​​📡 Ростелеком - сильный отчет за 3 кв. 2020

📊 Финансовые показатели за 3 кв:

•Выручка – 134 млрд. (+12,8% г/г)
•Операционная прибыль – 23 млрд. (+23% г/г)
•Чистая прибыль – 11,9 млрд (31,2% г/г)

📊 Выручка по сегментам за 3кв:

•Мобильные сервисы – 45,8 млрд. (+14% г/г)
•Широкополосная связь – 22,5 млрд. (+7,7% г/г)
•Digital-сервисы – 19,3 млрд (+61% г/г)
•Телевидение – 9,4 млрд. (+2,2% г/г)

За 3 кв. компания ввела в эксплуатацию 100 стоек в дата-центре Москва-1 и начала строительство нового дата-центра на 2000 стоек (ввод в эксплуатацию 21-22 году)

Приобретены “Синтерра Медиа” (100%), “Форкам” (51%) и “Фастек” (51%), для усиления позиций в наземной доставке видеоконтента и продвижения smart-решений в сфере ЖКХ соответственно.

📈 Цифровизация сферы ЖКХ, а также все большая необходимость в дата-центрах для хранения и обработке информации - драйверы роста для Ростелекома.

🎬 Как устроен бизнес компании?

#RTKM – 97,42 (+1,5%)

#IF_акции_РФ #IF_отчеты

​​📍Что купить на растущем рынке?

С учётом роста фондового рынка остаётся все меньше и меньше инвестиционно-привлекательных акций. Одна из них - General Dynamics.

#GD - американская компания, крупнейший поставщик военной и аэрокосмической техники.

Закредитованность 70%,
ROE = 30%,
E/P = 8%
Платит дивиденды и проводит байбеки.

👉 Наш коллега Андрей Ванин выпустил у себя на канале полный видео-разбор General Dynamics.

У Андрея Ванина также есть телеграм-канал “Разумный Инвестор”, где он публикует:
- разбор квартальных и годовых отчетов
- статистику мировых экономических показателей
- Глобальный анализ компаний за 5-7 лет

Смотрите видео и подписывайтесь!👇

​​🚂 Глобалтранс (#GLTR). Итоги

💰 Компания стабильно платит высокие дивиденды, начиная с 2017 года, и проводит байбеки. Менеджмент заявляет о возврате акционерный стоимости - как о главном приоритете. Совокупная ожидаемая доходность за следующие 12 мес. ~17%.

⚙️ Высокая рентабельность и низкая долговая нагрузка позволяют компании относительно безболезненно проходить цикл снижения грузооборота без снижения дивидендов.

👆 В 3 кв. 2020 спрос на грузоперевозки начал восстанавливаться. Глобалтранс - бенефициар последних новостей о вакцине.

Globaltrans — достоин для включения в дивидендный портфель. Программа buyback и высокая дивдоходность создают условия для переоценки стоимости компании.

📌 Справедливая цена ГДР Globaltrans по мнению аналитиков IF Stocks - 620 руб, апсайд 36%.

#IF_акции_РФ #IF_библиотека #IF_идея

​​🇨🇳 Alibaba (#BABA) - $266,6 (-8,26%). Причины падения

1️⃣ Недавняя отмена IPO Ant Group

2️⃣ Новый проект антимонопольных норм

10 ноября власти КНР выпустили новый проект антимонопольных норм, направленных на регулирование крупных технологических компаний, которые на фоне этой новости потеряли более $250 млрд капитализации.

▪️ Как отмечается в документе, новые нормы созданы для устранения неконкурентных практик. Нарушители будут лишаться части активов и интеллектуальной собственности.

⚡️ Технологические компании - национальная угроза?

Пятая часть всех потребительских товаров Китая продаётся на Alibaba.

▪️ Основная причина обеспокоенности властей КНР - расширение бизнеса технологических гигантов в сторону финансовой и здравоохранительной сферы: Только Alibaba, Ant и Tencent до прошлой недели обладали совокупной рыночной капитализацией почти в 2 триллиона долларов, легко обгоняя важнейшие госкорпорации Китая.

🔍 В ближайшее время могут последовать дальнейшие меры по ужесточению надзора за тех-гигантами. Планируются выпуск новых правил по регулированию интернет-транзакций к июню 2021 года.

📍Аналитики считают, что в условиях возрастающего давления со стороны регуляторов, китайские технологические гиганты будут вынуждены пересмотреть свои бизнес-модели, однако смогут работать с новыми правилами и продолжат быть успешными.

#IF_акции_АТР

​​🥊 Apple (#AAPL) атакует

Вчера Apple презентовал ноутбуки MacBook и другие устройства с первым микропроцессором собственной разработки — 5-нм процессор M1. Чипы основаны на архитектуре Arm, и, вероятно, будут производиться TSM.

📌 За счет использования собственных ЦП, Apple сэкономит от $150 до $200 на каждом чипе. Этот переход нанесет урон по продажам Intel, которая комплектовала компьютеры Mac своими APU на протяжении почти 15 лет.

Доля Apple в совокупных продажах Intel не так велика — менее 5% годовой выручки с учетом серверных процессоров, от которых Apple не собирается отказываться.

Для Intel (#INTC) это потеря $3-$4 млрд в год, но еще больше — удар по имиджу

💔 “Развод” корпораций давно ожидаем - весь негатив учтен рынком. Акции INTC вчера продемонстрировали стойкость на фоне корректирующего рынка, возможно благодаря программе buyback.

🤛🏻 Следующий удар Apple готовит для Google (#GOOGL): компания разрабатывает собственный поисковую систему.

Apple не имеет своего поисковика и встраивается в браузер Safari на компьютерах Mac, iPhones и iPads - поисковик Google, за что последняя платит Apple от 8 до 12 млрд долларов в год, или до 20% от чистой прибыли.

⁉️ Если учесть, что в 2019 году ~ 50% поискового трафика Google дали устройства Apple, сложно оценить масштаб предстоящего ущерба для Google.

Аналитики прогнозируют продажи новых устройств Apple с чипом М1 на $15 млрд. в ближайшие месяцы.

JPMorgan поддерживает рейтинг Overweight и целевую цену в $150 для Apple.

#IF_акции_США #IF_обзор

​​🔬 Взгляд на производителей ВИЭ. Русгидро (#HYDR)

Производитель энергии на базе возобновляемых источников, третья в мире гидрогенерирующая компания по установленной мощности. Контрольный пакет акций (61,7%) — в госсобственности.

В структуре > 60 гидроэлектростанций в России, тепловые электростанции и электросетевые и активы на Дальнем Востоке, а также энергосбытовые компании и научно-проектные институты.

📍Установленная мощность Группы: 38 ГВт.

Структура выручки:
• Продажа эл/эн и мощности на розничном рынке 43%
• Продажа эл/эн и мощности на оптовом рынке 37%
• Продажа теплоэнергии и горячей воды 13%
• Прочее 7%

👆 Выручка группы подвержена сезонности: производство эл/эн на ГЭС зависит от водности рек. В весенне-летний период (период паводка) производство эл/эн существенно выше, чем в осенне-зимний период.

РусГидро реализует инвестпроекты строительства ГЭС на 570 МВт в Магаданской области и МГЭС на 49,8 МВт в Карачаево-Черкесии.

#IF_обзор #IF_акции_РФ

💵 Дивиденды Русгидро (#HYDR)

Див.политика: не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, но не менее среднего значения суммы дивидендов за предшествующие 3 года — это гарантирует мин.уровень дивидендов даже в условиях высоких кап.затрат и инвестиций.

❗️ Выплата дивидендов из чистой прибыли занижает их размер:
• за счет высокой амортизации и обесценения основных средств, средний износ по которому составляет 40%;
• за счет выплат по форвардному соглашению с ВТБ — квазикредит на ₽55 млрд, оформленный в виде владения ВТБ 12,75% акций Русгидро, с выплатой процентов.

В июле 2020 была утверждена обширная инвестпрограмма на ₽634 млрд. до 2025 г. Это создаст дополнительное давление на чистую прибыль.

👆Создается высокий риск минимальной выплаты дивидендов: среднее значение за 3 предшествующих года - ₽0,03334.

#IF_акции_РФ #IF_обзор #IF_дивиденды

💵 Дивиденды Русгидро (#HYDR)

🔆 Однако, 9 ноября Николай Шульгинов (СЕО) сообщил о плане роста дивидендных выплат за 2020 г. в 1,6 раза г/г — до ₽25 млрд, в сравнении с ₽15,674 млрд выплат за 2019 год. Этого уровня компания “планирует придерживаться в среднесрочной перспективе”.

Если обещание будет исполнено (вспоминаем обещания еще одной гос.компании - ВТБ), ожидаемая дивдоходность 2021 к текущим ценам — 7,67%

📎 ВТБ владеет 12,75% акций, которые в 2022 г. реализует на рынке. По условиям форвардного контракта, если акции будут стоить менее ₽1,0 — Русгидро компенсирует ВТБ потери, если более ₽1,0, ВТБ выплатит разницу Русгидро.

📌 Это создает стимул для Русгидро поднять капитализацию выше ₽1 / акц., избежать выплаты компенсации и получить премию.

#IF_акции_РФ #IF_обзор #IF_дивиденды

​​🌝 11 ноября. Итоги дня.

Индекс Мосбиржи: 3015,03 (+0,6%)
Индекс РТС: 1233,81 (+0,1%)
Индекс S&P 500: 3 566,57 (+0,6%)
Нефть Brent: $44,40 (+0,9%)
💵 USD/RUB: 76,94 (+0,5%)
💶 EUR/RUB: 90,46 (+0,1%)

🇷🇺 Лидеры роста и падения:
ММК +5,64%
TCS Group +5,59%
------
Полюс -4,58%
X5 Retail Group -3,83%

🇺🇸 Лидеры роста и падения:
Invesco +5,7%
Biogen +5,1%
------
Ralph Lauren -5%
Ross Stores -4,4%

#итогидня

#итогидня

🇺🇸 Главные события США:

• Посмотрели отчёты Lyft и Datadog.
• Apple наносит удар. Отказ компании от процессоров Intel в новой серии MacBook.
• Pfizer и BioNTech достигли соглашения с Европейской комиссией о поставках 200 млн доз вакцины от коронавируса с возможностью запросить дополнительные 100 млн доз.
• Кампания Трампа подала в суд в Мичигане, а в Джорджии будет ручной пересчет голосов.

🇷🇺 Главные события РФ:

• Взглянули на отчёт Ростелеком.
• Подвели итоги по Глобалтрансу.
• Отечественный производитель ВИЭ. Дивиденды Русгидро: угрозы и надежды.
• Разработчик вакцины «Спутник V» оценил ее эффективность в 92%
• Специалисты «Вектора» изобрели средство от коронавируса на основе березового гриба

🇨🇳 Alibaba - национальная угроза для Китая?

💥 Что повлияет на рынки сегодня? / 12 ноября (четверг)

Новости российских компаний

💼 МОЭСК, Полюс, Ростелеком, Селидгар и Газпром нефть проведут заседания советов директоров

💸 Алроса, Полюс и TCS Group опубликуют финансовые результаты по МСФО за 3 квартал 2020 г.

Новости американских компаний

💸 Walt Disney, Cisco, Applied Materials и Brookfield Asset опубликуют отчетности за 3 квартал 2020 года

🛒 Последний день для покупки с дивидендом акций Amgen, Southern Company и Exelon

Экономические события

📔 В 12:00 будут опубликованы ежемесячный отчет МЭА по рынку нефти и ежемесячный отчет ЕЦБ

📊 В 16:30 США опубликуют ИПЦ за октябрь (прогноз 0,2% м/м) и число первичных заявок на получение пособий по безработице (прогноз 735 тысяч)

🛢 В 19:00 мы узнаем запасы сырой нефти в США от EIA (прогноз -0,913 млн)

🗣 В 19:45 председатель ЕЦБ Кристин Лагард выступит с речью

☀️ 12 ноября: открытие

Рынки снижаются на фоне нарастающих опасений по поводу роста числа заболевших и новых локдаунов. ОПЕК+ могут отложить запланированное на начало следующего года наращивание добычи нефти.

Moderna (#MRNA) завершила подготовку планового промежуточного анализа своей вакцины. В компании сообщают, что результаты не хуже, если не лучше чем у Pfizer.

• Число новых случаев заражения Covid-19 за прошедшие сутки - 613,8K
• Общее кол-во случаев Covid-19 в мире - 52 458K

Мировые индексы

🇺🇸 Индекс S&P 500: 3572,7 (+0,77%)
🇺🇸 Фьючерс на S&P 500: 3546,12 (-0,62%)
🇨🇳 Индекс Shanghai Composite: 3338,7 (-0,11%)
🇯🇵 Индекс Nikkei 225: 25520,8 (+0,68%)

Россия: главные индикаторы

🛢 Нефть Brent: $43,7 (+0,36%)
🇷🇺 Индекс Мосбиржи: 3007,9 (-0,23%)
🇷🇺 Индекс РТС: 1227,1 (-0,58%)
💵 USD/RUB: 77,2 (+0,23%)
💶 EUR/RUB: 90,8 (+0,12%)

📃 TCS Group, Алроса – отчеты за 3 кв. 2020

🏦 TCS Group (#TCSG) – 2300 (+0,9%)

•Чистая прибыль – 12,6 млрд (+30% г/г)
•Чистая процентная маржа – 16,3% (-6,2 п.п.)
•Активы – 725 млрд (+25% за 9 мес)
•Средства клиентов – 513 млрд (+25% за 9 мес)
•Коэф. достаточности общего капитала – 19,9% (+0,8 п.п.)

Аналитики ожидали прибыль в 11,2 миллиарда рублей.

Прибыль сервиса Тинькофф Инвестииции увеличилась в 8 раз по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года до 2,2 млрд руб. и сейчас составляет 16% от общего комиссионного дохода.

👨‍👩‍👧‍👦 Группа осуществляла обслуживание:

•Текущих счетов – 10,7 млн клиентов (302 млрд. на счетах)
•Клиентов МСБ – 595 тыс. (70 млрд. на счетах)
•Свыше 2,4 млн клиентов брокерских счетов сервиса Тинькофф Инвестиции.

По объему активом Тинькофф стал лидером среди частных банков в России и третьим с учетом Сбербанка и ВТБ.

💰 Менеджмент TCS Group рекомендовал выплату промежуточных дивидендов в размере $0,25 на одну ГДР

💎 Алроса (#ALRS) – 79,2 (-0,5%)

•Выручка – 48,5 млрд. (+9% г/г)
•Операционная прибыль – 30 млрд (+76% г/г)
•Чистая прибыль – 7,5 млрд (-44% г/г)

Чистая прибыль снизилась на фоне валютных переоценок в 24,2 млрд.

🔗 Рост выручки обусловлен первыми признаками восстановления на алмазном рынке, которым способствуют два фактора:

•Поддержка долгосрочных клиентов (предоставление льгот и пересмотр закупок)
•Восстановление конечного спроса на алмазные украшения по ходу снятия ограничительных мер.

Но говорить о полном восстановлении спроса, безусловно, пока рано. На рынках сохраняется неопределенность, связанная с влиянием на мировую экономику пандемии и перспектив дальнейшего развития ситуации.

#IF_акции_РФ #IF_отчеты

📈 С 3 по 9 ноября потребительские цены в России увеличились на 0,2%, сообщает Росстат.

Согласно обновленному среднесрочному прогнозу Банка России, в текущем году общий уровень инфляции составит 3,9-4,2%.

💰Короткие ОФЗ приносят сейчас 4,2-4,6% доходности, а американские трежерис ~0,3%. При этом инфляция в США за 12 мес. 1,4%

🇷🇺 Реальная доходность российских облигаций ~ 0,5%
🇺🇸 Реальная доходность американских облигаций ~ (-1,1%)

#IF_облигации #IF_макро

🥇 Отчет ПАО “Полюс” за III кв и 9 мес. 2020 г. (#PLZL)

⚙️ Результаты деятельности:
• Производство золота в 3 кв +12% кв/кв и +2% г/г; за 9 мес 2020 +1% г/г
• Реализация золота в 3 кв +15% кв/кв и +6% г/г; за 9 мес 2020 без изм.
• Средняя цена реализации в 3 кв 1 907 $/унц. (+11% кв/кв, +29% г/г); за 9 мес 1 755 $/унц. (+28% г/г)

💰 Доходы:
• Выручка в 3 кв $1 454 млн (+26% кв/кв, +36% г/г); за 9 мес $3 483 млн (+28% г/г)
• Прибыль в 3 кв $516 млн (-25% кв/кв, +72% г/г); за 9 мес $811 млн (-35% г/г)
• Скорректированная чистая прибыль в 3 кв $771 млн (+59% кв/кв, +68% г/г); за 9 мес $1 742 млн (+63% г/г)
• Чистый денежный поток от операций: 955 млн в 3 кв (+46% кв/кв, +58% г/г) и 2 151 млн за 9 мес 2020 г. (+44% г/г)

- Общие денежные затраты (ТСС): $369 на унцию (+9% кв/кв) - за счет сезонного увеличения добычи на россыпях с более высокими издержками и роста расходов на НДПИ вследствие увеличения средней цены реализации золота.
- Прогноз ТСС на 2020 г. в диапазоне $375-$425 на унцию, против прежней оценки $400-$450.

🔸Денежные средства и их эквиваленты 1 633 млн
🔸Чистый долг 2 299 млн
🔸Чистый долг / скорр. EBITDA 0,7х

📌 Компания продолжает реализацию флагманского проекта по освоению Сухого Лога. Недавние результаты PreFeasibility Study подтвердили превосходные качественные
характеристики крупнейшего в мире неосвоенного месторождения.

#IF_отчеты #IF_акции_РФ

🗿 Полюс: хорошая "мина" при плохой игре

Полюс - рекордсмен по получению убытков от хеджирования цен на золото и с завидной регулярностью фиксирует их в отчетности.

🤭 В текущем пресс-релизе менеджмент умолчал об этом, и замаскировал эти убытки очередной “скорректированной EBITDA и прибылью”, расшифровку которой удалось найти в англоязычном отчете мелким шрифтом.

Убыток по производным финансовым инструментам составил $178 млн в 3 кв, и $639 млн за 9 мес 2020 года — 18,5% от выручки за 9 мес 2020 г., и практически вся нескорр. чистая прибыль за 9 мес. 2020 г.

📌 Полюс - одна из лучших по рентабельности золотодобывающих компаний. Этому способствует высокое содержание золота в руде и самая низкая операционная себестоимость в мире.

Но мажоритарию необходимо срочно привести менеджмент в тонус и предпринять меры по снижению убытков по хеджированию.

Если только…. второй стороной по инструментам хеджирования не является сам мажоритарный акционер, красиво выводящий деньги из компании в какой-нибудь "офшорный офшор".

🗿 Фактически, блестящие возможности, предоставленные стремительным ростом цены золота в 2020 году, были стерты усилиями менеджмента.

📎 Чистая прибыль за 9 мес 2020 г. составила $811 млн, что на 35% чем год назад.

#IF_обзор #IF_акции_РФ #PLZL

​​🥩 Мясо без мяса - обзор Beyond Meat

Beyond Meat (#BYND) – крупнейший в мире производитель заменителей мяса на растительной основе.

В основе растительного мяса — гороховый белок, вода, свекольный сок и другие ингредиенты.

🍖 Главное преимущество Beyond Meat, что его продукт на данный момент больше всего, по составу аминокислот, углеводов, белков и т.п., сочности и консистенции схож с натуральным мясом.

Компания поставляет свой продукт по двум направлениям – ретейл и общепит (рестораны, забегаловки и т.п)

📊 За 2019 год выручка:

•Ретейл – $144 млн. (+185% г/г)
•Общепит – $153 млн. (+312% г/г)
•Общая выручка – $297 млн. (+238% г/г)

🦠 Пандемия ударила по ресторанному бизнесу и привела к сокращению выручки от точек общественного питания.

📊 За 9 мес. 2020:

•Ретейл – $225 млн. (+116% г/г)
•Общепит – $79 млн (-19% г/г)
•Общая выручка – $304 млн. (+52% г/г)

🚀 Темпы роста выручки с 2016 по 2020 (TTM): CAGR = 124%/год

На текущий момент компания находится на стадии становления, поэтому прибыли у нее нет.

Почти 7% от выручки BYND направляет на R&D. Для сравнения Nestle 1,8%, Kraft Heinz 0,4%, Tyson 0,2%.

📈 Основные векторы работы компании:

•Снижение стоимости производства
•Расширение продуктовой линейки
•Расширение сотрудничества с крупными ретейлерами и сетями общепита.

🍔 Недавно стало известно о расширении сотрудничества с McDonald’s

📎 Акции компании упали после отчета за 3 кв. Инвесторов расстроило замедление роста выручки. Однако, после снятия ограничительных мер можно ожидать сильную отчетность.

Основным вызовом для Beyond Meat является снижение стоимости продукции. На данный момент килограмм растительного мяса стоит ~$38 (~3000 руб.), что мешает продвижению в развивающихся странах.

#IF_обзор #IF_акции_США

⚔️ Вместо оливкой ветви - санкционная дубина.

🗣 Сегодня Герман Греф заявил, что в запасе США остались радикальные меры, которые "могут привести к очень существенному дисбалансу в мировых отношениях". Однако это же снижает вероятность их применения.

На данный момент в конгрессе США лежит целый ряд законопроектов, отвергнутых Трампом, которые направлены на введение жестких санкций против России.

🤔 Как Байден и его команда относятся к России?

Эксперты прогнозируют, что Байден, в отличии от Трампа, будет прислушиваться к мнению своих советников.

🔸 На пост госсекретаря, скорее всего, будет выдвинута Сюзан Райс. Она упрекала Трампа в "слишком мягкой политике" по отношению к России, а также обвиняла Москву в убийстве американских солдат в Афганистане.

🔸 За внешнеполитическое направление в предвыборном штабе Джо Байдена отвечал Энтони Блинкен, который говорил о необходимости ужесточения санкций в отношении Кремля: "Байден будет заставлять Путина нести ответственность за его агрессию, а не потакать ему".

🔸 Еще в 2018 году Байден считал необходимым расширять влияние НАТО в Европе для сдерживания агрессии России, однако отмечал, что Москва и Вашингтон должны поддерживать "стратегическую стабильность".

Если республиканцы победят в сенате, то многие кандидаты Байдена могут быть отвергнуты. Вероятность сценария с полностью демократическим конгрессом все еще присутствует.

📍 Ждать ли от Байдена ужесточения санкций? Что думаете вы?👇👇

#IF_макро

🐂 Натуральное мясо и его замена 🌾

По оценкам отраслевых аналитиков мировой рынок мяса может достичь $2,7 трлн (+170%) к 2040 году.

📈 Основные причины:

• Рост населения. По данным ООН к 2050 году население достигнет 9,7 млрд. человек (+27%), а доля городского населения увеличится до 68% (+13%)

• Рост благосостояния населения. В 1960 году на одного американца приходилось 167 фунтов красного мяса, в 2018 рекордные 220 фунтов.

🥩 Натуральная мясная отрасль:

• Сложные цепочки поставок кормов, скота, бойниц и т.п., уязвимость к пандемиям и большая необходимость в землях и воде.
• В мясе происходит накопление препаратов, которые используют для выращивания скота и которые оказывают пагубное воздействие на организм человека.
• Животноводство является крупным источником выбросов парниковых газов в мире (14,5%).

♻️ Вышеперечисленные факторы говорят за то, что в скором будущем под влиянием новых технологий индустрия мяса изменится.

Основные направления замены натурального мяса:

•Производство из продуктов растительного происхождения
•Выращивание натурального мяса из стволовых клеток
•Производство мяса из углеводородов

🌿 Производство мяса из растений выглядит самым многообещающим вариантом. На данный момент лидерами в этой отрасли являются Beyond Meat (#BYND) и Impossible Foods.

Обе компании уже поставляют свою продукцию в розничные магазины по всему миру, сотрудничают с сетями общепита (Burger King, Starbucks, KFC, Pizza Hut, Taco Bell) и находятся в процессе выхода на рынок Китая.

📎 Аналитики ожидают, что массовый переход на растительное мясо произойдет не ранее 2030 года. Для этого необходимы ментальные изменения, которые придут со сменой поколений.

#IF_сектор #IF_акции_США