[IPO IR] 2월 27일(금) 15:10
⭐️카나프테라퓨틱스⭐️

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금일(03.03) 발간된 리서치 보고서(인소싱) 안내드립니다.

ㅇ삼양컴텍 (484590)

-K2 수출 다변화와 차세대 무기체계 확장 기대

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<체크포인트 >

■ 국내 유일 K2 전차 특수장갑 독점 공급업체로, KOLAS 인증 시험소·세계 최대 Hot-Press 설비·60년 기술력 기반의 높은 진입장벽 보유. 2025년 매출 1,547억원(+9.2%), 영업이익 267억원(+47.8%, OPM 17.3%)으로 수익성 중심 고성장 시현

■ 폴란드의 K2 전차 1·2차 수출이 본격적인 양산 국면에 진입하며, 삼양컴텍의 특수장갑 매출이 구조적으로 확대되는 구간. 이라크·루마니아 등 K2 전차 추가 도입 논의와 더불어, 레드백·LAH 차세대 무기체계 참여를 통해 중장기 성장 기반 마련

■ 수출 비중 확대와 생산능력 증설이 맞물리면서 가동률 상승과 제품 믹스 개선에 따른 수익성 상향 가능성 존재. 단, 보호예수 해제(2026.8월) 오버행 및 해외 수출 계약 체결 시점 불확실성은 단기 주가 변동 요인으로 유의 필요



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금일(03.04) 발간된 리서치 보고서(인소싱) 안내드립니다.

ㅇ예스티 (122640)

-2026년 HPA 시장 진출의 원년

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<체크포인트 >

■ 고압 수소 어닐링 장비의 본격적인 도입이 예상. 2026년 NAND 업체와 파운드리 업체향으로 각 1대씩 공급이 예정되어 있고, 하반기 매출 반 영이 전망. 향후 레퍼런스를 바탕으로 고객사 확대 기대

■ HBM 장비는 국내 양사 동시 투자에 따른 수혜가 기대. 2026년 양사의 HBM4 주도권 경쟁이 격화될수록 동사 장비 채택 구간이 더욱 확대되 며, 디스플레이 장비는 북미 업체의 폴더블 스마트폰 출시에 따라 UTG 관련 업체들이 생산 라인을 확충하여 동사 장비 수주가 이어질 것으로 예상

■ 2026F 매출액 1,426억 원(+64.1% YoY), 영업이익 207억 원(+437.6% YoY)을 전망. 수익성 측면에서는 과거 대비 고마진 장비들의 매출 비중 증가로 인해 전년 대비 10.1%p 개선된 OPM 14.5%를 예상


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금일(03.05) 발간된 리서치 보고서(인소싱) 안내드립니다.

ㅇ크레버스 (096240)

-실적 턴어라운드 기대

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<체크포인트 >

■ 2022년 ㈜청담러닝이 ㈜씨엠에스에듀를 흡수 합병해 생긴 법인. 청담러닝은 초•중등생 대상으로 대면 중심의 영어 교육 서비스를 제공하며 성장한 어학원이며, 씨엠에스에듀는 사고력 및 영재 수학 교육 시장에서 브랜드 파워 가진 기업

■ 투자포인트는 1) 적극적인 성장 전략에 따른 매출 반등 기대와 2) 영업이익 개선 기대

■ 2026년 매출액 2,333억원(+5.6%YoY), 영업이익 128억원(+480.8%YoY)으로 추정. 2026년 예상 PBR 2.5배로 밸류에이션 상 역사적 저점 구간, 올해 실적 개선으로 반등을 모색할 가능성 존재


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금일(03.06) 발간된 리서치 보고서(인소싱) 안내드립니다.

ㅇ가온그룹 (078890)

-턴어라운드 및 밸류업의 시작

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<체크포인트 >

■ 가온그룹은 2026.01.07 기업가치 제고 계획(밸류업)을 공시. 중장기 목표로 1) 2028년까지 연결 기준 매출액 연평균 성장률 10% 이상, 연결 ROE 15% 이상, 2) 2028년까지 별도 당기순이익 기준 주주환원율 20% 이상 유지, 3) 투명한 정보 공개 및 IR활동 강화, 4) ESG경영 강화를 통한 기업가치 제고를 공시. 이를 달성하기 위해 본사 및 연결 자회사들이 향후 진행할 중점 추진전략을 공유

■ 정량적 목표 수치 중 2028년까지 연결 매출액 연평균 10% 성장과 연결 ROE 15% 달성은 사측이 제시한 중점 추진전략 등을 잘 실행하여 매출 성장성과 수익성을 한층 끌어올려야 할 것. 별도 당기순이익 기준 총주주 환원율 20% 이상 목표의 경우 달성에는 무리가 없어 보임

■ 가온그룹의 이번 기업가치 제고 계획(밸류업) 공시는 원론적 차원에서 긍정적으로 평가

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ㅇ젝시믹스 (337930)

-다시 시작되는 성장 국면

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<체크포인트 >

■ 젝시믹스는 미디어커머스를 기반으로 성장해 온 애슬레저 전문 브랜드 기업으로, 2020년 코스닥에 상장함

■ 동사의 투자포인트는 1) 일본·대만·중국 3개 해외법인 확장을 통한 글로벌 외형 성장 본격화, 2) 골프·러닝·이너웨어 등 신규 카테고리 다변화를 통한 성장동력 확보

■ 동사 과거 주가는 PER Band 7.5x ~ 35.0x, PBR Band 1.0x ~ 4.2x 수준에서 형성. 현재 주가는 2026년 추정 실적 기준 PER 6.3x, PBR 1.0x 수준으로 과거 대비 PER·PBR 모두 밸류에이션 Band 하단에 위치하고 있어 2026년 추정 실적 대비 저평가 구간으로 판단


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[IPO IR] 3월 6일(금) 14:40
⭐️아이엠바이오로직스⭐️

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[IPO IR] 3월 9일(월) 15:10
⭐️메쥬⭐️

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ㅇ이엔셀 (456070)

- 세 개의 스위치: CDMO + EN001 + 일본 진출

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<체크포인트 >

■ 2026년은 ‘매출원 다변화’가 현실화되는 첫 해: CDMO 수주 회복 + AAV 플랫폼 계약금 유입 + EN001(희귀 신경/근육 질환) 치료제 및 일본 재생의료의 초기 매출이 동시에 반영되는 구간

■ EN001-CMT는 임상 1b상 반복투여 내약성 신호 확보 이후 2a상 진입을 준비 중이며, 첨생법 기반 치료 적용이 승인될 경우 허가 전 단계에서도 제한적 매출 인식이 가능해 ‘수익화 시점’이 앞당겨질 여지

■ 일본 재생의료 신사업은 제도적으로 상업화 경로가 비교적 명확한 시장을 타깃으로 하며, 국내 GMP 기반 생산&공급 모델을 통해 2026년 하반기부터 초기 매출 가시화가 기대되는 단기-중기 성장축


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ㅇ티에스아이 (277880)

-이차전지 전극공정(믹싱) 장비 기업

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<체크포인트 >

■ 이차전지 전극공정(믹싱) 장비 기업으로 주요 고객은 LG에너지솔루션, 삼성SDI. 2025년 3분기 누적 기준 매출액 비중 믹싱 시스템 87.4%, 믹싱 제작품 1.9%, 공사 9.5%, 기타 1.2%

■ 투자포인트: 1)믹싱 장비 시장의 구조 재편 2)CNT 슬러리 양산 진입 가능성

■ 주요 고객의 전체 설비투자가 축소되는 환경에서도 ESS 관련 발주를 중심으로 수주 기반을 유지하며, 2026년 매출액 2,732억 원(yoy +0.6%), 영업이익 134억 원(yoy +25.9%)이 전망됨


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ㅇ피엔케이피부임상연구센타 (347740)

-실적 레버리지 구간 진입과 글로벌 확장 모멘텀 주목

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<체크포인트 >

■ 피엔케이피부임상연구센타는 국내 1위 화장품 인체적용시험 전문기업: 화장품·뷰티 제품의 효능 및 안전성을 검증하는 인체적용시험을 수행하는 기업으로, 2,500개 이상의 고객 레퍼런스를 확보한 국내 대표 피부임상 시험기관

■ 실적 턴어라운드 이후 이익 레버리지 구간 진입: 2023년 실적 저점 이후 시험 수요 증가와 인프라 가동률 상승으로 매출과 영업이익이 동반 성장하며 수익성 개선 국면 진입

■ 2026년 글로벌 사업 확장의 원년: 유럽 시험기관 및 글로벌 뷰티 기업과의 협력 확대를 통해 국내 중심 사업 구조에서 글로벌 시장으로 사업 영역 확장 추진

■ 2026년 예상실적 기준 주가 밸류에이션은 PER 8.9배, PBR 0.7배로 꾸준한 실적 성장과 이익 레버리지 본격화가 기대되는 시점임을 고려 시 밸류에이션 저평가 구간


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[IPO IR] 3월 11일(수) 15:10
⭐️리센스메디컬⭐️

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금일(03.12) 발간된 리서치 보고서(인소싱) 안내드립니다.

ㅇ엠로(058970)

-AI를 내재화한 SRM 소프트웨어의 글로벌 도전

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<체크포인트 >

■ 엠로는 2000년에 설립되었으며, 기업을 대상으로 공급망 관계 관리(SRM) 소프트웨어를 개발·공급하는 전문 기업. 주요 제품은 통합 SRM 솔루션 SMARTsuite, SaaS(서비스형 소프트웨어) 방식의 클라우드 솔루션, 글로벌 SRM SaaS 솔루션 Caidentia 등으로 공급망 관리 전 영역을 커버. 2021년 코스닥 시장에 상장. 3년 연속 코스닥 라이징스타 선정

■ 기계학습 기반 아이템 분류, 유사 아이템 정보 제공 등 AI 핵심 기술 관련 특허 보유. 일본 및 미국 특허 등록을 통해 글로벌 지식재산권 포트폴리오 확장. 2025년 글로벌 SRM SaaS 솔루션 Caidentia의 SAP ICC 인증 획득으로 경쟁력 강화

■ 2023년 삼성SDS의 자회사로 편입되며 그룹사의 글로벌 네트워크 및 대형 고객 기반을 활용한 사업 확장 기반 구축. 2025년에는 글로벌 SRM SaaS 플랫폼 'Caidentia(케이던시아)' 개발. 해외 시장 진출을 위한 인력·마케팅 비용이 집행되며 영업이익이 전년 대비 크게 감소. 삼 성SDS와의 시너지 가시화 및 글로벌 공급망의 디지털 전환 수요 증가를 바탕으로 2026년 매출은 전년 대비 성장할 것으로 예상되나, 영업이익의 의미 있는 증가는 중장기적으로 가능


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[IPO IR] 3월 12일(목) 15:10
⭐️한패스⭐️

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ㅇ덕산네오룩스 (213420)

-고부가제품 확대 기대

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<체크포인트 >

■ Black PDL은 Bar 타입 모델인 Galaxy S26 Ultra에 최초 적용되며 출하량 증가가 예상. 2026년 Black PDL 적용 패널 출하량은 2025년 대비 약 3배 증가할 것으로 기대. Apple의 폴더블 iPhone과 Macbook Pro로 적용이 확대되고 2027년에는 iPhone Air2로 이어질 전망

■ 반도체 증착용 감광 소재인 PSPI를 개발하고 현재 고객사 퀄을 진행 중. 현재 글로벌 시장은 일본 업체가 90% 이상의 점유율을 장악. 고객사 의 NAND향 공급을 목표. 상반기 내 퀄 통과시 반도체 소재 국산화 레퍼런스를 확보할 것으로 예상. 향후 멀티플 상향 요소로 판단

■ 2026년 매출액 4,243억 원(+23.2% YoY), 영업이익 799억 원(+31.6% YoY)을 전망. 2025년 하반기부터 반영된 Green Prime 공급 효 과가 온기로 반영되는 가운데 하반기 폴더블 iPhone 출시와 고객사의 8.6G 라인 가동에 따른 IT OLED향 소재 공급 확대가 기대


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[IPO IR] 3월 16일(월) 15:10
⭐️인벤테라⭐️

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ㅇ롯데하이마트 (071840)

-어려운 환경 속 실적 턴어라운드 달성

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<체크포인트 >

■ 기업가치 제고계획(2024년 11월 공시): 사업구조 혁신 4대 전략을 기반으로 2029년 매출액 2.8조원 이상, 영업이익 1,000억원 이상, 배당 성향 30% 지향을 제시

■ 기업가치 제고 이행상황: 2025년은 기업가치 제고계획 이행 1년차로, 매출액 2조 3,001억원(-2.4%, yoy), 영업이익 96억원(+460.2%, yoy)으로 실질적 턴어라운드를 달성함. 매출액은 비효율 제휴몰 축소 영향으로 소폭 감소하였으나, 4대 전략 관련 사업부문은 모두 성장세를 기록함. 안심 Care +39.0%, PB PLUX +7.5%, 리뉴얼점 +39.2%, E-Commerce +7.6% 성장으로 전략 실행 효과가 가시화되고 있음. 재무구조 측면에서도 차입금이 5,189억원에서 4,074억원으로 21.5% 감소하며 부채비율이 103.6%에서 89.9%로 13.7%p 개선됨. 주주환원의 경우 영업적자가 지속되었던 2022~2025년에도 DPS 300원을 4년 연속 유지하였으며, 2024년 3월 정관 변경을 통해 '선 배당확정·후 배당기준일' 구조를 도입하여 배당 예측가능성을 구조적으로 제고함. 2026년 2월 이사회에서 2025년 결산배당안(DPS 300원) 및 배당기준일(2026년 3월 31일)을 확정함


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금일(03.17) 발간된 리서치 보고서(인소싱) 안내드립니다.

ㅇ한독크린텍 (256150)

-국내 정수기용 카본블록 필터 1위 업체

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<체크포인트 >

■ 한독크린텍은 정수기용 카본블록 필터를 주로 생산하여 판매하는 정수기 필터 전문 기업이며, 국내 카본블록 필터 시장점유율 1위 업체

■ 대형 정수기 제조 업체 대부분이 한독크린텍의 카본블록 필터 고객사이며, 일부 고객사의 자체 생산 물량을 제외하고는 대부분 업체의 카본블록 필터 물량을 동사가 전량 공급

■ 중국과 미국을 중심으로 고객사 확보가 이루어지며 해외 매출이 확대되는 흐름. 자사 정수기 완제품 브랜드 아쿠온을 통해서 동남아 시장도 공략 계획

■ 2026년 자동화 생산 라인 확대에 따른 원가 효율화, 제품 단가 인상 효과로 수익성 개선세 본격화될 것으로 예상


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금일(03.19) 발간된 리서치 보고서(인소싱) 안내드립니다.

ㅇ링네트 (042500)

-네트워크 통합(NI)의 수익 방정식

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<체크포인트 >

■ 2000년에 설립된 네트워크 통합(NI, Network Integration) 업체. 2025년 매출 기준 공공 14%, 일반기업 84%, 교육기관 2% 차지

■ 투자포인트: 1)수익성 중심의 차별화된 포지셔닝 2)파트너십 재편이 만드는 구조적 우위

■ 데이터센터 네트워크 수요 증가, 스마트 팩토리 전환 가속, 산업용 네트워크 수요 증가에 힘입어, 2026년 매출액 2,011억 원(yoy +9.8%), 영
업이익 167억 원(yoy +16.7%)이 전망됨


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ㅇ노을 (376930)

-스케일업 단계로 진입

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<체크포인트 >

■ 기업가치 제고 계획: 향후 3년간 1) 제품 경쟁력 및 수익성 강화를 통한 비즈니스 성과 창출, 2) 글로벌 기업으로의 도약을 위한 성장 모멘텀 확
보를 사업 및 성장 목표로 설정

■ 기업가치 이행상황: 1) 혈액분석 솔루션(BCM), 자궁경부암 진단 솔루션(CER) 본격 판매 시작, 2) 디바이스 215대 판매, 3) 2025년 적자규모 전년대비 15% 감소, 4) 글로벌 Top-tier 기업과 계약 논의 진행중

■ 2026년 주요 마일스톤 제시: 제품판매 확대(디바이스 500대 이상 판매), 판매지역 개선(미국 및 유럽 비중 60% 이상 달성), 제품비중 개선(신제품 판매비중 80% 이상 달성), 매출총이익률 개선(GPM 60% 이상 달성), 대규모 매출계약 2건 이상 달성


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