Железнодорожный оператор Globaltrans отчитался за 2023 год

• Выручка - 104,7 млрд рублей (+11%).

• Скорректированная выручка - 87,4 млрд рублей (+7%).

• Скорректированная EBITDA - 52,3 млрд рублей (+6%).

• Прибыль - 38,6 млрд рублей (+55%).

• Вагонный парк - 66 тысяч единиц (94% в собственности).

• Капзатраты сократились вдвое, до 10,1 млрд рублей - на инвестициях сэкономили из-за высоких цен на новые вагоны.

• Средняя стоимость груженой отправки на фоне высоких ставок на вагоны выросла на 10% в обоих сегментах (насыпных и наливных грузов).

• Грузооборот сократился на 2% - из-за изменений логистики и инфраструктурных ограничений на сети.

• Коэффициент порожнего пробега по полувагонам достиг минимальных за более чем 10-летний период - 36%, по всем типам вагонов улучшился до 45%.

• Все подлежащие продлению сервисные контракты (долгосрочные, с крупными клиентами) были перезаключены. Они обеспечили около 61% чистой выручки от оперирования.

• Несмотря на успешную редомициляцию с Кипра в Абу-Даби, сохраняются технические сложности с дивидендами - их выплата приостановлена.

Конфликт терминала ОТЭКО в Тамани с угольщиками стал одним из факторов снижения погрузки на железных дорогах. В I квартале в адрес порта не вывезено 5,1 млн тонн угля.

В итоге первый вице-премьер Андрей Белоусов поручил Минтрансу и РЖД подготовить предложения по исправлению ситуации.

РБК приводит следующие ставки на перевалку в южных портах:

• НМТП - $14 за тонну
• Туапсинский морской торговый порт - $15 за тонну
• Таганрогский морской торговый порт - $11 за тонну
• ОТЭКО - $38 за тонну (в январе)

У компании Мишеля Литвака есть обоснование высоких ставок. К тому же там заявляют, что снизили их до $21-27 в зависимости от марки угля, но угольщикам этого мало "в условиях существенного снижения цен".

К процессу подключилась ФАС, которая выявила у ОТЭКО необоснованные ставки на перевалку и выдала предупреждение о необходимости разработки коммерческой политики с экономически обоснованными тарифами.

Характерный момент - в ходе совещания у Белоусова глава совета директоров Группы "Дело" Сергей Шишкарёв предложил Литваку "войти в коммерческие переговоры по передаче порта в коммерческое управление" или рассмотреть вопрос о его продаже.

Логика понятна - грузы, которые могли идти в Тамань, забивают Восточный полигон, мешая контейнерам. Но кто купит портовый комплекс, в который вложены сотни миллиардов рублей? Тем более, Литвак его продавать не собирается.

Денис Илатовский покинул пост старшего вице-президента УК "Дело" по операционной деятельности и GR, на который пришел в январе 2023 года после десяти лет руководства логистикой СУЭКа.

Вероятно, его уход - это продолжение тех внутренних процессов, что проявились в конце прошлого года, когда Росатом начал расставлять своих людей на ключевые должности Группы "Дело" и объявил о ее грядущей внутренней трансформации. Илатовский - более чем опытный руководитель, но у госкорпорации свой менеджерский пул.

Кто придет ему на смену, пока неизвестно. Сам он сообщил, что планирует заняться "своими проектами".

Из интервью гендиректора "ВТБ Лизинг" Антона Мусатова:

Сегмент грузовиков

• В прошлом году портфель увеличился на 138%, до 132 млрд рублей. Для сравнения: у легковых автомобилей рост на 86%, до 49 млрд рублей.

Динамика обусловлена реализацией отложенного спроса, который не был закрыт в предыдущие три года, а также общим ростом торговли и экономики.

• В 2023 году уровень проникновения лизинга в сегмент достиг 80-85%. Есть возможность вырасти до 90%. Еще 5 лет назад показатель составлял 50%.

• В этом году будет расти рынок LCV (малотоннажных грузовиков) - развивается e-commerce, в т.ч. последняя миля. Отложенный спрос только реализуется, поскольку после дефицита активно проявляется предложение.

Железнодорожный сегмент

• Компания лидирует здесь в течение нескольких лет. За прошлый год профинансировано сделок на 116 млрд рублей (+39%).

• Парк вагонов в собственности - около 135 тыс. По сути, каждый десятый вагон на сети РЖД сдается в аренду "ВТБ Лизинг".

• Прогноз списания парка: в этом году - около 29-30 тыс. вагонов, в 2024-2026 гг. - около 100 тыс. вагонов. "ВТБ Лизинг" рассчитывает, что будет участвовать в обновлении и финансировании каждого пятого вагона.

• Основное давление на сегмент оказывают высокие цены на подвижной состав, растущие с 2021 года. В прошлом году средняя стоимость вагона пробила психологическую отметку в 5 млн рублей, потом - в 6 млн. В этом году цены достигли 6,3-6,7 млн.

• Стоимость лизинга останется высокой, пока не изменится ключевая ставка. Компания увеличивает сроки лизинга с 7 до 10 лет, в отдельных направлениях - до 15 лет, но это не может в полной мере уравновесить рост цены вагонов и стоимости их лизинга.

• Наиболее результативны операторы, у которых есть значимый парк вагонов разной стоимости - это позволяет им (в условиях растущих ставок) предоставлять грузоотправителям "старый" парк по более низким ценам.

Британский инвестфонд Southey Capital предложил акционерам Globaltrans выкупить их бумаги по $6,73 за штуку ($6,38 за вычетом комиссии). Предложенная цена сформирована из оценки компании в $1,2 млрд.

Получается 591 рубль за бумагу по текущему курсу. При этом котировки на Московской бирже - 765 рублей.

Потенциально это может позволить консолидировать более половины акций компании, которые сейчас обращаются на бирже, и получить над ней контроль. Сейчас преобладающий акционер - казахская Aqniet Capital Кайрата Итемгенова, которая в начале года приобрела свыше 32,12% у основателей Globaltrans.

Пока напрашивается версия, что Итемгенов хочет установить более полный контроль над оператором. Непонятно только, почему предлагается столь непривлекательная цена.

Напомним, выручка Globaltrans за прошлый год выросла на 11%, до 104,7 млрд рублей, а прибыль - более чем в полтора раза, до 38,6 млрд рублей.

Новости IX складской конференции CRE 2024:

• NF Group: средняя ставка на склады сейчас - 9,4 рублей (для BTS - 9,5-10 тыс.). В I квартале сделок на 40-50% меньше, чем год назад.

• Raven Russia: с начала года заключили сделок на 100 тыс. кв. м. Сейчас ставка около 10,2 тыс. рублей.

• "Логопарк менеджмент": В 2024 году ввод корпуса на 40 тыс. кв. м. Ставка на этот объект выросла с начала экспонирования с 6,8 до 9,5 тыс. рублей.

И параллельная новость: в 2024-2029 гг. Radius Group построит логопарк "Северные врата" на 270 тыс. кв. м в Дмитровском районе Подмосковья (спекулятивные объекты и BTS). Эксперты оценивают строительство в 16-18 млрд рублей.

Вдохновляющее видео от "Атомфлота": атомный ледокол "Сибирь" обеспечивает проводку танкера "Урарту" по Карскому морю в направлении Енисея.

Грузоперевозки на Украине

Порты

Балкер Captain Leonidas под флагом Панамы стал самым большим судном, зашедшим в порты Большой Одессы за последние два года. В начале апреля на него погрузили 195 тыс. тонн железной руды.

По данным Администрации морских портов Украины, с сентября прошлого года 1,3 тыс. судов вывезли из Одессы, Черноморска и Южного свыше 36 млн тонн различных грузов. Сейчас на подходе к этим портам находится более 130 судов.

Железная дорога

В марте во всех видах сообщения перевезены рекордные за последние два года 16 млн тонн. Это на 31% больше, чем год назад, и на 10% - чем в предыдущем месяце.

Треть объемов отгружается в адрес припортовых станций, что обеспечивает более 60% загрузки морских портов. В марте это 5,3 млн тонн (половина - зерно). Для сравнения: через западные погранпереходы - 3,4 млн тонн (484 тыс. тонн зерновых).

РЖД не хотят возвращать скидки на перевозку угля

Понижающие коэффициенты к тарифам на перевозку угля по железной дороге (в размере 0,895 и 0,4) вводились для стимулирования экспортных поставок.

С 1 июня 2022 года они не действуют (последний раз их отмену продлили до 31 декабря 2024 года) - в качестве средства поддержки РЖД в условиях падающих из-за европейских санкций доходов.

Но тогда экспортные цены были высокими. Например, котировка энергетического угля в порту Восточный (FOB) в июне 2022 года достигала $178 за тонну, а к началу апреля 2024-го снизилась до $107.

Угольщики рассчитывают на возврат скидок, и железнодорожники решили сыграть на опережение. В Минтрансе написали письмо в Минэнерго с предложением навсегда отменить понижающие коэффициенты.

Бремя стимулирования угольных перевозок предлагается переложить на операторов и стивидоров: у терминала ОТЭКО в Тамани слишком высокие тарифы на перевалку, а у операторов слишком высокие ставки аренды полувагонов (+32% в 2023 году, +10,4% в 2024-м).

В НТК (один из крупнейших перевозчиков угля) возражают: при текущих рекордных ценах на вагоны ставки не могут быть меньше. К тому же, как правило, именно операторы берут на себя нагрузку по снижению транспортных издержек грузоотправителей, в то время как тарифы РЖД только растут.

Черная полоса у AirBridgeCargo продолжается. Некогда крупнейшая в России грузовая авиакомпания, которая была самой прибыльной на рынке в период пандемии, в 2023 году продемонстрировала чистый убыток в 14,7 млрд рублей.

Полеты приостановлены. Самолеты возвращаются лизингодателям. Попытка возобновить работу на отечественной технике закончилась неудачей - Ил-96-400Т достались подконтрольной Ростеху компании.

Главному акционеру АВС Алексею Исайкину можно только посочувствовать.

На ОТЭКО катит Минтранс, жд операторов прижимают к ногтю. Всё ради денег для РЖД?

ОТЭКО сегодня, как междометие, звучит в любых ведомственных речах. По поводу и без. А многоходовка по продавливанию тарифов Тамани вовлекает всё новых участников. И со стороны нападения, и со стороны обороны.

Делай раз: лишай угольщиков скидки.

Минтранс предлагает отменить понижающий коэффициент на перевозки угля с 2025 года. Как мы знаем, на третий этап развития Восточного полигона у РЖД денег нет, добирать будут тарифами. С учётом отмены скидки для экспортеров угля они вырастут на >30%.

Делай два: говори, что РЖД теряет в заработке из-за низкой маржинальности перевозок угля. Делай вид, что ты не слышал о рекордной прибыли РЖД за 2023 год. Продолжай.

Делай три: заявляй, что везти на Восток далеко, дорого и необязательно.

Минтранс устами и руками замминистра Иванова предлагает угольщикам обратить внимание на Балтику и Юг.

Чиновник, правда, не берёт в расчет, что впереди лето. Южное направление будет забито туристами, Северо-Западное в июне «закроется» на ремонт по паводкам.

Не обращай внимание, что за фрахт из портов СЗ, например, экспортёры заплатят больше, чем за ж/д доставку + фрахт на Востоке. Забей.

Делай четыре: говори, что на юг можно было бы везти больше, если бы не тарифы ОТЭКО. Тема горячая, можно и упомянуть.

«Ставки на перевалку угля на терминале «ОТЭКО-Портсервис» выросли в два раза, до $45–50 за тонну, что привело к нерентабельности продажи угля на основной рынок сбыта в Китае при отгрузке твердого топлива через Тамань», пишет Иванов.

Забудь про то, что остальные говорили, будто ставки выросли в 10-25-146 раз. Говори — в 10. В это проще поверить. Страви угольщиков с портовиками, сам останься в стороне.

Делай пять: приплети к истории операторов, а то им слишком хорошо живется.

Говори, что ставки аренды слишком высоки. Не обращай внимание на то, как подорожали в 2,5 раза вагоны в закупке, и на то, что операторы перестали пополнять пару прямыми заказами на заводах, предпочитая поглощения мелких компаний. Делай вид, что разбираешься в вопросе.

Прогноз динамики числа водителей грузовиков в Японии.

С апреля страна отказалась от неограниченной сверхурочной работы дальнобойщиков. Теперь максимум переработки составляет 960 часов в год или 80 часов в месяц.

Цель - смягчить острую нехватку водителей, сделав их работу менее тяжелой. Почти каждый пятый водитель старше 60 лет, а тех, кто моложе 30 лет - менее 10%. При этом рабочие смены достигали 15 часов в сутки, а рабочая неделя длилась 6 или даже 7 дней.

Однако решение может сильно ударить по экономике, где почти 90% грузоперевозок приходится на автотранспорт. Ожидаемые сбои в работе логистической отрасли получили название "проблемы 2024".

Правительство ищет способы смягчить последствия - от повышения скоростных ограничений для грузовиков до баллов за лояльность потребителям, которые согласятся на более мягкие условия доставки.

Уже решено привлекать гастарбайтеров. В марте расширили программу выдачи виз квалифицированным иностранным работникам, включив в нее и водителей.