#валюты Готовлю продолжение статьи на тему валютных войн, и столкнулся вот с такой интересной моделью оценки валютного курса.
❗️Как утверждает сама экономическая теория паритет покупательской способности, как теория, не подтверждается в реальном мире. Но некая модификация ее Фишером неплохо верефицируется эмпирический.
➡️На картинке Эффект Фишера применен к курсу основной валютной паре антагонистов EUR\USD. Модель строится на основании соотношения ставок и инфляции.
▪️Кроме хорошей корреляции с курсом, есть одно любопытное наблюдение: снижение показателя к новым минимумам летом 2018 года не привел к обновлению лоя данной пары. При этом, продолжает формироваться устойчивая дивергенция между показателем Фишера и парой EUR\USD.
✔️Из этого вытекает, эффект QE имеет менее эффективное воздействие на евро, что в конечном итоге может привести к мощным дефляционным процессам в долгосрочной перспективе.
❗️Как утверждает сама экономическая теория паритет покупательской способности, как теория, не подтверждается в реальном мире. Но некая модификация ее Фишером неплохо верефицируется эмпирический.
➡️На картинке Эффект Фишера применен к курсу основной валютной паре антагонистов EUR\USD. Модель строится на основании соотношения ставок и инфляции.
▪️Кроме хорошей корреляции с курсом, есть одно любопытное наблюдение: снижение показателя к новым минимумам летом 2018 года не привел к обновлению лоя данной пары. При этом, продолжает формироваться устойчивая дивергенция между показателем Фишера и парой EUR\USD.
✔️Из этого вытекает, эффект QE имеет менее эффективное воздействие на евро, что в конечном итоге может привести к мощным дефляционным процессам в долгосрочной перспективе.
#риски КРИВЫЕ ДОХОДНОСТИ.
Ситуация с финансовым риском усугубляется. Доходности 10-летних гособлигаций ниже чем доходности по 3-месячным госвекселям. Т.е. доходность рынка капиталов ниже доходности денежного рынка. ❗️Что нарушает финансовую теорию в пункте стоимости денег во времени, чем выше срок погашения, тем премия выше. Сейчас все наоборот.
➡️Стоит обратить внимание, уже все ведущие экономики мсеют инверсию по кривой доходности, кроме Швейцарии, которая всегда была тихой гаванью для капиталов. Хуже всех Канаде, США и Великобритании. Даже кривая в ЕС ушла в инверсию.
✔️Впрочем, черная линия, это совокупная средняя по развитым странам, она все глубже в отрицательной зоне. Ведущие центральные банки предпринимают усилия по обеспечению поддержки мировой экономике. @khtrader
Ситуация с финансовым риском усугубляется. Доходности 10-летних гособлигаций ниже чем доходности по 3-месячным госвекселям. Т.е. доходность рынка капиталов ниже доходности денежного рынка. ❗️Что нарушает финансовую теорию в пункте стоимости денег во времени, чем выше срок погашения, тем премия выше. Сейчас все наоборот.
➡️Стоит обратить внимание, уже все ведущие экономики мсеют инверсию по кривой доходности, кроме Швейцарии, которая всегда была тихой гаванью для капиталов. Хуже всех Канаде, США и Великобритании. Даже кривая в ЕС ушла в инверсию.
✔️Впрочем, черная линия, это совокупная средняя по развитым странам, она все глубже в отрицательной зоне. Ведущие центральные банки предпринимают усилия по обеспечению поддержки мировой экономике. @khtrader
#зерно Баланс спроса и предложения в США на рынке пшеницы.
▪️Ежемесячно прогнозируемый Министерством сельского хозяйства на конец 2019\2020 маркерного года, уже третий месяц показывает дефицит пшеницы в текущем сезоне.
▪️Прогнозируемые запасы пшеницы в США хоть и выше пяти и десятилетних средних, но ниже уровня прошлого года
❗️При этом прогноз спроса весьма оптимистичный, а мы не забываем, что продукты питания, особенно сырье, имеют наименьшую эластичность к рынку в моменты кризиса.
Если учесть, что ФРС пытается запустить деловой цикл, то нельзя исключать рост цен на рынке зерновых.
▪️Ежемесячно прогнозируемый Министерством сельского хозяйства на конец 2019\2020 маркерного года, уже третий месяц показывает дефицит пшеницы в текущем сезоне.
▪️Прогнозируемые запасы пшеницы в США хоть и выше пяти и десятилетних средних, но ниже уровня прошлого года
❗️При этом прогноз спроса весьма оптимистичный, а мы не забываем, что продукты питания, особенно сырье, имеют наименьшую эластичность к рынку в моменты кризиса.
Если учесть, что ФРС пытается запустить деловой цикл, то нельзя исключать рост цен на рынке зерновых.
#khtrader Аудитория снова промахнулась в оценках рынка нефти.
Правда цена после резкого сброса вниз к средине прошлой недели вернулась практический к цене на момент проведения опроса, но все же, закрытие недели ниже, а значит аудитория проиграла.
На сейчас счет 15:12 в пользу рынка. Вероятность сбываемости прогноза трейдеров 44%.
▪️Уже имеем 27 событий (27 недель). После того, как наберем хотябы 50-60 событий, проведу исследование на основе статистики, на тему взаимосвязей прогнозов и движения цен. Возможно есть закономерности.
Правда цена после резкого сброса вниз к средине прошлой недели вернулась практический к цене на момент проведения опроса, но все же, закрытие недели ниже, а значит аудитория проиграла.
На сейчас счет 15:12 в пользу рынка. Вероятность сбываемости прогноза трейдеров 44%.
▪️Уже имеем 27 событий (27 недель). После того, как наберем хотябы 50-60 событий, проведу исследование на основе статистики, на тему взаимосвязей прогнозов и движения цен. Возможно есть закономерности.
Еженедельный опрос. Как Вы считаете, нефть закроет неделю выше или ниже текущих цен?
Final Results
49%
ВЫШЕ
51%
НИЖЕ
#нефть БУРОВАЯ АКТИВНОСТЬ В США.
▪️Согласно данным Минэнерго США буровая активность в основном сланцевом регионе Пермиан замедляется (синяя линия, левая шкала). Все-таки замедление делового цикла в промышленности мимо не прошло, даже при поддержке высоких цен на нефть со стороныОПЕК+.
▪️Тем не менее, производительность буровой сильно растет (красная линия, левая шкала) и это новый виток технологического прорыва от сланцевиков. Как видим, производительность переписала исторический максимум в регионе.
▪️Зеленая область (правая шкала), это совокупное изменение пробуренных и не веденных в эксплуатацию вышек (запас буровых) в штуках. Нефтяники начали использовать запас скважин, ранее пробуренных впрок.
❗️Несмотря на снижение буровых, Минэнерго прогнозирует рост добычи в США в сентябре на 85 тб\д.
Это указывает на то, что произвоительность растет быстрее, чем снижается буровая активность. @khtrader
▪️Согласно данным Минэнерго США буровая активность в основном сланцевом регионе Пермиан замедляется (синяя линия, левая шкала). Все-таки замедление делового цикла в промышленности мимо не прошло, даже при поддержке высоких цен на нефть со стороныОПЕК+.
▪️Тем не менее, производительность буровой сильно растет (красная линия, левая шкала) и это новый виток технологического прорыва от сланцевиков. Как видим, производительность переписала исторический максимум в регионе.
▪️Зеленая область (правая шкала), это совокупное изменение пробуренных и не веденных в эксплуатацию вышек (запас буровых) в штуках. Нефтяники начали использовать запас скважин, ранее пробуренных впрок.
❗️Несмотря на снижение буровых, Минэнерго прогнозирует рост добычи в США в сентябре на 85 тб\д.
Это указывает на то, что произвоительность растет быстрее, чем снижается буровая активность. @khtrader
#нефть ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ.
Ситуация на экваторе рынка нефти несколько изменилась, в соответствии с моими ожиданиями и рынок вынесло за 61 по Брент, хотя ожидания были 60. ❗️Впрочем, не устаю утверждать, что все количественные оценки 50\50, но делать нечего, надо оценивать.
✔️Причиной выноса стало потепление отношений Китай-США. Вопрос это смена вектора или устная поддержка рынка. Если первое, то начался рост, если второе, то увидим новый сброс.
➡️Разберем техническую картину на рынке Брента. Часовой график.
▪️Как видим, Брент резво пробил верхнюю границу восходящего фрактального канала, заодно протаранил ЕМА-200 и крайние лои (черная жирная), чем поставил под сомнение продолжение медвежьего тренда.
▪️Сейчас уперся в крайние, более свежие лои, в последней структуре волны снижения. Снизу пока держит ранее пробитая верхняя граница канала, что весьма значимо, и лок-хай (красная короткая линия).
▪️Все это происходит вблизи важной коррекционной зоны Фибоначчи 0,62 (золотое сечение).
▪️Осциллятор сигнализирует о мощной инициативе быков. Пока рынок остывает и напрашивается дальнеший рост.
Сверху у нас важнейший уровень на 63, если он будет взят, то медведи начнут крыть шорты и появится новое топливо для ускорения роста.
Ситуация на экваторе рынка нефти несколько изменилась, в соответствии с моими ожиданиями и рынок вынесло за 61 по Брент, хотя ожидания были 60. ❗️Впрочем, не устаю утверждать, что все количественные оценки 50\50, но делать нечего, надо оценивать.
✔️Причиной выноса стало потепление отношений Китай-США. Вопрос это смена вектора или устная поддержка рынка. Если первое, то начался рост, если второе, то увидим новый сброс.
➡️Разберем техническую картину на рынке Брента. Часовой график.
▪️Как видим, Брент резво пробил верхнюю границу восходящего фрактального канала, заодно протаранил ЕМА-200 и крайние лои (черная жирная), чем поставил под сомнение продолжение медвежьего тренда.
▪️Сейчас уперся в крайние, более свежие лои, в последней структуре волны снижения. Снизу пока держит ранее пробитая верхняя граница канала, что весьма значимо, и лок-хай (красная короткая линия).
▪️Все это происходит вблизи важной коррекционной зоны Фибоначчи 0,62 (золотое сечение).
▪️Осциллятор сигнализирует о мощной инициативе быков. Пока рынок остывает и напрашивается дальнеший рост.
Сверху у нас важнейший уровень на 63, если он будет взят, то медведи начнут крыть шорты и появится новое топливо для ускорения роста.
#нефть ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ОБЗОР РЫНКА НЕФТИ США.
Все что нужно знать о физическом рынке нефти в США, это то, что высокий сезон заканчивается в конце августа, а рынок нефти и нефтепродуктов остается в избытке относительно прошлого года. А все потому, что темпы экономики замедлелись и спрос снизился. О чем и говорит снижение буровой активности (хотя оно и не в ущерб добычи из-за производительности буровых).
➡️На картинке баланс рынка нефти (серая область) указывает на небольшой избыток, но меньше чем транслирует Минэнерго США.
Линии, это доля компонентов физического рынка в объеме нефтепереработки (т.е. в объеме спроса). @khtrader
Все что нужно знать о физическом рынке нефти в США, это то, что высокий сезон заканчивается в конце августа, а рынок нефти и нефтепродуктов остается в избытке относительно прошлого года. А все потому, что темпы экономики замедлелись и спрос снизился. О чем и говорит снижение буровой активности (хотя оно и не в ущерб добычи из-за производительности буровых).
➡️На картинке баланс рынка нефти (серая область) указывает на небольшой избыток, но меньше чем транслирует Минэнерго США.
Линии, это доля компонентов физического рынка в объеме нефтепереработки (т.е. в объеме спроса). @khtrader
#нефть ФОРВАРДНАЯ КРИВАЯ WTI.
Показатели связки фьючерсного и наличного рынка сигнализируют о дефиците наличной нефти.
▪️Как видим, запасы нефти на хабе Кушинг сокращаются (голубая область).
▪️Это приводит к бэквордации фьючерсного рынка на первых четырех контрактах (желтая линия), что соответствует дефициту наличного рынка нефти. Пока это локальная тенденция, глобально, запасы нефти и нефтепродуктов выше чем годом ранее.
▪️Фронтальный спред (красная гистограмма) уже в бычьей зоне, что подтверждает бычий настрой.
▪️Базис (черная гисто) поджался к нулевой отметке, что также указывает на дефицит нефти на хабе Кушинг.
✔️Все это весьма бычья история. Учитывая, что данные на 09.08.2019, то можно сказать, рынок уже отыграл бычью историю в начале недели. О чем я писал в своем отчете по рынку нефти. @khtrader
Показатели связки фьючерсного и наличного рынка сигнализируют о дефиците наличной нефти.
▪️Как видим, запасы нефти на хабе Кушинг сокращаются (голубая область).
▪️Это приводит к бэквордации фьючерсного рынка на первых четырех контрактах (желтая линия), что соответствует дефициту наличного рынка нефти. Пока это локальная тенденция, глобально, запасы нефти и нефтепродуктов выше чем годом ранее.
▪️Фронтальный спред (красная гистограмма) уже в бычьей зоне, что подтверждает бычий настрой.
▪️Базис (черная гисто) поджался к нулевой отметке, что также указывает на дефицит нефти на хабе Кушинг.
✔️Все это весьма бычья история. Учитывая, что данные на 09.08.2019, то можно сказать, рынок уже отыграл бычью историю в начале недели. О чем я писал в своем отчете по рынку нефти. @khtrader
#khtrader Готовлю свежую статью по оценке валютного рынка, не могу не пройти мимо. На картинке рост ВВП Китая, если абстрагироваться, то очень смахивает на Биткоин 2017 года.
За 14 лет китайская экономика выросла с 2 трлн. долларов, до 14 трлн. долларов, т.е. рост на 700% или в среднем 50%\год. Показатель ВВП накопительный, поэтому сейчас действует экспонента роста, что еще больше наталкивает на мысль, что это пузырь.
@khtrader
За 14 лет китайская экономика выросла с 2 трлн. долларов, до 14 трлн. долларов, т.е. рост на 700% или в среднем 50%\год. Показатель ВВП накопительный, поэтому сейчас действует экспонента роста, что еще больше наталкивает на мысль, что это пузырь.
@khtrader
#экономика ДЕЛОВОЙ ЦИКЛ США.
❗️Моя авторская модель оценки делового цикла в США (синяя линия) находится в опасном положении, как видим мы пробили первое стандартное отклонение, и видим, что показатель на уровни 2011-2012 годов. Это еще раз подтверждает, что ФРС вмешалась вовремя.
➡️Модель основана на макроэкономических показателях и взаимосвязях.
✔️Что любопытно, индекс S&P500 продолжил покорять вершины в июле углубляя дивергенцию со снижающимися темпами делового цикла.
❗️❗️❗️Такое последний раз было 14 лет назад, когда в 2005-2006 годах зарождался крах ипотечного рынка (стрелки). Ну что же, видимо аналитики правы, ожидая кризис не ранее начала 2021 года.
@khtrader
❗️Моя авторская модель оценки делового цикла в США (синяя линия) находится в опасном положении, как видим мы пробили первое стандартное отклонение, и видим, что показатель на уровни 2011-2012 годов. Это еще раз подтверждает, что ФРС вмешалась вовремя.
➡️Модель основана на макроэкономических показателях и взаимосвязях.
✔️Что любопытно, индекс S&P500 продолжил покорять вершины в июле углубляя дивергенцию со снижающимися темпами делового цикла.
❗️❗️❗️Такое последний раз было 14 лет назад, когда в 2005-2006 годах зарождался крах ипотечного рынка (стрелки). Ну что же, видимо аналитики правы, ожидая кризис не ранее начала 2021 года.
@khtrader
#экономика ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК США.
▪️На начало августа денежная масса в показателе "почти деньги" М2 выросла еще на 23 млрд. долларов. При этом денежная база на средину августа прибавила 30 млрд. долларов. Впрочем, это нормально, т.к. ФРС свернули процесс сокращения баланса, пошло реинвестироване.
➡️На верхней картинке синяя линия, это банковский мультипликатор отображающий монетарный процесс создания денег путем кредитования. Как видим показатель задерся до уровня 2009 года, что весьма здорово для экономики.
▪️Красная линия, это годовые темпы кредитования, совокупный кредит. Кредитование расширяется, банковская система работает хорошо.
❗️Здесь кроется одно но, и оно вшито в уровень процентной ставки (зеленая линия). Для того, чтобы рос банковский мультипликатор, а вместе с ним и скорость обращения денег, нужны относительно высокие ставки. Тогда приток денег от экономических агентов на депозиты высокий, что и позволяет банкам давать кредит, создавая деньги монетарным путем, за счет денежного мультипликтаора.
▪️Как мы уже знаем, ФРС и не только, начали снижать ставки, ибо мировая экономика стоит на грани экономического кризиса, а это далеко на финансовый кризис 2008 года, а скорее "великая депрессия". В таких условиях мультипликативный эффект будет снижаться, и нужно будет все больше ликвидности, т.е. денег будет напечатано как никогда много, для того чтобы покрыть снижение скорости обращения денег.
➡️Нижняя картинка, это оценка ожиданий рынка по ставкам через форвардную кривую на фьючерсы на 30-дневные облигации торгуемые на биржеСМЕ.
▪️Синяя линия - обратный спред до конца года, т.е. декабрь-октябрь, а сереневая, это октябрьский фьючерс.
✔️Что это значит? Начиная с октября рынок ждет продолжение снижения ставки, причем судя по спреду достаточно агрессивно.
продолжение следет...
@khtrader
▪️На начало августа денежная масса в показателе "почти деньги" М2 выросла еще на 23 млрд. долларов. При этом денежная база на средину августа прибавила 30 млрд. долларов. Впрочем, это нормально, т.к. ФРС свернули процесс сокращения баланса, пошло реинвестироване.
➡️На верхней картинке синяя линия, это банковский мультипликатор отображающий монетарный процесс создания денег путем кредитования. Как видим показатель задерся до уровня 2009 года, что весьма здорово для экономики.
▪️Красная линия, это годовые темпы кредитования, совокупный кредит. Кредитование расширяется, банковская система работает хорошо.
❗️Здесь кроется одно но, и оно вшито в уровень процентной ставки (зеленая линия). Для того, чтобы рос банковский мультипликатор, а вместе с ним и скорость обращения денег, нужны относительно высокие ставки. Тогда приток денег от экономических агентов на депозиты высокий, что и позволяет банкам давать кредит, создавая деньги монетарным путем, за счет денежного мультипликтаора.
▪️Как мы уже знаем, ФРС и не только, начали снижать ставки, ибо мировая экономика стоит на грани экономического кризиса, а это далеко на финансовый кризис 2008 года, а скорее "великая депрессия". В таких условиях мультипликативный эффект будет снижаться, и нужно будет все больше ликвидности, т.е. денег будет напечатано как никогда много, для того чтобы покрыть снижение скорости обращения денег.
➡️Нижняя картинка, это оценка ожиданий рынка по ставкам через форвардную кривую на фьючерсы на 30-дневные облигации торгуемые на биржеСМЕ.
▪️Синяя линия - обратный спред до конца года, т.е. декабрь-октябрь, а сереневая, это октябрьский фьючерс.
✔️Что это значит? Начиная с октября рынок ждет продолжение снижения ставки, причем судя по спреду достаточно агрессивно.
продолжение следет...
@khtrader
#экономика ...продолжение по денежному рынку США.
На двух картинках приведены компоненты денежного агрегата М2. Попытаемся выяснить, а за счет чего растет денежная масса М2.
➡️Верхняя картинка:
▪️Берюзовая линия - совокупные сберегательные депозиты в динамике от года к году. Как видим, динамика прироста очень скромная, всего 2,5% в год, при том, что М2 растет уже со скоростью 5,6% в год.
▪️Зеленая линия - спрос иностранных банков и финучереждений на активы денежного рынка США (депозиты, денежные фонды) от года к году. Как видим, соотношение риск\прибыль в США наилучшее сейчас в мире, вот деньги текут ручьем в финактивы. Этот процесс, сокращает денежную массу, т.к. повышенный спрос на доллары.
▪️Красная линия, это совокупный приток денег в денежные фонды со стороны физлиц и институционалов. Причем физики более активно вкладываются в короткие инструменты.
Наиболее мощную подпитку денежной массе создают как раз потоки в денежные фонды, объем которых вырос на 40% относительно прошлого года. Что и обусловлено снижением ставки, все хотят урвать курсовую разницу. ❗️Совокупный показатель на докризисном уровне.
➡️Нижняя картинка:
▪️Синяя линия - счет казначейства. Как видим пошел циклический процесс стимулирования экономики через дефицит бюджета (тратим больше чем имеем) финансируемый путем выпуска свеженького госдолга. Этот процес также сокращает денежную массу.
▪️Красная линия - срочные крупные депозиты (выше 100 000 долларов). Показатель, после мощного роста начал снижаться, т.к. появилась хорошая альтернатива, в условиях снижения ставки, взять курсовую разницу на долговом рынке.
▪️Зеленая линия - депозиты до 100 000 долларов. Здесь та же история. Изымают вклады.
Последние два показателя сигнализируют о перенапрвлении капиталов в пользу долгового и фондового рынков.
✔️ИТОГИ:
❗️Подводя некий итог по денежному рынку США, можно осторожно предположить, что процесс смягчения ДКП от ФРС имеет высокий риск закончитьтся нехваткой ликвидности.
➡️Тут логика следующая: с учетом того, что бакновский мультипликатор будет падать, скорость обращения и создание денег будет замедляться. При этом деньги идут в более рисковые активы, а значит менее ликвидные, особенно когда поплывут в спекулятивные стратегии.
▪️С учетом того, что рынок труда в США крепок, а значит и сторона спроса в экономики США устойчива, это создает внутреннее инфляционное дваление, даже без учета протекционизма, и возможных ценовых шоков на рынке нефти. Это мешает запустить станок на полную силу, иначе можно влететь в инфляционную спираль.
❗️Рост цен, низкая относительная ликвидность рисковых инструментов (особенно в моменты высокой волатильности), ограничения по накачке деньгами экономики, перекредитованность мировой экономики: все это может привести к риску ликвидности, который будет похлеще 2008 года.
@khtrader
На двух картинках приведены компоненты денежного агрегата М2. Попытаемся выяснить, а за счет чего растет денежная масса М2.
➡️Верхняя картинка:
▪️Берюзовая линия - совокупные сберегательные депозиты в динамике от года к году. Как видим, динамика прироста очень скромная, всего 2,5% в год, при том, что М2 растет уже со скоростью 5,6% в год.
▪️Зеленая линия - спрос иностранных банков и финучереждений на активы денежного рынка США (депозиты, денежные фонды) от года к году. Как видим, соотношение риск\прибыль в США наилучшее сейчас в мире, вот деньги текут ручьем в финактивы. Этот процесс, сокращает денежную массу, т.к. повышенный спрос на доллары.
▪️Красная линия, это совокупный приток денег в денежные фонды со стороны физлиц и институционалов. Причем физики более активно вкладываются в короткие инструменты.
Наиболее мощную подпитку денежной массе создают как раз потоки в денежные фонды, объем которых вырос на 40% относительно прошлого года. Что и обусловлено снижением ставки, все хотят урвать курсовую разницу. ❗️Совокупный показатель на докризисном уровне.
➡️Нижняя картинка:
▪️Синяя линия - счет казначейства. Как видим пошел циклический процесс стимулирования экономики через дефицит бюджета (тратим больше чем имеем) финансируемый путем выпуска свеженького госдолга. Этот процес также сокращает денежную массу.
▪️Красная линия - срочные крупные депозиты (выше 100 000 долларов). Показатель, после мощного роста начал снижаться, т.к. появилась хорошая альтернатива, в условиях снижения ставки, взять курсовую разницу на долговом рынке.
▪️Зеленая линия - депозиты до 100 000 долларов. Здесь та же история. Изымают вклады.
Последние два показателя сигнализируют о перенапрвлении капиталов в пользу долгового и фондового рынков.
✔️ИТОГИ:
❗️Подводя некий итог по денежному рынку США, можно осторожно предположить, что процесс смягчения ДКП от ФРС имеет высокий риск закончитьтся нехваткой ликвидности.
➡️Тут логика следующая: с учетом того, что бакновский мультипликатор будет падать, скорость обращения и создание денег будет замедляться. При этом деньги идут в более рисковые активы, а значит менее ликвидные, особенно когда поплывут в спекулятивные стратегии.
▪️С учетом того, что рынок труда в США крепок, а значит и сторона спроса в экономики США устойчива, это создает внутреннее инфляционное дваление, даже без учета протекционизма, и возможных ценовых шоков на рынке нефти. Это мешает запустить станок на полную силу, иначе можно влететь в инфляционную спираль.
❗️Рост цен, низкая относительная ликвидность рисковых инструментов (особенно в моменты высокой волатильности), ограничения по накачке деньгами экономики, перекредитованность мировой экономики: все это может привести к риску ликвидности, который будет похлеще 2008 года.
@khtrader
#нефть ОТЧЕТ ОПЕК.
Все эти отчеты энергетических агентств не имеют прогностической силы, но, на них ориентируются ведущие институционалы, особенно занимающиеся деятельностью на физическом рынке.
▪️Рост спроса на 2019 год пересмотрен вниз на 40 тб\д, до 1,1 мб\д (в июле ожидания 1,14 мб\д). В 2019 году средне-годовой спрос ожидается 99,92 мб\д.
▪️Рост предложения снижен на 72 тб\д до 1,97 мб\д. Общее средне-годовое предложение в странах ОЭСР составит 64,39 мб\д.
▪️В странах ОПЕК в июле добыча упала на 246 тб\д, до 29,61 мб\д. (верхняя картинка). Что примичательно, добыча в Иране и Венесуэле сокращается очень медленно.
▪️Запасы нефти в странах ОЭСР в июле выросли на 31,8 млн. баррелей до 2955 млн. баррелей. Что выше на 140 млн. баррелей чем в 2018 году, и на 67 млн. баррелей чем 5-летняя средняя. Очень странно, т.к. запасы в США весь июль снижались, но в странах Еврозоны росли.
✔️Что любопытно, уже сейчас ОПЕК прогнозирует во втором квартале дефицит в 730 тб\д (обведено красным на нижней). При этом спрос на нефть ОПЕК в 2019 году на 950 тб\д ниже, чем в 2018 году.
❗️В третьем квартале добычи снижалась дальше, а спрос на нефть из ОПЕК выше на 1 мб\д , т.е. дефицит будет более 1 мб\д, что должно резко снизить запасы в странах ОЭСР.
@khtrader
Все эти отчеты энергетических агентств не имеют прогностической силы, но, на них ориентируются ведущие институционалы, особенно занимающиеся деятельностью на физическом рынке.
▪️Рост спроса на 2019 год пересмотрен вниз на 40 тб\д, до 1,1 мб\д (в июле ожидания 1,14 мб\д). В 2019 году средне-годовой спрос ожидается 99,92 мб\д.
▪️Рост предложения снижен на 72 тб\д до 1,97 мб\д. Общее средне-годовое предложение в странах ОЭСР составит 64,39 мб\д.
▪️В странах ОПЕК в июле добыча упала на 246 тб\д, до 29,61 мб\д. (верхняя картинка). Что примичательно, добыча в Иране и Венесуэле сокращается очень медленно.
▪️Запасы нефти в странах ОЭСР в июле выросли на 31,8 млн. баррелей до 2955 млн. баррелей. Что выше на 140 млн. баррелей чем в 2018 году, и на 67 млн. баррелей чем 5-летняя средняя. Очень странно, т.к. запасы в США весь июль снижались, но в странах Еврозоны росли.
✔️Что любопытно, уже сейчас ОПЕК прогнозирует во втором квартале дефицит в 730 тб\д (обведено красным на нижней). При этом спрос на нефть ОПЕК в 2019 году на 950 тб\д ниже, чем в 2018 году.
❗️В третьем квартале добычи снижалась дальше, а спрос на нефть из ОПЕК выше на 1 мб\д , т.е. дефицит будет более 1 мб\д, что должно резко снизить запасы в странах ОЭСР.
@khtrader
10.08.2019.pdf
1.1 MB
❗️Информация.
Есть закрытый канал с прогнозами. Оплата всего 10$\месяц. Это серивс с инфоподдержкой для активно торгующих, что-то вроде "второго мнения", да и просто в аналитических целях.
▪️Прогнозы даю по рынку нефти. В прикрепленном файле пример еженедельного отчета, выходящий по субботам.
▪️Рынок зерновых, металлы, макроэкономика, оценка фондового рынка (S&P500), долговой рынок, валюты.
➡️Кому интересно, пишите в личку @simurgh_capital
Есть закрытый канал с прогнозами. Оплата всего 10$\месяц. Это серивс с инфоподдержкой для активно торгующих, что-то вроде "второго мнения", да и просто в аналитических целях.
▪️Прогнозы даю по рынку нефти. В прикрепленном файле пример еженедельного отчета, выходящий по субботам.
▪️Рынок зерновых, металлы, макроэкономика, оценка фондового рынка (S&P500), долговой рынок, валюты.
➡️Кому интересно, пишите в личку @simurgh_capital
#нефть КРЭК-СПРЕД.
Данный спред оценивает маржу НПЗ от перегонки нефти в бензин.
▪️Как видим, на сегодня спред продолжает снижаться, это означает, что цены на бензин дешевеют относительно цен на нефть, что снижает маржу НПЗ.
▪️Также сужается спред между марками Brent-WTI, это также указывает на то, что цены на нефть смеси WTI обрели некую поддержку в зоне 50 долларов за баррель.
✔️Вероятней всего, поддержка цен на нефть относительно производных и субститутов связана с расширением инфрастуктуры в сланцевом регионе Пермиан и юге США (основные порты).
Данный спред оценивает маржу НПЗ от перегонки нефти в бензин.
▪️Как видим, на сегодня спред продолжает снижаться, это означает, что цены на бензин дешевеют относительно цен на нефть, что снижает маржу НПЗ.
▪️Также сужается спред между марками Brent-WTI, это также указывает на то, что цены на нефть смеси WTI обрели некую поддержку в зоне 50 долларов за баррель.
✔️Вероятней всего, поддержка цен на нефть относительно производных и субститутов связана с расширением инфрастуктуры в сланцевом регионе Пермиан и юге США (основные порты).
#валюты ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ОБЗОР ВАЛЮТНОГО РЫНКА.
▪️На валютном рынке на уходящей неделе была сделана первая попытка перехода из риск-офф в риск-он: начали отскакивать защитные валюты, франк (красная линия) и йена (синяя линия). Внутри недели эти валюты сблизились с явными аутсайдерами австралийским долларом и фунтом. Также подтянулся выше рынка (черная линия) канадский доллар (зеленая линия).
▪️Евро продолжает выказывать слабость, но там к слабой экономике примешался политический кризис в Италии.
▪️Новозеландский доллар очень слаб, т.к. Банк Н.Зеландии прямо заявил, что в случае необходимости ставки станут отрицательные. Здесь прямо без вариантов, даже в случае падения доллара, активность по данной валюте будет слабее рынка. @khtrader
▪️На валютном рынке на уходящей неделе была сделана первая попытка перехода из риск-офф в риск-он: начали отскакивать защитные валюты, франк (красная линия) и йена (синяя линия). Внутри недели эти валюты сблизились с явными аутсайдерами австралийским долларом и фунтом. Также подтянулся выше рынка (черная линия) канадский доллар (зеленая линия).
▪️Евро продолжает выказывать слабость, но там к слабой экономике примешался политический кризис в Италии.
▪️Новозеландский доллар очень слаб, т.к. Банк Н.Зеландии прямо заявил, что в случае необходимости ставки станут отрицательные. Здесь прямо без вариантов, даже в случае падения доллара, активность по данной валюте будет слабее рынка. @khtrader
#доллар ИНДЕКС ДОЛЛАРА.
Доллар на неделе сделал попытку подрасти, высокие риски пугают инвесторов которые гребут 10-летки Казначейства США (трежерис), чем создают дополнительный спрос на доллар.
➡️На картинке два авторских индикатора основанных на теории ожиданий. Как видим, на верхней картинке расхождение между ростом доллара (красная линия) и перспективами (серая область) остается уверенной, такое было в 2017 году. ❗️Скорость изменения индикатора (черная линия) отображает классическую дивергенцию и уже третий перехай индекса доллара сопровождается пониженными темпами роста индикатора. В классике теханализа это графическая модель "три пера", указывающая на разворот тренда.
✔️На нижней картинке чуть видоизмененная модель, также основана на теории ожиданий. Мы также видим слабость индикатора и доллару пора на юг.
ВНИМАНИЕ: учитывая, что крупные тренды разворачиваются болезненно, использовать данную оценку можно только с грамотным риск-менеджментом учитывая временной лаг до квартала.
@khatrader
Доллар на неделе сделал попытку подрасти, высокие риски пугают инвесторов которые гребут 10-летки Казначейства США (трежерис), чем создают дополнительный спрос на доллар.
➡️На картинке два авторских индикатора основанных на теории ожиданий. Как видим, на верхней картинке расхождение между ростом доллара (красная линия) и перспективами (серая область) остается уверенной, такое было в 2017 году. ❗️Скорость изменения индикатора (черная линия) отображает классическую дивергенцию и уже третий перехай индекса доллара сопровождается пониженными темпами роста индикатора. В классике теханализа это графическая модель "три пера", указывающая на разворот тренда.
✔️На нижней картинке чуть видоизмененная модель, также основана на теории ожиданий. Мы также видим слабость индикатора и доллару пора на юг.
ВНИМАНИЕ: учитывая, что крупные тренды разворачиваются болезненно, использовать данную оценку можно только с грамотным риск-менеджментом учитывая временной лаг до квартала.
@khatrader
#валюты ПРО ФУНТ.
Классическая количественная теория денег утверждает, что деньги, как и любой товар, имеет схожую модель оценки спроса\предложения. Конечно, деньги, это ни что иное, как высоколиквидный товар, и мы знаем, что одна из функций денег, это обмен, т.е. по сути - бартер.
➡️Так вот, спрос на товар тем выше, чем ниже его цена. Все тоже самое и с деньгами, чем ниже цена валюты на международном рынке выраженная в иностранной валюте, тем выше на нее будет спрос.
Спрос на валюту иностранцами обусловлен либо спросом на товары, которые подешевели вместе с валютой страны, либо спросом на финансовые или капитальные активы, которые также подешевели. Конечно, на фнансовых рынках дешевизна валюты имеет не линейный вид, т.к. любая финансовая операция сопряжена с риском, и нужно оценивать соотношене риск\цена (прибыль), а не просто цена. Но экономисты это упускают из вида, т.к. экономическая теория, особенно международная экономика, и без того сложна, хотя современники изучающие МЭО все чаще используют именно финансовую оценку активов.
❗️Из этого следует, что доход от вложения в зарубежный актив равен будущему валютному курсу+ставка по капиталу (часто берут эталоны в виде 10-летних облигаций Казначейства).
Очевидно, что чем выше будущий курс по данной валюте, тем доходность активов номинированных в этой валюте также выше.
➡️Тогда, чем ниже сегодняшний курс относительно будущего курса, тем спрос на эту валюту, вне зависимости от процентной ставки приносящий фиксированный доход, будет выше.
На этом строится вся теория движения порфтельных инвестиций, да и капиталов также.
❇️На картинке открытый интерес на валютные фьючерсы торгуемые на бирже СМЕ. Фьючерсы поставочные, поэтому это почти что торговля валютами, а значит теория спроса на контракты с будущей поставкой валюты будет одинакова с торговлей на спот-рынке.
▪️Как видим, открытый интерес по фунту (синяя) сейчас выше валютных субститутов (другие валюты), да и историсческий имеет весьма высокий уровень открытого интереса.
▪️Йена (зеленая) франк (красная) находятся на на низких исторических уровнях. Т.е. спрос на защиту, а рост этих валют был обусловлен именно как на "тихую гавань", сходит на нет.
▪️Канадский доллар (сиреневая), также не интересен участникам рынка.
ВЫВОД:
Исторические лои рынка фунта привлекают покупателей активов номинированных в этой валюте, что и создает спрос на данную валюту. Как только риски связанные с Брекситом снизяться, фунт начнет ралли. Судя по интересу на фьючерсы это произойдет совсем скоро.
@khtrader
Классическая количественная теория денег утверждает, что деньги, как и любой товар, имеет схожую модель оценки спроса\предложения. Конечно, деньги, это ни что иное, как высоколиквидный товар, и мы знаем, что одна из функций денег, это обмен, т.е. по сути - бартер.
➡️Так вот, спрос на товар тем выше, чем ниже его цена. Все тоже самое и с деньгами, чем ниже цена валюты на международном рынке выраженная в иностранной валюте, тем выше на нее будет спрос.
Спрос на валюту иностранцами обусловлен либо спросом на товары, которые подешевели вместе с валютой страны, либо спросом на финансовые или капитальные активы, которые также подешевели. Конечно, на фнансовых рынках дешевизна валюты имеет не линейный вид, т.к. любая финансовая операция сопряжена с риском, и нужно оценивать соотношене риск\цена (прибыль), а не просто цена. Но экономисты это упускают из вида, т.к. экономическая теория, особенно международная экономика, и без того сложна, хотя современники изучающие МЭО все чаще используют именно финансовую оценку активов.
❗️Из этого следует, что доход от вложения в зарубежный актив равен будущему валютному курсу+ставка по капиталу (часто берут эталоны в виде 10-летних облигаций Казначейства).
Очевидно, что чем выше будущий курс по данной валюте, тем доходность активов номинированных в этой валюте также выше.
➡️Тогда, чем ниже сегодняшний курс относительно будущего курса, тем спрос на эту валюту, вне зависимости от процентной ставки приносящий фиксированный доход, будет выше.
На этом строится вся теория движения порфтельных инвестиций, да и капиталов также.
❇️На картинке открытый интерес на валютные фьючерсы торгуемые на бирже СМЕ. Фьючерсы поставочные, поэтому это почти что торговля валютами, а значит теория спроса на контракты с будущей поставкой валюты будет одинакова с торговлей на спот-рынке.
▪️Как видим, открытый интерес по фунту (синяя) сейчас выше валютных субститутов (другие валюты), да и историсческий имеет весьма высокий уровень открытого интереса.
▪️Йена (зеленая) франк (красная) находятся на на низких исторических уровнях. Т.е. спрос на защиту, а рост этих валют был обусловлен именно как на "тихую гавань", сходит на нет.
▪️Канадский доллар (сиреневая), также не интересен участникам рынка.
ВЫВОД:
Исторические лои рынка фунта привлекают покупателей активов номинированных в этой валюте, что и создает спрос на данную валюту. Как только риски связанные с Брекситом снизяться, фунт начнет ралли. Судя по интересу на фьючерсы это произойдет совсем скоро.
@khtrader
#риск КРИВАЯ ДОХОДНОСТИ. ПРИМИИ ЗА РИСК.
➡️На прошлой неделе поплохело Аргентине. На фоне смены власти инвесторы убежали из активов страны, при этом рейтенговые агенства сразу понизили рейтинг до предкризисного.
Такое положение дел направило освободившийся инвестиционный капитал в надежные бумаги, что еще больше углубило инверсию кривой доходности на развитых рынках.
▪️Черная на картинке, это среднее по рынку положение кривой доходности, как видим все страны имеют доходность 10-летних облигаций ниже 3-месячных. Что интерпретируется как высокий риск.
▪️Хуже всех Канаде (зеленая), США (сиреневая) и Великобритании (красная).
▪️Лучше всех ЕС.
✔️Ситуация на финансовых рынках усугубляется. Нужен срочно доктор Трамп.
@khtrader
➡️На прошлой неделе поплохело Аргентине. На фоне смены власти инвесторы убежали из активов страны, при этом рейтенговые агенства сразу понизили рейтинг до предкризисного.
Такое положение дел направило освободившийся инвестиционный капитал в надежные бумаги, что еще больше углубило инверсию кривой доходности на развитых рынках.
▪️Черная на картинке, это среднее по рынку положение кривой доходности, как видим все страны имеют доходность 10-летних облигаций ниже 3-месячных. Что интерпретируется как высокий риск.
▪️Хуже всех Канаде (зеленая), США (сиреневая) и Великобритании (красная).
▪️Лучше всех ЕС.
✔️Ситуация на финансовых рынках усугубляется. Нужен срочно доктор Трамп.
@khtrader
#валюты Две картинки от банка NORDEA по канадскому доллару.
Как я писал ранее, ввиду худшего положения кривой доходности в Канаде, нужно срочно снижать ставку, это должно произойти на сентябрьском заседании.
▪️На верхней картинке отклонения пары USD/CAD от остальных ведущих валютных пар стран - товарных экспортеров. Канадец неоправдано дорог, скорее всего, это была спекулятивная вакханалия.
▪️На нижней картинке, прогноз по соотношению ставок в США и Канаде (голубая) и пара USD/CAD.
✔️Можно ждать ослабления канадца до конца года.
@khtrader
Как я писал ранее, ввиду худшего положения кривой доходности в Канаде, нужно срочно снижать ставку, это должно произойти на сентябрьском заседании.
▪️На верхней картинке отклонения пары USD/CAD от остальных ведущих валютных пар стран - товарных экспортеров. Канадец неоправдано дорог, скорее всего, это была спекулятивная вакханалия.
▪️На нижней картинке, прогноз по соотношению ставок в США и Канаде (голубая) и пара USD/CAD.
✔️Можно ждать ослабления канадца до конца года.
@khtrader