(코스닥)쎄트렉아이 - 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) https://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20230727900148
2023-07-27

[KB: 스몰캡] 인텔리안테크 (Buy) - 2Q23 Preview: 시장 컨센서스에 부합 예상

▶️한유건 수석연구원, 성현동 연구위원

■투자의견 Buy 유지, 목표주가 97,000원으로 하향 조정

- 인텔리안테크에 대한 투자의견 Buy를 유지, 목표주가는 기존 100,000원에서 97,000원으로 하향 조정
- 목표주가는 Fw12개월 EPS 3,004원에 P/E 32배를 곱하여 산출
- 1) 2분기 해상용 안테나의 안정적인 공급이 이어지고 있고, 2) 원웹향 저궤도 위성 (LEO) 안테나 이월 물량의 정상적인 출하, 3) 군사용 중궤도 위성 (MEO) 물량이 인식되며 실적 회복이 기대

■2Q23 실적, 시장 컨센서스에 부합 전망

- 2Q23 실적은 (K-IFRS 연결) 매출액 834억원 (+46.3% YoY, +29.5% QoQ), 영업이익 67억원 (+60.7% YoY, +758.3% QoQ, OPM 8.0%)을 기록할 것으로 전망
- 2분기 실적의 핵심은 캐시카우 역할을 하는 1) 해상용 안테나 공급이 시장의 우려보다 안정적으로 공급되고 있고, 2) 2분기로 이월된 원웹향 저궤도 위성 기수주 물량이 정상 출하되며, 저궤도 / 중궤도 위성용 매출이 확대되고 있다는 점

■저궤도 위성용 안테나 매출비중은 매년 확대될 전망

- 특히, 대규모 유상증자로 인해 조정 받은 주가를 회복함에 있어 가장 큰 트리거 역할을 할 수 있는 Company A社향 그라운드게이트웨이 파일럿 테스트 물량은 상반기에 이어 하반기에도 추가 공급이 진행 중
- 제품 개발 → 인증 → 파일럿테스트 → 양산 체재 구조에서 현재 막바지 단계임을 고려하면 2024년 저궤도 위성용 제품의 매출비중은 더욱 확대될 것으로 예상

■2023년 예상 매출액 3,385억원 (+41.3% YoY), 영업이익 245억원 (+58.8% YoY, OPM 7.2%)

- 인텔리안테크의 2023년 (K-IFRS 연결 기준) 매출액은 3,385억원 (+41.3% YoY), 영업이익 245억원 (+58.8% YoY, OPM 7.2%)을 기록할 것으로 예상
- 해상용 안테나 부문에서는 경쟁사 COBHAM 대비하여 시장 지배력을 더욱 공고히 하고 있고, 기수주 원웹향 저궤도 위성용 안테나의 안정적 출하와 신제품 출시를 앞두고 있어 2023년에 이어 2024년에도 탑라인 성장이 기대

자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.

보고서 링크: https://bit.ly/3QfngdZ