A.O. Smith (북미 온수기 1위업체) +6%

Conference Call

Q. North America residential water demand, it obviously came in much stronger than you initially anticipated at the start of the year

= 북미 온수기 수요가 좋은 이유가 무엇이며 내년에도 이어지는가?

A. a biggest surprise has been the proactive replacement side of the business. That’s -- we thought that would moderate as we came into 2023. And quite frankly, it stayed strong and continues to be strong.

= 교체 수요가 서프라이즈를 만들었다. 지금도 좋은 수요를 유지하고 있다.

Q. I know part of that is typically generated when you have sales in existing homes. Obviously, high interest rates discourage the sale of existing homes, but that business has continued to be really strong for you guys. Do you think there’s something that’s structurally changed in that market?

= 기존 주택의 판매에서 전형적으로 수요가 있는 것으로 알고 있다. 지금은 명백하게 높은 금리가 기존 주택의 매매를 막고 있는 상황인데 구조적으로 좋은 이유가 있을까?

A. There’s higher renovation. People aren’t moving, so they’re taking different actions. Gen Zs and millennials indicate that they do a bit more proactive work than their predecessors.

= 사람들이 이사를 못가기 때문에 다른 행동을 한다. 그게 레노베이션이다. Z세대와 밀레니얼 세대는 이건 세대에 비해 더 주도적인 편이다.

결론> 경동나비엔 때문에 와칭하고 있는 북미 1위 온수기 기업이 실적 서프라이즈를 냈습니다. 금리 상승에 따른 기존주택 판매의 감소 때문에 부진할 줄 알았던 실적이었는데 회사는 오히려 이사를 가지 못하기 때문에 잘 고쳐서 살려 한다는 답변을 내놓은 부분이 흥미로운 부분입니다. 이번 성수기에 내놓는 경동나비엔 신제품이 흥행에 성공하기를 바랍니다.

HITACHI 가이던스 상향

상반기부터 실적이 개선되어 후행적인 revise up이긴 하나, 관련된 한국 기업들이 있으니 한번 보시기 바랍니다. 가이던스 상향의 주요 사업부는 히타치 에너지 부분입니다.(+200bn yen) 회사측의 설명을 살펴보면,

Segment forecast was revised upward by 200.0bn yen of revenues and 13.0bn yen of Adj. EBITA from the previous forecast. Hitachi Energy forecasts revenues and profits YoY growth through conversion of order backlog on the back of market tailwind and order pipeline. Supply chain challenges and production capacity build up among the key priorities towards profitability improvement and sustainable growth

히타치 에너지 사업부의 메인은 파워그리드인데, ABB가 '20년 히타치에 매각하였습니다. 변압기, 초고압, 초초고압 등의 전력망 송배전 사업부입니다.

저는 영리추구를 목적으로 채널을 개설하지 않았고 제 주변에 투자를 저와 함께 하고있는 동료들에게 제가 가진 투자 아이디어를 잘 정리해서 전달하고 싶어서 만들게 되었습니다. 그래서 어려운 장에 제친구들에게 보내고 싶은 메세지를 남겨봅니다.


1. 리스크 관리란 무엇일까?

장이 조정이 깊어지니 많은 곳에서 리스크 관리에 대해서 말합니다. 저는 근데 아직도 리스크 관리를 어떻게 하는건지 잘 모르겠습니다. 저는 그들에게 리스크 관리를 어떻게 하는건지 물어보고 싶어요. 'High Risk'를 추구하는 주식이라는 자산을 투자하면서 리스크를 피할수 있는 방법은 '매도'뿐입니다. 매도란 수익추구를 포기하는 행동입니다. 주식이 과하게 오를 때마다 잘 팔아서 현금화해두었어야 한다는 말은 다 결과론이라고 생각해요. 상반기에 많이오른 주식을 10% 조정 받을때마다 팔았으면 지금 수익률이 어땠을까요? 상반기부터 지금까지 홀딩하던 사람보다 좋았을까요? 아닙니다. 전 직장에서 제 동료가 저에게 해주었던 말이 생각납니다. "Risk가 네가 파악하고 있음 그게 Risk니? 그게 피할수 있는 거니?"

2. 지금 지켜야 할껀 투자금인가?

물론 다시 회복하기 위해선 당연히 더 많은 잔고가 남아 있어야 편할겁니다. 50% 손실이 난 사람은 이제 100% 수익을 내야 겨우 원금이지만 20% 손실이 난 사람은 25%만 복구해도 본전이 되니까요. 그런데 언젠가 올 반등 구간에서 본인의 계좌가 25%가 오를지, 50%가 오를지는 무엇이 중요할까요? 전 자존감이라고 생각합니다. 주식투자는 끝없는 자존감 하락행위의 반복입니다. 지금도 마찬가지일겁니다. "왜 그때 다 팔지 않았을까?" "나는 왜 저렇게 잘 버티는 종목을 사지 않았을까?" 끝없는 자책이 남습니다.

어렵겠지만 지금은 부정적인 생각을 잊고 본인의 자존감을 챙기셨으면 합니다. 혹시 이번 하락구간을 못피했다면 그건 당신의 운이 좋지 않았을 뿐입니다. 이런 하락(조정)장은 투자활동을 지속하는 동안 계속해서 여러분이 만날 것입니다. 저는 리스크관리가 실력이라고 생각하지 않습니다. 큰 하락구간을 피하고 나서 한참 지나고나서 보면 운이 좋았을 뿐이었어요. 수많은 시장 참여자들의 논리와 각각의 상황과 심리가 결정하는 주식시장에서 장의 하락을 제가 정확히 추정했을 거라고 생각하지 않습니다. 나쁜 일은 빨리 잊고 혹시라도 장이 안정되거나 반등장이라는 느낌이 오더라도 계좌를 한번에 복구하려하지말고 작은 성공을 반복하며 자신감을 먼저 회복하기를 바랍니다.

사실은 지금 스스로에게 하는 다짐입니다. 남은 주말 잘보내시기바랍니다 ㅎ

On semiconductor (pre -4.5%)

4Q 낮은 가이던스를 제시하며 장전 하락 중

- Q4 outlook: GAAP Revenue of $1,950 to $2,050 million vs. the consensus of $2.18 billion
- GAAP Diluted Earnings Per Share of $1.10 to $1.24
- Non-GAAP Diluted Earnings Per Share of $1.13 to $1.27 vs. the consensus of $1.37

Western Digital ( pre +11%)

- Western Digital Corp. (NASDAQ:WDC) will separate its HDD and Flash businesses into two public companies.
- Q1 Non-GAAP EPS of -$1.76 beats by $0.14.

Wolfspeed 실적발표 pre +11%

대표적인 SiC업체인 울프스피드가 예상보다 양호한 실적을 발표하였습니다.

Q1 GAAP EPS of -$0.99 beats by $0.19
Revenue of $197.4M (+4.2% Y/Y) misses by $0.35M
2Q가이던스- $192 million to $222 million vs $207.04M consensus

"As the only pure-play silicon carbide company in the market today, we believe that we are best positioned to capitalize on a decades long tailwind that represents a $20 billion addressable market by 2030," Lowe said.

source: https://seekingalpha.com/news/

Amkor Technology (post -16%)

- Q3 GAAP EPS of $0.54 beats by $0.01
- Revenue of $1.82B (-12.5% Y/Y) beats by $20M

4Q23 가이던스
- Net sales of $1.625 billion to $1.725 billion vs $1.87B consensus
- Gross margin of 14.0% to 16.0%
- Net income of $80 million to $120 million, or $0.32 to $0.49 per diluted share vs $0.63 consensus
- Full year 2023 capital expenditures of approximately $750 million

컨센서스보다 많이 낮은 가이던스를 제시하며 시간외 하락중

결국 급한 고객의 선수금을 받아내겠지만은 일단 이런 뉴스도 있네요

https://dealsite.co.kr/articles/112099

이미 컨콜에서도 나와서 대답했던 내용입니다. M15 전체는 5년간 총 15조원 규모의 프로젝트라서 수시로 진행을 가다서다 반복중입니다. 작년말 다운턴에서부터 M15 가동중단 뉴스는 지속적으로 있어왔던 뉴스입니다. "스톱"이아닌 "속도조절"중 정도로 보시는게 낫습니다.


청주 M15X 증축 중단설에 대해서는 "팹(공장)을 증축하는 것은 항상 수요를 감안해서 증축 규모와 시기를 결정하는 것이기 때문에 중단이라기보다는 시기를 조절하는 중"이라고 설명했다.


https://www.yna.co.kr/view/AKR20231026161600003?input=1195m

Eaton Corporation (pre +3.65%) 실적 서프라이즈 & 가이던스 상향

4Q23 EPS $2.39~$2.49 (con. $2.34)

- Q3 Non-GAAP EPS of $2.47 beats by $0.13
- Revenue of $5.9B (+11.3% Y/Y) beats by $10M
- Quarterly earnings per share of $2.22 and record quarterly adjusted earnings per share of $2.47
- The company narrowed full year organic growth guidance to a range of 11% to 12%, up 50 basis points at the midpoint, and raised adjusted earnings per share guidance to between $8.95 and $9.05, up $0.25 at the midpoint
- For the fourth quarter of 2023, the company anticipates organic growth of 8-10% and adjusted earnings per share of between $2.39 and $2.49. (vs. consensus $2.34)

Caterpillar (pre -5.04%)

실적 서프라이즈 but 딜러 재고 상승

- Non-GAAP EPS of $5.52 beats by $0.73, revenue of $16.8B beats by $240M
- Dealer inventory increased more during the third quarter of 2022 than during the third quarter of 2023

AMD 실적발표( post -5%에서 보합으로 회복 중)

- Q3 Non-GAAP EPS of $0.70 beats by $0.02
- Revenue of $5.8B (+4.1% Y/Y) beats by $110M

- 4Q23 가이던스
- $6.1 billion, plus or minus $300 million ($6.39B consensus)
- At the mid-point of the revenue range, this represents year-over-year growth of approximately 9% and sequential growth of approximately 5%
- Non-GAAP gross margin is expected to be approximately 51.5%

Conference Call
- The company said it expects $400 million in revenue from the chip in the fourth quarter, up from the $300 million forecast the company had given in August
- Su gave investors a 2024 sales forecast for the first time for the MI300 chip, of $2 billion

부진한 가이던스를 발표하고 시간외에서 -5%까지 하락했으나, MI300 칩의 판매량을 4Q23에 $0.4bn, 24년에는 $2bn을 전망하면서 보합 수준까지 회복중입니다.

source: https://www.reuters.com/technology/amd-forecasts-fourth-quarter-revenue-below-estimates-2023-10-31/

First Solar(FSLR) post +3.65%

- Q3 GAAP EPS of $2.50 beats by $0.46
- Revenue of $801.09M (+27.4% Y/Y) misses by $91.25M
- Maintain full-year 2023 revenue guidance and raise the mid-point of EPS guidance from $7.50 to $7.60

- 2023 Outlook
- Net Sales $3.4B to $3.6B vs $3.50B consensus
- EPS $7.20 to $8.00 vs $7.76 consensus
- YTD net bookings of 27.8 GW; 6.8 GW since second quarter earnings call with an average selling price of $0.30 per watt, excluding India
- Expected sales backlog of 81.8 GW

Q> So you guys are sitting close to $0.30 this quarter to maybe a bit of a drop, but really compared to the crystalline silicon price collapse. It looks like you're holding price pretty well.

폴리실리콘 가격이 급락한 것에 비해 ASP가 잘 유지된 이유는 무엇인가?

A> the $0.30, excluding India does not include the adders and 70% of the volume includes adders, and there a horizon that especially for the benefit of temperature-criticand long-term degradation rate that we'll be in a much better position to capture those upsides.

So when you look -- when you make that adjustment, you compared to last quarter, you look at the period at which we're booking out into, but I would say the pricing is pretty stable quarter-to-quarter. And you're right. Last quarter, we had a relatively large deal that did not include sales rate. So there was a little bit of an impact to the average ASP because of that.

인도를 제외한 $0.30의 가격이 유지된 것에는 지난분기에 sales rate에 포함되지 않은 큰 거래가 있었기 때문이다.

궁금증>
OCI홀딩스 - IRA 때문에 미국내에서 비중국산과의 프리미엄이 유지된다
한화솔루션 - 폴리 가격의 하락이 본격 반영되어 스프레드 확대가 예상된다

롯데관광개발 드림타워카지노 10월 매출 현황

Estee Lauder (pre -15%)

- Q1 Non-GAAP EPS of $0.11 beats by $0.31
- Revenue of $3.52B (-10.4% Y/Y) misses by $30M.
- The Company is lowering its outlook to reflect the slower pace of recovery in net sales and margins as a result of incremental external headwinds.

2024년 전망

- net sales> -2% ~ +1% versus the prior year.
- (Excluding restructuring and other charges and adjustments) diluted EPS $2.17 and $2.42 vs $3.60 consensus

Trane Technologies +12%

글로벌 대표 HVAC 기업중 하나인 Trane Tech가 높은 가이던스를 발표하며 장중에 12% 상승했습니다.

- Bookings / backlog remain strong, led by longer cycle commercial HVAC businesses globally
• CHVAC organic bookings* up low-teens+ in all segments.
• 3-year stack bookings up appx. 65% in Americas CHVAC and up more than 30% in EMEA & Asia CHVAC
• Strong and growing CHVAC project pipeline globally; leveraging power of direct salesforce, deep customer relationships and leading innovation to remain agile & provide differentiated solutions for customers to win across high growth verticals
• Global CHVAC backlog up ~100% & ~170%, past two & three yrs, respectively, & up ~$800M since YE 2022 (~15%). As expected, Resi & TK backlog normalizing through 2023

미국을 비롯해서 전반적으로 내년까지 수요가 강세를 보일 것으로 전망했습니다. 경동나비엔은 3분기보다는 4분기 실적을 기대하고 있는데 이유는 1) 3분기에 마동석 메인 광고 모델 발탁 등 마케팅 비용 증가 2) 3분기 양호한 수출데이터는 4분기 성수기를 앞두고 신제품을 미리 선적한 효과 가 있기 때문입니다. 매출 인식 시점의 차이가 있어서 "만약 신제품이 성공적으로 안착한다면" 4Q부터 내년에 양호한 실적을 기대하고 있습니다.