[하나증권 건설 김승준] 4/1
건설 Weekly - 토허제 이후 동향 week 1

▶리포트: https://bit.ly/42nxEWK

이번 주간 가격가격동향은 3/24 기준으로, 토허제 지정 발표(3/19)됐지만 시행(3/24) 이전으로 집계된 것입니다. 시행 이후의 동향은 이번주 목요일에 3/31 기준으로 확인해볼 수 있습니다. 시행 전 토허제 구역 지정 발표의 영향은 구역 지정된 곳들의 매매가 상승을 둔화시켰습니다. 송파구는 하락(-0.02%)까지 됐구요. 반면 전세가격은 여전히 상승하고 있었습니다. 주택주를 사야한다는 투자포인트는 입주 감소 → 전월세 가격 상승 → 매매가격 상승이었습니다. 전월세가격 상승이 뚜렷하게 방향성을 보이면, 주택주를 과감하게 살 필요가 있습니다. 자세한 내용은 3/27에 발간한 인뎁스를 참고 부탁드리겠습니다. Top Pick은 HDC현대산업개발, Second Pick은 현대건설입니다.

. 전주 건설업 코스피 대비 1.3%p 상회(기관 매수, 외인 매도)
. 주간APT매매수급동향 -.0.30p(1주, 92.90)
. 주간APT매매가(연속): 전국 -0.01%(1주), 수도권 +0.03%(5주), 서울 +0.10%(10주), 지방 -0.04%(43주)
. 주간APT전세가(연속): 전국 +0.01%(4주), 수도권 +0.04%(6주), 서울 +0.05%(7주), 지방 -0.01%(3주)
. 1주간 청약결과: 4건(대구, 전북전주, 인천, 강원원주). 대구와 인천 미달, 원주 높은 한자리수 경쟁률 기록
. 이번주 1순위 청약 예정: 9건(대전, 부산, 경남창원, 경기김포, 충북충주, 경북포항). 경상도의 분양 분위기 파악하기 좋은 일정

자세한 내용은 자료를 참고 부탁드립니다.

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아래에 공유드리는 PD수첩 링크는 리포트에서 비교하는 시점인 2010년과 2011년, 1년사이에 어떻게 변했는지를 알수 있습니다

2010년 PD수첩(2010년 1월, 부동산, 아파트의 그늘): https://www.youtube.com/watch?v=V1fohBWCw-s

2011년 PD수첩(2011년 3월, 전세대란, 탈출구는 없나): https://www.youtube.com/watch?v=rhFLZpW-Egs

[하나증권 건설 김승준] 4/3
건자재(Neutral)-시멘트 4Q24 정리: 뚜렷하게 나타나는 이익 감소

▶리포트: https://bit.ly/3FS6Ntd
▶4Q24 시멘트 부문 실적: 매출액 -13.3%yoy, 이익률 -6.4%pyoy
▶4Q24 레미콘 부문 실적: 매출액 -15.4%yoy, 이익률 +2.0%pyoy
▶2025년: Q 감소 + 전기료 인상 영향

4Q24 시멘트
. P: +7.4%yoy, Q: -5.2%yoy
. 매출액: -13.3%yoy, 이익률: -6.4%pyoy
. 전력비: +14.1%yoy, 유연탄: -2.4%yoy

4Q24 레미콘
. P: +5.6%yoy, Q: -18.6%yoy
. 매출액 -15.4%yoy, 이익률 +2.0%pyoy 

4Q24 레미탈(몰탈)
. P: +3.7%yoy, Q: -19.6%yoy
. 매출액 -17.1%yoy, 이익률 -4.0%pyoy 

Q감소가 두드러지는 가운데, 1Q25 Q는 20%이상 감소할 것으로 보입니다. 2025년은 전반적으로 실적이 크게 감소할 것으로 전망합니다.

자세한 내용은 리포트 참고 부탁드립니다.

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< 탄핵 인용 결정 이후 국내 금융시장 반응 >
- 코스피는 선고 중 (+) 전환하기도 했으나 -0.4% 반락
- 달러원 환율은 1,430원까지 하락하다 1,440원까지 반등
- 국고금리는 선고 이후 낙폭 확대하며 불 스팁

[하나증권 건설 김승준] 4/8
건설 Weekly - 토허제 이후 동향 Week 2

▶리포트: https://bit.ly/3R64l4J

토허제 시행되고 나온 첫 지표입니다. 전반적으로 서울의 매매가격 상승폭은 둔화되었으나, 여전히 수도권의 매매가와 전세가는 상승 중입니다. 특히 경기 남부와 동부는 매매가의 상승폭 둔화가 나타나지 않고 있습니다. 전세가격은 수도권은 상승 중이며, 지방광역시와 기타지방은 소폭 하락과 보합을 번갈아 반복 중입니다. 주택주를 사야한다는 투자포인트는 입주 감소 → 전월세 가격 상승 → 매매가격 상승이었습니다. 전월세가격 상승이 뚜렷하게 방향성을 보이면, 주택주를 과감하게 살 필요가 있습니다. Top Pick은 HDC현대산업개발, Second Pick은 현대건설입니다.

. 전주 건설업 코스피 대비 4.6%p 상회(기관 매수, 외인 매도)
. 주간APT매매수급동향 0.00p(1주, 92.90)
. 주간APT매매가(연속): 전국 -0.01%(2주), 수도권 +0.03%(6주), 서울 +0.11%(11주), 지방 -0.04%(44주)
. 주간APT전세가(연속): 전국 +0.02%(5주), 수도권 +0.04%(7주), 서울 +0.04%(8주), 지방 0.00%(1주)
. 1주간 청약결과: 9건(대전, 부산, 경남창원, 경기김포, 충북충주, 경북포항). 전부 미달로 어려운 분양 업황 재확인
. 이번주 1순위 청약 예정: 1건(경기구리)

자세한 내용은 자료를 참고 부탁드립니다.

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[하나증권 건설 김승준] 4/9
현대건설 - 빅배쓰 후 첫 실적, 궁금한 자회사 성적표

▶리포트: https://bit.ly/44hBzWt
▶1Q25 추정치: 매출액 7.8조원, 영업이익 1,795억원(OPM 2.3%)
▶1분기 실적 관전포인트: 현대엔지니어링의 실적
▶투자의견 Buy, 목표주가는 51,000원을 유지

<1Q25 추정>
. GPM 추정: 주택건축 4.0%, 토목 7.0%, 플랜트 6.5%, 현대ENG 5.8%
. 수주: 8.3조원
. 분양: 별도 0세대, 현대ENG 500세대
 
현대엔지니어링의 영업이익 가이던스는 6,330억원(OPM 4.5%)입니다. 판관비율이 3%대임을 감안하면 GPM은 7.5% 내외가 나와야 합니다. 분기별로 마진이 좋아질 수 있는 환경임을 고려했을 때, 1분기의 마진 레벨이 연간 추정치의 가늠좌가 될 수 있는 중요한 시점입니다.

자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.

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9일 LH는 경기 파주 운정신도시 주상복합단지 1·2·5·6블록 시행사인 인창개발과 맺은 토지 공급계약 해지 절차를 밟고 있다고 밝혔다.

인창개발은 2021년 12월 LH로부터 해당 부지를 7523억원에 매입하기로 계약했다. 하지만 토지 매입대금 7523억원 가운데 계약금(759억원) 납부 후 몇 년째 중도금을 내지 못한 것으로 확인됐다.

올해 1월31일 밀린 중도금 연체이자가 계약금을 초과해 즉각적인 계약 해지 사유가 발생했다. 이에 따른 최종 통보에 인창개발 측은 연체대금을 낼 수 있다며 자금납부 각서를 제출했다. 기한은 지난달 31일까지였다. 하지만 인창개발은 연체이자도, 중도금도 내지 못했다.

인창개발의 2023년 감사보고서에서 따르면 2023년 말 기준 577억원의 영업손실, 2916억원 당기순손실을 기록했으며, 2020년부터 자본총계가 마이너스 상태인 완전자본잠식에 들어섰다.

감사보고서를 작성한 정현회계법인은 "누적결손금이 3980억원으로 총부채가 총자산을 3978억원 초과했으며, 유동부채가 유동자산을 1조8559억원 초과하고 있다"며 "이런 상황은 회사가 계속기업으로서 존속능력에 유의적 의문을 제기할 만한 중요한 불확실성이 존재함을 나타낸다"고 밝혔다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/648/0000035167

한국토지주택공사(LH)가 미매각 공동주택용지를 팔기 위해 파격 조건을 내걸었다. 건설사가 계약금 10%만 내면 무이자 할부로 중도금 없이 땅을 매입할 수 있도록 했다. 잔금은 아파트 착공 후 분양대금으로 치르면 된다.

이러한 혜택은 연내 토지 사용이 가능한 미매각 공동주택용지에 적용된다. 현재 ▲인천영종 8필지 ▲화성동탄2 4필지 ▲양주고읍 1필지 ▲괴산미니 2필지 ▲경산대임 2필지 ▲밀양부북 1필지 ▲창원가포 1필지가 대상이 된다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/366/0001068074

앞서 경찰에는 이날 0시 30분쯤 이 현장 지하 터널 내부의 가운데 기둥(버팀목) 여러 개에 균열이 발생했다는 신고가 접수됐다. 터널은 아치형 터널 하나를 뚫고 기둥을 세운 뒤 옆에 다른 터널을 뚫어 양쪽으로 확장하는 투아치(2arch) 구조로 시공 중이었다. 두 터널 사이의 기둥에서 균열이 발생한 것이다.

경찰은 신고를 접수 한 뒤 광명 양지사거리부터 안양 호현삼거리까지 왕복 6차선 오리로 1㎞ 구간의 차량과 사람 통행을 모두 통제했다. 현장에서 일하던 작업자 17명은 자력으로 대피했다.

사고가 발생한 구간 시공사는 포스코건설이다. 공사 관계자가 작업 중 균열을 발견한 뒤 광명시청에 알렸고, 이후 시청 관계자가 경찰 등에 교통 통제 등을 요청했다.

이날 오후 3시17분쯤 광명시 양지사거리 부근 신안산선 제5-2공구 현장에서 붕괴 사고가 발생했다. 이 사고로 현재 작업자 2명이 연락 두절 상태라고 한다.


https://naver.me/GKUNc1AK

삼성전자가 반도체 실적 부진으로 투자를 중단했던 평택캠퍼스 4라인(P4) 일부 공간에 대한 건설 재개를 검토한다.

이 사안에 정통한 한 관계자는 "삼성전자가 올해 하반기부터 미뤄뒀던 주요 투자를 다시 재개하겠다는 신호를 보내고 있는 것으로 안다. 이르면 3분기 중 Ph2, Ph4에 대한 명확한 투자 시점이 공유될 것"이라고 설명했다.

올해 투자 재개가 예상됐던 P5에 대해서는 아직 검토가 이뤄지지 않은 것으로 전해진다.

https://m.ddaily.co.kr/page/view/2025041113202743452

[하나증권 건설 김승준] 4/15
건설 Weekly - 단기 변동성이 커지는 구간

▶리포트: https://bit.ly/4loY2Hj

단기 변동성이 커질 수 있는 구간입니다. 미국발 글로벌 매크로 변동성이 심해서, GDP, 금리, 환율 전망치들을 예측하기 어렵죠. 여기에 6/3 대선 앞두고 후보들의 공약들에 따라 주택주 센티에 영향을 줄 수 있고요. 업황은 여전히 좋지 않고, PF는 '증권업 기업금융 경쟁력 제고방안'으로 자금 유입이 줄어들 수 있습니다. 여기에 타섹터의 갭상승에 따라 건설주의 수급도 약해질 수 있고요. 이에 따라 단기적으로 주가 변동성이 클 수 있습니다. 다만, 2028년까지 이어질 상승 사이클 방향성에는 변화가 없는 바, 단기 주가 하락은 오히려 추가 매수의 기회라고 생각합니다. 주택주 매수, Top Pick HDC현대산업개발, 2nd Pick은 현대건설을 유지합니다.

. 전주 건설업 코스피 대비 3.3%p 상회(기관 매수, 외인 매도)
. 주간APT매매수급동향 -0.20p(1주, 92.70)
. 주간APT매매가(연속): 전국 -0.02%(3주), 수도권 +0.01%(7주), 서울 +0.08%(12주), 지방 -0.05%(45주)
. 주간APT전세가(연속): 전국 0.00%(1주), 수도권 +0.02%(8주), 서울 +0.02%(9주), 지방 -0.02%(1주)
. 1주간 청약결과: 2건(경기구리, 강원강릉). 강릉 미달
. 이번주 1순위 청약 예정: 4건(경기남양주/양주/용인, 충북청주)

자세한 내용은 자료를 참고 부탁드립니다.

[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

**하나증권 첨단소재
링크: https://t.iss.one/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ

**하나증권 건설
링크: https://t.iss.one/hanabuild

권성동 국민의힘 원내대표는 15일 “국민의힘은 부동산 시장 정상화를 위한 적극적 분양가 인하 유도 정책을 대통령선거 공약으로 추진하겠다”고 주장했다.

권 원내대표는 “재건축, 재개발을 포함한 신규 아파트 건설할 시 용적률과 건폐율을 상향 조정하고 국민주택 규모, 주택 건설 비율을 조정하며 기반시설 설치비 부담을 완화하고 공사비 분쟁조정 지원 등을 공약으로 추진하겠다”고 했다.

또 “재건축 초과이익 환수제, 임대차 입법 계약 갱신 요구권, 다주택자 세제 중과, 일률적인 DSR(총부채원리금상환비율) 규제 등 과도한 부동산 시장 규제에 대해 합리적인 대안을 마련해 공약으로 채택하겠다”고 강조했다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/021/0002703249

[하나증권 채권 김상훈] [4월 금통위 Preview] 동결. 단, 최종금리 기대 변화 여부가 더 중요 (T.3771-7511)

*채권 텔레그램: https://t.iss.one/hanabondview
*자료: https://bit.ly/3GbiM5p

▶ 관전포인트 3가지
- 4월 금통위 기본 시나리오로 ‘기준금리 동결과 인하 소수의견 1인 개진’ 제시. 관전 포인트는 3가지
① 인하 소수의견 개진 및 3개월 포워드가이던스 위원 수에 주목할 필요
- 시장은 4월에 금리를 동결하더라도 1월 금통위와 유사할 것으로 예상. (1월 당시 금리 동결+인하 소수의견 1인+포워드가이던스 만장일치 인하, 2월 당시 만장일치 금리 인하+포워드가이던스 2인 인하)
- 4월 금통위가 1~2월보다 슈퍼 도비시로 해석되려면 인하 소수의견 2인+포워드가이던스 만장일치 인하를 통해 5월 인하를 기정사실화해야함
② 성장과 환율 중 어느 쪽에 무게중심을 둘 지가 관건
- 1월 통방문에서 ‘기존 전망치를 하회할 가능성이 큰 것으로 보인다’는 문구를 통해 성장률 전망치 하향조정 가능성 시사. 이후 2월 경제전망에서 성장률 전망치를 기존 1.9%에서 1.5%로 0.4%p 하향조정
- 이에 이번 4월 통방문에서 ‘큰 폭’ 등의 단어가 추가된다면 5월 경제전망에서 2월의 0.4%p 보다 하향조정 폭이 클 가능성. 하지만 상호관세 적용일이 90일 유예됐고, 관세 적용 예상일이 국내 조기대선 이후이며, 미국 첫 인하 시점도 7월로 순연시킨 만큼 한은이 선제적으로 대응할 가능성은 낮다고 판단
- 환율의 경우 한은의 기존 입장은 절대레벨보다 변동성에 더 무게를 둔다는 것. 연초 이후 월간 기준으로 4월 변동성이 가장 큰 상황. 최근 원화 강세폭이 커졌지만 지난주까지는 주요국 대비 달러 대비 강세폭이 제한적이었음
③ 총재의 추경 규모에 대한 입장 변화 여부와 재정승수에 대한 평가에 관심을 가질 필요
- 한은 경제연구원은 ‘정부 지출의 GDP 효과 분석’ 논문을 통해 ‘정부지출 1원 증가 → GDP 1.45원 증가’한다는 연구 결과를 발표. 이를 필수 추경 12조에 적용하면 GDP 제고효과는 0.68%p. 분석 기간을 ‘19년 4분기까지로 좁히면 0.58%p
- 금통위 직전에 게재된 재정승수가 한은 총재가 언급했던 ‘15~20조원 추경 시 GDP 0.2%p 제고효과’보다 크다는 점은 고려할 필요

▶ 다음 내러티브는 확장재정
- 작년 11월처럼 시장 예상과 달리 4월 금리 인하 시 연말 최종금리에 대한 기대는 기존 2.25%에서 2.00% 이하로 낮아지게 됨. 이 경우 국고 3년과 10년물 금리 하단은 각각 2.24%, 2.41%로 하향조정 불가피
- 그럼에도 위 3가지 관전포인트를 종합해보면 4월 금통위는 금리 동결에 무게. 이에 국고 3년과 10년물 금리 하단 2.4%, 2.6% 전망 유지

(컴플라이언스 승인을 득함)

16일 금융계에 따르면 금융감독원은 6월 말까지 정리되지 않은 부실 PF에 대해 현장 점검을 실시하고 해당 기관과 임직원에 대한 제재를 부과하는 방안을 검토하고 있다.

저축은행중앙회는 4차 PF 정리펀드 운용사로 KB자산운용을 최근 선정했다.
“4차 펀드는 최대 2조 원 규모로 조성할 계획”

4차 펀드는 지난해 나온 당국의 PF 연착륙 방안에 따라 은행·보험사 중심의 신디케이트론 구조로 선순위 자금을 조달하는 것이 핵심이다. 3차 펀드에서 도입된 선·후순위 구조가 투자자 확보에 실패하면서 보다 확실한 자금 조달 방안이 필요하다는 지적에 따른 것이다
3차 펀드의 경우 당초 목표액이었던 5000억 원 대비 2000억 원만 조성되면서 기대에 크게 못 미쳤다.


https://m.sedaily.com/NewsView/2GRJL1QAOK

카타르 NGL5
25억달러
4/13까지 기술입찰 제출
5월말까지 상업입찰 데드라인

예상 입찰 참여사
. ⁠CTCI Corporation (Taiwan)
. Larsen & Toubro Energy Hydrocarbon (India)
. McDermott (US)
. Saipem (Italy)
. Samsung E&A (South Korea)
. ⁠Tecnicas Reunidas (Spain)
. Tecnimont (Italy)

https://www.meed.com/qatarenergy-receives-bids-for-new-ngl-train-project