​#риски ПРЕМИИ ЗА РИСК
На прошлой неделе кривые доходности резко отскочили

Средняя по рынку премий за риск (разница между ставками рынка капитала и денежного рынка) на прошлой неделе еще немного подросла – это нанесено желтый пунктирной линией. Хуже всех показатель в Японии и ЕС, лучше рынка остаются спреды в США и Канаде.

ВЫВОД
1️⃣Ситуация со спредами между ставками рынка капитала и денежного рынка немного искажены, ввиду ожиданий сворачивания QE, что приведет к снижению спроса на трежерис со стороны ФРС, поэтому доходности длинных трежерис, после выхода статистики по рынку труда, резко выросли. Так что, нельзя сказать, что рост спредов – это расширение «риск-он».
2️⃣На текущей неделе выйдут крайне важные данные по США: производительность труда и издержки на труд за II квартал, и инфляция за июль, кроме этого, выйдут данные по отрытым вакансиям в июле. Также выйдут данные по инфляции в Китае и данные по кредитному циклу.
3️⃣По рынку нефти выйдут ежемесячники от ОПЕК, МЭА, Минэнерго США, а по зерновым выдаст свое вью Минсельхоз США.
Первая половина недели крайне новостная!
@khtrader

#нефть НЕДЕЛЬНЫЙ ДИАПАЗОН ПО WTI
Вашему вниманию недельные уровни, рассчитанные по стохастической математике (статистика)

Уровни на текущую торговую неделю по WTI (СМЕ):
▪️Торговый диапазон – 69,28 – 66,28;
▪️1-е ст. отклонение сверху – 71,01, вероятность коррекции 87% (т.е. риск продолжения тренда 13%);
▪️1-е ст. отклонение снизу – 64,31 метрики вероятности те же.
====================================================
Брать контртрендовые сделки можно от границ торгового диапазона, но вероятность возврата не надежная, а вот от первых ст. отклонений уже вероятность поинтересней.
@khtrader

#доллар РИСКИ И ДОЛЛАР
В июле неопределенность относительно ДКП от ФРС продолжила расти

▪️Синяя линия - индекс неопределенности монетарной политики ФРС, как видим, в июле рост продолжается;
▪️Рыжая линия - широкий, торгово-взвешенный индекс доллара.
▪️Корреляция между показателями хоть и не высокая, но направление совпадает, что вполне логично, т.к. неопределенность создает спрос на кэш. Стоит обратить внимание, что индекс обновил уровни 2018 года, в то время как доллар чуть коснулся их.

ВЫВОД
1️⃣На мой взгляд, цикл снижения неопределенности ДКП от ФРС развернулся, если это так, то доллар поставил "дно" рынка.
2️⃣При прочих равных, это также в поддержку цен на драгметаллы.
@khtrader

#экономика РЫНОК ТРУДА И ИНФЛЯЦИЯ
Кол-во открытых вакансий к трудоустроенным в США в июне продолжило расти, этот баланс отслеживает ФРС, т.к. данный индикатор максимально приближен к пониманию "полной занятости" у ФРС

▪️Синяя линия - соотношение открытых вакансий к кол-ву занятых в США;
▪️Красная линия - годовая динамика индекса потребительских цен.
▪️Корреляция между показателями весьма устойчивая, что вполне объясняется логической связью: народ не хочет выходить на работу по текущим ставкам оплаты труда, а значит, бизнесу нужно повышать ставку оплаты труда, что является инфляцией предложения, которая на сегодняшний день превалирует в ценовом комплексе.

ВЫВОД
1️⃣Стоит учесть важный момент из будущего, в сентября истекает срок федеральных ковид-выплат - это наверняка взбодрит американцев выходить на работу, что должны бы сократить рассматриваемый разрыв. Видмо на это делает ставку ФРС.
2️⃣Но пока, с высокой вероятностью, данный разрыв будет сохранятся, что ставит вопрос ребром к ФРС.
@khtrader

#евро ВАЛЮТНЫЕ РЕЗЕРВЫ ЕЦБ И ФРС
Важной детерминантной ценообразования пары EUR/USD выступает соотношение валютных резервов ЕЦБ и ФРС

▪️Синяя линия - соотношение валютных резервов ФРС/ЕЦБ, на нижней картинке тоже самое, но в динамике от года к году;
▪️Красная линия - курс EUR/USD, на нижней также годовая динамика.
▪️Логика этой связи проста, когда ФРС продает валютные резервы за доллары, это оказывает дополнительный спрос, в тоже время, если ЕЦБ накапливает валютные резервы, то это сокращает спрос на евро со стороны регулятора. По сути - это соотношение валютных интервенций центральных банков.

ВЫВОД
1️⃣В июне мы начали наблюдать снижение валютных резервов ФРС относительно резервов ЕЦБ, при этом, показатель доходил к уровням 2018 года, весьма вероятно, что наблюдаемый канал, является долгосрочным и мы в начале снижения показателя к уровням 2016 и 2020 годов.
2️⃣Я слижу пристально за этим показателем!
@khtrader

ОПРОС

▪️На прошлой неделе аудитория угадала с прогнозом (гистограмма) в оценках рынка нефти (черные точки на картинке), рынок закрыл неделю ниже цены на момент опроса.
▪️На сегодня счет 59/68 в пользу рынка, а вероятность попадания аудиторией выросла до 46,5%.
▪️В последнее время мы стали чаще попадать в прогноз, посмотрим, может удастся переломить проигрышную серию и сократить отставание от рынка.
@khtrader

#видео ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ПРОГНОЗ
Еженедельный прогноз финансовых рынков. Выпуск №65 от 07.08.2021г
Такого вы не найдете в СМИ!!!

Макроэкономика, аппетит к риску, технический и фундаментальный анализ финансовых рынков, сентимент, выводы и мои позиции на рынке - об этом всем в выпуске.
В этом выпуске я больше уделил внимания рынкам, в частности рынку газа.

СМОТРЕТЬ ВЫПУСК 👇
@khtrader

​#экономика ПРОИЗВОДИТЕЛЬНОСТЬ ТРУДА В США
Вышли ценные данные по производительности труда в США, т.к. именно этот показатель крайне важен в оценке реального роста экономики

▪️Синяя линия – показатель издержек на рабочую силу, на единицу продукции. Показатель строится, как разница между динамикой производительности труда и расходов на рабочую силу. Данный показатель ценен тем, что показывает инфляционное давление с точки зрения инфляции предложения на рынке труда – это то, на что смотрит ФРС. Во II квартале текущего года, производительность труда замедлилась в росте, в тоже время издержки на рабочую силу выросли, хоть и меньше, чем ожидалось, но этого хватило, чтобы толкнуть показатель выше. Это значит, что инфляционное давление со стороны предложения сохраняется, при том, что рынок труда далек от полной занятости.
▪️Красная линия, продлевающая синюю – это прогноз методом экстраполяции, и если верить данному методу прогнозирования, то в III квартале нас ждет резкое снижение инфляционного давления со стороны предложения.
▪️Рыжая линия – квартальная динамика ИПЦ.

ВЫВОД
1️⃣К месту сказать, что до внедрения политики QE данная связь между показателями была очень плотная (до средины 80-х), но с развитием инструментов монетарной и фискальной политики связь все менее очевидна. Тем не менее, какую-то долю в инфляционных процессах данная система занимает.
2️⃣Во II квартале рынок труда выглядит достаточно инфляционным, после отличных данных в I квартале, и теперь у ФРС еще меньше места для маневра и откладывания момента сворачивания QE. При этом, уже очевидно, что нужно выбирать между экономикой и ценой на активы.
@khtrader

#видео ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ
Еженедельный технический анализ финансовых рынков. Выпуск №39 от 09.08.2021г

▪️Разберем базовые сценарии по активам на финансовых рынках, а именно: товары (газ, нефть, золото, медь, пшеница и кукуруза), валюты (доллар, евро, фунт, новозеландец, австралиец, канадец), а также, РТС, рубль и S&P500.
▪️Данный обзор является продолжениям воскресного видео с еженедельными прогнозами финансовых рынков.

СМОТРЕТЬ ВЫПУСК 👇
@khtrader

​#нефть ЭКВАТОР НЕДЕЛИ

Информационный фон:
▪️На Ближнем Востоке продолжает коптить конфликт, параллельно с этим, идет активный дипломатический процесс, который должен привести к встрече в конце августа. Уже дал согласие Макрон, и весьма вероятно, что представитель США также будет присутствовать, также приглашен Эрдоган и Король КСА - это может быть пушкой.
▪️Вчера вышел ежемесячник от Минэнерго США, в котором прогнозный баланс рынке без изменений: до конца года ожидается легкий дефицит, а в следующем году - профицит.
▪️Ситуация вокруг пандемии ухудшается, особенно в Азии, особенно в Китае, пока негатив со стороны "Дельты" будет оказывать давление на финрынки.

Техника:
На фоне локдаунов в Китае, котировки нефти провалились, добив тройку, но лой конца июля устоял. Быки смогли отбить атаку медведей, и рынок откатывает, на мой взгляд, уровень 70 по CL очень важный, там стоит понаблюдать за балансом сил.

ВЫВОД
1️⃣На мой взгляд, информационный фон все еще за дальнейшее снижение, но слухи вокруг Ирана усиливаются, поэтому вполне возможно повторение 2018 года, тогда также, после внушительных провалов, рынок ставил новый хай на фоне конфликта в Персидском заливе.
2️⃣Это сильно усложняет оценки перспектив рынка, но для нефтяного рынка такой фон является нормой.
@khtrader

#нефть ЗАПАСЫ В МИРЕ
Состояние запасов нефтепродуктов на ведущих хабах на прошлой неделе от Platts

По часовой стрелке:
▪️Запасы в Японии немного снизились, но остаются у максимумов года;
▪️Запасы в Сингапуре продолжают снижаться и уже ниже среднегодовой. Вообще, достаточно странно, т.к. эпидемиологическая ситуация в Сингапуре сложная;
▪️Запасы в Фуджайра, ОАЭ немного подросли, но также ниже годовой средней;
▪️Запасы нефтепродуктов в США вторую неделю продолжают снижаться, заметно отступив от максимума. Многие трейдеры считали, что сезонно запасы нефтепродуктов начнут накапливаться – ошиблись.

ВЫВОД
Ситуация со спросом на нефтепродукты, если не считать Японию. Снова качнулась в дефицит, особенно удивляет снижение запасов в Сингапуре и Фуджайре, если первый хаб – это экспорт в Европу, то второй – азиатские страны, в обеих концах света бушует пандемия. Вопрос, откуда спрос и куда уходят нефтепродукты, остается открытый, но факт на лицо – запасы сокращаются.
@khtrader

​#нефть ОТЧЕТ МИНЭНЕРГО США

▪️Мировой спрос на сырую нефть в июле 2021 оценивается в 98,8 мб\д - это на 0,28 мб\д больше, чем в июне. В 2021 году ожидается рост спроса на 5,3 мб\д который составит 97,6 мб\д, без изменений относительно прошлого отчета.
▪️Предложение нефти в июле составило 97,42 мб\д., что на 1,36 мб\д выше, чем в июне. В 2021 году среднесуточное предложение нефти оценивается в 96,38 мб/д.
▪️Запасы в странах ОЭСР в июле сократились на 13 млн. баррелей до 2860 млн. баррелей и до конца года ожидается снижение запасов нефти и нефтепродуктов будут сокращаться до конца года средними темпами 0,5 мб/д – баланс спроса/предложения нанесен гистограммой на картинке.

ВЫВОД
1️⃣Минэнерго оставило среднюю, прогнозную цену на текущий год – 72 доллара за баррель Brent. Баланс рынка без изменений, и ожидается замедление сокращения запасов нефти, а в следующем году и вовсе ожидают накопление запасов. Также Минэнерго уточнило, что в ближайшей перспективе на рынке царит неопределенность из-за пандемии.
2️⃣Стоит помнить, что все эти цифры, это оценочные суждения, которые пересматриваются постоянно, но народ на рынке их смотрит.
@khtrader

#Видео AROMATH🎪😉

Тема "НЕФТЬ ВНИЗ, АКЦИИ ВВЕРХ.
Что делать ?" -

о раскорреляции нефтяных акций с самой нефтью.
Отличие китов от хомяков?🙅‍♂️

🔮ПЛАНЫ AROMATH🎪 по нефтяникам - вы и так их знаете давно уже,
но повторение - мать учения.


Видео снято 09 августа в 13 часов дня,
клуб AROMATH-VIP🎩 посмотрели его сразу же первыми.
Так будет теперь всегда с разницей 24 часа.

@AROMATH_VIP_BOT

​#нефть ФОРВАРДНАЯ КРИВАЯ WTI

▪️На прошлой неделе запасы на хабе Кушинг в очередной раз обновили годовой минимум — это нанесено бирюзовой областью с синей окантовкой.
▪️Фьючерсная кривая, которая нанесена рыжей линией, резко сократила бэквордацию, но показатель еще глубоко под нолем.
▪️Красной гистограммой нанесен фронтальный спред, который на прошлой неделе также заметно сократился, но все равно еще очень высоко.
▪️Белая гистограмма отображает базис, т.е. связь спот-фьючерс. Базис выше ноля, т.е. цены на физическом рынке выше цен на финансовом рынке, по классике – это дефицит рынка, но также может быть обусловлено спекуляциями на физическом рынке.

ВЫВОД
1️⃣Метрики финансового рынка WTI многообещающе начали выравниваться и приходить в себя, еще рано говорить о нормализации нефтяного рынка. К месту сказать, в 2018 году рассматриваемые метрики были куда хуже.
2️⃣Как ранее указывал, на конец июля мы наблюдали ситуацию, когда рассматриваемые метрики рынка пришли к аномальным уровням, что указывало на начало снижения нефтяных цен, и на сегодняшний день, показатели остаются далеки от нормального положения.
@khtrader

#валюты РЕАЛЬНАЯ ДОХОДОСТЬ EUR/USD

▪️В июле соотношение реальной доходности в активах, выраженных в евро к долларовым активам без изменений, но активы в евро приносят на 300 бп больше реального дохода (левая шкала), чем аналогичные активы в долларах.
▪️Мы видим, что несмотря на премию в евровых активах, курс евро больше не растет — это нанесено белой линией.

ВЫВОД
Здесь все просто: рынок ожидает сворачивание QE от ФРС, и продолжение QE от ЕЦБ, эти будущие события изменять расстановку сил по реальной доходности активов в пользу доллара.
@khtrader

​#нефть ОТЧЕТ МЭА

▪️МЭА на 0,2 мб/д понизило рост спроса в текущем году, на фоне распространения пандемии. Ожидается, что мировой спрос в текущем году восстановится на 5,3 мб\д, до 96,2 мб\д.
▪️Среднесуточное предложение в июле выросло на 1,7 мб/д, до 96,7 мб/д и предложение продолжит расти на фоне нового пакта ОПЕК+ и прекращения добровольного сокращения от КСА.
▪️Промышленные запасы нефти и нефтепродуктов в странах ОЭСР в июне снизились на 50,3 мб/д, и составили 2882 млн. баррелей, что на 131,2 млн. баррелей ниже 5-летней средней. По предварительным данным в июле запасы в США, Японии и Европе выросли на 4,2 млн. баррелей. Запасы в плавучих хранилищах в июле выросли на 4,5 млн баррелей, до 103,6 млн баррелей.

ВЫВОД
1️⃣МЭА констатирует, что в июле ситуация на нефтяном рынке начала ухудшаться и это продлится до конца года, нетрудно было предположить, что спрос на фоне пандемии сокращается, а предложение, на фоне сделки ОПЕК+, растет.
2️⃣Баланс рынка нанесен гистограммой на картинке, и мы видим, что до конца года баланс очень тонкий, любое смещение может качнут рынок как в дефицит, так и в профицит. НО, обратите внимание, какой профицит прогнозируется на следующий год, он выше, чем дефицит прошлого и текущего годов.
@khtrader

​#нефть ОТЧЕТ ОПЕК

▪️В своем августовском отчете, ОПЕК ожидает рост суточного спроса на 6 мб\д до 96,6 мб\д, в текущем году, без изменений относительно прошлого отчета.
▪️Предложение в странах, не входящих в ОПЕК в 2021 вырастит до 64 мб\д, что на 270 тб\д ниже, чем в июльском отчете.
▪️Страны ОПЕК нарастили добычу нефти в июле на 640 тб\д (обведено черным), добыча составила 26,66 мб\д.
▪️Коммерческие запасы нефти и нефтепродуктов в странах ОЭСР в июне снизились на 23 млн. баррелей до 2922 млн. баррелей и это на 90,4 млн. ниже 5-летней средней. При этом запасы сырой нефти снизились на 38,3 млн. баррелей, т.е. запасы нефтепродуктов росли.

ВЫВОД
1️⃣Итак, рынок нефти в I квартале по оценкам ОПЕК был в профиците на 0,05 мб\д, что на 0,22 мб\д меньше, чем в июньском отчете (обвел красным). Вот вам и оценочные данные.
2️⃣Прогноз по балансу мирового рынка нефти от ОПЕК: спрос на нефть ОПЕК во II квартале 2021 года ожидается на уровне 27,15 (синим обвел), а сейчас ОПЕК добывает 26,66 мб/д, т.е. дефицит рынка 27,15-26,66=-0,49 мб/д, что на 600 тб/д ниже, чем в июне.
3️⃣Что очень интересно, так это то, что ОПЕК вообще не учел новую волну пандемии в своих оценках, мы видим, что в III квартале рост спроса относительно II квартала составляет 1,21 мб/д, в то время, как тот же Китай сокращает спрос на 1 мб/д из-за локдаунов, по данным Голдман. При этом мы знаем, что ОПЕК+ нарастит за III квартал 450х3=1,35 мб/д, т.е. в III квартале явно зреет профицит.
❗️Еще раз стоит напомнить, что все эти цифры – оценочные данные, которые мало что имеют общее с реальным рынком. Например, дефицит I квартале пересматривается постоянно, и с 1,8 мб/д в начале года, уже профицит в 0,05 мб/д.
@khtrader

#экономика НЕДЕЛЬНАЯ СВОДКА ПО США
Ситуация в экономике США на прошлой неделе была позитивной

1️⃣На первой картинке новые заявки на пособия по безработице. Кол-во новых обращений на прошлой неделе снизилось до 375 тыс. заявок, что соответствует консенсусу.
2️⃣ На второй картинке - розничные продажи индекс Redbook, которые на прошлой неделе снизились до 16,2% годового прироста.

ВЫВОД
Розничные продажи согласно индексу Redbook, остаются выше среднего, а ситуация на рынке труда значительно улучшилась, относительно средины июля. Можно сказать, что экономика США начинает август на позитивной ноте.
@khtrader

​#экономика ИНФЛЯЦИЯ В США
В июле цены в США перестали расти, но остаются на высоких, достигнутых ранее уровнях

На картинке все показатели нанесены в годовой динамике:
▪️Красная линия - базовая потребительская инфляция (без еды и топлива);
▪️Синяя линия - потребительская инфляция. Как видим, потребительская инфляция в июле без изменений, относительно прошлого года, но стоит учесть, что базис прошлого года повышался с начала лета, т.е. в июле инфляция продолжает расти теми же темпами, что и в прошлом году.
▪️Фиолетовая линия - цены производителей. Цены производителей продолжает расти, но темпы сильно снизились.
▪️Зеленая линия – продовольственные цены. Здесь стоит отметить, что цены на продукты питания продолжают расти, при этом, база прошлого года начинает снижаться, что и привело к резкому росту годового показателя.

ВЫВОД
1️⃣М-да, цены на сырье и продукты питания продолжают поддерживать широкую инфляцию, замедление же роста делового цикла оказывает давление на цены в базовом выражении.
2️⃣Как ни крути, а цены продолжают расти уверенными темпами, что оказывает давление на членов ФРС, которые все активней высказываются за сворачивание QE уже этой осенью.
@khtrader

#пшеница ОТЧЕТ WASDE
Вышел августовский отчет Минсельхоза США с прогнозом на новый маркерный год, который истекает в мае 2022 года

▪️Столбики — это баланс физического рынка пшеницы в США, как видим, показатель углубляется ниже ноля, что говорит о росте дефицита;
▪️Черная линия - запасы на конец следующего года, как видим, согласно августовского прогноза ожидается большее сокращение запасов.

ВЫВОД
1️⃣Стоит еще обратить внимание, что Минсельхоз США сократил прогноз по урожаю (красная линия), спрос при этом также снижается, но в меньшей степени (синяя линия).
2️⃣Бычий прогноз Минсельхоза наложился на бычий сезон, что привело к взрыву цен на фьючерсном рынке, цена без малого не дошла к годовым максимумам.
@khtrader