Forwarded from Канал Макро был взломан ботом
Зависимость рынка акций от доходности трежерис
В одном из предыдущих постов мы разобрали достаточно популярный коэффициент оценки рынка акций - P/E 10. Чем он выше, тем сильнее перегрет рынок, и тем дольше окупаются инвестиции в акции (на данный момент P/E 10 американского рынка находится на уровне 32).
На рынке у инвесторов всегда есть выбор, что купить - либо акции с высокой, но не гарантированной доходностью, либо не очень доходные, но гарантированные облигации.
На графике👇🏻показана историческая, с 1960 года, взаимосвязь, как оценивался рынок в зависимости от доходности 10-летних трежерис. На сегодня она составляет чуть больше 3% годовых.
Красные точки на графике - ежемесячный P/E 10 с декабря 2007 года. Синие точки - до декабря 2007, отдельно оранжевым выделен пузырь доткомов 2000-го (очень перегретый рынок).
До начала кризиса доткомов рынок практически никогда не оценивался дороже 24 среднегодовых прибылей, но выше 27 оценка бывала только в Черный вторник 1929, во время кризиса доткомов и… последние 4 года.
В какой момент инвесторы начинают предпочитать облигации акциям?
Судя по всему, начиная с гарантированных 5% на ближайшие 10 лет интерес к акциям угасает.
Начиная с 1965 года, когда доходность трежерис превысила этот уровень, S&P резко потерял темпы роста и ушел в 15-летний боковик, несмотря на растущую экономику (реальный ВВП ушёл в минус только однажды, в 1975).
И, несмотря на высокую в те годы инфляцию (подробнее: https://t.iss.one/finfeed/612), инвестирование в акции не спасло от обесценения денег, хотя многие любят об этом говорить. Инвестор, купивший акции в 1965 году, потерял в реальном выражении половину своих денег к 1980!
Вывод: в определенный момент гарантированная доходность облигаций начинает превалировать над потенциальной доходностью акций.
А учитывая, что недавно в мире начался долгосрочный цикл роста ставок в мире (подробнее: https://t.iss.one/finfeed/615), успешное инвестирование будет ещё более трудным делом!
Source: advisorperspectives.com
#SnP #UST #Equity #FI
@finfeed
В одном из предыдущих постов мы разобрали достаточно популярный коэффициент оценки рынка акций - P/E 10. Чем он выше, тем сильнее перегрет рынок, и тем дольше окупаются инвестиции в акции (на данный момент P/E 10 американского рынка находится на уровне 32).
На рынке у инвесторов всегда есть выбор, что купить - либо акции с высокой, но не гарантированной доходностью, либо не очень доходные, но гарантированные облигации.
На графике👇🏻показана историческая, с 1960 года, взаимосвязь, как оценивался рынок в зависимости от доходности 10-летних трежерис. На сегодня она составляет чуть больше 3% годовых.
Красные точки на графике - ежемесячный P/E 10 с декабря 2007 года. Синие точки - до декабря 2007, отдельно оранжевым выделен пузырь доткомов 2000-го (очень перегретый рынок).
До начала кризиса доткомов рынок практически никогда не оценивался дороже 24 среднегодовых прибылей, но выше 27 оценка бывала только в Черный вторник 1929, во время кризиса доткомов и… последние 4 года.
В какой момент инвесторы начинают предпочитать облигации акциям?
Судя по всему, начиная с гарантированных 5% на ближайшие 10 лет интерес к акциям угасает.
Начиная с 1965 года, когда доходность трежерис превысила этот уровень, S&P резко потерял темпы роста и ушел в 15-летний боковик, несмотря на растущую экономику (реальный ВВП ушёл в минус только однажды, в 1975).
И, несмотря на высокую в те годы инфляцию (подробнее: https://t.iss.one/finfeed/612), инвестирование в акции не спасло от обесценения денег, хотя многие любят об этом говорить. Инвестор, купивший акции в 1965 году, потерял в реальном выражении половину своих денег к 1980!
Вывод: в определенный момент гарантированная доходность облигаций начинает превалировать над потенциальной доходностью акций.
А учитывая, что недавно в мире начался долгосрочный цикл роста ставок в мире (подробнее: https://t.iss.one/finfeed/615), успешное инвестирование будет ещё более трудным делом!
Source: advisorperspectives.com
#SnP #UST #Equity #FI
@finfeed
