Источники из Минюста США утверждают, что Facebook шпионит за личными сообщениями американских граждан и передаёт их в ФБР, если они выражают антиправительственные (то бишь правые и консервативные) настроения. Для меня это уже давно не новость, но когда я в 2020 году делился конкретным случаем блокировки отправки сообщения со ссылкой в Messenger, то некоторые меня заверяли, что это сложный алгоритм, который определил «fake news» на этапе генерации «превью», однако в саму переписку он доступа не имеет. Ведь это же независимый Facebook в самой свободной стране, а не какой-то там VK под тоталитарным ФСБ!

Сейчас верующие в свободу слова небось скажут, что на источники из Минюста ссылается правый и потому лукавый по их мнению New York Post. Но я хочу вам напомнить, что это тот самый New York Post, чей сенсационный слив информации из ноутбука Хантера Байдена опровергали все левые СМИ, называя данную историю очередной русской пропагандой. Ту самую историю, которая по итогу оказалась правдой и которая блокировалась на стороне Facebook по указу ФБР, в чём недавно сознался Марк Цукерберг в интервью с Джо Роганом. Кстати, на все обвинения в ФБР дали исчерпывающий ответ: «FBI routinely notifies private sector entities of potential threat information» — будьте любезны, отсовокупитесь.

Каждое крупное государство контролирует своих граждан и забавно то, что «верующие», глядя на один иллюзорный идеал, отрицают это. Причём они даже не догадываются, что те, кого они считают главными свободолюбивцами, в действительности используют самые искуссные методы контроля. Но правда потихонечку всплывает и происходит это благодаря беспрецедентной поляризации между демократами и республиканцами. Как однажды сказал Авраам Линкольн: «you may fool people for a time; you can fool a part of the people all the time; but you can’t fool all the people all the time». Впрочем, «всё тайное становится явным» Виктора Драгунского звучит гораздо лаконичнее.

Рубрика занимательных статистических фактов за последнее время:

• Менее 16% акций S&P 500 имеют дивидендную доходность выше, чем доходность двухлетних казначейских облигаций США. Имеет ли это значение в эпоху «stakeholder capitalism», когда программы обратного выкупа заместили собой дивидендные политики? Будет ли фондовый капитал перемещаться на долговой рынок, глядя на эти проценты?

• Прошло 238 дней без проведения IPO на сумму более $50 млн, что является самым длинным периодом за последние 20 лет. Такого затишья не было даже после пузыря доткомов в 2001 и финансового кризиса в 2008. И в таких условиях неминуемо скукоживается венчурный рынок.

• Google проиграл суд с Еврокомиссией и заплатит рекордный штраф в размере $4 млрд за использование операционной системы Android с целью давления на конкурентов. Вспомните теперь заключение ФАС в деле Гугла по заявлению Яндекса. Там был штраф в ₽438 млн и куча «креативного класса» была убеждена, что всё шито белыми нитками.

На сайте Всемирного экономического форума (тот, что проходит в Давосе) появилась публикация с заголовком «Мой углерод: подход к созданию инклюзивных и устойчивых городов». Статья сигнализирует о важности сокращения индивидуальных выбросов, доля который пускай и меньше, чем от транспорта или строительства, но остаётся одним из главных факторов загрязнения городов.

Предлагается создать персональные углеродные трекеры на блокчейне для учёта личных выбросов, а также для лучшего выбора продуктов питания и контроля потребления. Ещё автор рассказывает, что искусственный интеллект поможет укрепить бизнес-модели цикличной экономики через некую Product-as-a-Service систему, объединяющую данные о продуктах и пользователях. Кажется, ESG-подобные методологии хотят распространить на всё.

Только представьте тот дивный новый мир, когда Яндекс.Лавка пришлёт уведомление «Вы уверены, что хотите стейк от Мираторга вместо котлеты из насекомых от Beyond Meat и потратить сразу 1000 зелёных баллов?». Или когда люди в магазине будут смотреть не только на ценник, но и на количество единиц выбросов — хочу Коломенский йогурт, но возьму Danone, ибо тут этикеточка с 10 уровнем экологичности от нисколько не предвзятого McKinsey. Спасибо Клаусу Швабу!

https://www.weforum.org/agenda/2022/09/my-carbon-an-approach-for-inclusive-and-sustainable-cities/ #esg

Любопытный пример того, как работает недавно принятый закон о снижении инфляции в США, который в том числе подразумевает выделение $369 миллиардов на зелёную энергетику и климатические изменения. В соответствии с законом, покупатель электромобиля может получить налоговую субсидию до $7,500. После подписания «Inflation Reduction Act» Ford объявил о повышении цен на модели F-150 и Mustang Mach-E от $3,000 до $8,500 в зависимости от комплектации. То есть по верхнему диапазону повышение больше субсидии. Так побеждается инфляция на автомобильном рынке, хех. К слову, программы льготной ипотеки в России работают точно также — субсидируемый процентный дисконт перетекает в стоимость жилья и влияет только на рост прибыли застройщиков вместе с банками, а обыватель чувствует заботу и благодарен такой господдержке.

https://oilprice.com/Latest-Energy-News/World-News/Ford-Hikes-Price-Of-New-Mach-E-EV-By-8000.html

Мосбиржа приняла решение о переводе акций Positive Technologies в первый котировальный список. Капитализация компании по итогам торгов 16 сентября составила ₽85.5 млрд, увеличившись с момента выхода на биржу в декабре 2021 года более чем на 85%. Управляющий директор компании Максим Пустовой назвал включение $POSI в первый котировальный список ещё одним шагом к цели: стать новой голубой фишкой на российском фондовом рынке.

https://www.ptsecurity.com/ru-ru/about/news/akcii-positive-technologies-perevedeny-v-pervyj-kotirovalnyj-spisok-moskovskoj-birzhi/

В июне я писал, что SEC готовит беспрецедентные изменения в структуре фондового рынка и намеревается запретить механизм PFOF (payment for order flow) с перенаправлением заявок клиентов маркетмейкеру, который лежит в основе бизнес модели Robinhood и очень выгоден для таких компаний как Virtu или Citadel. «Если изменения примут, то в теории "фронтраннинг" станет невозможным, что, конечно же, хорошо для розничных инвесторов. Важно, чтобы задумка не отличалась от реализации». В общем, комиссия по ценным бумагам передумала полностью запрещать PFOF.

https://www.protocol.com/bulletins/sec-pfof-changes

В этом году около 90 центральных банков повысили процентная ставки, толкая мировую экономику в рецессию. Рынки государственных облигаций находятся на пороге худших показателей с 1949 года, когда Европа восстанавливалась из руин Второй мировой войны. Евро и фунт стерлингов близки к паритету с долларом. Йена также находится на самых низких уровнях за последние десятилетия. Продолжают падать юань, рупия, лира. Кругом инфляция, обваливаются фондовые рынки, рушатся долговые. В Африке зреет продольственный кризис, в Европе — энергетический, в мире — ядерный. В интересное время живём... #мысливслух

Федеральная торговая комиссия США (FTC) выпустила отчёт по тёмным паттернам — это методы проектирования пользовательских интерфейсов, которые используются в попытке склонить пользователя к действиям, которые он считает нежелательными. Как пример — непримечательная галочка в форме, которая приводит к покупке ненужной дополнительной услуги или передаче пользовательских данных. Намеренно спрятанная за десятью кликами кнопка отписки от сервиса тоже является тёмным паттерном. В общем, запутать пользователя и повысить конверсию/понизить отток стремятся все, а в FTC предприняли попытку придать все эти трюки таксономии и регуляции, оставив чёткий посыл всем growth-хакерам — «we will continue to take action». Правильное начинание, хотя перспективая появления ГОСТов в цифровых в интерфейсах несколько напрягает.

https://www.ftc.gov/business-guidance/blog/2022/09/ftc-issues-illuminating-report-digital-dark-patterns

Банк Англии капитулировал и объявил об интервенции на рынке долга на £65 млрд для стабилизации ситуации. И это крайне важный прецедент, повышающий вероятность того, что точно также будут вынуждены действовать другие центральные банки в развитых экономиках (ФРС, ЕЦБ, БЯ), загнавшие себя в положение цугцванга — они ищут баланс между высотой инфляции и глубиной рецессии.

А это важно потому, что направление движения капиталов в первую очередь определяет монетарная политика, а не разговоры о ценности и стоимости. То есть пока рынки заливаются ликвидностью, вы будете встречать массу хвалёных и даже кажущихся логичными рассуждений о том, как тот или иной стартап изменит мир, о новых многомиллиардных венчурных фондах, о биткойне, заменяющем золоте и прочем. Но когда печатные станки остановятся все станут более консервативными. Да, всё так примитивно и работает.

Для тех кто, плохо понимает происходящее, следует пояснить, что для обуздания инфляции есть два действенных метода: повышение ключевой ставки и сокращение баланса ЦБ (распродажа облигаций), которое приведёт к повышению доходности облигаций. При обоих вариантах деньги подорожают, ибо занять их станет дороже, а потому с ними реже захотят расставаться и что-то на них покупать, от чего инфляция начнёт замедляться. Однако это ведёт к сокращению экономической активности и разрушению былых укладов.

Например, год назад Uber выпустил конвертируемых облигаций с нулевым (sic!) купоном на $1 млрд — то есть занял ярд баксов совершенно бесплатно. Инвесторы приобретающие эти бонды рассчитывали на дефляцию или на то, что акции Uber будут выше цены конвертации. Примеров заимствования под нулевой или близкий к нулевому процент было масса. А когда WACC (Weighted Average Cost of Capital) < ROIC (Return on Capital Invested), то жить можно.

Грубо говоря, если ты занял под 1%, то тебе позволительно увеличивать расходы на сотрудников, рекламу и прочее до уровня маржинальности в 3%. Ведь ты всё равно преумножаешь капитал, причём доходность твоего бизнеса выше инфляции и кратно больше ставки ФРС. А когда у тебя все процессы настроены под эти проценты, тебе будет очень трудно перестроиться под ключевую ставку в 3%. Именно так появляется множество зомби-компаний, прибыль которых меньше процентных расходов.

Так вот Банк Англии начал агрессивно (по их мерках) поднимать ставку до 1.75%, что привело к сильной распродаже на долговом рынке и росту доходности 30-леток до 5% (почти в 3 больше ставки и в 2 раза меньше инфляции). А при падении цены облигаций возникает дефицит ликвидности — теперь её доступно меньше через РЕПО и теперь её требуется больше на фоне балансовых потерь и поддержания позиций. К слову, во вторник Bloomberg писал о маржин-коллах пенсионных фондов.

Поэтому БА спешно включил заднюю и запустил программу QE, хотя планировал QT — начал печатать фунты и наращивать баланс, хотя обещал начать его сокращать. То есть борется (через повышение ставки) и поддерживает инфляцию (через скупку облигаций) одновременно. И это сразу отразилось на росте фьючерсов S&P 500, криптовалютах, золоте и прочих активах. В виду этих событий повышается вероятность скорого разворота ФРС и как следствие смена медвежьих тенденций на бычьи по многим активам.

Bank of America: каждый цикл повышения ставок ФРС закончивается событиями по снижению долговой нагрузки. Иначе говоря, каждый цикл повышения ставки ФРС заканчивается дефолтом или банкротством правительств, банков и инвесторов. Ну а пока ставки прибиты к нулю, то всё замечательно — люди даже покупают токинизированный картинки за сотни тысяч долларов и доказывают друг другу, что они того действительно стоят.

Рубрика занимательных статистических фактов за последнее время:

• Чуть меньше чем за год на рынках испарилось $29 триллионов — именно настолько просела капитализация MSCI World Index и Bloomberg Global Aggregate Bond Index со своих пиковых значений в ноябре 2021.

• Инфляция в еврозоне оказалась хуже прогнозов ЕЦБ и достигла рекордно высокого уровня в 10%. Кстати, в Германии инфляция тоже стала двузначной. О том, что потребительские цены в еврозоне продолжат расти я писал ещё в июне.

• Около 87% компаний, которые дебютировали на бирже в прошлом году, торгуются ниже цены IPO. В ближайшие несколько лет хвалебных статей об IPO индексах или исторических моделях, показывающих как бы вы разбогатели на инвестициях в IPO не будет.

За последние сутки инфоподов от Илона Маска не было, согласно беспристрастным алгоритмам Google News. Ну малоли что он там твитнул и пускай про это пишет вся мировая пресса, с чего вдруг это сразу в новостях Гугла должно появляться, верно? Это же не какой-то Дзен с рукотворной повесткой, а продукт рождённый в демократической среде со свободой слова и отсутствием цензуры. Алгоритм решил так, значит всё честно.

Такс, мне уже с десяток человек прислало скриншоты Google News, на которых есть «свежие новости» про Маска. Для тех, кто не знает, страница Google не единая для всех. Каждую секунду показываются сотни или тысячи разных версий, где тестируются новые фичи. Многое зависит от локации. Я, например, в России и сейчас в Крыму, а мне присылали скриншоты из Германии, Турции и Катара. Через VPN на штатовском IP я увидел то же самое. Вы же не думаете, что я зафотошопил выдачу? В общем, не надо мне слать «опровержения» :-)

Один из крупнейших пупуляризаторов SPAC Чамат Палихапития закрывает две компании пустышки с суммарным капиталом в $1.6 млрд, ибо после рассмотрения более 100 потенциальных эмитентов ему не удалось совершить ни одну сделку. Год назад Чамата называли королём SPAC, сравнивали его с Баффетом и писали про него лестные оды, как о талантливейшем инвесторе. На бычьем рынке рождается много звёзд, но они быстро гаснут. Берни Мейдоффом в своё время тоже восхищались, однако стоит сказать, что Чамат дурил людей легально или может быть даже не дурил, а сам верил в то, что продаёт.

https://www.wsj.com/articles/spac-king-chamath-palihapitiya-shuttering-two-spacs-after-failing-to-find-deals-11663674342

На просторах интернета повстречался интересный отчёт «Privaty Equity Climate Risks» за авторством благотворительной организации с говорящим названием Americans for Financial Reform Education Fund, под которым подписались Greenpeace, Sierra Club, Little Sis и другие. Отчёт является критикой крупных PE-фондов вроде Carlyle, Brookfield, Apollo, которые держат слишком много денег в секторе ископаемого топлива.

Цитирую: «с 2010 года фирмы прямых инвестиций вложили в энергетику более 1 триллиона долларов и таким образом они играют важную роль в развитии климатического кризиса». Авторы отчёта выдвигают конкретные требования к фондам, чтобы те разработали портфельный план энергетического перехода и интегрировали «климатическую справедливость» в свою инвестиционную стратегию.

В заключении приводятся слова главного секретаря ООН, который называет инвестиции в разведку ископаемого топлива и его добычу бредом, ибо это ещё больше подпитывает бедствия, войны и климатическую катастрофу. В общем, инвестиционные фонды должны инвестировать не туда где выгодно, а туда куда положено. Институциональный инвестор занёсший деньги в неправильный фонд — редиска. Таков свободный рынок капитала, а энергетическую войну объявила Россия.

https://ourfinancialsecurity.org/2022/09/news-release-new-scorecard-shows-private-equitys-race-to-the-bottom-on-climate-2/ #esg

Международный форум инноваторов In’Hub 7 и 8 октября приглашает на онлайн-трансляции презентаций самых перспективных изобретений.

На форуме выступят министр науки и инновационной политики Новосибирской области, генеральный директор Фонда «Московский инновационный кластер», вице-президент РСПП и многие другие.

7 октября запланированы: пленарная дискуссия на тему «Трансформация научного инновационного ландшафта в России: сколько изобретателей нужно российской экономике?», панельная дискуссия «Изобретательская активность вузов – источник инновационных технологических решений отечественной промышленности», фокус-сессия «От трансфера знаний к трансферу технологий: Как сделать высокотехнологичный рывок в 2023 году?», стратегическая сессия «Развитие человеческого капитала в сфере технологий: от Дальнего до Ближнего Востока».

Все изобретения, прошедшие в финал Конкурса изобретений и технологий, представят в формате маркетплейса на сайте In’Hub — это отличная возможность найти стартап, в который захочется инвестировать. На форуме предложат инновационные решения для семи разных отраслей:

- машиностроение и металлургия;
- авиация и космос;
- медицина и здоровье;
- энергетика;
- IT и компьютерные технологии;
- связь и коммуникации;
- экология и защита окружающей среды.

А завершится все торжественным награждением победителей — 8 октября на Главной сцене, не пропустите.

Регистрируйтесь на сайте и подключайтесь к трансляции. Ссылка будет в канале In’Hub. #промо

Вчера упоминал благотворительную экологическую организацию Sierra Club. Я уже неоднократно слышал про её роль в зелёной повестке, но захотел изучить подробнее деятельность данной НКО. В 2007 году клуб объявил войну угольной промышленности и организовал масштабную кампанию «Beyond Coal». С тех пор было закрыто около двухсот угольных шахт.

Sierra Club категорически против ископаемого топлива, атома и даже гидроэнергетики, которая относится к возобновляемым источникам, но видите ли, разрушает среду обитания некоторыж животных. Клуб отдаёт предпочтение исключительно солнечной и ветряной энергетике. Когда вырубаются леса для возведения ветряных турбин, то судьба животных уже не важна.

Sierra Club — это большая лоббистская машина и примечательно, что один из главных спонсоров борьбы с угольной промышленностью был Майкл Блумберг, который в общей сложности пожертвовал на это дело $80 млн. А в 2008 году, будучи мэром Нью-Йорка, именно он предложил план перехода на ветряки. Отдельно советую почитать материал «Big Donors…Big Conflicts: How Wealthy Donors Use the Sierra Club to Push Their Agenda».

В мае этого года Блумберг решил «выйти на другие рынки» и объявил об инвестициях $242 млн в «чистую энергетику» в 10 развивающихся странах. А пару недель назад он пообещал расширить свою инициативу ещё на 15 странах. Из одного кармана бывший мэр даёт деньги на лоббирование ограничений по добыче ископаемого топлива, из другого — финансирует определённые виды «чистой энергетики». Это называется благотворительность. #esg

Есть такой персонаж Джим Крамер — известный телеведущий CNBC, «гуру» финансового рынка, который харизматично рассказывает про всякие ценные бумаги и раздаёт ненавязчивые рекомендации. Короче, это как наш отечественный Евгений Коган в Телеграме, они даже внешне немного похожи. Их аудитория — исключительно хомяки, ибо уже на стадии средней опытности инвесторы смотрят на всех этих «гуру» как на ведущих с телемагазина, которые постоянно впаривают какую-то дичь. Коган пока ещё не дорос до того уровня медийности, чтобы про него шутили, но прикол «послушай Крамера и сделай наоборот» — известен многим в США. Так вот один фонд захотел создать обратный ETF по рекомендациям Крамера — то есть покупая ETF, вы зашортите всё, что советует «гуру». Шикарная идея.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-10-06/anti-jim-cramer-etf-will-bet-against-stocks-endorsed-by-cnbc-mad-money-host

В США массово отказываются от PayPal после того как узнают, что в пользовательском соглашении предусмотрен штраф со стороны компании в размере $2,500 за дезинформацию. В мае я рассказывал, что PayPal блокирует аккаунты «неправильных» журналистов без возможности вывода средств. Недавно «ПлатёжныйПриятель» заблокировал аккаунт британского Free Speech Union, а кнопку «undo» нажали только после претензий членов парлмента Великобритании. Теперь ещё всплыли детали про их новый AUP (Acceptable Use Policy). Просто представьте ситуацию, когда ваш сервис эквайринга без суда и следствия списывает по $2,500 всякий раз, когда вы выражаете то, что корпоративное руководство этого сервиса считает дезинформацией. Немудрено, что PayPal сам стал объектом культуры отмены. Акции $PYPL, которые за год обрушились почти на 70%, продолжили падение.

Индекс цен на вторичном рынке авто от Manheim просел на 13.5% от своих пиковых значений. Примечательно, что за 25 лет цены выросли примерно на 40%, а за два года после коронавируса — почти на 70%. В период пандемии многие жаловались на загадочный дефицит чипов, но крупнейшие автоконцерны демонстрировали рекордные прибыли и жуткий перегрев рынка был очевиден. Однако при текущих ценах на энергию и ресурсы рассуждать о справделивости цен стало значительно сложнее. От того интереснее наблюдать за индексом.

https://publish.manheim.com/en/services/consulting/used-vehicle-value-index.html