#три_тезиса
Россети-ап: сила тока
Цель: 2 рубля (+25%)
Доля портфеля: 20%
1. Объединение с ФСК. Россети постепенно консолидируются с ФСК. 24 апреля вышла новость о том, что компании объединяют управляющие команды. Объединение позволит Россетям ликвидировать холдинговый дисконт.
2. Дивидендная доходность не пострадает. После совещания руководителей компаний ТЭК с Путиным, было решено принять меры адресной поддержки для сектора. За 2020 год, несмотря на эпидемию коронавируса, компания сможет заплатить 12%.
3. Повышение эффективности. Благодаря цифровизации компания планирует сократить операционные затраты на 30%, а капитальные - на 18%.
Ваш МЕТОД
Россети-ап: сила тока
Цель: 2 рубля (+25%)
Доля портфеля: 20%
1. Объединение с ФСК. Россети постепенно консолидируются с ФСК. 24 апреля вышла новость о том, что компании объединяют управляющие команды. Объединение позволит Россетям ликвидировать холдинговый дисконт.
2. Дивидендная доходность не пострадает. После совещания руководителей компаний ТЭК с Путиным, было решено принять меры адресной поддержки для сектора. За 2020 год, несмотря на эпидемию коронавируса, компания сможет заплатить 12%.
3. Повышение эффективности. Благодаря цифровизации компания планирует сократить операционные затраты на 30%, а капитальные - на 18%.
Ваш МЕТОД
#три_тезиса
Русал. Энергия металла.
Цель: 29 рублей (+11%)
Акции русала с момента публикации нашей идеи уже выросли на 1,38%. Раскрываем инвест-идею.
1. Цены на сырье: низкие сегодня, высокие-завтра.
Сегмент цветной металлургии ждет подъем котировок: сырьевые товары уже находятся на минимумах, и от текущих уровней им есть куда расти. Неизбежный рост промышленной активности после пандемии на ключевых рынках будет способствовать стабилизации в том числе мирового рынка алюминия и цен, которые сейчас далеки от справедливых.
2. Вовремя сняли санкции.
Российская компания РУСАЛ и американская Braidy Industries построят в штате Кентукки совместное предприятие по производству плоского проката для автомобильной промышленности США. Русал стремительно расширяет долю на мировом рынке, несмотря на давление со стороны пандемии.
3. Русал фундаментально недооценен рынком.
Цифры покажут:
P/E Русала 0,87
P/E Норникеля 9,52
P/E ВСМПО-АВИСМА 1,14
Ваш МЕТОД
Русал. Энергия металла.
Цель: 29 рублей (+11%)
Акции русала с момента публикации нашей идеи уже выросли на 1,38%. Раскрываем инвест-идею.
1. Цены на сырье: низкие сегодня, высокие-завтра.
Сегмент цветной металлургии ждет подъем котировок: сырьевые товары уже находятся на минимумах, и от текущих уровней им есть куда расти. Неизбежный рост промышленной активности после пандемии на ключевых рынках будет способствовать стабилизации в том числе мирового рынка алюминия и цен, которые сейчас далеки от справедливых.
2. Вовремя сняли санкции.
Российская компания РУСАЛ и американская Braidy Industries построят в штате Кентукки совместное предприятие по производству плоского проката для автомобильной промышленности США. Русал стремительно расширяет долю на мировом рынке, несмотря на давление со стороны пандемии.
3. Русал фундаментально недооценен рынком.
Цифры покажут:
P/E Русала 0,87
P/E Норникеля 9,52
P/E ВСМПО-АВИСМА 1,14
Ваш МЕТОД
#три_тезиса
Россети-ап: сила тока
Цель: 2 рубля (+17%)
Доля портфеля: 20%
Вчера МЕТОД порекомендовал покупать преф Россетей. Бумага выросла на 6,37%. И вот почему Россети продолжат расти:
1. Изменение дивидендной политики. В прошлом году КоммерсантЪ писал о планах Россетей на смену дивидендной политики. Смена дивполитики уже в середине 2020 года приведет к росту акций.
2.Консолидация с ДРСК. Глава Россетей Павел Ливинский давно настаивает на консолидации с Дальневосточной распределительной сетевой компанией (ДРСК), которая на данный момент подконтрольна Русгидро. 11 февраля состоялось совещание у вице-премьера на эту тему. Для Россетей консолидация с ДРСК может означать рост прибыльности.
3. Фундаментальная недооценка электроэнергетики. P/B для Россетей составляет 0,2. Повышение рентабельности капитала за счет цифровизации - путь к более высокому P/B.
Ваш МЕТОД
Россети-ап: сила тока
Цель: 2 рубля (+17%)
Доля портфеля: 20%
Вчера МЕТОД порекомендовал покупать преф Россетей. Бумага выросла на 6,37%. И вот почему Россети продолжат расти:
1. Изменение дивидендной политики. В прошлом году КоммерсантЪ писал о планах Россетей на смену дивидендной политики. Смена дивполитики уже в середине 2020 года приведет к росту акций.
2.Консолидация с ДРСК. Глава Россетей Павел Ливинский давно настаивает на консолидации с Дальневосточной распределительной сетевой компанией (ДРСК), которая на данный момент подконтрольна Русгидро. 11 февраля состоялось совещание у вице-премьера на эту тему. Для Россетей консолидация с ДРСК может означать рост прибыльности.
3. Фундаментальная недооценка электроэнергетики. P/B для Россетей составляет 0,2. Повышение рентабельности капитала за счет цифровизации - путь к более высокому P/B.
Ваш МЕТОД
#три_тезиса
Инвест-идея: Pfizer
Цель: $45 (+15%)
Доля портфеля: 20%
МЕТОД уже рекомендовал покупать Pfizer. Бумага выросла в цене на 2% с момента публикации.
1. Pfizer испытывает вакцину от COVID-19.
Pfizer и BioNTech объявили о начале клинических испытаний BNT162 во вторник, повысив уверенность в том, что потенциальное лечение или вакцина могут быть не за горами.
2. Pfizer защитит.
Pfizer фактически неуязвим во время пандемии, в среднесрочной перспективе акции Pfizer будут одними из самых "защитных" вложений среди голубых фишек. Пандемия не только не навредила Pfizer, но и оказала положительный эффект на выручку по итогам первого квартала 2020 в размере $150 млн, как уточняется в отчете.
3. Рост продаж в чумное время.
Продажи препарата Ibrance увеличились на 10%, Eliquis - на 29%, Xeljanz - возросли на 7%. Прогнозы Pfizer на текущий год - по чистой прибыли на акцию-в диапазоне $ 2,82–2,92, а по выручке - в диапазоне $48,5–50,5 млрд.
Инвест-идея: Pfizer
Цель: $45 (+15%)
Доля портфеля: 20%
МЕТОД уже рекомендовал покупать Pfizer. Бумага выросла в цене на 2% с момента публикации.
1. Pfizer испытывает вакцину от COVID-19.
Pfizer и BioNTech объявили о начале клинических испытаний BNT162 во вторник, повысив уверенность в том, что потенциальное лечение или вакцина могут быть не за горами.
2. Pfizer защитит.
Pfizer фактически неуязвим во время пандемии, в среднесрочной перспективе акции Pfizer будут одними из самых "защитных" вложений среди голубых фишек. Пандемия не только не навредила Pfizer, но и оказала положительный эффект на выручку по итогам первого квартала 2020 в размере $150 млн, как уточняется в отчете.
3. Рост продаж в чумное время.
Продажи препарата Ibrance увеличились на 10%, Eliquis - на 29%, Xeljanz - возросли на 7%. Прогнозы Pfizer на текущий год - по чистой прибыли на акцию-в диапазоне $ 2,82–2,92, а по выручке - в диапазоне $48,5–50,5 млрд.
Рубрика #факты
Почему пепси невыгодно раскрывать рецепт Coca-cola?
Нескольких сотрудников компании Coca-Cola схватили при попытке продать компании Pepsi рецепт колы. Сдала их и помогла поимке сама фирма Pepsi!
Обладание секретной формулой фирмы Coca-Cola почти ничего не даст Pepsi. И вот почему.
Допустим, Pepsi выведает секретную формулу и опубликует ее, чтобы любой желающий мог изготовить напиток, по вкусу идентичный кока-коле. В результате настоящая кока-кола сильно упадет в цене (хотя все равно будет дороже имитаций). Это станет страшным ударом для производителя. Но и Pepsi будет не до восторгов. Ведь если кока-кола подешевеет, люди переключатся с пепси-колы на кока-колу! Значит, упадут и доходы Pepsi.
Если Pepsi заполучит секретную формулу кока-колы и попытается что-нибудь с ней сделать, проиграют обе фирмы.
Ваш МЕТОД
Почему пепси невыгодно раскрывать рецепт Coca-cola?
Нескольких сотрудников компании Coca-Cola схватили при попытке продать компании Pepsi рецепт колы. Сдала их и помогла поимке сама фирма Pepsi!
Обладание секретной формулой фирмы Coca-Cola почти ничего не даст Pepsi. И вот почему.
Допустим, Pepsi выведает секретную формулу и опубликует ее, чтобы любой желающий мог изготовить напиток, по вкусу идентичный кока-коле. В результате настоящая кока-кола сильно упадет в цене (хотя все равно будет дороже имитаций). Это станет страшным ударом для производителя. Но и Pepsi будет не до восторгов. Ведь если кока-кола подешевеет, люди переключатся с пепси-колы на кока-колу! Значит, упадут и доходы Pepsi.
Если Pepsi заполучит секретную формулу кока-колы и попытается что-нибудь с ней сделать, проиграют обе фирмы.
Ваш МЕТОД
#три_тезиса
Инвест-идея: Газпром
Цель: 225 рублей (+20%)
Доля портфеля: 20%
1. Газпром сохраняет дивполитику. Компания намерена и дальше становится дружественной к инвесторам. Вслед за дивидендами акционеры вероятно могут получить от Газпрома и обратный выкуп акций.
2. Слабый рубль. Основную часть расходов Газпром несет в рублях, в то время как выручку, кроме внутреннего рынка со стабильными ценами, компания получает в валюте. Если курс доллара вырастает на 5%, EBITDA Газпрома растет на 4%.
3. Хорошие перспективы для газового сектора. Мощности конкурентов Газпрома из-за кризиса сократились. Более того, газ имеет источники долгосрочного роста спроса - переход с угля на газ в электроэнергетике.
Ваш МЕТОД
Инвест-идея: Газпром
Цель: 225 рублей (+20%)
Доля портфеля: 20%
1. Газпром сохраняет дивполитику. Компания намерена и дальше становится дружественной к инвесторам. Вслед за дивидендами акционеры вероятно могут получить от Газпрома и обратный выкуп акций.
2. Слабый рубль. Основную часть расходов Газпром несет в рублях, в то время как выручку, кроме внутреннего рынка со стабильными ценами, компания получает в валюте. Если курс доллара вырастает на 5%, EBITDA Газпрома растет на 4%.
3. Хорошие перспективы для газового сектора. Мощности конкурентов Газпрома из-за кризиса сократились. Более того, газ имеет источники долгосрочного роста спроса - переход с угля на газ в электроэнергетике.
Ваш МЕТОД
#три_тезиса
Раскрываем инвест-идею: Газпром
Цель: 225 рублей (+20%)
Доля портфеля: 20%
1. Сделка ОПЕК+. Существенное сокращение добычи нефти и попутного газа повлечет за собой не только рост цен на нефть, но и рост цены природного газа - который является основным источником прибыли для Газпрома.
2. Дивидендная политика Газпрома обеспечивает дивидендную доходность в 8% по итогам текущего года. Это, учитывая снижение средней дивидендной доходности по нефтегазовому сектору, делает акции дивидендной историей.
3. Окончание проектов. В декабре 2019 года Газпром запустил "Силу Сибири", в начале января 2020 г. - "Турецкий поток". На стадии завершения находятся «Северный поток-2», Амурский газоперерабатывающий завод и СПГ комплекс в Усть-Луге. Новые проекты увеличат показатель EBITDA на 9 млрд $.
Ваш МЕТОД
Раскрываем инвест-идею: Газпром
Цель: 225 рублей (+20%)
Доля портфеля: 20%
1. Сделка ОПЕК+. Существенное сокращение добычи нефти и попутного газа повлечет за собой не только рост цен на нефть, но и рост цены природного газа - который является основным источником прибыли для Газпрома.
2. Дивидендная политика Газпрома обеспечивает дивидендную доходность в 8% по итогам текущего года. Это, учитывая снижение средней дивидендной доходности по нефтегазовому сектору, делает акции дивидендной историей.
3. Окончание проектов. В декабре 2019 года Газпром запустил "Силу Сибири", в начале января 2020 г. - "Турецкий поток". На стадии завершения находятся «Северный поток-2», Амурский газоперерабатывающий завод и СПГ комплекс в Усть-Луге. Новые проекты увеличат показатель EBITDA на 9 млрд $.
Ваш МЕТОД
Аналитика по инвест-идеям
Мы традиционно освещаем результаты наших инвест-идей
• Мы рекомендовали покупать Русал (на 20% от портфеля) и шортить Мечел ап, хеджируя риски. Идея уже принесла 1,15%.
• Мы также предлагали покупать Лукойл (+0,86%). Потенциальная доходность идеи составляет 15%, доля портфеля, которую стоит выделить под идею ~20%.
• Мы точно определили момент входа в Россети ап, указывая на потенциальную доходность в 20% (пересмотрено - 25%). Идея уже принесла 18%.
• Мы рекомендовали покупать обычные акции Ростелекома на 10% от счета, с потенциальной доходностью в 15%. На данный момент идея принесла 0,88%.
• Кроме того, мы рекомендовали покупать Газпром - с потенциальной доходностью 20%, на 20% от счета и Pfizer (-1,48% в моменте) с потенциальной доходностью в 15% на 20% от имеющихся средств.
Приятных выходных.
Ваш МЕТОД
Мы традиционно освещаем результаты наших инвест-идей
• Мы рекомендовали покупать Русал (на 20% от портфеля) и шортить Мечел ап, хеджируя риски. Идея уже принесла 1,15%.
• Мы также предлагали покупать Лукойл (+0,86%). Потенциальная доходность идеи составляет 15%, доля портфеля, которую стоит выделить под идею ~20%.
• Мы точно определили момент входа в Россети ап, указывая на потенциальную доходность в 20% (пересмотрено - 25%). Идея уже принесла 18%.
• Мы рекомендовали покупать обычные акции Ростелекома на 10% от счета, с потенциальной доходностью в 15%. На данный момент идея принесла 0,88%.
• Кроме того, мы рекомендовали покупать Газпром - с потенциальной доходностью 20%, на 20% от счета и Pfizer (-1,48% в моменте) с потенциальной доходностью в 15% на 20% от имеющихся средств.
Приятных выходных.
Ваш МЕТОД
Рубрика #знания
3 антикризисных мультипликаторов
• Debt/EBIDA
Чистый долг / Прибыль до вычета процентов, налогов,
амортизации и износа.
Показатель оценивает закредитованность компании и её способность гасить собственные долги. Иными словами, сколько лет понадобится компании, чтобы рассчитаться по обязательствам из прибыли без привлечения дополнительных средств.
Норма – до 2
• ROA. Рентабельность активов
ROA (Return on Assets) – процентное соотношение чистой прибыли предприятия к его общим активам.
ROA–показатель эффективности бизнеса, который говорит о результативности использования компанией своего имущества, включая кредитные заимствования.
Пример:
Разность между годовой выручкой и затратами предприятия (чистая годовая прибыль) $5млн.,
Совокупная стоимость активов (принадлежащие компании материальные ресурсы) $20 млн.,
ROA= 5/20×100% = 25% в год
Чем больше, тем лучше.
• EV/EBITDA
Стоимость компании / Прибыль до вычета процентов, налогов,
амортизации и износа
Показывает за сколько лет компания окупит свою рыночную стоимость с учетом долгов. Этот показатель удобно использовать для сравнения компаний из разных отраслей, так как он не подвержен влиянию налоговой нагрузки. Можно использовать его даже для сравнения компаний из разных стран.
Чем меньше, тем лучше.
Ваш МЕТОД
3 антикризисных мультипликаторов
• Debt/EBIDA
Чистый долг / Прибыль до вычета процентов, налогов,
амортизации и износа.
Показатель оценивает закредитованность компании и её способность гасить собственные долги. Иными словами, сколько лет понадобится компании, чтобы рассчитаться по обязательствам из прибыли без привлечения дополнительных средств.
Норма – до 2
• ROA. Рентабельность активов
ROA (Return on Assets) – процентное соотношение чистой прибыли предприятия к его общим активам.
ROA–показатель эффективности бизнеса, который говорит о результативности использования компанией своего имущества, включая кредитные заимствования.
Пример:
Разность между годовой выручкой и затратами предприятия (чистая годовая прибыль) $5млн.,
Совокупная стоимость активов (принадлежащие компании материальные ресурсы) $20 млн.,
ROA= 5/20×100% = 25% в год
Чем больше, тем лучше.
• EV/EBITDA
Стоимость компании / Прибыль до вычета процентов, налогов,
амортизации и износа
Показывает за сколько лет компания окупит свою рыночную стоимость с учетом долгов. Этот показатель удобно использовать для сравнения компаний из разных отраслей, так как он не подвержен влиянию налоговой нагрузки. Можно использовать его даже для сравнения компаний из разных стран.
Чем меньше, тем лучше.
Ваш МЕТОД
Как сделать надежный портфель? 3 совета от метода
Зависимость-это не только унижение, но еще и проявление слабости.
Поймите, зависит ли компания от рисков и насколько они влияют на нее.
Если компания зависит от каких-то факторов, значит от этого зависят и акции, в которые вы вложили деньги.
Как узнать зависимость компании от рисков?
• Годовые PDF-отчеты на сайте компании.
• Квартальная отчетность.
• Глобальные исследования по секторам. Например-поисковой запрос: «исследование рынка сахара» поможет понять, есть ли риски в инвестировании в компанию, производящую только сахар. Такие запросы, по каждому сектору, от которого зависит компания, дадут вам ссылки на глобальные исследования, помогающие оценить риски.
3 совета от метода.
1. Распределение рисков внутри компании должно быть равномерным.
Компании в портфеле не должны зависеть от одного показателя: цены сахара, курса валют, рынка сбыта. Зависимость, скажем так, должна быть распределена равномерно и гармонично по каждому фактору. Это поможет снизить риски.
2. Диверсифицируй портфель!
Задача диверсификации — не уничтожить риски. Важно знать риски компаний и идти на них осознанно.
3. Читай наши статьи про фундаментальный анализ.
МЕТОД уже писал об антикризисных мультипликаторах для консервативного инвестора:
Debt/EBITDA
ROA
EV/EBITDA
Данные мультипликаторы крайне ценны для фундаментальной оценки компании. Они помогут определить уровень закредитованности и эффективности компании.
Ваш МЕТОД
Зависимость-это не только унижение, но еще и проявление слабости.
Поймите, зависит ли компания от рисков и насколько они влияют на нее.
Если компания зависит от каких-то факторов, значит от этого зависят и акции, в которые вы вложили деньги.
Как узнать зависимость компании от рисков?
• Годовые PDF-отчеты на сайте компании.
• Квартальная отчетность.
• Глобальные исследования по секторам. Например-поисковой запрос: «исследование рынка сахара» поможет понять, есть ли риски в инвестировании в компанию, производящую только сахар. Такие запросы, по каждому сектору, от которого зависит компания, дадут вам ссылки на глобальные исследования, помогающие оценить риски.
3 совета от метода.
1. Распределение рисков внутри компании должно быть равномерным.
Компании в портфеле не должны зависеть от одного показателя: цены сахара, курса валют, рынка сбыта. Зависимость, скажем так, должна быть распределена равномерно и гармонично по каждому фактору. Это поможет снизить риски.
2. Диверсифицируй портфель!
Задача диверсификации — не уничтожить риски. Важно знать риски компаний и идти на них осознанно.
3. Читай наши статьи про фундаментальный анализ.
МЕТОД уже писал об антикризисных мультипликаторах для консервативного инвестора:
Debt/EBITDA
ROA
EV/EBITDA
Данные мультипликаторы крайне ценны для фундаментальной оценки компании. Они помогут определить уровень закредитованности и эффективности компании.
Ваш МЕТОД
Рубрика #факты
Как ученик Нассима Талеба заработал 4144% с начала года?
Наверняка вы слышали о Нассиме Талебе, возможно даже читали его книгу "Черный лебедь". Ключевая идея, высказанная в этой книге, - миром управляют непредсказуемые события, последствия которых значительны. Автор добавляет, что люди склонны преуменьшать вероятность Черных лебедей или вовсе не учитывать их в своих планах.
Именно на этой идее построил свою стратегию (одну из самых гениальных за всю историю Уолл-стрит) Марк Шпицнагель. С начала года хедж-фонд бывшего ученика Нассима Талеба принес своим инвесторам доходность в 4144%. Так в чем же причина столь ошеломительного успеха?
Шпицнагель покупает краткосрочные опционы, которые защищают от резкого всплеска волатильности или обвала фондовых рынков (тех самых Черных лебедей). Чтобы сделки окупились, должно произойти что то непредсказуемое. Благодаря таким событиям хедж-фонд может заработать астрономическую сумму.
Ваш МЕТОД
Как ученик Нассима Талеба заработал 4144% с начала года?
Наверняка вы слышали о Нассиме Талебе, возможно даже читали его книгу "Черный лебедь". Ключевая идея, высказанная в этой книге, - миром управляют непредсказуемые события, последствия которых значительны. Автор добавляет, что люди склонны преуменьшать вероятность Черных лебедей или вовсе не учитывать их в своих планах.
Именно на этой идее построил свою стратегию (одну из самых гениальных за всю историю Уолл-стрит) Марк Шпицнагель. С начала года хедж-фонд бывшего ученика Нассима Талеба принес своим инвесторам доходность в 4144%. Так в чем же причина столь ошеломительного успеха?
Шпицнагель покупает краткосрочные опционы, которые защищают от резкого всплеска волатильности или обвала фондовых рынков (тех самых Черных лебедей). Чтобы сделки окупились, должно произойти что то непредсказуемое. Благодаря таким событиям хедж-фонд может заработать астрономическую сумму.
Ваш МЕТОД
Основные причины финансовых кризисов.
1. Завышенная стоимость акций и плохие фундаментальные основы.
В двадцатых годах в США на фондовой бирже произошел резкий скачок. Люди сколачивали бумажные состояния, не считаясь с присущими им рисками, с учетом катастрофически переоцененных акций. Поскольку фондовый рынок шел вверх, деньги текли с пугающей скоростью, так что фондам некуда было идти, кроме как на огромные биржевые риски. Таким образом, цена одной акции росла независимо от базовой доходности компании.
Хуже того, средства поступали в основном на заемные деньги. Поскольку рост цен происходил так быстро, неопытные инвесторы ничего не думали о заимствовании на стоимость своих домов, предприятий, чтобы принять участие в перегретом фондовом рынке.
Мы все знаем, что происходило в последние дни октября, вплоть до полного краха 29 октября 1929 года. Всякий раз, когда будете читать чёрно-красную трехбуквенную аббревиатуру в телеграме, не забывайте про истоки Великой депрессии.
2. Чрезмерный долг, не подкрепленный активами, ликвидностью или доходами.
Как уже отмечалось, рост акций в 1929 году был в значительной степени подпитан заемными средствами. Если фондовый рынок может быть рискованной инвестицией, заимствование без средств для погашения долга на основе своего биржевого дохода является совершенно сумасшедшим. Люди просто предполагали, что рост цен на акции будет продолжаться вечно, из-за неопытности и откровенного незнания того, как на самом деле работает рынок.
3. Отсутствие доверия потребителей.
Во время «ревущих двадцатых» фермеры перепроизводили товары с пугающей скоростью. Как следствие, цены на сельскохозяйственную продукцию - от фруктов и овощей до молока и мяса - падали на пугающем уровне, вплоть до того, что фермеры избавлялись от продукции.
Поскольку компании балансировали на грани краха, несмотря на искусственно поддерживаемую цену акций, даже те, кто работал на заводах страны, рисковали потерять работу. Фермеры и без того боролись в крайне тяжелых условиях. Поэтому неизбежный обвал фондового рынка и вытекающая из него неспособность рядовых граждан расплатиться по своим долговым обязательствам неумолимо вели к непоправимой катастрофе, когда карточный домик рухнул под своим собственным весом.
Если вы хотите предсказать будущие финансовые кризисы, поиск этих основных трёх факторов поможет вам увидеть кризисную ситуацию до того, как она наступит.
Ваш МЕТОД
1. Завышенная стоимость акций и плохие фундаментальные основы.
В двадцатых годах в США на фондовой бирже произошел резкий скачок. Люди сколачивали бумажные состояния, не считаясь с присущими им рисками, с учетом катастрофически переоцененных акций. Поскольку фондовый рынок шел вверх, деньги текли с пугающей скоростью, так что фондам некуда было идти, кроме как на огромные биржевые риски. Таким образом, цена одной акции росла независимо от базовой доходности компании.
Хуже того, средства поступали в основном на заемные деньги. Поскольку рост цен происходил так быстро, неопытные инвесторы ничего не думали о заимствовании на стоимость своих домов, предприятий, чтобы принять участие в перегретом фондовом рынке.
Мы все знаем, что происходило в последние дни октября, вплоть до полного краха 29 октября 1929 года. Всякий раз, когда будете читать чёрно-красную трехбуквенную аббревиатуру в телеграме, не забывайте про истоки Великой депрессии.
2. Чрезмерный долг, не подкрепленный активами, ликвидностью или доходами.
Как уже отмечалось, рост акций в 1929 году был в значительной степени подпитан заемными средствами. Если фондовый рынок может быть рискованной инвестицией, заимствование без средств для погашения долга на основе своего биржевого дохода является совершенно сумасшедшим. Люди просто предполагали, что рост цен на акции будет продолжаться вечно, из-за неопытности и откровенного незнания того, как на самом деле работает рынок.
3. Отсутствие доверия потребителей.
Во время «ревущих двадцатых» фермеры перепроизводили товары с пугающей скоростью. Как следствие, цены на сельскохозяйственную продукцию - от фруктов и овощей до молока и мяса - падали на пугающем уровне, вплоть до того, что фермеры избавлялись от продукции.
Поскольку компании балансировали на грани краха, несмотря на искусственно поддерживаемую цену акций, даже те, кто работал на заводах страны, рисковали потерять работу. Фермеры и без того боролись в крайне тяжелых условиях. Поэтому неизбежный обвал фондового рынка и вытекающая из него неспособность рядовых граждан расплатиться по своим долговым обязательствам неумолимо вели к непоправимой катастрофе, когда карточный домик рухнул под своим собственным весом.
Если вы хотите предсказать будущие финансовые кризисы, поиск этих основных трёх факторов поможет вам увидеть кризисную ситуацию до того, как она наступит.
Ваш МЕТОД
#три_тезиса
Раскрываем инвест-идею: шорт Мечела
Цель: 58,5 рублей (-10%)
Доля портфеля: 20%
Мы уже рекомендовали продавать Мечел. Акции с того момента упали на 2,15%. МЕТОД по прежнему считает что обычка Мечела продолжит падение и вот почему:
1. Долг. Чистый долг Мечела составляет 240 млрд рублей. EBITDA за 2019 год - 47,5 млрд рублей. Соотношение Чистый Долг/EBITDA=5. Это очень высокий показатель закредитованности. Кроме того, долг Мечела на 30% номинирован в валюте, а значит рост доллара приведет к дополнительным убыткам.
2. Продажа Эльги. Эльга была единственным проектом роста Мечела - и последним сильным активом компании. Себестоимость добычи на месторождении была всего 27$ за тонну (при том что на остальных месторождениях Мечела - выше 40$). Также упали и запасы - с 4,7 млрд тонн, до 2,5. Компания вложила в проект 210 млрд рублей - и продала за 89 млрд рублей.
3. Убыток за 2020 год. Ситуация на рынке, утрата лучшего актива и лицензий на месторождения, а также долговая нагрузка угрожают Мечелу убытками по итогам 2020 года в размере 45-50 млрд рублей. При этом текущая капитализация компании - 26,3 млрд рублей.
Ваш МЕТОД
Раскрываем инвест-идею: шорт Мечела
Цель: 58,5 рублей (-10%)
Доля портфеля: 20%
Мы уже рекомендовали продавать Мечел. Акции с того момента упали на 2,15%. МЕТОД по прежнему считает что обычка Мечела продолжит падение и вот почему:
1. Долг. Чистый долг Мечела составляет 240 млрд рублей. EBITDA за 2019 год - 47,5 млрд рублей. Соотношение Чистый Долг/EBITDA=5. Это очень высокий показатель закредитованности. Кроме того, долг Мечела на 30% номинирован в валюте, а значит рост доллара приведет к дополнительным убыткам.
2. Продажа Эльги. Эльга была единственным проектом роста Мечела - и последним сильным активом компании. Себестоимость добычи на месторождении была всего 27$ за тонну (при том что на остальных месторождениях Мечела - выше 40$). Также упали и запасы - с 4,7 млрд тонн, до 2,5. Компания вложила в проект 210 млрд рублей - и продала за 89 млрд рублей.
3. Убыток за 2020 год. Ситуация на рынке, утрата лучшего актива и лицензий на месторождения, а также долговая нагрузка угрожают Мечелу убытками по итогам 2020 года в размере 45-50 млрд рублей. При этом текущая капитализация компании - 26,3 млрд рублей.
Ваш МЕТОД
#три_тезиса
Лукойл. Продолжаем раскрывать нашу инвест-идею. Мы уже советовали покупать Лукойл и акции с того момента выросли на +1.5%.
Цель: 5350 рублей
Доля портфеля: 20%
1. Ослабление карантина и рост спроса на нефть. Власти начали постепенно ослаблять ограничения, вызванные коронавирусом: например, с 4 мая карантин будет ослаблен в Италии и некоторых штатах США. В случае продолжения тренда это подстегнет спрос на нефть и поддержит котировки.
2. ПАО "ЛУКОЙЛ" - одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтегазовых компаний. На его долю приходится около 1% мировых разведанных запасов углеводородов, более 2% мировых и около 15% российской нефтедобычи.
3. Рост дивидендов и buyback. Рост прибыли и свободного денежного потока на фоне снижения капитальных затрат и оптимизации розничного бизнеса, компания конвертирует в дивиденды и программы обратного выкупа акций.
Ваш МЕТОД
Лукойл. Продолжаем раскрывать нашу инвест-идею. Мы уже советовали покупать Лукойл и акции с того момента выросли на +1.5%.
Цель: 5350 рублей
Доля портфеля: 20%
1. Ослабление карантина и рост спроса на нефть. Власти начали постепенно ослаблять ограничения, вызванные коронавирусом: например, с 4 мая карантин будет ослаблен в Италии и некоторых штатах США. В случае продолжения тренда это подстегнет спрос на нефть и поддержит котировки.
2. ПАО "ЛУКОЙЛ" - одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтегазовых компаний. На его долю приходится около 1% мировых разведанных запасов углеводородов, более 2% мировых и около 15% российской нефтедобычи.
3. Рост дивидендов и buyback. Рост прибыли и свободного денежного потока на фоне снижения капитальных затрат и оптимизации розничного бизнеса, компания конвертирует в дивиденды и программы обратного выкупа акций.
Ваш МЕТОД
#три_тезиса
Новая инвест-идея: Яндекс
Цель: 3400 рублей (+14%)
Доля портфеля: 10%
1. Яндекс.Такси . Основным драйвером роста для акций может стать Яндекс.Такси. Помимо развития технологии беспилотных автомобилей, которая может существенно увеличить рентабельность, Яндекс.Такси может выйти на IPO уже в 2020 году. Справедливая стоимость Яндекс.Такси - 8,5 млрд $.
2. Выкуп акций. Яндекс планировал выкупить собственных акций на 19,2 млрд рублей до 18 ноября 2020 года. Всего капитализация Яндекса 873 млрд рублей. По нашей оценке, байбэк может поднять стоимость котировок на 14%.
3. Новые проекты. Уже сейчас 60% прироста выручки Яндекса приходится на новые проекты. В дальнейшем экосистема, которую Яндекс активно выстраивает начнет приносить прибыль. До 2021 года среднегодовой рост прибыли на акцию будет составлять около 30%.
Ваш МЕТОД
Новая инвест-идея: Яндекс
Цель: 3400 рублей (+14%)
Доля портфеля: 10%
1. Яндекс.Такси . Основным драйвером роста для акций может стать Яндекс.Такси. Помимо развития технологии беспилотных автомобилей, которая может существенно увеличить рентабельность, Яндекс.Такси может выйти на IPO уже в 2020 году. Справедливая стоимость Яндекс.Такси - 8,5 млрд $.
2. Выкуп акций. Яндекс планировал выкупить собственных акций на 19,2 млрд рублей до 18 ноября 2020 года. Всего капитализация Яндекса 873 млрд рублей. По нашей оценке, байбэк может поднять стоимость котировок на 14%.
3. Новые проекты. Уже сейчас 60% прироста выручки Яндекса приходится на новые проекты. В дальнейшем экосистема, которую Яндекс активно выстраивает начнет приносить прибыль. До 2021 года среднегодовой рост прибыли на акцию будет составлять около 30%.
Ваш МЕТОД
#три_тезиса
Ростелеком (ао). Продолжаем раскрывать инвест-идею.
Цель: 94 рубля (+15%)
Доля портфеля: 10%
1. Консолидация с Tele2. Продажи Tele2 выросли на 14,4% в прошлом году, в это же время треть выручки ростелекома приходится на Tele2. 12 Февраля 2020 года стало известно, что ростелеком успешно консолидировал Tele2.
2. Договор с Россвязью до 2024 года. Согласно договору, ростелеком должен в течение десяти лет проводить установку во всех населенных пунктах с населением от 250 до 500 человек магистральных волоконно-оптических линий связи со скоростью 10 Мбит / с и коллективную точку доступа Wi-Fi. Для проекта ростелекому необходимо 163 млрд рублей из резерва универсального обслуживания, который пополняется за счет отчислений операторов.
3. Недооценка рынком новостного фона. За год рост составил 8.42% без учета дивидендов. Это далеко не максимальный рост. Показатель закредитованности debt/EBITDA, находится на стабильном уровне - 2.08. Ростелеком планирует к 2022 году оптимизировать кадровый состав, а также повысить производительность труда на 40%.
Ростелеком занял первое место по количеству клиентов платного ТВ в корпоративном сегменте по итогам 2019 года. В рейтинге J’son & Partners Consulting ростелеком занимает 35,8% рынка платного телевидения в сегменте корпоративных пользователей.
Ваш МЕТОД
Ростелеком (ао). Продолжаем раскрывать инвест-идею.
Цель: 94 рубля (+15%)
Доля портфеля: 10%
1. Консолидация с Tele2. Продажи Tele2 выросли на 14,4% в прошлом году, в это же время треть выручки ростелекома приходится на Tele2. 12 Февраля 2020 года стало известно, что ростелеком успешно консолидировал Tele2.
2. Договор с Россвязью до 2024 года. Согласно договору, ростелеком должен в течение десяти лет проводить установку во всех населенных пунктах с населением от 250 до 500 человек магистральных волоконно-оптических линий связи со скоростью 10 Мбит / с и коллективную точку доступа Wi-Fi. Для проекта ростелекому необходимо 163 млрд рублей из резерва универсального обслуживания, который пополняется за счет отчислений операторов.
3. Недооценка рынком новостного фона. За год рост составил 8.42% без учета дивидендов. Это далеко не максимальный рост. Показатель закредитованности debt/EBITDA, находится на стабильном уровне - 2.08. Ростелеком планирует к 2022 году оптимизировать кадровый состав, а также повысить производительность труда на 40%.
Ростелеком занял первое место по количеству клиентов платного ТВ в корпоративном сегменте по итогам 2019 года. В рейтинге J’son & Partners Consulting ростелеком занимает 35,8% рынка платного телевидения в сегменте корпоративных пользователей.
Ваш МЕТОД
#три_тезиса
Раскрываем инвест-идею: Яндекс
Цель: 3400 рублей (+17%)
Доля портфеля: 10%
1. Пандемия играет на руку Яндексу. За первый квартал 2020 года сервис Яндекс.Лавка заработал 0,8 млрд рублей выручки (5-ое место в России). Сегмент уже обеспечивает хорошую рентабельность, а также продолжит быстро расти и после снятия карантинных мер.
2. Экосистема. Экосистема для Яндекса - конкурентное преимущество. Новым проектам получается дешевле привлекать и лучше удерживать клиентов именно в экосистеме. Благодаря органическому росту действующих и экспансии новых проектов Яндекс продолжит расти быстро.
3. Хороший баланс. На данный момент у Яндекса - 0,9 млрд $ кэша на балансе. Всего у Яндекса - 1,8 млрд $ обязательств (1,1 млрд $ из которых - конвертируемый долг), что делает Яндекс компанией с хорошим балансом, а ведь именно такие точно переживут кризис.
Ваш МЕТОД
Раскрываем инвест-идею: Яндекс
Цель: 3400 рублей (+17%)
Доля портфеля: 10%
1. Пандемия играет на руку Яндексу. За первый квартал 2020 года сервис Яндекс.Лавка заработал 0,8 млрд рублей выручки (5-ое место в России). Сегмент уже обеспечивает хорошую рентабельность, а также продолжит быстро расти и после снятия карантинных мер.
2. Экосистема. Экосистема для Яндекса - конкурентное преимущество. Новым проектам получается дешевле привлекать и лучше удерживать клиентов именно в экосистеме. Благодаря органическому росту действующих и экспансии новых проектов Яндекс продолжит расти быстро.
3. Хороший баланс. На данный момент у Яндекса - 0,9 млрд $ кэша на балансе. Всего у Яндекса - 1,8 млрд $ обязательств (1,1 млрд $ из которых - конвертируемый долг), что делает Яндекс компанией с хорошим балансом, а ведь именно такие точно переживут кризис.
Ваш МЕТОД
#три_тезиса
MasterCard
Цель: $320 (+18%)
Доля портфеля: 10%
1. Умные деньги Уоррена Баффета.
Berkshire Hathaway владеет 4,93 миллиона акций Mastercard, которые в настоящее время стоят около 1,4 миллиарда долларов. MasterCard является одним из технологических лидеров в своей отрасли, стремясь за счет внедрения передовых технологий повышать скорость, удобство и безопасность платежей для пользователей. MasterCard занимает 22% всего рынка кредитных карт США, по объему сетевых покупок находится на 2 месте в США, что довольно завидно, учитывая, насколько США зависят от потребления товаров для роста ВВП.
2. Устойчивые финансовые результаты по низкой цене.
Mastercard выпустила свои обновленные операционные показатели Q2/20 в начале мая, демонстрируя непрерывное улучшение во всех основных категориях.
По прогнозам аналитиков, средняя цена выше $300 указывает на 16% потенциал роста от текущих уровней. Акции МаsterCard упали на 10% в годовом исчислении. Общий объем платежей с использованием карт MasterCard по всему миру вырос в минувшем квартале в местных валютах на 8,1% — до $1,6 трлн, сообщается в отчетности.
3. Устойчивость компании в кризис.
Бум интернет-покупок и безналичных операций поддержит стабильный рост акций платежной системы MasterCard. Платежные компании могут в ближайшие три года подорожать до $1 трлн — и войти в клуб «компаний на миллион». Во время пандемии, интернет-магазины-это лучший способ для многих потребителей безопасно получить то, что им нужно.
Компания является второй по величине кредитной платежной компанией в мире, и даже во время пандемии MasterCard имеет несколько ключевых возможностей. Цифровые транзакции стремительно растут, и в самом последнем квартале эти транзакции составили половину объема платежей компании, увеличившись на 40% год от года.
Что еще более важно, вполне вероятно, что эта тенденция цифровых платежей только начинается. Электронная коммерция уже должна была вырасти с 12% всех онлайн-продаж в США в 2020 году до 16% к 2023 году, даже до того, как пандемия заставила многих из нас остаться дома.
Инвестирование в MasterСard может казаться нелогичным, но инвесторы должны помнить, что покупки в интернете не прекращаются даже в условиях экономического спада и MasterCard может извлечь выгоду из непрерывного роста электронной коммерции в ближайшие годы.
Ваш МЕТОД
MasterCard
Цель: $320 (+18%)
Доля портфеля: 10%
1. Умные деньги Уоррена Баффета.
Berkshire Hathaway владеет 4,93 миллиона акций Mastercard, которые в настоящее время стоят около 1,4 миллиарда долларов. MasterCard является одним из технологических лидеров в своей отрасли, стремясь за счет внедрения передовых технологий повышать скорость, удобство и безопасность платежей для пользователей. MasterCard занимает 22% всего рынка кредитных карт США, по объему сетевых покупок находится на 2 месте в США, что довольно завидно, учитывая, насколько США зависят от потребления товаров для роста ВВП.
2. Устойчивые финансовые результаты по низкой цене.
Mastercard выпустила свои обновленные операционные показатели Q2/20 в начале мая, демонстрируя непрерывное улучшение во всех основных категориях.
По прогнозам аналитиков, средняя цена выше $300 указывает на 16% потенциал роста от текущих уровней. Акции МаsterCard упали на 10% в годовом исчислении. Общий объем платежей с использованием карт MasterCard по всему миру вырос в минувшем квартале в местных валютах на 8,1% — до $1,6 трлн, сообщается в отчетности.
3. Устойчивость компании в кризис.
Бум интернет-покупок и безналичных операций поддержит стабильный рост акций платежной системы MasterCard. Платежные компании могут в ближайшие три года подорожать до $1 трлн — и войти в клуб «компаний на миллион». Во время пандемии, интернет-магазины-это лучший способ для многих потребителей безопасно получить то, что им нужно.
Компания является второй по величине кредитной платежной компанией в мире, и даже во время пандемии MasterCard имеет несколько ключевых возможностей. Цифровые транзакции стремительно растут, и в самом последнем квартале эти транзакции составили половину объема платежей компании, увеличившись на 40% год от года.
Что еще более важно, вполне вероятно, что эта тенденция цифровых платежей только начинается. Электронная коммерция уже должна была вырасти с 12% всех онлайн-продаж в США в 2020 году до 16% к 2023 году, даже до того, как пандемия заставила многих из нас остаться дома.
Инвестирование в MasterСard может казаться нелогичным, но инвесторы должны помнить, что покупки в интернете не прекращаются даже в условиях экономического спада и MasterCard может извлечь выгоду из непрерывного роста электронной коммерции в ближайшие годы.
Ваш МЕТОД
#три_тезиса
Раскрываем инвест-идею: Русал
Цель: 30 рублей (+18%)
Мы уже писали о Русали ранее (рекомендуем ознакомиться). А теперь к новым причинам:
1. Низкая себестоимость производства. Себестоимость продукции Русала около 1320$ за тонну. При этом цена продажи алюминия по новому контракту с Glencore (16,3 млрд $ за 6,873 млн тонн - 2371 $ за тонну). Это означает, что Русал заработает на контракте до 2024 года 7,2 млрд $.
2. Автопроизводители снимают карантин. Треть всех поставок алюминия приходится на автомобилестроение. Поэтому закрытие на карантин многих заводов для Русала был опасен. Однако, завершение пандемии в развитых странах приводит к тому, что потребление алюминия восстанавливается.
3.Дивиденды. По оценке независимых аналитиков, Русал в 2020 году получит 1,4 млрд $ от Норникеля и 0,5 млрд $ от своего алюминиевого бизнеса. Русал сможет направлять на дивиденды:
• 25% от чистой прибыли - 9,1% дивидендной доходности
• или 50% от чистой прибыли - 18,2% (вероятный вариант)
Это делает Русал перспективной дивидендной историей на российском рынке.
Ваш МЕТОД
Раскрываем инвест-идею: Русал
Цель: 30 рублей (+18%)
Мы уже писали о Русали ранее (рекомендуем ознакомиться). А теперь к новым причинам:
1. Низкая себестоимость производства. Себестоимость продукции Русала около 1320$ за тонну. При этом цена продажи алюминия по новому контракту с Glencore (16,3 млрд $ за 6,873 млн тонн - 2371 $ за тонну). Это означает, что Русал заработает на контракте до 2024 года 7,2 млрд $.
2. Автопроизводители снимают карантин. Треть всех поставок алюминия приходится на автомобилестроение. Поэтому закрытие на карантин многих заводов для Русала был опасен. Однако, завершение пандемии в развитых странах приводит к тому, что потребление алюминия восстанавливается.
3.Дивиденды. По оценке независимых аналитиков, Русал в 2020 году получит 1,4 млрд $ от Норникеля и 0,5 млрд $ от своего алюминиевого бизнеса. Русал сможет направлять на дивиденды:
• 25% от чистой прибыли - 9,1% дивидендной доходности
• или 50% от чистой прибыли - 18,2% (вероятный вариант)
Это делает Русал перспективной дивидендной историей на российском рынке.
Ваш МЕТОД
Аналитика по рынку
За эту неделю индекс Мосбиржи упал на 1,5%. По нашим ожиданиям российский рынок находится в зоне нестабильности. Однако наши идеи сохраняют работоспособность. Так, рекомендация продавать Мечел-покупать Русал приносит 2,3%.
Инвесторы, купившие преф Россетей, основываясь на нашей идее смогли заработать 20%. Мы также считаем, что на данный момент триггер роста для Россетей в связи с неопределенностью дивполитики исчерпан и можно закрывать позицию.
В текущих условиях стоит обратить внимание на американский рынок - компании на американском рынке выглядят привлекательно, из-за постепенного снятия карантина, а также значительного падения цен. На фоне восстановления будет расти объем платежей, а значит стоит присмотреться к акциям Mastercard. Идея уже принесла инвесторам 1,9%.
Приятных выходных.
Ваш МЕТОД
За эту неделю индекс Мосбиржи упал на 1,5%. По нашим ожиданиям российский рынок находится в зоне нестабильности. Однако наши идеи сохраняют работоспособность. Так, рекомендация продавать Мечел-покупать Русал приносит 2,3%.
Инвесторы, купившие преф Россетей, основываясь на нашей идее смогли заработать 20%. Мы также считаем, что на данный момент триггер роста для Россетей в связи с неопределенностью дивполитики исчерпан и можно закрывать позицию.
В текущих условиях стоит обратить внимание на американский рынок - компании на американском рынке выглядят привлекательно, из-за постепенного снятия карантина, а также значительного падения цен. На фоне восстановления будет расти объем платежей, а значит стоит присмотреться к акциям Mastercard. Идея уже принесла инвесторам 1,9%.
Приятных выходных.
Ваш МЕТОД
