IF Stocks
132K subscribers
1.7K photos
43 videos
4 files
3.7K links
Рассказываем про инвестиции в акции
https://t.iss.one/addlist/JL-QfEuHFaU1ZWRi

Реклама: https://t.iss.one/IF_adv

Комьюнити и разбан: @community_if

https://knd.gov.ru/license?id=6759aaf4e9320a200a88d752&registryType=bloggersPermission
Download Telegram
​​☝️ Возможно, нефтяные мейджоры наконец-то осознали (кроме российских, стремящихся нарастить добычу), что гонка за долю рынка закончится шоком всей индустрии и может вызвать мировой финансовый кризис.

🇷🇺 Конкретно для России такой исход вполне может привести к венесуэльскому или иранскому сценарию - санкциям на покупку российской нефти.

🧐 О чем это говорит?

Углеводороды все еще остаются товаром № 1 в мире
, на котором держится вся мировая экономика и привычный нам образ жизни.

Несмотря на стремление человечества заменить углеводороды зеленой энергетикой, они еще несколько десятилетий будут играть ключевую роль в растущем энергобалансе планеты.

Товаром № 2 являются медь и сталь - промышленные металлы, спрос на которые отражает состояние мировой промышленности.

📈 За последние 6 месяцев цены на медь и сталь обновили свои 5-летние максимумы (в отличие от котировок нефти).

Поскольку нефть - один из самых трендовых активов, при условии сохранения нефтемейджорами небольшого структурного дефицита, котировки черного золота имеют шанс выйти из 12-ти летнего даунтренда.

P.S. Предыдущий восходящий цикл цен на нефть, начавшийся в январе 2016 года, продлился 990 дней, за время которого котировки марки Brent выросли с $28,62 до $86,62,
цикл до этого - 840 дней ($38,08 → $127,12),
а перед этим - 3416 дней ($9,91 → $147,68).

#нефтянка #IF_сектор
🤕 Когда полегчает нефтяным мейджорам?

🛢 Исходя из результатов отчетности за 4 квартал 2020 года, при средней цене сырой нефти $37-40, большинство крупных нефтяных мейджоров, эксплуатирующих традиционные месторождения, работают +/- в ноль.

Это не касается сланцевиков, у которых цена безубыточности порядком выше. В Техасе и Нью-Мексико это ~$45 за баррель, в Северной Дакоте - выше $50.

• За 4Q20 Exxon Mobil (#XOM) и BP (#BP) отчитались о почти нулевой нормализованной на единоразовые статьи прибыли: EPS за 4Q составила $0,03 у обеих компаний.

• Chevron (#CVX) в аналогичных рыночных условиях получила незначительный убыток на акцию в размере $0,01.

Последний раз средняя квартальная цена на нефть в размере $60 была в 4Q2019.

❗️В 2020 г. все нефтяные компании практически в два раза сократили капитальные затраты и геологоразведку от уровня 4 кв. 2019 года, что в среднем составляет от 7% до 10% от выручки.

Если цены на нефть удержатся на отметке $60, нефтяники могут наверстать убытки 2020 года и получат рекордную за последние годы прибыль в 1 квартале, отмеченным одновременным ростом цен и низкими капитальными затратами.

🔮 В преимущественном положении окажутся:

• Total (
#TOT). Компания обладает наибольшими нефтеперерабатывающими мощностями, увеличивающими маржинальность бизнеса.

• ConocoPhillips (#COP), имеющая почти 50%-ю долю выручки от продажи природного газа, цена которого достигла максимальных значений с февраля 2019 года.

#нефтянка #IF_сектор
😎 Не можешь бороться - возглавь

Если посмотреть на нефтяных гигантов стратегически, то на горизонте 15+ лет каждый из них может превратиться в крупного зеленого энергетического мейджера.

🇬🇧 Пример: недавно Crown Estate (имущество Короны Великобритании) выставило на аукционе права на морское дно для строительства ветряных электростанций мощностью ~8 гигаватт.

🪓 Морское дно поделили между собой консорциум BP и Energie Baden-Wuerttemberg (3 гигаватт), партнерство Total и Macquarie Group (1,5 гигаватта), RWE AG (3 гигаватт) и пр.

BP (#BP) и Total (#TOT) выиграли аукционы, опередив многие коммунальные предприятия, которые прежде доминировали в этой отрасли.

British Petroleum возглавила торги со стартовым предложением на 80% выше, чем в среднем у ее конкурентов, предложив почти 0,5 млрд фунтов стерлингов ежегодно на этапе разработки.

Что это значит для индустрии?

💡 Подобные огромные первоначальные затраты, предложенные BP, создадут барьеры для входа на рынок прежних завсегдатаев аукционов - коммунальных компаний, не имеющих “глубоких карманов”.

#IF_сектор #нефтянка #IF_объясняет
☝️Что это значит для акционера?

Имея “глубокие карманы” и генерируемый нефтедобычей денежный поток
, нефтемейджоры вытеснят всю “мелочевку” с рынка, поделив между собой рынок ВИЭ и возглавив его.

♻️ Закрепившись в зеленой генерации, нефтемейджоры станут в очередь за правительственными субсидиями и смогут продавать излишки “золотых” к тому времени углеродных квот, тем самым повышая свою маржинальность.

В ближайшие годы акционерам не стоит ждать жирных дивидендов даже при высокой цене на нефть. Скорее всего, будет установлен баланс между среднерыночной доходностью и обширными инвестициями в ВИЭ.

Другими словами, компании стоимости, которыми сегодня являются нефтяники, могут возглавить авангард компаний "зеленого" роста.

Если попадется исключение - нефтяник, распределяющий весь FCF между акционерами, - лучше обходить его стороной, поскольку он вымрет, как вымерли динозавры.

⁉️ В этой ситуации долгосрочные перспективы российских нефтяных компаний вызывают пока что вопросы, но (с высокой вероятностью) скоро и они начнут делить между собой активы и российские земли под размещение солнечной и ветровой генерации.

В краткосрочной перспективе (1П2021) можно отыграть лонг нефти через акции российской нефтянки.

Вот только… зачем? Если есть #TOT, #COP, #BP & Co., которые не имеют риска попасть под американские санкции?

#IF_сектор #нефтянка #IF_объясняет
​​🧐 Что купить в 2021: квартиру, пиццерию или бочку нефти?

В текущем году все трендовые сектора торгуются на исторических максимумах.

Некоторые аналитики и публичные личности пророчат резкий риск-офф, фиксацию прибыли фондами и обвал перекупленных индустрий в глубокую коррекцию.

В таких условиях многим инвесторам некомфортно заходить в перекупленные активы, и разумным решением является выбор таких отставших секторов, как энергетика, коммунальные компании, недвижимость и финансовый сектор.

Наиболее перспективные с прицелом на 1-3 года - недвижимость и потребительский.

🏢 Недвижимость, существующая в формате REITs, обладает рядом преимуществ:
• традиционно коррелирует с инфляцией
• приносит доход в виде дивидендов от ренты
• торгуется с существенным дисконтом, который в последний раз был во время кризиса 2008 года

📌 По последним данным, количество строящихся объектов и выданных разрешений на строительство, а также объем продаж жилья, выросли в декабре до самых высоких значений за более чем 14 лет.

🛒 Потребительский сектор будет демонстрировать опережающие темпы роста по мере снятия ограничений и восстановления экономики.

🛢 С прицелом до конца 2021 г. опережающий перформанс может продемонстрировать углеводородный бизнес на фоне роста цен на нефть и других факторов. Узнать подробнее можно по хэштегу #нефтянка.

#IF_обзор #IF_сектор #IF_объясняет
​​📄 Газпром нефть: Отчетность за 2020 год

#SIBN (-1,42% с публикации отчетности):

Выручка - 1,999 млрд руб (-19,5%)
• Скорректированная EBITDA - 485,2 млрд руб (-39,0%)
• Чистая прибыль - 117,7 млрд руб (-70,6%)
• Чистый долг/EBITDA - 1,32х (+88,6%)

😎 Газпром нефть не только продемонстрировала чистую прибыль по итогам сложного года, в отличие от всех западных нефтяных мейджоров, но и сохранила объем добычи на уровне 2019-го года за счет умелого жонглирования терминами «нефть» и «попутный газ», не учитываемые соглашением ОПЕК+.

💸 Газпром нефть не отступилась от обещания выплаты промежуточных дивидендов и увеличила общий размер средств, направляемых на дивиденды, до 50% от чистой прибыли по МСФО.

#SIBN закончила 2020 год лучше Роснефти за счет большего процента переработки нефти в более маржинальные нефтепродукты и нефтехимию.

📍Газпром нефть торгуется с форвардным Р/E на уровне ~5х и имеет апсайд ~25% в краткосрочном периоде.

#IF_отчеты #IF_акции_РФ #нефтянка
⛽️ Почему рост цен на бензин неизбежен, и как на нем заработать?

В случае роста цен на нефть, себестоимость производства нефтепродуктов повышается, что повышает цену и на них. Дабы избежать излишней волатильности, с 2019 года правительство РФ внедрило демпферный механизм, который позволяет “усреднять” цены на нефтепродукты при росте или падении стоимости нефти.

⚙️ То есть: если цены на мировых рынках выше, чем на внутреннем - компенсировать доходы, если ниже - изымать. Однако для расчета выплат применяются не реальные цены на внутреннем рынке, а расчетные, устанавливаемые правительством: 56.000 руб/тн для бензина и 50.700 руб/тн для дизтоплива. Разница сравнивается с экспортными ценами, умножается на 0,68 и перечисляется либо нефтяникам, либо в бюджет.

Такой механизм критикуют многие: уничтожается рыночное ценообразование, а выплаты нефтяников в бюджет в 2020 превысили госпомощь в 2019. Но сама ирония в том, что при любом раскладе цены на топливо будут показывать рост.

За счет ралли нефтяного ралли, повышения экспортных акцизов и, как следствие, роста индексов экспортной альтернативы, цены на топливо в России могут скакнуть примерно на 14% в ближайшее время. Нефтяники предлагают отменить демпфер, убеждая, что конкуренция снизит цены. Правительство противоположного мнения.

💸 Кто из них защищает потребителя? Никто. При любом исходе цены на топливо вырастут. Потребителям самое время задуматься о возможностях хеджирования от предстоящего роста цен. Сделать это можно, приобретя расчетные фьючерсы на индексы основных нефтепродуктов на СпбМТСБ.

Не является торговым сигналом или рекомендацией

#IF_объясняет #нефтянка