Полюс
Вышел прекрасный отчет Полюса по итогам 2 квартала и 1 полугодия в целом.
Прежде, чем анализировать отчет любой компании, нужно немного познакомиться с ее бизнесом, чтобы быть в курсе стратегии развития на ближайшие годы и ее положения внутри сектора. Я делал подробный разбор Полюса, если еще не успели посмотреть, он лежит здесь.
Вернемся к результатам по итогам 2 квартала:
Производство золота выросло на 1% г/г до 690 тыс. унц.;
Средняя цена реализации выросла на 31% г/г до 1723 $/унц.
Компания сейчас вышла на планку по своим производственным показателям, дальнейший рост можно ожидать не ранее 2026 года, когда будет введен проект Сухой лог (в видео-разборе подробно разбирали этот момент). Посмотрите, как преобразилась компания после запуска Наталки.
Финансовые показатели по результатам 2 квартала:
Выручка выросла на 29% г/г до $1,16 млрд.;
EBITDA (скорр.) выросла на 42% г/г до $860 млн.;
Чистая прибыль выросла на 63% г/г до $684 млн.
Здесь нельзя не отметить рентабельность EBITDA, которая составила 74%. Полюс по итогам 2 квартала стал самым эффективным бизнесом в секторе с общими денежными затратами на проданную унцию (TCC) в $340/унц. При этом, самые крупные месторождения компании (Олимпиада и Благодатное) имеют еще более низкую себестоимость.
Как я уже говорил, в ближайшие годы рост операционных показателей исчерпан, динамика выручки будет напрямую зависеть от цен на золото, которые могут быть достаточно волатильными в ближайшие годы.
Чистый долг снизился на (32% г/г) до $2,5 млрд. Менеджмент, пока цены на золото достаточно высокие, планомерно гасит долговую нагрузку, такая динамика наблюдается последние 4 квартала и это позитивно для компании в целом.
ND/EBITDA = 0,8 - низкая закредитованность, с учетом роста EBITDA и гашением долга.
EV/EBITDA = 12;
P/E = 17.
По мультипликаторам, кроме долга, компания стоит не дешево. Но такой маржинальный бизнес в период роста цен на золото и не может иметь низкую цену.
За 1 полугодие компания объявила дивиденды в размере 240,18 руб на акцию, что составляет примерно 30% EBITDA. Напомню, за весь 2019 год компания выплатила 407,7 рубля на акцию или около 54 млрд. руб.. По итогам 1 полугодия 2020 года, свободный денежный поток с учетом долга уже составил около 50 млрд. руб., а на счетах компания имеет более 115 млрд. руб. Весьма вероятно, что по итогам года дивиденды могут быть очень хорошие. К текущим ценам акции, правда, даже выплата 600 рублей в виде дивидендов даст всего 3,5% ДД.
Я продолжаю сидеть в засаде, ожидая более низких цен и с тоской вспоминаю момент, когда прямо в терминале видел, как Полюс торговался по 3300 руб в моменте, тогда ввели санкции против Керимова, но против другого Керимова, рынок неверно воспринял ситуацию. Тем не менее, сейчас ниже 12 000 руб я бы начал набор позиции на долгосрок, надеюсь, рынок в ближайший год еще даст такую возможность.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
#PLZL
Вышел прекрасный отчет Полюса по итогам 2 квартала и 1 полугодия в целом.
Прежде, чем анализировать отчет любой компании, нужно немного познакомиться с ее бизнесом, чтобы быть в курсе стратегии развития на ближайшие годы и ее положения внутри сектора. Я делал подробный разбор Полюса, если еще не успели посмотреть, он лежит здесь.
Вернемся к результатам по итогам 2 квартала:
Производство золота выросло на 1% г/г до 690 тыс. унц.;
Средняя цена реализации выросла на 31% г/г до 1723 $/унц.
Компания сейчас вышла на планку по своим производственным показателям, дальнейший рост можно ожидать не ранее 2026 года, когда будет введен проект Сухой лог (в видео-разборе подробно разбирали этот момент). Посмотрите, как преобразилась компания после запуска Наталки.
Финансовые показатели по результатам 2 квартала:
Выручка выросла на 29% г/г до $1,16 млрд.;
EBITDA (скорр.) выросла на 42% г/г до $860 млн.;
Чистая прибыль выросла на 63% г/г до $684 млн.
Здесь нельзя не отметить рентабельность EBITDA, которая составила 74%. Полюс по итогам 2 квартала стал самым эффективным бизнесом в секторе с общими денежными затратами на проданную унцию (TCC) в $340/унц. При этом, самые крупные месторождения компании (Олимпиада и Благодатное) имеют еще более низкую себестоимость.
Как я уже говорил, в ближайшие годы рост операционных показателей исчерпан, динамика выручки будет напрямую зависеть от цен на золото, которые могут быть достаточно волатильными в ближайшие годы.
Чистый долг снизился на (32% г/г) до $2,5 млрд. Менеджмент, пока цены на золото достаточно высокие, планомерно гасит долговую нагрузку, такая динамика наблюдается последние 4 квартала и это позитивно для компании в целом.
ND/EBITDA = 0,8 - низкая закредитованность, с учетом роста EBITDA и гашением долга.
EV/EBITDA = 12;
P/E = 17.
По мультипликаторам, кроме долга, компания стоит не дешево. Но такой маржинальный бизнес в период роста цен на золото и не может иметь низкую цену.
За 1 полугодие компания объявила дивиденды в размере 240,18 руб на акцию, что составляет примерно 30% EBITDA. Напомню, за весь 2019 год компания выплатила 407,7 рубля на акцию или около 54 млрд. руб.. По итогам 1 полугодия 2020 года, свободный денежный поток с учетом долга уже составил около 50 млрд. руб., а на счетах компания имеет более 115 млрд. руб. Весьма вероятно, что по итогам года дивиденды могут быть очень хорошие. К текущим ценам акции, правда, даже выплата 600 рублей в виде дивидендов даст всего 3,5% ДД.
Я продолжаю сидеть в засаде, ожидая более низких цен и с тоской вспоминаю момент, когда прямо в терминале видел, как Полюс торговался по 3300 руб в моменте, тогда ввели санкции против Керимова, но против другого Керимова, рынок неверно воспринял ситуацию. Тем не менее, сейчас ниже 12 000 руб я бы начал набор позиции на долгосрок, надеюсь, рынок в ближайший год еще даст такую возможность.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
#PLZL
Forwarded from Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов
❓💼 Какие акции мне было бы комфортно покупать в свой долгосрочный инвестиционный портфель хоть сегодня, по текущим котировкам:
👉 Юнипро : стабильная дивидендная история + надежда на долгожданный запуск третьего энергоблока Берёзовской ГРЭС и последующий рост дивидендов).
👉 Сургутнефтегаз (ап) : эта фишка будет главным дивидендным героем по итогам 2020 года. К счастью, рынок об этом начнёт вспоминать только в следующем году, а сейчас есть прекрасная возможность спокойно наращивать позицию в этой бумаге. Особенно тем, кому в портфеле так не хватает долларового хеджа.
👉 Энел Россия : стабильная дивидендная история, по текущим котировкам сулит ДД около 9% «грязными» в перспективе ближайших трёх лет. А потом компания должна «озелениться», построить ветряки и получать от них повышенные ДПМ-платежи.
👉 Ленэнерго (ап) : стабильная дивидендная история, которая по итогам 1 полугодия 2020 года уже принесла акционерам 8,16 руб. при текущей котировке около 150 рублей.
👉 Газпром : некогда народное достояние, которое в последнее время вновь подвержено политическим рискам. Однако нельзя забывать и про сильные стороны, которые могут помочь финансовым показателям компании: слабый рубль, рост прокачки по китайскому газопроводу и адекватная дивидендная политика (50% от ЧП по МСФО).
👉ЛУКОЙЛ, Газпромнефть и Татнефть (ап) : хорошие кандидаты среди отечественных нефтедобытчиков 🛢. Специально для тех, кто давно хотел нарастить долю этой отрасли в своём портфеле, но стеснялся меня спросить как.
#UPRO #SNGS #ENRU #GAZP #LKOH #SIBN #TATN
👉 Юнипро : стабильная дивидендная история + надежда на долгожданный запуск третьего энергоблока Берёзовской ГРЭС и последующий рост дивидендов).
👉 Сургутнефтегаз (ап) : эта фишка будет главным дивидендным героем по итогам 2020 года. К счастью, рынок об этом начнёт вспоминать только в следующем году, а сейчас есть прекрасная возможность спокойно наращивать позицию в этой бумаге. Особенно тем, кому в портфеле так не хватает долларового хеджа.
👉 Энел Россия : стабильная дивидендная история, по текущим котировкам сулит ДД около 9% «грязными» в перспективе ближайших трёх лет. А потом компания должна «озелениться», построить ветряки и получать от них повышенные ДПМ-платежи.
👉 Ленэнерго (ап) : стабильная дивидендная история, которая по итогам 1 полугодия 2020 года уже принесла акционерам 8,16 руб. при текущей котировке около 150 рублей.
👉 Газпром : некогда народное достояние, которое в последнее время вновь подвержено политическим рискам. Однако нельзя забывать и про сильные стороны, которые могут помочь финансовым показателям компании: слабый рубль, рост прокачки по китайскому газопроводу и адекватная дивидендная политика (50% от ЧП по МСФО).
👉ЛУКОЙЛ, Газпромнефть и Татнефть (ап) : хорошие кандидаты среди отечественных нефтедобытчиков 🛢. Специально для тех, кто давно хотел нарастить долю этой отрасли в своём портфеле, но стеснялся меня спросить как.
#UPRO #SNGS #ENRU #GAZP #LKOH #SIBN #TATN
Видео разбор компании ЛУКОЙЛ.
Данную компанию большинством голосов выбрали подписчики. Пишите в комментариях к видео, какого эмитента хотели бы вы увидеть следующим. Если он уже кем-то указан, просто ставьте 👍 тому комментарию. Компания с самым большим количеством лайков будет разобрана следующей.
Данную компанию большинством голосов выбрали подписчики. Пишите в комментариях к видео, какого эмитента хотели бы вы увидеть следующим. Если он уже кем-то указан, просто ставьте 👍 тому комментарию. Компания с самым большим количеством лайков будет разобрана следующей.
YouTube
Фундаментальный анализ компании ЛУКОЙЛ | ИнвестократЪ
МОИ КАНАЛЫ
hhttps://t.iss.one/investokrat - аналитика компаний РФ и мира.
https://vk.com/investokrat - аналитика финансовых рынков.
ПРЕЗЕНТАЦИЯ: https://drive.google.com/file/d/1d-BhNf0U7wi5e43Yy5ik6_RqT1wYHPh7/view?usp=sharing
ПОЛЕЗНЫЕ КАНАЛЫ С АНАЛИТИКОЙ
…
hhttps://t.iss.one/investokrat - аналитика компаний РФ и мира.
https://vk.com/investokrat - аналитика финансовых рынков.
ПРЕЗЕНТАЦИЯ: https://drive.google.com/file/d/1d-BhNf0U7wi5e43Yy5ik6_RqT1wYHPh7/view?usp=sharing
ПОЛЕЗНЫЕ КАНАЛЫ С АНАЛИТИКОЙ
…
АЛРОСА
Вышел прорывной отчет о продажах компании за август. В ближайшее время все забудут про технические алмазы, которые могут вытеснить естественные, миллениалов, которые не покупают ювелирную продукцию и прочие "лопаты", хоронившие бизнес Алросы. Но, обязательно вспомнят о них на очередном циклическом спаде.
Цены на акции после отчета выросли более, чем на 8% и это еще далеко не предел. Цены в 100 рублей за акцию не являются чем-то фантастическим, спрос восстанавливается, а предложение, что будет с предложением? А вот тут основной драйвер и кроется, с 2021 года постепенно предложение начнет снижаться, добыча на многих рудниках (Argyle, Diavik, Gahcho Kue) будет падать, растущий спрос на падающем предложении будет толкать цены вверх, как на палладий (ну, может я и загнул...), но тренд будет именно такой.
Давайте откатимся на 5 месяцев назад, в самое пекло и почитаем прошлые мысли. Да, вопреки всему я покупал, как и многие из вас, надеюсь, не поддавшиеся панике. Именно в такие моменты приятно осознавать, что потраченное время на глубокий анализ компании сейчас материализуется в деньги.
У меня позиция полностью набрана, поэтому, по текущим ценам я акции не покупаю.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
#ALRS
Вышел прорывной отчет о продажах компании за август. В ближайшее время все забудут про технические алмазы, которые могут вытеснить естественные, миллениалов, которые не покупают ювелирную продукцию и прочие "лопаты", хоронившие бизнес Алросы. Но, обязательно вспомнят о них на очередном циклическом спаде.
Цены на акции после отчета выросли более, чем на 8% и это еще далеко не предел. Цены в 100 рублей за акцию не являются чем-то фантастическим, спрос восстанавливается, а предложение, что будет с предложением? А вот тут основной драйвер и кроется, с 2021 года постепенно предложение начнет снижаться, добыча на многих рудниках (Argyle, Diavik, Gahcho Kue) будет падать, растущий спрос на падающем предложении будет толкать цены вверх, как на палладий (ну, может я и загнул...), но тренд будет именно такой.
Давайте откатимся на 5 месяцев назад, в самое пекло и почитаем прошлые мысли. Да, вопреки всему я покупал, как и многие из вас, надеюсь, не поддавшиеся панике. Именно в такие моменты приятно осознавать, что потраченное время на глубокий анализ компании сейчас материализуется в деньги.
У меня позиция полностью набрана, поэтому, по текущим ценам я акции не покупаю.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
#ALRS
Приветствую, друзья!
Сегодня будет не совсем обычный пост. Мы часто с вами разбираем отчеты компаний, считаем дивиденды, строим прогнозы и совершаем сделки. Но ведь мало кто знает, как я попал в данную сферу. Те, кто следит за моей деятельностью достаточно давно, уже видели некоторые вебинары, где я подробно рассказывал про то, как начинал свой путь. В отличие от многих моих коллег, я не имею финансового образования, как и многие из моих читателей скорее всего, но у меня была цель получать пассивный доход. Идея пассивного дохода активно прививалась во многих книжках известных авторов, вроде "Богатый папа, бедный папа", "Самый богатый человек в Вавилоне", "Деньги, успех и Вы", с которых часто начинается знакомство со сферой инвестиций.
Мой путь был отличен от всех описанных, вот его краткая хронология:
2010 год - первые сделки на Forex (потеря денег);
2011 год - инвестиции в МММ-2011 (потеря денег);
2012 год - матрицы и хайпы (потеря денег);
2013 - 2014 год - ПАММ счета (Forex Trend, Panteon Finance) - потеря денег;
2015 год - обучение работе с фьючерсами и первая стратегия торговли - первый заработок;
2016 год - переход от внутридневной торговли к долгосрочным инвестициям, открытие ИИСа - заработок;
2017 год - изучение компаний на рынке РФ, покупка курсов по фундаментальному анализу;
2018 год - создание группы ВК "ИнвестократЪ", выступление на конференции "Смартлаб";
2019 год - проведение вебинаров на площадке 2stocks.
2020 год - создание Телеграмм канала "ИнвестократЪ" и одноименного Ютуб канала;
Каждая потеря средств рушила мою мечту, я осознавал, что придется снова начинать с нуля, потеряны не только деньги, но и время. Абсолютно непонятно, в какую сторону двигаться, что изучать, кого слушать и т.д. Вам знакомо это ощущение? Но моя баранья упертость не позволяла мне просто опустить руки, смириться с потерями и с тем, что инвестиции это не мое. В итоге я продолжал какое-то время стучать в запертую дверь, пока не решился поискать другой вход. Под "другим входом" я подразумеваю обучение или, как это еще называют - инвестиции в себя.
Как вы видите, почти 6 лет мне понадобилось, чтобы найти свой путь в сфере, которая мне нравилась, но о которой я мало чего знал. Все деньги, которые я потерял, гуляя по граблям с 2010 по 2014 год, уже успешно отбил, также отбил все расходы, связанные с обучением. Самым главным достижением считаю то, что за это время я познакомился со многими интересными и более опытными людьми, у которых продолжаю учиться. Параллельно, приятно осознавать тот факт, что некоторыми знаниями я наконец-то могу делиться и сам, в формате статей, вебинаров и просто общения.
Моя группа ВК была своего рода экспериментом, где стояла цель сделать онлайн проверку того, на сколько успешно можно инвестировать не имея специального образования и может ли обычный человек делать деньги на финансовом рынке. Я ежеквартально, иногда чаще, делился результатами своего портфеля и определенными идеями по рынку. По итогам 4 лет я могу с уверенностью сказать, что да, это возможно.
Низкие ставки нас подталкивают переходить в сферу инвестирования. Гораздо легче будет здесь освоиться тем, кто уже совершил данный переход. Если вы читаете данный пост, значит, вы уже приняли для себя решение развиваться в данной области и имеете преимущество перед теми, кому только предстоит пройти весь этот путь.
Я для себя отметил одну важную вещь, когда я изучаю бизнес глубже, чем просто по мультипликаторам, то гораздо проще пересиживать падения и гораздо проще покупать акции на падениях, ведь именно в этот момент начинаешь отличать цену от ценности. Своими разборами (вроде Лукойла из недавних) я буду продолжать делиться с вами.
Если вы еще не читали, рекомендую - 8 уроков жизни в бизнесе и инвестициях.
Всем успешных инвестиций!
Сегодня будет не совсем обычный пост. Мы часто с вами разбираем отчеты компаний, считаем дивиденды, строим прогнозы и совершаем сделки. Но ведь мало кто знает, как я попал в данную сферу. Те, кто следит за моей деятельностью достаточно давно, уже видели некоторые вебинары, где я подробно рассказывал про то, как начинал свой путь. В отличие от многих моих коллег, я не имею финансового образования, как и многие из моих читателей скорее всего, но у меня была цель получать пассивный доход. Идея пассивного дохода активно прививалась во многих книжках известных авторов, вроде "Богатый папа, бедный папа", "Самый богатый человек в Вавилоне", "Деньги, успех и Вы", с которых часто начинается знакомство со сферой инвестиций.
Мой путь был отличен от всех описанных, вот его краткая хронология:
2010 год - первые сделки на Forex (потеря денег);
2011 год - инвестиции в МММ-2011 (потеря денег);
2012 год - матрицы и хайпы (потеря денег);
2013 - 2014 год - ПАММ счета (Forex Trend, Panteon Finance) - потеря денег;
2015 год - обучение работе с фьючерсами и первая стратегия торговли - первый заработок;
2016 год - переход от внутридневной торговли к долгосрочным инвестициям, открытие ИИСа - заработок;
2017 год - изучение компаний на рынке РФ, покупка курсов по фундаментальному анализу;
2018 год - создание группы ВК "ИнвестократЪ", выступление на конференции "Смартлаб";
2019 год - проведение вебинаров на площадке 2stocks.
2020 год - создание Телеграмм канала "ИнвестократЪ" и одноименного Ютуб канала;
Каждая потеря средств рушила мою мечту, я осознавал, что придется снова начинать с нуля, потеряны не только деньги, но и время. Абсолютно непонятно, в какую сторону двигаться, что изучать, кого слушать и т.д. Вам знакомо это ощущение? Но моя баранья упертость не позволяла мне просто опустить руки, смириться с потерями и с тем, что инвестиции это не мое. В итоге я продолжал какое-то время стучать в запертую дверь, пока не решился поискать другой вход. Под "другим входом" я подразумеваю обучение или, как это еще называют - инвестиции в себя.
Как вы видите, почти 6 лет мне понадобилось, чтобы найти свой путь в сфере, которая мне нравилась, но о которой я мало чего знал. Все деньги, которые я потерял, гуляя по граблям с 2010 по 2014 год, уже успешно отбил, также отбил все расходы, связанные с обучением. Самым главным достижением считаю то, что за это время я познакомился со многими интересными и более опытными людьми, у которых продолжаю учиться. Параллельно, приятно осознавать тот факт, что некоторыми знаниями я наконец-то могу делиться и сам, в формате статей, вебинаров и просто общения.
Моя группа ВК была своего рода экспериментом, где стояла цель сделать онлайн проверку того, на сколько успешно можно инвестировать не имея специального образования и может ли обычный человек делать деньги на финансовом рынке. Я ежеквартально, иногда чаще, делился результатами своего портфеля и определенными идеями по рынку. По итогам 4 лет я могу с уверенностью сказать, что да, это возможно.
Низкие ставки нас подталкивают переходить в сферу инвестирования. Гораздо легче будет здесь освоиться тем, кто уже совершил данный переход. Если вы читаете данный пост, значит, вы уже приняли для себя решение развиваться в данной области и имеете преимущество перед теми, кому только предстоит пройти весь этот путь.
Я для себя отметил одну важную вещь, когда я изучаю бизнес глубже, чем просто по мультипликаторам, то гораздо проще пересиживать падения и гораздо проще покупать акции на падениях, ведь именно в этот момент начинаешь отличать цену от ценности. Своими разборами (вроде Лукойла из недавних) я буду продолжать делиться с вами.
Если вы еще не читали, рекомендую - 8 уроков жизни в бизнесе и инвестициях.
Всем успешных инвестиций!
АЭРОФЛОТ
Рынок авиаперевозок пострадал из-за пандемии сильнее всех остальных, даже сильнее нефтянки. За 1 полугодие объем перевозок в РФ снизился наполовину, причем, основной удар пришелся на международные направления.
Давайте посмотрим на результаты Группы Аэрофлот по итогам 1 полугодия:
Количество перевезенных пассажиров снизилось на (54,2% г/г/) до 12,9 млн. чел. В июне-июле началось медленное восстановление данной отрасли, преимущественно за счет внутренних рейсов, но пока еще далеко до докризисных результатов.
Благодаря тому факту, что внутренние рейсы начали возобновлять полеты раньше, чем международные, Победа смогла показать результаты лучше, чем Группа в целом. В июле Победа демонстрирует положительную динамику г/г, увеличив количество перевезенных пассажиров на 2%.
В рамках стратегии Аэрофлота, до 2028 года основной акцент делается на развитие именно сегмента лоукостера Победы, которая должна нарастить перевозку пассажиров с 10 млн. чел. до 55-65 млн. пасс. к 2028 году. При этом, объем перевозок премиум сегмента Аэрофлота за 8 лет практически не изменится (35-40 млн. пасс.).
Вернемся к финансовым показателям по итогам 1 полугодия:
Выручка снизилась на (52% г/г) до 149 млрд. руб.
EBITDA снизилась на (83,8% г/г) до 11 млрд. руб.
Чистый убыток составил (58 млрд. руб).
Долги увеличились в 4 раза до 64,4 млрд. руб.
Основную ставку менеджмент делал на 3 квартал, надеясь, что к июлю границы откроют и многие люди полетят в отпуск, но реально оказалась хуже, границы открыли лишь частично, а народ не проявляет особого желания куда-то лететь. Прорывов по итогам 3 квартала ждать не стоит, как и по году в целом.
Важным вопросом остается потенциальная доп. эмиссия. Напомню, сейчас у компании 1,1 млрд. акций, акционеры одобрили доп. эмиссию на 1,7 млрд. дополнительных акций, что при текущих ценах даст около 140 млрд. руб.
Чем это грозит акционерам? У компании увеличивается количество акций в обращении, одновременно увеличивается капитал, но рентабельность капитала пропорционально падает (даже если исключить влияние пандемии). Если в 2019 году компания заработала 10 рублей на акцию, то при аналогичном доходе после доп. эмиссии прибыль на акцию уже составит 4 рубля.
Количество активов, генерирующих прибыль, у компании при этом не увеличивается, а просто размывается доля. Это позволяет бизнесу остаться на плаву, не увеличивая долговую нагрузку и выплаты за обслуживание долга, но негативно отражается на будущих доходах для акционеров. Размытие напрямую окажет влияние на будущие дивиденды, даже когда ситуация нормализуется и доходы компании вернутся к норме.
Давайте разберем еще один пример, последние годы P/E = 7 у компании.
P = кол-во акций X цену акции. Допустим, что прибыль (E) не меняется и = const.
Тогда после доп. эмиссии, при той же цене акции, P/E = 17,9. Либо акционеры будут готовы покупать компанию с таким мультипликатором, либо, цена акции должна упасть в 2,5 раза от текущих, чтобы P/E вновь стал = 7.
Я продал свой пакет и пока просто наблюдаю за ситуацией со стороны, интересно, чем все закончится. Сейчас долгосрочных идей в данной бумаге не вижу, а риски покупки на лицо.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
#AFLT
Рынок авиаперевозок пострадал из-за пандемии сильнее всех остальных, даже сильнее нефтянки. За 1 полугодие объем перевозок в РФ снизился наполовину, причем, основной удар пришелся на международные направления.
Давайте посмотрим на результаты Группы Аэрофлот по итогам 1 полугодия:
Количество перевезенных пассажиров снизилось на (54,2% г/г/) до 12,9 млн. чел. В июне-июле началось медленное восстановление данной отрасли, преимущественно за счет внутренних рейсов, но пока еще далеко до докризисных результатов.
Благодаря тому факту, что внутренние рейсы начали возобновлять полеты раньше, чем международные, Победа смогла показать результаты лучше, чем Группа в целом. В июле Победа демонстрирует положительную динамику г/г, увеличив количество перевезенных пассажиров на 2%.
В рамках стратегии Аэрофлота, до 2028 года основной акцент делается на развитие именно сегмента лоукостера Победы, которая должна нарастить перевозку пассажиров с 10 млн. чел. до 55-65 млн. пасс. к 2028 году. При этом, объем перевозок премиум сегмента Аэрофлота за 8 лет практически не изменится (35-40 млн. пасс.).
Вернемся к финансовым показателям по итогам 1 полугодия:
Выручка снизилась на (52% г/г) до 149 млрд. руб.
EBITDA снизилась на (83,8% г/г) до 11 млрд. руб.
Чистый убыток составил (58 млрд. руб).
Долги увеличились в 4 раза до 64,4 млрд. руб.
Основную ставку менеджмент делал на 3 квартал, надеясь, что к июлю границы откроют и многие люди полетят в отпуск, но реально оказалась хуже, границы открыли лишь частично, а народ не проявляет особого желания куда-то лететь. Прорывов по итогам 3 квартала ждать не стоит, как и по году в целом.
Важным вопросом остается потенциальная доп. эмиссия. Напомню, сейчас у компании 1,1 млрд. акций, акционеры одобрили доп. эмиссию на 1,7 млрд. дополнительных акций, что при текущих ценах даст около 140 млрд. руб.
Чем это грозит акционерам? У компании увеличивается количество акций в обращении, одновременно увеличивается капитал, но рентабельность капитала пропорционально падает (даже если исключить влияние пандемии). Если в 2019 году компания заработала 10 рублей на акцию, то при аналогичном доходе после доп. эмиссии прибыль на акцию уже составит 4 рубля.
Количество активов, генерирующих прибыль, у компании при этом не увеличивается, а просто размывается доля. Это позволяет бизнесу остаться на плаву, не увеличивая долговую нагрузку и выплаты за обслуживание долга, но негативно отражается на будущих доходах для акционеров. Размытие напрямую окажет влияние на будущие дивиденды, даже когда ситуация нормализуется и доходы компании вернутся к норме.
Давайте разберем еще один пример, последние годы P/E = 7 у компании.
P = кол-во акций X цену акции. Допустим, что прибыль (E) не меняется и = const.
Тогда после доп. эмиссии, при той же цене акции, P/E = 17,9. Либо акционеры будут готовы покупать компанию с таким мультипликатором, либо, цена акции должна упасть в 2,5 раза от текущих, чтобы P/E вновь стал = 7.
Я продал свой пакет и пока просто наблюдаю за ситуацией со стороны, интересно, чем все закончится. Сейчас долгосрочных идей в данной бумаге не вижу, а риски покупки на лицо.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
#AFLT
НМТП
В состав Группы НМТП входят два крупнейших по грузообороту порта России — Новороссийск на Черном море и Приморск на Балтийском море, что обеспечивает ей лидирующие позиции на российском рынке стивидорных услуг, также Группа включает порт Балтийск.
В 2018 году сменился контролирующий акционер у компании с группы "Сумма" на Транснефть. В этом же году, в рамках "указов Путина" до 2024 года планировалось делать упор на развитие портов и увеличение грузооборота, что отметила компания в презентации своей стратегии развития.
В рамках данной стратегии до 2029 года основной акцент будет сделан на порт Новороссийск, который является крупнейшим портом Азово-Черноморского бассейна (АЧБ) и России. Объем инвестиций за 10 лет должен составить более 108 млрд. руб. Инвестиции, в частности, пойдут на расширение контейнерного терминала в порту Новороссийск, терминал минеральных удобрений, универсальный перегрузочный комплекс АО «НСРЗ» и терминал растительных масел. Прирост мощностей предполагается на 21,8 млн тонн.
Операционные показатели компании последние годы стагнируют, на финансовые показатели прошлого года оказала влияние продажа зернового терминала ООО "НЗТ", которую купила дочка ВТБ за $547,8 млн. Право собственности на долю перешло к ООО «Деметра 1» 6 мая 2019 года.
Транснефть видит возможную синергию с НМТП, ведь более 80% грузооборота последнего приходится на нефть и нефтепродукты. Здесь нужно отметить, что в текущем году из-за данного фактора доходы НМТП тоже оказались под давлением в связи с ситуацией в нефтяном секторе.
Главное для большинства инвесторов здесь - дивиденды. В своей стратегии менеджмент планирует выплачивать "не менее 50% от чистой прибыли предыдущего периода по МСФО", но будет сделан акцент на величину свободного денежного потока (выплаты на дивиденды не должны превышать FCF).
Вернемся к финансовым результатам за 6 мес. 2020 года:
Выручка снизилась на (21,6% г/г) до $356,6 млн.
EBITDA снизилась на (26,1% г/г) до $254,5 млн.
Прибыль снизилась на (86,3% г/г) до $86,4 млн.
Чистый долг снизился на (65,6% г/г) до $133,2 млн.
Мультипликаторы с сайта BlackTerminal:
ND/EBITDA = 0,24;
P/E = 6,3;
EV/EBITDA = 3,8
Бизнес компании сильно преобразился за последние 2 года, вырос капитал, снизилась долговая нагрузка, рентабельность EBITDA превышает 70%, рентабельность продаж (ROS) превышает 50%. Если компания будет действительно платить 50% от чистой прибыли, то НМТП может быть достойной акцией в портфеле доходного акционера, имея, при этом, перспективы роста.
По итогам 2020 года можно ориентироваться на 40-50 копеек дивидендов, что даст около 4,5-5,5% ДД. Не густо, но при текущей ставке вполне неплохо и сопоставимо с депозитом в банке. За 2021 год, если цены и спрос на нефть стабилизируются, форвардные дивиденды могут вновь стать выше 1 рубля, что сделает форвардную ДД двузначной.
Я присматриваюсь к покупке акций ниже 9 рублей, на долгосрок они выглядят весьма заманчиво. Но, если вы уже читали отчет BP (Energy outlook), которые прогнозируют конец эпохи нефти, возможно, НМТП для вас не лучшая компания для инвестирования.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
#NMTP
В состав Группы НМТП входят два крупнейших по грузообороту порта России — Новороссийск на Черном море и Приморск на Балтийском море, что обеспечивает ей лидирующие позиции на российском рынке стивидорных услуг, также Группа включает порт Балтийск.
В 2018 году сменился контролирующий акционер у компании с группы "Сумма" на Транснефть. В этом же году, в рамках "указов Путина" до 2024 года планировалось делать упор на развитие портов и увеличение грузооборота, что отметила компания в презентации своей стратегии развития.
В рамках данной стратегии до 2029 года основной акцент будет сделан на порт Новороссийск, который является крупнейшим портом Азово-Черноморского бассейна (АЧБ) и России. Объем инвестиций за 10 лет должен составить более 108 млрд. руб. Инвестиции, в частности, пойдут на расширение контейнерного терминала в порту Новороссийск, терминал минеральных удобрений, универсальный перегрузочный комплекс АО «НСРЗ» и терминал растительных масел. Прирост мощностей предполагается на 21,8 млн тонн.
Операционные показатели компании последние годы стагнируют, на финансовые показатели прошлого года оказала влияние продажа зернового терминала ООО "НЗТ", которую купила дочка ВТБ за $547,8 млн. Право собственности на долю перешло к ООО «Деметра 1» 6 мая 2019 года.
Транснефть видит возможную синергию с НМТП, ведь более 80% грузооборота последнего приходится на нефть и нефтепродукты. Здесь нужно отметить, что в текущем году из-за данного фактора доходы НМТП тоже оказались под давлением в связи с ситуацией в нефтяном секторе.
Главное для большинства инвесторов здесь - дивиденды. В своей стратегии менеджмент планирует выплачивать "не менее 50% от чистой прибыли предыдущего периода по МСФО", но будет сделан акцент на величину свободного денежного потока (выплаты на дивиденды не должны превышать FCF).
Вернемся к финансовым результатам за 6 мес. 2020 года:
Выручка снизилась на (21,6% г/г) до $356,6 млн.
EBITDA снизилась на (26,1% г/г) до $254,5 млн.
Прибыль снизилась на (86,3% г/г) до $86,4 млн.
Чистый долг снизился на (65,6% г/г) до $133,2 млн.
Мультипликаторы с сайта BlackTerminal:
ND/EBITDA = 0,24;
P/E = 6,3;
EV/EBITDA = 3,8
Бизнес компании сильно преобразился за последние 2 года, вырос капитал, снизилась долговая нагрузка, рентабельность EBITDA превышает 70%, рентабельность продаж (ROS) превышает 50%. Если компания будет действительно платить 50% от чистой прибыли, то НМТП может быть достойной акцией в портфеле доходного акционера, имея, при этом, перспективы роста.
По итогам 2020 года можно ориентироваться на 40-50 копеек дивидендов, что даст около 4,5-5,5% ДД. Не густо, но при текущей ставке вполне неплохо и сопоставимо с депозитом в банке. За 2021 год, если цены и спрос на нефть стабилизируются, форвардные дивиденды могут вновь стать выше 1 рубля, что сделает форвардную ДД двузначной.
Я присматриваюсь к покупке акций ниже 9 рублей, на долгосрок они выглядят весьма заманчиво. Но, если вы уже читали отчет BP (Energy outlook), которые прогнозируют конец эпохи нефти, возможно, НМТП для вас не лучшая компания для инвестирования.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
#NMTP
Транснефть
Транснефть крупнейшая в РФ нефтепроводная компания, контролируемая государством. Компания осуществляет транспортировку более 80% нефти, добываемой в РФ и около 30% нефтепродуктов.
Госуправление проявляется во всем, уже подходит к концу 2020 год, а компания еще не опубликовала годовой отчет за 2019 год., аналогичная ситуация с квартальными отчетами. Но это можно объяснить тем фактом, что у нее большое количество дочерних обществ, но с другой стороны, у Лукойла или Газпрома их не меньше.
На данный момент вышел отчет только за 1 квартал. Я не следил за бизнесом Транснефти, поэтому мы его и не разбирали. Презентация неплохая, но и тут нотки государственности прослеживаются через строчку, например: "ПАО «Транснефть» придерживается высоких стандартов ведения честного бизнеса, открыто заявляя о неприятии коррупции во всех формах и проявлениях". И тут же вспоминается коррупционные скандал с Транснефтью из-за загрязнения "Дружбы" год назад.
Что касается самого бизнеса, то Транснефть вынуждена строить, поддерживать и обслуживать более 67 тыс. км. трубопроводов, что приводит к огромным капексам. Для примера, кап. затраты за последние годы составляют 270-320 млрд. руб в год. Новые проекты заканчиваются, с 2020 года основная часть капексов будет приходиться на поддержание текущей инфраструктуры, с 2021 по 2024 год планируется инвестировать около 918 млрд. руб. Снижение капексов должно позитивно отразиться на размере свободного денежного потока в перспективе.
Также нужно учесть, что тарифы на транспортировку устанавливает государство и они растут средним темпом в 3-4% последние годы. Тариф Транснефти сейчас равен $0,89 за 100ткм (тоннокилометров), в среднем среди зарубежных экспортеров тариф составляет около $2 за 100ткм, а в некоторых странах достигает $3,4 (Хорватия).
Несмотря на все не очень позитивные факторы, фундаментально компания смотрится весьма неплохо, капитал растет, долг сокращается, недавно Транснефть стала контролирующим акционером НМТП (подробнее тут).
P/E = 5
EV/EBITDA = 3,1
ND/EBITDA = 1
По мультипликаторам бизнес оценен не дорого, особенно если сравнивать с зарубежными компаниями, там дисконт около 70%. Последние годы менеджмент платит на дивиденды по 50% от нормализованной ЧП (за вычетом неденежных доходов). С учетом результатов за 1 кв., за 2020 год дивиденд может показаться весьма высоким, около 11-12 т.р., при цене акции в 144т.р. это около 8% ДД. Но на прибыль здесь положительный эффект оказали курсовые разницы в размере 32 млрд. руб. Нефтянка в этом году в тяжелой ситуации, поэтому, на очень высокие дивиденды пока рассчитывать не приходится, хотя, свободного денежного потока вполне может хватить, все будет зависеть от менеджмента.
Акции торгуются на уровнях 2016 года, новые капексы заканчиваются, акция вполне может показать положительную динамику в следующем году при восстановлении цен на нефть и объемов транспортировки. Я пока наблюдаю, в портфель акции не добавлял, но вариант неплохой на первый взгляд. Если продавят снова к 130т.р., там купил бы немного, пожалуй, данную монополию.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
#TRNFP
Транснефть крупнейшая в РФ нефтепроводная компания, контролируемая государством. Компания осуществляет транспортировку более 80% нефти, добываемой в РФ и около 30% нефтепродуктов.
Госуправление проявляется во всем, уже подходит к концу 2020 год, а компания еще не опубликовала годовой отчет за 2019 год., аналогичная ситуация с квартальными отчетами. Но это можно объяснить тем фактом, что у нее большое количество дочерних обществ, но с другой стороны, у Лукойла или Газпрома их не меньше.
На данный момент вышел отчет только за 1 квартал. Я не следил за бизнесом Транснефти, поэтому мы его и не разбирали. Презентация неплохая, но и тут нотки государственности прослеживаются через строчку, например: "ПАО «Транснефть» придерживается высоких стандартов ведения честного бизнеса, открыто заявляя о неприятии коррупции во всех формах и проявлениях". И тут же вспоминается коррупционные скандал с Транснефтью из-за загрязнения "Дружбы" год назад.
Что касается самого бизнеса, то Транснефть вынуждена строить, поддерживать и обслуживать более 67 тыс. км. трубопроводов, что приводит к огромным капексам. Для примера, кап. затраты за последние годы составляют 270-320 млрд. руб в год. Новые проекты заканчиваются, с 2020 года основная часть капексов будет приходиться на поддержание текущей инфраструктуры, с 2021 по 2024 год планируется инвестировать около 918 млрд. руб. Снижение капексов должно позитивно отразиться на размере свободного денежного потока в перспективе.
Также нужно учесть, что тарифы на транспортировку устанавливает государство и они растут средним темпом в 3-4% последние годы. Тариф Транснефти сейчас равен $0,89 за 100ткм (тоннокилометров), в среднем среди зарубежных экспортеров тариф составляет около $2 за 100ткм, а в некоторых странах достигает $3,4 (Хорватия).
Несмотря на все не очень позитивные факторы, фундаментально компания смотрится весьма неплохо, капитал растет, долг сокращается, недавно Транснефть стала контролирующим акционером НМТП (подробнее тут).
P/E = 5
EV/EBITDA = 3,1
ND/EBITDA = 1
По мультипликаторам бизнес оценен не дорого, особенно если сравнивать с зарубежными компаниями, там дисконт около 70%. Последние годы менеджмент платит на дивиденды по 50% от нормализованной ЧП (за вычетом неденежных доходов). С учетом результатов за 1 кв., за 2020 год дивиденд может показаться весьма высоким, около 11-12 т.р., при цене акции в 144т.р. это около 8% ДД. Но на прибыль здесь положительный эффект оказали курсовые разницы в размере 32 млрд. руб. Нефтянка в этом году в тяжелой ситуации, поэтому, на очень высокие дивиденды пока рассчитывать не приходится, хотя, свободного денежного потока вполне может хватить, все будет зависеть от менеджмента.
Акции торгуются на уровнях 2016 года, новые капексы заканчиваются, акция вполне может показать положительную динамику в следующем году при восстановлении цен на нефть и объемов транспортировки. Я пока наблюдаю, в портфель акции не добавлял, но вариант неплохой на первый взгляд. Если продавят снова к 130т.р., там купил бы немного, пожалуй, данную монополию.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
#TRNFP
Forwarded from Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов
📆 На календаре суббота, а значит самое время в спокойной обстановке ещё раз поразмышлять над вчерашним решением ЦБ о сохранении ключевой ставки на уровне 4,25%, а также выделить наиболее интересные тезисы из официального пресс-релиза.
✔️ ЦБ намекнул, что это не завершение цикла смягчения денежно-кредитной политики (ДКП), а скорее приостановка:
"При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях".
✔️ Темпы роста цен в целом складываются несколько выше ожиданий ЦБ, из-за активного восстановления спроса и ослабления рубля. К слову, за последний месяц годовая инфляция немного ускорилась – с 3,6% до 3,7%, а показатели текущего темпа роста потребительских цен находятся вблизи 4% (г/г):
"Сохраняющееся отклонение экономики вниз от потенциала создаёт дезинфляционное давление. Вместе с тем, ранее принятые решения о существенном снижении ключевой ставки и проводимая мягкая ДКП ограничивают риски значительного отклонения инфляции вниз от цели в 2021 году", - указал ЦБ.
Подобные упоминания о «дезинфляционном давлении» можно расценивать в том ключе, что ключевая ставка на уровне 4,25% - это ещё не дно цикла, и в долгосрочном плане можно увидеть поход ставки ещё ниже. Если курс рубля и динамика инфляции позволят смягчать ДКП и дальше.
✔️ "В среднесрочной перспективе дезинфляционные риски по-прежнему преобладают над проинфляционными, хотя на краткосрочном горизонте проинфляционные риски несколько возросли".
✔️ ЦБ по-прежнему прогнозирует, что годовая инфляция составит 3,7–4,2% в 2020 году, 3,5–4,0% в 2021 году и останется вблизи 4% в дальнейшем.
✔️ Свои прогнозы относительно динамики ВВП ЦБ на сей раз не дал, ограничившись следующим комментарием:
"После смягчения ограничительных мер экономическая активность восстанавливается быстрее, чем прогнозировалось. В то же время, слабый внешний спрос остаётся фактором, сдерживающим экономическую динамику. Реализованное снижение ключевой ставки продолжит оказывать поддержку экономике как в текущем, так и в следующем году".
P.S. Напомню, что до конца текущего года осталось ровно два заседания ЦБ с обсуждением вопроса по ключевой ставки: 23 октября и 18 декабря.
✔️ ЦБ намекнул, что это не завершение цикла смягчения денежно-кредитной политики (ДКП), а скорее приостановка:
"При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях".
✔️ Темпы роста цен в целом складываются несколько выше ожиданий ЦБ, из-за активного восстановления спроса и ослабления рубля. К слову, за последний месяц годовая инфляция немного ускорилась – с 3,6% до 3,7%, а показатели текущего темпа роста потребительских цен находятся вблизи 4% (г/г):
"Сохраняющееся отклонение экономики вниз от потенциала создаёт дезинфляционное давление. Вместе с тем, ранее принятые решения о существенном снижении ключевой ставки и проводимая мягкая ДКП ограничивают риски значительного отклонения инфляции вниз от цели в 2021 году", - указал ЦБ.
Подобные упоминания о «дезинфляционном давлении» можно расценивать в том ключе, что ключевая ставка на уровне 4,25% - это ещё не дно цикла, и в долгосрочном плане можно увидеть поход ставки ещё ниже. Если курс рубля и динамика инфляции позволят смягчать ДКП и дальше.
✔️ "В среднесрочной перспективе дезинфляционные риски по-прежнему преобладают над проинфляционными, хотя на краткосрочном горизонте проинфляционные риски несколько возросли".
✔️ ЦБ по-прежнему прогнозирует, что годовая инфляция составит 3,7–4,2% в 2020 году, 3,5–4,0% в 2021 году и останется вблизи 4% в дальнейшем.
✔️ Свои прогнозы относительно динамики ВВП ЦБ на сей раз не дал, ограничившись следующим комментарием:
"После смягчения ограничительных мер экономическая активность восстанавливается быстрее, чем прогнозировалось. В то же время, слабый внешний спрос остаётся фактором, сдерживающим экономическую динамику. Реализованное снижение ключевой ставки продолжит оказывать поддержку экономике как в текущем, так и в следующем году".
P.S. Напомню, что до конца текущего года осталось ровно два заседания ЦБ с обсуждением вопроса по ключевой ставки: 23 октября и 18 декабря.
ETF
Пока компании готовят отчеты за 3 квартал и на рынке небольшое затишье, я решил поглубже погрузиться в разбор ETF и БПИФ, материалов накопилось достаточно много.
Глубоко разобраться в данной сфере меня заставил мой очередной портфель, который я завел на прошлой неделе и назвал в честь нашего сообщества "InvestokraT". Это "всесезонный" портфель, включающий в себя основные активы по заветам Рэя Далио. Единственное, в силу того, что я готов действовать чуть более агрессивно, пропорции активов я подбирал под себя.
Сегодня я поделюсь с вами одной интересной табличкой по ETF компании Finex, которая позволяет понять, какие налоги с дивидендов удерживают по разным активам при их реинвестировании. Многие считают, что раз дивиденды не выплачиваются на руки нам, как физическим лицам, то и компания-эмитент не платит никаких налогов. Да, это отчасти справедливо для рынка РФ, но только для БПИФов, эмитенты которых являются резидентами РФ. Finex зарегистрирован в Ирландии, поэтому, он вынужден платить налоги с поступающих дивидендов, как любая иностранная компания.
В перспективе я планирую сделать вебинар, где мы детально разберем основные отличия ETF от БПИФ и все возможные нюансы с этими активами. Если тема вам интересна, ставьте 👍. И, как я обещал, забирайте табличку и пользуйтесь.
#ETF
Пока компании готовят отчеты за 3 квартал и на рынке небольшое затишье, я решил поглубже погрузиться в разбор ETF и БПИФ, материалов накопилось достаточно много.
Глубоко разобраться в данной сфере меня заставил мой очередной портфель, который я завел на прошлой неделе и назвал в честь нашего сообщества "InvestokraT". Это "всесезонный" портфель, включающий в себя основные активы по заветам Рэя Далио. Единственное, в силу того, что я готов действовать чуть более агрессивно, пропорции активов я подбирал под себя.
Сегодня я поделюсь с вами одной интересной табличкой по ETF компании Finex, которая позволяет понять, какие налоги с дивидендов удерживают по разным активам при их реинвестировании. Многие считают, что раз дивиденды не выплачиваются на руки нам, как физическим лицам, то и компания-эмитент не платит никаких налогов. Да, это отчасти справедливо для рынка РФ, но только для БПИФов, эмитенты которых являются резидентами РФ. Finex зарегистрирован в Ирландии, поэтому, он вынужден платить налоги с поступающих дивидендов, как любая иностранная компания.
В перспективе я планирую сделать вебинар, где мы детально разберем основные отличия ETF от БПИФ и все возможные нюансы с этими активами. Если тема вам интересна, ставьте 👍. И, как я обещал, забирайте табличку и пользуйтесь.
#ETF
Коррекция на рынке
Сегодня почти все мировые индексы закрылись в красной зоне. Для меня это было сигналом для того, чтобы вновь набросать примерный план действий в зависимости от ситуации. На коррекциях главной задачей является не поддаваться панике с одной стороны и не поддаваться сильному соблазну потратить все и сразу, покупая дешевеющие активы, с другой.
Продажу активов в данной ситуации я не рассматриваю вообще, поэтому, план строю исключительно с целью обмена кэша и облигаций на дешевые акции. Мы не знаем, на сколько глубокой будет эта коррекция и нужно постараться растянуть подушку как можно дольше, но, при этом стараться все-таки что-то успеть купить до разворота рынка.
Во времена, когда я занимался трейдингом, каждый день перед началом торгов составлял план действий, что я буду покупать, по каким ценам и по каким буду продавать. В инвестициях примерно такая же ситуация, только растянутая во времени.
Итак, давайте перейдем к делу. В новую коррекцию удалось войти с приличной подушкой кэша и облигаций (27% от счета в портфеле ИИС и еще примерно столько же на банковских депозитах в рублях и валюте). Надеюсь, если вы следите за моим портфелем и за всеми изменениями, о которых я пишу в группе ВК, то подушка у вас должна быть запасена не меньше.
План я составлял исключительно по индексу Мосбиржи (IMOEX), основная часть активов на данный момент сосредоточена в нем. Параллельно, набросаю похожий план по индексу S&P-500 чуть позже.
Нужно понимать, что некоторые активы падают сильнее, некоторые слабее, данный план не является руководством к действию по всем активам, но дает определенные реперные точки для понимания возможной глубины коррекции в целом.
На текущей коррекции начал плановые покупки с долей до 2% от портфеля. На уровне 2600 по индексу Мосбиржи буду докупать еще на 2% портфеля. Думаю, идея понятна, это позволит растянуть 75% подушки на коррекцию до 40%. В случае, если пробьем уровень 1850 по IMOEX, в ход пойдет оставшаяся часть облигаций и буду постепенно перетаскивать депозиты и докупать активы. Если опустимся до 2000 пунктов по индексу, там я перестрою план и добавлю следующие цели.
Что касается моего нового "всесезонного" портфеля, там докупки будут идти по плану - 1 раз в месяц, независимо от ситуации. Обо всех изменениях буду писать в группе.
Коррекции на рынке это нормальное явление, если кто-то переживает, летом бывает дождь, зимой бывает снег, мы же не паникуем при этом, так же и на рынке, все равно в конце выглянет солнце, активы подрастут, как цветы после дождя.
Желаю всем побольше терпения, уверенности в своих действиях и удачных инвестиций! Начинается лучшее время для наполнения портфелей.
Сегодня почти все мировые индексы закрылись в красной зоне. Для меня это было сигналом для того, чтобы вновь набросать примерный план действий в зависимости от ситуации. На коррекциях главной задачей является не поддаваться панике с одной стороны и не поддаваться сильному соблазну потратить все и сразу, покупая дешевеющие активы, с другой.
Продажу активов в данной ситуации я не рассматриваю вообще, поэтому, план строю исключительно с целью обмена кэша и облигаций на дешевые акции. Мы не знаем, на сколько глубокой будет эта коррекция и нужно постараться растянуть подушку как можно дольше, но, при этом стараться все-таки что-то успеть купить до разворота рынка.
Во времена, когда я занимался трейдингом, каждый день перед началом торгов составлял план действий, что я буду покупать, по каким ценам и по каким буду продавать. В инвестициях примерно такая же ситуация, только растянутая во времени.
Итак, давайте перейдем к делу. В новую коррекцию удалось войти с приличной подушкой кэша и облигаций (27% от счета в портфеле ИИС и еще примерно столько же на банковских депозитах в рублях и валюте). Надеюсь, если вы следите за моим портфелем и за всеми изменениями, о которых я пишу в группе ВК, то подушка у вас должна быть запасена не меньше.
План я составлял исключительно по индексу Мосбиржи (IMOEX), основная часть активов на данный момент сосредоточена в нем. Параллельно, набросаю похожий план по индексу S&P-500 чуть позже.
Нужно понимать, что некоторые активы падают сильнее, некоторые слабее, данный план не является руководством к действию по всем активам, но дает определенные реперные точки для понимания возможной глубины коррекции в целом.
На текущей коррекции начал плановые покупки с долей до 2% от портфеля. На уровне 2600 по индексу Мосбиржи буду докупать еще на 2% портфеля. Думаю, идея понятна, это позволит растянуть 75% подушки на коррекцию до 40%. В случае, если пробьем уровень 1850 по IMOEX, в ход пойдет оставшаяся часть облигаций и буду постепенно перетаскивать депозиты и докупать активы. Если опустимся до 2000 пунктов по индексу, там я перестрою план и добавлю следующие цели.
Что касается моего нового "всесезонного" портфеля, там докупки будут идти по плану - 1 раз в месяц, независимо от ситуации. Обо всех изменениях буду писать в группе.
Коррекции на рынке это нормальное явление, если кто-то переживает, летом бывает дождь, зимой бывает снег, мы же не паникуем при этом, так же и на рынке, все равно в конце выглянет солнце, активы подрастут, как цветы после дождя.
Желаю всем побольше терпения, уверенности в своих действиях и удачных инвестиций! Начинается лучшее время для наполнения портфелей.
Forwarded from Мир инвестиций
🛢Нефть нынче не в почёте, котировки цен на чёрное золото находятся на очень низком уровне, а BP и вовсе допускает конец эры нефтедобычи в перспективе ближайших десятилетий. Тем не менее, не все верят в такой Армагеддон, а потому этот сектор потенциально может быть весьма интересен для долгосрочных инвесторов, в расчёте на его восстановление через год-два и благополучного разрешения ситуации с COVID-19.
Несмотря на все страшилки, именно нефть продолжает оставаться на сегодняшний день доминирующим источником энергии о всём мире, а нефтяные корпорации ежедневно поставляют на рынок миллиарды баррелей нефтепродуктов в разные уголки нашей планеты. И это несмотря на растущую озабоченность общественности по поводу климатических изменений и взятого тренда на снижение углеродного топлива, к которому относится и нефть.
Да, котировки цен на чёрное золото в последние месяцы значительно пострадали от высокой волатильности в 2020 году, на фоне коронавирусной пандемии и обострения торговых войн. Однако многие ведущие нефтяные компании по-прежнему получают значительные доходы и продолжают зарабатывать деньги для своих акционеров, пусть даже с временно просевшими финансовыми показателями.
В нашем современном мире легко потеряться, а количество информации порой зашкаливает, поэтому для облегчения поиска потенциальных компаний для инвестиций в секторе нефтянки я собрал для вас ТОП-10 крупнейших нефтедобывающих компаний, половину из которых составляют китайские и американские корпорации, а также представители Саудовской Аравии, Европы и России. Итак, поехали:
1️⃣ China Petroleum & Chemical Corp.
Выручка (ltm): $355,8 млрд
Чистая прибыль (ltm): $486,6 млн
Капитализация: $53,9 млрд
Производитель и дистрибьютор различных нефтехимических и нефтяных продуктов. Продукция компании включает бензин, дизельное топливо, керосин, синтетические каучуки и смолы, реактивное топливо, химические удобрения и другие сопутствующие товары. Также известная как Sinopec, China Petroleum & Chemical. Входит в число крупнейших нефтеперерабатывающих, газовых и нефтехимических компаний в мире.
2️⃣ PetroChina Co.
Выручка: $320,0 млрд
Чистая прибыль: -$1,8 млрд
Капитализация: $59,5 млрд
Занимается разведкой, разработкой, добычей и продажей нефтепродуктов. Основными продуктами компании являются сырая нефть, нефтехимические продукты и их производные. PetroChina является биржевым филиалом Китайской национальной нефтяной корпорации и входит в число крупнейших производителей нефти и газа в современном бизнесе.
3️⃣ Saudi Arabian Oil Co. (Saudi Aramco)
Выручка: $286,9 млрд
Чистая прибыль: $64,5 млрд
Капитализация: $1,9 трлн
Saudi Aramco, которая стала публичной буквально в прошлом году, является одной из крупнейших компаний в мире по всем отраслям промышленности, а также одной из самых крупных мировых нефтяных компаний по объёму выручки. Эта компания необычна в этом списке тем, что её акции не торгуются в США, однако является таким крупным игроком в нефтяной отрасли, что список крупнейших нефтяных компаний не имеет смысла без её включения.
4️⃣ Royal Dutch Shell (#RDSb)
Выручка: $263,1 млрд
Чистая прибыль: -$11,3 млрд
Капитализация: $109,4 млрд
Базирующаяся в Нидерландах компания Royal Dutch Shell занимается разведкой, добычей и переработкой нефти через свои дочерние компании. Помимо работы заправочных станций по всему миру, Shell производит и продаёт горюче-смазочные материалы и другие химические вещества.
5️⃣ BP (#BP)
Выручка: $230,7 млрд
Чистая прибыль: -$21,9 млрд
Капитализация: $68,1 млрд
Британская нефтяная компания BP занимается разведкой, добычей и поставками нефти и нефтепродуктов. Компания перерабатывает и продает нефтепродукты, включая такие химические вещества, как уксусная кислота, этилен, полиэтилен и терефталевая кислота. BP также производит солнечную энергию для продажи, что даёт ей большие преимущества перед инвесторами, которые верят в светлое будущее «зелёных» технологий.
Несмотря на все страшилки, именно нефть продолжает оставаться на сегодняшний день доминирующим источником энергии о всём мире, а нефтяные корпорации ежедневно поставляют на рынок миллиарды баррелей нефтепродуктов в разные уголки нашей планеты. И это несмотря на растущую озабоченность общественности по поводу климатических изменений и взятого тренда на снижение углеродного топлива, к которому относится и нефть.
Да, котировки цен на чёрное золото в последние месяцы значительно пострадали от высокой волатильности в 2020 году, на фоне коронавирусной пандемии и обострения торговых войн. Однако многие ведущие нефтяные компании по-прежнему получают значительные доходы и продолжают зарабатывать деньги для своих акционеров, пусть даже с временно просевшими финансовыми показателями.
В нашем современном мире легко потеряться, а количество информации порой зашкаливает, поэтому для облегчения поиска потенциальных компаний для инвестиций в секторе нефтянки я собрал для вас ТОП-10 крупнейших нефтедобывающих компаний, половину из которых составляют китайские и американские корпорации, а также представители Саудовской Аравии, Европы и России. Итак, поехали:
1️⃣ China Petroleum & Chemical Corp.
Выручка (ltm): $355,8 млрд
Чистая прибыль (ltm): $486,6 млн
Капитализация: $53,9 млрд
Производитель и дистрибьютор различных нефтехимических и нефтяных продуктов. Продукция компании включает бензин, дизельное топливо, керосин, синтетические каучуки и смолы, реактивное топливо, химические удобрения и другие сопутствующие товары. Также известная как Sinopec, China Petroleum & Chemical. Входит в число крупнейших нефтеперерабатывающих, газовых и нефтехимических компаний в мире.
2️⃣ PetroChina Co.
Выручка: $320,0 млрд
Чистая прибыль: -$1,8 млрд
Капитализация: $59,5 млрд
Занимается разведкой, разработкой, добычей и продажей нефтепродуктов. Основными продуктами компании являются сырая нефть, нефтехимические продукты и их производные. PetroChina является биржевым филиалом Китайской национальной нефтяной корпорации и входит в число крупнейших производителей нефти и газа в современном бизнесе.
3️⃣ Saudi Arabian Oil Co. (Saudi Aramco)
Выручка: $286,9 млрд
Чистая прибыль: $64,5 млрд
Капитализация: $1,9 трлн
Saudi Aramco, которая стала публичной буквально в прошлом году, является одной из крупнейших компаний в мире по всем отраслям промышленности, а также одной из самых крупных мировых нефтяных компаний по объёму выручки. Эта компания необычна в этом списке тем, что её акции не торгуются в США, однако является таким крупным игроком в нефтяной отрасли, что список крупнейших нефтяных компаний не имеет смысла без её включения.
4️⃣ Royal Dutch Shell (#RDSb)
Выручка: $263,1 млрд
Чистая прибыль: -$11,3 млрд
Капитализация: $109,4 млрд
Базирующаяся в Нидерландах компания Royal Dutch Shell занимается разведкой, добычей и переработкой нефти через свои дочерние компании. Помимо работы заправочных станций по всему миру, Shell производит и продаёт горюче-смазочные материалы и другие химические вещества.
5️⃣ BP (#BP)
Выручка: $230,7 млрд
Чистая прибыль: -$21,9 млрд
Капитализация: $68,1 млрд
Британская нефтяная компания BP занимается разведкой, добычей и поставками нефти и нефтепродуктов. Компания перерабатывает и продает нефтепродукты, включая такие химические вещества, как уксусная кислота, этилен, полиэтилен и терефталевая кислота. BP также производит солнечную энергию для продажи, что даёт ей большие преимущества перед инвесторами, которые верят в светлое будущее «зелёных» технологий.
Forwarded from Мир инвестиций
6️⃣ Exxon Mobil (#XOM)
Выручка: $213,9 млрд
Чистая прибыль: $7,2 млрд
Капитализация: $161,4 млрд
Мировой нефтяной и нефтехимический бизнес. Компания занимается разведкой, добычей, торговлей, транспортировкой и продажей нефти и природного газа. Также участвует в производстве электроэнергии, за счёт добычи угля и полезных ископаемых. Среди многих продуктов, которые продаёт Exxon Mobil, есть топливо, смазочные материалы и другие химические вещества нефтяного происхождения. После Saudi Aramco Exxon Mobil является второй по величине нефтяной компанией в мире по рыночной стоимости, хотя Exxon Mobil более чем в 10 раз меньше саудийской компании.
7️⃣ Total SE (#TOT)
Выручка: $146,1 млрд
Чистая прибыль: -$2,9 млрд
Капитализация: $99,9 млрд
Total, штаб-квартира которой находится во Франции, занимается разведкой и добычей сырой нефти, природного газа и низкоуглеродистой электроэнергии. Также компания перерабатывает и производит нефтехимическую продукцию, владеет и управляет заправочными станциями по всей Европе, США и Африке. Как и большинство его крупных конкурентов, Total - это интегрированная энергетическая компания, которая занимается всеми аспектами нефтегазового бизнеса, начиная с разведки и заканчивая продажей.
8️⃣ Chevron Corp. (#CVX)
Выручка: $115,0 млрд
Чистая прибыль: -$8,7 млрд
Капитализация: $147,5 млрд
Интегрированная нефтяная компания, работает как в сегменте upstream, так и downstream. Подразделение upstream занимается разведкой и добычей нефти и природного газа, а подразделения downstream - переработкой, транспортировкой и сбытом. Chevron также участвует в химической и горнодобывающей промышленности, а также в неэнергетической деятельности (например, разработка технологий).
9️⃣ Marathon Petroleum Corp. (#MPC)
Выручка: $102,4 млрд
Чистая прибыль: -$7,7 млрд
Капитализация: $21,0 млрд
Американская нефтеперерабатывающая компания. Обслуживая клиентов по всей территории США, компания перерабатывает, поставляет, транспортирует и продаёт нефтепродукты. Является арендатором и владельцем тысяч миль нефтепроводов, в том числе сети автозаправочных станций Speedway, которые Marathon в начале августа согласилась продать Speedway, вместе с её 4000 торговыми точками, японской компании Seven & i Holdings за $21 млрд (является владельцем 7 Eleven).
1️⃣0️⃣ ЛУКОЙЛ (#LKOH)
Выручка: $99,1 млрд
Чистая прибыль: $3,99 млрд
Капитализация: $40,3 млрд
Приятно увидеть в этом списке и российскую нефтегазовую компанию, которая ведёт разведку, добычу, переработку, транспортировку и сбыт нефтепродуктов преимущественно в Сибирском регионе. ЛУКОЙЛ распределяет нефть и нефтепродукты по разветвлённой трубопроводной системе и на судах, обслуживая клиентов как в России, так и в США.
Выручка: $213,9 млрд
Чистая прибыль: $7,2 млрд
Капитализация: $161,4 млрд
Мировой нефтяной и нефтехимический бизнес. Компания занимается разведкой, добычей, торговлей, транспортировкой и продажей нефти и природного газа. Также участвует в производстве электроэнергии, за счёт добычи угля и полезных ископаемых. Среди многих продуктов, которые продаёт Exxon Mobil, есть топливо, смазочные материалы и другие химические вещества нефтяного происхождения. После Saudi Aramco Exxon Mobil является второй по величине нефтяной компанией в мире по рыночной стоимости, хотя Exxon Mobil более чем в 10 раз меньше саудийской компании.
7️⃣ Total SE (#TOT)
Выручка: $146,1 млрд
Чистая прибыль: -$2,9 млрд
Капитализация: $99,9 млрд
Total, штаб-квартира которой находится во Франции, занимается разведкой и добычей сырой нефти, природного газа и низкоуглеродистой электроэнергии. Также компания перерабатывает и производит нефтехимическую продукцию, владеет и управляет заправочными станциями по всей Европе, США и Африке. Как и большинство его крупных конкурентов, Total - это интегрированная энергетическая компания, которая занимается всеми аспектами нефтегазового бизнеса, начиная с разведки и заканчивая продажей.
8️⃣ Chevron Corp. (#CVX)
Выручка: $115,0 млрд
Чистая прибыль: -$8,7 млрд
Капитализация: $147,5 млрд
Интегрированная нефтяная компания, работает как в сегменте upstream, так и downstream. Подразделение upstream занимается разведкой и добычей нефти и природного газа, а подразделения downstream - переработкой, транспортировкой и сбытом. Chevron также участвует в химической и горнодобывающей промышленности, а также в неэнергетической деятельности (например, разработка технологий).
9️⃣ Marathon Petroleum Corp. (#MPC)
Выручка: $102,4 млрд
Чистая прибыль: -$7,7 млрд
Капитализация: $21,0 млрд
Американская нефтеперерабатывающая компания. Обслуживая клиентов по всей территории США, компания перерабатывает, поставляет, транспортирует и продаёт нефтепродукты. Является арендатором и владельцем тысяч миль нефтепроводов, в том числе сети автозаправочных станций Speedway, которые Marathon в начале августа согласилась продать Speedway, вместе с её 4000 торговыми точками, японской компании Seven & i Holdings за $21 млрд (является владельцем 7 Eleven).
1️⃣0️⃣ ЛУКОЙЛ (#LKOH)
Выручка: $99,1 млрд
Чистая прибыль: $3,99 млрд
Капитализация: $40,3 млрд
Приятно увидеть в этом списке и российскую нефтегазовую компанию, которая ведёт разведку, добычу, переработку, транспортировку и сбыт нефтепродуктов преимущественно в Сибирском регионе. ЛУКОЙЛ распределяет нефть и нефтепродукты по разветвлённой трубопроводной системе и на судах, обслуживая клиентов как в России, так и в США.
Нефтегаз
Большинство нефтяных компаний удар кризиса выдержали неплохо, сейчас на первое место выходят мультипликаторы закредитованности. Лучшими являются Лукойл и Газпром нефть, как по эффективности, так и по долговой нагрузке, они точно выстоят, даже если будет вторая волна. Роснефть и Газпром тоже выстоят, это гос. компании и у них нужно смотреть на другие показатели, долг здесь важен, но вторичен.
Продолжаю держать акции Сургут-НГ преф, ниже 37 рублей добираю. Считаю, что по итогам 2020 года нас могут ждать хорошие дивиденды. Но на это рынок начнет реагировать только после их объявления, как всегда.
Среди иностранных компаний лучшее положение имеет Chevron, на втором месте я бы выделил Total из тех, что торгуются на бирже. С января 2020 года лучшую динамику восстановления цен показывают российские компаний, отчасти, благодаря девальвации рубля. Хуже всего динамика у Royal Dutch Shell.
Нужно помнить, в РФ сейчас обсуждают закон об отмене льгот для нефтянки в части сверхвязкой нефти и по зрелым месторождениям. Самый серьезный удар это может оказать на Татнефть, незначительно на Лукойл. При выборе из двух данных компаний, я бы делал ставку на Лукойл в долгосрок.
Несмотря на то, что наши нефтегазовые компании достаточно дешевые, зарубежные аналоги сейчас дают неплохие дивиденды на уровне 5+% в долларах. Здесь выбор компаний должен напрямую зависеть от вашей стратегии инвестирования. Я держу и компании РФ (сейчас докупаю Лукойл, Газпром, СНГ-преф), и некоторые зарубежные компании, как раз из-за высоких дивидендов. Более подробно зарубежные акции мы с коллегами разбираем на канале Мир инвестиций.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
#OIL
Большинство нефтяных компаний удар кризиса выдержали неплохо, сейчас на первое место выходят мультипликаторы закредитованности. Лучшими являются Лукойл и Газпром нефть, как по эффективности, так и по долговой нагрузке, они точно выстоят, даже если будет вторая волна. Роснефть и Газпром тоже выстоят, это гос. компании и у них нужно смотреть на другие показатели, долг здесь важен, но вторичен.
Продолжаю держать акции Сургут-НГ преф, ниже 37 рублей добираю. Считаю, что по итогам 2020 года нас могут ждать хорошие дивиденды. Но на это рынок начнет реагировать только после их объявления, как всегда.
Среди иностранных компаний лучшее положение имеет Chevron, на втором месте я бы выделил Total из тех, что торгуются на бирже. С января 2020 года лучшую динамику восстановления цен показывают российские компаний, отчасти, благодаря девальвации рубля. Хуже всего динамика у Royal Dutch Shell.
Нужно помнить, в РФ сейчас обсуждают закон об отмене льгот для нефтянки в части сверхвязкой нефти и по зрелым месторождениям. Самый серьезный удар это может оказать на Татнефть, незначительно на Лукойл. При выборе из двух данных компаний, я бы делал ставку на Лукойл в долгосрок.
Несмотря на то, что наши нефтегазовые компании достаточно дешевые, зарубежные аналоги сейчас дают неплохие дивиденды на уровне 5+% в долларах. Здесь выбор компаний должен напрямую зависеть от вашей стратегии инвестирования. Я держу и компании РФ (сейчас докупаю Лукойл, Газпром, СНГ-преф), и некоторые зарубежные компании, как раз из-за высоких дивидендов. Более подробно зарубежные акции мы с коллегами разбираем на канале Мир инвестиций.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
#OIL
Яндекс + Тинькофф = ?
Две российские компании, одна из Нидерландов, другая с Кипра решили пожениться. Уже после этой фразы становится понятно, на сколько велика Россия - матушка. Ладно, не будем иронизировать, попробуем разобраться, как эта сделка может повлиять на будущее этих бизнесов.
Попробуем восстановить череду событий, связанных с Яндексом и Тинькофф банком. Весной появилась новость о том, что Минюст США обвинил Олега Тинькова в сокрытии доходов более, чем на $1 млрд., что может грозить даже тюремным сроком. Позднее появилась еще более страшная информация о том, что у Тинькова обнаружена онкология.
Олег Тиньков является мажоритарным акционером своего банка с долей около 40%, что при текущей капитализации можно оценить в $2,2 млрд, общая капитализация банка составляет $5,55 млрд. С учетом вышеизложенных фактов, начали появляться слухи о том, что Олег может продать свою долю. Претендентов на такой лакомый кусок среди банков нашлось бы много, но все слухи крутились вокруг Яндекса.
Яндекс в феврале объявил о выпуске облигаций на $1,25 млрд., при этом, на счетах было около 60 млрд. рублей. Явно что-то намечалось, иначе зачем выпускать долговые бумаги, имея столько кэша. Летом объявили о "разводе" Яндекс и Сбербанк, что на первый взгляд было не совсем понятным решением, но оно четко ложится в логику событий и только подтверждает факт возможной покупки какого-то финтеха. Дело в том, что в соглашении со Сбербанком был пункт, по которому Яндекс не имел права участвовать ни в каких финтех объединениях, кроме самого Сбера. После разрыва данного соглашения, у Яндекса появилась возможность расправить крылья.
Сейчас у Яндекса более $3 млрд. кэша, по данным из СМИ покупка Тинькофф банка оценивается в $5,5 млрд, частично сделка может быть оплачена акциями самого Яндекса. У нас формируются 2 крупнейших в РФ экосистемы, Яндекс + Тинькофф + ВТБ и Сбербанк + Mail.Ru, они будут покрывать все основные потребности человека (банковская и брокерская деятельность, доставка товаров и еды, развлечения, соц. сети, такси и прочее). Чтобы не ломать голову, лично я планирую делать ставку сразу на обе экосистемы.
И к нам наконец-то пришла эра цифровых технологий, как минимум, появляются гиганты, на базе которых можно будет создавать и развивать эти технологии. Может быть, через 5-6 лет лет эти экосистемы будут занимать доминирующее положение в индексе Мосбиржи. Уже сейчас доля Яндекса приближается к 10%. Самое главное, чтобы наше правительство было сосредоточено на налогах НДПИ и не придумали какой-нибудь налог НДIT, это может негативно отразиться на развитии этой сферы.
В отличие от Google или Facebook, у наших IT компаний рынок ограничен, это не мировые гиганты и вряд ли в ближайшее время им дадут выйти на международные рынки, это будет отчасти сдерживать рост бизнеса. Остается надеяться на развитие внутри РФ и отдельных стран СНГ и на то, что правительство будет поддерживать развитие этой инфраструктуры, которая будет приносить в перспективе доходы всем, государству в частности.
Рынок позитивно отреагировал на новости о данной сделке, я был тоже рад, что имею долгосрочный портфель, где оставил долю этих акций. Яндекс, в отличие от многих наших "подушечных" компаний, вроде ИРАО, СНГ, не чахнет над своим златом, а инвестирует в правильные направления, которые генерируют прибыль, это и отличает качественный менеджмент от посредственного.
Сейчас активно обсуждается вопрос "стоит ли покупать Яндекс по текущим ценам"? Однозначно ответить тут сложно, если смотреть мультипликаторы, то бизнес явно переоценен, но мультипликаторы пока не учитывают синергетический эффект от объединения бизнесов. На мой взгляд, и 10 т.р. не предел для новой компании на горизонте 5+ лет, если не будет форс-мажоров. В своем портфеле акции продавать не планирую, если будет серьезная коррекция, ниже 4500 руб буду потихоньку докупать. Яндекс превращается в ту компанию, которая может показать кратный рост в перспективе 5 лет и имеет относительно низкие риски.
Как вы бы оценили данную сделку?
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
#YNDX
Две российские компании, одна из Нидерландов, другая с Кипра решили пожениться. Уже после этой фразы становится понятно, на сколько велика Россия - матушка. Ладно, не будем иронизировать, попробуем разобраться, как эта сделка может повлиять на будущее этих бизнесов.
Попробуем восстановить череду событий, связанных с Яндексом и Тинькофф банком. Весной появилась новость о том, что Минюст США обвинил Олега Тинькова в сокрытии доходов более, чем на $1 млрд., что может грозить даже тюремным сроком. Позднее появилась еще более страшная информация о том, что у Тинькова обнаружена онкология.
Олег Тиньков является мажоритарным акционером своего банка с долей около 40%, что при текущей капитализации можно оценить в $2,2 млрд, общая капитализация банка составляет $5,55 млрд. С учетом вышеизложенных фактов, начали появляться слухи о том, что Олег может продать свою долю. Претендентов на такой лакомый кусок среди банков нашлось бы много, но все слухи крутились вокруг Яндекса.
Яндекс в феврале объявил о выпуске облигаций на $1,25 млрд., при этом, на счетах было около 60 млрд. рублей. Явно что-то намечалось, иначе зачем выпускать долговые бумаги, имея столько кэша. Летом объявили о "разводе" Яндекс и Сбербанк, что на первый взгляд было не совсем понятным решением, но оно четко ложится в логику событий и только подтверждает факт возможной покупки какого-то финтеха. Дело в том, что в соглашении со Сбербанком был пункт, по которому Яндекс не имел права участвовать ни в каких финтех объединениях, кроме самого Сбера. После разрыва данного соглашения, у Яндекса появилась возможность расправить крылья.
Сейчас у Яндекса более $3 млрд. кэша, по данным из СМИ покупка Тинькофф банка оценивается в $5,5 млрд, частично сделка может быть оплачена акциями самого Яндекса. У нас формируются 2 крупнейших в РФ экосистемы, Яндекс + Тинькофф + ВТБ и Сбербанк + Mail.Ru, они будут покрывать все основные потребности человека (банковская и брокерская деятельность, доставка товаров и еды, развлечения, соц. сети, такси и прочее). Чтобы не ломать голову, лично я планирую делать ставку сразу на обе экосистемы.
И к нам наконец-то пришла эра цифровых технологий, как минимум, появляются гиганты, на базе которых можно будет создавать и развивать эти технологии. Может быть, через 5-6 лет лет эти экосистемы будут занимать доминирующее положение в индексе Мосбиржи. Уже сейчас доля Яндекса приближается к 10%. Самое главное, чтобы наше правительство было сосредоточено на налогах НДПИ и не придумали какой-нибудь налог НДIT, это может негативно отразиться на развитии этой сферы.
В отличие от Google или Facebook, у наших IT компаний рынок ограничен, это не мировые гиганты и вряд ли в ближайшее время им дадут выйти на международные рынки, это будет отчасти сдерживать рост бизнеса. Остается надеяться на развитие внутри РФ и отдельных стран СНГ и на то, что правительство будет поддерживать развитие этой инфраструктуры, которая будет приносить в перспективе доходы всем, государству в частности.
Рынок позитивно отреагировал на новости о данной сделке, я был тоже рад, что имею долгосрочный портфель, где оставил долю этих акций. Яндекс, в отличие от многих наших "подушечных" компаний, вроде ИРАО, СНГ, не чахнет над своим златом, а инвестирует в правильные направления, которые генерируют прибыль, это и отличает качественный менеджмент от посредственного.
Сейчас активно обсуждается вопрос "стоит ли покупать Яндекс по текущим ценам"? Однозначно ответить тут сложно, если смотреть мультипликаторы, то бизнес явно переоценен, но мультипликаторы пока не учитывают синергетический эффект от объединения бизнесов. На мой взгляд, и 10 т.р. не предел для новой компании на горизонте 5+ лет, если не будет форс-мажоров. В своем портфеле акции продавать не планирую, если будет серьезная коррекция, ниже 4500 руб буду потихоньку докупать. Яндекс превращается в ту компанию, которая может показать кратный рост в перспективе 5 лет и имеет относительно низкие риски.
Как вы бы оценили данную сделку?
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
#YNDX
‼️‼️‼️ВНИМАНИЕ‼️‼️‼️
В последнее время появилось большое количество клонов моей странички ВК и моего профиля в Телеграм. Как правило, пишут всякого рода предложения о заработке новичкам, тем, кто только вступил в сообщество. Пример подобных сообщений прикрепил ниже.
Убедительно прошу не реагировать на предложения любого рода, которые пишут вам от моего имени в личных сообщениях. Просто блокируйте пользователей, от которых приходят данные "предложения". И ни в коем случае не переводите никому денежные средства.
Все свои мысли я публикую в данном канале и в группе ВК. Все остальное, либо спам, либо попытки мошенничества.
Если вам приходили подобные сообщения, якобы от моего имени, отметьте данный факт под постом, пожалуйста.
Будьте бдительны!
В последнее время появилось большое количество клонов моей странички ВК и моего профиля в Телеграм. Как правило, пишут всякого рода предложения о заработке новичкам, тем, кто только вступил в сообщество. Пример подобных сообщений прикрепил ниже.
Убедительно прошу не реагировать на предложения любого рода, которые пишут вам от моего имени в личных сообщениях. Просто блокируйте пользователей, от которых приходят данные "предложения". И ни в коем случае не переводите никому денежные средства.
Все свои мысли я публикую в данном канале и в группе ВК. Все остальное, либо спам, либо попытки мошенничества.
Если вам приходили подобные сообщения, якобы от моего имени, отметьте данный факт под постом, пожалуйста.
Будьте бдительны!
ИнвестократЪ | Георгий Аведиков pinned «‼️‼️‼️ВНИМАНИЕ‼️‼️‼️ В последнее время появилось большое количество клонов моей странички ВК и моего профиля в Телеграм. Как правило, пишут всякого рода предложения о заработке новичкам, тем, кто только вступил в сообщество. Пример подобных сообщений прикрепил…»
СБЕР + MAIL.RU
Сегодня вышла достаточно интересная презентация от Сбербанка. Интересная в плане направлений развития бизнеса, хотя сам формат мне не очень понравился, если честно. Напоминает формат рекламы, ощущение, что час смотришь рекламные ролики. Тем не менее, если для кого-то до сих пор понятие "экосистемы" было не совсем очевидно, то в данном видео были рассмотрены основные ее направления, которые должны позволить лучше понять суть этого слова, скорее даже прочувствовать его.
Сбербанк начал развивать свою экосистему очень во время, как и Тинькофф. Если раньше высокие ставки на рынке позволяли банкам неплохо зарабатывать, удерживая высокие спреды между ставками вкладов и кредитов, то сейчас ситуация в корне изменилась. Чтобы хоть как-то поддерживать маржинальность, СБЕРу (будем теперь его так называть) приходится опускать ставки по вкладам на уровень 2-3%, что даже ниже текущей инфляции. Другими словами, скоро наступят тяжелые времена для банковской деятельности, люди перестанут вкладывать под 2-3%, им придется искать новые точки роста. Уже такая тенденция заметна по количеству вновь открытых брокерских счетов.
Обратите внимание, что брокеры-банки (Тинькофф, Сбер, ВТБ) в разы обошли по количеству клиентов обычных брокеров (БКС, Финам и пр.), на этом рынке становится жарко. Активный прирост клиентов позволяет снижать комиссии, когда я открывал счет в Сбере в 2016 году, с меня брали 0,165% за сделку и 149 рублей в мес. комиссию, спустя 4 года, комиссия = 0 руб, % за сделку (тариф самостоятельный) = 0,06%. И такая тенденция будет у всех брокеров, рынок заставит просто снижать ставки, чтобы выживать. Аналогичная ситуация доберется и до структуры БПИФов, но об этом поговорим отдельно.
СБЕР, как вы знаете, имеет своего брокера, таким образом, клиенты, закрывающие депозиты открывают брокерский счет у того же Сбера, благодаря экосистеме, доходы не снижаются, а просто перераспределяются по разным направлениям.
Человек по своей природе существо очень ленивое, он будет искать варианты добиться желаемого, применив, как можно меньше усилий, такими нас сделала эволюция. На этот фактор и делается основной упор при создании различных продуктов и услуг, объединяя их в экосистему. Скажу по себе, у меня основным брокером является Сбер, т.к. почти все доходы получаю здесь же, брокерский и банковский счет видно в одном приложении, что удобно. Когда я страховал дом, страховку оформил в том же приложении Сбера, аналогично скоро сделаю и с ОСАГО и т.п. Таким образом, не будет необходимости следить за разными приложениями, ведь все доступно в одном. Аналогичная ситуация и в бизнесе, если счет компании находится, допустим в том же Сбере, то и остальные услуги при прочих равных удобнее открывать здесь же.
Таким образом, я покупаю разные товары и услуги, но экосистема заставляет меня совершать все эти покупки внутри одной компании (квазигосударства), где есть все необходимое для удобства клиента.
Сбер + MAIL.Ru, как и конкурирующая экосистема сейчас предоставляют банковские услуги, брокерские услуги, доставку еды, сервис такси, соц. сети, развлекательные сервисы и многое другое. У банка в текущей ситуации есть большое количество ресурсов, а у составляющих экосистемы есть большое количество направлений, куда можно эти деньги вложить с хорошим потенциалом роста.
Вернемся в 2019 год (до пандемии), чистая прибыль Сбера была 845 млрд. рублей, капитализация Яндекса - 980 млрд. руб, капитализация Mail.Ru - 313 млрд руб, капитализация TCS Group - 243 млрд. руб. Условно, Сбер мог бы купить все эти бизнесы по рыночным ценам всего за 1,5 своих прибыли. Именно этот пример показывает, почему важно наличие банка в любой экосистеме. Долгое время его не было у Яндекса, но сейчас появится. Банк обеспечивает свою экосистему ресурсами, как корень дерева, что позволяет ветвям расти быстрее. Экосистема без банка тоже может развиваться, но темпы будут гораздо ниже.
Я продолжаю удерживать акции Сбера, на распродажах ниже 200 рублей планирую добирать.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
#SBERP #SBER
Сегодня вышла достаточно интересная презентация от Сбербанка. Интересная в плане направлений развития бизнеса, хотя сам формат мне не очень понравился, если честно. Напоминает формат рекламы, ощущение, что час смотришь рекламные ролики. Тем не менее, если для кого-то до сих пор понятие "экосистемы" было не совсем очевидно, то в данном видео были рассмотрены основные ее направления, которые должны позволить лучше понять суть этого слова, скорее даже прочувствовать его.
Сбербанк начал развивать свою экосистему очень во время, как и Тинькофф. Если раньше высокие ставки на рынке позволяли банкам неплохо зарабатывать, удерживая высокие спреды между ставками вкладов и кредитов, то сейчас ситуация в корне изменилась. Чтобы хоть как-то поддерживать маржинальность, СБЕРу (будем теперь его так называть) приходится опускать ставки по вкладам на уровень 2-3%, что даже ниже текущей инфляции. Другими словами, скоро наступят тяжелые времена для банковской деятельности, люди перестанут вкладывать под 2-3%, им придется искать новые точки роста. Уже такая тенденция заметна по количеству вновь открытых брокерских счетов.
Обратите внимание, что брокеры-банки (Тинькофф, Сбер, ВТБ) в разы обошли по количеству клиентов обычных брокеров (БКС, Финам и пр.), на этом рынке становится жарко. Активный прирост клиентов позволяет снижать комиссии, когда я открывал счет в Сбере в 2016 году, с меня брали 0,165% за сделку и 149 рублей в мес. комиссию, спустя 4 года, комиссия = 0 руб, % за сделку (тариф самостоятельный) = 0,06%. И такая тенденция будет у всех брокеров, рынок заставит просто снижать ставки, чтобы выживать. Аналогичная ситуация доберется и до структуры БПИФов, но об этом поговорим отдельно.
СБЕР, как вы знаете, имеет своего брокера, таким образом, клиенты, закрывающие депозиты открывают брокерский счет у того же Сбера, благодаря экосистеме, доходы не снижаются, а просто перераспределяются по разным направлениям.
Человек по своей природе существо очень ленивое, он будет искать варианты добиться желаемого, применив, как можно меньше усилий, такими нас сделала эволюция. На этот фактор и делается основной упор при создании различных продуктов и услуг, объединяя их в экосистему. Скажу по себе, у меня основным брокером является Сбер, т.к. почти все доходы получаю здесь же, брокерский и банковский счет видно в одном приложении, что удобно. Когда я страховал дом, страховку оформил в том же приложении Сбера, аналогично скоро сделаю и с ОСАГО и т.п. Таким образом, не будет необходимости следить за разными приложениями, ведь все доступно в одном. Аналогичная ситуация и в бизнесе, если счет компании находится, допустим в том же Сбере, то и остальные услуги при прочих равных удобнее открывать здесь же.
Таким образом, я покупаю разные товары и услуги, но экосистема заставляет меня совершать все эти покупки внутри одной компании (квазигосударства), где есть все необходимое для удобства клиента.
Сбер + MAIL.Ru, как и конкурирующая экосистема сейчас предоставляют банковские услуги, брокерские услуги, доставку еды, сервис такси, соц. сети, развлекательные сервисы и многое другое. У банка в текущей ситуации есть большое количество ресурсов, а у составляющих экосистемы есть большое количество направлений, куда можно эти деньги вложить с хорошим потенциалом роста.
Вернемся в 2019 год (до пандемии), чистая прибыль Сбера была 845 млрд. рублей, капитализация Яндекса - 980 млрд. руб, капитализация Mail.Ru - 313 млрд руб, капитализация TCS Group - 243 млрд. руб. Условно, Сбер мог бы купить все эти бизнесы по рыночным ценам всего за 1,5 своих прибыли. Именно этот пример показывает, почему важно наличие банка в любой экосистеме. Долгое время его не было у Яндекса, но сейчас появится. Банк обеспечивает свою экосистему ресурсами, как корень дерева, что позволяет ветвям расти быстрее. Экосистема без банка тоже может развиваться, но темпы будут гораздо ниже.
Я продолжаю удерживать акции Сбера, на распродажах ниже 200 рублей планирую добирать.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
#SBERP #SBER
