ИНТЕР РАО
Мы недавно разобрали подробно деятельность компании.
Получил несколько вопросов, о том, какая идея в покупке акций. Возможно, не полностью раскрыл идею в вебинаре, но давайте прикинем "на коленке", как я обычно делаю.
Квазиказначейские акции, находящиеся в "Интер Рао Капитал" в пересчете на текущую цену дают около 150 млрд рублей.
Денежная позиция за вычетом обязательств по аренде и кредитам составляет 230 млрд. руб.
Долга у компании практически нет, поэтому P (капитализация) = EV (стоимость компании) = 510 млрд. рублей при цене в 4,9 рубля за акцию.
Итого, активы компании стоят: 510 - 230 - 150 = 130 млрд. рублей.
При том, что около 100 млрд. рублей составляет дебиторка.
Таким образом, текущие станции и сбытовой бизнес отдаются практически даром. Да, это очень грубый расчет, но он позволяет понять основную идею в акциях ИРАО. Активы компании почти ничего не стоят с учетом потенциальной денежной позиции.
И эти средства, при грамотном вложении, могут дать отличную доходность в будущем. Это инвестиция не на год, возможно и не на 3 года, а с горизонтом 2026+, на мой взгляд. Но рынок непредсказуем, компанию могут переоценить и раньше.
Лично я, как и планировал, начал формировать свою позицию "ниже 5 рублей", сегодня акции торгуются уже без дивидендов.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#IRAO
Мы недавно разобрали подробно деятельность компании.
Получил несколько вопросов, о том, какая идея в покупке акций. Возможно, не полностью раскрыл идею в вебинаре, но давайте прикинем "на коленке", как я обычно делаю.
Квазиказначейские акции, находящиеся в "Интер Рао Капитал" в пересчете на текущую цену дают около 150 млрд рублей.
Денежная позиция за вычетом обязательств по аренде и кредитам составляет 230 млрд. руб.
Долга у компании практически нет, поэтому P (капитализация) = EV (стоимость компании) = 510 млрд. рублей при цене в 4,9 рубля за акцию.
Итого, активы компании стоят: 510 - 230 - 150 = 130 млрд. рублей.
При том, что около 100 млрд. рублей составляет дебиторка.
Таким образом, текущие станции и сбытовой бизнес отдаются практически даром. Да, это очень грубый расчет, но он позволяет понять основную идею в акциях ИРАО. Активы компании почти ничего не стоят с учетом потенциальной денежной позиции.
И эти средства, при грамотном вложении, могут дать отличную доходность в будущем. Это инвестиция не на год, возможно и не на 3 года, а с горизонтом 2026+, на мой взгляд. Но рынок непредсказуем, компанию могут переоценить и раньше.
Лично я, как и планировал, начал формировать свою позицию "ниже 5 рублей", сегодня акции торгуются уже без дивидендов.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#IRAO
Интер РАО
Отчиталась вторая компания, принадлежащая Роснефтегазу 😊. Ладно, сегодня мы не будем вдаваться в конспирологические теории заговора, просто пробежимся по основным финансовым показателям и попробуем сделать выводы.
Потребление электроэнергии в РФ в последние годы росло темпами около 1%, пандемия внесла некоторые негативные корректировки в данный рост. Во времена господства на рынке ОАО РАО «ЕЭС России» темпы спроса на электроэнергию были гораздо выше, в следствие чего и была придумана программа ДПМ, чтобы привлечь инвестиции в генерацию после дробления этого сектора. В 2008 году прогнозы темпов прироста спроса на электроэнергию составляли около 4-5% в год, но кризис 2008 года спутал все карты.
В результате этого факта мы сейчас имеем большой переизбыток генерирующих мощностей на рынке, в том числе тех, которые были построены по ДПМ. Эта программа должна была немного отсрочить "крест Чубайса", когда спрос на электроэнергию должен был превысить ее предложение. Ориентировочным годом пересечения данной точки тогда считали 2015 год. Программа должна была отсрочить этот период минимум на 10 лет, до 2025 года. В текущих условиях мы понимаем, что даже в перспективе до 2030 года скорее всего не произойдет такого резкого прироста спроса, поэтому, будет наблюдаться определенная стагнация в этом секторе.
Снижение производственных показателей мы наблюдаем с 2017 года, когда начали активно запускать новые генерирующие объекты. ИРАО не стала исключением. В ближайшие годы на нашем рынке будут править ГЭС и АЭС и финансовые показатели теплогенерирующих компаний будут зависеть от погодных условий и водности рек (чем больше водность, тем ниже выработка ТЭЦ).
В 1 полугодии сложились все негативные факторы для теплогенерации, зима была теплой, упал спрос на электроэнергию из-за борьбы с пандемией, что привело к снижению тарифов. Так совпало, что водность в этом году была достаточно высокая и ГЭС увеличили свою выработку на 33% в 1 ЦЗ и на 15,8% во 2 ЦЗ, отобрав кусок пирога у ТЭЦ.
Финансовые итоги за 1 полугодие:
Выручка упала на (-8,4%) до 476,7 млрд. руб;
Здесь сразу хочется отметить, что по итогам 2 квартала дебиторка у компании не сильно выросла. Нужно помнить, что самым проблемным сегментом, из-за последствий самоизоляции, может стать сбытовой бизнес, когда начнутся невыплаты от потребителей. У ИРАО доля выручки от данного сегмента составляет около 72%, но из-за его низкой маржинальности, в EBITDA доля составляет всего 20%. Тем не менее, за дебиторкой нужно следить и в 4 квартале мы можем увидеть рост резервов. Правда, они могут быть перенесены на 1 квартал 2021 года.
EBITDA упала на (-21,4%) до 61,4 млрд. руб;
Самое сильное влияние не этот показатель оказал трейдинг, снизились продажи электроэнергии зарубеж, в первую очередь в Финляндию и Литву. Вторым важным фактором стала генерация, упали тарифы, снизилось потребление, эти факторы мы рассмотрели чуть выше.
Чистая прибыль упала на (-12,3%) до 42 млрд. руб.
Долговая нагрузка у компании низкая, составляет всего 3 млрд. руб, 2,2 млрд из которых будут погашены в течение года. Денежные средства на счетах составляют почти 269 млрд. руб. Чистый долг у компании отрицательный.
ИнтерРао одна из самых перспективных компаний российской генерации в плане потенциала роста акций. Я приводил уже свой расчет по этому поводу. Здесь главное дождаться раскрытия стоимости акций, получая при этом дивиденды в размере 3-4%.
Активное участие впроекте ДОМ-2 программе ДПМ-2, большая кубышка и квазиказначейский пакет акций делают компанию очень интересной. В своей стратегии ИРАО должна показать проекты, куда будет вкладывать свою кубышку, весьма вероятно, что часть средств пойдет в проект Восток-Оил, но на каких условиях, пока нет информации. Ждем публикацию стратегии.
Я продолжаю удерживать акции компании, правда на ИИС долю сократил. Все свои сделки в режиме онлайн я публикую в группе ВК для Донов. В районе 5,2 рубля и ниже буду наращивать позицию.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
#IRAO
Отчиталась вторая компания, принадлежащая Роснефтегазу 😊. Ладно, сегодня мы не будем вдаваться в конспирологические теории заговора, просто пробежимся по основным финансовым показателям и попробуем сделать выводы.
Потребление электроэнергии в РФ в последние годы росло темпами около 1%, пандемия внесла некоторые негативные корректировки в данный рост. Во времена господства на рынке ОАО РАО «ЕЭС России» темпы спроса на электроэнергию были гораздо выше, в следствие чего и была придумана программа ДПМ, чтобы привлечь инвестиции в генерацию после дробления этого сектора. В 2008 году прогнозы темпов прироста спроса на электроэнергию составляли около 4-5% в год, но кризис 2008 года спутал все карты.
В результате этого факта мы сейчас имеем большой переизбыток генерирующих мощностей на рынке, в том числе тех, которые были построены по ДПМ. Эта программа должна была немного отсрочить "крест Чубайса", когда спрос на электроэнергию должен был превысить ее предложение. Ориентировочным годом пересечения данной точки тогда считали 2015 год. Программа должна была отсрочить этот период минимум на 10 лет, до 2025 года. В текущих условиях мы понимаем, что даже в перспективе до 2030 года скорее всего не произойдет такого резкого прироста спроса, поэтому, будет наблюдаться определенная стагнация в этом секторе.
Снижение производственных показателей мы наблюдаем с 2017 года, когда начали активно запускать новые генерирующие объекты. ИРАО не стала исключением. В ближайшие годы на нашем рынке будут править ГЭС и АЭС и финансовые показатели теплогенерирующих компаний будут зависеть от погодных условий и водности рек (чем больше водность, тем ниже выработка ТЭЦ).
В 1 полугодии сложились все негативные факторы для теплогенерации, зима была теплой, упал спрос на электроэнергию из-за борьбы с пандемией, что привело к снижению тарифов. Так совпало, что водность в этом году была достаточно высокая и ГЭС увеличили свою выработку на 33% в 1 ЦЗ и на 15,8% во 2 ЦЗ, отобрав кусок пирога у ТЭЦ.
Финансовые итоги за 1 полугодие:
Выручка упала на (-8,4%) до 476,7 млрд. руб;
Здесь сразу хочется отметить, что по итогам 2 квартала дебиторка у компании не сильно выросла. Нужно помнить, что самым проблемным сегментом, из-за последствий самоизоляции, может стать сбытовой бизнес, когда начнутся невыплаты от потребителей. У ИРАО доля выручки от данного сегмента составляет около 72%, но из-за его низкой маржинальности, в EBITDA доля составляет всего 20%. Тем не менее, за дебиторкой нужно следить и в 4 квартале мы можем увидеть рост резервов. Правда, они могут быть перенесены на 1 квартал 2021 года.
EBITDA упала на (-21,4%) до 61,4 млрд. руб;
Самое сильное влияние не этот показатель оказал трейдинг, снизились продажи электроэнергии зарубеж, в первую очередь в Финляндию и Литву. Вторым важным фактором стала генерация, упали тарифы, снизилось потребление, эти факторы мы рассмотрели чуть выше.
Чистая прибыль упала на (-12,3%) до 42 млрд. руб.
Долговая нагрузка у компании низкая, составляет всего 3 млрд. руб, 2,2 млрд из которых будут погашены в течение года. Денежные средства на счетах составляют почти 269 млрд. руб. Чистый долг у компании отрицательный.
ИнтерРао одна из самых перспективных компаний российской генерации в плане потенциала роста акций. Я приводил уже свой расчет по этому поводу. Здесь главное дождаться раскрытия стоимости акций, получая при этом дивиденды в размере 3-4%.
Активное участие в
Я продолжаю удерживать акции компании, правда на ИИС долю сократил. Все свои сделки в режиме онлайн я публикую в группе ВК для Донов. В районе 5,2 рубля и ниже буду наращивать позицию.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
#IRAO
Telegram
ИнвестократЪ
ИНТЕР РАО
Мы недавно разобрали подробно деятельность компании.
Получил несколько вопросов, о том, какая идея в покупке акций. Возможно, не полностью раскрыл идею в вебинаре, но давайте прикинем "на коленке", как я обычно делаю.
Квазиказначейские акции…
Мы недавно разобрали подробно деятельность компании.
Получил несколько вопросов, о том, какая идея в покупке акций. Возможно, не полностью раскрыл идею в вебинаре, но давайте прикинем "на коленке", как я обычно делаю.
Квазиказначейские акции…