#риски ПРЕМИИ ЗА РИСК
Кривые доходности остаются плоскими, вогнутость на длинном крае продолжает присутствовать

▪️ Средняя по рынку премий за риск (разница между ставками рынка капитала и денежного рынка) на прошлой неделе оставалась в боковой динамике, это нанесено желтой пунктирной линией.
▪️ На развитых финрынках показатели дружно остались в боковиках: хуже остальных показатель в ЕС (бежевая линия), а в США лучше рынка (бирюзовая линия).

ВЫВОД
1️⃣Пока доходность по длинным облигациям не начала расти о «риск-он» говорить рано, но это время точно придет.
2️⃣На текущей неделе выйдут предварительные данные по инфляции в сентябре по ЕС, официальные данные по индексам PMI и снова много комментариев от членов ФРС.
@khtrader

#риски РЫНОК ЗАЩИТНЫХ АКТИВОВ

▪️Защитные активы на прошлой неделе продолжили снижаться, это нанесено красной линией, которая отображает динамику рынка защитных активов в процентном отклонении, от квартальной средней.
▪️Синяя гистограмма (белый кант) - это средняя чистая спекулятивная позиция по корзине защитных активов. Мы видим, что именно спекулянты выступают двигателем рынка и сейчас позиция на фьючерсном рынке по защитным активам отступила от своих пиков и уперлась в квартальную среднюю.
▪️Между показателями присутствует временной лаг: спекулянты чуть запаздывают с действиями, т.к. торгуют по тренду.

ВЫВОД
☑️Было бы очень даже хорошо, если бы спекулятивная позиция по защитным активам начала снижаться. Пока рано об этом говорить, нужно хотя бы пройти квартальную среднюю и только когда показатель уйдет под ноль, только тогда можно говорить о «риск-он».
@khtrader

#нефть НЕДЕЛЬНЫЙ ДИАПАЗОН ПО WTI
Вашему вниманию недельные уровни, рассчитанные по стохастической математике (статистика)

☑️Сразу стоит заметить, что верхний уровень позапрошлой недели остались не отыгранный и это любопытный момент, я дальше держу шорт.

Итак, на текущую торговую неделю имеем важные уровни по WTI (СМЕ):
▪️Торговый диапазон – 38,43-41,44;
▪️1-е ст. отклонение сверху – 43,07, вероятность коррекции 87% (т.е. риск продолжения тренда 13%);
▪️1-е ст. отклонение снизу – 36,48 метрики вероятности те же.
====================================================
❗️Брать контртрендовые сделки можно даже от границ торгового диапазона, но вероятность возврата не надежная, а вот от первых ст. отклонений уже вероятность поинтересней.
@khtrader

#риски ТЕД-СПРЕДЫ
Связь ставок внутри страны и на международном рынке в Лондоне по валютам фондирования

▪️Средняя по рынку ТЕД-спредов (желтая линия) на неделе сократилась, внутри корзина сильнее всех показатель снизился по йене (бежевая линия) и франку (сиреневая линия), а вот показатель по доллару (бордовая линия) подрос, это хорошо для долларовых быков, но рост доллара может повысить спрос и тогда ТЕД-спред должен продолжить рост. По евро (зеленая линия) также рост показателя, что не дает сильно просесть евро.

ВЫВОД
ТЕД-спред выглядит хорошо – риска ликвидность на международном рынке в Лондоне нет. Локально имеем первый сигнал со стороны ТЕД-спреда по доллару к росту доллара, но рост этот технический, т.е. имеет краткосрочный горизонт, вероятней всего до выборов.
@khtrader

ОПРОС
▪️Аудитории на рынке нефти, на прошлой неделе снова промазала с прогнозом (гистограмма) в оценках рынка нефти (черные точки на картинке). На сегодня счет становится 41:44 – в пользу рынка, а вероятность попадания составляет 48,2%.
▪️Надо сказать, что распределение выигрышей/проигрышей достаточно плотно распределяется, в 2019 году было все намного волатильней с попаданиями. На мой взгляд, чем больше голосующих, тем распределение плотнее, об этом гласит закон больших чисел.
@khtrader

#рубль РУБЛЬ НА СМЕ

▪️Любопытно, но чистая спекулятивная позиция относительно чистой позиции хеджеров упала к новому историческому минимуму - синяя линия.
▪️Красная линия - это динамика прямого курса рубля (RUB/USD) в динамике от года к году.
☑️Мы видим, что минимумы по спекулятивной позиции приходятся на минимумы по курсу рубля к доллару, стоит оговорить, что в 2017 году после краткосрочного укрепления рубля падение продолжилось, но, все равно остановка была.

ВЫВОД
На мой взгляд, рубль уж больно перепродали, видимо это результат низкого экспорта нефти, оттока инвестиционного капитала и риск новых санкций.
❗️Ждем свкиз-шорт...
@khtrader

#рубль ЧТО БУДЕТ С РУБЛЕМ
В данном видео, я проведу фундаментальный и технический анализ российского рубля, и сделаю свой долгосрочный прогноз по паре USD/RUB. Так же разберём ситуацию локально

Факторы давления на рубль:
▪️Навальный и угроза новых санкций (суверенные риски);
▪️Карабах и Белоруссия - зона влияния России (макроэкономические риски);
▪️Пандемия и ослабление экономики (эндогенные факторы);
▪️Низкий объем экспорта нефти и снижение цена на нефть (эндогенные факторы)

Смотреть видео 👇
@khtrader

#экономика БЕЗРАБОТИЦА В США
На картинке представлена доля американцев получающих пособия в общем количестве безработных

☑️Количество лиц получающих пособия остается выше, чем количество безработных, т.е. частичная занятость+пособия по безработице стало новой нормой для США. Странно, почему финансовые аналитики и экономисты больше не учитывают этот беспрецедентный случай, а ведь точно рано или поздно активирует отложенный спрос в экономике.

ВЫВОД
▪️На мой взгляд, деньги, находящиеся в распоряжении домохозяйств на новом витке инфляционных ожиданий и отмене карантинных мер хлынут рекой в экономику и создадут уверенный спрос.
▪️В четверг выходят данные за август по потребительским доходам/расходам - посмотрим...
@khtrader

​#нефть ЭКВАТОР НЕДЕЛИ

Информационный фон:
▪️Плавучие запасы в Китае на прошлой неделе вышли на новый рекорд, запасы выросли на 90 млн. баррелей относительно уровня прошлого года;
▪️Блумберг опросил трейдеров о перспективах рынка нефти, консенсус: спрос на нефть будет восстанавливаться 18 месяцев;
▪️Ситуация с пандемией вынуждает правительства снова вводить карантинные меры: Израиль, Чехия, Германия. Кто следующий?
▪️В Норвегии на приисках было наметились забастовки, но смогли договориться, только одно месторождение под угрозой срыва работ;
▪️Ливия активно перезапускает инфраструктуру и добычу.
❗️В общим, фон уж больно медвежий.

Технический анализ (WTI 4-часа):
▪️ЕМА-200 пока устояла (синяя линия);
▪️Есть малый нисходящий фрактальный канал, в случае пробое 39 и закреплении на 4-часовом масштабе он активируется с целью на 38-37,5 на нижней границе
▪️В случае пробоя 36,12 запустит старший нисходящий фрактальный канал с целью на 34-33, на нижней границе.

ВЫВОД
Крупный фрактальный канал исключать нельзя, но пока стоит отыграть малый канал и дальше уже смотреть по месту.
Возможно сегодня это произойдет после выхода статистики от Минэнерго, также не стоит забывать, что сегодня закрытие квартала и месяца на финансовых рынках, могут происходить необычные движения внутри дня.
@khtrader

​#экономика СПРОС В США
Вчера писал об отложенном спросе со стороны потребительских расходов (см. здесь)

1️⃣Сегодня рассмотрим еще одну составляющую стороны спроса в экономике, это госрасходы. На картинке красной линией нанесены госрасходы, а синей - дефицит бюджета. Оба показателя нанесены в динамике от года к году.
2️⃣На август мы видим: дефицит бюджета вернулся к уровню прошлого года, после резкого роста (снижения графика) на выплатах по безработице (вертолетные деньги); а госрасходы во втором квартале были на 3,2 трлн долларов выше, чем годом ранее, из-за все тех же выплат по пособиям.

Что мы знаем о будущих госрасходах расходах?
▪️Трамп подписал приказ о строительстве нефтепровода Канада-США, стоимость около 200 млрд долларов;
▪️США выделят беспрецедентную помощь в 13 млрд Пуэрто-Рико;
▪️Ну и пакет помощи пострадавшим от пандемии от 1,6 до 2,5 трлн долларов, здесь как карта ляжет.
☑️В целом, конечно, деньги, которые скопились на счете Казначейства, а это порядка 1,6 трлн долларов, надо вкидывать в экономику, что может сделать Белый дом, это: dоенные расходы, инфраструктурные проекты, трансфертные платежи (пособия, субсидии, помощь другим странам).
❗️Это мы и наблюдаем.

Откуда деньги?
▪️Конечно, если выделят 2,5 трлн помощи, то дефицит только по этому проекту более триллиона долларов. Конечно это займы на финансовом рынке, ликвидность которого обеспечит ФРС. Хорошо устроились эти янки :)
▪️Вопрос о сокращении налогов находится под большим вопросом, конечно же.

ВЫВОД
☑️Основной вывод, который можно сделать, это то, что Белый дом и дальше продолжит заниматься фискальными стимулами экономики, на этот раз появился новый вид госрасходов, через "вертолетные деньги" расширить расходы потребителей. А для этого их надо подтолкнуть, что можно сделать:
▪️Снизить доллар, чем увеличить ожидаемую инфляцию;
▪️Зажать фондовый рынок, что бы отвадить ритейл от спекуляций;
▪️Держать реальную ставку отрицательной ,что бы было не выгодно сберегать.
Все это уже делается!
@khtrader

​#нефть СИТУАЦИЯ В МИРЕ
На картинке состояние запасов нефти и дистиллятов на ведущих хабах на прошлой неделе

▪️Совокупно в США + Японии + Фуджайра запасы нефти и нефтепродуктов сокращаются, но остаются высоко относительно прошлого года. С пика уровня запасов начала лета 2020 года, уже сократили 110 млн баррелей. Это изображено на первой картинке, далее по часовой стрелке:
▪️Запасы дистиллятов в Сингапуре остаются в боковой динамике и значительно выше прошлого года (примерно на 12 млн баррелей, или 22%); запасы дистиллятов в порту Фуджайра (ОАЭ) также сокращаются, но остаются выше прошлого года; плавучие запасы в Китае продолжили рост, и сейчас составляют 90 млн баррелей, что выше на 75 млн баррелей начала года.
▪️А теперь математика: сокращение запасов Сингапур+Фуджайра+Япония+США = порядка 122 млн баррелей, прирост в Китае, только в плавучих хранилищах 75 млн баррелей, и мы знаем, что Китай заполнил все наземные хранилища и строит новые.
❗️То есть, нефть уходит в Китай, который ее накапливает, т.е. «жижа» не потребляется, вопрос, зачем. Ходит несколько мнений:
1️⃣Китай хочет обвалить цены на нефть, т.е. в будущем сильно сократить импорт сырой нефти и этим ударить по экспортерам;
2️⃣Это налог за пандемию, и теперь приходится все скупать;
3️⃣Ожидают резкий рост цен на восстановлении экономики и сделке ОПЕК+.

ВЫВОД
❗️То, что Китай льет как не в себя точно что-то значит, но вот что, находится в области догадок. Но на лицо факт того, что нефти в огромном избытке, а ведь мы уже слышим новые карантинные меры в ведущих странах (Германия, например), что явно мимо потребления.
▪️Но уж как-то все «белыми нитками шито», что-то явно грядет. На мой взгляд, лои начала сентября мы уже не обновим, а если и обновим, то пойдем снова покорять «нули».
▪️Больше напрашивается «клин» еще на 10% максимум.
Рынок нефти снова становится токсичный!
@khtrader

#нефть ИТОГИ НЕДЕЛИ
В этом еженедельном экспресс-видео я анализирую рынок нефти и разбираю его перспективы на текущий момент:

▪️Запасы на ведущих мировых хабах;
▪️Баланс физического рынка в США и обзор показателей "форвардного покрытия";
▪️Фьючерсная кривая WTI и базис в Кушинге;
▪️Что там В Китае?
▪️Резюмирую.
——————————————————————
☑️Судя по информационному фону, возможна реализация модели "клин", как завершение боковой коррекции с начала лета, а-ля весна 2017 года.

Смотреть видео 👇
@khtrader

#экономика НЕДЕЛЬНАЯ СВОДКА ПО США
Ситуация в экономике США на прошлой неделе была позитивной

1️⃣На первой картинке новые заявки на пособия по безработице, как видим, кол-во новых обращений на прошлой неделе снизилось до 837 тыс. заявок, в то время как рынок ожидал снижения до 850 тыс. заявок. Динамика замедлилась и такое впечатление что «уперлись в дно».
2️⃣ На второй картинке - розничные продажи индекс Redbook. Продажи на прошлой неделе выросли и относительно прошлого года выше на 2,2%. Показатель волатильный и ходит вокруг ноля относительно значения прошлого года.

ВЫВОД
▪️Совсем не ясно, как с такими сокращениями в компаниях, которые мы наблюдаем возможно снижение кол-во безработных. Вероятней, народ на частичной занятости, который пользовался мягкими условиями для получения пособий начинает уходить.
▪️Не уверен в том, что ситуация с рассмотренными показателями поможет рынкам и они останутся в коррекции до выборов.
Все более очевидно то, что коррекция становится боковой.
@khtrader

#доллар ТА ПО ИНДЕКСУ ДОЛЛАРА
Завел блог на TradingView для технического анализа - очень удобно, как оказалось, кому нужно подписывайтесь, там будет только ТА

▪️Котировки DX тестируют сверху ЕМА-200 на 4-часовом масштабе и ранее пробитые локальные максимумы.
▪️На мой взгляд, есть все условия для продолжения коррекционного роста индекса доллара в район 96-97 пунктов.

Подробнее https://ru.tradingview.com/chart/DX1!/rGbBxbcz-dollar-ssha-chto-dalbshe/
@khtrader

#экономика ДОХОДЫ/РАСХОДЫ ПОТРЕБИТЕЛЕЙ
В августе потребительские доходы в США продолжили сокращаться, а расходы замедлились в росте

▪️Красная линия - потребительские доходы, остановка программы стимулирования пострадавших от ковид снижают доходы, август не исключение.
▪️Синяя линия - потребительские расходы все еще остаются ниже уровня начала года.
☑️Потребительские расходы растут медленно не потому, что денег нет (они как раз есть), а потому что негде их тратить.

ВЫВОД
В таких условиях, в которых оказалась мировая экономика совсем не ясно зачем еще расширят выплаты по безработице и пособия бизнесу. Увольнения продолжаются, а бизнес терпит убытки, т.к. потребители не могут тратить деньги из-за карантинных мер.
❗️Популизм доходит до маразма, но расхлебывать будут простые люди, так уж устроено государство.
@khtrader

#экономика ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК США

▪️Можно с уверенностью сказать, что баланс денежного рынка в США находится в легком профиците, что хорошо, как для финансовой системы, так и для финансового рынка.
▪️Но дальнейшему росту рынков и экономики нужны деньги Минфина, которые, как мы увидели не планируют их вливать, т.к. пакет стимулов снова тормозит. Но в долгосрочной перспективе эти деньги попадут в экономику через трансферты, инфраструктурные проекты и военные расходы.
▪️Поэтому, долгосрочные перспективы для широкого рынка остаются весьма позитивны, пока не вижу причин для паники, да и рынок спускается плавно, что говорит о техническом откате, а не о масштабном бегстве от риска.
❗️На превью ожидаемая инфляция и котировки S&P500, на вчера инфляционные ожидания подрастали, что поддерживало рынок.

Читать статью 👇
@khtrader

​#экономика НОВЫЕ ЗАЯВКИ и ЗАПАСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ
Вышли данные за август по новым заявкам, товарно-материальным запасам и невыполненным заявкам — это ключ к перспективам делового цикла

▪️Синяя линия — это новые заказы на товары гражданского назначения (без оборонки и авто), которые в августе продолжают рост, но скорость замедляется.
▪️Красная линия - невыполненные заказы, также на гражданские товары снижаются, что обусловлено замедлением роста заказов из-за низких продаж. Это четкий сигнал к тому, что промышленные мощности не загружены до нормального уровня.
▪️Зеленая линия - запасы товаров гражданского назначения, в августе запасы продолжили рост. Этот показатель выглядит очень нехорошо, т.к. говорит о слабом спросе в экономике.
❗️Гистограмма — это соотношение запасов к продажам, и сейчас мы наблюдаем плоскую динамику относительно июля, что также говорит о замедлении спроса.

ВЫВОД
1️⃣Спрос на товары гражданского назначения в августе перестал восстанавливаться и это плохо для перспектив экономики, а если еще учесть новые карантинные ограничения по миру, что явно ударит по международной торговле, то и вовсе перспективы негативные.
2️⃣В результате низкого спроса недозагружены мощности реального сектора, на что указывает снижение невыполненных запасов и рост товарно-материальных запасов.
Это еще один фактор негатива для американского фондового рынка.
@khtrader

#экономика СЕНТИМЕНТ ОТ МИЧИГАНА
Вышли окончательные данные по индексам потребительских ожиданий в США от Мичиганского института за сентябрь:

▪️Синяя линия - оценка текущих условий потребителями
▪️Зеленая линия - потребительские настроения
▪️Красная линия - ожидания потребителей
▪️Сиреневая линия - ожидаемая инфляция на следующий год
☑️Окончательные данные вышли еще лучше предварительных данных в сентябре и значительно выше ожиданий августа. Инфляционные ожидания на следующий год резко сократились, что очень плохо, т.к. именно от ожидаемого уровня цен будут зависеть потребительские расходы.

ВЫВОД
Относительно начала года сентимент домохозяйств выглядит убого, но тенденция наметилась растущая, что для текущего момента уже хорошо.
❗️С ожидаемой инфляцией беда, это наверняка снизит аппетит потребителей к расходам, срочно нужна поддержка инфляционным ожиданиям, а значит, доллар еще будет дешеветь, но, вероятней всего уже после выборов.
@khtrader

#экономика РЫНОК ТРУДА США
Вчера вышли данные по рынку труда в США за сентябрь, безработица лучше ожиданий и уже ниже 8%, но стоит помнить, что хитрые чиновники изменили методологию замеров рынка труда

☑️Не буду разглагольствовать, на картинке базовые метрики рынка труда. Как видим, базовые показатели значительно хуже начала года - это все что нужно знать о рынке труда в США.

ВЫВОД
1️⃣Чтобы там нам не транслировали Госорганы, рынок труда, а значит и состояние экономики остается в плохом состоянии, а с введением новых карантинных ограничений момент возврата к норме становится неопределенным.
2️⃣Можно раздать по миллиарду каждому американцу и компании, но если самолеты не летают, а молы остаются закрытыми, то ни тратить, ни производить нет возможности.
3️⃣На мой взгляд, новый пакет стимулов совершенно не нужен сегодня и это популистское решение, политики торопятся к выборов, ставя на кон будущее экономики.
@khtrader

#нефть ПОЗИЦИИ НА ФИНРЫНКЕ НЕФТИ

▪️На нижней картинке синяя гистограмма — это изменение объемов от недели к неделе в крупных взаимных фондах, инвестирующие в финансовый рынок нефти; красная линия - динамика котировок нефти от квартала к кварталу.
▪️На верхней картинке синяя линия - совокупная чистая позиция спекулянтов по фьючерсам на Brent и WTI торгуемых на ICE и СМЕ соответственно (отчеты СОТ).
✔️На уходящей неделе мы увидели плоскую динамику объемов в нефтяных фондах, в связи с чем, относительная позиция во фьючерсах Brent+WTI также перешла в плоскую коррекцию, но остается на экстремальных минимумах. Корреляция на верхней картинке более чем очевидна, именно спекулянты толкают рынок.

ВЫВОД
Уже можно смело утверждать, что рынок нефти утаптывает будущее дно, но технический еще имеются вопросы, весьма вероятен еще одно движение вниз.
На мой взгляд, пора присматриваться к позиционным покупкам.
@khtrader