호텔신라 1Q24 Review - No expectations
유진 유통/패션 이해니

목표주가 80,000원 유지

• 1Q24E 
매출액 9,808억원(+30.4%, 이하 yoy), 
영업이익 121억원(+64.9%) 기록

• 매출액은 컨센서스 상회, 영업이익은 컨센서스 크게 하회
주요 원인: 1) 면세 해외 임차료 증가, 2) 호텔 비수기
1) 해외 공항 객수 정상 회복으로 해외 면세점 임차료 증가
2) 호텔 비수기 영향으로 객실 가격 및 객단가 하락

• 영업이익 전년동기 특허 수수료 감면 금액 환입 효과(130억원) 제거해도 -44% 수준

• 면세 
매출액 8,307억원(+36.5%), 영업이익 59억원(-76.6%)
시내점 매출액 +19.7%, 공항점 매출액 +57.1%

• 호텔/레저 
매출액 1,501억원(+4.5%), 영업이익 62억원(+33.3%)
서울 -1%, 스테이 +11%, 제주 -5%

• 해외 공항 면세점 임차료
2019년 객수 회복에 따라 수익성 악화시키나, 시내 면세가 이를 상쇄하기 어려울 것


컴플라이언스 득

F&F 1Q24 Review - Nothing special
유진 유통/패션 이해니

목표주가 100,000원 유지

• 1Q24E 
매출액 5,070억원(+1.9%, 이하 yoy), 
영업이익 1,302억원(12.5%) 기록

• 국내 사업부 매출
매출액(면세, 비면세) MLB 888억원(-19.9%)
MLB KIDS 207억원(-7.2%)
디스커버리 1,067억원(-4.2%)

• 중국 사업부 매출
매출액 2,390억원(+15.0%)
중국 매장수 팝업 포함 1,128개(+1개 qoq)
매장수 순증 1개에도 불구 양호한 매출 기록

• 가이던스 
- 유지: 전사 매출액 2.1조원, 
전사 영업이익률 전년대비 소폭 감소, MLB 면세 1.200억원
- 변경: MLB 비면세 2,200억원(-15% yoy, 10%에서 하향), 중국 9.350억원(+15% yoy, +13%에서 상향), 디스커버리 5,000억원(+7% yoy, +10%에서 하향)


컴플라이언스 득

BGF리테일 1Q24 Review: 점포 확장 효과와 고정비 증가 간 시차

유진 유통/패션 이해니

목표주가 200,000원 유지

# 1Q24
매출액 1.95조원(+5.6%, 이하 yoy)
영업이익 326억원(-11.9%) 기록

# 동일점 성장률은 +0.6% 기록
전년 높은 기저(+5.3%), 비우호적인 기상 환경, 해외 출국자 증가 영향 

# 영업이익 하락 주요 요인:
매출 성장률이 본부 임차형 증가 비용 미상쇄

# 연간 개점 목표(800점 유지) 순항
평균 가맹 수수료율 35.1%(+0.1%p)

# 비중:
가공식품 42.6%(+0.5%p)
식품 13.6%(flat)
담배 8.1%(-0.4%p)
비식품 5.7%(-0.1%p)

# 성장 전략:
1) 간편식 전면 리뉴얼 및 협업 상품 확대
2) 디저트 히트 상품 발굴
3) 주류 연계 구매 강화

# 비용 전략:
1) 코로나 이후 임차료 인상 러쉬 일단락 및 향후 임차료 협상 노력
2) 본부 임차형 개점 마무리

컴플라이언스 득

한섬 - 1Q24 Review: 실적은 아쉽지만, 겁나 힙한 것이 나온다

유진 유통/의류 이해니

목표주가 28,000원으로 하향

• 1024 
매출액 3,936억원(-3.0%, 이하 yoy)
영업이익 325억원(-40.1%) 기록

• 컨센서스
매출액 부합, 영업이익 하회

• 여성 캐릭터 선방, 매스 부진
• 아울렛/이월 비중 증가로 매출원가 하락
• 파리 패션위크 참가로 비용 소폭 증가

• 키스(KITH)
뉴욕에 위치한 스니커즈 편집샵
제2의 슈프림으로 불리고 있음
다양한 브랜드와 콜라보 제품 발매
완판 행렬 일으키는 영향력
- 한섬은 키스 독점 계약 완료
5월말 성수 플래그십 스토어 오픈
아시아에서는 일본에 이어 2번째
- 한섬 주력 브랜드 타겟 나이 높기에
키스는 EQL과 같이 젊은층 유인할 것
- 가장 트렌디한 브랜드 캐치, 수입/인수 시너지 기대
- 타임 올해도 파리 위크 참가, 시스템 6월 파리 매장 오픈

컴플라이언스 득

신세계인터내셔날 - 1Q24 Review: 화장품이 열일했네
유진 유통/패션 이해니

목표주가 24,000원 유지

# 1Q24
매출액 3,094억원(-0.9%, 이하 yoy)
영업이익 111억원(+8.0%) 기록

# 사업부별 매출액
해외 브랜드 -4.6%, 국내 브랜드 -10.4%, 라이프스타일 -5.6%, 코스메틱 +13.5%

# 사업부별 영업이익
해외 브랜드 -46.0%, 국내 브랜드 -6.9%, 라이프스타일 적자지속, 코스메틱 +20.4%

# 더로우(The Row) 독점 계약
할리우드 셀럽 올슨 자매가 2006년 설립한 브랜드
최고급 원단, 핏에 집중한 올드머니 강자
3월 20일 런칭, 빠른 속도로 매출 발생

# 2024년 6개 브랜드 런칭 추정
상반기 4개: 로에베, 다비네스, 더로우, 미정
하반기 2개: 해외패션 1개, 라이프스타일 1개

# 연내 기존 종료 브랜드 영향 및 선제적 비효율 브랜드 스크래핑은 부담
# 화장품의 면세 채널 매출 활황 및 라이프스타일의 수익성 개선은 긍정적

컴플라이언스 득

쿠팡 1Q24 Earnings: 본업은 호조, 파페치 관련 순손실 기록
유진 유통/패션 이해니

■ 1Q24
# 매출액 9조4,505억원 기록 
전년동기대비 +28%, 파페치 제외 시 +18%
 
# 사업부별
* Product commerce
 (로켓배송·로켓프레시·마켓플레이스)
매출 +15%, 조정 EBITDA +62%

 * Developing offerings
 (쿠팡이츠·쿠팡페이·해외사업(대만), 파페치)
매출 +337%, 조정 EBITDA 적자전환
파페치 제외 시, 매출 +134%

# 영업이익 531억원 기록
전년동기대비 -61%

# 당기순손실 318억원 기록
적자전환

# 주요 지표
Active customer 2,150만명 +16% yoy

# 2024 파페치 조정 EBITDA 손실 $750 mln 예상

브랜드엑스코퍼레이션 - 1Q24 Review: 쫀쫀하게 쌓이는 해외 매출

유진 유통/패션 이해니

목표주가 8,000원으로 하향

# 1Q24 
매출액 532억원(+10.3%, 이하 yoy)
영업이익 34억원(-7.5%) 기록

# 젝시믹스 국내
매출은 +4.2%, 영업이익 -31.6%
스포츠웨어 신장률 대비 선방, 판관비 집행으로 수익성 저하

# 젝시믹스 일본, 대만 
각각 22억원 양호한 매출
중국 매출은 하반기 인식 예정

# 젝시믹스 중국
2024년 추정 매출액 31억원
(매장 40개 가정)
2025년 추정 매출액 203억원
(매장 76개 가정)

# 해외 기여도
2024년 해외 매출액 기여도 10%,
영업이익 기여도 17%
2025년 해외 매출액 기여도 16%,
영업이익 기여도 40%

# 현주가 중국 진출 발표 전 수준 도달
해외 실적 반영 전 기다림의 구간

# 2024E 
매출액 2,691억원(+16.3%, 이하 yoy)
영업이익 221억원(+20.7%) 전망

컴플라이언스 득

2024년 유통/패션 하반기 전망 - 소비삼체(환경, 주체, 매개)

유통/패션 이해니

# 2024년 하반기 유통/패션은 여전히 난세기
* 안정적인 실적 성장과 외부 변수 민감도 낮은 종목 선호

* 민간소비 하락 야기 요인 다수 포진
* 외부 변수(외국인 관광객 소비, 중국커머스 직구 등) 불확실

* 유통 커버리지 합산 시총은 코로나 공포 시기 수준
합산 영업이익은 전년대비 성장
* 패션 커버리지 합산 시총은 고점대비 -30% 수준
합산 영업이익은 고점대비 -40% 수준

# 환경: 글로벌 소비재
* 북미/유럽 주가 흐름: 사치재 ↑, 필수재 ↑
* 중국 소비재 주가 흐름: 사치재 ↓, 서비스재 ↑

# 주체: 내외국인
* 내국인 지출액 추이
국내 지출액은 1,042조원(+4.7%)
해외 지출액은 29.7조원(+77.2%)
* 외국인 지출액 추이
P: 외국인 ASP 1,104달러로 -22% yoy
Q: 월평균 60만명 수준으로 19년대비 -60%

# 매개: 온오프라인
* 중국커머스 어디까지 왔나
1분기 전체 직구액 1.65조원(+8% yoy)
중국 직구액 9,383억원(+50%)
매출 비중 1위: 의류패션(5,822억원, 비중 52%)
* 버티컬커머스 어디까지 왔나
국내 패션 커머스(무신사, 지그재그, 브랜디) 안정적 성장
* 한국 브랜드 어디까지 왔나
2023년 매출액: 젠틀몬스터 6,083억원, 우영미 1,079억원, 아더에러 427억원
2023년 해외 매출 비중: 젠틀몬스터 50%, 우영미 33%
아더에러: 자라, 메종키츠네 등 글로벌 브랜드와 콜라보 중

* 유통 Top pick: 신세계
* 패션 Top pick: 한세실업

컴플라이언스 득

韓中· 韓日 정상회담 주요내용
2024.5.26~5.27 개최

2019년 제8차 회의(중국 청두 개최) 이후 4년 5개월 만

https://www.newsroad.co.kr/news/articleView.html?idxno=29155

인터컨티넨탈서울코엑스 -> 웨스틴서울파르나스

인터컨서울코엑스가 리모델링 후 내년 9월께 웨스틴서울파르나스로 재개장

호텔 포트폴리오 다각화 위함
현재 파르나스호텔은 인터컨티넨탈서울코엑스와 도보 15분 거리이므로 근거리에 다른 브랜드가 유리하다고 판단

https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0004989603?lfrom=kakao