ВЫХОД ТРАМПА ПОСЛЕ РЕЧИ ПАУЭЛЛА.
Рынки реагируют сильно... Золото, йена, франк, облигации...риск-офф продолжается.

#нефть КРЕК-СПРЕД. РЫНОК США.
Данный спред отображает маржу НПЗ от перегонки нефти в бензин.

➡️Как видим, спред перестал падать, т.е. рынок локально обрел опору. Конечно, финт Трампа сегодня ночью не останется без внимание и нас ждет геп вниз на открытии в понедельник. Но вот его нужно использовать для закрытия позиций шорт. @khtrader

#нефть ОТКРЫТЫЙ ИНТЕРЕС ФЬЮЧЕРСЫ WTI (СМЕ).

✔️Синяя линия на картинке, это открытый интерес на фьючерсы биржа СМЕ. Как видим, объем находится на уровне 2016 года. Т.е. надутый пузырь ОПЕК+ в 2017-2018 годах был успешно сдут, и так новых покупателей не появилось.

➡️Позиция ниже годовой средней (черная линия).
Такое положение дел не способствует росту рынка, как видино с динамики фронтального фьючерса (красная линия), без роста ОИ, т.е. без новых спекулятивных покупок рынок не растет.

❗️В сегодняшних реалиях расчитывать на рост рынка нефти рано. Надо ждать другого информационного поля, т.к. тренды, это прежде всего психология, и каждый тренд нуждается в подпитке, что и называется модой. Еще год назад нефть модно было покупать, а мы знаем, что мода возвращается.
@khtrader

#валюты ВАЛЮТНАЯ КОРЗИНА.

Фунт (сиреневая линия) на неделе воспрял духом. Сначала Меркель оговорилась о пересмотре условий Брексит, прадва там вилами по воде писано. А в пятницу твит Трампа отправил всю валютную корзину вверх (черная линия).

Все остальные валюты двигались синхронно, разве что йена снова получила прилив спроса на волне всеобщей паники по вопросу торговых отношений Китая и США.

#khtrader ВНИМАНИЕ торгующим золото.
▪️Короткие позиции профессиональных участников рынка, которые используют срочный рынок для переноса риска (хеджирование), выросли до уровня 2016 года, и уже его незначительно переписали.
▪️Это показатель строится согласно отчетам СОТ , публикуемых комиссией по товарным фьючерсам торгуемых на Чикагской товарной бирже.

✔️Вероятность коррекции золота высока. Ранее писал цели сверху 15500-1600, пока этот диапазон остается актуальным. @khtrader

#риск КРИВАЯ ДОХОДНОСТИ. ПРЕМИИ ЗА РИСК.

В целом, по развитым странам, кривая доходности на 23.08.2019 не изменилась (черная линия) от недели к неделе.
▪️Углубление инверсии происходит в США, там под конец недели эскалация торгового конфликта США-Китай перешла на новый уровень. Это отображено сиреневой линией.
▪️В Канаде (зеленая) пока без изменений, а вот в Н.Зеландии (пунктир), Швейцарии (бордовая) ситуация улучшилась, что и поддержало среднюю по рынку.

В целом, пока мировая экономика, а вместе с ней и рынки, под контролем.
❗️Но грань между порядком и хаосом все ближе. Нужно быть максимально осторожными в торговле, работать скорее нужно короткими по времени и цене сделками. Будьте бдительны...
@khtrader

На прошлой неделе аудитория снова не угадала направление рынка нефти.
Счет становится 16:13 в пользу рынка. Это уже 29-я неделя опросов для моего исследования рыночных ожиданий. Напомню, нужно минимум 50 точек для более-менее репрезентативного анализа.

Вероятность сбываемости ожиданий аудитории сползла к 45%.

#нефть ОТЧЕТ МЭА.

▪️В своем августовском отчете Международное энергетическое агенство отобразило дефицит нефти начиная с 3-го квартала (картинка). Таким образом ожидается снижение запасов нефти в странах ОЭСР.
▪️Сегодня ОПЕК также заявил о своих ожиданиях по снижению запасов нефти до конца года.

❗️Ситуация становится бычьей, но давление со стороны торможения экономического роста и торговых войнах США-Китай пока сдерживают инициативу быков.
@khtrader

​#валюты МОНЕТАРНАЯ ТЕОРИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА.

Монетарная оценка валютного курса строится на основной формуле количественной теории денег - уравнении обмена.
В формулу входит: реальный ВВП, скорость обращения денег, денежная масса, инфляция.

➡️Данный способ оценки валюты удобен тем, что через него можно срогнозировать курс, т.к. основные данные для расчета даются в прогнозе центробанка данной страны.
▪️На каринке иллюстрация к оценке валютной пары EUR\USD, т.е. евро основной антагонист доллару. Тут все просто, оценен евро и доллар через уравнение обмена и показана разность показателей (синяя линия). Красная это прогноз на 2020 года, а черная, это курс доллара к евро.
❗️Как видим, евро в 2020 году может стоить 1,3 по данной модели, т.к. рост инфляции в США ожидается выше чем в ЕС, на фоне смягчения ДКП от ФРС и ЕЦБ.

✔️Даже можно сказать, что историческая динамика хорошо коррелирует с данной моделью, но, не стоит забывать, что курс валюты это не только макроэкономика, но и финансы, и настроения, и торговые балансы.
@khtrader

#валюты ВАЛЮТНЫЕ ВОЙНЫ. ЧЕГО ЖДАТЬ?

Первая публикация моей работы на ресурсе БИЗНЕС ЦЕНЗОР, также у ресурса есть Телеграмм-канал @justbus.
В статье раскрываю тему валютных войн: зачем это, сценарии развития. Также в данном материале Вы найдете разные аналитические модели с оценкой и прогнозом ведущих валют-антагонистов.

Статья доступна по ссылке https://is.gd/I29iZC
Для жителей СНГ https://smart-lab.ru/blog/557926.php

#нефть ЭКВАТОР НЕДЕЛИ. Технический анализ.

➡️Давно уже нарисовал модель треугольника по нефти марки WTI, который выступает основным сценарием в настоящем информационном поле. Мы движемся в волне "D" с целями по WTI в районе 57-58 долларов, там проходит верхняя граница треугольника старшего порядка.

▪️На данный момент цена уперлась в ЕМА-200 и верхнюю границу восходящего фрактального канала на младшем масштабе. Осциллятор растет, но остается в медвежьей зоне (под нолем).

✔️В целом, мы остаемся в состоянии бифуркации и рекомендовать торговать нефть я не могу, нужно ждать формирования начальных точек зарождения тренда в разрезе 3-4 недель.

❗️Кому интересно, я выпускаю еженедельный отчет по нефти с прогнозом на неделю каждую субботу в рамках платного сервиса "Прогнозы". Подробнее о сервисе https://is.gd/jD7LSY, пример отчета сброшу в личку по требованию.
@khtrader

​#нефть ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ОБЗОР РЫНКА НЕФТИ США.

На 23 августа добыча нефти в США выросла до 12,5 млн. баррелей в день. Это новый исторический рекорд. Относительно прошлого года добыча выросла на 13,6%.
➡️Казалось бы, откуда сильный дефицит нефти, который сократил запасы на 10 млн. баррелей? Ответ прост, сильно упал показатель чистого импорта, до уровня 2,9 мб\д. Рекорд был в начале этого года 2,6 мб\д. Показатель сократился на резком снижении импорта и росте экспорт, последний снова 3 мб\д. В годовом выражении чистый импорт на 23 августа упал относительно прошлого года на 50%. Путь к энергонезависимости США продолжается.
➡️Так или иначе, мы находимся на пике высокого сезона и спрос на нефть будет снижаться. Но эта предпосылка не отвечает на вопрос, что будет с балансом рынка. т.к. сезонное снижение спроса, может быть компенсировано продолжением снижения добычи ОПЕК или экспортом нефти из стран картеля.
Несмотря на высокий сезон в США ситуация с запасами нефти сигнализирует об избытке нефти и нефтепродуктов относительно прошлого года.
➡️Пусть показатель "дней потребления" сокращается, но остается выше прошлогодних значений:
▪️Сырая нефть - выше на 6,5%. Пик - 16,5% в начале лета, минимум 4,8% в марте. Самое главное, ни разу за год показатель не снизился ниже ноля, т.е. положение в котором запасы относительно спроса лучше чем в 2018 году.
▪️Бензин - здесь ситуация получше будет, но все-равно, после дикого дефицита летом, показатель болтается около ноля уже 7 недель.
▪️Дистилляты - выше на 10,7%. При этом в начале года (сезонно) были ниже ноля. На начало лета, когда также начинается сезон, оставались выше ноля, т.е. в избытке.

❗️В целом, ситуация на физическом рынке нефти в США на конец высокого сезона остается в избытке. Это соответствует замедлению экономического роста. Даже при стимулировании делового цикла, спрос в этом году уже не вырастит.

✔️На картинке баланс рынка нефти:
▪️Серая гистограмма - баланс (дефицит сильнее, чем сокращение запасов -11 млн. баррелей).
▪️Красная линия - доля чистого импорта в нефтепереработке.
▪️Зеленая линия - доля производства бензина в нефтепереработке.
▪️Синяя линия - доля внутренней добычи в нефтепереработке.

​#нефть Недельные изменения запасов нефти и нефтепродуктов по США + Фуджайра + Япония:

Crude Oil -7.82 млн. баррелей
Total Distillates -4.11 МБ
Совокупно, изменения на 23.08.2019 - 11.93 МБ

ОПЕК и МЭА пока оказались правы, прогнозируя дефицит физического рынка нефти начиная с III квартала. Запасы обновили минимумы 2019 года.

​#нефть ОБЗОР ФОРВАРДНОЙ КРИВОЙ WTI.
Ситуация со связью между ценами физического и финансового рынков WTI в пользу быков.

▪️Как видим с картинки, запасы в Кушинге стремительно сокращаются (серая область). Впрочем, эта ситуация связана отчасти со смещением важности хабов в США на побережье Мексиканского залива.
▪️Тем не менее, бэквордация фьючерсной кривой усиливается на ближних 4-х контрактах, что отображено желтой линией.
▪️Фронтальный спред (красная гистограмма) также реагирует ростом в бычьей зоне, над нолем.
▪️При этом базис на хабе Кушинг (черная гистограмма) также укреплялся, но на 23 августа сократил позиции. Т.е. спред между ценой спот и фьючерсной ценой расширился. Цена спот ниже ближнего контракта торгуемого на Чикагской товарной бирже.
❗️В теории это отображает избыток наличного рынка. Но судя по динамике запасов имеется дефицит,значит фьючерсный рынок перекуплен спекулятивно. НО, в целом, выпадание положения базиса из общей картины может также указывать на стадию бифуркации на финансовом рынке. Это вписывается в общую конъюнктуру.

Так или иначе, рыночные показатели указывают на бычий рынок.
@khtrader

​#валюты ОЦЕНКА ПАРЫ GBP/USD.

На картинке представлена оценка валюты через модель активов. Эта модель строится на основном законе финансовой теории "стоимости денег". Предпосылка проста: где деньги стоят дороже, а значит и инвестиции приносят больший доход, туда капитал и стремится. В экономичсекой теории, риск не учитывается, но мы то знаем, что финансисты оценивают соотношение риск\прибыль.

О чем говорит иллюстрация этой теории?
▪️Первое, показатель модели (синяя линия) ниже ноля. Т.е. инвестировать в фунтах по-прежнему не выгодно, относительно долларовых активов.
▪️НО, модель уже пересекла годовую среднюю снизу, а значит находится в растущем тренде, в то время как фунт продолжает снижаться (красная линия).
❗️Конечно же, на фунт давят риски, связаные в первую очередь, с Брексит. Тем не менее, расхождение модели и курса, с учетом высокой каузальной связи, весьма перспективна для быков по фунту.

Брексит.
▪️На сегодня Джонсон выбил у Королевы отсрочку начала работы правительства до 14 октября, 31-го выход Великобритании з ЕС. Т.е. это то время, когда можно перепозиционировать портфели в фунтах.
▪️Для Джонсона это возможность спокойно работать над выходом из ЕС. Сейчас активно ведутся переговоры с еврочиновниками, а с сентября уже планируется две встречи в неделю. Т.е. идет активная работа над соглашением.

Монетарная политика.
Поскольку в модель входит процентная ставка и инфляция, то конечно данный метод оценки зависит от ДКП. В то время как ФРС снижает ставки, а Трамп всеми силами Твиттера давит на Пауэлла, Банк Англии не торопится смягчать ДКП, мало того, на последнем заседании Карни указал, что любой сценарий Брексит, окажет инлфяционное давление, и как бы ставку не пришлось подымать.
Такой сценарий закинет показатель ближе к нолю, а возможно и вовсе окажется выше нулевой отметки.

ВЫВОД:
✔️Так или иначе, цикл дрейфа капиталов, в случае сижения рисков в мире, и по Брексит в частности, сменится из состояния риск-офф, на позицию риск-он. И тогда, с учетом относительной дешевизны фунта инвесторы ринутся в фунтовые активы в надежде заработать как на курсе фунта, так и на относительно высоких, в условиях смягчения ДКП ведущими ЦБ, ставках.
@khtrader

​#экономика ОБЗОР ДЕНЕЖНОГО РЫНКА США.

Показатели денежного рынка на конец августа немного огорчили: денежная база сократилась на 62 млрд. долларов, а денежная масса упала на 6 млрд.долларов. В целом, ничего страшного, но посмотрим на денежный рынок США под несколько иным углом.

✔️Как утверждал Кейнс, извечная дилемма монетарных и правительственных властей, это баланс между инвестициями и сбережениеями в экономике.

➡️На верхней картинке полюбившийся показатель банковского мультипликатора, но в динамике от года к году (синяя линия). Красная линия, это показатель кредитования, также от года к году.
Мы видим тесную связь, это и есть иллюстрация процесса создания денег в экономике.

➡️Вышеуказанный процесс зависит от уровня процентной ставки (нормы дохода). Видите ли, когда ставка растет, растут и сбережения, а это основа для роста банковского мультипликатора, что ускоряет создание денег. При этом инвестиции сокращаются, т.к. деньги дорожают.
▪️И наоборот, снижение ставок, это рост инвестиций в ущерб сбережениям.
▪️Данный феномен изображен на средней картинке: синяя линия, это банковский мультипликатор, красная линия, это эффективная ставка в США.

➡️Наконец, на нижней картинке оценка рыночных ожиданий по процентной ставке на конец 2019 года. Оценка проведена через форвардную кривую на фьючерсном рынке процентных деривативов, торгуемых на Чикагской товарной бирже.
▪️Мы видим, что октябрьский фьючерс сильно вырос в цене (снижение ставок), причем заложен уровень 1,8%, т.е. продолжение снижения учетных ставок. Это отображает сиреневая линия.
▪️Синяя линия, это обратный спред на конец года. Тут все просто, декабрский фьючерс дорожает относительно октябрьского, это означает мягкие ожидания по ставке.

ВЫВОДЫ:
▪️Самое главное, это то, что ФРС следую за рынком будет снижать ставки и дальше, иначе получим рецессию, т.к. снижение ставок уже в рынке.
▪️С макроэкономической стороны это будет стимулировать инвестиции, что разгонет экономику, но в ущерб сбережениям, это усложняет управление инфляцией.
▪️С финансовой стороны, это вызовет оток капитала из долговых активов США, и переток оных на фондовый рынок и активы равивающихся рынков. Это соответствует стратегии риск-офф.
▪️В условиях роста спроса, и замедлении скорости обращения денег, система будет нуждаться во все большем количистве денег, это все закончится жестким риском ликвидности в моменты роста риска.

❗️Это явный путь к финансовому кризису, а с учетом перекредитованности и низких ставках, чревато заражениям экономики и полноценном цикле спада экономического роста.
❗️Спасти могут только новые технологии, которые повысят эффективность факторов производства.
@khtrader

#нефть КРЕК-СПРЕД на неделе упал очень сильно, это давит на рынок нефти WTI.

В тоже время, историческая дианмика показывает, что часто лои данного спреда приходятся на лои рынка нефти. Вот только по таймингу мне не нравится, рано, на мой взгляд, делать позиционные покупки нефти.

▪️Для справки: Крек-спред отображает маржу от перегонки нефти в бензин у НПЗ. Т.е. это уровень дохода НПЗ от операционной деятельности. Логично, что когда показатель падает, то покупать нефть по текущим ценам не выгодно из-за низкой маржи.
▪️Также хорошо просматривается сезонность физического рынка. На начало года, сезон низкий, что соответствует лоям данного спреда, летом - высокий сезон, спред высоко.
@khtrader

#нефть КРИВАЯ ДОХОДНОСТИ И ЦЕНЫ НА НЕФТЬ.

На картинке сиреневая линия иллюстрирует спред между 10-летними облигациями Казначейства США и 3-месячными векселями. Уже ленивый по этому спреду не проехался...не буду отставать и я.

▪️Если посмотреть историческую динамику, то снижение спреда приводит к снижению цен на нефть. Разрыв связи возможен только при вмешательстве искуственного регулирования или других политичеcких манипуляций.
▪️А все почему, потому, что снижение данного спреда соответствует росту финансового риска, что увеличивает спрос на защитные облигации рынка капитала (10 лет) и снижает спрос на облигации денежного рынка.

Сейчас же, если бы не ОПЕК+, нефть бы была в районе 20 долларов за баррель.
@khtrader

#валюты ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК.
Продолжаю пристально следить за валютным рынком, как опережающим индикатором аппетита к риску (риск-он).

▪️На вторую половину недели доллар сильно укрепился по отношению ко всей корзине из базовых валют.
Евро обновил свои лои (желтая линия), но не самый худший относительно корзины, на конец неделе подошел к средней по рынку базовых валют.
А вот франку (бордовая) и киви (серо-голубая) хуже всех. Кабель здоровее всех, относительно конкурентов.

Пока ситуация на валютном рынке сигнализирует о риск-офф. ❗️НО, то, что йена и франк перестали укрепляться, уже позитивный сигнал для финансового рынка. Похоже цикл аппетита к риску у инвесторов начинает разворачиваться.
✔️Следующим важным сигналом, будет разворот долгового рынка США.
@khtrader