Одна из причин, по которой ФРС не сразу обратила внимание на нарастающую инфляцию, заключается в переходе от таргетирования инфляции к таргетированию средней инфляции в рамках "Оценки Стратегии по Монетарной Политике" 2020 года (https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/review-of-monetary-policy-strategy-tools-and-communications-statement-on-longer-run-goals-monetary-policy-strategy.htm). За исключением нескольких временных периодов, в течение многих лет, начиная с кризиса 2008 года, инфляция в США находилась ниже установленной цели ФРС в 2%. В связи с этим, для достижения среднего уровня инфляции в 2%, ФРС могла проявлять терпимость к инфляции, незначительно превышающей 2% в течение определенного периода. Undershoot сменялся overshoot'ом так, чтобы в среднем попасть в цель в соответствии с новым режимом денежной политики. Осознание того, что а) инфляция уйдет значительно выше 2% и б) закрепится на этом уровне, не произошло мгновенно. Этот контекст теперь несколько забыт, и для корректности его стоит восстановить.

Не (чудесное)

Продолжая разговор о том, что экономике чудес не бывает (да), а есть хорошие, либо плохие решения, которые приводят к хорошему/плохому результату

Здесь есть еще один момент – оценка тех или иных экономических результатов сильно зависит от точки зрения того, кто их оценивает, и от критериев оценки

Например, РФ власти постоянно говорят, что РФ экономика, оценивая её по «ВВП по ППС» -не то третья в мире, не то почти вторая (они бы и сказали что первая конечно же, но нельзя огорчать Китай, и слишком быстро обгонять Америку, выглядеть будет немного странно, такого и СССР себе не позволял говорить).

А вот считая по «ВВП на душу населения» – РФ экономика не маленькая, конечно же, но и не большая, как раз среднемировой уровень.

Опять же, начальство без устали проклинает «девяностые» - но, как раз с точки зрения верхней тысяч правящих семейств все реформы в РФ не просто удались, а удались с большим знаком плюс – сейчас страной и правят люди, сделавшие супер карьеры и собравшие супер состояния как раз в то время.
И девяностые и нулевые и десятые -были этапами одного процесса, осуществлявшегося в интересах верхушки - «социалистическую собственность» надо было обратить в свою пользу, дальше надо было создать механизмы, не позволяющие никому подступиться к богатствам правящего класса, дальше нужно было ликвидировать саму возможность возникновения контрэлиты, способной предложить обществу какой-то другой путь развития, все эти задачи РФ-верхушка решает вполне успешно, члены это узкого круга совершенно солидарны в своем желании сохранить свою власть и свою собственность любой ценой.

Означает ли это, что всем, кого не пускают ни к власти, ни к деньгам очень плохо жить в РФ в «бытовом» смысле? Нет, здесь другая история. Задачи обеспечить рост общего благосостояния людей РФ верхушка, конечно же, перед собой не ставит. Власть никак не считает себя зависимой от мнения народа.
Но, начальство, в принципе, не возражает, если кто-то подберет, то немногое, что упадёт с начальственного стола, и воспользуется результатами высоких решений в свою пользу (так получилось со «льготной ипотекой» - то, у кого были деньги на первый взнос, и кто сообразил схватить кредит побыстрее, тот успел купить квартиру «по старой цене», а кто не успел – то опоздал.) В принципе, можно сказать так - все что в РФ-экономике «получилось» - это сдача людям копейки с элитного рубля.

Поэтому, кстати, в РФ такое «лоскутное устройство» - на одной улице, условно говоря, двадцать первый век, на соседней улице – еще век восемнадцатый (во всех смыслах).
В городах, в отраслях, в ситуациях, где интересы начальства и людей хоть как-то совпадают, получаются совершенно удивительные вещи, натуральные «чудеса» (ну, повезло), а там, где такие интересы не совпадают, люди могут считать, что им не повезло, и «чудес» не предусматривается…

Россия помогла укреплению статуса ОАЭ, как глобального центра концентрации благосостояния. Эмираты уже стали седьмым центром богатства в мире, и в перспективе 2028 г потеснят британские Нормандские острова и остров Мэн в качестве шестого, - BCG.
Сейчас переток российских денег из Европы в ОАЭ остановился. Но в BCG отмечают, что именно финансовые потоки из России был основным драйвером роста активов в этой стране в 2022-2023 гг. За два года их авуары прибавили $41 млрд, в это время этот рынок показывал самые высокие темпы прироста богатства в мире +8,9% в год. Сейчас эти средства уже перемещены, а ОАЭ ужесточает банковские правила и усиливает контроль за российскими компаниями.
Через пять лет ОАЭ будут наступать на пятки Лондону и станут шестым по величине центром концентрации капитала в мире с ежегодным темпом роста в 7,7%.
#2315

В reading list.

«Новое и крайне необходимое руководство по повышению конкурентоспособности американской экономики в то время, когда технологические гиганты накопили огромную рыночную власть.»

New Scientist: «Китайский ядерный реактор полностью защищен от аварий. Первая в истории полномасштабная демонстрация ядерного реактора, предназначенного для пассивного охлаждения в аварийной ситуации, имела успех, показав, что можно строить атомные электростанции без риска опасного расплавления.»

https://www.newscientist.com/article/2440388-chinese-nuclear-reactor-is-completely-meltdown-proof/

«Чтобы проверить это…Донг и его команда отключили оба модуля HTR-PM, когда они работали на полную мощность, а затем измерили и отследили, как впоследствии снизилась температура в различных частях установки. Они обнаружили, что HTR-PM естественным образом охладился и достиг стабильной температуры в течение 35 часов после отключения питания.»

Вот такие новости в ленте. А потом некоторые удивляются, что мы тут выборы в разных странах обсуждаем, когда новости приходят. Ну нет, давайте обсуждать ушла ли она от него, он от нее или определены ли нормально права собственности в РФ. Правильные ответы: мне все равно; мне все равно; нет. Конец истории.

Правильный ответ: из четырех перечисленных стран первой девальвировала свою валюту Британия (что стало грандиозным шоком для мировой финансовой системы, поскольку мы говорим о временах, когда фунт играл роль сравнимую с той, что доллар играет сегодня). Тонкость состоит в том, что, тем не менее, первой покинула Золотой стандарт Германия. Золотой стандарт можно было покинуть (как минимум) двумя способами. Можно было номинально сохранить крепкое значение курса своей валюты, но ограничить ее торговлю. Это, условно, «советский» вариант, когда рубль был «крепкий», только свободно купить и продать его нельзя (а так крепкий, да). А можно было сохранить свободную торговлю своей валютой, но понизить ее цену, т.е. девальвировать. Это, условно, «рыночный» вариант. Веймар покинул Золотой стандарт раньше Британии. Но Веймар пошел по «советскому» пути, сохранив номинальный курс марки и введя контроль за оборотом валюты. Британия первой пошла по «рыночному» пути и девальвировала в сентябре 1931-го года.

Фискальная дезинфляция в Аргентине работает. Если угодно, это ровно обратная фискальная политика по сравнению с РФ (не фискальный «газ» для экономики, а фискальный «тормоз») с обратным результатом для инфляции: она, наконец, опустилась до низких уровней.

Другой вопрос: насколько это устойчиво? Т.е. это временный успех или Аргентина переходит к достаточно долгому периоду ценовой стабильности? Из-за текущей политики обменного курса вынужден считать, что скорее первое. Но в остальном — «все-таки она вертится» — то есть, фискальная политика управляет инфляцией.

От уважаемых Дмитрия Прокофьева, Григория Баженова и «Экономики долгого времени» получил отклик на мой пост о сопоставлении динамики и экономического роста в Польше и Китае.


https://t.iss.one/longviewecon/3457
https://t.iss.one/longviewecon/3451
https://t.iss.one/furydrops/2656

Одной из претензий коллег было описание этого роста «как экономического чуда». Термин этот в отношении Китая точно устоявшийся не только в публицистике, но и у ряда экономистов, но тем не менее я поясню его.
Почему китайский рост можно охарактеризовать как «чудо».

Потому, что на протяжении Новой истории, с открытием Запада и Китая друг другу, Китай проявил минимум интереса к научным и техническом новациям, которые и определили рост капитализма в ареале т.н. «западной цивилизации» (и его гегемонизм по отношению к остальному миру).
Оптические и навигационные приборы, современный флот, паровой двигатель, институциализация научной среды и мн. др. – всё это не нашло отклика в Китае даже при знакомстве с этими явлениями. Закостеневшему Китаю всё то было не интересно. Более того, китайское начальство продолжало считать «западников» с их трансформировавшейся цивилизацией – варварами. А с середины XIX века по 1970-е Китай вообще провёл в Гражданской войне, дезорганизации основ жизни, и ему тем более стало не до копирования западных институций.

Сравните прежний китайский путь с догоняющим развитием России с начала XVIII века или с таким же догоняющим развитием Японии с 1860-х годов.
В общем, даже в середине 1970-х у мира ещё не было никаких оснований верить в рост Китая.
То, что произошло потом в Китае, действительно можно назвать чудом.
Как определяет (https://kartaslov.ru/%D0%B7%D0%BD%D0%B0%D1%87%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D0%B5-%D1%81%D0%BB%D0%BE%D0%B2%D0%B0/%D1%87%D1%83%D0%B4%D0%BE) один из толковых словарей слово «чудо», это – «нечто небывалое, необычное, то, что вызывает удивление».
Трансформация Китая попадает под это определение, потому что опровергает всю их историю последних трёх-четырёх столетий.

Что касается ещё одного наблюдения уважаемых коллег о том, что хорошо бы сравнивать равнозначные по многим показателям экономики (площадь страны, население, схожие географические условия, похожесть истории и т.п.), то тут я согласен.
Конечно, сравнивать эти условия в России и Сингапуре (как многие российские экономисты любили и любят делать) нельзя.

С Китаем сравнивать будет уместно. С Польшей – тоже. А ещё лучше с Канадой. Вижу у большинства географов России (в т.ч. экономгеографов) повторяющуюся мысль: Россия – это вторая Канада.

Ещё одно наблюдение, теперь политэкономистов, ВСЕ северные страны и территории – развитые и демократичные (Финляндия, Швеция, Норвегия, Исландия, Канада, американская Аляска, датские территории Фареры и Гренландия). Все, кроме России (и Монголии – её тоже заносят в северные страны из-за очень холодной зимы; но Монголия тоже демократизируется и есть шанс, что выйдет из печального антипримера северных стран).
Это отдельная большая тема для осмысления.

Мы?

Кто на картинке? Только неправильные ответы.

Известная книга А. Эткинда по, в том числе, экономической истории называется «Природа зла», и мне всегда нравилось это название, его можно читать в обе стороны, «природа чего» и «природа какова». Я сегодня подумал, что климатическая цель — выйти на Net Zero — могла бы даже более любопытно звучать по-русски, в некоторой степени по аналогии с «Природой зла»: «Чистый ноль». В английском clean и net не связаны, но в русском можно так сказать. Хорошее было бы название для книги или блога или подкаста о перемене климата и проч.

Американская политика последнего месяца напомнила мне высказывание Марка Твена о погоде в Бостоне: «Если не нравится — подожди пару минут.» Все меняется с такой скоростью, что каждое новое «Ну все, теперь точно X» стоит примерно 0 руб. 0 коп.

Вспомнил как кто-то сказал, что эпизод захвата Капитолия толпой протестующих в США в январе 2021-го года правильно назвать “Guns, Germs & Steal”. Аудитория этой шутки полтора человека, но она слишком хороша, чтобы ее забыть, оставлю здесь.

1/3 Правильный ответ: 1923. Карьера Ялмара Шахта началась задолго до Гитлера, и успех тоже пришел задолго до. Интересна его судьба после войны. Хотя он не был членом НСДАП, его вклад в экономическое сопровождение подготовки к войне был ключевым. Он отсидел совсем не много, вышел, основал свой банк, работал международным экономическим консультантом, умер спокойно в Мюнхене в 1970-м году. Это лишний раз напоминает нам о том, что в массовом сознании послевоенная «денацификация» окутана мифами. Люди некритично верят, что прошла какая-то серьезная денацификация на верхних эшелонах. Это просто не так. У «денацификации» есть два эффекта на бюрократический аппарат. Первый: удаление бывших нацистов с важных должностей. Второй: отмывание; если человек уже прошел процедуру и был «оправдан» , то он теперь как бы снова полноправный член общества. Денацификация по крайней мере частично была именно этим – отмыванием важных кадров, нормализацией дорогостоящего человеческого капитала в ситуации, когда этот капитал активно сотрудничал с нацистами. Лучший способ пройти все эти процедуры в конце сороковых годов – просто не быть нацистом; второй лучший способ – оказаться талантливым человеком с важными скиллами. Это грустная правда жизни. Шло уже совершенно другое соревнование: СССР, Запад. Если вы нацист, то это, конечно, плохо, но если у вас есть нужные навыки и знания — давайте посмотрим ваш кейс поподробнее. Романтический взгляд на денацификацию, в которой нехороших людей поймали, судили и наказали, просто не проходит проверку фактами. Некоторые люди были хорошими профессионалами и умели оказываться нужными: что нацистам, что властям после.

2/3 Другой пример — из немецкой промышленности. Просто прочитайте это:

«В 1920-х годах компания имела связи с либеральной Немецкой народной партией и была обвинена нацистами в том, что она является "интернациональной капиталистической еврейской компанией". Десятилетие спустя, она стала донором нацистской партии и, после прихода нацистов к власти в Германии в 1933 году, крупным государственным подрядчиком, предоставляя значительные материалы для немецких военных усилий. В течение этого десятилетия компания избавилась от своих еврейских сотрудников; оставшиеся покинули компанию в 1938 году. Описанная как "самая печально известная немецкая промышленная компания в Третьем рейхе", в 1940-х годах компания использовала рабский труд из концентрационных лагерей, включая 30,000 человек из Аушвица, и участвовала в медицинских экспериментах над заключенными в Аушвице и Маутхаузене. Одна из её дочерних компаний (BASF) поставляла ядовитый газ Циклон Б, который убил более миллиона человек в газовых камерах во время Холокоста.

Союзники конфисковали компанию в конце войны в 1945 году, и американские власти привлекли её директоров к суду. С 1947 по 1948 год проходил процесс IG Farben, один из последующих Нюрнбергских процессов, на котором 23 директора IG Farben были осуждены за военные преступления, из них 13 были признаны виновными. Однако к 1951 году все они были досрочно освобождены из тюрьмы после того, как военная администрация США ввела систему досрочного освобождения за хорошее поведение в своей программе по военным преступлениям. Оставшаяся часть IG Farben на Западе была в 1951 году разделена на шесть исходных компаний, а затем снова на три: BASF, Bayer и Hoechst. Эти компании продолжили функционировать как неформальный картель и сыграли важную роль в немецком экономическом чуде (Wirtschaftswunder). После нескольких последующих слияний основными компаниями-преемниками стали Agfa, BASF, Bayer и Sanofi. В 2004 году Франкфуртский университет, размещенный в бывшей штаб-квартире IG Farben, создал на территории кампуса постоянную выставку, мемориал Норберта Волльхайма, посвящённую трудящимся-рабам и погибшим от Циклона Б.»

3/3 Так что когда и если вы в следующий раз услышите про денацификацию в западной Германии, обратите внимание, что экономическая история мягко говоря намекает, что все было далеко не так линейно, красиво и чисто. Современный рассказ о денацификации отражает скорее то, что мы хотели бы думать о себе, чем то, что было на самом деле. На самом деле за профессионализм и «нужность» прощалось многое.

Интересно, что во времена депрессий многие государства прибегали к тому, чтобы увеличить занятость через искусственное ограничение количества часов, которые мог работать в день один человек, но во времена перегрева экономик государства не так склонны либерализовать рынок труда с тем, чтобы один человек мог работать больше часов в день.