🥇 IPO Южуралзолото: что важно знать?

Компанию оценили в ₽110-₽120 млрд, а на биржу выставят всего около 5% акций. Много это или мало?

Жирновато будет. ЮГК утверждает, что выходят с дисконтом к Полюсу. Это попытка «упаковаться» максимально шикарно для инвестора. Тут и дисконт, и ставка на рост золота, и защита от инфляции.

Но это, конечно, маркетинг. Состояние ЮКГ и Полюса сравним на дистанции, а спад геополитической напряженности, если он случится, может быстро охладить цены.

Но плюсы все равно есть. Отличная рентабельность — 48%! Основатель и мажоритарии не выходят из капитала. Пик капзатрат пройден совсем недавно.

Деньги с IPO должны уйти на погашение долга, а слияний и поглощений в краткосроке не планируется. Не будет знакомой истории «мы собирались заработать, но сейчас все-таки будем вкладывать — потерпи, инвестор!».

Вот это меньше похоже на маркетинг, и больше на факты.

Что обещают на будущее? Дивиденды — очень хорошо. Особенно в металлургии, где есть Норникель, а есть остальные. Хороших компаний с дивами не хватает.

Обещают, что >50% акций на IPO уйдут институционалам. И что маркетмейкер готов выкупать часть акций после старта торгов, если что-то пойдет не так. Хм)

Ну, и еще обещают «быть как Самолет». Т.е., провести SPO, если будет спрос.

Вводные неплохие? Неплохие. Если обещания, конечно, выполнят. А если не выполнят, то в комментариях будет еще больше шуток про Петропавловск.

@IF_Stocks

Рынки утром

🔸Банк России может поднять ставку с 15% до 17% в ответ на ускорение инфляции, считают в Альфа

🔸Альфа-банк хочет получить доступ к фондовому рынку Китая

🔸Минфин США интересуется судами, перевозящими нефть РФ, из-за обхода потолка

@IF_Stocks

📦 Как выдоить маркетплейсы, серия 100500

Ваш «любимый» сериал про маркетплейсы и Почту России выдал новую серию. Теперь Центр стратегических разработок (ЦСР) предлагает сделать маркетплейсы налоговыми агентами. Вот как вместо вас налоги платит работодатель, так и маркетплейсы должны...обривать продавцов на 1% доходов во благо Почты. Заодно отдавать всю информацию об их доходах в ФНС.

Якобы такая мера проще и лучше, чем просто забирать полпроцента выручки у всех онлайн-продавцов с оборотом от миллиарда, как предлагается сейчас. Расходы маркетплейсов на слежку за собственными партнерами, конечно, никто не посчитал.

Предложение настолько... странное, что не понравилось даже Почте России. Надеемся, не прокатит. Это только кажется, что платить будут продавцы. Страдают все: потребители, продавцы, ну и сами маркетплейсы.

Покупатель заплатит ростом цен, продавцы заплатят оброк Почте, а маркетплейсы будут администрировать дорогой и сложный бизнес-процесс, который вообще никому не нужен.

@IF_Stocks

📦 Ozon: гадаем на отчетность

А вот и один из пострадавших от этого маразма со спасением Почты России... Уже в четверг отчитается #OZON.

Повод хороший, так что попробуем погадать, что мы можем там увидеть, а потом проверим.

Позитив. В плюсах год к году железно будут GMV, количество заказов, число активных покупателей, выручка.

Еще Озон наверняка похвастается ростом эффективности юнит-экономики. Доставка одного заказа станет еще дешевле, чем квартал назад.

Однозначно, услышим про рост доли китайских и турецких партнеров, рост количества товаров и продавцов оттуда. Ну и про фантастические приросты в Армении и Казахстане (с низкой базы расти на сотни процентов легко).

Негатив. GMV и выручка конечно вырастут, но насчет темпов прироста есть некоторая тревога. В последнюю «черную пятницу» ритейлеры вообще зафиксировали отток покупателей вместо притока. Так что есть опасения насчет активности потребителей.

В прошлые кварталы компания хвасталась операционной безубыточностью и положительной EBITDA. Вряд ли она уйдет в минус, но вложения в логистику и выход на рынки Армении и Узбекистана — это пока сплошные затраты. Короче, ставим на то, что операционная рентабельность упадет.

В целом, следующие кварталы вряд ли будут легкими.

Что там по апсайдам? Брокеры и инвестдома пока верят в компанию. Финам, БКС и Сбер дают апсайд от ₽3055 аж до ₽3500. Газпромбанк категорический скептик, и ставит на ₽2100. Текущая цена — ₽2650.

⚡️ Судьба Яндекса решится в ноябре

Bloomberg и Reuters дуплетом выстрелили эксклюзивами по акциям Яндекса. Дело обстоит так: голландская материнская компания хочет продать сразу все российские активы. Хотя раньше обсуждалась продажа только контрольного пакета российского Яндекса.

Примерные сроки объявления решения: декабрь. Так что инвесторам Яндекса осталось ждать не долго. Сообщается, что будет создана холдинговая компания в Калининградской области, а она объединит все российские активы. Это значительно упростит проведение сделки.

Новости для инвестров Яндекса хорошие. Скорейшее разрешение этого вопроса может открыть путь котировкам к новым максимумам.

Хотя стоит отметить и то, что мы до сих пор не знаем всех условий сделки. И в первую очередь не ясно как будут конвертироваться акции материнской компании Yandex N.V., которыми мы и владеем на Мосбирже.

@IF_Stocks

Ох уж эти экосистемы...

Слово уже вышло из модного словаря. Однако слишком часто нас просят рассказать про что-то, что не относится к тематике канала. Поэтому мы сделали для вас публичную папку со всеми нашими телеграм-каналами:

№1 InvestFuture — канал, подписавшись на который вы будете узнавать все самое главное из мира экономики, финансов и инвестиций.
№2 IF Stocks — лучший телеграм-канал про рынок акций: никаких непотребств на графиках, только глубокое понимание рынка от команды InvestFuture. Ну вы сейчас уже тут...
№3 IF News — никаких фейков, пропаганды и информационного шума. Только те новости, которые помогут принимать правильные финансовые решения.
№4 IF Bonds — крупнейший в мире телеграм-канал про облигации. Регулярные подборки, обучалки и обзоры по бондам. Все как вы любите.
№5 IF Crypto — канал для тех, кто хочет создать себе доход вне традиционной финансовой системы.
№6 Деньги из бетона — покупай недвижимость с максимальной выгодой (которая будет расти даже на медвежьем рынке).
№7 IF Travel — путешествия могут быть дешевыми и выгодными, если читать этот канал. А еще у нас там очень обаятельная ведущая 😉

😏 Вот ссылочка на саму папку — выбирайте, что вам по душе: https://t.iss.one/addlist/OhM2a9HhZZsyY2My

СД Роснефти рекомендовал выплатить 30,77 рублей дивидендов за 9 месяцев (по факту за первое полугодие). Ожидаемые дивы, тут нет сюрпризов.

Интересно то, сколько заплатят за второе. Нефть в рублях (см. картинку) во второй половине 2023-го серьезно выше. Ждем от Игоря Ивановича рублей 45?

@IF_Stocks

Рынки утром

🔸Совет директоров Whoosh утвердил buyback

🔸Московская биржа в 3 квартале заплатила «налог на сверхприбыль» в размере 1,17 млрд рублей

🔸Инфляция в США упала сильнее прогноза. Рынки вдохновились.

🔸«Магнит» отчитался за 9 месяцев: бизнес и финансовые показатели уверенно растут

@IF_Stocks

Акции СПБ Биржи туземунят на словах Аксакова о том, что работа биржи в условиях санкций может быть переориентирована на торговлю новыми инструментами, в том числе бумагами подсанкционных компаний, криптовалютами, цифровыми финансовыми активами (ЦФА)

Кстати, наш шефред Евген первым высказал предположение о том, что для бизнеса СПБ Биржи не все кончено и они могут заняться криптой.

Но еще важно то, что аудитория, торгующая иностранными ценными бумагами и криптой пересекается. Среди "биржевиков" репутация биржи почти у плинтуса. Как быть? Будет ли кто то доверять СПБ свои криптоактивы?

@IF_Stocks

⚡️ Пошла движуха на СПБ Бирже

Расчеты по сделкам, совершенным 1-2 ноября, стартуют в пятницу. ЦБ подтверждает.
Это значит, что удалось наладить расчеты и движение средств.
Глядишь, там и всем остальным участникам торги откроют?

Бумаги биржи дали +25%, но мы бы не лезли в такие спекуляции. Тут и по торгам ясности нет, а мнение депутата, что биржа начнет торговать криптой — это просто мнение...Хоть и небезосновательное.

@IF_Stocks

🔝 Ловим недооцененочку: три крутые бумаги прямо сейчас

Индекс Мосбиржи корректируется, и ушел ниже 3200. Прошли те времена, когда росло откровенно все. Не пора ли присмотреться к компаниям, которые хорошенько недооценены?

Очередная подборка со Сбером, Лукойлом и прочими – это банально. Давайте поговорим о не самых популярных бумагах, но которые могут позволить заработать.

1. #GEMC. Компания готовится переезжать в Россию, и может выплатить дивиденды за предыдущие периоды. А политика у компании щедрая — 100% консолидированной чистой прибыли по МСФО. Политику, по утверждениям менеджмента, компания менять не собиратся. Все намекает на жирную дивдоходность в ближайшие периоды, которая заодно и переоценит акции. И хотя компания уже прибавила +90% за полгода, мы считаем, что до справедливой стоимости еще далеко.

2. ЮГК (Южуралзолото). Да, мы критикуем вход в компании на эмоциях. Да, мы скептичны к IPO как к событию. Но мы хорошенько посчитали, и похоже, что с дисконтом ребята не врут. Компания действительно должна стоить дороже где-то раза в полтора. Ну, или мы чего-то не видим в опубликованных цифрах, а менеджеры знают, видят и поэтому скромничают.

3. #MGNT. Сектор ритейла торгуется по довольно высоким мультипликаторам. Но не Магнит — тот, особенно с учетом байбэка, напротив, недооценен. Мы смотрим в сторону 8 000 рублей за бумагу.

Сомневаетесь? Никогда не поздно положить бумагу в лонг-лист и подождать просадки. А там уже решать вам.

Не является инвестиицонной рекомендацией

@IF_Stocks

Инвесторы в ОВК по 250 рублей, когда объявили допку по 9

Рынки утром

🔸Ozon отчитался за 3 квартал. Оборот вырос в 2,4 раза, прогноз годового роста увеличен.

🔸Годовая инфляция в РФ продолжает расти. Всё больше «за» повышение ключевой ставки.

🔸HeadHunter отчитался за 9 месяцев. Выручка и прибыль растут космическими темпами.

@IF_Stocks

#ETLN 15 декабря положительно решит судьбу переезда, в этом мало сомнений. Бумаги прибавляют на утренних торгах более 2%. Рассказали в канале InvestFuture, почему компания явно стоит того, чтобы следить за ее показателями.

@IF_Stocks

Эталон переезжает в РФ?

На 15 декабря был назначен Совет Директоров по долгожданной редомицилляции. Сюрпризов быть не должно, а значит Эталон должен переехать. Для компании откроется возможность выплаты дивидендов. Это окажет хорошую поддержку котировкам.

В целом, у девелопера все хорошо, особенно по меркам турбулентной отрасли. Компания быстро переориентировалась в новых условиях.

Результат — двузначный рост выручки и прибыли, маржинальность выше 40%, суммарная стоимость новых контрактов +50%. Объем региональных проектов — более маржинальных, чем в Москве и СПб, — вырос в 4 раза, они уже дают 20% выручки. Рентабельность по прошлому году — 16%, по этому может быть еще выше. Продажи за прошлый квартал — самые сильные за всю историю.

Малозаметный, но важнейший плюс, о котором мы писали — низкий долг компании, который дает сильный бонус к адаптации, недоступный более закредитованным «большим» девелоперам.

Ждем полноценного переезда и дивидендов, само собой. Эталон продолжает оставаться нашим фаворитом в секторе.

@InvestFuture

Ozon: проверяем свои гадания

Ну что, давайте теперь сравним наши ожидания и реальность)

✅ Рост GMV, количества заказов, число активных покупателей, выручка. За темпы прироста волновались совершенно зря. Выручка и чистый поток денежных средств выросли более чем в 2 раза к прошлому году.

✅ В отчетности виден резкий рост инвестиционных затрат

〽️Угадали с судьбой операционной безубыточности и EBITDA, но недооценили тренд. Они-таки ушли в минус по итогам квартала (но в плюсе за 9 месяцев). Формулировка «переоценка финансовых инструментов и рост процентных расходов», учитывая конъюнктуру, очень напрягает. Но с такими темпами прироста выручки и денежного потока никаких проблем быть не должно.

❓По юнит-экономике и бизнесу компании за границей — почти ни слова. Но это связано с тем, что пресс-релиз в основном завязан на сухую финансовую отчетность. Обычно Озон выкатывал релиз с большой презентацией, в этот раз обошлись. Посмотрим по итогам года.

@IF_Stocks

🤔 «Угольщики» в опасности, несмотря на рост акций

На первый взгляд, у российских угольных компаний все супер:

• Распадская: +80% с начала года
• Мечел: вообще +200%

Но морские отгрузки российского угля упали на 42%. Причем половина поставок шла в Индию и Китай, где сейчас спад экономической активности. А в Индии октябрь – предпраздничный месяц. В итоге склады у покупателей переполнены, и поставки просели.

Замминистра энергетики РФ недавно заявил, что спрос на российский уголь сейчас вдвое превышает возможности по экспорту. Поэтому глобально все в порядке. К тому же, дисконт на российские энергоносители делает их очень привлекательными.

Чего ждать дальше? Пока объёмы поставок на внешние рынки за январь-октябрь превосходят уровни прошлого года. Аналитики ждут сильный рост спотовых цен на уголь под конец года, поэтому компании могут даже продолжить рост.

А еще Распадская может снова начать платить дивиденды, ведь Evraz, ее материнская компания, редомицилируется.

@IF_Stocks

🙀 В нефтяников больше нельзя инвестировать?

Нефть продолжает серьезно корректироваться. Сорт Brent уже ниже $78. В США растут запасы, рынок на это реагирует негативом, которого сейчас хватает для черного золота и по другим фронтам.

Нам важно другое. Народные любимцы (Лукойл, Роснефть и др) от этого будут страдать (спасибо кэп). Нефть падает, рубль крепчает: все это играет против нефтяных компаний. Если цена Brent надолго зависнет в коррекции, то эти ребята могут и дивиденды серьезно сократить...

Но рано паниковать. Нам не кажется, что коррекционный тренд долго сохранится + цены на нефть (в рублях) все равно еще выше значений первой половины года. А значит, что дивы мы получим +/- те, что закладывали. Возможно, чуть поменьше, но некритично...переживем.

👍 Остаемся в акциях нефтянки
🐳 Продаем и ребалансируем в другие акции
🌭 Пора фиксировать прибыль и в замещайки

@IF_Stocks

Рынки утром

🔸 Мишустин отказался вводить сбор с маркетплейсов для спасения "Почты России". Ozon может спать спокойно...пока

🔸 Госдума официально вернула топливный демпфер, отмена которого ранее била по нефтяным компаниям. Но вот НДПИ для Газпрома всё-так подняли.

🔸Softline выпустит квазиказначейские акции. Использоваться они будут как «топливо» для будущих M&A сделок.

@IF_Stocks