​​#на_рынке_говорят #HYDR
РусГидро: отделение РАО ЭС Востока

Новость про изменение в структуре владения РусГидро однозначно очень хорошая. Тут все и сразу: и потенциальный рост дивидендов, и повышение рыночной капитализации, и забота о минорах. Но есть некоторые НО...

1. CEO Компании не поддерживает идею перегруппировки: на это никто не обратил внимание, но Николай Шульгинов, который глава РусГидро, как-то не очень поддерживает эту идею с переворотом активов

2. В прошлый раз, инициативу не поддержали: это уже не первый раз, когда в Правительстве обсуждают такую схему реорганизации через spin-off. В 2015 году уже были попытки, но как-то безуспешно

3. Самое главное - insider'ы: у нас пока нет информации о том, что кто-то из insider'ов закупался акциями перед выходом новости

Резюмируя, пока сток растет на хороших новостях - есть отличная возможность заработать, но стоит держать руку на пульсе, на случай возможного резкого отката

​​#inside #GAZP
Газпром: ребалансировка в инвестиционных портфелях

Наши очень близкие друзья из одного из крупнейших российских инвест.фондов сообщили нам интересную новость про их позицию в Газпроме.

На инвестиционном комитете, было принято решение о планомерном сокращении доли владения фонда в бумагах газовой монополии. Причины следующие:

1. Сокращение upside: сток сильно вырос за 2019 год на новостях об изменении дивидендной политики. Тогда эта история выглядела очень круто, но на текущих уровнях цены, ожидаемая див.доходность за 2019 будет лишь порядка 7%, т.е. сильно ниже Лукойла, Татнефти и Газпром-нефти (10-11%)

2. Чистая прибыль за 2019 год сократится на 10%: чистая прибыль, скорректированная на бумажные статьи (используется для расчета базы дивидендов) сократится на порядка 10% по сравнению с предыдущим годом

3. Никаких крупных корп.движений не ожидается: да, 2019 год был очень богат на события (перестановки в менеджменте, див.политика, сокращение капекса, SPO и т.д.), но сейчас на горизонте первого полугодия - года каких-то значимых драйверов роста больше не видно

Одним словом, будут постепенно резать позицию...

​​#market_update #QIWI
QIWI: Солонин продал 2% компании за 25 млн долл.

Нормально в новогодние отдохнули?) А Сережа Солонин, который акционер QIWI, не отдыхал - как мог, под бой курантов, распродавал свой пакет в QIWI. Как говорится, money never sleeps.

В период с 18 декабря по 10 января Солонин продал в рынок 2% своего пакета и выручил на этом 25 млн долл. И самое интересное тут то, что продавал он это по ценам 18,5 - 19,4 долл. за бумагу. Ничего не напоминает? Если нет, рекомендуем перечитать еще раз внимательно наш вот этот пост месячной давности

Одним словом, то что вы видели отрисовку цены выше 20 долл. за бумагу незадолго до продажи - это просто качественный market making от инвест.банкиров ;)

​​#market_update #VTBR
ВТБ: ожидания по дивидендам ухудшаются

Пора возвращаться на землю, в суровый мир инвест.банкиров и менеджеров инвест.фондов: на Гайдаровском форуме г-н Моисеев так невзначай намекнул, что:

1. в ВТБ обсуждают возможные списания по кредитам ОПК по итогам 2019 года; и

2. дивидендные выплаты из-за этого могут сократиться с 50% до 40% от чистой прибыли.

Там конечно еще были слова про докапитализацию, но это даже сейчас пока не столь важно. А важно то, что если ранее весь рынок ждал, что див.доходность по бумаге будет чуть выше 8%, то теперь будет хорошо, если дивиденды составят 6,5%.

Нормально так прокатили миноров...

​​#на_рынке_говорят #PHOR
Фосагро: бюджет на 2020 год

Не спрашивайте как, но нам в руки недавно попали материалы Фосагро, а в частности их Бюджет на 2020 год. Нет, это не те цифры, которые вы видите в материалах для инвесторов на сайте в публичном доступе, это те цифры, которые C-уровень обсуждает на закрытых встречах. Так вот:

1. Снижение EBITDA в 2020 году: цены на фосфаты сейчас на лоях, и на 2020 год менеджмент реально рассматривает вариант, что цены уйдут еще ниже. И те цифры, которые видели мы, предполагают пессимистический прогноз снижения EBITDA на 10%

2. Долговая нагрузка ND/EBITDA будет выше 1,5x: как результат, в Бюджет закладывают, что чистый долг будет выше 1,5x. Это важно - см. ниже

3. Сокращение дивидендов: дивидендная политика Компании привязана к долгу. В частности, если долг выше 1,5x, то Компания платит уже не из FCF, а из скорректированной чистой прибыли. А это потенциально может обвалить дивиденды на треть.

В цене акций этого пока не учтено (см. ниже график). И мы очень рекомендуем, сейчас не делать резких движений. Год впереди длинный и может многое переиграться. Но, мы очень рекомендуем сохранить эту новость себе, и время от времени посматривать, то на цены фосфатов на рынке, то на интонацию менеджмента по поводу дивидендов.

​​#market_update #HYDR
Заявление РусГидро

Кажется, дело запахло...

​​#market_update
Экономический календарь на неделю

На этой неделе наши металлурги, ретейл, а также строители будут отчитываться по своим результатам за 4кв и 2019 год. Смотрим с большим интересом.

Макроэкономика
1. Выходной в США: 20 января в США праздник День Мартина Лютера Кинга
2. Речь Председателя ЕЦБ: 20 января Лагард выступает с речью
3. Рынок жилья - США: 22 января публикация данных о продажах на вторичном рынке жилья за декабрь
4. Решение по процентной ставке - Еврозона: 23 января будет объявлено решение по процентной ставке, а также состоится пресс-конференция ЕЦБ
5. Запасы сырой нефти - США: 23 января публикация статистики
6. Речь Председателя ЕЦБ: 24 января Лагард выступает с речью

Корпоративные события
1. НЛМК: 20 января публикация операционных результатов за 4кв 2019
2. Highland Gold: 20 января публикация операционных результатов за 4кв 2019
3. Группа Эталон: 20 января публикация операционных результатов 2019 год
4. Группа ЛСР: 21 января публикация операционных результатов 2019 год
5. ММК: 21 января публикация операционных результатов за 4кв 2019
6. X5 Retail Group: 22 января публикация операционных результатов за 4кв 2019
7. ТМК: 23 января публикация операционных результатов за 4кв 2019
8. Полиметалл: 23 января публикация операционных результатов за 4кв 2019
9. Петропавловск: 23 января публикация операционных результатов за 4кв 2019
10. Алроса: 23 января публикация операционных результатов за 4кв 2019
11. Лента: 24 января публикация операционных результатов за 4кв 2019
12. Детский Мир: 24 января публикация операционных результатов за 4кв 2019

#на_рынке_говорят #аналитика #MTLR
Мечел: продажа Эльги - эффект на долговую нагрузку

Эльга для Мечела - это один из ключевых проектов для компании, который дает примерно 24% добычи всего угля.

Продажа Эльги за 47 млрд руб. (цена оферты ГПБ) позволит снизить долговую нагрузку с текущих 408 млрд руб. (чистый долг/EBITDA - 6.9x) до 360 млрд руб. (чистый долг/EBITDA - 6.1x)

​​#на_рынке_говорят #DSKY
Детский Мир: результаты за 2019 год

В конце недели Компания отчитывается по результатам за 2019 год.

1. Выручка - рост на 16%: за 2019 год выручка составит порядка 130 млрд руб. (см. график ниже)

2. Целевая цена - 125-135 руб./акц.: два крупных российских инвест. банка (понятно какие? ;) ) сейчас оценивают компании справедливо в диапазоне 125-135 руб./акц. Не очень жирный upside - но заработать есть на чем, даже после недавнего ралли в бумаге