[현대차증권 투자전략팀]
미국-이스라엘의 이란 공습 사태의 시장 영향 점검
현황
미국과 이스라엘이 이란에 대한 공습을 강행함에 따라 이란 최고지도자 알리 하메네이(37년간 이란 신정통치)와 핵심 고위층 다수 사망
트럼프는 이란에 대한 공격이 4~5주 동안 이어질 것을 예고했고, 이란의 핵 보유가 불가함을 강조. 한편, 이란과의 대화 재개 가능성도 언급
이란의 역내 미군기지와 이스라엘에 대한 보복 공습 속 걸프국가로 긴장 확대 양상. 또한, 이란의 유조선 공격에 따른 주요 해운사의 호르무즈 해협 운항 중단 결정, 보험사의 보험 가입 불가 조치 등으로 역내 글로벌 원유와 천연가스의 운송의 핵심인 호르무즈 해협을 둘러싼 불안 확대
국제유가는 브렌트유 기준 약 9% 상승해 80달러에 근접, 주요국 증시는 하락했고, 안전자산 선호로 금과 달러화는 강세
미국채 금리는 안전자산 선호로 초기에 강세로 반응했으나 유가 상승에 따른 인플레 확대 및 금리 인하 기대 후퇴로 약세 전환(금리 상승)
향후 전망
현 시점에서 사태의 향방 예단 어렵지만 현실적인 문제(이란은 전쟁 지속 여력(경제, 군사) 부족하고, 미국은 물가 및 정치적 부담 존재) 감안할 때 수주간의 갈등 이후 양국이 협상에 나설 가능성 여전히 존재하나 이란의 보복 공습, 호르무즈 해협 통한 운항 차질 등으로 긴장 확대 가능성 상존
지상군 투입 없이 체제 전복이 불가능에 가까운 것으로 평가되는 만큼 미국은 일정 기간 공습 이후 채찍과 당근 형태로 협상을 유도할 것으로 예상되나 차기 이란 지도부 구성과 국내 여론에 따라 전쟁 장기화될 가능성도 현시점에서 배제하기 어려워
관전포인트: 차기 이란 지도부 선출, 걸프 국가로의 확전 및 호르무즈 해협 접근 제한 장기화 여부와 이에 따른 국제유가 변화(물가 및 경제 충격 좌우)
금융시장 전망
AI 논란과 사모펀드 취약성 부각 등에 노출돼 있던 미국 증시에 금번 이란 사태는 추가적인 조정 빌미를 제공, 국내 증시도 단기 조정 가능
중동발 지정학적 불안과 유가 상승의 또 다른 위협은 인플레이션 압력 확대에 따른 중앙은행의 금리 인하 지연과 에너지 수입국 경기 부담 확대
미국 내 관세발 인플레이션 충격이 점차 강화될 것으로 예상되는 가운데 유가 상승세가 확대될 경우 인플레이션 압력이 일시적으로 확대될 수 있고, 이는 연준의 금리 인하 기대를 낮춰 금리 상방 요인으로 작용. 달러화는 안전자산 선호로 강세 예상되나 달러화 신뢰 약화로 강세 폭 제한
원/달러 환율은 상승 불가피할 것으로 예상, 국고채 금리는 상하방 요인 혼재(인플레이션 리스크는 상방 요인, 경기둔화 리스크는 하방 요인)하나 환율 및 유가 상승에 따른 인플레이션 우려 감안할 때 소폭 상승에 무게(단기물 중심, 장기물은 상승폭 제한될 소지)
*자세한 내용은 하단 링크 자료 참고 부탁드립니다:)
*https://www.hmsec.com/mobile/research/research01_view.do?serialNo=35621
*현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.iss.one/hmsecstrat
**동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
미국-이스라엘의 이란 공습 사태의 시장 영향 점검
현황
미국과 이스라엘이 이란에 대한 공습을 강행함에 따라 이란 최고지도자 알리 하메네이(37년간 이란 신정통치)와 핵심 고위층 다수 사망
트럼프는 이란에 대한 공격이 4~5주 동안 이어질 것을 예고했고, 이란의 핵 보유가 불가함을 강조. 한편, 이란과의 대화 재개 가능성도 언급
이란의 역내 미군기지와 이스라엘에 대한 보복 공습 속 걸프국가로 긴장 확대 양상. 또한, 이란의 유조선 공격에 따른 주요 해운사의 호르무즈 해협 운항 중단 결정, 보험사의 보험 가입 불가 조치 등으로 역내 글로벌 원유와 천연가스의 운송의 핵심인 호르무즈 해협을 둘러싼 불안 확대
국제유가는 브렌트유 기준 약 9% 상승해 80달러에 근접, 주요국 증시는 하락했고, 안전자산 선호로 금과 달러화는 강세
미국채 금리는 안전자산 선호로 초기에 강세로 반응했으나 유가 상승에 따른 인플레 확대 및 금리 인하 기대 후퇴로 약세 전환(금리 상승)
향후 전망
현 시점에서 사태의 향방 예단 어렵지만 현실적인 문제(이란은 전쟁 지속 여력(경제, 군사) 부족하고, 미국은 물가 및 정치적 부담 존재) 감안할 때 수주간의 갈등 이후 양국이 협상에 나설 가능성 여전히 존재하나 이란의 보복 공습, 호르무즈 해협 통한 운항 차질 등으로 긴장 확대 가능성 상존
지상군 투입 없이 체제 전복이 불가능에 가까운 것으로 평가되는 만큼 미국은 일정 기간 공습 이후 채찍과 당근 형태로 협상을 유도할 것으로 예상되나 차기 이란 지도부 구성과 국내 여론에 따라 전쟁 장기화될 가능성도 현시점에서 배제하기 어려워
관전포인트: 차기 이란 지도부 선출, 걸프 국가로의 확전 및 호르무즈 해협 접근 제한 장기화 여부와 이에 따른 국제유가 변화(물가 및 경제 충격 좌우)
금융시장 전망
AI 논란과 사모펀드 취약성 부각 등에 노출돼 있던 미국 증시에 금번 이란 사태는 추가적인 조정 빌미를 제공, 국내 증시도 단기 조정 가능
중동발 지정학적 불안과 유가 상승의 또 다른 위협은 인플레이션 압력 확대에 따른 중앙은행의 금리 인하 지연과 에너지 수입국 경기 부담 확대
미국 내 관세발 인플레이션 충격이 점차 강화될 것으로 예상되는 가운데 유가 상승세가 확대될 경우 인플레이션 압력이 일시적으로 확대될 수 있고, 이는 연준의 금리 인하 기대를 낮춰 금리 상방 요인으로 작용. 달러화는 안전자산 선호로 강세 예상되나 달러화 신뢰 약화로 강세 폭 제한
원/달러 환율은 상승 불가피할 것으로 예상, 국고채 금리는 상하방 요인 혼재(인플레이션 리스크는 상방 요인, 경기둔화 리스크는 하방 요인)하나 환율 및 유가 상승에 따른 인플레이션 우려 감안할 때 소폭 상승에 무게(단기물 중심, 장기물은 상승폭 제한될 소지)
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[현대차증권 Quant 조창민]
Decode the QR Code: 컨센서스가 보여줄 2026년 이익의 방향성
펀더멘탈의 중요성이 다시 부각될 3월
- 과거 통상적인 4분기 실적시즌을 감안하면 2025년 4분기 실적시즌은 전반적으로 선전하고 있음. 2025년 연간 실적의 방향성 역시 확인되고 있는 만큼, 시장의 관심은 ‘실적 확인’에서 ‘2026년 기대의 상향’ 여부로 이동할 것
- 실제로 어닝 서프라이즈(전망치 달성률)가 높았던 업종일수록 2026년 전망치 상향조정이 강하게 동반되는 경향이 확인되고 있음. ‘서프라이즈 기반 리비전’이 발생하는 업종 중심으로 알파를 기대해볼 수 있는 국면
- 3월 단기 변동성 확대 요인으로 작용할 지정학적 리스크와, 2월말 국회를 통과한 3차 상법 개정안과 관련된 모멘텀도 확인할 필요
- 2025년 실적을 바탕으로 2026년 실적에 대한 기대가 높아지고 있는 반도체, 비철/목재, 조선, 증권 업종을 3월 Top-Picks로 제시하며, 주주환원 및 지정학적 리스크 관련 모멘텀 측면에서 상사/자본재 업종을 추가로 제시
*자세한 내용은 하단 링크 자료 참고 부탁드립니다 :)
https://www.hmsec.com/mobile/research/research01_view.do?serialNo=35625
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Decode the QR Code: 컨센서스가 보여줄 2026년 이익의 방향성
펀더멘탈의 중요성이 다시 부각될 3월
- 과거 통상적인 4분기 실적시즌을 감안하면 2025년 4분기 실적시즌은 전반적으로 선전하고 있음. 2025년 연간 실적의 방향성 역시 확인되고 있는 만큼, 시장의 관심은 ‘실적 확인’에서 ‘2026년 기대의 상향’ 여부로 이동할 것
- 실제로 어닝 서프라이즈(전망치 달성률)가 높았던 업종일수록 2026년 전망치 상향조정이 강하게 동반되는 경향이 확인되고 있음. ‘서프라이즈 기반 리비전’이 발생하는 업종 중심으로 알파를 기대해볼 수 있는 국면
- 3월 단기 변동성 확대 요인으로 작용할 지정학적 리스크와, 2월말 국회를 통과한 3차 상법 개정안과 관련된 모멘텀도 확인할 필요
- 2025년 실적을 바탕으로 2026년 실적에 대한 기대가 높아지고 있는 반도체, 비철/목재, 조선, 증권 업종을 3월 Top-Picks로 제시하며, 주주환원 및 지정학적 리스크 관련 모멘텀 측면에서 상사/자본재 업종을 추가로 제시
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[현대차증권 Credit 이화진]
Credit Weekly - 미-이란 공습, 금융시장 변동성 확대
[발행시장] 이란 최고 지도자 사망, 호르무즈 해협 봉쇄로 긴장감 고조
- 이란은 전세계 원유 20%, LNG 물동량의 30%(아시아 주요국 원유와 LNG 80%)가 이동하는 통로인 호르무즈 해협 봉쇄를 선언함. 미국공습 직후에는 혁명수비대에서 해협을 지나는 선박 4척을 공격했고, 이후 인터뷰를 통해 봉쇄를 공식화함. 10척 이상 공격을 받은 후 미국은 해협을 통과하는 선박을 호위하겠다고 밝혔으나, 사실상 통항을 포기한 상태임
- 트럼프 대통령은 전쟁이 4주간내에 마무리될 것이라고 언급했으나, 전일 국방장관은 8주까지 길어질 수도 3주내에 끝날 수도 있다고해 장기전 여부에 대한 불확실성이 확대됨
- 전쟁 장기화 가능성이 높지 않은 이유로는 1) 주요 지지기반인 MAGA의 군사개입 부정적, 2) 지지율 하락, 전체 여론조사에서 이란 공격 반대 43%와 찬성 27%, 3) 가장 큰 문제는 간신히 안정된 인플레이션 촉발 우려임
- 이란은 1) 호르무즈 해협 봉쇄 2) 사우디 카타르 등 주요국 정유시설 타격으로 주변국을 통해 미국을 압박할 수 있음. 비록 미국이 석유 순수출국으로 타격이 적을지라도 글로벌 에너지 가격 급등->인플레이션 압력 상승->글로벌 경기 침체와 공급망 차질을 초래할 수 있음
[크레딧 시장] 금융시장 변동성 확대로 투자 심리 위축, 한은 대응 언급에 급등한 채권 금리는 하락 전환 후 상승 마감
- 유가는 즉각 반응하면서 6% 상승했고, 미국채 금리도 상승 마감함, 전일 다시 -12% 하락하며 5,093선까지 하락함. 이에 장중 서킷브레이커도 발동됨. 1,430원까지 안정되었던 환율도 1,480원까지 상승함
- 연휴 직후 국고채 3년/10년 +14.5bp/+17.5bp 상승했고, 전일은 일부 상승폭을 되돌리면서 금리가 하락 전환 후 상승 마감함. 금융위는 3월 1일 필요시 100조+a 시장안정프로그램 시행을 밝혔고, 북미 원유 수입 자금 지원도 언급함
- 회사채 발행시장은 미국-이란 공습 전까지 수요예측 결과로 A등급 강세 흐름이 이어지면서 2월 구정 이후 안정을 되찾은 모습이었음. 금융시장 변동성이 크게 확대되면서 다시 투자 심리가 위축되고, 전쟁 장기화 시, 유가 급등 및 공급망 차질로 인한 산업 영향에 대한 경계감으로 크레딧 스프레드는 약보합세를 예상함
*자세한 내용은 하단 링크 자료 참고 부탁드립니다:)
*https://vo.la/H9dJR7h
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*현대차증권 크레딧 이화진 채널: https://t.iss.one/credit_hwajin
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[발행시장] 이란 최고 지도자 사망, 호르무즈 해협 봉쇄로 긴장감 고조
- 이란은 전세계 원유 20%, LNG 물동량의 30%(아시아 주요국 원유와 LNG 80%)가 이동하는 통로인 호르무즈 해협 봉쇄를 선언함. 미국공습 직후에는 혁명수비대에서 해협을 지나는 선박 4척을 공격했고, 이후 인터뷰를 통해 봉쇄를 공식화함. 10척 이상 공격을 받은 후 미국은 해협을 통과하는 선박을 호위하겠다고 밝혔으나, 사실상 통항을 포기한 상태임
- 트럼프 대통령은 전쟁이 4주간내에 마무리될 것이라고 언급했으나, 전일 국방장관은 8주까지 길어질 수도 3주내에 끝날 수도 있다고해 장기전 여부에 대한 불확실성이 확대됨
- 전쟁 장기화 가능성이 높지 않은 이유로는 1) 주요 지지기반인 MAGA의 군사개입 부정적, 2) 지지율 하락, 전체 여론조사에서 이란 공격 반대 43%와 찬성 27%, 3) 가장 큰 문제는 간신히 안정된 인플레이션 촉발 우려임
- 이란은 1) 호르무즈 해협 봉쇄 2) 사우디 카타르 등 주요국 정유시설 타격으로 주변국을 통해 미국을 압박할 수 있음. 비록 미국이 석유 순수출국으로 타격이 적을지라도 글로벌 에너지 가격 급등->인플레이션 압력 상승->글로벌 경기 침체와 공급망 차질을 초래할 수 있음
[크레딧 시장] 금융시장 변동성 확대로 투자 심리 위축, 한은 대응 언급에 급등한 채권 금리는 하락 전환 후 상승 마감
- 유가는 즉각 반응하면서 6% 상승했고, 미국채 금리도 상승 마감함, 전일 다시 -12% 하락하며 5,093선까지 하락함. 이에 장중 서킷브레이커도 발동됨. 1,430원까지 안정되었던 환율도 1,480원까지 상승함
- 연휴 직후 국고채 3년/10년 +14.5bp/+17.5bp 상승했고, 전일은 일부 상승폭을 되돌리면서 금리가 하락 전환 후 상승 마감함. 금융위는 3월 1일 필요시 100조+a 시장안정프로그램 시행을 밝혔고, 북미 원유 수입 자금 지원도 언급함
- 회사채 발행시장은 미국-이란 공습 전까지 수요예측 결과로 A등급 강세 흐름이 이어지면서 2월 구정 이후 안정을 되찾은 모습이었음. 금융시장 변동성이 크게 확대되면서 다시 투자 심리가 위축되고, 전쟁 장기화 시, 유가 급등 및 공급망 차질로 인한 산업 영향에 대한 경계감으로 크레딧 스프레드는 약보합세를 예상함
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[현대차증권 Credit 이화진]
Credit Weekly - 유가 환율 금리 급등으로 정부 시장안정조치
이란 호르무즈해협 봉쇄와 기뢰 설치 위협, 유가 한때 110불 넘어
- 트럼프 대통령은 유가가 급등하자 9일 전쟁이 곧 끝날 것이라는 취지의 발언을 하면서 한때 110불까지 치솟았던 유가가 브렌트유 기준 87불 수준까지 안정됨. 또한 트럼프 대통령은 이스라엘에게 이란 정유시설 공격 중단도 요청함
- 한편, 이란이 호르무즈해협을 지나는 선박 공격뿐 아니라 기뢰 설치로 위협하면서 호르무즈해협 봉쇄 장기화에 따른 고유가와 공급망 차질 우려가 심화됨. 트럼프 대통령은 이란의 기뢰 설치함 격침 소식과 향후 엄중대응을 밝힘
국고채 3.4%까지 급등, 정부 시장안정조치 이어져
- 이번주에도 월요일 +17.8bp 상승한 3.4%를 기록했고, 장중에는 +25bp도 상승하기도 하면서 변동성이 크게 확대됨
- 이재명 대통령은 9일 중동발 유가 급등에 따른 금융시장 변동성이 크게 확대되자, 필요시 100조원 시장 안정프로그램을 적극 확대하겠다고 밝힘. 외환 시장의 변동성 확대에도 적극 대응을 언급함. 또한, 정부는 이번주 내 석유 최고가격제를 시행하기로 하고 유가가 1,800원대로 안정될 때까지 제도를 유지하는 안을 검토 중임
- 한국은행은 9일 채권시장 변동성이 크게 확대되자 국고채 단순매입을 통해 시장 안정화 조치를 발표함. 다음날 국고채 금리는 3년물 기준 -12bp 하락한 3.28%로 마감함. 차주에도 호르무즈해협 봉쇄 장기화에 대한 우려와 예측하기 어려운 트럼프 대통령 발언에 따른 시장 불확실성이 지속될 것으로 보임. 국고채 금리 변동성이 확대되면서 크레딧 스프레드는 전쟁 장기화로 이어지지 않는 한 약보합세를 예상함
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*https://vo.la/USkb132
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이란 호르무즈해협 봉쇄와 기뢰 설치 위협, 유가 한때 110불 넘어
- 트럼프 대통령은 유가가 급등하자 9일 전쟁이 곧 끝날 것이라는 취지의 발언을 하면서 한때 110불까지 치솟았던 유가가 브렌트유 기준 87불 수준까지 안정됨. 또한 트럼프 대통령은 이스라엘에게 이란 정유시설 공격 중단도 요청함
- 한편, 이란이 호르무즈해협을 지나는 선박 공격뿐 아니라 기뢰 설치로 위협하면서 호르무즈해협 봉쇄 장기화에 따른 고유가와 공급망 차질 우려가 심화됨. 트럼프 대통령은 이란의 기뢰 설치함 격침 소식과 향후 엄중대응을 밝힘
국고채 3.4%까지 급등, 정부 시장안정조치 이어져
- 이번주에도 월요일 +17.8bp 상승한 3.4%를 기록했고, 장중에는 +25bp도 상승하기도 하면서 변동성이 크게 확대됨
- 이재명 대통령은 9일 중동발 유가 급등에 따른 금융시장 변동성이 크게 확대되자, 필요시 100조원 시장 안정프로그램을 적극 확대하겠다고 밝힘. 외환 시장의 변동성 확대에도 적극 대응을 언급함. 또한, 정부는 이번주 내 석유 최고가격제를 시행하기로 하고 유가가 1,800원대로 안정될 때까지 제도를 유지하는 안을 검토 중임
- 한국은행은 9일 채권시장 변동성이 크게 확대되자 국고채 단순매입을 통해 시장 안정화 조치를 발표함. 다음날 국고채 금리는 3년물 기준 -12bp 하락한 3.28%로 마감함. 차주에도 호르무즈해협 봉쇄 장기화에 대한 우려와 예측하기 어려운 트럼프 대통령 발언에 따른 시장 불확실성이 지속될 것으로 보임. 국고채 금리 변동성이 확대되면서 크레딧 스프레드는 전쟁 장기화로 이어지지 않는 한 약보합세를 예상함
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[현대차증권 Strategist 김재승]
Strategy Weekly - 글로벌 불확실성 확대 국면, 연준에 쏠리는 눈
- 미국과 이란 전쟁 불확실성 지속, 전쟁 장기화 우려 커지는 중
- 핵심은 유가. 물가 상승 압력 높여 중앙은행 긴축적 통화정책 환경 유도
- 글로벌 증시의 승자와 패자 분명해지고 있음. 시클리컬 증시가 더 많이 떨어짐
- 아직 코스피 업종별 성과 차이 크지 않음, 전쟁 장기화시 차별화 확대될 가능성
- 시장 불확실성 커질수록 연준의 행보에 주목할 필요
*자세한 내용은 하단 링크 자료 참고 부탁드립니다:)
*https://buly.kr/CqmtUk
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Strategy Weekly - 글로벌 불확실성 확대 국면, 연준에 쏠리는 눈
- 미국과 이란 전쟁 불확실성 지속, 전쟁 장기화 우려 커지는 중
- 핵심은 유가. 물가 상승 압력 높여 중앙은행 긴축적 통화정책 환경 유도
- 글로벌 증시의 승자와 패자 분명해지고 있음. 시클리컬 증시가 더 많이 떨어짐
- 아직 코스피 업종별 성과 차이 크지 않음, 전쟁 장기화시 차별화 확대될 가능성
- 시장 불확실성 커질수록 연준의 행보에 주목할 필요
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[현대차증권 이화진 ESG Report]
나무가 돈이 된다? 산림지(Timberland)투자 첫걸음
산림지 투자는 산림지(Timberland)를 자산으로 운용하며 수익을 얻는 대체투자의 일종이다. 산림지의 주 수익원은 목재 판매이나 이외에도 토지 가치 상승, 작물 수확, 투어/레져, 탄소크레딧 판매 등 수익구조가 다변화될 수 있다. 이와 더불어 산림지는 기후 변화 완화, 생물다양성 기여, 수자원 서비스, 토양 보존 등 지속가능성 측면에서도 긍정적인 가치를 창출한다
산림지 투자의 특징
산림지 투자의 매력은 ①안정적 수익률 ②포트폴리오 다각화 ③인플레이션 헤지 ④ 탄소 감축, 생물 다양성에 기여하는 자연자본이라는 특성으로 인해 여전히 투자자들의 관심을 끌고 있다. 산림지 투자는 인플레이션 헤지 수단이 될 수 있다. 물가 상승기에 건축물, 가구, 제지 등의 가격이 상승하면, 원료가 되는 목재의 가격도 상승할 수 있기 때문이다. 포트폴리오 다각화 측면에서도 매력도를 더하는 요인이 된다. 전통적인 자산군의 움직임과 별개의 움직임을 보여 포트폴리오 다각화 수단으로서 주목받아왔다. 그 외에 산림지 투자의 장점은 수익성의 토대가 되는 나무의 성장이 금융 시장의 사이클과 무관하게 축적된다. 또한,목재는 공급자가 생산을 조절할 수 있는 상품이다. 생산자는 경기 둔화로 목재 가격이 낮을 때는 수확을 미루고, 가격이 높아질 때 수확을 늘릴 수 있다. 목재 이외에도 부동산 가치 상승, 탄소크레딧 등 수익구조를 다변화할 수 있다
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*https://www.hmsec.com/mobile/research/research01_view.do?serialNo=35683
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나무가 돈이 된다? 산림지(Timberland)투자 첫걸음
산림지 투자는 산림지(Timberland)를 자산으로 운용하며 수익을 얻는 대체투자의 일종이다. 산림지의 주 수익원은 목재 판매이나 이외에도 토지 가치 상승, 작물 수확, 투어/레져, 탄소크레딧 판매 등 수익구조가 다변화될 수 있다. 이와 더불어 산림지는 기후 변화 완화, 생물다양성 기여, 수자원 서비스, 토양 보존 등 지속가능성 측면에서도 긍정적인 가치를 창출한다
산림지 투자의 특징
산림지 투자의 매력은 ①안정적 수익률 ②포트폴리오 다각화 ③인플레이션 헤지 ④ 탄소 감축, 생물 다양성에 기여하는 자연자본이라는 특성으로 인해 여전히 투자자들의 관심을 끌고 있다. 산림지 투자는 인플레이션 헤지 수단이 될 수 있다. 물가 상승기에 건축물, 가구, 제지 등의 가격이 상승하면, 원료가 되는 목재의 가격도 상승할 수 있기 때문이다. 포트폴리오 다각화 측면에서도 매력도를 더하는 요인이 된다. 전통적인 자산군의 움직임과 별개의 움직임을 보여 포트폴리오 다각화 수단으로서 주목받아왔다. 그 외에 산림지 투자의 장점은 수익성의 토대가 되는 나무의 성장이 금융 시장의 사이클과 무관하게 축적된다. 또한,목재는 공급자가 생산을 조절할 수 있는 상품이다. 생산자는 경기 둔화로 목재 가격이 낮을 때는 수확을 미루고, 가격이 높아질 때 수확을 늘릴 수 있다. 목재 이외에도 부동산 가치 상승, 탄소크레딧 등 수익구조를 다변화할 수 있다
*자세한 내용은 하단 링크 자료 참고 부탁드립니다:)
*https://www.hmsec.com/mobile/research/research01_view.do?serialNo=35683
*현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.iss.one/hmsecstrat
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[현대차증권 Credit 이화진]
Credit Weekly - 전쟁 3주차 경계감 지속, 회사채 발행 재개
호르무즈해협 봉쇄 및 전쟁 3주차, 유가 급등과 환율 상승
- 미국은 지난 주 이란의 전체 원유 수출의 90%를 처리하고, 호르무즈해협 봉쇄를 위한 군사 거점인 하르그섬의 군사 시설을 파괴함. 호르무즈 봉쇄를 풀지 않을 경우, 하르그섬 상륙작전으로 점령할 수 있다고 경고함. 전일 이란 에너지 시설 공격과 이란의 반격이 있었고, 브렌트유는 110달러를 넘어섬
급등했던 채권금리 하락과 크레딧 A등급 발행 성공
- 지난주 월요일 국고채 3년 기준 3.4%까지 급등했던 채권 금리는 정부의 시장안정조치, 한은의 단순매입 실시, WGBI 매수세로 9일 대비 -13.5bp 하락한 3.265% 수준임. 한편, 석유최고가격제 실시(3/13), 자동차 5부제 검토, 정부의 '전쟁 추경' 등에 대한 논의로 비록 적자 국채 발행 없는 추경일지라도 전쟁 장기화와 유가 급등에 대한 비상 조치가 언급되면서 경계감이 지속됨. 이에 충분한 가격 메리트에도 불구하고 적극적인 채권 매수 심리 회복은 더딘 상황임. 전일 FOMC에서는 금리를 동결했고, 1회 인하 전망을 유지함.
- 회사채 발행은 A등급 채권 수요에 힘입어 미국-이란 전쟁 이후에도 발행 강세를 나타냄
- 미국-이란 전쟁으로 금융시장 긴장감이 높아지면서 사모신용에 대한 우려도 재부각됨. 사모신용 리스크의 부각은 무엇보다 전체 규모나 부실을 쉽게 파악할 수 없다는 정보의 불균형, 금융시장 변동성 확대로 인한 취약성, AI로 인한 소프트웨어 기업의 수익성 저하 우려로 인해 경계감이 높아지면서 나타남
*자세한 내용은 하단 링크 자료 참고 부탁드립니다:)
*https://vo.la/CCeHS86
*현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.iss.one/hmsecstrat
*현대차증권 크레딧 이화진 채널: https://t.iss.one/credit_hwajin
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Credit Weekly - 전쟁 3주차 경계감 지속, 회사채 발행 재개
호르무즈해협 봉쇄 및 전쟁 3주차, 유가 급등과 환율 상승
- 미국은 지난 주 이란의 전체 원유 수출의 90%를 처리하고, 호르무즈해협 봉쇄를 위한 군사 거점인 하르그섬의 군사 시설을 파괴함. 호르무즈 봉쇄를 풀지 않을 경우, 하르그섬 상륙작전으로 점령할 수 있다고 경고함. 전일 이란 에너지 시설 공격과 이란의 반격이 있었고, 브렌트유는 110달러를 넘어섬
급등했던 채권금리 하락과 크레딧 A등급 발행 성공
- 지난주 월요일 국고채 3년 기준 3.4%까지 급등했던 채권 금리는 정부의 시장안정조치, 한은의 단순매입 실시, WGBI 매수세로 9일 대비 -13.5bp 하락한 3.265% 수준임. 한편, 석유최고가격제 실시(3/13), 자동차 5부제 검토, 정부의 '전쟁 추경' 등에 대한 논의로 비록 적자 국채 발행 없는 추경일지라도 전쟁 장기화와 유가 급등에 대한 비상 조치가 언급되면서 경계감이 지속됨. 이에 충분한 가격 메리트에도 불구하고 적극적인 채권 매수 심리 회복은 더딘 상황임. 전일 FOMC에서는 금리를 동결했고, 1회 인하 전망을 유지함.
- 회사채 발행은 A등급 채권 수요에 힘입어 미국-이란 전쟁 이후에도 발행 강세를 나타냄
- 미국-이란 전쟁으로 금융시장 긴장감이 높아지면서 사모신용에 대한 우려도 재부각됨. 사모신용 리스크의 부각은 무엇보다 전체 규모나 부실을 쉽게 파악할 수 없다는 정보의 불균형, 금융시장 변동성 확대로 인한 취약성, AI로 인한 소프트웨어 기업의 수익성 저하 우려로 인해 경계감이 높아지면서 나타남
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[현대차증권 Quant 조창민]
Weekly Quanticle - KOSDAQ 시장 재편이 가져올 변화
코스닥, 승강형 세그먼트로 재편
- 금융위는 3월 18일 '자본시장 안정과 정상화 간담회'에서 코스닥 시장구조 개편 방향을 제시. 핵심은 코스닥을 성장 단계와 시장 품질에 따라 구분된 복수 리그로 재설계하겠다는 것. 예시안으로는 프리미엄·스탠다드 및 관리군 체계가 제시됨
일본의 사례에서 찾을 수 있는 힌트
- 일본 사례의 핵심은 시장 분할 자체가 아니라, 시장별 역할에 맞는 규율과 기대 수준을 사후적으로 계속 보완 및 강화했다는 데 있음
예상되는 변화와 효과는?
- 이번 개편은 코스닥 시장의 자정 기능을 높이고, 시장 신뢰 회복과 외국인·기관 자금 유입 기반 강화로 이어질 수 있는 조치
*자세한 내용은 하단 링크 자료 참고 부탁드립니다 :)
https://www.hmsec.com/mobile/research/research01_view.do?serialNo=35718
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Weekly Quanticle - KOSDAQ 시장 재편이 가져올 변화
코스닥, 승강형 세그먼트로 재편
- 금융위는 3월 18일 '자본시장 안정과 정상화 간담회'에서 코스닥 시장구조 개편 방향을 제시. 핵심은 코스닥을 성장 단계와 시장 품질에 따라 구분된 복수 리그로 재설계하겠다는 것. 예시안으로는 프리미엄·스탠다드 및 관리군 체계가 제시됨
일본의 사례에서 찾을 수 있는 힌트
- 일본 사례의 핵심은 시장 분할 자체가 아니라, 시장별 역할에 맞는 규율과 기대 수준을 사후적으로 계속 보완 및 강화했다는 데 있음
예상되는 변화와 효과는?
- 이번 개편은 코스닥 시장의 자정 기능을 높이고, 시장 신뢰 회복과 외국인·기관 자금 유입 기반 강화로 이어질 수 있는 조치
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[현대차증권 Strategist 김재승]
[머니 무브 시리즈 (1)] 되찾은 30년! 일본 자본시장 머니 무브 정책 알아보기
- 일본의 거버넌스 개혁, 머니 무브 정책 배경
- 일본의 정책 성과: 주가/경제
- 일본의 정책 성과: 기업 거버넌스
- 일본의 정책 성과: 머니 무브
*자세한 내용은 하단 링크 자료 참고 부탁드립니다:)
*https://www.hmsec.com/mobile/research/research01_view.do?serialNo=35734
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[머니 무브 시리즈 (1)] 되찾은 30년! 일본 자본시장 머니 무브 정책 알아보기
- 일본의 거버넌스 개혁, 머니 무브 정책 배경
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- 일본의 정책 성과: 기업 거버넌스
- 일본의 정책 성과: 머니 무브
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[현대차증권 글로벌 자산배분 김중원]
주간 Style 전략: 이란 전쟁 이후 1개월, EPS 주도 장세의 스타일 변화 점검
- 전쟁 이후 1개월 경과 시점에서 시장은 변동성 확대 속 조정 국면을 경험하며, 벨류에이션보다 펀더멜탈과 상대 강도가 성과를 결정하는 국면으로 전환된 상황
- 이 과정에서 대형주는 ROE 개선이 지속되는 가운데 가격 반영이 제한되며 펀더멘탈 대비 투자매력이 부각되는 흐름
- 변면 중형주는 이익 모멘텀 둔화에도 불구하고 밸류에이션 부담이 확대되며 펀더멘탈과 가격 간 괴리가 심화되는 구간
- 이에 따라 스타일 전략은 대형성장 및 대형가치 중심 비중 확대, 중형 스타일 비중 축소와 함께 펀더멘탈 기반 선별 전략이 요구되는 환경
*자세한 내용은 하단 링크 자료 참고 부탁드립니다 🙂
*https://buly.kr/FLa2hYP
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주간 Style 전략: 이란 전쟁 이후 1개월, EPS 주도 장세의 스타일 변화 점검
- 전쟁 이후 1개월 경과 시점에서 시장은 변동성 확대 속 조정 국면을 경험하며, 벨류에이션보다 펀더멜탈과 상대 강도가 성과를 결정하는 국면으로 전환된 상황
- 이 과정에서 대형주는 ROE 개선이 지속되는 가운데 가격 반영이 제한되며 펀더멘탈 대비 투자매력이 부각되는 흐름
- 변면 중형주는 이익 모멘텀 둔화에도 불구하고 밸류에이션 부담이 확대되며 펀더멘탈과 가격 간 괴리가 심화되는 구간
- 이에 따라 스타일 전략은 대형성장 및 대형가치 중심 비중 확대, 중형 스타일 비중 축소와 함께 펀더멘탈 기반 선별 전략이 요구되는 환경
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[현대차증권 Quant 조창민]
Decode the QR Code: 유사 국면 분석을 통한 투자 Code
유사도 계산을 통한 국면 분석
- 13개 매크로 변수를 Z-Score로 정규화해 현재 매크로 국면과 가장 유사한 10개 과거 국면을 추출하고, 해당 국면에서 성과가 좋았던 스타일/업종/종목의 투자 비중을 Overweight하는 ‘유사 국면 분석 모델’ 소개
과거 국면이 주는 힌트
- 26년 3월과 유사한 국면을 추출한 결과, 10개 국면에서 모두 KOSPI는 마이너스 수익률을 기록. 10개 국면 모두에서 외국인 대규모 순매도와 원화 약세가 동시에 발생. 현재의 매크로 구조가 과거에도 반복된 패턴임을 확인
- 4분기 실적시즌의 전망치 달성률은 96.3%로 분기 특성을 감안하면 매우 양호한 수준으로 마무리됐으며, 이는 1분기 실적시즌에 대한 기대감을 높이는 요인으로 작용 중. 불확실성 프리미엄이 해소되는 시점에 이익 모멘텀이 살아있는 업종·종목으로 반등 시도가 예상
- ① 유사 국면 모델(평균 초과수익, 승률) 예상 성과 ② 이익 전망치 방향성(12m fwd, 1Q26, 2026년 전망치 변화율) ③ 밸류에이션 지표가 모두 양호한 업종이 4월의 Top-Picks
- 반도체, 상사/자본재, 증권, IT하드웨어, IT가전을 4월 Top-Picks로 제시
*자세한 내용은 하단 링크 자료 참고 부탁드립니다 :)
https://www.hmsec.com/mobile/research/research01_view.do?serialNo=35745
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유사도 계산을 통한 국면 분석
- 13개 매크로 변수를 Z-Score로 정규화해 현재 매크로 국면과 가장 유사한 10개 과거 국면을 추출하고, 해당 국면에서 성과가 좋았던 스타일/업종/종목의 투자 비중을 Overweight하는 ‘유사 국면 분석 모델’ 소개
과거 국면이 주는 힌트
- 26년 3월과 유사한 국면을 추출한 결과, 10개 국면에서 모두 KOSPI는 마이너스 수익률을 기록. 10개 국면 모두에서 외국인 대규모 순매도와 원화 약세가 동시에 발생. 현재의 매크로 구조가 과거에도 반복된 패턴임을 확인
- 4분기 실적시즌의 전망치 달성률은 96.3%로 분기 특성을 감안하면 매우 양호한 수준으로 마무리됐으며, 이는 1분기 실적시즌에 대한 기대감을 높이는 요인으로 작용 중. 불확실성 프리미엄이 해소되는 시점에 이익 모멘텀이 살아있는 업종·종목으로 반등 시도가 예상
- ① 유사 국면 모델(평균 초과수익, 승률) 예상 성과 ② 이익 전망치 방향성(12m fwd, 1Q26, 2026년 전망치 변화율) ③ 밸류에이션 지표가 모두 양호한 업종이 4월의 Top-Picks
- 반도체, 상사/자본재, 증권, IT하드웨어, IT가전을 4월 Top-Picks로 제시
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Credit Weekly - 이란發 금리 급등, WGBI 효과로 하락 전환
전쟁 종료 기대감, 오전 10시 트럼프 대통령 연설
- 트럼프 대통령은 미국-이란 전쟁을 2~3주 내 종료하고 미군을 철수한다는 입장을 밝혔음. 호르무즈해협 재개방은 이용국이 알아서 해야 한다고 언급함으로써 국제사회 역할로 넘겨 짐. 미국 현지시간 밤 9시(한국시간 오전 10시) 트럼프 대통령은 이란전 관련 대국민 연설을 예고함. 전쟁 종료에 대한 언급이 나올 수 있음
이란發 금리 급등 이후 WGBI 편입효과에 환율 안정 및 금리 하락 전환
- 3월 31일 환율이 1,530원 수준까지 급등하면서 금융위기 최고점인 2009년 3월 2일 1,570원 이후 가장 높은 수준임. 4월 1일 WGBI 효과로 외인 원화수요 증가와 전쟁 종료 기대감으로 환율이 1,500원선으로 안정됨
- 환율은 1,530원에서 하루만에 28.8원 하락하고, 주식시장도 주초 5,000선으로 하락한 후 다시 +8.5% 상승하면서 5,400선을 회복함. 국고채 금리도 전일대비 -18.5bp 하락하면서 국고채 3년/10년 3.37%/3.69% 기록함. 국고채 금리는 전월 말 3.040% 대비 50bp 이상 상승한 후 금주 들어 WGBI 매수세가 유입되면서 금리가 하락함. 연간 WGBI 채권 매수 규모는 80조원 수준으로 추산됨
- 크레딧 투자 심리도 크게 위축되면서 스프레드도 확대됨. 1.5년~2년 상대적으로 짧은 만기의 A등급 이하 크레딧 채권의 수요예측은 국고채 금리가 3년물 기준 3.3~3.5% 수준까지 상승하면서 높아진 금리 레벨로 민평대비 언더로 발행이 됨. 다만 유효경쟁률은 이전대비 낮아짐
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*https://vo.la/uEx6A4k
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Credit Weekly - 이란發 금리 급등, WGBI 효과로 하락 전환
전쟁 종료 기대감, 오전 10시 트럼프 대통령 연설
- 트럼프 대통령은 미국-이란 전쟁을 2~3주 내 종료하고 미군을 철수한다는 입장을 밝혔음. 호르무즈해협 재개방은 이용국이 알아서 해야 한다고 언급함으로써 국제사회 역할로 넘겨 짐. 미국 현지시간 밤 9시(한국시간 오전 10시) 트럼프 대통령은 이란전 관련 대국민 연설을 예고함. 전쟁 종료에 대한 언급이 나올 수 있음
이란發 금리 급등 이후 WGBI 편입효과에 환율 안정 및 금리 하락 전환
- 3월 31일 환율이 1,530원 수준까지 급등하면서 금융위기 최고점인 2009년 3월 2일 1,570원 이후 가장 높은 수준임. 4월 1일 WGBI 효과로 외인 원화수요 증가와 전쟁 종료 기대감으로 환율이 1,500원선으로 안정됨
- 환율은 1,530원에서 하루만에 28.8원 하락하고, 주식시장도 주초 5,000선으로 하락한 후 다시 +8.5% 상승하면서 5,400선을 회복함. 국고채 금리도 전일대비 -18.5bp 하락하면서 국고채 3년/10년 3.37%/3.69% 기록함. 국고채 금리는 전월 말 3.040% 대비 50bp 이상 상승한 후 금주 들어 WGBI 매수세가 유입되면서 금리가 하락함. 연간 WGBI 채권 매수 규모는 80조원 수준으로 추산됨
- 크레딧 투자 심리도 크게 위축되면서 스프레드도 확대됨. 1.5년~2년 상대적으로 짧은 만기의 A등급 이하 크레딧 채권의 수요예측은 국고채 금리가 3년물 기준 3.3~3.5% 수준까지 상승하면서 높아진 금리 레벨로 민평대비 언더로 발행이 됨. 다만 유효경쟁률은 이전대비 낮아짐
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*현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.iss.one/hmsecstrat
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**동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
[현대차증권 경제/채권 최제민]
정신승리도 승리? - Near the End, Far from Over (요약)
- 향후 전쟁 Base 시나리오: 전면적 합의는 아니더라도 부분 합의 도달(4월내), 호르무즈 해협 봉쇄 완화로 공급차질 점차 회복되나 유가 하방은 경직
- 에너지 가격: 오를 때는 로켓처럼, 떨어질 때는 깃털처럼
- 미국 경제: 상대적으로 충격 제한적이나 고물가, 고금리 부담은 누적, 경기침체 발생 가능성 제한적이나 경기 둔화 압력은 확대
- 한국 경제: 고유가, 고환율 이중부담 속 물가 충격 시차 두고 가시화, 수출과 내수 양극화 속 재정 부담 확대
- 4월 금통위 Preview & 한은 통화정책: 인플레이션 경계감 높아질 금통위, 상반기 동결해도 하반기 인상 편향 강해질 것, 인상 사이클 장기화는 X
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*https://buly.kr/B7bsFzT
*현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.iss.one/hmsecstrat
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정신승리도 승리? - Near the End, Far from Over (요약)
- 향후 전쟁 Base 시나리오: 전면적 합의는 아니더라도 부분 합의 도달(4월내), 호르무즈 해협 봉쇄 완화로 공급차질 점차 회복되나 유가 하방은 경직
- 에너지 가격: 오를 때는 로켓처럼, 떨어질 때는 깃털처럼
- 미국 경제: 상대적으로 충격 제한적이나 고물가, 고금리 부담은 누적, 경기침체 발생 가능성 제한적이나 경기 둔화 압력은 확대
- 한국 경제: 고유가, 고환율 이중부담 속 물가 충격 시차 두고 가시화, 수출과 내수 양극화 속 재정 부담 확대
- 4월 금통위 Preview & 한은 통화정책: 인플레이션 경계감 높아질 금통위, 상반기 동결해도 하반기 인상 편향 강해질 것, 인상 사이클 장기화는 X
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[현대차증권 Quant 조창민]
Weekly Quanticle - 1Q 실적시즌 Preview
1분기 어닝 서프라이즈 종목 스크리닝
- 한국 증시는 전반적인 낙관 편의(bias)가 미국보다 강하게 형성되어 있음. 따라서, 왜도를 서프라이즈 가능성의 구조적 우위를 판단하는 보조지표로 활용하되, 컨센서스 방향성을 교차 확인하는 방식이 바람직
- 즉, 1) 1분기 영업이익 전망치가 최근 상향조정되고, 2) 과거 예측 오차 분포가 양(+)의 왜도를 보이고 있는 종목을 스크리닝 아이디어로 제시
- 총 30개 종목이 스크리닝되며, 이들은 실적 개선 기대와 추정치의 구조적인 보수성을 동시에 고려할 수 있는 종목군
*자세한 내용은 하단 링크 자료 참고 부탁드립니다 :)
https://www.hmsec.com/mobile/research/research01_view.do?serialNo=35776
*현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.iss.one/hmsecstrat
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Weekly Quanticle - 1Q 실적시즌 Preview
1분기 어닝 서프라이즈 종목 스크리닝
- 한국 증시는 전반적인 낙관 편의(bias)가 미국보다 강하게 형성되어 있음. 따라서, 왜도를 서프라이즈 가능성의 구조적 우위를 판단하는 보조지표로 활용하되, 컨센서스 방향성을 교차 확인하는 방식이 바람직
- 즉, 1) 1분기 영업이익 전망치가 최근 상향조정되고, 2) 과거 예측 오차 분포가 양(+)의 왜도를 보이고 있는 종목을 스크리닝 아이디어로 제시
- 총 30개 종목이 스크리닝되며, 이들은 실적 개선 기대와 추정치의 구조적인 보수성을 동시에 고려할 수 있는 종목군
*자세한 내용은 하단 링크 자료 참고 부탁드립니다 :)
https://www.hmsec.com/mobile/research/research01_view.do?serialNo=35776
*현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.iss.one/hmsecstrat
**동 자료는 compliance규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
[현대차증권 Credit 이화진]
Credit Weekly - 미국-이란 휴전 합의, 불확실성 상존
트럼프 최후 통첩 1시간 앞두고 2주간 휴전안에 동의
- 최후 통첩 1시간 전 트럼프 대통령은 파키스탄의 중재안인 2주간 휴전협상안을 받아들이면서 최후통첩이 유예되었고, 최고조로 고조되었던 확전 리스크가 완화됨. 호르무즈 해협이 개방됐고, 10일 파키스탄에서 미국과 이란 대면 협상이 이뤄질 예정임. 하지만, 이스라엘의 레바논 폭격으로 이란 휴전협정 탈퇴 검토설, 트럼프 대통령의 예측 불가능한 태도 변화 등으로 인해 리스크는 상존함
금리 급등에 회사채 발행 주춤
- 금리 레벨이 높아지면서 유효경쟁률도 3~10배 수준을 보였고, 발행 물량도 소화가 됨. 발행이 집중되는 시기를 지나기도 했지만, 높아진 조달 금리 부담으로 인해 발행이 감소함
- 크레딧 채권 시장은 전일 휴전합의로 금리가 크게 하락했지만, 불확실성이 여전히 높은 가운데 인플레이션 압력과 금통위에 대한 경계감으로 약보합 흐름을 예상함. 협상을 통해 전쟁 종료로 방향을 잡아가고 있다는 긍정적 기대감이 있지만, 불확실성이 상존하고 있어 경계감은 당분간 이어질 것으로 보임
*자세한 내용은 하단 링크 자료 참고 부탁드립니다:)
*https://vo.la/bZ8XE9A
*현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.iss.one/hmsecstrat
*현대차증권 크레딧 이화진 채널: https://t.iss.one/credit_hwajin
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Credit Weekly - 미국-이란 휴전 합의, 불확실성 상존
트럼프 최후 통첩 1시간 앞두고 2주간 휴전안에 동의
- 최후 통첩 1시간 전 트럼프 대통령은 파키스탄의 중재안인 2주간 휴전협상안을 받아들이면서 최후통첩이 유예되었고, 최고조로 고조되었던 확전 리스크가 완화됨. 호르무즈 해협이 개방됐고, 10일 파키스탄에서 미국과 이란 대면 협상이 이뤄질 예정임. 하지만, 이스라엘의 레바논 폭격으로 이란 휴전협정 탈퇴 검토설, 트럼프 대통령의 예측 불가능한 태도 변화 등으로 인해 리스크는 상존함
금리 급등에 회사채 발행 주춤
- 금리 레벨이 높아지면서 유효경쟁률도 3~10배 수준을 보였고, 발행 물량도 소화가 됨. 발행이 집중되는 시기를 지나기도 했지만, 높아진 조달 금리 부담으로 인해 발행이 감소함
- 크레딧 채권 시장은 전일 휴전합의로 금리가 크게 하락했지만, 불확실성이 여전히 높은 가운데 인플레이션 압력과 금통위에 대한 경계감으로 약보합 흐름을 예상함. 협상을 통해 전쟁 종료로 방향을 잡아가고 있다는 긍정적 기대감이 있지만, 불확실성이 상존하고 있어 경계감은 당분간 이어질 것으로 보임
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[현대차 Credit 이화진]
현대차증권 투자전략/ 크레딧 자료, 데일리 뉴스, 세미나 요약 자료를 공유드리겠습니다.
[현대차증권 경제/채권 최제민]
4월 금통위 - 높은 불확실성 + 전환기에는 중립이 정석
- 4월 금통위, 중동발 불확실성 감안해 기준금리 만장일치로 동결(7회 연속, 2.5%)
- 물가 상방, 성장 하방 압력이 혼재하고, 불확실성 높아 정책 trade-off 극대화 구간 진입(2분기)
- 한은, 26년 성장률 기존 전망 2% 하회, 물가상승률은 기존 전망 2.2% 상당 폭 상회 예상
- 정부 대책으로 물가 상승 압력 일부 완화 및 지연되고 있으나 물가상승 압력 점차 확대 불가피
- 한은, 2분기 중에는 정책 대응을 유보(look-through)할 것으로 예상되고, 누적된 인플레 압력으로 물가 상방 리스크가 확대됨에 따라 하반기 기준금리 1회(3분기) 인상에 나설 전망
- 26년 유가 평균 $88 가정, CPI 전망치는 2.7~2.8% 내외(정부대책 강도에 크게 영향)
*자세한 내용은 하단 링크 자료 참고 부탁드립니다 🙂
*https://buly.kr/G3F9MqI
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4월 금통위 - 높은 불확실성 + 전환기에는 중립이 정석
- 4월 금통위, 중동발 불확실성 감안해 기준금리 만장일치로 동결(7회 연속, 2.5%)
- 물가 상방, 성장 하방 압력이 혼재하고, 불확실성 높아 정책 trade-off 극대화 구간 진입(2분기)
- 한은, 26년 성장률 기존 전망 2% 하회, 물가상승률은 기존 전망 2.2% 상당 폭 상회 예상
- 정부 대책으로 물가 상승 압력 일부 완화 및 지연되고 있으나 물가상승 압력 점차 확대 불가피
- 한은, 2분기 중에는 정책 대응을 유보(look-through)할 것으로 예상되고, 누적된 인플레 압력으로 물가 상방 리스크가 확대됨에 따라 하반기 기준금리 1회(3분기) 인상에 나설 전망
- 26년 유가 평균 $88 가정, CPI 전망치는 2.7~2.8% 내외(정부대책 강도에 크게 영향)
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[현대차증권 글로벌 자산배분 김중원]
Style 전략: 전쟁 이후 새로운 주도주 찾기
- 전쟁 이후 금융시장 변동성 확대 속 업종별 주도주 재편 국면 진입
- 건설·방산·자동차 등은 수주 및 성장 기대 기반 주가 상승, 반도체는 ROE 개선 기반 실적 주도 상승 흐름 시현
- 피지컬 AI는 생성형 AI 이후 핵심 투자 테마로 부각되며 글로벌 AI와 국내 부품 중심 투자 기회 확대
- 메모리 반도체 가격 상승 흐름 지속되며 업황 개선 기대 유효한 구간
- 실적과 기대가 분리되는 시장 환경에서 업종별 선별적 대응 전략 필요
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*https://buly.kr/CM1F6Gi
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Style 전략: 전쟁 이후 새로운 주도주 찾기
- 전쟁 이후 금융시장 변동성 확대 속 업종별 주도주 재편 국면 진입
- 건설·방산·자동차 등은 수주 및 성장 기대 기반 주가 상승, 반도체는 ROE 개선 기반 실적 주도 상승 흐름 시현
- 피지컬 AI는 생성형 AI 이후 핵심 투자 테마로 부각되며 글로벌 AI와 국내 부품 중심 투자 기회 확대
- 메모리 반도체 가격 상승 흐름 지속되며 업황 개선 기대 유효한 구간
- 실적과 기대가 분리되는 시장 환경에서 업종별 선별적 대응 전략 필요
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*현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.iss.one/hmsecstrat
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