[유진]전력기기/미드스몰캡 허준서
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유진투자증권 전력기기/미드스몰캡 담당 허준서 입니다.

전력기기 산업 팔로우 열심히하면서
좋은기업 많이 발굴해보겠습니다.

감사합니다.
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지금 축산업이 중요한게 아니고 저희 팀 RA가 스킨부스터 자료를 기깔나게 썼습니다!!

밸류체인부터 멀티플까지 고민 많이 하고 쓴 자료라서요. 많관부해주세염
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비츠로셀, 330억원에 Innova Power Solutions 인수(100%)

고온전지 시장 지배력 강화

https://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20250909000162
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어질
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ㄹㅇㅋㅋ
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확정은 됐는데요, 증세 기조는 어짜피 변함 없으니

앞으로 투자자들이 목소리를 많이 내야 하는 환경이 생긴 것 같습니다

의견이 반영 된다는데 의의가 있네요.

https://www.yna.co.kr/view/AKR20250915015000001
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관련해서 이런 이야기가 많이 나왔으면 좋겠습니다.

지배주주가 배당을 늘리도록 유도하기 위해서는 25% 수준으로 끌어내려야 한다는 평가가 많다. 이렇게 세율을 낮춰 배당성향이 높아지면 배당소득 관련 세수가 현재보다 2조9400억원에서 6조3800억원까지 증가할 것이란 분석도 나왔다.


https://www.hankyung.com/article/2025091210181
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솔루엠은 지난 7월 말부터 승계, 분할, RCPS발행, 특수관계자 거래, 지인채용 등 각종 논란에 휩싸였다. 이 과정에서 분할계획이 없었다는 내용과 특수관계자 거래에 대한 내부 컴플라이언스를 강화하겠다는 내용으로 두 차례 주주서한을 보낸 바 있다. 

세 번째 주주서한은 더 많은 내용이 담겼다. 기존 서한보다 더 구체적으로 특수관계인 거래를 정리하고 내부거래위원회 신설을 통해 내부통제 기능을 대폭 강화하겠다고 밝힌 것이다. 

https://n.news.naver.com/article/648/0000039907
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3차도 통과가 뚜렷해보입니다.
자사주 의무소각을 담고 있습니다.

늘어나는 EB 발행을 보고있자니 통과이후로는 소각 목적이 아니면 매입을 보긴 어렵겠네요.

https://www.hankyung.com/article/202509182492i
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한국도 직격탄이지만....

인도랑 중국이 제대로 폭탄 맞겠군요 ㅠㅠ
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📕 비츠로셀(082920.KQ)
📘 기업가치 성장과 환원의 빛으로 BUY
📘 보고서: https://vo.la/xaod6Qb

[유진 미드스몰캡 허준서]
📘 텔레그램: t.iss.one/jsheo

📘 목표주가 49,000원 투자의견 BUY로 커버리지 개시
- 2026년 추정 EPS에 타겟 PER 16배 적용
- Target PER은 지난 3개년  평균 Trailing PER인 13배를 20% 할증해 산출
- 할증의 근거는 과거 대비 탑라인 성장과 믹스 개선으로 더 개선되는 이익률과 강화되는 주주환원 흐름
- 현재주가(28,950원)대비 상승여력 69.3%

📘 견조하게 유지중인 리그카운트(시추장비 수), 인수합병으로 고온전지 시장 지배력 강화
- 캐나다 고온전지 패킹 업체 Innova인수, 336억원에 영업양수도 계약으로 지분 100% 인수
- 대형고객사 중심 셀 기술력 강점이었던 비츠로셀과 중소형고객사 중심 패킹 및 칩솔루션 강점인 이노바의 영업시너지 기대
- 산술적인 합산으로 내년 고온전지 사업부분 추가 매출액 250억원 내외 전망
- 고온전지 사업부의 마진률 높아, 믹스개선으로 전사 마진률 견인 예상
- 주요시장인 북미와 글로벌 리그카운트 견조하게 유지중, 탄탄한 전방 시장 내 지배력 강화로 해석

📘 쏘고 방어할수록 열/앰플전지 도 좋아진다
- 열전지(발사체 유도시스템)과 앰플전지(탄두 신관)의 전방시장은 군수분야, 국제분쟁 심화에 따라 동사 매출액도 증가중
- 열전지의 경우 관계회사인 비츠로밀텍의 제품을 상품판매하는 구조, 중동 이스라엘등 중앙아시아 권역에 직접 개척한 영업망 통해 판매
- 2024년 비츠로밀텍 매출액 전년비 2배 성장, 탑티어 업체들의 공급부족 및 정치적 이해관계 따라 사업기회 발생 중임을 증명

📘 성장과 믹스개선으로 더 좋아질 이익률
- 2025년 매출액 2,417억원(+14.6% yoy), 영업이익 661억원(+27.4%)를 전망
- 지난해부터 본격화된 영업레버리지 효과 yoy성장폭 확대 국면이며 지난 2분기 28.5%의 높은 마진률로 증명
- 고마진 사업부문(고온전지, 앰플/열전지)매출액 증가 따른 믹스 개선으로 중장기적 영업이익률 30%이상도 기대
- 2026년 매출액은 2,914억원(+20.6%), 영업이익 860억원(+30% yoy)를 전망

📘 목표 ROE 달성을 위해 강도높은 주주환원은 필수적
- 기업가치 제고계획을 통해 2030년 매출액 6천억원과 ROE 25% 달성 목표 제시
- CAPA 확장투자와 영업양수도 계약 등 성장환경 고려할때 가시성 높은 계획이라 판단
- 2027년까지의 EPS 성장률과 ROE개선폭은 각각 35.3% - 2.7%p, 24.7% - 0.9%p 예상, EPS 성장폭 대비 ROE 개선세 낮은 이유는 ROE 산식상 분모가 함께 커지는 구조 때문
- 목표 ROE 달성 위한 자본을 줄이는 강도높은 주주환원 필수적이며 제고계획 상에도 단계적 배당성향 확대와 무상증자 등 포함
- 현재주가 2026년 실적 기준 PER 9배 수준이며 저평가 판단, 우호적인 증시환경과 성장 스토리에도 주가 반응 없어 손익비 측면에서 긍정적

* 컴플라이언스의 승인을 득함
* tel. 02-368-6175
비츠로셀 팝니다, 목표주가 4만9천원 상승여력은 69%입니다.

고마진 사업부문인 고온전지 매출액은 패킹 및 칩솔루션 업체인 이노바 인수로 2026년 704억원을 예상합니다. 전년비 50%정도 성장입니다. 마진률이 높은 사업부라 전사 영업이익률도 30% 부근까지 개선이 가능하다고 봅니다.

국제분쟁 심화 따른 앰플/열전지 사업부도 주목할만 합니다. 유도무기체계의 추진체와 탄두 신관에 들어가는데 군수업체들의 비닉사업부문이라 추정의 난이도 높으나 제품을 납품하는 관계회사인 비츠로밀텍 매출액이 빠르게 상승하는것에서 성장의 힌트를 찾을 수 있습니다.

절대주가는 많이 올랐지만 증시 연고점인데 비해 상대적으로 저평가 받고 있다고 봅니다. 26년 실적기준 현재주가 멀티플 9배 수준인데 확정적으로 붙어주는 내년 성장폭만 고려하더라도 저평가라 판단합니다.

좋은하루되세요!!
👍133
2025.09.24 13:14:17
기업명: 서진시스템(시가총액: 1조 2,262억)
보고서명: 주요사항보고서(자기주식취득결정)

* 보통주
취득수량 : 449,438주(100억)
시총대비 : 0.8%

* 우선주
취득수량 : (-)
시총대비 :

취득목적 : 주주가치 제고를 위한자기주식 취득 및 소각
취득방법 : 장내매수
중개업자 : 유안타증권
결정일자 : 2025-09-24

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250924000110
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=178320