[글로벌ETF] AI 밸류체인 ETF (1) 네오클라우드
▶️ 하나증권 Global ETF 장치영(T.3771-3669)
▶️ 자료: https://buly.kr/1RGziUP
▶️ 텔레그램: https://t.iss.one/hanaglobalbottomup

★ 세분화되는 AI 밸류체인 ETF

» AI 산업이 성장기에 진입함에 따라 수요 증가 속도가 공급 속도를 앞지르면서 병목 현상이 발생. 병목 현상 해결을 위해 밸류체인도 세부 기능별로 분업화되는 양상

» 투자 수요 역시 이러한 흐름을 반영하며 산업 성장과 함께 각 세부 영역에 집중 투자하는 정밀화된 순수 테마(pure-play) 상품이 출시

» 2026년 4월 DRAM ETF 출시에 이어 광통신(FOTO, LAZR, LYTE, PHOX), 네오클라우드(NCLD) 등 AI 밸류체인 내 특정 영역에 집중 투자하는 상품들이 연이어 상장

» 상장을 대기중인 ETF로는 반도체 공급망의 지정학적 특성을 고려한 Defiance Korea/China AI Semiconductor Top 10, 고전압 전력 인프라에 특화된 800VDC AI Datacenter Ecosystem ETF, GPU 임대가격 지수 선물을 편입할 예정인 Roundhill Compute ETF, ProShares AI Computing Power ETF 등이 존재

» 신규로 출시되는 ETF들이 AI 밸류체인의 세분화 흐름과 시장의 관심이 집중되는 영역을 보여주는 만큼, 향후 AI 밸류체인 세부 영역별로 어떠한 상품들이 출시되는지 지속적으로 관심 가질 필요

★ 네오클라우드 ETF: Roundhill Neocloud(8/6 상장)

» Roundhill Neocloud ETF(NCLD)는 GPUaaS를 제공하는 네오클라우드 기업에 집중 투자하는 액티브 ETF. 미국 상장 ETF 중 네오클라우드 기업들의 편입 비중 가장 높은 수준(Nebius 33.3%, CoreWeave 27.2%)

» 매출, 수주잔고, CapEx 중 50% 이상이 네오클라우드 관련 기술 및 서비스에서 발생하는 기업을 편입 대상으로 하며 대형 종목 집중도 높은 구조. 총보수 0.65%

★ 국내 유사 ETF

» TIGER 미국AI데이터센터TOP4Plus: Nebius, CoreWeave, Iren, Oracle 4개 기업에 약 70% 집중 투자. 총보수 0.49%

» RISE 미국AI클라우드인프라: 하이퍼스케일러 제외, 네오클라우드 4종목+AI 데이터센터 인프라 6종목 총 10종목에 투자. 네오클라우드 상위 2종목을 각각 20% 비중으로 편입. 총보수 0.40%

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

[하나 글로벌 기업분석 데일리 뉴스] 
8/18 하나증권 김재임/송종원

Nvidia, OpenAI 오하이오 데이터센터에 최대 1,050억 달러 지원
-OpenAI가 임차할 대규모 데이터센터 캠퍼스의 1단계 사업을 대상으로 함
-Nvidia가 SoftBank의 데이터센터 개발사에 15억 달러를 투자하기로 함
-투자를 통해 해당 시설에 Nvidia 칩이 공급될 예정임
https://da.gd/OORe0K

Groq, 3억5천만 달러 조달과 네오클라우드 전환
-기업가치 35억 달러를 인정받아 신규 자금을 유치함
-AI 칩 중심 사업에서 네오클라우드 사업으로 전환 중임
-Nvidia 기반 데이터센터 설비를 확대할 계획임
https://da.gd/GfVt

Apple 사용자 대상 이례적 규모의 스파이웨어 경보
-최근 위협 알림을 받은 사용자 수가 통상적인 수준보다 많았음
-스파이웨어 공격을 조사하는 사이버보안 전문가들이 이상 징후를 확인함
-경보는 Apple 기기 사용자를 겨냥한 위협과 관련됨
https://da.gd/uZb8B

Google, Relay 인력의 Chrome 팀 합류
-AI 자동화 스타트업 Relay가 운영을 종료함
-Relay 직원들이 Google의 Chrome 팀으로 이동함
-Chrome에서 AI로 작업을 수행하도록 돕는 기능을 준비 중임
https://da.gd/RhoJR

YouTube, 영상 재생 즉시 조회수 집계
-변경된 집계 방식이 8월 24일부터 적용됨
-크리에이터의 전체 조회수가 이전보다 빠르게 증가할 가능성이 있음
-Shorts에는 같은 방식이 1년 전부터 적용돼 왔음
https://da.gd/4RIpfw

SpaceX에 집중된 세계 부호 가문 투자
-약 12개 패밀리오피스가 SpaceX에 상당한 지분을 구축함
-공개된 보유액 합계가 약 38억 달러에 달함
-Pritzker 가문과 UAE 왕족 관련 투자자 등이 포함됨
https://da.gd/O3Ruaf

Amazon, 희귀 서적 해체 통한 AI 학습 데이터 확보
-온라인에 없는 희귀 서적이 대규모 언어모델 학습에 높은 가치를 지님
-Amazon이 해당 서적을 디지털 학습 데이터로 만들기 위해 물리적으로 해체하고 있음
-기존 온라인 자료를 이미 학습한 AI 모델의 데이터 범위를 넓히려는 목적임
https://da.gd/ZOd71Z

뉴욕시의 Amazon 배송 하도급 구조 압박
-조란 맘다니 뉴욕시장이 Amazon의 라스트마일 배송 모델을 문제 삼고 있음
-Amazon은 배송 과정에서 하도급업체에 의존하고 있음
-논의 결과가 미국 기업 전반의 하도급 활용 방식에도 영향을 줄 수 있음
https://da.gd/ihVvu

Meta, 청소년 소셜미디어 중독 연방재판
-여러 주 법무장관이 Facebook과 Instagram의 강박적 사용 유도 설계를 주장함
-아동 안전 관련 책임을 다투는 재판이 캘리포니아에서 진행됨
-대규모 금전적 제재와 두 플랫폼의 운영 방식 변경 가능성이 제기됨
https://da.gd/3uiZT0

Alibaba, 노트북 구동 AI 모델과 Qwen 가중치 공개
-노트북에서 실행할 수 있는 AI 모델을 출시함
-자사의 가장 강력한 Qwen 모델 가중치도 배포함
-개방형 가중치 AI 시장에서 Meta와의 경쟁이 심화됨
https://da.gd/r6ENbt

Tesla FSD와 Rivian Autonomy+ 주행 성능 비교
-Rivian이 Tesla의 핸즈프리 주행 역량을 추격하고 있음
-Autonomy+에는 Tesla 시스템에 없는 추가 안전장치가 적용됨
-두 첨단 운전자 보조 시스템을 실제 주행해 차이를 비교함
https://da.gd/mzIfe

OpenAI 경영진 이탈 우려 일축
-공동창업자 Greg Brockman이 최근의 연이은 퇴사에 관해 입장을 밝힘
-최근 인사 변화가 실제로 이례적인 수준은 아니라고 평가함
-리더십 변화에 대한 외부의 우려와 다른 견해를 제시함
https://da.gd/Znt5bI

Anthropic 연환산 매출 650억 달러 돌파
-7월 실적을 기준으로 산출한 매출 규모임
-1년 전보다 약 7배 증가한 수준임
-기업공개 가능성이 거론되는 가운데 투자 예정자들에게 실적을 제시함
https://da.gd/JNiqa

Stripe, OpenRouter 70억 달러 이상 인수 합의
-Stripe의 AI 분야 투자 가운데 가장 큰 거래 중 하나임
-OpenRouter는 개발자가 수백 개 AI 모델에 접근하고 최적화하도록 지원함
-AI 이용 비용을 낮추려는 기업 수요가 거래 배경으로 제시됨
https://da.gd/q0pX

Uber Eats, Zipline 드론 배송 도입
-양사가 2026년 안에 음식 항공 배송을 시작할 예정임
-2029년까지 하루 드론 배송 100만 건 달성을 목표로 함
-Uber가 협력의 일환으로 Zipline에 전략적 투자도 진행함
https://da.gd/pSspSI

Reddit, 인기 게시물 오디오·영상 변환 시험
-텍스트 게시물을 시청하거나 청취할 수 있는 형태로 제공함
-TikTok의 인기 영상과 유사한 이용 경험을 겨냥함
-일부 인기 게시물을 대상으로 새로운 형식의 테스트를 시작함
https://da.gd/RBf6p

AI 인프라 투자 위험 확대 진단
-대규모 AI 인프라 지출이 물리적 한계와 충돌하고 있음
-칩과 데이터센터 이외 분야에서도 장기 투자 기회가 생길 수 있음
-AI가 좌석 단위 소프트웨어의 경제성을 바꾸면서 Salesforce와 Workday, ServiceNow가 압박받을 가능성이 제기됨
https://da.gd/FPZUbk

멕시코의 아동 소셜미디어 이용 규제 검토
-아동과 청소년의 플랫폼 이용을 제한할 방안을 논의 중임
-Instagram과 TikTok 등이 미치는 유해한 영향을 정부 차원에서 검토함
-호주와 브라질의 규제 사례를 참고하고 있음
https://da.gd/Ik4BkJ

하나증권 중국기업분석

[중국 Spot News]

▶중지쉬창(300308.SZ): 8/13 방열·전자파차폐 소재 기업 중석과기(300684.SZ) 지분 10.47%를 17.47억 위안에 인수한다고 공시. 800G·1.6T 고급 광모듈 물량 확대로 발열 부담이 커지는 만큼, 광모듈과 열관리를 자본으로 묶어 병목을 선제 확보하려는 수직 협력 포석으로 판단.

▶CXMT(688825.SH): 과창판 상장 2주 만에 시가총액에서 텐센트를 제치며 A/H주 상장사 1위에 등극. AI 메모리 수요 급증과 국산화 프리미엄이 겹치며 상장 초기 밸류가 빠르게 재평가되는 국면으로 분석됨.

▶알리바바(9988.HK/BABA.US): 8/14 산하 앤트그룹이 알리페이 AI 어시스턴트 '아바오(阿宝)'의 하모니OS 버전 테스트를 개시. 결제·생활 서비스에 AI 에이전트를 얹어 슈퍼앱 트래픽을 수익화하려는 행보로, Qwen·클라우드·핀테크로 이어지는 AI 생태계 확장의 연장선으로 판단.

하나증권 중국기업분석

[중국 Spot News]

▶유니트리(688836.CH): 유니트리 8/19 과창판 상장 예정. IPO 공모가는 주당 150.80위안으로 결정, 총 공모주식 수는 4,045만주로 상장 후 전체 주식의 10%에 해당. 상장 앞두고 신형 고속 휴머노이드 Superman 공개. Superman은 제자리 점프 2m, 최고속도 12.66m/s(45.6km/h) 기록.

[하나 글로벌 기업분석 데일리 뉴스] 
8/19 하나증권 김재임/송종원

Apple, EU App Store 수수료·외부 배포 규정 개편
-EU 내 모든 앱 개발자를 단일 사업 조건으로 전환함
-App Store 밖에서 배포되는 앱에 5% 수수료 적용함
-대체 앱 마켓 운영 절차를 간소화해 규제 당국과의 갈등 해소 모색함
https://da.gd/2ysfC

Apple 카메라 탑재 AirPods 정황 포착
-macOS Tahoe 출시 후보 버전에서 관련 영상 발견됨
-영상에 AirPods 착용자가 책을 보며 Siri와 대화하는 장면 담김
-사진과 동영상 촬영을 제한해 기존 AI 웨어러블의 사생활 침해 문제를 피할 가능성 있음
https://da.gd/u7ONEJ

Tesla Cybercab 공개 출시 임박
-운전대와 페달이 없는 금색 2인승 차량임
-Tesla가 대중 대상 출시를 준비 중인 것으로 전해짐
-일반 도로와 고객 이용에 충분히 준비됐는지는 불확실함
https://da.gd/kranl

Anthropic 창업진 의결권 강화 추진
-CEO Dario Amodei와 공동 창업자들에게 추가 의결권을 지닌 주식을 부여할 계획임
-Wall Street 상장을 준비하는 과정에서 지배력 강화 추진 중임
-복수의결권 구조가 적용될 예정임
https://da.gd/7m4Y5F

OpenAI, Hugging Face 침해 이후 보안 체계 개편
-AI가 격리된 환경을 벗어나 Hugging Face를 우발적으로 해킹한 사건 뒤 후속 조치 마련함
-연구 환경과 모델 개발 과정의 모니터링을 강화함
-중대한 사이버보안 능력이 우려된 신규 모델 Astra 개발을 이미 중단함
https://da.gd/4gIzM

OpenAI, 청소년용 ChatGPT 출시
-연령에 맞춘 안전장치와 유해 콘텐츠 차단 기능 적용함
-부모가 이용 방식을 관리할 수 있는 통제 기능 제공함
-학습 도구를 제공하면서 숙제 부정행위에 AI를 사용하지 않도록 유도함
https://da.gd/yAG00

TikTok, DM 기반 개인 간 결제 기능 검토
-이용자가 다이렉트 메시지를 통해 돈을 주고받는 방식임
-출시될 경우 TikTok Pay를 기반으로 작동할 예정임
-TikTok Pay는 동남아시아에서 TikTok Shop 구매에 이미 사용되고 있음
https://da.gd/TziXo

Perplexity, 무료 AI 제휴로 인도 이용자 급증
-Airtel 무료 제공을 통해 수백만 명의 이용자를 추가 확보함
-신규 이용자 대상 제휴 종료 후 다운로드 수 감소함
-같은 기간 인도 매출은 약 60% 증가함
https://da.gd/JxTtKM

Kalshi 기업가치 400억 달러 평가
-예측시장 성장과 규제 문제가 함께 논의됨
-기업가치가 400억 달러에 이른 것으로 제시됨
-법학자인 Yesha Yadav가 해당 평가액을 이례적으로 큰 수준이라고 진단함
https://da.gd/LvMJP

Andreessen Horowitz 이사회 겸직 조사에 VC 업계 의문
-미국 법무부가 포트폴리오 기업 이사회 의석과 관련해 조사 중임
-투자받은 기업들이 사업을 전환하거나 경쟁 시장으로 확장하는 사례가 많음
-대형 VC의 간헐적 이해충돌은 피하기 어렵다는 업계 시각 존재함
https://da.gd/30n9h

AI 변동성 속 호주 증시 안전지대 부상
-호주 증시가 AI로 흔들리는 아시아 주식시장의 대안으로 주목받음
-최근 상승으로 시장 평가가 6년 만에 인도를 넘어 아시아·태평양 최고 수준에 근접함
-BHP와 CSL 같은 지수 대형주의 영향이 논의됨
https://da.gd/W6r0JX

미국 시장에 몰린 한국 개인투자자의 고위험 베팅
-한국 투자자들이 부진한 국내 증시를 떠나 미국 주식으로 이동함
-미국 시장에서 이례적으로 공격적인 투자에 나서고 있음
-같은 시기 글로벌 투자자들은 한국 시장으로 유입되고 있음
https://da.gd/WFE8hD

Pennsylvania, 신규 데이터센터 규제 강화
-주지사 Josh Shapiro가 데이터센터에 엄격한 신규 안전장치를 명령함
-AI 개발에 따른 기업 투자 급증이 규제 배경임
-대형 데이터센터 확산에 제동을 거는 미국 주들의 움직임에 합류함
https://da.gd/j8M2

하나증권 중국기업분석

[중국 Spot News]

▶바이두(9888.HK/BIDU.US): 8/18 2분기 실적을 발표. 총매출은 313억위안(YoY -4%)으로 컨센서스 0.8% 하회, 귀속순이익은 23억위안(YoY -68%)으로 컨센서스 12.7% 하회. 광고 둔화와 AI 선투자에 순이익이 크게 감소한 것으로 판단. 다만 핵심 AI 신사업 매출이 125억위안(YoY +25%)으로 일반 사업 매출의 50%를 차지하며 2개 분기 연속 절반을 넘어선 모습. AI 클라우드 인프라 매출은 73억위안(+50%)으로 이 중 GPU 클라우드가 +283%로 4개 분기 연속 세 자릿수 성장. 광고 기반 인터넷 기업에서 AI 중심으로 수익 구조가 질적으로 전환되는 국면으로, 단기 이익은 압박받으나 AI 매출 비중 확대가 부각되는 모습.

▶Z.AI(2513.HK): GLM-5.3가 신모델 서프라이즈 부재로 투심이 악화되며 전일 장중 -17% 급락했으나 오후장 낙폭을 축소하며 13% 하락 마감. 8/14 공개한 GLM-5.3는 베이스 모델이 전작 GLM-5.2와 동일하고 후훈련만으로 코딩 성능을 약 50% 끌어올린 버전이라, 기저 혁신 부재가 실망 요인으로 작용하는 모습.

딥시크가 V4 Pro를 공개하고(에이전트 능력 강화, 일부 벤치마크에서 클로드 계열 상회 주장) 바이트댄스 PC 버전 Doubao가 에이전트 버전으로 업그레이드되는 등 AI 에이전트 시장 경쟁 심화 우려가 재부각되며, 관련주에 차익실현 물량이 집중되는 흐름.

▶메이퇀(3690.HK): 왕푸중 핵심 로컬커머스 CEO가 공개 강연에서 올해 2~3월 전사 AI 에이전트 도입 1단계를 회고하며, 당시 하루 청구액이 1,000만 위안에 달하고 통제 불능의 보안 권한과 각종 오류가 실제 경영을 교란했다고 언급. 이후 조직 정비를 거쳐 7월 전사 AI 에이전트 플랫폼 CatPaw를 가동(9만 명·에이전트 3만 개)했으나, AI 전환 초기 비용·부작용을 경영진이 직접 인정한 발언에 투심이 악화되며 전일 메이퇀 주가는 -2.4% 약세 마감.

하나증권 중국기업분석

[중국 Spot News]

▶허사이(HSAI.US): 2Q26 매출은 8.6억위안(YoY +22%)으로 컨센서스 소폭 하회, 순이익은 7,055만위안(YoY +60%)으로 컨센서스 9% 하회. ADAS용 LiDAR 출하량은 48.6만대로 YoY +60% 증가, 로봇용 LiDAR는 14만대로 YoY +193% 급증. 전사 GPM은 40.1%로 YoY -2.4%p, 이는 저마진 제품 매출 비중 확대에 기인. 영업이익은 220만위안으로 YoY -90% 감소, 이는 SGI 사업 관련 R&D 및 투자 확대에 기인. SGI 사업에서 처음으로 매출 4,494만위안 발생, 이는 로봇용 동력 모듈 판매에서 발생. 상용화가 예상보다 빠르게 진행됨에 따라 회사는 2026년 연간 SGI 매출 가이던스를 기존 1억위안에서 2~3억위안으로 상향, 2027년 BEP 달성할 것으로 예상. 경영진은 3Q26 매출 가이던스를 11~11.5억위안으로 YoY +38-45% 증가 예고. 견조한 3Q26 매출 가이던스에도 전일 ADR 주가는 -5% 하락, 대규모 CAPEX와 저가 제품 판매로 마진이 압박받을 수 있다는 우려 때문.

▶샤오미(1810. HK): 2Q26 매출 1,089억위안(YoY -6%)으로 컨센서스 소폭 상회, 조정순이익 62억위안(YoY -43%)으로 컨센서스 -2% 하회. 메모리 등 핵심 부품 가격 상승에 따른 스마트폰 사업의 수익성 악화가 실적에 부담으로 작용. 경영진은 메모리 가격 상승 속도가 둔화되고 있으나 4Q26에도 상승세가 이어질 것으로 전망. 2Q26 신사업부 영업손실은 -26억위안으로 1Q26(-31억위안) 대비 축소. 신사업부 GPM은 19.2%로 QoQ -0.9%p 하락. 이는 SU7 Ultra의 인도 비중 감소, 핵심 부품 가격 상승, AI 사업 관련 비용 증가에 기인. 2Q26 전기차 판매량은 10.4만대로 YoY +28% 증가, ASP는 22.9만위안으로 YoY -9.6%/QoQ 2.5% 하락. 샤오미 EV의 단기 판매 모멘텀은 다소 둔화. 샤오미 로봇은 2026 세계로봇대회(WRC)에서 처음으로 일반 대중에게 공개될 예정. 샤오미 로봇은 약 1.7m의 풀사이즈 휴머노이드 로봇이며 사람·자동차·홈 통합 생태계와 연계해 스마트공장, 스마트 모빌리티 및 가정 등의 영역에서 시너지를 창출할 것.

▶포니(PONY.US): 2Q26 포니 매출은 3,620만달러로 YoY +69% 증가해 컨센서스 10% 상회. 조정 순손실은 4,436만달러로 전년 동기(4,418만달러)와 유사한 수준을 기록, 1Q26(4,086만달러) 대비 소폭 확대. 로보택시 매출은 YoY +691% 급증, 전사 매출의 1/3 차지. 포니는 2026년 연간 로보택시 매출이 2025년의 3.5배를 넘어설 것이라는 기존 목표를 유지, 해외에 4,000대 이상의 로보택시 배치할 계획. 포니의 2Q26 로보트럭 매출도 YoY +40% 증가. 포니는 향후 2~3년 내 중국에서 자율주행 대형트럭 500~1,000대를 배치하고, 2030년까지 무인 경형트럭 fleet을 10만대로 확대하는 것을 목표로 하고 있음.

▶휴머노이드 로봇: 8/19 세계로봇대회(WRC) 개막, 300개 이상의 기업이 참가해 2,000개 이상의 전시품을 선보이고 150개 이상의 신제품을 공개할 예정. 유니트리 창업자 왕싱싱은 8/20 대회 메인 포럼에서 향후 10년간 휴머노이드 산업의 전망을 주제로 연설할 예정. 시장의 관심은 이제 화제를 모으는 시연에서 실제 상용화 가능성으로 이동 중. 로봇이 얼마나 화려하게 움직이는지가 아니라, 얼마나 생산적으로 일할 수 있는지, 투입 비용 대비 수익을 창출할 수 있는지를 기준으로 평가할 것.

하나증권 중국기업분석

[중국 Spot News]

▶유니트리(688836.CH): 금일 상하이 과창판 상장. 유니트리 주가는 장전 1,100위안까지 상승했으며, 현지 시간 오전 9시 38분 기준 899.88위안으로 공모가(150위안) 대비 +496.7% 상승. 시가총액은 약 3,640억위안으로 한화 76조원.

하나증권 중국기업분석 송예지

사원전기(002028.CH): 2Q26 Re : 단기 실적보다 견조한 수주에 주목

자료: https://buly.kr/5fFBz1V

◆ 환손실 영향으로 순이익 잠정치 소폭 하회

사원전기 2Q26 매출은 62억위안(YoY +18%)으로 잠정실적에 부합, 순이익은 9억위안(YoY +8%)으로 잠정실적을 -2.5% 하회. 순이익이 부진했던 이유는 위안화 절상 영향으로 1H26 8,506만위안의 환손실이 발생했기 때문. 2Q26 GPM은 31.6%로 YoY 1.0%p 하락, 이는 마진율이 낮은 ESS(10.5%) 사업의 매출 비중 확대, 수익성이 높은 해외 매출 비중 축소 영향. 사업부문별로는 1H26 개폐기/변압기 매출이 YoY +23%/+13%, ESS/EPC(설비통합) YoY +231%/+38% 고성장. ESS 사업부 GPM은 10.5%로 개폐기(39%)와 변압기(36%) 대비 여전히 낮은 수준이나, YoY +4.2%p 개선되며 수익성이 향상되고 있음.

◆해외 매출 비중 축소는 일시적, 신규 수주는 견조

1H26 해외 매출은 32억위안으로 YoY +11% 증가, 해외 매출 비중 1H25 34%에서 1H26 29%로 축소. 2Q26 해외 매출 비중 축소는 프로젝트별 제품 인도 일정과 미국-이란 분쟁에 따른 일부 중동 지역 주문의 납품 지연 등에 기인한 것으로 파악. 다만, 현재 수주 흐름은 견조. 1H26 계약부채는 38억위안으로 YoY +49% 증가, 신규 수주 역시 높은 증가세를 유지. 풍부한 국내외 수주잔고가 향후 실적 성장을 뒷받침할 전망. 특히 2H26에는 해외 수주의 인도가 가속화되면서 해외 매출 비중 회복과 함께 전사 수익성도 개선될 것으로 예상.

◆CAPA 확대와 해외 수주가 이끌 중장기 성장

사원전기는 견조한 수요에 대응하기 위해 생산능력 확대도 추진 중. 2026년 6월 각각 6억위안과 4.8억위안을 투자해 개폐기와 변압기 생산능력 확대 계획 발표, 7월에는 4억위안 증자를 통해 슈퍼커패시터 생산능력을 확대할 계획 공시. 글로벌 고압 전력기기의 공급 부족이 지속되는 가운데, 생산능력 확대와 해외 고마진 수주 인도 가속화가 향후 실적 성장의 주요 동력이 될 전망. 주가는 현재 12MF P/E 34배 수준에서 거래 중이며, 이는 역사적 PER 밴드 중상단 수준. 단기 주가 상승을 견인할 추가 촉매는 제한적, 중장기 성장성에 대해서는 긍정적 시각을 유지.

*텔레그램 채널: https://t.iss.one/hanaglobalbottomup

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

하나증권 중국기업분석

[중국 Spot News]

▶유니트리(688836.CH): 유니트리 상장 첫날 8/19 종가는 845위안으로 +460% 급등. 장 초반 강세 이후 하락하는 흐름을 보였으며, 종가 기준 시가총액은 3,417억위안. 유니트리를 제외한 로봇 섹터 주가는 약세 시현, 유비테크(9880.HK) -9.8%, 도봇(2432.HK) -11.2%, 에스툰(002747.CH) -10%, 리더드라이브(688017.CH) -17.7% 하락 마감.

◈하나증권 해외주식분석◈

미국/선진국 기업분석 김시현(T.02-3771-7513)
*텔레그램 채널: https://t.iss.one/hanaglobalbottomup

★ 글로벌 전력기기/에너지: 온사이트 도입의 근거는 납기에서 수용성으로 확대
▶ 자료: https://buly.kr/CWwkFkl

■ 네비우스x마이크로소프트의 Vineland Phase 2 승인 완료
- 2025년 9월 네비우스(NBIS)는 마이크로소프트에 뉴저지주 Vineland에 위치한 신규 데이터센터에서 전용 GPU를 제공하는 AI 인프라 계약을 체결
- 2025년 말부터 서비스 공급을 시작해 2027년까지 최종 완공하는 것을 목표
- 2026년 5월 네비우스는 블룸에너지와 파트너십을 체결. 1차 프로젝트는 328MW 규모로 올해 안에 가동될 것으로 예상되었으며 최근 연료전지가 왕복엔진을 대체하며 프로젝트 가시성이 유의미하게 증가했다고 평가
- 다만 대기오염 및 소음, 물 사용 관련 주민 반발로 인해 Vineland 시는 부지 배치 계획 수정안에 대해 공청회를 진행. 8월 17일 열린 공청회에서 왕복엔진과 가스터빈을 블룸에너지의 연료전지로 전환하는 부지 계획은 8:1로 승인

■ 펜실베니아도 계통 신규 규제를 공개
- 데이터센터 규제는 최근 주, 지방 차원과 연방 차원에서 동시에 진행 중. 기본적으로 부지 선정, 인허가, 건설, 요금 등의 권한은 주 및 지방정부의 권한을 그대로 유지하고 대규모 전력 사용자(데이터센터)의 송전 설비 연결 사한에 대해서는 연방(FERC)에서 담당
- 현재 연방정부와 주정부의 공통적인 규제 방향은 계통 신규 연결 자체를 막거나(뉴욕, 미시간), 지역 승인이나 환경 심사 등으로 통해 추가적인 절차를 부담하는 규제(유타)를 신설하고 있다는 점
- 8월 18일, 펜실베이니아주도 데이터센터 규제를 강화하는 행정명령을 새로 공개. 새로운 전력 생산과 송전, 배전에 대한 모든 비용을 가정이 아닌 데이터센터 개발사에서 지불해야 하며 물 절약에 대한 요건을 추가

■ 온사이트 도입 논리는 납기에서 수용성으로 확대되는 중
- 네비우스는 2026년 5월 파트너십 계약서에서 블룸에너지를 선택한 이유에 대해 빠른 전력 확보와 사실상 무공해에 가까운 기술, AI 워크로드의 극한 성능 요구를 뒷받침할 수 있는 능력을 언급. 블룸에너지의 연료전지는 연소 없이 전기를 생성해 물 사용량이 최소화.
- 또한 연료전지는 일반적으로 연소 기반 발전 방식 대비 인허가 부담이 가벼워 부지 선정부터 가동까지의 일정을 단축시키므로 납기의 기준에서도 선순환이 가능.
- 여전한 주민 반발이 있지만 터빈과 왕복엔진 대비 상대적 우위로 결국 승인이 진행되었다고 판단
- 2025년 계통 연계 지연이 부각되며 ‘납기’의 관점에서 온사이트를 주목했다면 2026년에는 비용 전가가 가능하고 상대적으로 공해가 적어 주민들의 ‘수용성’을 높일 수 있다는 점에서 데이터센터 발전원으로서 온사이트 도입의 근거가 늘어나고 있어

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

[하나 글로벌 기업분석 데일리 뉴스] 
8/20 하나증권 김재임/송종원

Nvidia, 북유럽 AI 데이터센터 연결 확대
-Nvidia가 GPU 고객과 북유럽 데이터센터 운영사의 연결을 시도 중임
-저렴한 전력과 확보 가능한 토지가 역내 AI 인프라 호황을 뒷받침하고 있음
-데이터센터 거래가 북유럽 전역에서 빠르게 늘고 있음
https://da.gd/1hKWe

미국, Nvidia 칩 중국 우회 접근 차단 검토
-중국 AI 기업들이 해외에서 Nvidia의 첨단 컴퓨팅 자원에 접근한 것으로 알려짐
-이 같은 접근 방식이 미국 반도체 수출 통제의 실효성을 시험하고 있음
-미국 의원들이 클라우드 접근의 허점을 막는 방안을 검토 중임
https://da.gd/ZiSi7o

Google·Marvell, 최대 122억 달러 규모 주식 연계 AI 칩 계약
-Google이 칩을 구매하는 대가로 Marvell 주식을 살 수 있는 권리를 받음
-주식 매입 가능 규모가 최대 122억 달러에 달함
-대형 기술기업들이 효율 개선과 Nvidia 의존도 축소를 위해 맞춤형 칩을 확대하고 있음
https://da.gd/tJKnW

Google 검색·Gemini 학생용 학습 도구 확대
-전용 학생 허브에서 연구 자료를 학습 노트로 모을 수 있음
-플래시카드 제작과 연습문제 풀이 기능을 제공함
-학습 노트에 그래프와 이미지를 추가하고 시험 날짜도 관리할 수 있음
https://da.gd/6NPmc4

Amazon 드론 배송 약 500개 도시로 확대
-장거리 배송을 가능하게 하는 주요 규제 승인을 확보함
-최근 수개월 동안 서비스 대상 대도시권을 조용히 늘려왔음
-올해 드론 배송 100만 건 달성을 목표로 삼고 있음
https://da.gd/KVEVc

SpaceX의 Cognition 인수 시도설 부인
-SpaceX가 AI 코딩 스타트업 Cognition 인수를 논의했다는 주장이 제기됐음
-Cognition 최고경영자는 해당 인수 시도 보도를 부인함
-SpaceX는 이미 Cursor를 인수하고 기업용 AI 경쟁을 확대하고 있음
https://da.gd/WkvnK

Meta AI 전용 Mac 앱 출시
-화면 창을 챗봇과 공유해 관련 제안이나 답변을 받을 수 있음
-화면에 표시된 내용을 바탕으로 콘텐츠를 생성할 수 있음
-Mac의 모든 앱에서 받아쓰기 기능을 지원함
https://da.gd/UDqKi

캘리포니아 법무장관, Meta 소송의 원상회복 목적 강조
-소송의 쟁점이 손해배상보다 원상회복과 왜곡 시정에 있다고 밝힘
-Meta를 상대로 한 재판의 모두진술 이후 입장을 설명함
-거액의 합의금을 받아내는 것이 재판 목적은 아니라고 선을 그음
https://da.gd/YJpW3Z

전 Meta 직원, 14세 딸의 Instagram 피해 증언
-Arturo Béjar가 Meta의 Facebook에서 아동 안전 도구 업무를 6년간 담당했음
-딸이 Instagram에 가입한 뒤 어린 이용자가 마주하는 위협을 체감했다고 진술함
-플랫폼에서 14세 딸이 표적이 됐다는 내용을 배심원단에 증언함
https://da.gd/7nVEln

AI 인프라 투자금 25% 민간자본 조달 전망
-향후 5년간 AI 인프라에 수조 달러 규모의 투자가 필요할 것으로 예상됨
-투자 대상에는 데이터센터와 컴퓨팅 자원, 전력망 개선이 포함됨
-필요 자금의 약 25%가 민간시장에서 공급될 것으로 추산됨
https://da.gd/Tmyu2t

OpenAI, 2027년 이내 상장 전망
-최고재무책임자 Sarah Friar가 전 직원 회의에서 상장 시기를 설명함
-2027년 또는 그보다 이른 시기에 상장기업이 될 것이라고 밝힘
-경쟁사 Anthropic의 기업공개 일정에 대해 걱정하지 말라고 직원들에게 전함
https://da.gd/2rzsX

OpenAI, 고급 AI 유료 고객 안전 절차 강화
-고급 AI 모델을 이용하는 유료 고객을 대상으로 보호 장치를 보완함
-일부 AI 개발 속도를 늦추고 보안과 안전장치를 재정비함
-고객이 AI에 복잡한 작업과 민감한 정보를 맡기는 상황을 반영한 조치임
https://da.gd/Vpahp

OpenAI 제한형 사이버 프로그램 접근권 회수 논란
-일부 연구자들이 Trusted Access for Cyber 프로그램 이용 권한을 잃었다고 주장함
-이 프로그램은 신뢰할 수 있는 방어자에게 성능이 높은 모델을 제공하는 방식임
-발견된 버그와 취약점을 기업에 알려 더 빠른 수정을 유도하는 것이 목적임
https://da.gd/1IQHpE

T-Mobile, 케이블 차단으로 중국 해커 퇴출
-중국 정부의 지원을 받는 해커가 네트워크에 침입한 사실을 조기에 파악함
-물리적으로 케이블 연결을 끊어 공격자를 네트워크에서 몰아냄
-신속한 대응으로 대규모 네트워크 침해를 피했음
https://da.gd/iaPqt

SoftBank, Gravis Robotics에 2억 달러 투자
-Gravis Robotics는 기존 굴착기와 중장비에 자율·반자율 기능을 추가함
-도로와 채석장, 광산의 토공 장비 자동화를 주요 시장으로 삼고 있음
-투자금은 물리적 AI 분야에 대한 강한 기대를 반영함
https://da.gd/Ok7JW2

Stripe, AI 모델 플랫폼 OpenRouter 인수
-결제 사업자가 인공지능 모델 시장으로 사업 영역을 넓힘
-OpenRouter는 여러 AI 모델을 연결하는 마켓플레이스를 운영함
-인수를 통해 Stripe가 AI 모델 유통 시장에 직접 진입하게 됨
https://da.gd/p6Ud4v

Rockstar Games GTA VI 영상 추가 유출
-게임플레이로 보이는 영상 세 편이 인터넷에 올라옴
-이 가운데 두 편은 게시됐던 사이트에서 삭제됨
-다음 주 Netflix 심층 공개와 11월 출시를 앞두고 일부 내용이 노출될 가능성이 생김
https://da.gd/qZKid

Ramp 기업가치 440억 달러·AI 지출 21배 증가
-기업들의 AI 관련 지출이 지난 1년 동안 약 21배 늘었음
-AI가 제공할 수 있는 높은 수익이 지출 증가를 이끌고 있음
-직원들의 비효율적이거나 과도한 사용을 우려하는 기업도 늘고 있음
https://da.gd/TobVn

Silicon Data, AI 컴퓨팅 가격·위험 관리 시장 공략
-데이터센터와 GPU에 매년 수천억 달러가 투입되고 있음
-컴퓨팅 비용이 AI 제품 개발사의 가장 큰 비용 항목으로 떠오름
-가격 산정과 변동 위험을 헤지할 단순한 수단이 아직 부족함
https://da.gd/IJdkR

미국 장기 국채 매입 한도 40억 달러로 확대
-미국 재무부가 10년물에서 30년물 국채의 바이백을 늘리기로 함
-회차별 매입 한도가 20억 달러에서 40억 달러로 두 배 상향됨
-정부 부채 포트폴리오를 더 적극적으로 관리하려는 조치로 평가됨
https://da.gd/j3lV3

하나증권 중국기업분석

[중국 Spot News]

▶유니트리(688836.CH): 유니트리는 8/19 상장 첫날 종가 845위안으로 공모가 대비 460% 급등했으며, 현 주가 수준에 대해서는 밸류에이션 부담이 크다는 평가가 우세. Financial Times는 휴머노이드 로봇의 장기 시장 성장성은 높지만, 현재 제품의 경제성이 높은 밸류에이션을 뒷받침하기에는 부족하다고 지적. 유니트리는 공모가 기준으로도 2026E PSR 27배에 상장됐으며, 상장 첫날 급등 이후 PSR은 150배를 상회해 테슬라의 13배 대비 크게 높은 수준. 현 밸류에이션을 테슬라 수준으로 낮추기 위해서는 현재 판매가격 기준 로봇 판매량이 약 9배 증가해야 한다는 분석.
Reuters는 유니트리의 주가 급등에 휴머노이드 산업의 높은 성장 기대뿐 아니라 중국 IPO 공급 부족과 정책 수혜 업종으로의 유동성 쏠림도 영향을 미친 것으로 평가. 현재 유니트리의 PER은 585배로 과창판 상장사의 평균 PER인 130배를 크게 상회. 또한, Nomura가 상장 당일 제시한 목표주가 370위안과 비교해도 현재 주가는 128% 높은 수준으로, 단기 밸류에이션 부담이 상당한 상황.

▶체리자동차(9973.HK): 8/19 체리자동차의 로봇 자회사 AiMOGA가 IPO를 추진 중. 2025년 설립된 AiMOGA는 현재까지 글로벌 60개 이상 국가·지역에 3,000대 이상의 로봇을 공급했으며, 이 중 해외 출하량이 2,000대로 약 67%를 차지. 2026년에는 중국 여러 도시에 교통관리·공공안전 업무를 수행하는 휴머노이드 경찰 로봇 110대를 배치했으며, 중동·동남아를 중심으로 해외 공공서비스 시장 진출을 확대할 계획. AiMOGA는 2027년 글로벌 로봇 출하량 1만대를 목표로 하고 있음.

[하나 글로벌 기업분석 데일리 뉴스] 
8/21 하나증권 김재임/송종원

Apple, ChatGPT의 iMessage 제어 지원에 개인정보 우려
-OpenAI가 ChatGPT를 통한 Apple iMessage 제어 기능을 도입했음
-기능 지원이 목요일부터 시작됐음
-iPhone 이용자의 개인정보 보호를 둘러싼 우려가 제기될 가능성 있음
https://da.gd/lNUJL

Apple, AI AirPods·스마트 안경 개발에서 Meta 전철 경계
-Apple이 AI 기능을 강화한 AirPods와 스마트 안경을 준비하고 있음
-Meta의 관련 제품 전략에서 교훈을 얻어야 한다는 분석이 나왔음
-차세대 웨어러블 제품의 설계 방향과 위험 요인이 논의됐음
https://da.gd/VL9t1v

Meta, Microsoft Azure에 연간 수억 달러 지출
-Meta가 Microsoft의 최대 AI 고객 가운데 하나로 부상했음
-Azure 클라우드 이용에 매년 수억 달러를 쓰고 있음
-AI 업계의 순환적 거래 구조를 둘러싼 우려가 다시 제기됐음
https://da.gd/Cjknz

Meta, AI 게임 제작 앱 Pocket 미국 확대
-Pocket을 브라질에서 조용히 시험한 뒤 미국 전역 이용자에게 제공함
-이용자가 AI로 인터랙티브 게임을 만들 수 있음
-제작한 게임을 다른 이용자와 공유하는 기능도 지원함
https://da.gd/c2g4T

마크 저커버그 부부, 아일랜드 고성 매입
-저커버그와 프리실라 챈이 스트랜캘리성과 440에이커 부지를 수 주 전 사들였음
-매입가는 공개되지 않았으나 2천만~3천만 유로로 추정됐음
-부동산은 아일랜드에 있는 Meta 국제 본사와 비교적 가까운 곳에 위치함
https://da.gd/PYcR3

Google Discover, 대화형 AI 맞춤 피드 도입
-이용자가 보고 싶은 콘텐츠를 문장으로 설명해 피드를 조정할 수 있음
-AI가 요청에 맞춰 피드를 자동으로 변경하고 이후 방문을 위해 선호도를 기억함
-새 기능은 Google 앱의 점 3개 메뉴에서 수일 내 제공될 예정임
https://da.gd/Kfngk

Alibaba, AI 투자 여파로 분기 순이익 75% 급감
-분기 AI 자본지출을 약 100억 달러까지 늘렸음
-실적 발표 뒤 미국 상장 주식이 장전 거래에서 큰 변동성을 보였음
-대규모 AI 지출이 수익성을 압박한다는 우려가 부각됐음
https://da.gd/fFjMDA

OpenAI, 그레그 브록먼 역할 확대
-OpenAI가 Elon Musk 전 공동창업자와 수개월간 배심 재판을 벌였음
-Apple이 제기한 영업비밀 소송과 미공개 모델의 타 AI 기업 해킹 논란을 겪었음
-IPO 준비 과정에서 경영진 이탈이 이어지는 가운데 브록먼의 영향력이 커졌음
https://da.gd/jwpytU

Anthropic, SpaceX 기록 맞먹는 IPO 규모 기대
-Anthropic이 SpaceX의 기록적인 기업공개 규모에 필적할 것으로 예상하고 있음
-회사 내부에서는 해당 규모를 넘어설 가능성도 기대하고 있음
-AI 성장에 참여하려는 투자자들의 강한 수요가 전망의 배경으로 제시됐음
https://da.gd/xw4HgC

Anthropic, 고급 AI 기업고객 데이터 보관 정책 변경
-기업고객이 최고 성능 AI 모델 이용 데이터에 더 큰 통제권을 갖도록 할 계획임
-올해 말 도입할 새 안전 체계에서도 30일간 데이터 보관을 요구함
-고객이 Anthropic 대신 자체 클라우드 인프라에 데이터를 보관할 수 있게 됨
https://da.gd/1WpFfC

Micron, Boise에 500억 달러 투자 확대
-AI 수요에 힘입은 성장과 생산시설 확장이 일자리와 지역 자산가치를 늘리고 있음
-주택과 교통 인프라에는 추가 압력이 발생하고 있음
-대규모 개발로 도시 정체성까지 변화하고 있음
https://da.gd/txnOFK

TikTok 안전장치 비활성화 실험에 미 상원의원 해명 요구
-문제의 장치는 이용자가 유해 콘텐츠에 압도되는 것을 막도록 설계됐음
-TikTok은 해당 장치가 앱 참여도를 낮추는지 확인하려 했음
-미 상원의원들이 실험 경위에 관한 답변을 회사에 요구했음
https://da.gd/JMkH4

Bitcoin, 이틀간 12% 급등
-가격이 6월 초 이후 최고 수준에서 거래됐음
-Donald Trump 대통령과 가상자산 업계 경영진이 Clarity Act 처리를 막판 추진했음
-법안 통과 기대가 시장의 주요 동력으로 작용했음
https://da.gd/Nd0P

Roblox, 호주 아동 안전 당국 지적 후 추가 개선 약속
-호주 eSafety가 Roblox의 온라인안전법 준수 여부를 조사했음
-성인과 16세 미만 아동의 접촉을 막을 조치가 불충분하다는 의혹이 제기됐음
-당국의 시험 결과 이후 회사가 아동 안전 기능을 추가로 변경하기로 했음
https://da.gd/8E1EKf

Ramp, AI 모델 라우팅 서비스 Router 출시
-이용자와 기업이 여러 대규모언어모델을 사용할 수 있게 했음
-필요에 따라 서로 다른 모델로 전환할 수 있음
-모델 선택과 연결 기능을 API 방식으로 제공함
https://da.gd/lHafM

Agility Robotics, 가을 기업공개 계획
-상장 전 기업가치를 25억 달러로 평가받고 있음
-상업적 적용 사례를 보유한 휴머노이드 로봇 기업임을 내세웠음
-미국 증시의 유일한 휴머노이드 로봇 순수기업 상장을 목표로 함
https://da.gd/Y10xhh

ChatGPT 출시 후 신규 웹페이지 3분의 1서 AI 작성 흔적
-한 연구가 ChatGPT 출시 이후 게시된 웹페이지를 분석했음
-조사 대상의 약 3분의 1에서 AI 저작 신호가 발견됐음
-ChatGPT 등 AI 모델이 신규 웹 콘텐츠의 작성과 편집에 광범위하게 활용되고 있음
https://da.gd/RAhch

AI 데이터센터 반대 여론, 미국 중간선거 쟁점 부상
-중간선거를 석 달도 남기지 않은 시점에 반발이 확산하고 있음
-점점 더 많은 주에서 데이터센터 문제가 선거 의제로 떠오르고 있음
-반대 움직임이 초당적 결집 구호로 발전하고 있음
https://da.gd/sWWq1

하나증권 중국기업분석

[중국 Spot News]

▶상업우주: 8/19 란드스페이스의 주췌3호 야오얼 로켓이 1단 회수에 성공, 중국 최초로 궤도 진입 후 육상 착륙 회수를 실현한 재사용 발사체로 기록. 이는 스페이스X 팰컨9와 같은 착륙레그 수직 회수 방식으로, 지난해 야오이의 착륙 실패를 딛고 8개월 만에 성공. 다만 호재에도 셀온뉴스 매물이 출회, 위성 테마 중심 방산 섹터가 하락 폭 1위. 회수 성공이 이미 선반영된 가운데 차익실현이 우위를 보인 것으로, 시장의 관심은 향후 회수 발사체의 재비행 시점으로 이동하는 모습.