#на_рынке_говорят #GAZP #GMKN
Подготовили для вас краткую сводку актуальных экономических новостей по российскому рынку.
«Северный поток-2»: немецкий регулятор BSH продлил разрешение на строительство «Северного потока-2» до мая 2021 года. Во второй половине января судно Fortuna должно начать трубоукладочные работы на следующем участке в датских водах. Завершение ожидается в мае, а уже к концу июня должен быть закончен еще один участок. Таким образом, одна из ниток может быть завершена к концу первого полугодия, но на деле же сроки могут быть сдвинуты из-за погодных условий или политического фона. Из последнего — Вашингтон уже анонсировал санкции против европейских компаний, которые участвуют в строительстве.
Норникель: следующее заседание Арбитражного суда по поводу экологического штрафа для Норникеля перенесено на 22 января. Между тем, 15 января суд отклонил ходатайство компании об экспертизе оценок Росприроднадзора относительно размера экологического ущерба.
Wildberries: GMV почти удвоился в 2020 году — +96% г/г, до 437,2 млрд рублей, а количество заказов составило 232,8 млн. За прошлый год на площадке было продано 575,3 млн товаров. Около 50% продаж приходится на фэшн (+45% г/г, до 217,7 млрд руб.), еще 16% (+70% г/г, 71 млрд руб.) на товары для детей. На электронику — 11% (почти трехкратный рост, до 46,6 млрд руб.). Общее количество продавцов на WB увеличилось в 5 раз, до 91 тысячи.
Подготовили для вас краткую сводку актуальных экономических новостей по российскому рынку.
«Северный поток-2»: немецкий регулятор BSH продлил разрешение на строительство «Северного потока-2» до мая 2021 года. Во второй половине января судно Fortuna должно начать трубоукладочные работы на следующем участке в датских водах. Завершение ожидается в мае, а уже к концу июня должен быть закончен еще один участок. Таким образом, одна из ниток может быть завершена к концу первого полугодия, но на деле же сроки могут быть сдвинуты из-за погодных условий или политического фона. Из последнего — Вашингтон уже анонсировал санкции против европейских компаний, которые участвуют в строительстве.
Норникель: следующее заседание Арбитражного суда по поводу экологического штрафа для Норникеля перенесено на 22 января. Между тем, 15 января суд отклонил ходатайство компании об экспертизе оценок Росприроднадзора относительно размера экологического ущерба.
Wildberries: GMV почти удвоился в 2020 году — +96% г/г, до 437,2 млрд рублей, а количество заказов составило 232,8 млн. За прошлый год на площадке было продано 575,3 млн товаров. Около 50% продаж приходится на фэшн (+45% г/г, до 217,7 млрд руб.), еще 16% (+70% г/г, 71 млрд руб.) на товары для детей. На электронику — 11% (почти трехкратный рост, до 46,6 млрд руб.). Общее количество продавцов на WB увеличилось в 5 раз, до 91 тысячи.
#FIVE #MGNT #DSKY
Неделю назад на канале выходила инвестиционная идея по Магниту от Goldman Sachs. А теперь инвестбанкиры подготовили рисерч по всему российскому ритейлу. Приводим основные тезисы оттуда:
В Goldman ожидают, что в целом розница покажет рост в четвертом квартале. Например, по прогнозам, EBITDA margin X5 и Магнит увеличится на 30% и 40% г/г соответственно. А DSKY благодаря онлайну увеличит продажи на +14% г/г.
FCF/Дивиденды: ритейлеры начнут этот год со значительно более сильными балансами по сравнению с началом 2020 года, чему будет способствовать устойчивый рост продаж в 2020 году и более низкие капитальные затраты. То есть создаются все условия для роста дивидендов и ускоренной консолидации рынка за счет органического роста и сделок M&A.
Перспективы сектора: в начале 2021 года GS ожидает, что более крупные игроки смогут подавить мелких конкурентов за счет продовольственной инфляции и изменения потребительских привычек. Goldman сохраняет рейтинг «Покупать» для X5 и Магнита, но убирает MGNT из основного списка CEEMEA, принимая во внимание высокие результаты в 2020 году (акции опережают MSCI EMEA на 25 п.п. LTM). Также аналитики изменили свои целевые прогнозы на 12 месяцев с учетом последних макроэкономических данных, ознакомиться с которыми можно в таблице внизу:
Неделю назад на канале выходила инвестиционная идея по Магниту от Goldman Sachs. А теперь инвестбанкиры подготовили рисерч по всему российскому ритейлу. Приводим основные тезисы оттуда:
В Goldman ожидают, что в целом розница покажет рост в четвертом квартале. Например, по прогнозам, EBITDA margin X5 и Магнит увеличится на 30% и 40% г/г соответственно. А DSKY благодаря онлайну увеличит продажи на +14% г/г.
FCF/Дивиденды: ритейлеры начнут этот год со значительно более сильными балансами по сравнению с началом 2020 года, чему будет способствовать устойчивый рост продаж в 2020 году и более низкие капитальные затраты. То есть создаются все условия для роста дивидендов и ускоренной консолидации рынка за счет органического роста и сделок M&A.
Перспективы сектора: в начале 2021 года GS ожидает, что более крупные игроки смогут подавить мелких конкурентов за счет продовольственной инфляции и изменения потребительских привычек. Goldman сохраняет рейтинг «Покупать» для X5 и Магнита, но убирает MGNT из основного списка CEEMEA, принимая во внимание высокие результаты в 2020 году (акции опережают MSCI EMEA на 25 п.п. LTM). Также аналитики изменили свои целевые прогнозы на 12 месяцев с учетом последних макроэкономических данных, ознакомиться с которыми можно в таблице внизу:
#DSKY
«Детский мир» опубликовал сильные результаты за четвертый квартал. Например, рост продаж составил +14,4% г/г, а LFL — +5,9%, при том, что трафик в сопоставимых магазинах вырос на 1,4%, несмотря на ковид.
Продажи: продажи игрушек и сегмента fashion выросли до 65,5% от общего объема. Онлайн-сегмент показал просто отличную динамику — вырос в 2,2 раза в сравнении с прошлым годом. Доля самовывоза в магазине осталась на стабильном уровне 83% от всего объема онлайн-заказов. Это говорит о том, что данный процесс в ДМ наладили просто отлично.
Altus Capital: фонд - ключевая дилемма, подрывающая в целом привлекательную инвестиционную модель. В конце декабря эта компания выкупила 25% акций «Детского мира», но имена бенефициаров неизвестны.
Согласно комментариям менеджмента, новый акционер может занять 3 из 10 мест в совете директоров DSKY и повлиять на итоговую стратегию.
«Детский мир» опубликовал сильные результаты за четвертый квартал. Например, рост продаж составил +14,4% г/г, а LFL — +5,9%, при том, что трафик в сопоставимых магазинах вырос на 1,4%, несмотря на ковид.
Продажи: продажи игрушек и сегмента fashion выросли до 65,5% от общего объема. Онлайн-сегмент показал просто отличную динамику — вырос в 2,2 раза в сравнении с прошлым годом. Доля самовывоза в магазине осталась на стабильном уровне 83% от всего объема онлайн-заказов. Это говорит о том, что данный процесс в ДМ наладили просто отлично.
Altus Capital: фонд - ключевая дилемма, подрывающая в целом привлекательную инвестиционную модель. В конце декабря эта компания выкупила 25% акций «Детского мира», но имена бенефициаров неизвестны.
Согласно комментариям менеджмента, новый акционер может занять 3 из 10 мест в совете директоров DSKY и повлиять на итоговую стратегию.
#ETLN #аналитика
Девелопер «Эталон» опубликовал операционные результаты за 4К20 и быстренько пробежимся по основным показателям:
Результаты: продажи новых контрактов (NCS) за квартал составили 26 млрд руб. (+21% г/г). Благодарить за это манагеры «Эталона» должны в первую очередь двузначный рост цен (+25% г/г) и высокие продажи в нерезиновой (+44% г/г) на фоне расширенной программы господдержки и рекордно низких ставок по ипотеке.
Финансы: выручка за 2020 финансовый год составила 80 млрд рублей (+3% г/г), что выше прогнозов руководства на 9%. Компания также зарегистрировала рекордно высокие поступления денежных средств в размере 29 млрд рублей в 4 квартале, что на целых 55% больше, чем годом ранее.
В своих прогнозах руководство уже не видит границ и предварительно ожидает аналогичных или даже более высоких результатов в связи с дальнейшей инфляцией цен, низкими ставками по ипотечным кредитам и запуском новых продаж, а также ожидает увеличения маржи по мере сокращения расходов.
Прогноз: наши коллеги из Goldman Sachs немного снизили свои ожидания по выручке и EBITDA за полный 2020 год — на 1% и 2% соответственно. Но при этом повысили на аналогичные значения на 2021-22 на фоне роста цен. Price-target на 12 месяцев скорректирована с $2,20 до $2,40 с рейтингом «Покупать». Более подробный прогноз по «Эталону» будет в конце поста.
Риски: здесь выделим возможное снижение спроса и цен, более высокие, чем ожидалось, инвестиции в новые проекты и расходы на покупку земельных участков, а также низкий FCF и дивиденды.
Девелопер «Эталон» опубликовал операционные результаты за 4К20 и быстренько пробежимся по основным показателям:
Результаты: продажи новых контрактов (NCS) за квартал составили 26 млрд руб. (+21% г/г). Благодарить за это манагеры «Эталона» должны в первую очередь двузначный рост цен (+25% г/г) и высокие продажи в нерезиновой (+44% г/г) на фоне расширенной программы господдержки и рекордно низких ставок по ипотеке.
Финансы: выручка за 2020 финансовый год составила 80 млрд рублей (+3% г/г), что выше прогнозов руководства на 9%. Компания также зарегистрировала рекордно высокие поступления денежных средств в размере 29 млрд рублей в 4 квартале, что на целых 55% больше, чем годом ранее.
В своих прогнозах руководство уже не видит границ и предварительно ожидает аналогичных или даже более высоких результатов в связи с дальнейшей инфляцией цен, низкими ставками по ипотечным кредитам и запуском новых продаж, а также ожидает увеличения маржи по мере сокращения расходов.
Прогноз: наши коллеги из Goldman Sachs немного снизили свои ожидания по выручке и EBITDA за полный 2020 год — на 1% и 2% соответственно. Но при этом повысили на аналогичные значения на 2021-22 на фоне роста цен. Price-target на 12 месяцев скорректирована с $2,20 до $2,40 с рейтингом «Покупать». Более подробный прогноз по «Эталону» будет в конце поста.
Риски: здесь выделим возможное снижение спроса и цен, более высокие, чем ожидалось, инвестиции в новые проекты и расходы на покупку земельных участков, а также низкий FCF и дивиденды.
#YNDX #inside
В следующем месяце Яндекс опубликует свои финансовые результаты за четвертый квартал и наши коллеги из Goldman Sachs ожидают, что консолидированный рост выручки составит +35% г/г. Также прогнозируется, что на фоне восстановления экономики положительную динамику покажет и сегмент Search & Portal — рост на 5% г/г (в третьем и втором кварталах — +2% и -12% соответственно). В целом ожидания по направлениям бизнеса следующие:
Такси: рост +47% г/г при рентабельность EBITDA около 8% на фоне инвестиций в новые бизнес-инициативы, такие как B2B-логистика и более высокие расходы в пищевые технологии (сказывается нехватка курьеров).
eCommerce: снижение на 21% г/г за отчетный период из-за трансформации бизнеса. В Goldman ожидают, что рентабельность этого сегмента будет последовательно снижаться до 30%. При этом взрывной рост ожидается в медиа-сегменте — на 103% за счет инвестиций в Кинопоиск и программу лояльности Яндекс.Плюс.
Превью финансовых результатов Яндекса в формате таблицы прикреплю в посту.
Прогноз: в завершении добавим, что GS повышает свою целевую цену по акциям Яндекса с $72,1 до $77,4 с рейтингом «Покупать».
Риски: опасения инвесторов могут быть связаны с ухудшением макроэкономической среды, ужесточение конкуренции в ключевых сегментах, рост расходов на маркетинг, регулирование Интернета в России и переоценка возможностей отечественного рынка крупными мировыми компаниями.
В следующем месяце Яндекс опубликует свои финансовые результаты за четвертый квартал и наши коллеги из Goldman Sachs ожидают, что консолидированный рост выручки составит +35% г/г. Также прогнозируется, что на фоне восстановления экономики положительную динамику покажет и сегмент Search & Portal — рост на 5% г/г (в третьем и втором кварталах — +2% и -12% соответственно). В целом ожидания по направлениям бизнеса следующие:
Такси: рост +47% г/г при рентабельность EBITDA около 8% на фоне инвестиций в новые бизнес-инициативы, такие как B2B-логистика и более высокие расходы в пищевые технологии (сказывается нехватка курьеров).
eCommerce: снижение на 21% г/г за отчетный период из-за трансформации бизнеса. В Goldman ожидают, что рентабельность этого сегмента будет последовательно снижаться до 30%. При этом взрывной рост ожидается в медиа-сегменте — на 103% за счет инвестиций в Кинопоиск и программу лояльности Яндекс.Плюс.
Превью финансовых результатов Яндекса в формате таблицы прикреплю в посту.
Прогноз: в завершении добавим, что GS повышает свою целевую цену по акциям Яндекса с $72,1 до $77,4 с рейтингом «Покупать».
Риски: опасения инвесторов могут быть связаны с ухудшением макроэкономической среды, ужесточение конкуренции в ключевых сегментах, рост расходов на маркетинг, регулирование Интернета в России и переоценка возможностей отечественного рынка крупными мировыми компаниями.
#SVST #аналитика
Вчера «Северсталь» опубликовала операционные результаты и первое, на что все обратили внимание — снижение объемов продажи стали в 4 квартале. Но разберем более подробно весь отчет:
Российская сталь: снижение производства стали в 4 квартале составило 4% кв/кв из-за плановых ремонтных работ. А общие продажи стальной продукции — 2,5 млн тонн (-18% кв/кв). Доля стали с высокой добавленной стоимостью выросла на 4 п.п. кв/кв, в то время как внутренние продажи подросли + 2 п.п. кв/кв. Средняя цена реализации стали в размере $549 за тонну (+ 8% кв/кв) (без изменений в годовом сопоставлении).
Ресурсы: продажи железной руды в 4 квартале составили порядка 4,6 млн т. Яковлевский рудник в течение 2020 года наращивал объемы добычи и продал ~ 1,8 млн т железорудного концентрата в 2020 финансовом году, хотя даже сейчас он не соответствует прогнозам руководства в 2,0 млн т. Кроме того, объемы продаж угля все еще хуже ожиданий на фоне низких темпов добычи топлива.
Риски: основные факторы, которые могут негативно сказаться на компании — снижение цен на сталь, валютные риски, снижение спроса на продукцию на внутреннем и международном рынках, увеличение расходов и сокращение дивидендов. Также 77% акций находится в руках Алексея Мордашова, что несет в себе определенные геополитические риски и риски, связанные с санкциями.
Вчера «Северсталь» опубликовала операционные результаты и первое, на что все обратили внимание — снижение объемов продажи стали в 4 квартале. Но разберем более подробно весь отчет:
Российская сталь: снижение производства стали в 4 квартале составило 4% кв/кв из-за плановых ремонтных работ. А общие продажи стальной продукции — 2,5 млн тонн (-18% кв/кв). Доля стали с высокой добавленной стоимостью выросла на 4 п.п. кв/кв, в то время как внутренние продажи подросли + 2 п.п. кв/кв. Средняя цена реализации стали в размере $549 за тонну (+ 8% кв/кв) (без изменений в годовом сопоставлении).
Ресурсы: продажи железной руды в 4 квартале составили порядка 4,6 млн т. Яковлевский рудник в течение 2020 года наращивал объемы добычи и продал ~ 1,8 млн т железорудного концентрата в 2020 финансовом году, хотя даже сейчас он не соответствует прогнозам руководства в 2,0 млн т. Кроме того, объемы продаж угля все еще хуже ожиданий на фоне низких темпов добычи топлива.
Риски: основные факторы, которые могут негативно сказаться на компании — снижение цен на сталь, валютные риски, снижение спроса на продукцию на внутреннем и международном рынках, увеличение расходов и сокращение дивидендов. Также 77% акций находится в руках Алексея Мордашова, что несет в себе определенные геополитические риски и риски, связанные с санкциями.
#ALRS #market_update
Подъехали операционные результаты АЛРОСА за четвертый квартал, из которых мы узнали, что добыча алмазов составила 7,1 млн т. (-20% г/г). Объем добычи алмазного сырья за весь 2020-й финансовый год составил 30 млн т (-22% г/г), что в целом соответствует прогнозу компании.
Продажи: объем продаж за три месяца — 17,0 млн каратов. По мнению инвестбанкиров, это связано с отложенным спросом, который все так ждали до отчета. Однако общий объем продаж алмазов за год снизился на 4% и составил 32 млн каратов.
Средняя цена на алмазы ювелирного качества снизилась до $91 за карат (-38% г/г). Столь значимое снижение, по всей видимости, было вызвано увеличением объемов продаж мелких камней (включая низколиквидные товары). Общий (скорректированный по составу) индекс цен на алмазы ювелирного качества АЛРОСА за квартал составил -2% кв/кв и снизился на -10% г/г в 2020 году.
Выручка от продажи алмазов и бриллиантов по итогам трех месяцев составила $1,2 млрд (+ 34% г/г), что в целом соответствует ожиданиям. Объем продаж алмазов в 2020 финансовом году составил $2,8 млрд (-16% г/г), что отражает негативное влияние на рынок пандемии.
Подъехали операционные результаты АЛРОСА за четвертый квартал, из которых мы узнали, что добыча алмазов составила 7,1 млн т. (-20% г/г). Объем добычи алмазного сырья за весь 2020-й финансовый год составил 30 млн т (-22% г/г), что в целом соответствует прогнозу компании.
Продажи: объем продаж за три месяца — 17,0 млн каратов. По мнению инвестбанкиров, это связано с отложенным спросом, который все так ждали до отчета. Однако общий объем продаж алмазов за год снизился на 4% и составил 32 млн каратов.
Средняя цена на алмазы ювелирного качества снизилась до $91 за карат (-38% г/г). Столь значимое снижение, по всей видимости, было вызвано увеличением объемов продаж мелких камней (включая низколиквидные товары). Общий (скорректированный по составу) индекс цен на алмазы ювелирного качества АЛРОСА за квартал составил -2% кв/кв и снизился на -10% г/г в 2020 году.
Выручка от продажи алмазов и бриллиантов по итогам трех месяцев составила $1,2 млрд (+ 34% г/г), что в целом соответствует ожиданиям. Объем продаж алмазов в 2020 финансовом году составил $2,8 млрд (-16% г/г), что отражает негативное влияние на рынок пандемии.
#FIVE #аналитика
Рителер X5 опубликовал сильные операционные результаты за 4 квартал 2020 года. Во многом это связано с ростом продовольственной инфляции.
Отчет: выручка X5 выросла на 12,7% г/г за квартал, но рост сопоставимых продаж замедлился с 6,9% до 5,1%. Х5 отмечает стабильно высокие показатели в формате дискаунтера: продажи +16% г/г (+7% LFL) благодаря росту потребления продуктов питания, ограничениям на международные поездки и росту продовольственной инфляции.
eCommerce: онлайн-заказы достигли 8,5 млрд руб, а среднее количество заказов в день выросло до 60 тыс. в декабре. Для сравнения, в сентябре было 21,5 тыс.
Прогноз: Х5 вполне может стать бенефициаром изменения потребительских привычек, а именно потребления продуктов на дому. Но недавний всплеск продовольственной инфляции может увеличить потребность в рекламных акциях. А между тем, руководство Группы хотело сократить доли рекламных акций.
Рителер X5 опубликовал сильные операционные результаты за 4 квартал 2020 года. Во многом это связано с ростом продовольственной инфляции.
Отчет: выручка X5 выросла на 12,7% г/г за квартал, но рост сопоставимых продаж замедлился с 6,9% до 5,1%. Х5 отмечает стабильно высокие показатели в формате дискаунтера: продажи +16% г/г (+7% LFL) благодаря росту потребления продуктов питания, ограничениям на международные поездки и росту продовольственной инфляции.
eCommerce: онлайн-заказы достигли 8,5 млрд руб, а среднее количество заказов в день выросло до 60 тыс. в декабре. Для сравнения, в сентябре было 21,5 тыс.
Прогноз: Х5 вполне может стать бенефициаром изменения потребительских привычек, а именно потребления продуктов на дому. Но недавний всплеск продовольственной инфляции может увеличить потребность в рекламных акциях. А между тем, руководство Группы хотело сократить доли рекламных акций.
#NLMK #аналитика
Продолжаем разбирать операционные результаты отечественных компаний. И на этот раз посмотрим на цифры НЛМК, которые указывают на полное восстановление горнодобывающего направления. И так, основные тезисы:
Производство стали: здесь наблюдается рост на 1% кв/кв (+ 3% г/г) до 3,9 млн т.
Продажи: - 5% за квартал, до 4,2 млн т. на фоне сезонного накопления запасов и снижения продаж слябов на внешних рынках. Об аналогичных проблемах сообщала ранее и «Северсталь».
Продажи плоского проката в России показали снижение на 3% кв/кв (-2% г/г) до 3,2 млн т. Но в отличие от «Северстали» (+2 п.п. до 65%), у НЛМК доля продаж стали на внутреннем рынке снизилась на -1 п.п. кв/кв, до 38% от общего объема за весь квартал. Продажи сортового проката в России снизились на 15% кв/кв, до 0,7 млн т во многом из-за проведения ремонтных работ на мощностях компании.
Железная руда подскочила на 17% кв/кв (+6% г/г) после аварии на конвейерной галерее на Стойленском ГОКе в сентябре прошлого года.
Продолжаем разбирать операционные результаты отечественных компаний. И на этот раз посмотрим на цифры НЛМК, которые указывают на полное восстановление горнодобывающего направления. И так, основные тезисы:
Производство стали: здесь наблюдается рост на 1% кв/кв (+ 3% г/г) до 3,9 млн т.
Продажи: - 5% за квартал, до 4,2 млн т. на фоне сезонного накопления запасов и снижения продаж слябов на внешних рынках. Об аналогичных проблемах сообщала ранее и «Северсталь».
Продажи плоского проката в России показали снижение на 3% кв/кв (-2% г/г) до 3,2 млн т. Но в отличие от «Северстали» (+2 п.п. до 65%), у НЛМК доля продаж стали на внутреннем рынке снизилась на -1 п.п. кв/кв, до 38% от общего объема за весь квартал. Продажи сортового проката в России снизились на 15% кв/кв, до 0,7 млн т во многом из-за проведения ремонтных работ на мощностях компании.
Железная руда подскочила на 17% кв/кв (+6% г/г) после аварии на конвейерной галерее на Стойленском ГОКе в сентябре прошлого года.
#DSKY #FLOT
Подготовили для вас небольшую новостную сводку по ключевым инфоповодам завершающейся недели:
DTH: база внутренних пользователей Direct to Home (спутниковая связь) снизилась на 0,1% г/г в 2020 году, до 17,3 млн подключенных домашних хозяйств - первое снижение за более чем 20 лет.
«Детский мир»: топ-менеджеры «Полюса» могут приобрести 80% акций Altus Capital, которые недавно купили 25% акций «Детского мира». В пресс-релизе Altus Capital говорится, что два манагера из «Полюса» могут стать инвесторами Gulf Investment Ltd. В то же время сам фонд хочет прикупить еще 4,9% акций DSKY, как задумывал изначально и уже подал бумаги в ФАС.
С учетом всех данных, сохраняем осторожность в отношении DSKY, особенно с учетом заявленных намерений новых инвесторов и дальше увеличивать свою долю.
«Совкомфлот»: компания заключила семилетний договор тайм-чартера с Total, который предусматривает строительство и последующую эксплуатацию нового СПГ-танкера Atlanticmax вместимостью 174 000 куб м. Также Total может заказать еще два подобных судна. Ожидаемый срок поставки - 2023 год.
Авиаперевозки: Ассоциация российских авиаперевозчиков (АЭВТ) просит Министерство транспорта предоставить субсидию в размере 53 млрд рублей для частичной компенсации затрат в период с декабря 2020 года по июнь 2021 года, поскольку отрасль все еще страдает из-за снижения пассажиропотока. В прошлом году правительство уже субсидировало авиаперевозки на 21 млрд руб. и отказалось предоставить еще 50 лярдов, запрошенные в октябре.
Подготовили для вас небольшую новостную сводку по ключевым инфоповодам завершающейся недели:
DTH: база внутренних пользователей Direct to Home (спутниковая связь) снизилась на 0,1% г/г в 2020 году, до 17,3 млн подключенных домашних хозяйств - первое снижение за более чем 20 лет.
«Детский мир»: топ-менеджеры «Полюса» могут приобрести 80% акций Altus Capital, которые недавно купили 25% акций «Детского мира». В пресс-релизе Altus Capital говорится, что два манагера из «Полюса» могут стать инвесторами Gulf Investment Ltd. В то же время сам фонд хочет прикупить еще 4,9% акций DSKY, как задумывал изначально и уже подал бумаги в ФАС.
С учетом всех данных, сохраняем осторожность в отношении DSKY, особенно с учетом заявленных намерений новых инвесторов и дальше увеличивать свою долю.
«Совкомфлот»: компания заключила семилетний договор тайм-чартера с Total, который предусматривает строительство и последующую эксплуатацию нового СПГ-танкера Atlanticmax вместимостью 174 000 куб м. Также Total может заказать еще два подобных судна. Ожидаемый срок поставки - 2023 год.
Авиаперевозки: Ассоциация российских авиаперевозчиков (АЭВТ) просит Министерство транспорта предоставить субсидию в размере 53 млрд рублей для частичной компенсации затрат в период с декабря 2020 года по июнь 2021 года, поскольку отрасль все еще страдает из-за снижения пассажиропотока. В прошлом году правительство уже субсидировало авиаперевозки на 21 млрд руб. и отказалось предоставить еще 50 лярдов, запрошенные в октябре.
#GAZP #SNGS #GMKN
В противовес предыдущему посту про «Газпром», CCS и декарбонизацию — подборка актуальных новостей по нефтегазу.
«Газпром»: компания зарегила в Монголии компанию специального назначения (КСН) «Газопровод Союз Восток», которая займется проектированием продолжения газопровода «Сила Сибири-2» (в Китай через Монголию). Алексей Миллер не забыл напомнить о том, что пропускная способность новой трубы будет в два раза выше «Силы Сибири».
В соответствии с существующим контрактом с Китаем экспорт газа через «Силу Сибири» должен вырасти до 38 млрд кубов к 2025 году.
СургутНГ: компания получила три лицензии для добычи на Таймыре. Запасы не разглашаются, а отсюда можем предположить, что SNGS еще необходимо будет провести разведочные работы для подтверждения запасов. Ранее СургутНГ получил еще одну лицензию на разведку на Таймыре (Восточно-Новотаймырский лицензионный участок).
Норникель: следующее заседание Арбитражного суда по поводу экологического штрафа для ГМКН перенесено на 5 февраля. Ранее, 22 января, суд отклонил ходатайство АО НТЭК о проведении экспертизы для оценки потенциала восстановления местных экосистем, поврежденных во время аварии. Кроме того, как сообщается, в ходе слушаний Росприроднадзор уточнил требование о выплате штрафа от GMKN, снизив его на -2%, до 145 млрд рублей.
В противовес предыдущему посту про «Газпром», CCS и декарбонизацию — подборка актуальных новостей по нефтегазу.
«Газпром»: компания зарегила в Монголии компанию специального назначения (КСН) «Газопровод Союз Восток», которая займется проектированием продолжения газопровода «Сила Сибири-2» (в Китай через Монголию). Алексей Миллер не забыл напомнить о том, что пропускная способность новой трубы будет в два раза выше «Силы Сибири».
В соответствии с существующим контрактом с Китаем экспорт газа через «Силу Сибири» должен вырасти до 38 млрд кубов к 2025 году.
СургутНГ: компания получила три лицензии для добычи на Таймыре. Запасы не разглашаются, а отсюда можем предположить, что SNGS еще необходимо будет провести разведочные работы для подтверждения запасов. Ранее СургутНГ получил еще одну лицензию на разведку на Таймыре (Восточно-Новотаймырский лицензионный участок).
Норникель: следующее заседание Арбитражного суда по поводу экологического штрафа для ГМКН перенесено на 5 февраля. Ранее, 22 января, суд отклонил ходатайство АО НТЭК о проведении экспертизы для оценки потенциала восстановления местных экосистем, поврежденных во время аварии. Кроме того, как сообщается, в ходе слушаний Росприроднадзор уточнил требование о выплате штрафа от GMKN, снизив его на -2%, до 145 млрд рублей.
#DSKY #market_update #GS
Инвестбанк Goldman Sachs восстанавливает свой рейтинг по «Детскому миру» на уровне «Покупать». Основные аргументы аналитиков сводятся к росту онлайн-сегмента и общего адресного рынка (ТАМ). В конце поста будет прогноз от GS по ключевым показателям DSKY и там же можно посмотреть на factor profile компании.
Адресный рынок: GS оценивает ТАМ для «Детского мира» в 1,5 трлн рублей, а доля самого ритейлера за 4 года должна вырасти с текущих 10% до 16%. Сюда входят товары для детей, средства ухода за домашними животными, а также определенные категории женской одежды и товаров для дома.
Онлайн-сегмент: по мнению Голдман, DSKY сможет показать выручку до 100 млрд рублей в 2021-24 годах, при этом почти 80% дополнительных продаж будет осуществляться через Интернет. Ожидается, что CAGR онлайн-продаж составит на 34% в 2021-24 гг за счет развития логистики, запуска собственной торговой площадки и захвата доли рынка у гипермаркетов и оффлайн-конкурентов.
Дивиденды: несмотря на необходимость инвестиций в логистику в среднесроке, ожидается, что DSKY продолжит выполнять свои обязательства и выплачивать «вкусные» дивиденды в размере 9% / 10% / 11% в 2021/22/23 годах.
Прогноз: учитывая вышеперечисленные тезисы, GS присваивает акциям DSKY рейтинг «Покупать» с целевой ценой на 12 месяцев 175 рублей (потенциал роста +23%).
Инвестбанк Goldman Sachs восстанавливает свой рейтинг по «Детскому миру» на уровне «Покупать». Основные аргументы аналитиков сводятся к росту онлайн-сегмента и общего адресного рынка (ТАМ). В конце поста будет прогноз от GS по ключевым показателям DSKY и там же можно посмотреть на factor profile компании.
Адресный рынок: GS оценивает ТАМ для «Детского мира» в 1,5 трлн рублей, а доля самого ритейлера за 4 года должна вырасти с текущих 10% до 16%. Сюда входят товары для детей, средства ухода за домашними животными, а также определенные категории женской одежды и товаров для дома.
Онлайн-сегмент: по мнению Голдман, DSKY сможет показать выручку до 100 млрд рублей в 2021-24 годах, при этом почти 80% дополнительных продаж будет осуществляться через Интернет. Ожидается, что CAGR онлайн-продаж составит на 34% в 2021-24 гг за счет развития логистики, запуска собственной торговой площадки и захвата доли рынка у гипермаркетов и оффлайн-конкурентов.
Дивиденды: несмотря на необходимость инвестиций в логистику в среднесроке, ожидается, что DSKY продолжит выполнять свои обязательства и выплачивать «вкусные» дивиденды в размере 9% / 10% / 11% в 2021/22/23 годах.
Прогноз: учитывая вышеперечисленные тезисы, GS присваивает акциям DSKY рейтинг «Покупать» с целевой ценой на 12 месяцев 175 рублей (потенциал роста +23%).
#DSKY #аналитика
После такого космического прогноза по акциям «Детского мира» от Goldman Sachs, изучим драйверы роста более детально. Опять-таки, глазами аналитиков Голдмана. В качестве дополнения в конце поста будет два графика, которые показывают динамику роста онлайн-продаж к 2024 году.
Адресный рынок: по данным Euromonitor, рынок детских товаров в России в 2020 году оценивается в 863 млрд рублей. Помимо этого, DSKY также планирует активно расширяться в сегменте средств по уходу за домашними животными, как через открытие новых зоомагазинов, так и онлайн. Euromonitor оценивает рынок примерно в 300 млрд рублей.
В самом DSKY заявляют, что могут начать продавать товары для дома и женскую одежду на своем веб-сайте в 1квартале 2021 года. По мнению GS, TAM составляет 15% от общего рынка женской одежды (1 трлн рублей в 2020 году — прогноз Euromonitor). Товары для дома — еще 170 млрд руб).
Объединение всех этих сегментов и дает тот самый рынок в 1,5 трлн руб.
Также в Goldman считают, что к 2024 году доля онлайн-продаж превысит 45% и для этого есть сразу несколько факторов:
Логистика: DSKY хочет доставлять минимум 80% товаров на следующий день (сейчас 30%), что потребует создания региональной логистической сети. В течение следующих четырех лет дополнительные инвестиции в ИТ-инфраструктуру могут составить около 4 млрд руб.
Маркетплейс: DSKY планирует расширить долю рынка, увеличив количество продавцов 3P до 5000 к 2023 году, а SKU — до 2,4 млн. Сейчас 270 продавцов и 230 000 SKU.
Самовывоз: также в компании хотят обновить пункты выдачи в магазинах «Детский мир» за счет оптимизации складов, увеличения торговых площадей и отдельных кассовых зон. Кроме того, компания разрабатывает новый дизайн магазина («Детский мир 3.0»), пилотный запуск которого начался в конце 2020 года.
После такого космического прогноза по акциям «Детского мира» от Goldman Sachs, изучим драйверы роста более детально. Опять-таки, глазами аналитиков Голдмана. В качестве дополнения в конце поста будет два графика, которые показывают динамику роста онлайн-продаж к 2024 году.
Адресный рынок: по данным Euromonitor, рынок детских товаров в России в 2020 году оценивается в 863 млрд рублей. Помимо этого, DSKY также планирует активно расширяться в сегменте средств по уходу за домашними животными, как через открытие новых зоомагазинов, так и онлайн. Euromonitor оценивает рынок примерно в 300 млрд рублей.
В самом DSKY заявляют, что могут начать продавать товары для дома и женскую одежду на своем веб-сайте в 1квартале 2021 года. По мнению GS, TAM составляет 15% от общего рынка женской одежды (1 трлн рублей в 2020 году — прогноз Euromonitor). Товары для дома — еще 170 млрд руб).
Объединение всех этих сегментов и дает тот самый рынок в 1,5 трлн руб.
Также в Goldman считают, что к 2024 году доля онлайн-продаж превысит 45% и для этого есть сразу несколько факторов:
Логистика: DSKY хочет доставлять минимум 80% товаров на следующий день (сейчас 30%), что потребует создания региональной логистической сети. В течение следующих четырех лет дополнительные инвестиции в ИТ-инфраструктуру могут составить около 4 млрд руб.
Маркетплейс: DSKY планирует расширить долю рынка, увеличив количество продавцов 3P до 5000 к 2023 году, а SKU — до 2,4 млн. Сейчас 270 продавцов и 230 000 SKU.
Самовывоз: также в компании хотят обновить пункты выдачи в магазинах «Детский мир» за счет оптимизации складов, увеличения торговых площадей и отдельных кассовых зон. Кроме того, компания разрабатывает новый дизайн магазина («Детский мир 3.0»), пилотный запуск которого начался в конце 2020 года.
#AFKS #inside
За последние два года АФК «Система» показала хорошие результаты с точки зрения монетизации принадлежащих ей активов. Сюда относится и IPO маркетплейса OZON, и продажа акций «Детского мира», и дивиденды, выплачиваемые портфельными компаниями. Также AFKS сумела сократить размер своей задолженности. В совокупности эти факторы заставили Goldman Sachs скорректировать свой прогноз по компании. Полный прогноз от GS по ключевым финансовым показателям и factor profile AFKS будет в конце поста.
Так, например, инвестбанкиры повысили price-target на 12 месяцев для бумаг на Лондонской бирже до $13,5 за штуку и вернули рейтинг «Покупать».
По мнению аналитиков Голдман, несмотря на то, что акции АФК «Система» выросли на 64% за последние 12 месяцев (по сравнению с показателями MSCI EMEA -2%), компания по-прежнему торгуется с дисконтом в 61% к чистой стоимости активов, в то время как рыночная оценка ее непубличных активов находится на историческом минимуме.
Также в своем рисерче аналитики отмечают, что не считают текущую оценку фундаментально оправданной и ожидают сокращения дисконта по чистой стоимости активов в среднесрочной перспективе. В GS уверены, что есть еще несколько драйверов роста, которые не до конца оценены рынком:
▫️дальнейшая монетизация портфеля как в частных, так и в государственных компаниях;
▫️рост котируемых на бирже активов;
▫️продолжающееся снижение процентных ставок в России (что приводит к снижению ставок по корпоративным кредитам и, следовательно, к снижению нагрузки на обслуживание долга);
▫️разумное управление расходами;
▫️восстановление дивидендной политики (по прогнозам ожидается во второй половине 2021 года).
За последние два года АФК «Система» показала хорошие результаты с точки зрения монетизации принадлежащих ей активов. Сюда относится и IPO маркетплейса OZON, и продажа акций «Детского мира», и дивиденды, выплачиваемые портфельными компаниями. Также AFKS сумела сократить размер своей задолженности. В совокупности эти факторы заставили Goldman Sachs скорректировать свой прогноз по компании. Полный прогноз от GS по ключевым финансовым показателям и factor profile AFKS будет в конце поста.
Так, например, инвестбанкиры повысили price-target на 12 месяцев для бумаг на Лондонской бирже до $13,5 за штуку и вернули рейтинг «Покупать».
По мнению аналитиков Голдман, несмотря на то, что акции АФК «Система» выросли на 64% за последние 12 месяцев (по сравнению с показателями MSCI EMEA -2%), компания по-прежнему торгуется с дисконтом в 61% к чистой стоимости активов, в то время как рыночная оценка ее непубличных активов находится на историческом минимуме.
Также в своем рисерче аналитики отмечают, что не считают текущую оценку фундаментально оправданной и ожидают сокращения дисконта по чистой стоимости активов в среднесрочной перспективе. В GS уверены, что есть еще несколько драйверов роста, которые не до конца оценены рынком:
▫️дальнейшая монетизация портфеля как в частных, так и в государственных компаниях;
▫️рост котируемых на бирже активов;
▫️продолжающееся снижение процентных ставок в России (что приводит к снижению ставок по корпоративным кредитам и, следовательно, к снижению нагрузки на обслуживание долга);
▫️разумное управление расходами;
▫️восстановление дивидендной политики (по прогнозам ожидается во второй половине 2021 года).
#LNTA #GS
Сеть гипермаркетов «Лента» опубликовала операционные результаты за 4-й квартал, в которых показала ускорение LFL с 3% до 4%. «Лента» также объявила о планах представить 18 марта новую долгосрочную стратегию, а пока основные показатели отчета рассмотрим ниже:
Выручка: здесь небольшой рост с 4% в 3 квартале до 5,3% в четвертом, но это все равно ниже ожиданий Goldman Sachs, которые прогнозировали + 7%. Розница выросла на 5,6%, а оптовые продажи снизились на 9% г/г.
LFL: в рознице + 4,0%. Для сравнения, у X5 это +5,1%. Октябрь стал самым лучшим месяцем (+ 8% г/г), ноябрь / декабрь — +2% / + 6% соответственно. В целом по году ожидается рост около 5%.
Онлайн: в 2020 году сегмент достиг 6,3 млрд рублей (1,4% продаж) за счет партнеров («Сбермаркет» и iGooods, по данным руководства), экспресс-доставки «Ленточка» и Click & collect.
Оценка: аналитики Goldman сохраняют свой рейтинг «Продавать» в отношении LNTA, а вот price-target для акций на Лондонской бирже повышен до $2.9 против $2.8 ранее. Полный прогноз будет ниже.
Ситуация для «Ленты» улучшится в случае ослабления конкуренции, роста LFL-продаж, улучшение контроля над расходами и макроэкономических условий, а также распределения денежных средств среди акционеров.
Сеть гипермаркетов «Лента» опубликовала операционные результаты за 4-й квартал, в которых показала ускорение LFL с 3% до 4%. «Лента» также объявила о планах представить 18 марта новую долгосрочную стратегию, а пока основные показатели отчета рассмотрим ниже:
Выручка: здесь небольшой рост с 4% в 3 квартале до 5,3% в четвертом, но это все равно ниже ожиданий Goldman Sachs, которые прогнозировали + 7%. Розница выросла на 5,6%, а оптовые продажи снизились на 9% г/г.
LFL: в рознице + 4,0%. Для сравнения, у X5 это +5,1%. Октябрь стал самым лучшим месяцем (+ 8% г/г), ноябрь / декабрь — +2% / + 6% соответственно. В целом по году ожидается рост около 5%.
Онлайн: в 2020 году сегмент достиг 6,3 млрд рублей (1,4% продаж) за счет партнеров («Сбермаркет» и iGooods, по данным руководства), экспресс-доставки «Ленточка» и Click & collect.
Оценка: аналитики Goldman сохраняют свой рейтинг «Продавать» в отношении LNTA, а вот price-target для акций на Лондонской бирже повышен до $2.9 против $2.8 ранее. Полный прогноз будет ниже.
Ситуация для «Ленты» улучшится в случае ослабления конкуренции, роста LFL-продаж, улучшение контроля над расходами и макроэкономических условий, а также распределения денежных средств среди акционеров.
#LSRG #аналитика
Продолжаем разбор операционных результатов за четвертый квартал и следующая на очереди ЛСР. Ключевые показатели группы:
Операционные результаты: продажи по новым контрактам (NCS) в рублевом выражении выросли всего на 5% г/г, до 28 млрд руб. Рост цен (+31% г/г) был частично нивелирован снижением объемов квадратных метров на (-11% г/г) из-за спада в Москве. По итогам всего 2020 финансового года NCS вырос на 12% г/г в рублевом выражении, до 95 млрд руб., а доля ипотеки в продажах достигла 64% против 47% годом ранее.
Распределение по регионам: в Питере рост замедлился до 6% г/г в рублевом выражении, в Москве — рост всего на 4% г/г. Кроме того, ЛСР сообщила о росте NCS на 9% г/г в Уральском регионе при росте продаж на 12% г/г.
Прогнозы: с учетом новых операционных данных и рыночных тенденций Goldman Sachs снижает свой прогноз по выручке в 2020–2022 годах на 1%. Одновременно с этим инвестбанкиры повысили целевую цену на 12 месяцев с $2,5 до $2,6, основываясь на неизменном мультипликаторе EV/EBITDA 5x на 2021 г. Рейтинг по акциям компании также без изменений — «Нейтральный». Полный прогноз от банка оставлю внизу.
Возможности: помимо этого, в Голдман отмечают, что ЛРС может стать бенефициаром повышения цен на жилье или снижение стоимости земли, а также более высокого, чем ожидалось, FCF и дивидендов.
Риски: и напротив, в минус компании могут сыграть такие факторы, как снижение спроса и цен на жилую недвижимость, более высокие, чем ожидалось, инвестиции в новые проекты, сокращение FCF и дивидендов.
Продолжаем разбор операционных результатов за четвертый квартал и следующая на очереди ЛСР. Ключевые показатели группы:
Операционные результаты: продажи по новым контрактам (NCS) в рублевом выражении выросли всего на 5% г/г, до 28 млрд руб. Рост цен (+31% г/г) был частично нивелирован снижением объемов квадратных метров на (-11% г/г) из-за спада в Москве. По итогам всего 2020 финансового года NCS вырос на 12% г/г в рублевом выражении, до 95 млрд руб., а доля ипотеки в продажах достигла 64% против 47% годом ранее.
Распределение по регионам: в Питере рост замедлился до 6% г/г в рублевом выражении, в Москве — рост всего на 4% г/г. Кроме того, ЛСР сообщила о росте NCS на 9% г/г в Уральском регионе при росте продаж на 12% г/г.
Прогнозы: с учетом новых операционных данных и рыночных тенденций Goldman Sachs снижает свой прогноз по выручке в 2020–2022 годах на 1%. Одновременно с этим инвестбанкиры повысили целевую цену на 12 месяцев с $2,5 до $2,6, основываясь на неизменном мультипликаторе EV/EBITDA 5x на 2021 г. Рейтинг по акциям компании также без изменений — «Нейтральный». Полный прогноз от банка оставлю внизу.
Возможности: помимо этого, в Голдман отмечают, что ЛРС может стать бенефициаром повышения цен на жилье или снижение стоимости земли, а также более высокого, чем ожидалось, FCF и дивидендов.
Риски: и напротив, в минус компании могут сыграть такие факторы, как снижение спроса и цен на жилую недвижимость, более высокие, чем ожидалось, инвестиции в новые проекты, сокращение FCF и дивидендов.
#MAGN #market_update
Еще одна компания, которая опубликовала операционные результаты за четвертый квартал — ММК. В целом, компания показала более сильную динамику роста объемов продаж стали, если сравнивать с «Северсталью» и НЛМК. Пробежимся по ключевым показателям отчета:
Продажи стали: здесь +11% кв/кв, до 3,0 млн т. В России продажи выросли на 12% кв/кв, до 2,9 млн т («Северсталь» -18% кв/кв и НЛМК -5% кв/кв). «ММК Металурджи» продал 220 тыс.т (+10% кв/кв), что отражает высокий внутренний спрос в Турции и среди европейских потребителей. Средняя цена реализации — $575 за тонну (+ 7% кв/кв).
Продукция: ассортимент ухудшился по сравнению с предыдущим кварталом, хотя в целом соответствовал прогнозам руководства. Доля стали с высокой добавленной стоимостью в общем ассортименте снизилась на 5 п.п. кв/кв, до 44%.
Угольный концентрат: ОАО «Белон» (контролируется ММК) в 4 квартале увеличил производство на 16%, до 837 тыс.т.
Риски: среди факторов, которые могут негативно отразиться на ММК — цикличность рынка стали. Здесь все просто: дешевая сталь = снижение доходов = падение акций. Еще не будем забывать, что более 80% своей продукции ММК продает на внутреннем рынке и если конъюнктура не оправдает прогнозов, то компанию ждут сложные времена. Также риском является укрепление рубля (большая часть выручки — валютная), капитальные затраты выше запланированных и политические санкции — без них никуда.
Еще одна компания, которая опубликовала операционные результаты за четвертый квартал — ММК. В целом, компания показала более сильную динамику роста объемов продаж стали, если сравнивать с «Северсталью» и НЛМК. Пробежимся по ключевым показателям отчета:
Продажи стали: здесь +11% кв/кв, до 3,0 млн т. В России продажи выросли на 12% кв/кв, до 2,9 млн т («Северсталь» -18% кв/кв и НЛМК -5% кв/кв). «ММК Металурджи» продал 220 тыс.т (+10% кв/кв), что отражает высокий внутренний спрос в Турции и среди европейских потребителей. Средняя цена реализации — $575 за тонну (+ 7% кв/кв).
Продукция: ассортимент ухудшился по сравнению с предыдущим кварталом, хотя в целом соответствовал прогнозам руководства. Доля стали с высокой добавленной стоимостью в общем ассортименте снизилась на 5 п.п. кв/кв, до 44%.
Угольный концентрат: ОАО «Белон» (контролируется ММК) в 4 квартале увеличил производство на 16%, до 837 тыс.т.
Риски: среди факторов, которые могут негативно отразиться на ММК — цикличность рынка стали. Здесь все просто: дешевая сталь = снижение доходов = падение акций. Еще не будем забывать, что более 80% своей продукции ММК продает на внутреннем рынке и если конъюнктура не оправдает прогнозов, то компанию ждут сложные времена. Также риском является укрепление рубля (большая часть выручки — валютная), капитальные затраты выше запланированных и политические санкции — без них никуда.
Telegram
Insider
#SVST #аналитика
Вчера «Северсталь» опубликовала операционные результаты и первое, на что все обратили внимание — снижение объемов продажи стали в 4 квартале. Но разберем более подробно весь отчет:
Российская сталь: снижение производства стали в 4 квартале…
Вчера «Северсталь» опубликовала операционные результаты и первое, на что все обратили внимание — снижение объемов продажи стали в 4 квартале. Но разберем более подробно весь отчет:
Российская сталь: снижение производства стали в 4 квартале…
#PIKK #аналитика
Ранее в рамках канала уже выходил отчет нескольких отечественных девелоперов — «Эталон» и ЛСР, а теперь посмотрим, в каком состоянии находится отрасль.
Продажи: объем предпродаж ПИК продолжил расти (+ 32% г/г), в отличие от стабильной динамики «Эталона» (+ 1% г/г) и сильного замедления у ЛСР.
Несмотря на рост цен на квартиры в 2020 году и поддержку со стороны государства, текущая макросреда остается благоприятной для крупных застройщиков. Возможная отмена программы субсидируемого ипотечного кредитования окажет ограниченное влияние на из-за рекордно низких ставок.
Вероятность повышения ключевой ставки в этом году невысока, хотя глупо исключать, что это является ключевым риском для рынка.
Руководство ПИК ожидает, что все проекты будут продаваться по новой схеме условного депонирования к 2023-24 гг., что быстрее, чем у ЛСР и «Эталон», которые планируют завершить переход после 2025 года. Это подчеркивает стремление ПИК к более активному росту, лучшей оборачиваемости земли, более выгодным ставкам по проектному финансированию и более быстрому снятию наличных со счетов условного депонирования, чем у его основных конкурентов.
Ранее в рамках канала уже выходил отчет нескольких отечественных девелоперов — «Эталон» и ЛСР, а теперь посмотрим, в каком состоянии находится отрасль.
Продажи: объем предпродаж ПИК продолжил расти (+ 32% г/г), в отличие от стабильной динамики «Эталона» (+ 1% г/г) и сильного замедления у ЛСР.
Несмотря на рост цен на квартиры в 2020 году и поддержку со стороны государства, текущая макросреда остается благоприятной для крупных застройщиков. Возможная отмена программы субсидируемого ипотечного кредитования окажет ограниченное влияние на из-за рекордно низких ставок.
Вероятность повышения ключевой ставки в этом году невысока, хотя глупо исключать, что это является ключевым риском для рынка.
Руководство ПИК ожидает, что все проекты будут продаваться по новой схеме условного депонирования к 2023-24 гг., что быстрее, чем у ЛСР и «Эталон», которые планируют завершить переход после 2025 года. Это подчеркивает стремление ПИК к более активному росту, лучшей оборачиваемости земли, более выгодным ставкам по проектному финансированию и более быстрому снятию наличных со счетов условного депонирования, чем у его основных конкурентов.
#PLZL #market_update
Опубликовав вчера сильные операционные результаты за 4 квартал, «Полюс» прогнозирует и хорошие финансовые результаты, при этом EBITDA за квартал останется на уровне >$ 1,1 млрд, а показатель ND/EBITDA — меньше 1x.
Дивиденды: согласно дивидендной политики компании, размер дивиденда на акцию по итогам года должен составить около пяти баксов (при выплате 30% от EBITDA).
Добыча: в 2021 финансовом году PLZL планирует добыть 2,7 млн унций золота, что немного ниже прошлогоднего показателя, в основном из-за временного снижения содержания золота на ведущем Олимпиадинском руднике.
Финансы: девальвация рубля (уже примерно на 2% с начала года) должна оказать поддержку компании.
Опубликовав вчера сильные операционные результаты за 4 квартал, «Полюс» прогнозирует и хорошие финансовые результаты, при этом EBITDA за квартал останется на уровне >$ 1,1 млрд, а показатель ND/EBITDA — меньше 1x.
Дивиденды: согласно дивидендной политики компании, размер дивиденда на акцию по итогам года должен составить около пяти баксов (при выплате 30% от EBITDA).
Добыча: в 2021 финансовом году PLZL планирует добыть 2,7 млн унций золота, что немного ниже прошлогоднего показателя, в основном из-за временного снижения содержания золота на ведущем Олимпиадинском руднике.
Финансы: девальвация рубля (уже примерно на 2% с начала года) должна оказать поддержку компании.
#PHOR #аналитика
«ФосАгро» опубликовала ожидаемые слабые операционные результаты за 4 квартал. Финансовые результаты за квартал ожидаем в середине февраля, а пока посмотрим на ключевые тезисы:
Продажи: здесь -24% кв/кв из-за сезонного снижения объемов отгрузки фосфорных удобрений и осторожных действий руководства на фоне сильного роста цен. Также сократились поставки в Северную Америку в связи с рассмотрением петиции Mosaic, поданной против поставщиков фосфорных удобрений из Марокко и России) и Европы.
Производство: по итогам четвертого квартала фиксируем снижение на 3%кв/кв, до 2,49 млн тонн из-за сезонных факторов, что в целом соответствует ожиданиям Goldman.
Результаты за год: в 2020 году производство удобрений выросло на 5% г/г, до 10,2 млн тонн благодаря запуску новой линии по производству азотной кислоты, продолжающейся модернизации мощностей, а также повышению эффективности производства. Продажи удобрений и продукции выросли на 5% г/г, до 10,1 млн тонн как за счет выпуска запасов, так и за счет роста производства.
Прогноз: коллеги из Голдман устанавливают РТ для акций «ФосАгро»на Лондонской бирже на 12 месяцев на уровне $14,4 с рейтингом «Продавать». Подробный прогноз от GS будет в конце поста.
Риски: деятельность компании может пострадать в результате рост цен на DAP (диаммонийфосфат), более высокой доли продуктов с высокой добавленной стоимостью и продаж на премиальных рынках (например, в России), а также более слабый, чем ожидалось, курс рубля.
«ФосАгро» опубликовала ожидаемые слабые операционные результаты за 4 квартал. Финансовые результаты за квартал ожидаем в середине февраля, а пока посмотрим на ключевые тезисы:
Продажи: здесь -24% кв/кв из-за сезонного снижения объемов отгрузки фосфорных удобрений и осторожных действий руководства на фоне сильного роста цен. Также сократились поставки в Северную Америку в связи с рассмотрением петиции Mosaic, поданной против поставщиков фосфорных удобрений из Марокко и России) и Европы.
Производство: по итогам четвертого квартала фиксируем снижение на 3%кв/кв, до 2,49 млн тонн из-за сезонных факторов, что в целом соответствует ожиданиям Goldman.
Результаты за год: в 2020 году производство удобрений выросло на 5% г/г, до 10,2 млн тонн благодаря запуску новой линии по производству азотной кислоты, продолжающейся модернизации мощностей, а также повышению эффективности производства. Продажи удобрений и продукции выросли на 5% г/г, до 10,1 млн тонн как за счет выпуска запасов, так и за счет роста производства.
Прогноз: коллеги из Голдман устанавливают РТ для акций «ФосАгро»на Лондонской бирже на 12 месяцев на уровне $14,4 с рейтингом «Продавать». Подробный прогноз от GS будет в конце поста.
Риски: деятельность компании может пострадать в результате рост цен на DAP (диаммонийфосфат), более высокой доли продуктов с высокой добавленной стоимостью и продаж на премиальных рынках (например, в России), а также более слабый, чем ожидалось, курс рубля.
