👨‍💻 На рынке что-то новенькое: эмитенты-кибербезы

Осенью российский разработчик систем кибербезопасности R-Vision дебютировал с флоатером, а теперь возвращается с новым, уже фиксированным выпуском. На кону — купон до 25% годовых.

Свою защиту от кибератак ему доверяют Лукойл, Газпромнефть, ВТБ и Альфа-Банк. Но можем ли мы доверить ему свои деньги? Сейчас подумаем вместе.

Параметры выпуска R-Vision-001P-02:

➖купон: фиксированный, до 25% годовых, ежемесячно
➖срок: 3 года
➖объем: от 300 млн ₽
➖оферта и амортизация: нет
➖рейтинг: A+ от Эксперт РА (стабильный)
➖доступен для всех
➖сбор заявок: 31 марта

❓ Кто такой R-Vision? Компания основана в 2011 году и занимается автоматизацией процессов кибербезопасности. Ее решения используют крупнейшие игроки из сектора телекоммуникаций, нефтегаза, банковского, промышленного и госструктуры.

Флагманские продукты генерируют до 60–70% выручки. Это один из лидеров в своём сегменте, с 95% retention rate и активным продвижением новых решений.

💰 А как с деньгами? Последняя отчётность — по РСБУ за 2023 год. Публикуется редко, МСФО нет, но цифры внушительные:

➖ выручка выросла на 69%, до 2,15 млрд ₽
➖EBITDA — 930 млн ₽ (+72%), рентабельность 43%
➖чистая прибыль — 890 млн ₽, маржинальность 41%
➖отрицательный чистый долг: -627 млн ₽
➖денежные средства: 888 млн ₽
➖ROE — 65%, долгосрочных обязательств нет

❗️ Пара оговорок:

➖отчётность выходит редко и только РБСУ
➖объём маленький – 300 млн ₽, а значит — слабая ликвидность

Что в итоге? Да: объём небольшой, отсутствие МСФО напрягает. Почему, мы рассказывали тут. Но с точки зрения бизнеса и финансов R-Vision выглядит сильно: прибыльна, с хорошей маржой, и без долгов. Купон достойный, выше среднего по рынку для рейтинга A+.

Так что аккуратно добавить такую бумагу в «рискованную» часть портфеля — вполне можно. Особенно если верите, что кибербез — это «новая нефть».

Не является инвестиционной рекомендацией.

#Размещения
@IF_Bonds

💲 Очередной долларовый выпуск. Зачастили, однако…

На горизонте свежая валютная облигация: ФосАгро выходит с новым долларовым выпуском. Эмитенты в последнее время что-то зачастили с такими займами — сегодня ещё обсудим, почему это может быть выгодно и им, и нам, инвесторам.

А пока — к делу. Обратите внимание: номинал здесь $1000, это не самый доступный вариант. Мы уже как-то привыкли к «народному» номиналу в $100, а тут такой олдскул времен замещаек.

Параметры выпуска ФосАгро-02-03

➖валюта: USD (расчёты в рублях по курсу ЦБ)
➖купон: до 9% годовых, ежемесячно
➖объём: от $200 млн
➖срок: 2,5 года
➖оферта/амортизация: нет
➖номинал: $1000
➖рейтинг: AAA (АКРА и Эксперт РА)
➖доступен: всем
➖сбор заявок: 28 марта

❓ Что мы знаем о Фосагро? Это один из крупнейших в мире производителей фосфорных удобрений

➖сырья должно хватить на 60 лет
➖75% продукции идёт на экспорт, сильная логистика
➖есть собственные терминалы и даже свой НИИ

В общем, редкий пример полной вертикальной интеграции — от добычи сырья до НИОКР и логистики.

💰 Как с финансами? 2024 год оказался неоднозначным:

➖выручка: +15% — помогли курс рубля и восстановление цен на удобрения
➖EBITDA: -3,3%, давят пошлины и рост затрат
➖а вот чистая прибыль просела на 2%
➖свободный денежный поток сократился почти на 60% и в конце 2024 стал отрицательным
➖чистый долг: +47%
➖долговая нагрузка: 1,8x EBITDA (год назад была 1,2x)

Итак, компания остаётся стабильной, но наращивает заёмные средства, чтобы поддерживать инвестиции и дивиденды. Отчасти — в ущерб финансовому потоку. Так что рост долга стоит держать в уме.

Почему эмитентам так нравятся валютные облиги? Мы об этом уже говорили:

1️⃣«Платим доллары — получаем доллары». Эмитенты вроде ФосАгро, Сибура, НОВАТЭКа, получают выручку в валюте, потому что экспортируют продукцию. Бонды в долларах — естественная страховка: получили валюту от покупателей – отдали инвесторам в виде купонов. Это называется «естественный хедж».

2️⃣ Обслуживание долга дешевле. Сейчас купон по валюте — до 9%. В рублях бумага такой надёжности стоила бы все 18-20%.

3️⃣ Инвесторы охотно берут валюту, момент удачный: сильный рубль, дефицит долларовых инструментов, всем хочется «баксовой доходности». А компания занимает под этот «дешевый» доллар. Пока все верят в крепкий рубль — дешёво брать в долг в валюте.

Насколько выпуск привлекателен для инвестора? Доходность до 9% в долларах – неплохо. Но будьте готовы, что купон могут опустить (как это было недавно с Норникелем: обещали до 9%, стало 8%, но выпуск всё равно сейчас выше номинала).

Но в целом, на наш взгляд, история интересная: высокий рейтинг, экспортная выручка, логичная ставка на валюту. Да и сам рубль пока крепкий, так что для портфельной диверсификации — самое то.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#Разбираем
@IF_Bonds

🤔 Минфин любит «дальняк». А нам он сейчас нужен?

На этой неделе закончился 1-й квартал — Минфин подвёл итоги размещений ОФЗ. И вот тут интересно: почти весь объём он занял в максимально длинных выпусках. Почему? Сейчас объясним.

➖план на квартал был — занять 1 трлн ₽
➖фактически заняли 1,4 трлн ₽: +40%

🐶 Но собака зарыта в структуре:

➖в бумагах до 10 лет план был 300 млрд ₽ — заняли всего 101 млрд
➖в длинных (10+ лет) хотели 700 млрд ₽ — а заняли 1,3 трлн ₽!

Половину этого объёма Минфин разместил всего в двух выпусках — с погашением через 14 и 15 лет. Это прямо надолго: тело долга возвращать придётся только в 2038–2039 годах.

❓ Почему Минфин так делает? Потому что это выгодно. Не нам, конечно, а государству. Объясняем на пальцах:

➖облигации — это долги, которые надо отдать обратно в конце срока
➖чем дальше дата погашения, тем дольше можно не возвращать основную сумму
➖а за это время инфляция съест большую часть стоимости денег

Вернуть 1000₽ через 15 лет — не то же самое, что вернуть через год. Деньги будут «стоить дешевле». Насколько? Ну вспомните 2010 и сравните цены.

В общем, если Минфину сейчас удаётся занять под 14% на 15 лет — это просто подарок.

📉 Правда, на последних аукционах спрос уже остыл:

➖доходности длинных ОФЗ упали ниже 15%
➖а ключевая ставка все еще на месте— 21%

💬 Как говорят в ЦБ: снижать ставку пока рано — инфляционные ожидания всё ещё высоки. А именно они — главная причина, почему высокая ставка держится так долго. Банк России буквально говорит: «Да, инфляция замедляется, но люди и бизнес всё ещё ждут роста цен. А значит, спешить с понижением пока не будем».

📉 Как себя чувствует кривая доходности? Дальний конец уже пошёл вниз — рынок верит, что инфляция в перспективе снизится. Ближний конец пока стоит на месте, но как только начнётся цикл снижения ставки — он тоже пойдет вниз.

Куда же смотреть инвестору?
Минфин берёт в долг надолго — потому что это выгодно при высокой инфляции. А вот нам сейчас выгоднее присмотреться к надежным корпоратам: доходность выше, а риск умеренный.
Плюс всё ещё интересны валютные облиги, пока рубль крепкий.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#Разбираем
@IF_Bonds

‼️Сегодня последний день…

продаж таблицы от InvestFuture по расчету доходности облигаций!

Внутри:
➖ сама гугл-таблица
➖ 3 короткие видео для обучения
➖ доступ в чат, где наша команда ответит на ваши вопросы по расчетам

Цена: 980₽

Если вы откладывали покупку - самое время поторопиться.

Переходите по ссылке на оплату, чтобы успеть воспользоваться предложением 👇

https://salebot.site/md/3485e9034a98e5edbe105e873f110a3f

💰 Инвесторы получат деньги по еврооблигациям Сибура. Но некоторые — только половину

Еще не так давно инвесторы из недружественных стран массово бежали из российских активов. Однако из "дружественных" многие активно скупали бумаги с дисконтом в надежде заработать.

С одной стороны, есть спрос — есть и предложение с надеждой на то, что ситуация как-то разрулится. С другой, ЦБ много раз предупреждал: подобная “помощь” нерезидентам воспринимается как схема, помогающая обходить указы, принятые Президентом в отношении «недружественных» лиц, и такие схемы категорически недопустимы. Но любители рискнуть всегда есть.

Самый свежий кейс — еврооблигации СИБУРа со счастливой развязкой, при которой все получают деньги. По суммам закономерная развилка:

➖инвесторы, владевшие бумагами до 3 марта 2023 года, получат полный объём выплат, включая купоны
➖те, кто купил после этой даты, получат 50% от номинала плюс все купонные выплаты
➖заявки можно подать до 25 апреля 2025 года

❓ Почему 50%? Видимо, потому, что этот уровень дисконта появился в указе 2022 года по условиям выхода нерезидентов из российских активов. Насколько мы понимаем, такой дисконт только для номинала и для купонов не применяется.

Сейчас по указу условия кстати говоря еще жёстче: дисконт 60% минимум.

Мораль истории такова: рисковать хорошо, но гарантировать шампанское вам никто не может.

#Горячее
@IF_Bonds

🤔Брать 9% в валюте или ждать ставку пониже и роста длинных ОФЗ?

На рынок выкатили очередную партию облигаций в баксах. У нас тут и Фосагро, и Норникель, и Полипласт. Купоны на размещении от 8% до почти 14% — звучит заманчиво. Но кто-то уже готовится к снижению ключевой ставки и хочет дождаться роста цен на длинные облиги. Так что же делать?

Давайте думать вместе.

1️⃣ Ставка ЦБ — 21%, ее сохраняют третий раз подряд. Да, инфляция упала, но инфляционные ожидания у людей и бизнеса пока высокие. А без этого ЦБ и не чешется: «ставка + терпение» — вот девиз его монетарной политики.

2️⃣ Кривая ОФЗ говорит сама за себя. Если кратко, длинные ОФЗ уже показали хороший рост, дальний конец просел — рынок верит, что в долгосроке инфляция и ставки нормализуются. А ближний — пока держится, но как только ЦБ даст сигнал, тоже поедет вниз. Подробнее об этом писали здесь.

Так что классическая идея "Вот ставки упадут, облиги вырастут в цене, особенно длинные, купили сейчас — продадим потом дороже" уже не так актуальна. Первый значительный рост длинные ОФЗ уже показали, дальнейший рост будет меньше и медленнее.

В то же время, валютные облиги дают 8-9% в баксах и при сегодняшнем сильном рубле и дефиците валютных инструментов, разлетаются как горячие беляши в вокзальном буфете.

❓ Какой выход?

➖хотите зафиксировать доходность в валюте — время хорошее, ставки в баксах выше, чем были годами до этого, наша подборка в помощь.
➖ждёте снижения ключа и роста цен — смотрите на длинные ОФЗ, но быстрого роста не ждите. Тут уже скорее классическая возможность зафиксировать хорошую доходность на долгий срок.
➖хотите и то, и другое — берём и валюту, и рубль, в портфеле всё должно быть красиво

Не является инвестиционной рекомендацией, но подумать точно стоит.

#Учимся
@IF_Bonds

🔥 «Роснано» объявило о техническом дефолте по купону облигаций 8-й серии

Госкорпорация «Роснано» допустила технический дефолт, не перечислив 31 марта купонный доход по облигациям 8-й серии. Сумма просроченного платежа — ₽1,005 млрд. Причина — отсутствие механизма выплаты, передаёт Интерфакс.

Компания пообещала «выработать техническое решение» и погасить обязательства за 10 рабочих дней.

🧭 Ждем...

🤷🏻 Формально это дефолт — даже если временный.

#Горячее
@IF_Bonds

💸 Разбираем новый выпуск от Селигдара: на этот раз не в металле, а в обычных рублях

Буквально месяц назад Селигдар уже размещался — тогда предлагали до 24,5% годовых, в итоге дали 24%. Выпуск сейчас торгуется выше номинала, так что аппетит у инвесторов есть. Посмотрим, блестит ли новый выпуск — или только кажется.

Параметры:

➖объём: 3 млрд ₽
➖купон: до 23,75% годовых, ежемесячно
➖срок: 2,5 года
➖оферта/амортизация: нет
➖рейтинг: A+ (Эксперт РА, НКР)
➖доступен: для всех
➖сбор заявок: до 3 апреля
➖размещение — 8 апреля

❓ Кто такой этот Селигдар? Один из крупнейших производителей золота в России, а заодно и мировой лидер по запасам олова. География впечатляет: Якутия, Бурятия, Алтай, Чукотка, Оренбург… Месторождений много, ключевые активы — это Рябиновое и Нижнеякокистское рудное поле. Там добывается почти 80% всего объёма компании.

Акции торгуются на Мосбирже под тикером #SELG, а амбиции — занять до 10% всего золотого рынка России. Для этого Селигдар активно вкладывается: у компании большие капексы до 2028–2029 гг. и два масштабных проекта в Якутии.

💰 Что по цифрам? Отчёт за 9 месяцев 2024 года получился довольно интересным:

➖выручка выросла на 16%, до 43 млрд ₽
➖EBITDA прибавила аж 31%
➖рентабельность по EBITDA — впечатляющие 45%, бизнес работает эффективно

Но… есть нюанс. Из-за переоценки «золотых» облигаций и роста курса доллара компания показала убыток 9,4 млрд ₽. Если бы не это, то прибыль была бы около 4 млрд ₽...

Более того:

➖капитал тоже сдулся: с 24,3 млрд до 9,3 млрд ₽, сказались дивиденды и переоценка валютных долгов
➖чистый долг вырос до 65 млрд ₽, и показатель Чистый долг/EBITDA подрос до 2,52x — пока умеренно, но уже не так комфортно, как хотелось бы

😱 А как же скандалы? Мы все помним, как в 2024 году президент компании Константин Бейрит оказался под следствием, а суд арестовал часть акций. Позже это решение отменили, но пока ситуация до конца не разрулилась. Пока что управлять своим пакетом Бейрит всё ещё не может.
Для инвесторов это, конечно, не катастрофа, но риск корпоративной турбулентности всё же остаётся. Особенно если вспомнить судьбу «Петропавловска», где тоже всё начиналось с «некритичных» историй.

Что в итоге? Селигдар — эмитент с историей, активами и большим производственным бэкграундом. Доходность выпуска вполне рыночная для его рейтинга, особенно если учесть, что прошлый выпуск с купоном 24% сейчас торгуется выше номинала.

Тем не менее, блеск компании слегка потускнел из-за двух вещей: юридических рисков и роста долговой нагрузки. А учитывая, что она размещалась всего месяц назад, похоже, ей нужно финансирование «здесь и сейчас».

Если вы не боитесь повышенной турбулентности — выпуск может быть интересен. Но если хочется стабильности, возможно, стоит обратить внимание на более спокойных эмитентов.

Например, сбор заявок на свежий выпуск Инарктики от нее закончится завтра, вы еще успеваете. Компания предлагает до 22,5% на 3 года, с гораздо меньшими рисками и здоровыми метриками.

Не является инвестиционной рекомендацией.
#Размещения
@IF_Bonds

❌ В ВДО сегодня ловить нечего. Куда смотреть, если все же тянет?

Мы часто говорим: в ВДО лучше не лезть. Лишние 5% – не та премия, чтобы рисковать дефолтом, реструктом и нервами.

И даже не потому, что эмитенты плохие — просто сейчас весь рынок оказался в ловушке:

➖высокие ставки съедают маржу
➖инвесторы стали умнее и осторожнее
➖ликвидности сегодня в разы меньше

Где все же осталась жизнь, если вы прирождённый искатель приключений и готовы смотреть в сторону ВДО? Какие сектора выглядят относительно безопасными на этом поле мин?

1️⃣ Лизинг. Сектор с понятной моделью: купили технику — сдали в аренду — вернули деньги. У крупных игроков вроде Интерлизинга и Европлана есть масштаб, опыт и стабильный денежный поток. Да, рост ставок бьёт по марже, но они хоть умеют с этим жить.

2️⃣ МФО (да, серьёзно). Микрофинансовые организации внезапно вышли на рынок облигаций и пока держатся достойно. У них высокая маржинальность (выдавать кредиты под 300% — это тебе не ипотека), поэтому они могут себе позволить ставки по ВДО. Конечно, не все компании одинаково полезны — нужно разбираться с каждым эмитентом отдельно.

⚠️ При этом важно помнить: регулятор уже давно начал поджимать сектор. Максимальная ставка пользования займом была ограничена — сначала до 1,5% в день, потом до 1%, а с июля 2023 — не более 0,8% в день. Это означает, что максимальная годовая ставка упала с почти 550% до 292%, и если ужесточение продолжится — маржа в секторе будет снижаться.

❓ А что точно мимо?

1️⃣ Девелоперы — красивые, но очень цикличные. Ставки высокие, но и риски тоже: от переноса проектов до проблем с ипотекой и спросом. Если уж идти — то только к региональщикам, у которых спрос подогревают льготные программы.

2️⃣ Химия, производство, торговля требуют большого оборотного капитала, а при финансировании в 25% это становится токсично. Отрасли с низкой маржинальностью просто не вытягивают такую долговую нагрузку.

3️⃣ Новички без рейтингов — особенно если выходят на рынок в первый раз в 2025 году. В большинстве случаев это попытка залить дыры в отчётности за счёт доверчивых инвесторов.

Что в итоге? Если вы облигации берёте не ради спортивного интереса — в ВДО лучше не суйтесь. Сегодня на вторичке можно взять надёжный копрорат под 22%-23% с понятной бизнес-моделью и свежей отчётностью. Зачем рисковать ради нескольких процентов сверху?

🌶 Но если уж хочется добавить перчику — смотрите на лизинг и МФО, там хотя бы риск/доходность ещё могут быть в балансе.

Не является инвестиционной рекомендацией, но предупреждением — вполне. 😎

#Учимся
🟢 Ваши личные хейтеры ВДО, @IF_Bonds

🏦 ЦБ, а проверь мне эмитента

Депутаты предложили Центробанку проводить стресс-тесты корпоративных заёмщиков. У кого большая/растущая долговая нагрузка — ограничат в кредитах: пока ставки у нас высокие, нужно подстраховать и банки, и инвесторов.

ЦБ и сам уже начал действовать:

➖с 1 апреля ввёл надбавки по новым банковским займам закредитованным компаниям
➖с октября ужесточит правила и для госкомпаний без официальных гарантий поддержки

Если государство не пообещало за тебя «вписаться», то кредитуйся как обычная частная компания!

В том же документе депутаты говорят: «Нужно развивать рынок облигаций и акций — пусть компании занимают вне банковской системы».

С одной стороны — идея разумная:

➖банки защитят от «перегретых заёмщиков» (сами-то они не догадаются им отказать)
➖у компаний будет стимул идти на рынок капитала и становиться более прозрачными
➖системные риски уменьшатся

А с другой, есть противоречие: если ЦБ будет активно решать, кому можно давать кредит, а кому нельзя, то многие инвесторы начнут просто следовать за ЦБ:

➖раз этого эмитента кредитуют – значит, его облигации надёжные – прикуплю
➖раз не дали — буду держаться подальше

🙀 В итоге наши инвесторы перестанут думать самостоятельно, а рынок превратится в полку «одобренных ЦБ эмитентов».

Нам такое не нравится. Мы за баланс.

Да, эмитенты должны быть прозрачными. Да, фильтрация токсичных долгов — это благо. Но если инвестора полностью освободить от ответственности — он не будет учиться. А потом еще станет удивляться, что «надёжные облигации» тоже падают.

Не надо делать вид, что рынок — это опасное место, куда инвесторов надо пускать в каске и с сопровождением регулятора. Лучше научить их выбирать бумаги с головой и защищать интересы миноритариев, если они нарушаются.

#Горячее
@IF_Bonds

💦 Сливали неприличные суммы в погоне за высоким доходностями?

У нас есть целых 2 решения!

1️⃣ С новым гайдом по DeFi от Евгена вы сможете уже через 1,5 часа сформировать криптопортфель с пассивным доходом до 22,49% годовых в долларах (+ рост стоимости самой крипты) и подобрать стратегию под ваш уровень риска.

Внутри 3 блока:

✅ Не понимаете работу DeFi? Покажем! Закидываем крипту под процент и зарабатываем. А в нашем гайде расскажем, какие протоколы для этого подойдут, и на каких у вас реально получится хорошо увеличить капитал.

✅ Предоставление ликвидности на DEX (AMM-пулы). Рассказываем и показываем, как получать хороший стабильный доход от комиссий и вознаграждения в токенах. Пошаговая инструкция.

✅ Стейкинг: выстраиваем пассивный доход в крипте.

🎁 Подарок: топ-3 безопасных протокола с лучшими доходностями.

Цена продукта: 4997₽

https://salebot.site/md/3cf9c9a73862c6912b8c73cca3500da4

2️⃣ Евген собрал из своего 8-летнего опыта в крипте лучшие кейсы и примеры, он покажет на закрытом эфире то, чем пользуется сам!

Всего за 1 час вы научитесь собирать высокодоходные портфели под разные цели и опережать рынок, не затрачивая много времени и сил, поймёте, по какому принципу отбирать криптопроекты, которые подойдут под ваши цели по доходности при минимальном риске.

А также разберетесь с плюсами и минусами конкретных стратегий, увидите проблемные места и типичные ошибки, которые делают все.

🔥Только до 14 апреля действует СПЕЦИАЛЬНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ: комбо за 9 997₽:
https://salebot.site/md/f8bb1df8a635874296cdf5f82b5902b7

➖живой эфир
➖запись эфира + подробный конспект
➖гайд по DeFi

🎁 А еще 14 апреля среди покупателей мы выберем 2 человека, которые вместе с Евгеном разберут структуру своего портфеля и кратно усилят свою позицию на рынке.

Не откладывайте покупку, которая станет главной инвестицией в ваш стабильный заработок на крипте!

https://salebot.site/md/f8bb1df8a635874296cdf5f82b5902b7

🏠 Как там у застройщиков? Ну, такое... Разбираем новый выпуск от Эталона

С акциями девелоперов сейчас скучно — в основном они падают, и ни один глянцевый рендер ЖК этого не спасает. Но зато в облигациях у нас движ. ГЛОРАКС, Сэтл, Брусника – ЛСР, все идут на рынок за денежкой. А 8 апреля стартует сбор заявок на новый выпуск от Эталона. Мы, конечно, мимо не пройдём.

Параметры выпускаЭталонФин-002P-03

➖купон: 25,5% годовых, ежемесячный
➖срок: 2 года
➖объем: 1,5 млрд ₽
➖рейтинг: А- от «Эксперт РА», прогноз «Стабильный»
➖амортизация и оферта: нет
➖доступ: для всех
➖сбор заявок: до 8 апреля

❓ Кто такой Эталон? Один из крупнейших застройщиков в России, основан аж в 1987 году. Работает в сегментах комфорт, бизнес и премиум. Недавно запустил новый бренд AURIX — отдельную линейку элитной недвижимости. География широкая: Москва, Питер, Новосибирск, Екатеринбург, Нижний Новгород и т. д.

Проекты у компании масштабные, продажи — одни из крупнейших на рынке. А вот с как финансами за 2024 год? Сейчас посмотрим.

➖выручка выросла 44%, до рекордных 131 млрд ₽
➖EBITDA: +52%
➖чистый убыток: вырос вдвое — 6,9 млрд ₽

Почему же убыток, если всё росло? Потому что росла и себестоимость строительства: +30 млрд, и финансовые расходы: +33 млрд (!) из-за долгов, которых у компании набрано на176 млрд ₽!

На данный момент Чистый долг / EBITDA = 2,5x — это максимум, который сама же компания считает «комфортным». Однако расходы по таким большим долгам реально давят. Если ключевую не снизят — будет тяжело.

Стоит ли заходить в застроев? Если вы готовы сидеть до погашения и получать свои 25,5% — это вариант. Если ставку купона, конечно не опустят.

Однако сейчас почти все последние выпуски от застройщиков, кроме ЛСР, торгуются ниже номинала.

Так что решайте сами:

➖либо берёте риск и сидите до конца
➖либо держитесь подальше от застройщиков с тикающей, как бомба, процентной нагрузкой

#Разбираем
@IF_Bonds

📉 Рынки трясет, как на американских горках, мир затаил дыхание и ждет развязки...

Паниковать и бесконечно читать новости о ликвидациях? Нет! Именно сейчас самое время прокачать свои знания по крипте: как только рынок развернется, вы займете самые выгодные позиции.

📖 Для этого мы сделали простую и понятную инструкцию. Прочитав ее, вы за 1 вечер вы научитесь зарабатывать:

➖на протоколах DeFi
➖на комиссиях и вознаграждения в токенах.
➖на стейблкоинах

А также забирайте топ-3 безопасных протокола с лучшими доходностями.

Цена инструкции: 4997₽

https://salebot.site/st/3cf9c9a73862c6912b8c73cca3500da4/5bc1435204d4d00c96a6097e02132390

🎙 А 14 апреля пойдет закрытый эфир, где мы расскажем секреты и лайфхаки построения высокодоходных портфелей в крипте. Покажем ошибки, который оборачиваются большими потерями.

Структура портфеля — это и есть залог стабильного пассивного дохода, поэтому не пропустите эфир!

🔥Только до 14 апреля СПЕЦИАЛЬНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ: комбо за 9 997₽ вместо 14995₽: https://salebot.site/st/be03b5bcce7c99d3f2b85062aa97d95f/8e9d8340b8f12ab8cc01232bb46649fa

➖живой эфир
➖запись эфира + подробный конспект
➖инструкция по DeFi

🎁 А еще 14 апреля среди покупателей мы выберем 2 человека, которые вместе с нашим экспертом по крипте Евгеном разберут структуру своего портфеля и кратно усилят позицию на рынке.

Пока остальные следят за тряской на рынке, проанализируйте структуру своего портфеля и будьте во всеоружии!

Сколько продлится паника на рынке, сказать сложно, а вот до нашего эфира осталось всего 7 дней!

https://salebot.site/st/be03b5bcce7c99d3f2b85062aa97d95f/8e9d8340b8f12ab8cc01232bb46649fa

🖨 Полипласт не изменяет себе: каждый месяц — по выпуску

Сначала у нас был флоатер, затем валюта, теперь снова классика — рублёвый выпуск с фиксированным купоном 25,5%. Давайте подумаем, стоит ли заходить в Полипласт-П02-БО-04.

➖купон: 25.5% годовых, ежемесячный
➖срок: 2 года
➖объем: 1 млрд ₽
➖рейтинг: А- от НКР, прогноз «Стабильный»
➖оферта и амортизация: нет
➖доступ: для всех

❓ Кто такой Полипласт? Один из крупнейших российских производителей спецхимии для стройки, а также продуктов для нефтедобычи, металлургии, кожи и бытовой химии. У него 6 заводов, 4 НТЦ, 10+ модификационных центров, 30+ точек продаж. Есть активы в СНГ.

Проект интересный: экспорт растёт, продукт нишевой, конкурентов не так уж много.

💰 Глянем финансовые показатели по МСФО за 1-ю половину 2024:

➖выручка: на 150% больше, чем за 1-е полугодие 2023
➖чистая прибыль: +50%
➖расходы: +146%
➖чистый долг / OIBDA: 4,1x — 🚨 высоко
➖краткосрочный долг: в 3 раза больше кэша
➖ЧДП (чистый денежный поток) от операционной деятельности: -8 млрд ₽
➖ЧДП от инвестдеятельности: -21 млрд ₽
➖ЧДП от финдеятельности: +31 млрд ₽

Компания активно растёт — но делает это за счёт кредитов. За два года долг вырос кратно, структура долга перекошена в сторону краткосрочных займов.

🔔 Пара тревожных звоночков: в 2024 году компания заняла по ставке КС + 6% = 21% +6% = 27%! При этом она выплачивала дивиденды и даже купила санаторий в Ялте.

Большая часть займов непрозрачна по структуре, ставки варьируются от 1% до 23%.

🤔 Стоит ли участвовать в этом? С одной стороны, сильный рост выручки – это плюс. Но минусов больше:

➖высокая долговая нагрузка
➖смутная структура обязательств
➖зависимость от строительной отрасли, которая сейчас под давлением

Если нравится доходность и вы готовы принять повышенный риск — можно рассмотреть. Но любителям спокойствия и предсказуемости лучше подождать годовую отчётность. Флоатеры компании сейчас торгуются с небольшим дисконтом.

#Разбираем
@IF_Bonds