Все бьют в барабаны, ЦБ бежит на помощь! Регулятор понял решение не проводить интервенции (покупки долларов) в рамках бюджетного правила (для наполнения резервов) до конца сентября текущего года. А я честно говоря верил в них, что они придумают что-нибудь такое, иначе ситуация могла очень обостриться. Следует понимать, что сама по себе информация об активных покупках долларов денежными властями была триггером для обесценения рубля, то есть сам объём интервенций не всегда влиял на валютную пару через спрос и предложение. Многие просто понимали некоторую нижнюю границу доллара, от которой можно спекулировать против рубля. Я как раз попросил своего знакомого казначея посмотреть, что творится на рынке деривативов (напоминаю я в отпуске) и ситуация до анонсирования новости от ЦБ была плохой. Доллар в рамках своп соглашения достигал по стоимости 4%. Страховка от обесценения рубля через рынок деривативов стала очень дорогой, то есть месячная волатильность опционов прыгнула до верхней границы диапазона последних двух месяцев. Таким образом, дорожали страйки, если вы ставите, например, на укрепление USD выше 70 рублей. Короче все шло к медленному концу. Но ещё не вечер, впереди все самое интересное.
#валюта #прогноз
@bondovik

Мой любимый канал MarketTwits отметил наличие временного дефицита рублевой ликвидности в банковской системе со ссылкой на обзор Райффайзенбанк. Это состояние, когда некоторые кредитные организации не имеют соответствующих свободных средств на балансе, что приводит к спросу на межбанковские кредиты (банки занимают у других банков). Вам может показаться, почему это происходит, если часто слышится профицит ликвидности в фининститутах, особенно по методике расчёта Банка России. Все зависит от расчёта и от смысла представления показателя. Давно видно, что среди отдельных крупных банков не так хорошо распределена ликвидность в отличие от средних. Следует также отметить, что многие игроки видимо активно работали или работают на валютном рынке и сохраняют длинные позиции по доллару (ставка на рост доллара), поэтому не все имеют необходимую рублёвую ликвидность во время спекулятивных операций. Закрывать сделки нет смысла, поэтому выгодней занять деньги даже по дорогой ставке у Банка России, как отмечается в обзоре Райффа. Ещё фактор: некоторые банки кредитуют другие и не могут забрать средства, а учитывая предстоящее завершение месяца банковский сектор поддерживают необходимую подушку ликвидности.
—————
И небольшое резюме: все это позитивно для рубля с точки зрения равновесного состояния.
#банки #валюта #ликвидность
@bondovik

Крупные локальные игроки, видимо, приостановили давление на рубль судя по оборотам, заявкам на покупку USD и рынкам деривативов. Частично всему «виной» выступает завершившийся налоговый период, когда экспортеры конвертировали часть валютной выручки в рубли. Эффект от этого процесса сохраняется, так как большие банки все ещё нуждаются в рублёвых кредитах, даже несмотря на возврат средств в банковскую систему в размере 450 млрд рублей с недельных депозитов ЦБ РФ. Так, некоторые игроки под залог ценных бумаг забирали все предлагаемые средства Федеральным казначейством. При этом вчера ликвидность привлекали уже несколько банков (во вторник один) в объеме 169 млрд рублей. Кстати, давления со стороны иностранных инвесторов на рубль через государственный облигационный сектор пока особо не наблюдается, что хорошо. Между тем на долговом рынке покупатели все ещё хотят «подбирать» облигации с очень большой премией к рынку. Страхи никуда не делись, неопределённость в силе.
#облигации #офз #валюта
@bondovik

Конгресс США вернётся с каникул, а глава Банка России выступит на одном экономическом форуме в Сочи. Именно со второго дня недели хочется начать, поскольку сегодня рынки США и Канады будут закрыты по случаю праздника, значит сюрпризов на валютном и долговом рынке может не последовать, если, конечно, развивающиеся фондовые площадки не преподнесут очередных проблем. Предстоящая неделя не очень богата на макроданные за исключением пятницы крупного блока статистики в США, однако много различных конференций и просто событий. Отмечу важные:
• Вторник: Все внимание на риторику Эльвиры Набиуллиной (глава ЦБ РФ), думаю ей не удастся уйти от возможных вопросов относительно санкций Запада, будущей процентной ставки в стране (многие прогнозируют её рост в сентябре), инфляции, валютного курса (падение более чем на 20% с начала года) итд.
• Среда: в этот день Конгресс США будет «допрашивать» представителей Google and Twitter по вопросу вмешательства России в выборы США. Напомню, именно Конгресс инициирует самые жёсткие санкции против нас, которые могут усилить давление на рубль и заставить нашего регулятора предпринимать шаги в сфере процентной политики, то есть поднимать ставку. В тот же день менеджмент из Банка России и зам Министр финансов Алексей Моисеев примут участие в Совете Ассоциации банков России в Сочи.
• Четверг: Эльвира Набиуллина выступит в Вашингтоне штаб-квартире МВФ с лекцией. США могу определиться по пошлинам на импорт Китая на сумму $200 млрд
• Рекомендации: волатильность со вторник на рынке увеличится, открывать определённые позиции по валютным парам доллар/рубль не стоит (либо страховаться через опционы), тем не менее рекомендацию по наличию USD в портфелях сохраняю.
#новости #неделя #валюта
@bondovik

Сегодня Банк России попытается забрать рублевую ликвидность банков через недельные депозитные аукционы с целью частичного предотвращения атаки на российский рубль в предстоящие дни, хотя спекулятивные длинные позиции по доллару, сформованные в первой половине августа крупными инвесторами, по моим наблюдениям, сохраняются. Тем не менее вчера банки принесли на дневной депозит регулятора около 400 млрд руб. Кстати, с пятницы прошлой недели обороты на валютном рынке упали и крупного покупателя долларов не наблюдается, пара доллар/рубль находится в сужающемся треугольнике, и любая информация может сформировать новые уровни поддержки и сопротивления за рамки диапазона 67.5-68.5 руб., в котором сейчас находится доллар. При этом хотелось бы отметить, что сегодняшнее сочетание слабого рубля и относительно высоких котировок нефти, приближающихся по сорту Brent к уровню $80, увеличивает отложенный объем ежедневных интервенций (покупка долларов) Минфина, что дополнительно создает предпосылки для высокой чувствительности рубля к внешним шокам. Напомню, что с целью снижения давления на рубль, Банк России ввел мораторий на интервенции до конца сентября. Сейчас доллар стоит 68.17 рублей.
#валюта #настроения #новости
@bondovik

Валюта на рынке в дефиците - риски оправдались. Только что увидел на сайте Банка России рост задолженности банками по операциям валютный своп перед регулятором. Одним слово, ЦБ пришлось из своих резервов под залог рублей предоставить доллары в займы на сумму $2.7 млрд. На мой взгляд, ситуация подтверждает тезисы, которые я указывал в июльской группе обзоров о нехватке валютной ликвидности среди крупных банков. Кроме того, вчера на внутреннем рынке инвесторы были готовы взять доллары практически бесплатно, что ещё раз говорит о росте стресса долларового дефицита. В случае введения санкций на госбанки этот процесс будет ухудшаться. Тем не менее история выглядит локальной, кому-то срочно потребовались деньги. Причины могут быть разные, но все рано - это звоночек для всех нас, особенно для рубля.
#дефицит #валюта #цб
@bondovik

Валютная ликвидность в августе - проблемы разового характера. Многие в стране немного напряглись, когда произошёл обвал российского рубля с начала года, и появились страшилки, что валюта в наших банках в дефиците. Так вот, отчетность банковской системы за август говорит об ухудшении ситуации с долларовой ликвидностью, однако наши банкиры берегут её всеми возможными способами, поэтому влияние на курс доллара определено было. И вот почему. Банки вместо того, чтобы тратить валютные активы для выполнения обязательств перед кредиторами, которые забирали деньги неожиданно или по плану в срок , занимали деньги на короткий срок у ЦБ РФ и конвертировали рублевые средства на валютном рынке или через валютные свопы. По моим расчётам, кредитные институты могли таким образом (без учёта задолженности перед ЦБ) найти валюты через высвобождение рублей на сумму $2.5-3 млрд - это очень много. Скоро появится отчетность каждого банка за август, после чего можно оценить изменения с валютой ликвидностью в каждом институте. В общем сделаем небольшой вывод, что большие спекуляции по доллару были обеспечены общими негативными условиями и необходимостью искать валюту, учитывая обновлённый прогноз Банка России по оттоку капитала до конца года ещё на $25-30 млрд. Таким образом, прогноз по доллару на начало 2019 года сохраняю - 65-70 рублей (ближе к нижней границе).
#валюта #ставки #прогноз
@bondovik

Глава департамента финансовой стабильности Банка России сообщила, что ситуация с валютной ликвидностью в банковской системе нормализовалась. Шоки в конце августа и начале сентября были разовыми. В ближайшее время не ожидают ухудшения ситуации. Сегодня на аукционе казначейства России кто-то взял в долг на 12 дней $300 млн при спросе $900 млн. Сумма не является значительной. Между тем о спокойной ситуации с FX ликвидностью я писал вчера. Не забываем, позиция по FX прямо или косвенно влияет на валютный курс. По телевизору могу рассказывать все что угодно, в реальности все сложнее.
#банки #валюта #рубль

В третьем квартале отток капитала из России составил около $19.2 млрд из $36.5 млрд с начала года. Такие предварительные данные платёжного банка ЦБ РФ. Сумма очень большая, если сравнивать с историческими данными. Отличительная особенность заключается в том, что российские банки увеличители внешние активы, возможно операции связаны с прямой покупкой иностранной валюты - около $5.2 млрд. Вообще можно сказать спасибо Минфину и Банку России, которые отказались от ежедневных интервенций по покупке доллара в резервы. При отсутствии моратория мы бы получили чистый отток валюты из страны, тогда как грамотные действия обеспечили приток в $5 млрд. Однако это ничто на фоне движения потоков спекулятивного капитала. Четвёртый квартал будет не менее интересным.
#валюта #рубль #доллары

На мой взгляд, здесь существует ещё несколько главных причин. Поменялись приоритеты. Не секрет, что любой крупный российский банк работал против рубля. Обычная рыночная реакция, что делать. Народ понял, что 70 и выше является некоторым барьером, за который регулятор серьёзно борется. Также этот уровень может подорвать сформировавшуюся стабильность долгового сектора. Прошедшая девальвация рубля лишь частично перекрыла убытки от облигаций и другим позициям денежного рынка. Результат обвала ОФЗ на лицо, крупные банки жалуются на скорое вступление в силу новых Базельских требований и не просто так. Проблемы с капиталом очень серьёзные, лишних денег нет. Напряженная ситуация именно среди ведущих организаций, которые всегда участвовали на аукционах ОФЗ и размещениях. Сейчас их нет - вот и аукционы неудачные рапортует Минфин. Но обстоятельства ещё хуже: чтобы спасти банковский капитал некоторые решили переквалифицировать ценные бумаги в статью до погашения. На минуточку, эта сумма за последние три месяца составила более 300 млрд рублей. Это безумные деньги и не от хорошей жизни. Такие действия сократили рыночный риск для активов, взвешенных по риску и немного ослабили давление на капитал, однако проблему не решили. Банкам нужны деньги и искать их рыночным способом через игру на фондовом рынке - некомильфо.
#валюта #рубль #банки

ВТБ стал главным заёмщиком Банка России, увеличив перед регулятором обязательства в размере 350 млрд до 407 млрд рублей по итогам сентября. Интересное другое, вся ликвидность видимо была конвертирована на открытом валютном рынке, когда произошёл стресс с национальным курсом, так как ВТБ увеличил кредитный портфель в валюте иностранным заёмщикам на 432 млрд руб. Возможно позиция страховалась через различные инструменты, так как привлекать рубли, чтобы отдать доллары в займ для капитала в случае девальвации не очень. Многие банки, кстати, от этого пострадали после 2014 года, уже с отозванной лицензией правда. ВТБ это не грозит, так как сумма кредита составляет около 3% от всего баланса.
#втб #валюта #рубль

Банк России опубликовал финальную версию основные направления денежно-кредитной политики на ближайшие три года. Произошли некоторые изменения и уточнения относительно предварительного документ. Все перечислять не стану, отмечу лишь самое интересное:
• Повышен отток капитала на конец года с $99 до $111 млрд. В эти цифры включены покупки доллара Минфином ($38 млрд), которые пока приостановлены, погашение внешнего долга или увеличение внешних активов частным сектором на $66 млрд.
• Одновременно повышен приток по текущему счёту благодаря поступлениям от торговли, поэтому чистый приток валюты в страну с учётом оттока равен практически нулю. Типа с фундаментальной точки зрения давление на рубль не ожидается, все зависит от новостей внешних и потоков спекулянтов. За счёт высоких цен на нефть и дешёвому рублю налоговые платежи действительно оказывают более ощутимую поддержку национальной валюте.
• Рост валютных резервов ожидается в базовом сценарии на $70 млрд, ранее писали около $50 млрд. Нас могут ожидать большие интервенции со стороны ЦБ.
• Объём покупки долларов для Минфина, прекращенный с целью поддержания курса рубля на стабильном уровне, будет равномерно распределяться в течение трёх лет. Не забывайте, хоть ЦБ и Минфин отменили интервенции, их все равно восстановят.
• ЦБ видит профицит ликвидности в банковской системе на уровне 3 трлн рублей. Естественно, ожидания все построены на притоке рублей через интервенции. В настоящий момент банки иногда испытывают «рублёвый голод», так как интервенции завершились.
#валюта #цб #прогноз

Рубль пока устойчив. Сегодня хотелось бы отметить одну ситуацию, которая складывается очень редко в последнее время. Дневное укрепление рубля (с 66.2 до 65.8) совпало с дефицитом рублевой ликвидности на межбанковском рынке во второй половине дня. Некоторые игроки пытались найти денежные средства, тогда как крупные инвесторы предлагали свою помощь за очень нескромный процент. Ставка практически достигала уровня займа в ЦБ под залог нерыночных активов. На мой взгляд, это несовпадение, по этой причине мы могли видеть некоторый рост российской валюты. Дело в том, что сегодня был последний день усреднения обязательных резервов для банков, так что ликвидность берегли многие. Плюс в ходе сегодняшних аукционов Банк России забрал себе на недельные депозиты около 1.6 трлн рублей и 383 млрд рублей на дневные. Дневной депозит в последний раз вообще проводился месяц назад. Вообще также произошёл приток ликвидности от 4-дневных депозитов более чем на 600 млрд, тем не менее этого было недостаточно, чтобы чувствовать комфортно. Затем под закрытие рынка рубль снова подешевел и вернулся практически на уровень открытия (66.05). Все ждём результатов предварительных выборов в США. Вот так к дела на FX маркете.
#валюта #рубль #новости

Очередная пилюля умирающему. Сегодня утром стало известно, что Конгресс США вряд ли примет законы о новых санкциях к России до конца года. Об этом заявили некоторые сенаторы, участвующие в обсуждениях пакета ограничительных мер против России. После того, как победу в предварительных выборах в Нижнюю палату представителей одержали демократы, найти общий компромисс в санкциях до конца года не получится. Вместо этого сенаторы хотят сфокусировать внимание на государственных расходах и назначениях на судебные должности. Ранее сенаторы, перед тем как уйти на каникулы, с которых они вернулись на этой неделе, говорили о возможных задержках в этом вопросе. В тот раз облигации и российская валюта также показали неплохой рост, однако в ходе сегодняшних торгов закрытие коротких позиций, особенно в государственных облигациях, носит ярко выраженный характер.
#настроения #валюта #офз

После пятничного стресса российская валюта на открытие демонстрирует рост относительно доллара - с 69 до 68.3. Появление крупного покупателя американской валюты в конце прошлой недели вызвал некоторую парику среди участников, однако как я отмечал выше историю следует рассматривать как «локальную», то есть признаков нового девальвационного тренда пока не предвидится, если конечно западные рынки не продолжат так сильно падать, как они это сделали за пару месяцев. Валюты развивающихся стран (ЕМ) смотрятся крепко, поэтому они являются одним из главных индикаторов настроения и ожиданий инвесторов, что спокойствие на рынках вернётся, а покупки в ЕМ только усилятся. Сегодня основные валюты EM укрепляются к доллару. В ближайшее время не видится какой-либо паники в виду сокращения активности всех участников. Напомню, сегодня в США и Лондоне сокращённый предпраздничный день, а завтра торговые площадки вовсе закрыты.
#валюта #настроения

Разница между биржевым курсом доллара к рублю и фьючерсом Si-12.22 продолжает оставаться нетрадиционно ориентированной.

⚖️Обычно фьючерс дороже.

В чем причина?
Брокеры не дают шортить сам доллар, опасаясь неприятностей с валютой на счетах. И что остается тогда простому спекулянту, кроме как шортить фьючерс?🥴
#валюта @bitkogan_hotline

💸Потребительская инфляция в еврозоне вернулась к однозначным значениям.

Цены за декабрь выросли на 9,2%. Рынок ожидал рост на 9,5%.

ЕЦБ несмотря на это планирует дважды поднимать ставку на 50 б.п. Это фактор в пользу сохранения крепости евро относительно доллара.
#валюта HOTLINE