#риски РЫНОК ЗАЩИТНЫХ АКТИВОВ
▪️Защитные активы на прошлой неделе резко снизились, Эта ситуация нанесена красной линией, которая отображает динамику в процентном отклонении от квартальной средней, по рынку защитных активов. Банк Швейцарии заявил, что направит свое политику против инвестиционной привлекательности франка, который входит в корзину, после чего франк начал резко дешеветь и потянул йену. Золото и трежерис под давлением распродаж из-за роста дефицита ликвидности, который в США удалось погасить.
▪️Голубая область - это средняя чистая спекулятивная позиция по корзине защитных активов. Мы видим, что именно спекулянты выступают двигателем рынка и сейчас резкий рост по защитным активам. Спекулянты начали страховать портфели, и защитные активы получили новую порцию поддержки.
▪️Между показателями присутствует временной лаг, спекулянты чуть запаздывают с действиями, т.к. торгуют по тренду и сейчас, когда корзина защитных активов подешевела, мы должны увидеть снижение чистой спекулятивной позиции уже на этой неделе.
ВЫВОД
Еще один сигнал к тому, что рынку наконец-то успокаиваются и со второй половины недели можно ожидать коррекцию которая имеет шансы продержаться до 2-3 недель, все будет зависеть от темпов распространения вируса в США и Европе.
@khtrader
▪️Защитные активы на прошлой неделе резко снизились, Эта ситуация нанесена красной линией, которая отображает динамику в процентном отклонении от квартальной средней, по рынку защитных активов. Банк Швейцарии заявил, что направит свое политику против инвестиционной привлекательности франка, который входит в корзину, после чего франк начал резко дешеветь и потянул йену. Золото и трежерис под давлением распродаж из-за роста дефицита ликвидности, который в США удалось погасить.
▪️Голубая область - это средняя чистая спекулятивная позиция по корзине защитных активов. Мы видим, что именно спекулянты выступают двигателем рынка и сейчас резкий рост по защитным активам. Спекулянты начали страховать портфели, и защитные активы получили новую порцию поддержки.
▪️Между показателями присутствует временной лаг, спекулянты чуть запаздывают с действиями, т.к. торгуют по тренду и сейчас, когда корзина защитных активов подешевела, мы должны увидеть снижение чистой спекулятивной позиции уже на этой неделе.
ВЫВОД
Еще один сигнал к тому, что рынку наконец-то успокаиваются и со второй половины недели можно ожидать коррекцию которая имеет шансы продержаться до 2-3 недель, все будет зависеть от темпов распространения вируса в США и Европе.
@khtrader
#кризис МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА ФРС
ФРС снова ввел дополнительные меры направленные на поддержку финансового рынка. Я не буду их перечислять, каждый из Вас сможет сам прочесть меры от регулятора, под постом даю ссылку. Скажу лишь, что выкуп долговых бумаг в объеме "сколько будет нужно" и нулевые ставки по сделкам дневного РЕПО - это QE. Сегодня еще рассматривается вопрос о фискальных мерах стимулирования экономики Белым домом в объеме 4 трлн долларов. Монетарными инструментами экономику не спасти, нужно расширяться госрасходы, а это рост госдолга. Итого, в будущем США имеет высокий риск столкнуться с инфляцией, но это будет в будущем, а сейчас нужно спасать экономику США.
На картинке наглядный пример размеров вливаний ФРС, на прошлой неделе баланс ФРС вырос на 356 млрд долларов, это отображено синей линией, для примеры включил динамику баланса ФРС в 2008 году. Как Вам? Линейно, баланс ФРС обновил исторический максимум и на сейчас 4,668,12 трлн долларов. То ли еще будет, тенденция весьма и весьма масштабная и как только кризис ликвидности пройдет, деньги хлынут в расходы и инвестиции, что запустит инфляцию спроса, если лишние деньги не убрать с рынка. Тут или ужесточать ДКП, или ужесточать фискальную политику (рост налогов, рост госрасходов), в таких условиях есть риск новой волны кризиса. Но это в будущем...
На сегодня спрос на дневные РЕПО упал до уровня 30,5 млрд долларов под ставку 0,1% годовых. Ставка закрепилась на низком уровне, что указывает на стабильность на рынке ликвидности в США. Также был предъявлен спрос на месячные РЕПО в объеме 4 млрд долларов под ставку 0,17% годовых.
Ставка Libor в пятницу ушла на 0,2%, а в четверг была 0,38%. На международном рынке долларовой ликвидности все затихает.
ВЫВОД
Мы видим, что проблемы с долларовой ликвидностью затухают, на финансовых рынках есть некая стабильность, валютный рынок затихает и волатильность снижается. НО, все понимают, что проблемы запущенные пандемией не только связаны с ликвидностью, даже кризис ликвидности это следствие остановки мировой экономики. Поэтому пока пандемия не начнет замедляться в странах ЕС и США, рынки будут оставаться турбулентными. В четверг выйдет статистика по заявкам по безработице в США за март, очень важный момент на рынке.
@khtrader
ФРС снова ввел дополнительные меры направленные на поддержку финансового рынка. Я не буду их перечислять, каждый из Вас сможет сам прочесть меры от регулятора, под постом даю ссылку. Скажу лишь, что выкуп долговых бумаг в объеме "сколько будет нужно" и нулевые ставки по сделкам дневного РЕПО - это QE. Сегодня еще рассматривается вопрос о фискальных мерах стимулирования экономики Белым домом в объеме 4 трлн долларов. Монетарными инструментами экономику не спасти, нужно расширяться госрасходы, а это рост госдолга. Итого, в будущем США имеет высокий риск столкнуться с инфляцией, но это будет в будущем, а сейчас нужно спасать экономику США.
На картинке наглядный пример размеров вливаний ФРС, на прошлой неделе баланс ФРС вырос на 356 млрд долларов, это отображено синей линией, для примеры включил динамику баланса ФРС в 2008 году. Как Вам? Линейно, баланс ФРС обновил исторический максимум и на сейчас 4,668,12 трлн долларов. То ли еще будет, тенденция весьма и весьма масштабная и как только кризис ликвидности пройдет, деньги хлынут в расходы и инвестиции, что запустит инфляцию спроса, если лишние деньги не убрать с рынка. Тут или ужесточать ДКП, или ужесточать фискальную политику (рост налогов, рост госрасходов), в таких условиях есть риск новой волны кризиса. Но это в будущем...
На сегодня спрос на дневные РЕПО упал до уровня 30,5 млрд долларов под ставку 0,1% годовых. Ставка закрепилась на низком уровне, что указывает на стабильность на рынке ликвидности в США. Также был предъявлен спрос на месячные РЕПО в объеме 4 млрд долларов под ставку 0,17% годовых.
Ставка Libor в пятницу ушла на 0,2%, а в четверг была 0,38%. На международном рынке долларовой ликвидности все затихает.
ВЫВОД
Мы видим, что проблемы с долларовой ликвидностью затухают, на финансовых рынках есть некая стабильность, валютный рынок затихает и волатильность снижается. НО, все понимают, что проблемы запущенные пандемией не только связаны с ликвидностью, даже кризис ликвидности это следствие остановки мировой экономики. Поэтому пока пандемия не начнет замедляться в странах ЕС и США, рынки будут оставаться турбулентными. В четверг выйдет статистика по заявкам по безработице в США за март, очень важный момент на рынке.
@khtrader
#риски ТЕД-СПРЕДЫ
Связь ставок внутри сраны и на международном рынке в Лондоне по валютам фондирования.
▪️Средняя по рынку ТЕД-спредов резко выросла, что соответствует росту риска на международном рынке по базовым валютам. Это нанесено желтой линией суверенный риск становится высоким, это оказывает давление на долговой рынок и как результат валютный.
▪️По доллару (бордовая линия) спред улетел вверх, это сигнализирует о нехватке долларов в мировом масштабе. Последний раз такое было в 2008 году, и финансовый кризис все еще продолжается. На прошлой неделе валютный рынок пережил очень волатильную неделю и череду «флеш-крашей»
▪️Рост ТЕД-спреда наблюдался по всем валютам, кроме йены (бежевая линия), т.к. в Японии вся кривая доходности в руках ЦБ, там, в принципе дефолт невозможен. А вот Евро (зеленая линия) и фунт (бирюзовая) резко взлетели на кредитном риске. Во франках также спокойно, как и йене, это нанесено сиреневой линией.
ВЫВОД
Валютный и долговой рынки пережили ужасную неделю, но мировым ЦБ удалось удержать рынки, и сегодня волатильность снизилась. Но расслабляться рано, разве что перекурить.
❗️продолжаю считать, что до среды мы имеем еще время обновить минимумы по фондовым и товарным рынкам. Не забываем, завтра выходят предварительные данные по PMI, будет интересно.
@khtrader
Связь ставок внутри сраны и на международном рынке в Лондоне по валютам фондирования.
▪️Средняя по рынку ТЕД-спредов резко выросла, что соответствует росту риска на международном рынке по базовым валютам. Это нанесено желтой линией суверенный риск становится высоким, это оказывает давление на долговой рынок и как результат валютный.
▪️По доллару (бордовая линия) спред улетел вверх, это сигнализирует о нехватке долларов в мировом масштабе. Последний раз такое было в 2008 году, и финансовый кризис все еще продолжается. На прошлой неделе валютный рынок пережил очень волатильную неделю и череду «флеш-крашей»
▪️Рост ТЕД-спреда наблюдался по всем валютам, кроме йены (бежевая линия), т.к. в Японии вся кривая доходности в руках ЦБ, там, в принципе дефолт невозможен. А вот Евро (зеленая линия) и фунт (бирюзовая) резко взлетели на кредитном риске. Во франках также спокойно, как и йене, это нанесено сиреневой линией.
ВЫВОД
Валютный и долговой рынки пережили ужасную неделю, но мировым ЦБ удалось удержать рынки, и сегодня волатильность снизилась. Но расслабляться рано, разве что перекурить.
❗️продолжаю считать, что до среды мы имеем еще время обновить минимумы по фондовым и товарным рынкам. Не забываем, завтра выходят предварительные данные по PMI, будет интересно.
@khtrader
#экономика БАЛАНС СБЕРЕЖЕНИЯ/ИНВЕСТИЦИИ В США
Нехитрая модель баланса денежного рынка построенная по классической формуле макроэкономической теории. С помощью данной теории можно определить и даже смоделировать фазу экономического цикла, рост ли снижение
▪️Эта модель нанесена синей линией на верхней картинке, поскольку в нее выходят ВВП и инвестиции, то она строится по квартальным данным и сейчас мы имеем данные на 4 квартал 2019 года. Как видим, в конце 2019 года инвестиции снижались в пользу сбережений, что характерно для периода высоких ставок, поэтому ФРС ставки и снизила.
▪️Красная линия на верхней картинке - это показатель дефлятора, т.е. совокупного уровня цен в экономке в годовом выражении. Здесь все просто, снижение уровня инвестиций - снижение общего уровня цен.
Зеленая линия - это годовая динамика потребительской инфляции (ИПЦ) в США.
👉Мы видим, что показатель ИПЦ гораздо волатильней дефлятора, но имеет одинаковый тренд.
❗️Сейчас мы наблюдаем ситуацию которая повторялась перед последними тремя кризисами: снижение инвестиций-снижение общего уровня цен-рост потребительской инфляции. При этом, такое положение показателей наблюдалось именно в начале кризиса, перед глубокой но V-образной рецессией. Мы можем еще увидеть резкий всплеск потребительской инфляции и я в этом почти что уверен.
На нижней картинке более динамичный показатель, который "видит" экономику в моменте - это эффективная или рыночная ставка (красная линия), а синяя - это годовой ИПЦ, для связи с верхней картинкой.
Я также отмечаю, что в период начал кризиса ставка уже снижается, а ИПЦ растет, что мы сейчас и наблюдаем, канун кризисов 2001 и 1990 годов также схожи. Не будем вдаваться в теории и искать причины, просто так есть.
ВЫВОД
Ситуация в экономике США только начинает усугубляться, похоже, финансового кризиса удалось избежать, накачав рынки деньгами, но теперь пришло время рецессии, выход из которой будет более тяжелым, тем более в уникальных условиях мирового карантина. Назревает вопрос, а не рано ли Белый дом пытается запустить фискальные стимулы, ведь оценить ущерб от пандемии толком-то невозможно, нужно бы подождать и покормить рынок "завтраками". Трампа можно понять, он спешит к осени. Ответ напрашивается сам собой, поскольку для Трампа мерило его успеха фондовый рынок, то и пытаются не дать экономике войти в рецессию, иначе рынок застрянет на низких уровнях до начала 2021 года.
@khtrader
Нехитрая модель баланса денежного рынка построенная по классической формуле макроэкономической теории. С помощью данной теории можно определить и даже смоделировать фазу экономического цикла, рост ли снижение
▪️Эта модель нанесена синей линией на верхней картинке, поскольку в нее выходят ВВП и инвестиции, то она строится по квартальным данным и сейчас мы имеем данные на 4 квартал 2019 года. Как видим, в конце 2019 года инвестиции снижались в пользу сбережений, что характерно для периода высоких ставок, поэтому ФРС ставки и снизила.
▪️Красная линия на верхней картинке - это показатель дефлятора, т.е. совокупного уровня цен в экономке в годовом выражении. Здесь все просто, снижение уровня инвестиций - снижение общего уровня цен.
Зеленая линия - это годовая динамика потребительской инфляции (ИПЦ) в США.
👉Мы видим, что показатель ИПЦ гораздо волатильней дефлятора, но имеет одинаковый тренд.
❗️Сейчас мы наблюдаем ситуацию которая повторялась перед последними тремя кризисами: снижение инвестиций-снижение общего уровня цен-рост потребительской инфляции. При этом, такое положение показателей наблюдалось именно в начале кризиса, перед глубокой но V-образной рецессией. Мы можем еще увидеть резкий всплеск потребительской инфляции и я в этом почти что уверен.
На нижней картинке более динамичный показатель, который "видит" экономику в моменте - это эффективная или рыночная ставка (красная линия), а синяя - это годовой ИПЦ, для связи с верхней картинкой.
Я также отмечаю, что в период начал кризиса ставка уже снижается, а ИПЦ растет, что мы сейчас и наблюдаем, канун кризисов 2001 и 1990 годов также схожи. Не будем вдаваться в теории и искать причины, просто так есть.
ВЫВОД
Ситуация в экономике США только начинает усугубляться, похоже, финансового кризиса удалось избежать, накачав рынки деньгами, но теперь пришло время рецессии, выход из которой будет более тяжелым, тем более в уникальных условиях мирового карантина. Назревает вопрос, а не рано ли Белый дом пытается запустить фискальные стимулы, ведь оценить ущерб от пандемии толком-то невозможно, нужно бы подождать и покормить рынок "завтраками". Трампа можно понять, он спешит к осени. Ответ напрашивается сам собой, поскольку для Трампа мерило его успеха фондовый рынок, то и пытаются не дать экономике войти в рецессию, иначе рынок застрянет на низких уровнях до начала 2021 года.
@khtrader
ОПРОС
На прошлой неделе аудитория была по-бычьи настроена в своих оценках (гистограмма) рынка нефти (черные точки на картинке) и снова не угадала, третья подряд неудача. Таким образом, на сегодня счет становится 34:25 в пользу рынка, а вероятность попадания аудитории снизилась до 42%.
Сильнейшая проигрышная серия зимой сильно изменила баланс попаданий\промахов в оценках, после этой полосы неудачи аудитория еще не восстановила паритет, возможно с началом бычьего тренда все измениться.
❗️Очевидно, ритейл ждет отскок, который пока не состоялся. Конечно, низкие цены привлекательны для покупок, но почему бы им не быть еще ниже.
@khtrader
На прошлой неделе аудитория была по-бычьи настроена в своих оценках (гистограмма) рынка нефти (черные точки на картинке) и снова не угадала, третья подряд неудача. Таким образом, на сегодня счет становится 34:25 в пользу рынка, а вероятность попадания аудитории снизилась до 42%.
Сильнейшая проигрышная серия зимой сильно изменила баланс попаданий\промахов в оценках, после этой полосы неудачи аудитория еще не восстановила паритет, возможно с началом бычьего тренда все измениться.
❗️Очевидно, ритейл ждет отскок, который пока не состоялся. Конечно, низкие цены привлекательны для покупок, но почему бы им не быть еще ниже.
@khtrader
Еженедельный опрос. Как Вы считаете, нефть закроет неделю выше или ниже текущего уровня?
Final Results
48%
ВЫШЕ
52%
НИЖЕ
#кризис СДЕЛКИ РЕПО В США
▪️Суточные объему сделок РЕПО остаются на минимумах в данном цикле, ФРС удалось избежать разрастания финансового кризиса в США, пока не ясно какаова будет цена этому, но надеюсь что не высокая. Вчера спрос на суточные РЕПО был на уровне 33,5 млрд долларов, сегодня 17, 85 млрд долларов, ставка 0,1% годовых. Ставка также уперлась в минимальное значение и дальше не снижается.
▪️Вчера ставка Libor овернайт была 0,2, что также ниже чем вчера, но выше в два раза чем в США, при этом по линии свопов ЦБ из группы G7 договорились о ставке 0,25%. Можно считать, что локально кризис ликвидности преодолели.
▪️Сегодня вышли предварительные данные по PMI по Австралии, Великобритании, ЕС, Японии, по США выйдут чуть позже. Стоит отметить, что Композитные показатели хуже ожиданий, но промышленность не просела и находится выше ожиданий. Это весьма позитивная новость для товарных рынков, которые сегодня растут .
————————————-
❗️Ждем данные по деловому циклу в США, похоже убеждение о росте рынков со среды оказалось пророческим.
@khtrader
▪️Суточные объему сделок РЕПО остаются на минимумах в данном цикле, ФРС удалось избежать разрастания финансового кризиса в США, пока не ясно какаова будет цена этому, но надеюсь что не высокая. Вчера спрос на суточные РЕПО был на уровне 33,5 млрд долларов, сегодня 17, 85 млрд долларов, ставка 0,1% годовых. Ставка также уперлась в минимальное значение и дальше не снижается.
▪️Вчера ставка Libor овернайт была 0,2, что также ниже чем вчера, но выше в два раза чем в США, при этом по линии свопов ЦБ из группы G7 договорились о ставке 0,25%. Можно считать, что локально кризис ликвидности преодолели.
▪️Сегодня вышли предварительные данные по PMI по Австралии, Великобритании, ЕС, Японии, по США выйдут чуть позже. Стоит отметить, что Композитные показатели хуже ожиданий, но промышленность не просела и находится выше ожиданий. Это весьма позитивная новость для товарных рынков, которые сегодня растут .
————————————-
❗️Ждем данные по деловому циклу в США, похоже убеждение о росте рынков со среды оказалось пророческим.
@khtrader
#экономика ДЕЛОВОЙ ЦИКЛ
▪️Сегодня вышли предварительные данным по индексам делового цикла в Японии, США, Великобритании и ЕС. С картинки мы видим, что мировая экономика нырнула в рецессию, при этом США (бирюзовая линия) снова остается лучше всех. Но мен интересует другое, как все слажено все: слажено падаем, слажено действуем, что это, сговор, может моя консперологическая гипотеза когда-небудь подтвердиться и мы имеем дело с первой попыткой управляемого кризиса. Скорее это разыгралось воображение.
▪️Любопытно вот еще что, в то время как индексы PMI по сектору услуг вышли хуже ожиданий, индексы PMI в промышленном секторе вышли намного лучше ожиданий. Это может оказать заметную поддержку товарному рынку. что мы и наблюдаем сегодня, растет медь, газ, нефть, серебро.
ВЫВОД
Но от рецессии устойчивый промышленные сектор нас не избавил, ведь сектор услуг уже давно стал превалирующим.
❗️Если сегодня конгресс примет пакет поддержки бизнесу, то получим хорошую поддержку всем финансовым рынкам и наконец-то удастся отскочить от минимумов. Вопрос надолго ли остается открытым...
@khtrader
▪️Сегодня вышли предварительные данным по индексам делового цикла в Японии, США, Великобритании и ЕС. С картинки мы видим, что мировая экономика нырнула в рецессию, при этом США (бирюзовая линия) снова остается лучше всех. Но мен интересует другое, как все слажено все: слажено падаем, слажено действуем, что это, сговор, может моя консперологическая гипотеза когда-небудь подтвердиться и мы имеем дело с первой попыткой управляемого кризиса. Скорее это разыгралось воображение.
▪️Любопытно вот еще что, в то время как индексы PMI по сектору услуг вышли хуже ожиданий, индексы PMI в промышленном секторе вышли намного лучше ожиданий. Это может оказать заметную поддержку товарному рынку. что мы и наблюдаем сегодня, растет медь, газ, нефть, серебро.
ВЫВОД
Но от рецессии устойчивый промышленные сектор нас не избавил, ведь сектор услуг уже давно стал превалирующим.
❗️Если сегодня конгресс примет пакет поддержки бизнесу, то получим хорошую поддержку всем финансовым рынкам и наконец-то удастся отскочить от минимумов. Вопрос надолго ли остается открытым...
@khtrader
#нефть ЭКВАТОР НЕДЕЛИ
▪️Нефтяной рынок, как и весь финансовый рынок остается под давлением мирового карантина, пока ситуация совершенно туманная. На неделе никаких сенсаций со стороны членов ОПЕК не звучало, а вот в США началось сокращение сланцевой добычи, по оценкам спецов физического рынка быстро уйдет 600-800 тб\д. Первая попытка ввести квоты на добычу сланца в Техасе провалилась, сленцевики отказались, но наверняка вопрос будет подыматься.
▪️В США с физическим рынком все хорошо, вчера Американский институт нефти даже выдал дефицит нефти и нефтепродуктов, т.е. спрос на рынке устойчивый, конечно, снизилось потребление, но по таким ценам есть много желающих закупить в запасы. Законы спроса\предложения никто не отменял. Вечером посмотрим что там с экспортом.
На финансовом рынке продолжаются баталии, инвестиционные банки из топа прогнозируют падение цен до 5$ за баррель, что активно ретранслируются СМИ. На информационном рынке свой вирус. Рынок нефти остается очень сложным, часто меняется информационный фон. Например, завтра пройдет видео-конференция G20 по разным вопросам, на которой будет В.В.Путин , одна из тем стабилизация рынка нефти. Тут понятно куда полетят камни и какой будет ответ. В целом, финансовые рынки испытывают второй день позитив, связанный с потугами властей спасти мир от экономического кризиса, это отпечатывается и на рынке нефти. Снижающийся доллар также оказывает поддержку товарным рынкам.
Техническая картинка достаточно прозаична:
▪️Рынок остается под давлением медведей, 200-дневная средняя на 4-х часовом масштабе,на рынке WTI, стоит на уровне 38,7, что в полтора раза выше текущих цен. Осциллятор на длинных настройках вышел в положительную зону, т.е. рынок остыл и готов к дальнейшему снижению. Картинка полностью медвежья и цены могут двинуть к 15$ баррель в любой момент.
▪️Но рынок нефти может поддаться позитиву на фондовом рынке, что может оказать поддержку нефтяным ценам. Первым делом нужно зайти в зону 27-36 по рынку WTI, далее нужно пройти выше 30-ти, тогда появиться надежда на ход к верхней границе диапазона - 36, здесь же первый важный уровень Фибоначчи от всего падения с начала года 38%. Наверняка средняя подтянется к этому уровню и мы должны увидеть тест.
ВЫВОД
Пока такой бычий путь на рынке нефти кажется фантастичным, т.к. для этого нужны мощные драйвера, но информационное поле, производным от которого является финансовый рынок, полно сюрпризов и мы их може узреть.
Но на сегодняшний день никаких бычьих новостей для рынка нефти нет.
@khtrader
▪️Нефтяной рынок, как и весь финансовый рынок остается под давлением мирового карантина, пока ситуация совершенно туманная. На неделе никаких сенсаций со стороны членов ОПЕК не звучало, а вот в США началось сокращение сланцевой добычи, по оценкам спецов физического рынка быстро уйдет 600-800 тб\д. Первая попытка ввести квоты на добычу сланца в Техасе провалилась, сленцевики отказались, но наверняка вопрос будет подыматься.
▪️В США с физическим рынком все хорошо, вчера Американский институт нефти даже выдал дефицит нефти и нефтепродуктов, т.е. спрос на рынке устойчивый, конечно, снизилось потребление, но по таким ценам есть много желающих закупить в запасы. Законы спроса\предложения никто не отменял. Вечером посмотрим что там с экспортом.
На финансовом рынке продолжаются баталии, инвестиционные банки из топа прогнозируют падение цен до 5$ за баррель, что активно ретранслируются СМИ. На информационном рынке свой вирус. Рынок нефти остается очень сложным, часто меняется информационный фон. Например, завтра пройдет видео-конференция G20 по разным вопросам, на которой будет В.В.Путин , одна из тем стабилизация рынка нефти. Тут понятно куда полетят камни и какой будет ответ. В целом, финансовые рынки испытывают второй день позитив, связанный с потугами властей спасти мир от экономического кризиса, это отпечатывается и на рынке нефти. Снижающийся доллар также оказывает поддержку товарным рынкам.
Техническая картинка достаточно прозаична:
▪️Рынок остается под давлением медведей, 200-дневная средняя на 4-х часовом масштабе,на рынке WTI, стоит на уровне 38,7, что в полтора раза выше текущих цен. Осциллятор на длинных настройках вышел в положительную зону, т.е. рынок остыл и готов к дальнейшему снижению. Картинка полностью медвежья и цены могут двинуть к 15$ баррель в любой момент.
▪️Но рынок нефти может поддаться позитиву на фондовом рынке, что может оказать поддержку нефтяным ценам. Первым делом нужно зайти в зону 27-36 по рынку WTI, далее нужно пройти выше 30-ти, тогда появиться надежда на ход к верхней границе диапазона - 36, здесь же первый важный уровень Фибоначчи от всего падения с начала года 38%. Наверняка средняя подтянется к этому уровню и мы должны увидеть тест.
ВЫВОД
Пока такой бычий путь на рынке нефти кажется фантастичным, т.к. для этого нужны мощные драйвера, но информационное поле, производным от которого является финансовый рынок, полно сюрпризов и мы их може узреть.
Но на сегодняшний день никаких бычьих новостей для рынка нефти нет.
@khtrader
#эконоимка ИНФЛЯЦИЯ В США
Кризис долларовой ликвидности пройден, теперь становиться вопрос о стабилизации балансов в экономике США. Первоочередное, что нас, экономистов, интересует - это инфляция
Из моего исследования по перспективам инфляции в США...
▪️На верхней картинке перспективы монетарной инфляции (инфляция спроса).
Синяя линия - это избыточные резервы коммерческих банков, а красная - годовой ИПЦ (потребительская инфляция). Как видим, корреляция не четкая, но с момента кризиса связь есть. Каузальная связь здесь проста, рост избыточных резервов возможен в условиях профицита денежного рынка, т.е. денег больше чем надо, это создает инфляцию спроса, толкая цены вверх.
▪️А теперь внимание, связь баланса ФРС и избыточных резервов, на картинке ниже, оба показателя в годовой динамике (от года к году). Мы наблюдаем ускорение роста баланса ФРС, к месту сказать - он переписал историю и уже 4,668 трлн долларов, то ли еще будет. Годовая динамика избыточных резервов вторит объему баланса ФРС. И можно себе представить, что будет с показателям, когда экономика начнет восстанавливаться.
ВЫВОД
В кризисы всегда резко растет показатель избыточных резервов, чему сопутствует рост цен, после чего ФРС и Минфин вводят стабилизационную программу по обузданию инфляцию и она приходит в норму. На фоне этого, доллар США всегда дешевеет, мое мнение сформированное на выходных о снижении курса долара к базовым валютам оправдалось, а евро, фунт, австралиец в портфеле чувствует себя уверенно.
Пока рано рассуждать на предмет инструментов подавления инфляции, об этом позже.
@khtrader
Кризис долларовой ликвидности пройден, теперь становиться вопрос о стабилизации балансов в экономике США. Первоочередное, что нас, экономистов, интересует - это инфляция
Из моего исследования по перспективам инфляции в США...
▪️На верхней картинке перспективы монетарной инфляции (инфляция спроса).
Синяя линия - это избыточные резервы коммерческих банков, а красная - годовой ИПЦ (потребительская инфляция). Как видим, корреляция не четкая, но с момента кризиса связь есть. Каузальная связь здесь проста, рост избыточных резервов возможен в условиях профицита денежного рынка, т.е. денег больше чем надо, это создает инфляцию спроса, толкая цены вверх.
▪️А теперь внимание, связь баланса ФРС и избыточных резервов, на картинке ниже, оба показателя в годовой динамике (от года к году). Мы наблюдаем ускорение роста баланса ФРС, к месту сказать - он переписал историю и уже 4,668 трлн долларов, то ли еще будет. Годовая динамика избыточных резервов вторит объему баланса ФРС. И можно себе представить, что будет с показателям, когда экономика начнет восстанавливаться.
ВЫВОД
В кризисы всегда резко растет показатель избыточных резервов, чему сопутствует рост цен, после чего ФРС и Минфин вводят стабилизационную программу по обузданию инфляцию и она приходит в норму. На фоне этого, доллар США всегда дешевеет, мое мнение сформированное на выходных о снижении курса долара к базовым валютам оправдалось, а евро, фунт, австралиец в портфеле чувствует себя уверенно.
Пока рано рассуждать на предмет инструментов подавления инфляции, об этом позже.
@khtrader
#кризис СДЕЛКИ РЕПО В США
На вчера суточные спрос на сделки РЕПО составил всего 37,25 млрд долларов (на картинке), процентная ставка по сделкам стабилизировалась на уровне 0,1% годовых. Сегодня спрос на дневные РЕПО на минимумах цикла 10,9 млрд долларов, правда еще будет вечерний аукцион, но уже понятно, что дефицит ликвидности в США подавлен. Стабилизационные меры ФРС дали положительный результат.
Ставка овернайт Libor по доллару 0,178% годовых, вчера была 0,2%. Согласованные действия центральных банков по спасению мира от кризиса ликвидности удались.
—————————————-
Больше не имеет смысла ежедневно отслеживать спрос на дневные РЕПО и ставку Libor, это последний пост в цикле. Ждем новых эксцессов с долларовой ликвидностью.
@khtrader
На вчера суточные спрос на сделки РЕПО составил всего 37,25 млрд долларов (на картинке), процентная ставка по сделкам стабилизировалась на уровне 0,1% годовых. Сегодня спрос на дневные РЕПО на минимумах цикла 10,9 млрд долларов, правда еще будет вечерний аукцион, но уже понятно, что дефицит ликвидности в США подавлен. Стабилизационные меры ФРС дали положительный результат.
Ставка овернайт Libor по доллару 0,178% годовых, вчера была 0,2%. Согласованные действия центральных банков по спасению мира от кризиса ликвидности удались.
—————————————-
Больше не имеет смысла ежедневно отслеживать спрос на дневные РЕПО и ставку Libor, это последний пост в цикле. Ждем новых эксцессов с долларовой ликвидностью.
@khtrader
#нефть РЫНОК НЕФТИ В США
ПРЕДЛОЖЕНИЕ
▪️Добыча нефти в США на прошлой неделе чуть просела и составляет 13 мб\д., что на 7,44% выше, чем годом ранее. При том, что кол-во активных буровых снизилось сразу на 19 штук, что на 19% ниже, чем весной 2019 года. Доля добычи в нефтепереработке на неделе отступает от максимумов, и составляет 82% (зеленая линия на картинке). Ситуация с добычей пока спокойная, но процесс консервации буровых занимает достаточно времени, а с учетом хеджирования может потребоваться более длительный период низких цен для сворачивания сланцевой добычи.
▪️Показатель чистого импорта остается вблизи исторических минимумов 2,26 мб\д, что на 38% ниже, чем годом ранее. Доля чистого импорта в нефтепереработке также на минимумах 15% (красная линия на картинке). Любопытно, но экспорт остается высоко 3,85 мб\д, что на 33,4% выше, чем годом ранее.
СПРОС
Нефтепереработка остается на прошлогодних уровнях 15,84 мб/д. На картинке желтая линия - это доля перегонки бензина в общем спросе на нефть, мы резко падаем, на прошлой неделе всего 8,96 мб\д, что на 8% ниже, чем в прошлом году. Резко упал спрос на бензин, карантин дает о себе знать. Также стоит отметить то, что в связи с сильнейшим снижением цен на бензин, впервые с 2008 года маржа НПЗ в моменте была отрицательной.
ЗАПАСЫ
Итак, суточный баланс рынка нефти в США (13+2,26)-15,84=-0,58 мб\д (гистограмма), недельный баланс – 4,06 млн. баррелей за неделю. Минэнерго на этот раз снова барахлит в подсчетах, и выдало избыток в 1,62 млн. баррелей. Коммерческие запасы нефти на 3% выше, чем годом ранее, что нарушает сезонность. Стратегические запасы SPR без изменений, ждем выход Госдепа с закупками.
Показатели форвардного покрытия:
Нефть – 28,9 дня, что на 4,7% выше, чем годом ранее
Бензин – 25,8 дней, что на 0,77% ниже, чем годом ранее
Дистилляты – 30,9 дней, что на 1% выше, чем годом ранее
ВЫВОД
Ситуация на физическом рынке в США остается стабильной, но я бы сказал баланс приграничный, т.к. уже поступают сигналы о снижении спроса на бензин, росте запасов. Судя по показателю форвардного покрытия рынок нефти и нефтепродуктов в избытке.
❗️Экспорт на высоком уровне, значит Китай закупает.
@khtrader
ПРЕДЛОЖЕНИЕ
▪️Добыча нефти в США на прошлой неделе чуть просела и составляет 13 мб\д., что на 7,44% выше, чем годом ранее. При том, что кол-во активных буровых снизилось сразу на 19 штук, что на 19% ниже, чем весной 2019 года. Доля добычи в нефтепереработке на неделе отступает от максимумов, и составляет 82% (зеленая линия на картинке). Ситуация с добычей пока спокойная, но процесс консервации буровых занимает достаточно времени, а с учетом хеджирования может потребоваться более длительный период низких цен для сворачивания сланцевой добычи.
▪️Показатель чистого импорта остается вблизи исторических минимумов 2,26 мб\д, что на 38% ниже, чем годом ранее. Доля чистого импорта в нефтепереработке также на минимумах 15% (красная линия на картинке). Любопытно, но экспорт остается высоко 3,85 мб\д, что на 33,4% выше, чем годом ранее.
СПРОС
Нефтепереработка остается на прошлогодних уровнях 15,84 мб/д. На картинке желтая линия - это доля перегонки бензина в общем спросе на нефть, мы резко падаем, на прошлой неделе всего 8,96 мб\д, что на 8% ниже, чем в прошлом году. Резко упал спрос на бензин, карантин дает о себе знать. Также стоит отметить то, что в связи с сильнейшим снижением цен на бензин, впервые с 2008 года маржа НПЗ в моменте была отрицательной.
ЗАПАСЫ
Итак, суточный баланс рынка нефти в США (13+2,26)-15,84=-0,58 мб\д (гистограмма), недельный баланс – 4,06 млн. баррелей за неделю. Минэнерго на этот раз снова барахлит в подсчетах, и выдало избыток в 1,62 млн. баррелей. Коммерческие запасы нефти на 3% выше, чем годом ранее, что нарушает сезонность. Стратегические запасы SPR без изменений, ждем выход Госдепа с закупками.
Показатели форвардного покрытия:
Нефть – 28,9 дня, что на 4,7% выше, чем годом ранее
Бензин – 25,8 дней, что на 0,77% ниже, чем годом ранее
Дистилляты – 30,9 дней, что на 1% выше, чем годом ранее
ВЫВОД
Ситуация на физическом рынке в США остается стабильной, но я бы сказал баланс приграничный, т.к. уже поступают сигналы о снижении спроса на бензин, росте запасов. Судя по показателю форвардного покрытия рынок нефти и нефтепродуктов в избытке.
❗️Экспорт на высоком уровне, значит Китай закупает.
@khtrader
#экономика ИНФЛЯЦИЯ В США
Когда локальный пик кризиса долларовой ликвидности пройден, настало время поразмышлять о том, какова цена рекордного вливания ликвидности от ФРС и поддержки от Белого дома экономики США.
краеугольным камнем будущих проблем выступает перспектива роста инфляции, ведь если инфляция начнет расти, а экономику ждет рецессия, то это стагфляция, из которой очень сложно выходить.
Пока короткие рассуждения о грядущей перспективе на Яндекс Дзен https://is.gd/Ce4gkC
@khtrader
Когда локальный пик кризиса долларовой ликвидности пройден, настало время поразмышлять о том, какова цена рекордного вливания ликвидности от ФРС и поддержки от Белого дома экономики США.
краеугольным камнем будущих проблем выступает перспектива роста инфляции, ведь если инфляция начнет расти, а экономику ждет рецессия, то это стагфляция, из которой очень сложно выходить.
Пока короткие рассуждения о грядущей перспективе на Яндекс Дзен https://is.gd/Ce4gkC
@khtrader
Яндекс Дзен
Перспективы инфляции в США
Проблем с долларовой ликвидностью в США и мире локально решены. Настал вопрос о разборе последствий хаотичного вливания денег через механизмы ФРС, в первую очередь нас интересует инфляция. Для начала давайте посмотрим на состояние делового цикла в марте.…
#нефть ФОРВАРДНАЯ КРИВАЯ WTI
▪️На прошлой неделе запасы на хабе Кушинг немного подросли, но остаются сильно ниже 2019 года. Это нанесено бирюзовой областью.
▪️Фьючерсная кривая, нанесенная рыжей линией, продолжила углубляться в контанго и обновила уровни начала 2019 года. Медвежий рынок углубляется
▪️Красной гистограммой нанесен фронтальный спред, мы остаемся глубоко под нолем, на уровнях 2019 года.
▪️Белая гистограмма отображает базис, т.е. связь спот-фьючерс. Базис сильно подорожал, но это результат перехода на майский фьючерс, на прошлой неделе апрельский фьючерс экспирировался. Следующие данные все исправят.
ВЫВОД
На физическом рынке в США, мы наблюдаем полноценный медвежий рынок, запасы начинают подрастать, что отображается на фьючерсной кривой и фронтальном спреде. По всей вероятности просвета пока не видно, ведь распространение пандемии по США в самом разгаре и света в конце тоннеля не видно.
▪️Так или иначе, считаю, что доля спекулятивной атаки еще остается на финансовом рынке нефти, т.к. совокупные запасы в США остаются ниже начала 2019 года, а рыночные показатели хуже, что сигнализирует перепроданности рынка нефти, надо переставить чуть повыше.
❗️Возможный локальный позитив на финрынках взбодрит рынок нефти, посмотрим ближе к вечеру, после публикации данных по безработице. Аналитики ожидают уровень безработицы 2-4 млн человек, при историческом рекорде 680 тыс. в начале 80-х.
@khtrader
▪️На прошлой неделе запасы на хабе Кушинг немного подросли, но остаются сильно ниже 2019 года. Это нанесено бирюзовой областью.
▪️Фьючерсная кривая, нанесенная рыжей линией, продолжила углубляться в контанго и обновила уровни начала 2019 года. Медвежий рынок углубляется
▪️Красной гистограммой нанесен фронтальный спред, мы остаемся глубоко под нолем, на уровнях 2019 года.
▪️Белая гистограмма отображает базис, т.е. связь спот-фьючерс. Базис сильно подорожал, но это результат перехода на майский фьючерс, на прошлой неделе апрельский фьючерс экспирировался. Следующие данные все исправят.
ВЫВОД
На физическом рынке в США, мы наблюдаем полноценный медвежий рынок, запасы начинают подрастать, что отображается на фьючерсной кривой и фронтальном спреде. По всей вероятности просвета пока не видно, ведь распространение пандемии по США в самом разгаре и света в конце тоннеля не видно.
▪️Так или иначе, считаю, что доля спекулятивной атаки еще остается на финансовом рынке нефти, т.к. совокупные запасы в США остаются ниже начала 2019 года, а рыночные показатели хуже, что сигнализирует перепроданности рынка нефти, надо переставить чуть повыше.
❗️Возможный локальный позитив на финрынках взбодрит рынок нефти, посмотрим ближе к вечеру, после публикации данных по безработице. Аналитики ожидают уровень безработицы 2-4 млн человек, при историческом рекорде 680 тыс. в начале 80-х.
@khtrader
#экономика ЗАЯВКИ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США
▪️На прошлой неделе было подано 3,28 млн новых заявок по безработице в США, ожидали 1,6 млн, но аналитики прогнозировали 2-4 млн, поэтому вписались.
▪️На картинке исторический график, такого не было за всю обозримую историю с начала 70-х.
❗️Перезагрузка мировой экономики продолжается, происходящие нечто похожее на Великую депрессию, но ограниченную во времени.
👌Марио Драги сегодня высказал мысль о том, что нужно бы обнулить корпоративный долг (т.е. простить), вот еще одна из возможных причин происходящего представления.
@khtrader
▪️На прошлой неделе было подано 3,28 млн новых заявок по безработице в США, ожидали 1,6 млн, но аналитики прогнозировали 2-4 млн, поэтому вписались.
▪️На картинке исторический график, такого не было за всю обозримую историю с начала 70-х.
❗️Перезагрузка мировой экономики продолжается, происходящие нечто похожее на Великую депрессию, но ограниченную во времени.
👌Марио Драги сегодня высказал мысль о том, что нужно бы обнулить корпоративный долг (т.е. простить), вот еще одна из возможных причин происходящего представления.
@khtrader
#экономика ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК США
Стабилизация финансовых рынков уже сейчас начала приводит к глубокой дестабилизации денежного рынка США, все движется к инфляции, но опыт 2008 года создал надежные механизмы управления инфляцией, подробней в моей статье:
Яндекс Дзен - https://is.gd/uUsEpO
Смарт-лаб - https://smart-lab.ru/blog/607668.php
@khtrader
Стабилизация финансовых рынков уже сейчас начала приводит к глубокой дестабилизации денежного рынка США, все движется к инфляции, но опыт 2008 года создал надежные механизмы управления инфляцией, подробней в моей статье:
Яндекс Дзен - https://is.gd/uUsEpO
Смарт-лаб - https://smart-lab.ru/blog/607668.php
@khtrader
Яндекс Дзен
Из крайности в крайность - глубокая трансформация денежного рынка США
Денежный рынок в США вследствие стабилизирующей политики ФРС переживает серьезную трансформацию. Экстренные и масштабные меры приводят от одной дестабилизации к другой, в прошлых статьях уже указывал на то, что в ближайшее время можно ожидать инфляционный…
#кризис МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА ФРС
ФРС начал прямое кредитование депозитарных учреждений, основные инструменты которых вложения в инструменты денежного рынка (депозитные сертификаты и короткие облигации). Спасение финансового рынка продолжается. Пока за неделю выдано 40 млрд кредитов и это только начало. Как видим, в 2008 году объемы достигали 400 млрд долларов. Уверен, все еще впереди.
——————————
Это уже прямое спасение долгового рынка. Входим в выходные
@khtrader
ФРС начал прямое кредитование депозитарных учреждений, основные инструменты которых вложения в инструменты денежного рынка (депозитные сертификаты и короткие облигации). Спасение финансового рынка продолжается. Пока за неделю выдано 40 млрд кредитов и это только начало. Как видим, в 2008 году объемы достигали 400 млрд долларов. Уверен, все еще впереди.
——————————
Это уже прямое спасение долгового рынка. Входим в выходные
@khtrader
#нефть ПОЗИЦИИ СОТ
▪️Зеленая линия - совокупная чистая позиция спекулянтов по ведущим нефтяным фьючерсам торгуемых на Чикагской товарной бирже (нефть+нефтепродукты). Данные взяты с отчетов СОТ публикуемых Комиссией по товарам и фьючерсам (CFTC).
▪️Сиреневая линия - фронтальный фьючерс WTI.
👉Как видим, спекулянты начали покупать энергетические фьючерсы на СМЕ, такие низкие цены дают хорошие возможности для спекуляций, что и создают спекулятивный спрос.
ВЫВОД
Можно осторожно предположить, что рынок нефти нащупал локальное дно и ниже идти будет очень сложно. Даже если увидим снижение цен на нефть на пессимизме вокруг пандемии, скорее это превратиться в сквиз-шорт, нежели в продолжение тренда. Посему, возможно резкое движение против спекулянтов, которое быстро откупят.
❗️Пока позиция спекулянтов не дойдет до лоев 2016-2017 годов рынок нефти не развернется в новый восходящий тренд. На мой взгляд, коррекционный рост может оказаться резким и непродолжительным.
@khtrader
▪️Зеленая линия - совокупная чистая позиция спекулянтов по ведущим нефтяным фьючерсам торгуемых на Чикагской товарной бирже (нефть+нефтепродукты). Данные взяты с отчетов СОТ публикуемых Комиссией по товарам и фьючерсам (CFTC).
▪️Сиреневая линия - фронтальный фьючерс WTI.
👉Как видим, спекулянты начали покупать энергетические фьючерсы на СМЕ, такие низкие цены дают хорошие возможности для спекуляций, что и создают спекулятивный спрос.
ВЫВОД
Можно осторожно предположить, что рынок нефти нащупал локальное дно и ниже идти будет очень сложно. Даже если увидим снижение цен на нефть на пессимизме вокруг пандемии, скорее это превратиться в сквиз-шорт, нежели в продолжение тренда. Посему, возможно резкое движение против спекулянтов, которое быстро откупят.
❗️Пока позиция спекулянтов не дойдет до лоев 2016-2017 годов рынок нефти не развернется в новый восходящий тренд. На мой взгляд, коррекционный рост может оказаться резким и непродолжительным.
@khtrader
#нефть КРЕК-СПРЕД
Связь цен на бензин и нефтяных цен. Отображает маржу НПЗ
Полнейший разгром нефтяного рынка в США, маржа от переработки НПЗ на текущей неделе еще глубже погружалась в отрицательную зону и достигала уровня 2009 года.
Исторический, минимумы спреда приходятся на минимумы рынка нефти, так было всегда. Те спекулянты, кто выдержит напор медведей, смогут хорошо заработать. Но это не для слабонервных
@khtrader
Связь цен на бензин и нефтяных цен. Отображает маржу НПЗ
Полнейший разгром нефтяного рынка в США, маржа от переработки НПЗ на текущей неделе еще глубже погружалась в отрицательную зону и достигала уровня 2009 года.
Исторический, минимумы спреда приходятся на минимумы рынка нефти, так было всегда. Те спекулянты, кто выдержит напор медведей, смогут хорошо заработать. Но это не для слабонервных
@khtrader
#нефть ПОТОКИ В ETF
На картинке недельные изменения объемов в основные нефтяные ETF. Вертикальная шкала в миллионах акций (здесь двойной счет, т.к. 1 единиц объема - это две сделки купля-продажа).
На прошлой неделе взаимные фонды инвестирующие в бумажную нефть получили чистый отток на 500 млн акций.
Но даже не это главное, объемы колоссальные, т.к. цены очень низкие и это привлекает всех и вся в покупки бумажной нефти. Посмотрим чем это все закончиться.
@khtrader
На картинке недельные изменения объемов в основные нефтяные ETF. Вертикальная шкала в миллионах акций (здесь двойной счет, т.к. 1 единиц объема - это две сделки купля-продажа).
На прошлой неделе взаимные фонды инвестирующие в бумажную нефть получили чистый отток на 500 млн акций.
Но даже не это главное, объемы колоссальные, т.к. цены очень низкие и это привлекает всех и вся в покупки бумажной нефти. Посмотрим чем это все закончиться.
@khtrader