[KB: 스몰캡] 플리토 (Not Rated) - 사상 최대 수주 잔고와 솔루션 매출의 시작

▶성현동 연구위원, 김규리 연구원

■ 기업개요
- AI 학습용 언어 데이터 및 솔루션 기업으로 언어 인공지능 서비스, AI 학습용 언어데이터 수집 및 판매 등을 제공
- 2026년 상반기 기준 매출액 비중은 데이터 판매 49.5%, 플랫폼 서비스 22.7%, 솔루션 18.2%이며 수출 비중은 62.1%

■ 1H26 표면적으로 부진하나 사상 최대 수주 잔고 기록
- 2026년 상반기 실적은 매출액 133억원 (-4.8% YoY), 영업이익 13억원 (-48.8% YoY, OPM 10.0%)을 기록
- 단기 실적은 부진하였으나 수주잔고는 287억원 (+1,263.8% YoY)으로 사상 최대치를 기록
- 신규 성장동력인 플랫폼 서비스 30억원 (+22.1% YoY), 솔루션 24억원 (+175.4%)은 고성장을 지속
- 2026년 상반기 15.5억원 (매출액 대비 14.5%)의 연구개발비를 집행하며 단기적인 이익률 하락은 불가피했을 것으로 판단

■ 체크포인트: 1) 고품질 언어데이터 수요는 지속 증가, 빅테크향 수주 지속
- 플리토는 최대 고객사인 글로벌 빅테크 A사와 기체결된 2건의 계약 규모를 기존 139억원에서 176억원 증액된 316억원으로 정정
- 생성형 AI서비스가 보편화되고 있으나 고품질의 언어데이터는 여전히 부족한 상황
- 플리토는 AI 학습 목적으로 금융, 제조, 법률, IT 등 고품질의 활용도가 높은 데이터세트를 글로벌 빅테크 등에 제공

■ 2) 언어 데이터 판매 중심에서 빅테크향 솔루션, 플랫폼 사업자로 진화중
- 언어데이터 판매에 편중된 매출 구조에서 솔루션, 플랫폼 매출로 다변화되고 있음
- 플리토의 실시간 AI 통번역 솔루션인 챗/라이브 트랜스레이션은 34개 언어를 실시간 통번역하여 제공하는 솔루션
- 구글, AWS, 메타 등 글로벌 빅테크의 summit 행사외에도 시스코사의 웹엑스 탑재 등으로 솔루션 적용이 확대되고 있음

자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.

▶보고서 링크: https://bit.ly/4g3Rn3z

[KB 스몰캡] KB IPO Brief - 스카이랩스: 편리하고 정확한 24시간 혈압측정 웨어러블

▶성현동 연구위원

■ 기업개요
- 스카이랩스는 커프 없이도 (Cuffless) 24시간 혈압 모니터링이 가능한 반지형 웨어러블 기기 생산
- 병원용 외래환자 모니터링 (CART BP pro), 병원용 입원환자 모니터링 (CART ON), 개인용/가정용 혈압관리 서비스 (CART BP) 등의 제품 포트폴리오 보유

■ Business Model
- 고혈압 진단/치료/관리에서 24시간 활동혈압, 특히 야간 혈압 측정의 임상적 중요성 증가
- 스카이랩스의 CART 혈압계는 반지형 기기 착용만으로도 24시간 모니터링이 가능하여 기존 커프 혈압계 대비 편의성을 크게 개선하면서도 FDA와 유럽고혈압회의 임상 요구조건을 모두 만족
- 대웅제약 (국내), Omron (글로벌), Otsuka (일본), 유럽 A사 (영국 및 유럽)를 유통 파트너로 확보

■ 실적현황
- 2023년 매출액 6억원, 영업적자 78억원, 2024년 매출액 41억원, 영업적자 117억원
- 2025년 매출액 79억원, 영업적자 147억원, 2026년 상반기 매출액 49억원, 영업적자 92억원
- 2026년 매출액 102억원, 영업적자 154억원, 2027년 매출액 188억원 영업적자 104억원 제시
- 해외 진출 본격화의 성과가 나타나는 2028년 (매출액 387억원, 영업이익 47억원)을 손익분기점으로 제시

■ 체크포인트
- 혈압에서 멀티 바이탈 (다중 생체 신호)로 제품 포트폴리오 확장: 산소포화도 측정 2Q26 허가 완료, 단일 기기 멀티 바이탈 (혈압, 맥박, 호흡수, 체온, 산소포화도, 심전도 등) 4Q26 허가 목표
- 24시간 활동 혈압 모니터링을 통한 고품질 의료 데이터 확보 가속화. CART BP 출시 이후 2026년 6월까지 데이터 6천 9백만여건 확보. 2027년 4.7억건, 2028년말 14.2억건 확보 목표
- 미국 FDA 허가: 3Q26 임상 개시, 2Q27 임상 종료 및 데이터 분석 통해 4Q27 승인 획득 목표

자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.

▶보고서 링크: https://bit.ly/3RZGDeC

[KB: 스몰캡] 펌텍코리아 (Buy)
2Q26 Review: 높아진 위상을 증명

■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 74,000원으로 34.5% 상향

- 12MF EPS 4,721원에 목표 PER 15.7배 적용
- 4공장 증설·가동 이슈가 순차적으로 해소되며 중장기 성장 불확실성 완화
- 원재료 가격 상승을 판가에 전이하며 수익성을 방어. 화장품 용기가 단순 하청을 넘어 브랜드 아이덴티티의 핵심 요소로 자리 잡았음을 확인

■ 2Q26 사상 최대 실적, 펌프·튜브 동반 호조

- 연결 매출액 1,168억원(+10.8% YoY), 영업이익 217억원(+11.4% YoY), 영업이익률 18.5%
- 펌프사업부: 매출액 881억원(+11.5% YoY), 영업이익 154억원(+5.6% YoY)
- 튜브사업부: 매출액 301억원(+15.0% YoY), 영업이익 71억원(+44.6% YoY)
- 메이저 고객사와 인디브랜드가 고르게 성장한 가운데, K-뷰티 수요 확대와 생산능력 증설이 외형 성장을 견인

■ 2H26 실적 추가 개선 전망

- 하반기 매출액 2,496억원, 영업이익 433억원으로 상반기 대비 성장 전망
- 6월부터 펌프 판가 인상이 본격 반영되고, 조립장치 추가 도입으로 생산 병목도 완화될 전망
- 6공장은 3Q26 준공, 4Q26 가동 예정으로 수주와 실적 간 괴리가 점차 축소될 것으로 예상

자세한 내용은 보고서를 참고해 주시기 바랍니다.

▶ 보고서 링크: https://bit.ly/4wV5tLR

(IPO 의무) [KB: 스몰캡] 이노테크 (Not Rated) - MLCC 테스트 장비 비중 확대 중

■ 이노테크는 2013년 설립된 복합 신뢰성 환경시험 장비 전문 업체

- 이노테크는 2013년 6월 설립된 복합 신뢰성 환경시험 장비 전문 업체로 2025년 11월 코스닥시장에 상장
- 복합 신뢰성 환경시험 장비란 극한의 환경 조건을 구현하여 제품 신뢰성을 검증하는 장비. 최대 고객사는 국내 디스플레이 업체인 S사의 베트남 법인
- 주요 종속기업으로는 2022년 6월 인수한 수처리 전문 업체 이텍코리아㈜가 있음

■ 2분기 매출액 감소는 최대 고객사의 라인 증설 완료에 따른 발주 감소에 기인

- 이노테크는 2026년 2분기 연결 기준 매출액 196억원 (-11.5% YoY), 영업이익 9억원 (-80.3% YoY, OPM 4.6%)을 기록
- 매출액 감소는 디스플레이 장비 매출액 (63억원, -38.1% YoY) 감소에 기인

■ 체크포인트 1) 2026년 반도체용 테스트 챔버 매출 비중 확대 예상

- 이노테크의 반도체용 테스트 챔버 매출 비중 확대가 예상
- 향후 매출 성장에 대비한 증설도 진행 중으로 상장 당시 조달한 공모자금 약 260억원 중 220억원을 투자해 평택 신공장을 건설 중이다. 27년 완공 후 CAPA는 기존 대비 3배 수준으로 증가할 전망

■ 체크포인트 2) 북미 A사 첫 폴더블폰 공개, 판매량 추이에 주목

- 9월 초 공개가 예상되는 북미 A사의 폴더블폰 판매량에 주목할 필요가 있음
- 이노테크의 최대 고객사는 A사와 향후 3년간 폴더블폰용 OLED 패널 독점 납품 계약을 맺은 것으로 파악

■ 리스크 요인: 디스플레이 매출 공백 가능성

- 이노테크 최대 고객사인 S사는 북미 A사의 하반기 폴더블폰 양산 일정에 맞춰 국내 및 베트남 법인에 라인 증설을 진행한 것으로 파악되며, 증설은 대부분 완료된 것으로 추정

▶️보고서 링크: https://bit.ly/4g5KgHF