#macro #market_update
И еще немного макроэкономических новостей на повестке дня, которые мы не можем обойти стороной.
На своем последнем заседании ЦБ повысил ставку с +4,5% до +5,0%, что удивило рынок, который не ожидал столь резких действий. Банк пошел еще дальше и значительно повысил прогноз по инфляции на конец года до 4,7-5,2%, что значительно выше прогнозов правительства в 4,3%. Мотивы таких решений и прогнозы регулятора уже разбирались на канале, ссылка здесь, а мы идем дальше.
Также ЦБ намекает на повышение ставок выше 5,5% в 2021 году. Таким образом, GS теперь ожидает, что регулятор повысит ставку на 50 б.п. в июне, когда индикаторы активности за I и II кварталы будут сигнализировать об обратном росте благодаря полной отмене защитных мер и отложенному спросу.
Затем повышение составит 25 базисных пунктов в июле до 5,75%, когда динамика внутреннего потребления будет замедляться, поскольку потребители перенаправляют свои расходы за границу после смягчения ограничений в остальном мире.
Однако существует риск того, что вместо этого ЦБ повысит ставку до 6%. Учитывая, что с июля возможно последовательное падение инфляции значительно ниже 4% в годовом исчислении, это может стать концом цикла повышения. По-прежнему ожидается, что ЦБ перейдет к снижению ставки со II квартала 2022 года и к концу года опустит ее до 4,5%, поскольку к тому времени, по мнению Goldman Sachs, инфляция упадет до +3,0% г / г или ниже.
И еще немного макроэкономических новостей на повестке дня, которые мы не можем обойти стороной.
На своем последнем заседании ЦБ повысил ставку с +4,5% до +5,0%, что удивило рынок, который не ожидал столь резких действий. Банк пошел еще дальше и значительно повысил прогноз по инфляции на конец года до 4,7-5,2%, что значительно выше прогнозов правительства в 4,3%. Мотивы таких решений и прогнозы регулятора уже разбирались на канале, ссылка здесь, а мы идем дальше.
Также ЦБ намекает на повышение ставок выше 5,5% в 2021 году. Таким образом, GS теперь ожидает, что регулятор повысит ставку на 50 б.п. в июне, когда индикаторы активности за I и II кварталы будут сигнализировать об обратном росте благодаря полной отмене защитных мер и отложенному спросу.
Затем повышение составит 25 базисных пунктов в июле до 5,75%, когда динамика внутреннего потребления будет замедляться, поскольку потребители перенаправляют свои расходы за границу после смягчения ограничений в остальном мире.
Однако существует риск того, что вместо этого ЦБ повысит ставку до 6%. Учитывая, что с июля возможно последовательное падение инфляции значительно ниже 4% в годовом исчислении, это может стать концом цикла повышения. По-прежнему ожидается, что ЦБ перейдет к снижению ставки со II квартала 2022 года и к концу года опустит ее до 4,5%, поскольку к тому времени, по мнению Goldman Sachs, инфляция упадет до +3,0% г / г или ниже.
#на_рынке_говорят
Федеральная служба по труду и занятости инвестирует почти пол ярда рублей в модернизацию своей онлайн-платформы приема на работу («Трудвсем.ру»).
К концу 2021 года аутсорсинговая компания IBS должна представить новые функции на государственной платформе, в том числе возможность агрегировать вакансии с других сайтов по поиску работы (возможно, HHR, Avito, Rabota.ru и SuperJob), проводить видеоинтервью с потенциальными работодателями и проверять образовательные дипломы поступающих.
В конечном итоге, цель платформы, которая в настоящее время насчитывает 10 млн зарегистрированных пользователей и 1,7 млн вакансий, - предоставить властям более реалистичную информацию о состоянии рынка труда и реальных зарплатах на рынке.
Федеральная служба по труду и занятости инвестирует почти пол ярда рублей в модернизацию своей онлайн-платформы приема на работу («Трудвсем.ру»).
К концу 2021 года аутсорсинговая компания IBS должна представить новые функции на государственной платформе, в том числе возможность агрегировать вакансии с других сайтов по поиску работы (возможно, HHR, Avito, Rabota.ru и SuperJob), проводить видеоинтервью с потенциальными работодателями и проверять образовательные дипломы поступающих.
В конечном итоге, цель платформы, которая в настоящее время насчитывает 10 млн зарегистрированных пользователей и 1,7 млн вакансий, - предоставить властям более реалистичную информацию о состоянии рынка труда и реальных зарплатах на рынке.
#market_update #на_рынке_говорят
По оценке М.Видео, в I квартале 2021 года продажи крупной бытовой техники в России выросли на 18% г / г. В натуральном выражении продажи данной категории выросли на 10% г / г и впервые превысили докризисный уровень первого квартала 2014 года.
Пандемия продолжает стимулировать спрос на новую бытовую технику, поскольку люди проводят больше времени дома. Кроме того, бурно развивающийся рынок жилья также сформировал высокий спрос на эту категорию. Ведущие онлайн-площадки Ozon и Wildberries также зафиксировали высокий спрос на крупную бытовую технику за отчетный период.
По оценке М.Видео, в I квартале 2021 года продажи крупной бытовой техники в России выросли на 18% г / г. В натуральном выражении продажи данной категории выросли на 10% г / г и впервые превысили докризисный уровень первого квартала 2014 года.
Пандемия продолжает стимулировать спрос на новую бытовую технику, поскольку люди проводят больше времени дома. Кроме того, бурно развивающийся рынок жилья также сформировал высокий спрос на эту категорию. Ведущие онлайн-площадки Ozon и Wildberries также зафиксировали высокий спрос на крупную бытовую технику за отчетный период.
#ALRS #аналитика
АЛРОСА сегодня опубликовала предварительные данные о продажах алмазов и бриллиантов за апрель 2021, которые выросли на 12% м / м до $401млн. Однако в Goldman Sachs пишут, что результаты конкурентов указывают на более слабую динамику в апреле, поэтому в мае им придется поднажать, чтобы убедить инвесторов в устойчивости этой тенденции.
Ключевые моменты
Продажи алмазов и бриллиантов в апреле подросли на 12% м / м, до $401 млн, что примерно на 45% выше докризисного уровня (апрель 19-го) и на 13% выше среднего исторического значения, начиная с 2013 года.
Руководство также видит высокий спрос на ювелирные изделия с бриллиантами во всем мире на фоне низкого уровня запасов и отмечает, что спрос на ключевых рынках остается высоким.
Оценка: Goldman Sachs сохраняет рейтинг «Покупать» для акций АЛРОСА, а price-target на 12 месяцев установлена на уровне 140 рублей за бумагу. В основе этой оценки заложен мультипликатор EV / EBITDA на 2021–2021 гг 7,0х.
АЛРОСА сегодня опубликовала предварительные данные о продажах алмазов и бриллиантов за апрель 2021, которые выросли на 12% м / м до $401млн. Однако в Goldman Sachs пишут, что результаты конкурентов указывают на более слабую динамику в апреле, поэтому в мае им придется поднажать, чтобы убедить инвесторов в устойчивости этой тенденции.
Ключевые моменты
Продажи алмазов и бриллиантов в апреле подросли на 12% м / м, до $401 млн, что примерно на 45% выше докризисного уровня (апрель 19-го) и на 13% выше среднего исторического значения, начиная с 2013 года.
Руководство также видит высокий спрос на ювелирные изделия с бриллиантами во всем мире на фоне низкого уровня запасов и отмечает, что спрос на ключевых рынках остается высоким.
Оценка: Goldman Sachs сохраняет рейтинг «Покупать» для акций АЛРОСА, а price-target на 12 месяцев установлена на уровне 140 рублей за бумагу. В основе этой оценки заложен мультипликатор EV / EBITDA на 2021–2021 гг 7,0х.
#VTBR #на_рынке_говорят
ВТБ продал 13,9% доли в Центрах обработки данных «Ростелекома» — стратегическом партнерстве, объединяющем центры обработки данных и облачные активы.
Не так давно, в декабре прошлого года, ВТБ инвестировал в партнерство 35 млрд рублей в обмен на 44,8% акций РТК-ДЦ и вот уже «Интерфакс» пишет, что ВТБ продал часть бумаг РТК-ДЦ, оставив у себя 30,9% СП дочерней компании петербургской компании «Инвесткомм».
Несмотря на то, что ВТБ не раскрыл детали сделки, представители банка подтвердили, что это стандартная практика для компании по снижению рисков путем поиска соинвесторов в проекты частного инвестирования.
ВТБ продал 13,9% доли в Центрах обработки данных «Ростелекома» — стратегическом партнерстве, объединяющем центры обработки данных и облачные активы.
Не так давно, в декабре прошлого года, ВТБ инвестировал в партнерство 35 млрд рублей в обмен на 44,8% акций РТК-ДЦ и вот уже «Интерфакс» пишет, что ВТБ продал часть бумаг РТК-ДЦ, оставив у себя 30,9% СП дочерней компании петербургской компании «Инвесткомм».
Несмотря на то, что ВТБ не раскрыл детали сделки, представители банка подтвердили, что это стандартная практика для компании по снижению рисков путем поиска соинвесторов в проекты частного инвестирования.
#ROSN #market_inside
«Роснефть» завтра опубликует результаты за первый квартал по МСФО. В JPMorgan ожидают, что показатели компании получат поддержку со стороны сильной макроэкономической ситуации (цена на нефть в рублях — +32% кв / кв) и вступлением в силу налоговых льгот. Но при этом нельзя игнорировать тот факт, что фактические цены реализации несколько отстали от эталонных показателей.
Кроме того, ожидается, что добыча углеводородов снизилась примерно на 2,5% кв / кв, что связано с продажей некоторых «хвостовых» активов «Нефтегазхолдингу».
Учитывая все это, в JPM прогнозируют, что EBITDA вырастет примерно на 27% кв / кв, до 464 млрд рублей, что должно поддержать относительно хорошее генерирование денежного потока. Чистая прибыль прогнозируется на уровне 153 млрд рублей - более чем на 50% ниже показателя конца прошлого года. Тогда сильные результаты были вызваны сделками по Паяйхе и «Восток Ойл».
Также завтра «Роснефть» проведет конференц-звонок. Основное внимание инвесторов будет сфокусировано на любых обновлениях в проекте «Восток Ойл», который считается ключевым фактором роста стоимости акций компании в будущем.
«Роснефть» завтра опубликует результаты за первый квартал по МСФО. В JPMorgan ожидают, что показатели компании получат поддержку со стороны сильной макроэкономической ситуации (цена на нефть в рублях — +32% кв / кв) и вступлением в силу налоговых льгот. Но при этом нельзя игнорировать тот факт, что фактические цены реализации несколько отстали от эталонных показателей.
Кроме того, ожидается, что добыча углеводородов снизилась примерно на 2,5% кв / кв, что связано с продажей некоторых «хвостовых» активов «Нефтегазхолдингу».
Учитывая все это, в JPM прогнозируют, что EBITDA вырастет примерно на 27% кв / кв, до 464 млрд рублей, что должно поддержать относительно хорошее генерирование денежного потока. Чистая прибыль прогнозируется на уровне 153 млрд рублей - более чем на 50% ниже показателя конца прошлого года. Тогда сильные результаты были вызваны сделками по Паяйхе и «Восток Ойл».
Также завтра «Роснефть» проведет конференц-звонок. Основное внимание инвесторов будет сфокусировано на любых обновлениях в проекте «Восток Ойл», который считается ключевым фактором роста стоимости акций компании в будущем.
#DSKY #аналитика
«Детский мир» в целом хорошо отчитался за первый квартал. Продажи и EBITDA составили +15% и + 47% г / г. Подробно отчет мы разбирали в конце апреля (ссылка на пост), а сегодня в центре внимания конференц-звонок.
Ключевые выводы:
Тенденции II кв: по словам руководства, рост продаж в апреле был очень устойчивым, чему способствовала низкая база прошлого года (-20% г / г и-за закрытия магазинов). База, вероятно, останется благоприятной и в мае, а результаты летом 2021 года получат поддержку от недавно анонсированных госпособий семьям с детьми (выплаты по 10 тыс. рублей на ребенка школьного возраста) и восстановление посещаемости торговых центров.
В целом, аналитики Goldman Sachs ожидают, что II квартал будет стабильным: рост продаж / EBITDA превысит 20% г / г.
Капиталовложения: общий объем на 2021 год запланирован на уровне 5,5 млрд руб. (в 2020 году было 2,4 млрд) и будет распределен следующим образом:
▫️2 млрд рублей на два новых распределительных центра;
▫️1,5 млрд рублей на открытие новых магазинов;
▫️остальное - на ИТ / логистику.
В рамках стратегии DSKY, капвложения увеличатся в среднем до 5 млрд руб. в год в период с 2021 по 2024 годы с трех ярдов в 2017-2020 гг.
Также GS ожидает, что компания выплатит акционерам все доступные денежные средства, что позволит поддерживать стабильную долговую нагрузку (чистый долг / EBITDA в районе 1х). По оценкам инвестбанкиров, сейчас DSKY торгуется с дивдоходностью 9% / 10% / 11% на 2021/22 / 23 годы, что выглядит очень привлекательно.
Ценовые и оценочные изменения
С учетом показателей первого квартала, Goldman Sachs скорректировал свою модель по DSKY. Теперь ожидается рост продаж и EBITDA на +15% и +12% в 2021-2023 годах и увеличение доли онлайн-продаж до более чем 40% к 2023 году (с 25% в 2020 году).
Рост EPS в 2021–2023 гг прогнозируется в среднем на 4% за счет более высокой маржи EBITDA, снижения D&A и процентных расходов. Price-target на 12 месяцев повышена со 175 до 185 рублей. Также Goldman сохраняет рейтинг «Покупать».
«Детский мир» в целом хорошо отчитался за первый квартал. Продажи и EBITDA составили +15% и + 47% г / г. Подробно отчет мы разбирали в конце апреля (ссылка на пост), а сегодня в центре внимания конференц-звонок.
Ключевые выводы:
Тенденции II кв: по словам руководства, рост продаж в апреле был очень устойчивым, чему способствовала низкая база прошлого года (-20% г / г и-за закрытия магазинов). База, вероятно, останется благоприятной и в мае, а результаты летом 2021 года получат поддержку от недавно анонсированных госпособий семьям с детьми (выплаты по 10 тыс. рублей на ребенка школьного возраста) и восстановление посещаемости торговых центров.
В целом, аналитики Goldman Sachs ожидают, что II квартал будет стабильным: рост продаж / EBITDA превысит 20% г / г.
Капиталовложения: общий объем на 2021 год запланирован на уровне 5,5 млрд руб. (в 2020 году было 2,4 млрд) и будет распределен следующим образом:
▫️2 млрд рублей на два новых распределительных центра;
▫️1,5 млрд рублей на открытие новых магазинов;
▫️остальное - на ИТ / логистику.
В рамках стратегии DSKY, капвложения увеличатся в среднем до 5 млрд руб. в год в период с 2021 по 2024 годы с трех ярдов в 2017-2020 гг.
Также GS ожидает, что компания выплатит акционерам все доступные денежные средства, что позволит поддерживать стабильную долговую нагрузку (чистый долг / EBITDA в районе 1х). По оценкам инвестбанкиров, сейчас DSKY торгуется с дивдоходностью 9% / 10% / 11% на 2021/22 / 23 годы, что выглядит очень привлекательно.
Ценовые и оценочные изменения
С учетом показателей первого квартала, Goldman Sachs скорректировал свою модель по DSKY. Теперь ожидается рост продаж и EBITDA на +15% и +12% в 2021-2023 годах и увеличение доли онлайн-продаж до более чем 40% к 2023 году (с 25% в 2020 году).
Рост EPS в 2021–2023 гг прогнозируется в среднем на 4% за счет более высокой маржи EBITDA, снижения D&A и процентных расходов. Price-target на 12 месяцев повышена со 175 до 185 рублей. Также Goldman сохраняет рейтинг «Покупать».
#на_рынке_говорят #Brent
Минприроды сообщило, что в настоящее время работает над пакетом предложений о дополнительных налоговых стимулах для нефтяников, занимающихся разведкой в Арктике. Предложения будут представлены до конца мая, после чего уйдут на рассмотрение правительства.
Ожидается, что льготы будут сосредоточены на геологоразведке и, следовательно, должны быть дополнением к тем льготам, которые уже одобрены правительством для нефтяных проектов Таймыра.
Также Минфин заявил, что арктические месторождения не должны пострадать от повышения налоговой нагрузки, предусмотренных в этом году в качестве частичной компенсации за демпфер от государства нефтеперерабатывающим заводам.
Такие заявления министерств предполагают, что правительство продолжает поддерживать развитие арктического углеводородного потенциала - и, следовательно, стратегию ускоренной монетизации в нефтяном секторе. Учитывая это, аналитики JPMorgan считают, что «Роснефть» является главным бенефициаром освоения арктических месторождений за счет значительной доли в проекте «Восток Ойл» с его 2 млн баррелей в сутки.
Минприроды сообщило, что в настоящее время работает над пакетом предложений о дополнительных налоговых стимулах для нефтяников, занимающихся разведкой в Арктике. Предложения будут представлены до конца мая, после чего уйдут на рассмотрение правительства.
Ожидается, что льготы будут сосредоточены на геологоразведке и, следовательно, должны быть дополнением к тем льготам, которые уже одобрены правительством для нефтяных проектов Таймыра.
Также Минфин заявил, что арктические месторождения не должны пострадать от повышения налоговой нагрузки, предусмотренных в этом году в качестве частичной компенсации за демпфер от государства нефтеперерабатывающим заводам.
Такие заявления министерств предполагают, что правительство продолжает поддерживать развитие арктического углеводородного потенциала - и, следовательно, стратегию ускоренной монетизации в нефтяном секторе. Учитывая это, аналитики JPMorgan считают, что «Роснефть» является главным бенефициаром освоения арктических месторождений за счет значительной доли в проекте «Восток Ойл» с его 2 млн баррелей в сутки.
#ETLN #на_рынке_говорят
В начале этого года девелопер «Эталон» одобрил допэмиссию акций в объеме 88,5 млн акций или 30% капитала для ускорения пополнения земельного банка.
Весь процесс пройдет в два этапа. Первый - это предложение прав (27 апреля - 12 мая), в ходе которого крупнейший акционер АФК «Система» приобрел 22,6 млн акций пропорционально своей доле. Другие акционеры проявили небольшой интерес, купив 0,7 млн акций и 0,28 млн GDR в течение периода.
Второй этап — рыночное предложение институциональным инвесторам оставшихся 64,9 млн обыкновенных акций, которые не были размещены на первом этапе. Цена предложения представляет собой премию в 3% относительно уровня закрытия торгов в четверг, что оставляет стимул участия только тем инвесторам, которые стремятся получить большую долю в капитале девелопера.
В случае отсутствия интереса АФК «Система» выкупит оставшиеся акции на оферте, что может увеличить ее долю до 45%.
В начале этого года девелопер «Эталон» одобрил допэмиссию акций в объеме 88,5 млн акций или 30% капитала для ускорения пополнения земельного банка.
Весь процесс пройдет в два этапа. Первый - это предложение прав (27 апреля - 12 мая), в ходе которого крупнейший акционер АФК «Система» приобрел 22,6 млн акций пропорционально своей доле. Другие акционеры проявили небольшой интерес, купив 0,7 млн акций и 0,28 млн GDR в течение периода.
Второй этап — рыночное предложение институциональным инвесторам оставшихся 64,9 млн обыкновенных акций, которые не были размещены на первом этапе. Цена предложения представляет собой премию в 3% относительно уровня закрытия торгов в четверг, что оставляет стимул участия только тем инвесторам, которые стремятся получить большую долю в капитале девелопера.
В случае отсутствия интереса АФК «Система» выкупит оставшиеся акции на оферте, что может увеличить ее долю до 45%.
#NVTK #на_рынке_говорят
«Ъ» пишет, что директор «Новатэка» по СПГ и зампред правления Евгений Кот якобы может покинуть компанию из-за задержки с вводом в эксплуатацию 4-й нитки «Ямал СПГ».
Напомним, что пуск 4-й линии ЯСПГ мощностью 0,9 млн тонн в год изначально планировался в четвертом квартале прошлого года, но ввод в эксплуатацию несколько раз откладывался. Совсем недавно, в апреле 2021 года, гендиректор «Новатэка» Леонид Михельсон заявил, что коммерческое производство должно начаться «в ближайшие недели», но, по данным «Ъ», оно все еще не началось.
Издание также сообщило со ссылкой на неназванные источники, что в NVTK вообще может начаться череда отставок. Напоминаем инвесторам, что Кот пришел в компанию в 2002 году, и, как следует из биографии на сайте NVTK, С 2009 по 2011 год он занимал должность заместителя председателя правления - директора по развитию СПГ-бизнеса. С 2010 по 2014 год он был Председателем Совета директоров «Ямал СПГ». С 2014 по 2018 год — гендиректором «Ямал СПГ». Свою нынешнюю должность он занял в декабре 2018 года.
«Ъ» пишет, что директор «Новатэка» по СПГ и зампред правления Евгений Кот якобы может покинуть компанию из-за задержки с вводом в эксплуатацию 4-й нитки «Ямал СПГ».
Напомним, что пуск 4-й линии ЯСПГ мощностью 0,9 млн тонн в год изначально планировался в четвертом квартале прошлого года, но ввод в эксплуатацию несколько раз откладывался. Совсем недавно, в апреле 2021 года, гендиректор «Новатэка» Леонид Михельсон заявил, что коммерческое производство должно начаться «в ближайшие недели», но, по данным «Ъ», оно все еще не началось.
Издание также сообщило со ссылкой на неназванные источники, что в NVTK вообще может начаться череда отставок. Напоминаем инвесторам, что Кот пришел в компанию в 2002 году, и, как следует из биографии на сайте NVTK, С 2009 по 2011 год он занимал должность заместителя председателя правления - директора по развитию СПГ-бизнеса. С 2010 по 2014 год он был Председателем Совета директоров «Ямал СПГ». С 2014 по 2018 год — гендиректором «Ямал СПГ». Свою нынешнюю должность он занял в декабре 2018 года.
#macro #market_inside
По предварительным оценкам, ВВП России в первом квартале 2021 года снизился на 1,0% г / г, что немного лучше консенсуса (-1,2% г / г) и ожиданий Goldman Sachs (-1,3% г / г).
Разбивка по категориям расходов и добавленная стоимость будут опубликованы позже, что затрудняет анализ движущих факторов. Но в Goldman считают, что есть предпосылки говорить о восстановлении внутреннего спроса с учетом ослабления ограничений в конце февраля, но более низкий, чем ожидалось, экспорт нефти может повлиять на экспорт.
Сюрпризом может оказаться внутренний спрос, рост которого способен превзойти ожидания. В дальнейшем, при условии отсутствия ужесточения карантина, инвестбанкиры ожидают, что рост резко восстановится во втором квартале и в среднем по году составит +4,5% г / г, что значительно выше прогноза ЦБ РФ в 3,0 - 4,0% и консенсус-прогноза в +3,1% г / г.
Разница между прогнозами Goldman Sachs и ЦБ почти полностью объясняется более конструктивным взглядом банкиров на экспорт. Однако также существует риск ухудшения прогноза GS, связанный именно с экспортными секторами, если тенденция, наблюдавшаяся в первом квартале, сохранится в ближайшие кварталы.
По предварительным оценкам, ВВП России в первом квартале 2021 года снизился на 1,0% г / г, что немного лучше консенсуса (-1,2% г / г) и ожиданий Goldman Sachs (-1,3% г / г).
Разбивка по категориям расходов и добавленная стоимость будут опубликованы позже, что затрудняет анализ движущих факторов. Но в Goldman считают, что есть предпосылки говорить о восстановлении внутреннего спроса с учетом ослабления ограничений в конце февраля, но более низкий, чем ожидалось, экспорт нефти может повлиять на экспорт.
Сюрпризом может оказаться внутренний спрос, рост которого способен превзойти ожидания. В дальнейшем, при условии отсутствия ужесточения карантина, инвестбанкиры ожидают, что рост резко восстановится во втором квартале и в среднем по году составит +4,5% г / г, что значительно выше прогноза ЦБ РФ в 3,0 - 4,0% и консенсус-прогноза в +3,1% г / г.
Разница между прогнозами Goldman Sachs и ЦБ почти полностью объясняется более конструктивным взглядом банкиров на экспорт. Однако также существует риск ухудшения прогноза GS, связанный именно с экспортными секторами, если тенденция, наблюдавшаяся в первом квартале, сохранится в ближайшие кварталы.
#ROSN #аналитика
Финансовые результаты «Роснефти» за 1 квартал были близки к ожиданиям, но все равно оказались ниже прогнозов аналитиков JPMorgan:
▫️скорректированная EBITDA — -4%;
▫️чистая прибыль — -3%.
В значительной степени это обусловлено более низким, чем ожидалось, экспортом в ЕС и ценами на сырье. Ограничения, связанные с COVID-19 стали причиной снижения цены на нефть, несмотря на общую тенденцию к восстановлению рынка.
Снижение продаж также было обусловлено сокращением объемов добычи, отражающим продажу хвостовых активов «Нефтегазхолдингу». Добыча жидких углеводородов ROSN в первом квартале упала на 8% кв / кв в абсолютном выражении. Но даже несмотря на то, что финансовые результаты оказались немного ниже прогнозов, в JPM считают, что комментарии «Роснефти» в отношении «Восток Ойл» весьма обнадеживают.
Руководство ROSN подчеркнуло, что пока работы продолжаются в срок и в рамках бюджета (капитальные затраты на Ванкорский хаб и инфраструктуру проекта за квартал составили 47 млрд рублей), а пилотные операции на новых производственных кластерах Западное Иркинское / Пайяха должны быть запущены в 2022 году. Также компания ведет переговоры с международными партнерами по «Востоку» и может объявить о еще одной сделке в 2021 году.
Напомним, Индия недавно подтвердила, что рассматривает возможность присоединения к проекту. Объявление о новом (стратегическом) партнере должно положительно повлиять на акции ROSN, поскольку должно повысить доверие инвесторов к проекту. В JPM продолжают придерживаться мнения, что «Роснефть» — лучший представитель отечественной нефтянки.
Финансовые результаты «Роснефти» за 1 квартал были близки к ожиданиям, но все равно оказались ниже прогнозов аналитиков JPMorgan:
▫️скорректированная EBITDA — -4%;
▫️чистая прибыль — -3%.
В значительной степени это обусловлено более низким, чем ожидалось, экспортом в ЕС и ценами на сырье. Ограничения, связанные с COVID-19 стали причиной снижения цены на нефть, несмотря на общую тенденцию к восстановлению рынка.
Снижение продаж также было обусловлено сокращением объемов добычи, отражающим продажу хвостовых активов «Нефтегазхолдингу». Добыча жидких углеводородов ROSN в первом квартале упала на 8% кв / кв в абсолютном выражении. Но даже несмотря на то, что финансовые результаты оказались немного ниже прогнозов, в JPM считают, что комментарии «Роснефти» в отношении «Восток Ойл» весьма обнадеживают.
Руководство ROSN подчеркнуло, что пока работы продолжаются в срок и в рамках бюджета (капитальные затраты на Ванкорский хаб и инфраструктуру проекта за квартал составили 47 млрд рублей), а пилотные операции на новых производственных кластерах Западное Иркинское / Пайяха должны быть запущены в 2022 году. Также компания ведет переговоры с международными партнерами по «Востоку» и может объявить о еще одной сделке в 2021 году.
Напомним, Индия недавно подтвердила, что рассматривает возможность присоединения к проекту. Объявление о новом (стратегическом) партнере должно положительно повлиять на акции ROSN, поскольку должно повысить доверие инвесторов к проекту. В JPM продолжают придерживаться мнения, что «Роснефть» — лучший представитель отечественной нефтянки.
#MDMG #аналитика
MDMG сообщила о сильных результатах за I квартал, которые, как и в IV квартале 2020 года, были поддержаны диверсификацией услуг (например, онкологии), расширением флагманского медицинского кластера в Лапино и базового спроса на основные медуслуги для женщин.
Обзор результатов:
Рост продаж: +40% г / г (+ 50% по сравнению с 1кв19г), что обусловлено ростом количества дней в стационаре на 75% г / г на фоне постепенного восстановления основных услуг, а также продолжающегося развития непрофильных стационарных услуг (например, хирургия и онкология) и расширение флагманского медицинского кластера в Лапино.
Поставки: +11% г / г, средний чек — +2%, что привело к росту выручки от поставок на 14%. Объемы IMV остались отрицательными (-9% в I квартале и -15% г / г по итогам всего года).
Амбулаторное лечение: общий объем вырос на +2% г/г, а выручка — +6%, при этом одним из драйверов роста показателя среднего чека стал лечебно-диагностический центр в Лапино.
С учетом последнего отчета и более сильного восстановления спроса, аналитики Goldman Sachs обновили свой прогноз по MDMG и повысил price-target на 12 месяцев до $9.5 (предыдущий — $8,4), сохранив рейтинг «Покупать».
Инвестбанкиры ожидают, что среднегодовой темп продаж MDMG в 2021–2023 годах составит +12%, а дивиденды могут получить дополнительный потенциал благодаря устойчивому базовому спросу и рентабельности.
MDMG сообщила о сильных результатах за I квартал, которые, как и в IV квартале 2020 года, были поддержаны диверсификацией услуг (например, онкологии), расширением флагманского медицинского кластера в Лапино и базового спроса на основные медуслуги для женщин.
Обзор результатов:
Рост продаж: +40% г / г (+ 50% по сравнению с 1кв19г), что обусловлено ростом количества дней в стационаре на 75% г / г на фоне постепенного восстановления основных услуг, а также продолжающегося развития непрофильных стационарных услуг (например, хирургия и онкология) и расширение флагманского медицинского кластера в Лапино.
Поставки: +11% г / г, средний чек — +2%, что привело к росту выручки от поставок на 14%. Объемы IMV остались отрицательными (-9% в I квартале и -15% г / г по итогам всего года).
Амбулаторное лечение: общий объем вырос на +2% г/г, а выручка — +6%, при этом одним из драйверов роста показателя среднего чека стал лечебно-диагностический центр в Лапино.
С учетом последнего отчета и более сильного восстановления спроса, аналитики Goldman Sachs обновили свой прогноз по MDMG и повысил price-target на 12 месяцев до $9.5 (предыдущий — $8,4), сохранив рейтинг «Покупать».
Инвестбанкиры ожидают, что среднегодовой темп продаж MDMG в 2021–2023 годах составит +12%, а дивиденды могут получить дополнительный потенциал благодаря устойчивому базовому спросу и рентабельности.
#LKOH #аналитика
«Лукойл» опубликовал операционные результаты за первый квартал, согласно которым добыча углеводородов выросла на +4% кв / кв, до 2,15 млн баррелей в сутки, за счет показателей в Узбекистане. Добыча нефти без учета WQ-2 выросла на 2,4% кв / кв (+35 тыс. баррелей в сутки), до 1,53 млн благодаря ослаблению ограничений ОПЕК+. В годовом выражении добыча снизилась на 11%.
«Лукойл» также продолжает развитие своих ключевых нефтяных проектов, на которые теперь приходится 23% всей добычи за квартал:
▫️добыча на Виноградовском, Имилорском, Пякяхинском месторождениях в Западной Сибири — +8,3% г / г;
▫️добыча HVO — +4,3% г / г;
▫️добыча на каспийских проектах — +1,6% г / г.
Что касается добычи газа, то и здесь наблюдается восстановление, поскольку общий объем увеличился на 7% кв / кв и на 4,5% г / г, до 8,8 млрд «кубов» за счет высокого спроса со стороны Китая.
В сегменте переработки и сбыта LKOH сообщил об общем объеме перевалки 14,4 млн т (+10% кв / кв), при этом рост в основном связан с международными / европейскими активами (+ 28% кв / кв, до 4,4 млн тонн), в то время как внутренний объем перевалки вырос на ~ 4%, достигнув 10 млн тонн.
«Лукойл» должен опубликовать финансовые результаты 26 мая. Помимо традиционных тем, касающихся финансовых и операционных показателей, также ожидается обновленная информация о состоянии активов компании в Республике Коми, учитывая недавнюю утечку топлива в 90 тонн.
«Лукойл» опубликовал операционные результаты за первый квартал, согласно которым добыча углеводородов выросла на +4% кв / кв, до 2,15 млн баррелей в сутки, за счет показателей в Узбекистане. Добыча нефти без учета WQ-2 выросла на 2,4% кв / кв (+35 тыс. баррелей в сутки), до 1,53 млн благодаря ослаблению ограничений ОПЕК+. В годовом выражении добыча снизилась на 11%.
«Лукойл» также продолжает развитие своих ключевых нефтяных проектов, на которые теперь приходится 23% всей добычи за квартал:
▫️добыча на Виноградовском, Имилорском, Пякяхинском месторождениях в Западной Сибири — +8,3% г / г;
▫️добыча HVO — +4,3% г / г;
▫️добыча на каспийских проектах — +1,6% г / г.
Что касается добычи газа, то и здесь наблюдается восстановление, поскольку общий объем увеличился на 7% кв / кв и на 4,5% г / г, до 8,8 млрд «кубов» за счет высокого спроса со стороны Китая.
В сегменте переработки и сбыта LKOH сообщил об общем объеме перевалки 14,4 млн т (+10% кв / кв), при этом рост в основном связан с международными / европейскими активами (+ 28% кв / кв, до 4,4 млн тонн), в то время как внутренний объем перевалки вырос на ~ 4%, достигнув 10 млн тонн.
«Лукойл» должен опубликовать финансовые результаты 26 мая. Помимо традиционных тем, касающихся финансовых и операционных показателей, также ожидается обновленная информация о состоянии активов компании в Республике Коми, учитывая недавнюю утечку топлива в 90 тонн.
#PHOR #аналитика
«ФосАгро» опубликовала финансовые результаты за I квартал, а также совет директоров рекомендовал направить 89% FCF на выплату дивов ($0.47/GDR, доходность 2,4%).
Ключевые цифры отчета:
Выручка: +49% кв / кв, до 87,6 млрд рублей, что соответствует прогнозу Goldman Sachs и консенсусу. Основным драйвером стал рост на 26% кв/кв продаж удобрений и рост средних цен реализации в долларах США на 18% кв/кв.
EBITDA: +87% кв/кв, до 34,3 млрд рублей в основном за счет роста выручки, что выше оценки GS и соответствует консенсусу. При этом EBITDA margin увеличилась на 8,0 п.п. кв/кв, до 39,2%.
FCF: 15,2 млрд рублей (против -4,3 млрд рублей в IV квартале 2020-го) за счет более высокой операционной прибыли и снижения капитальных затрат на 27% кв/кв.
Капитальные вложения составили 24% от ожиданий GS за финансовый год, что в целом соответствует среднему значению за последние 3 года на уровне 22%.
Чистый долг: снизился до 145 млрд рублей (157 млрд рублей в IV квартале 2020-го) за счет положительного FCF на фоне отсутствия выплаты дивидендов. Левередж снизился в квартальном исчислении до 1,45x (с 1,86x кварталом ранее) за счет роста EBITDA и снижения уровня чистого долга.
«ФосАгро» опубликовала финансовые результаты за I квартал, а также совет директоров рекомендовал направить 89% FCF на выплату дивов ($0.47/GDR, доходность 2,4%).
Ключевые цифры отчета:
Выручка: +49% кв / кв, до 87,6 млрд рублей, что соответствует прогнозу Goldman Sachs и консенсусу. Основным драйвером стал рост на 26% кв/кв продаж удобрений и рост средних цен реализации в долларах США на 18% кв/кв.
EBITDA: +87% кв/кв, до 34,3 млрд рублей в основном за счет роста выручки, что выше оценки GS и соответствует консенсусу. При этом EBITDA margin увеличилась на 8,0 п.п. кв/кв, до 39,2%.
FCF: 15,2 млрд рублей (против -4,3 млрд рублей в IV квартале 2020-го) за счет более высокой операционной прибыли и снижения капитальных затрат на 27% кв/кв.
Капитальные вложения составили 24% от ожиданий GS за финансовый год, что в целом соответствует среднему значению за последние 3 года на уровне 22%.
Чистый долг: снизился до 145 млрд рублей (157 млрд рублей в IV квартале 2020-го) за счет положительного FCF на фоне отсутствия выплаты дивидендов. Левередж снизился в квартальном исчислении до 1,45x (с 1,86x кварталом ранее) за счет роста EBITDA и снижения уровня чистого долга.
#MTSS #аналитика
В первом квартале МТС продемонстрировал хорошие показатели в сфере беспроводных услуг внутри страны: выручка выросла на 2,3% г / г за счет ARPU. Выручка Группы выросла на 5,5% г / г и составила 124 млрд рублей.
EBITDA выросла на 7% г / г, до 55,4 млрд рублей благодаря продолжающемуся улучшению показателей SG&A, а также единовременному созданию неденежных резервов на полтора миллиарда (с поправкой на этот резерв рентабельность EBITDA в России составляет 43%.
Повышение цен будет учитываться со второго квартала. Аналитики JPMorgan ожидают, что рост выручки от услуг мобильной связи ускорится во второй половине года, поскольку рост цен (в целом эквивалентный внутренней инфляции) коснулся всей клиентской базы.
Роуминг может повысить риск роста. В самой компании подтвердили свой прогноз на вторую половину года — рост выручки и EBITDA выше 4%.
Инвестбанкиры считают, что рост зависит от восстановления доходов от роуминга. Поскольку 10% годовой выручки исторически приходилось на роуминг, МТС был одним из наиболее популярных отечественных операторов мобильной связи и все еще ощущает эффект высокой базы в первом квартале. В этом году руководство рассчитывает восстановить только 30% доходов от роуминга, зафиксированных в 2019 году, однако возобновление деловой активности может оказать положительное влияние.
Оценка. JPM сохраняет рейтинг Overweight по акциям МТС и устанавливает price-target на уровне $11.
JPM отмечает, что оператор находится в середине трехлетней трансформации своего бизнеса и 2021-й станет пиковым с точки зрения капвложений. После завершения инвестиционной фазы построения экосистемы услуг на основе основных телекоммуникационных продуктов ожидается значительный рост доходов.
В первом квартале МТС продемонстрировал хорошие показатели в сфере беспроводных услуг внутри страны: выручка выросла на 2,3% г / г за счет ARPU. Выручка Группы выросла на 5,5% г / г и составила 124 млрд рублей.
EBITDA выросла на 7% г / г, до 55,4 млрд рублей благодаря продолжающемуся улучшению показателей SG&A, а также единовременному созданию неденежных резервов на полтора миллиарда (с поправкой на этот резерв рентабельность EBITDA в России составляет 43%.
Повышение цен будет учитываться со второго квартала. Аналитики JPMorgan ожидают, что рост выручки от услуг мобильной связи ускорится во второй половине года, поскольку рост цен (в целом эквивалентный внутренней инфляции) коснулся всей клиентской базы.
Роуминг может повысить риск роста. В самой компании подтвердили свой прогноз на вторую половину года — рост выручки и EBITDA выше 4%.
Инвестбанкиры считают, что рост зависит от восстановления доходов от роуминга. Поскольку 10% годовой выручки исторически приходилось на роуминг, МТС был одним из наиболее популярных отечественных операторов мобильной связи и все еще ощущает эффект высокой базы в первом квартале. В этом году руководство рассчитывает восстановить только 30% доходов от роуминга, зафиксированных в 2019 году, однако возобновление деловой активности может оказать положительное влияние.
Оценка. JPM сохраняет рейтинг Overweight по акциям МТС и устанавливает price-target на уровне $11.
JPM отмечает, что оператор находится в середине трехлетней трансформации своего бизнеса и 2021-й станет пиковым с точки зрения капвложений. После завершения инвестиционной фазы построения экосистемы услуг на основе основных телекоммуникационных продуктов ожидается значительный рост доходов.
#LNTA #аналитика
Пока новость о покупке «Лентой» бизнеса супермаркетов Billa Russia за 215 млн евро гремит, остановимся более детально на том, как это повлияет на результаты компании.
Уже известно, что «Лента» планирует интегрировать и провести ребрендинг всех супермаркетов (бренд Billa перестанет существовать в России). По оценкам «Ленты», ее доля на рынке продуктового ритейла в Москве и МО составит около 3%.
В настоящее время Billa управляет супермаркетами общей торговой площадью 138 тысяч «квадратов», подавляющее большинство из которых находится в нерезиновой и области.
По данным «Интерфакса» (со ссылкой на отчетные данные Billa по РСБУ), выручка сети снизилась на 3% в 2020 году, до 48 ярдов рублей (2019 год: рост на +6%), а чистый убыток в 2020 году составил 1,7 млрд рублей против чистого убытка в 2 млрд рублей в 2019 году и 1,1 млрд рублей в 2018 году.
Ожидается, что сделка будет закрыта летом 2021 года при условии получения одобрения ФАС.
По оценкам Goldman, сделка соответствует объявленной стратегии «Ленты», которая ориентирована на:
▫️рост и расширение площадей в среднесроке (органический и M&A), а не распределение денежных средств;
▫️фокусировка на малых форматах (мини-маркет и супермаркеты).
Тем не менее, расширение в более мелкие форматы может стать причиной разводнения рентабельности EBITDA.
Оценка. аналитики Goldman Sachs рекомендуют продавать бумаги «Ленты». С учетом коэффициента EV / EBITDA на 2022 год 4,2х, price-target на 12 месяцев установлена на отметке $3,1.
Пока новость о покупке «Лентой» бизнеса супермаркетов Billa Russia за 215 млн евро гремит, остановимся более детально на том, как это повлияет на результаты компании.
Уже известно, что «Лента» планирует интегрировать и провести ребрендинг всех супермаркетов (бренд Billa перестанет существовать в России). По оценкам «Ленты», ее доля на рынке продуктового ритейла в Москве и МО составит около 3%.
В настоящее время Billa управляет супермаркетами общей торговой площадью 138 тысяч «квадратов», подавляющее большинство из которых находится в нерезиновой и области.
По данным «Интерфакса» (со ссылкой на отчетные данные Billa по РСБУ), выручка сети снизилась на 3% в 2020 году, до 48 ярдов рублей (2019 год: рост на +6%), а чистый убыток в 2020 году составил 1,7 млрд рублей против чистого убытка в 2 млрд рублей в 2019 году и 1,1 млрд рублей в 2018 году.
Ожидается, что сделка будет закрыта летом 2021 года при условии получения одобрения ФАС.
По оценкам Goldman, сделка соответствует объявленной стратегии «Ленты», которая ориентирована на:
▫️рост и расширение площадей в среднесроке (органический и M&A), а не распределение денежных средств;
▫️фокусировка на малых форматах (мини-маркет и супермаркеты).
Тем не менее, расширение в более мелкие форматы может стать причиной разводнения рентабельности EBITDA.
Оценка. аналитики Goldman Sachs рекомендуют продавать бумаги «Ленты». С учетом коэффициента EV / EBITDA на 2022 год 4,2х, price-target на 12 месяцев установлена на отметке $3,1.
#MGNT #аналитика
Не уходим далеко от сделок M&A в отечественном ритейле. Накануне «Магнит» согласился выкупить 100% акций третьего по величине продуктового ритейлера России «Дикси». Актив оценивается в 92,4 млрд рублей, что соответствует коэффициенту EV / Sales на 2020 год на уровне 0,3х (против 0,4х у MGNT).
Аналитики JPMorgan считают, что эта сделка имеет стратегический смысл для «Магнита», поскольку позволяет ритейлеру почти удвоить количество магазинов на крупнейших розничных рынках, в Москве и Санкт-Петербурге, где ему не хватает присутствия, а органическое расширение без преимущества первопроходца затруднено.
Также инвестбанкиры считают, что премия, уплаченная за «Дикси», отражает стратегическое обоснование. Консолидация должна быть положительной для сектора, и нет предпосылок, что объявленная сделка будет иметь негативные последствия для X5: правда, теперь у нее будет более сильный конкурент на основных рынках. Но «Магнит» является рациональным игроком, когда дело доходит до ценового позиционирования.
В финансовом отношении «Магнит», похоже, сможет переварить приобретение, не прекращая выплаты дивидендов. основные опасения аналитиков заключаются в следующем:
▫️МСК и СПБ являются рынками с высокими затратами на размещение, и инвестанкиры беспокоятся о том, насколько прибыльными будут эти регионы для компании, даже при реализованной синергии, учитывая более низкую плотность продаж «Магнита» по сравнению с X5;
▫️благодаря более значительному присутствию в этих двух городах «Магнит» подвергается онлайн-угрозам и, следовательно, должен действовать быстро, чтобы наверстать упущенное в онлайн-предложениях с X5 и чисто онлайн-игроками;
▫️будет происходить некоторая каннибализация магазинов и в среднесроке сеть магазинов «Дикси» потребует ремонта.
Не уходим далеко от сделок M&A в отечественном ритейле. Накануне «Магнит» согласился выкупить 100% акций третьего по величине продуктового ритейлера России «Дикси». Актив оценивается в 92,4 млрд рублей, что соответствует коэффициенту EV / Sales на 2020 год на уровне 0,3х (против 0,4х у MGNT).
Аналитики JPMorgan считают, что эта сделка имеет стратегический смысл для «Магнита», поскольку позволяет ритейлеру почти удвоить количество магазинов на крупнейших розничных рынках, в Москве и Санкт-Петербурге, где ему не хватает присутствия, а органическое расширение без преимущества первопроходца затруднено.
Также инвестбанкиры считают, что премия, уплаченная за «Дикси», отражает стратегическое обоснование. Консолидация должна быть положительной для сектора, и нет предпосылок, что объявленная сделка будет иметь негативные последствия для X5: правда, теперь у нее будет более сильный конкурент на основных рынках. Но «Магнит» является рациональным игроком, когда дело доходит до ценового позиционирования.
В финансовом отношении «Магнит», похоже, сможет переварить приобретение, не прекращая выплаты дивидендов. основные опасения аналитиков заключаются в следующем:
▫️МСК и СПБ являются рынками с высокими затратами на размещение, и инвестанкиры беспокоятся о том, насколько прибыльными будут эти регионы для компании, даже при реализованной синергии, учитывая более низкую плотность продаж «Магнита» по сравнению с X5;
▫️благодаря более значительному присутствию в этих двух городах «Магнит» подвергается онлайн-угрозам и, следовательно, должен действовать быстро, чтобы наверстать упущенное в онлайн-предложениях с X5 и чисто онлайн-игроками;
▫️будет происходить некоторая каннибализация магазинов и в среднесроке сеть магазинов «Дикси» потребует ремонта.
#OZON #аналитика
OZON опубликовал результаты за I квартал, с которыми некоторые уже имели возможность ознакомиться. Мы же остановимся на том, что о компании думают в Goldman Sachs.
В целом инвестбанкиры положительно оценивают результаты с учетом темпов роста. В первую очередь отмечены были очень высокие показатели роста GMV — 135%, которые показали незначительное замедление со 147% в IV квартале прошлого года, несмотря на и без того высокую базу, обусловленную COVID-19. В результате OZON повысил свой прогноз по росту GMV на 2021 финансовый год, включая услуги, до 100% с 90% ранее.
Goldman еще более оптимистичен — +104%. Ожидается, что наибольшее влияние на GMV оказало более высокое 3P (рыночного) GMV, доля которого в процентах от общего значения достигла 58%.
Что касается балансировки, отметим, что маржа по скорректированной EBITDA (% от GMV, включая услуги) ухудшилась до -6,5% (4 квартал 2020 года: -4,7%), в первую очередь из-за более высоких, чем ожидалось, затрат на маркетинг, логистику и административно-управленческие услуги (по сравнению с ожиданиями GS). Все это стало причиной дальнейшей агрессивной экспансии в сегмент 3P и интенсивного найма персонала.
В годовом выражении — все статьи затрат улучшаются. Валовая прибыль в % от GMV увеличилась на 80 б.п. г / г, до 15,6%. Именно сильные темпы роста GMV будут в центре внимания инвесторов на данном этапе, считают в Goldman.
OZON опубликовал результаты за I квартал, с которыми некоторые уже имели возможность ознакомиться. Мы же остановимся на том, что о компании думают в Goldman Sachs.
В целом инвестбанкиры положительно оценивают результаты с учетом темпов роста. В первую очередь отмечены были очень высокие показатели роста GMV — 135%, которые показали незначительное замедление со 147% в IV квартале прошлого года, несмотря на и без того высокую базу, обусловленную COVID-19. В результате OZON повысил свой прогноз по росту GMV на 2021 финансовый год, включая услуги, до 100% с 90% ранее.
Goldman еще более оптимистичен — +104%. Ожидается, что наибольшее влияние на GMV оказало более высокое 3P (рыночного) GMV, доля которого в процентах от общего значения достигла 58%.
Что касается балансировки, отметим, что маржа по скорректированной EBITDA (% от GMV, включая услуги) ухудшилась до -6,5% (4 квартал 2020 года: -4,7%), в первую очередь из-за более высоких, чем ожидалось, затрат на маркетинг, логистику и административно-управленческие услуги (по сравнению с ожиданиями GS). Все это стало причиной дальнейшей агрессивной экспансии в сегмент 3P и интенсивного найма персонала.
В годовом выражении — все статьи затрат улучшаются. Валовая прибыль в % от GMV увеличилась на 80 б.п. г / г, до 15,6%. Именно сильные темпы роста GMV будут в центре внимания инвесторов на данном этапе, считают в Goldman.
#YNDX #на_рынке_говорят
«Яндекс» объявил о том, что должность финансового директора займет Светлана Демяшкевич, бывший финдиректор X5 Retail Group. Демяшкевич имеет большой опыт работы с инвесторами в российской рознице.
Также Вадим Марчук был назначен операционным директором компании. В «Яндексе» теперь два опытных менеджера, которые выполняют работу Грега Абовского.
Также Светлана Демяшкевич имеет более чем 20-летний опыт работы в области финансового менеджмента и консалтинга, прежде всего в потребительском и банковском секторах. До прихода в «Яндекс» она в течение четырех лет занимала аналогичную должность в X5 Retail Group, за это время Х5 укрепила свое лидерство в офлайн-рознице, достигла лидерства на рынке продуктовых магазинов и прошла цифровую трансформацию, одновременно повысив эффективность и рентабельность.
Комментарий от наших коллег из JPM: принимая во внимание трансформацию, которую начал «Яндекс», укрепив свою экосистему за счет электронной коммерции и накануне запуска финтех-сервисов, инвестбанкиры рассматривают опыт Светланы как инструмент, который потенциально может помочь «Яндексу» в достижении своих целей. В целом, это назначение должно положительно повлиять на бизнес «Яндекса».
«Яндекс» объявил о том, что должность финансового директора займет Светлана Демяшкевич, бывший финдиректор X5 Retail Group. Демяшкевич имеет большой опыт работы с инвесторами в российской рознице.
Также Вадим Марчук был назначен операционным директором компании. В «Яндексе» теперь два опытных менеджера, которые выполняют работу Грега Абовского.
Также Светлана Демяшкевич имеет более чем 20-летний опыт работы в области финансового менеджмента и консалтинга, прежде всего в потребительском и банковском секторах. До прихода в «Яндекс» она в течение четырех лет занимала аналогичную должность в X5 Retail Group, за это время Х5 укрепила свое лидерство в офлайн-рознице, достигла лидерства на рынке продуктовых магазинов и прошла цифровую трансформацию, одновременно повысив эффективность и рентабельность.
Комментарий от наших коллег из JPM: принимая во внимание трансформацию, которую начал «Яндекс», укрепив свою экосистему за счет электронной коммерции и накануне запуска финтех-сервисов, инвестбанкиры рассматривают опыт Светланы как инструмент, который потенциально может помочь «Яндексу» в достижении своих целей. В целом, это назначение должно положительно повлиять на бизнес «Яндекса».
#SIBN #GAZP #аналитика
«Газпром нефть» в первом квартале показал EBITDA на уровне 152 млрд рублей, что на 4% выше консенсуса Интерфакса. Как пишут Goldman Sachs в своем рисерче, это было обусловлено более низкой, чем ожидалось, стоимостью закупок нефти и нефтепродуктов. Чистая прибыль за отчетный период составила порядка 85 млрд рублей, а FCF — около 40 млрд рублей. Оба показателя также выше ожиданий.
Аналитики Goldman сохраняют нейтральный рейтинг в отношении бумаг «Газпром нефти», но отмечают долгосрочный рост на основе приличной базы активов и расширения добычи конденсата, что не ограничивается сделкой ОПЕК+.
По мнению инвестбанкиров, акции компании справедливо оценены, если сравнивать с конкурентами. Доходность FCF в настоящее время ниже, чем у конкурентов, а дивдоходность соответствует среднему показателю по отрасли, около 10%.
Также Goldman Sachs оценивает «Газпром» выше, чем его «дочку». Материнская компания в настоящее время торгуется с дивдоходностью 12% на 2021 год. В сочетании с краткосрочной и среднесрочной динамикой роста экспорта газа более высокая доходность делает GAZP более привлекательным активом. Более подробно результаты SIBN и прогнозы инвестбанкиров мы разберем уже в следующей публикации.
«Газпром нефть» в первом квартале показал EBITDA на уровне 152 млрд рублей, что на 4% выше консенсуса Интерфакса. Как пишут Goldman Sachs в своем рисерче, это было обусловлено более низкой, чем ожидалось, стоимостью закупок нефти и нефтепродуктов. Чистая прибыль за отчетный период составила порядка 85 млрд рублей, а FCF — около 40 млрд рублей. Оба показателя также выше ожиданий.
Аналитики Goldman сохраняют нейтральный рейтинг в отношении бумаг «Газпром нефти», но отмечают долгосрочный рост на основе приличной базы активов и расширения добычи конденсата, что не ограничивается сделкой ОПЕК+.
По мнению инвестбанкиров, акции компании справедливо оценены, если сравнивать с конкурентами. Доходность FCF в настоящее время ниже, чем у конкурентов, а дивдоходность соответствует среднему показателю по отрасли, около 10%.
Также Goldman Sachs оценивает «Газпром» выше, чем его «дочку». Материнская компания в настоящее время торгуется с дивдоходностью 12% на 2021 год. В сочетании с краткосрочной и среднесрочной динамикой роста экспорта газа более высокая доходность делает GAZP более привлекательным активом. Более подробно результаты SIBN и прогнозы инвестбанкиров мы разберем уже в следующей публикации.
