Статистика YouGov по сотрудникам готовых «работать на совесть» (слева) и «работать на отстань» (справа) с разбивкой по возрастам. И дабы вы разглядели больше смысла в этих значениях, я упомяну, что за последние два квартала производительность труда в США сократилась рекордными темпами за 75 лет. Интересно, дойдут ли эти веяния моды и до нас? Как им противостоять?

https://www.statista.com/chart/28145/attitudes-towards-work-by-generation/

Сегодня многие финансисты и экономисты обсуждают процентные ставки, критикуют Пауэлла, вспоминают Волкера. Но в монетарной политике США произошло куда более значимое событие — руководство ФРС стало самым разнообразным за всю историю. В настоящее время наибольшее количество женщин, чернокожих и открытых геев вносят свой вклад в решения центрального банка по процентным ставкам, чем когда-либо за его 109-летнюю историю, сообщает Associated Press. Задумайтесь, что происходит в стране с обществом, если в период рецессии и высочайшей за несколько десятилетей инфляции, одно из крупнейших информационных агентств, считает важным опубликовать материал с заголовком «Fed tackles inflation with its most diverse leadership ever».

https://apnews.com/article/inflation-united-states-jackson-wyoming-economy-935581a0036858b89bcb2ca6c72b498d

По данным опроса Сбера, 77% россиян не разбираются в инвестиционных, страховых и пенсионных продуктах. Почти столько же (76%) не умеют читать финансовые документы. При этом финансово грамотными себя считают 47% россиян, а повысить уровень своих знаний хотели бы всего 39% жителей страны. Наиболее финансово грамотными себя считают жители Кемерова (82%), а лучше всего разбираются в фондовом рынке в Новокузнецке и Барнауле: положительно на вопрос об этом ответили 35% и 28% респондентов в данных городах.

Примечательно, что данные от Сбера совпадают с данными НАФИ и свидетельствуют об эффекте Даннинга-Крюгера, суть которого заключается в следующем: незнание пораждает уверенность из-за неспособности осознать свою ошибку, в то время как высококвалифицированные специалисты наоборот склонны занижать свою оценку, считая других более компетентными. И почему-то эффект преобладает в западной Сибири. Или просто я не знаю о зажиточности кемеровчан и знаменитых барнаульских трейдерах?

Яндекс и VK закрыли сделку по обмену активами. VK теперь владеет сервисами «Дзен» и «Новости», а Delivery Club, стал частью бизнеса Яндекса и перейдет на единую технологическую платформу с Едой. Происходящее отлично иллюстрирует тренд на развитие исключительно профильных направлений — такой перестройкой занимаются все крупные IT-компании последние несколько месяцев.

С приобретением Дзена и Новостей VK заканчивает строительство медиаимперии: в кармане у компании уже есть несколько социальных сетей, не хватало только блог-платформы и новостного агрегатора. А Яндекс фокусируется на развитии городских сервисов и технологий (ну и конечно, поиск тоже остается у них). 

В общем, экосистемная гонка продолжается. Кстати, недавно аналитики из J'son & Partners Consulting выпустили очередное исследование экосистем на российском рынке, где насчитали аж 12 разных компаний, работающих по такой бизнес-модели. При этом уменьшения числа экосистем не ждут — и как раз благодаря таким финтам ушами, как сделали Яндекс и VK, этот прогноз кажется реалистичным. 

https://www.rbc.ru/business/12/09/2022/631f00b99a794786177778bc

Вице-президент норвежского нефтяного гиганта Equinor, сообщил Bloomberg о необходимости предоставления ликвидности европейским энергетическим компаниям на сумму не менее 1.5 триллионов (sic!) долларов из-за маржинальных требований. Причём данную оценку для поддержки бумажной торговли он ещё считает консервативной.

Поясняю: производители энергии и трейдеры продают фьючерсы на газ, чтобы хеджировать сделки между США и Европой на период, пока суда пересекают океан. Ещё подробнее: дабы застраховаться от ситуации при которой, компания купит СПГ у американцев по $3000, а к моменту доставки груза он подешевеет до $2000, компания открывает короткую позицию на фьючерс по СПГ.

Однако, когда рынок лихорадит как никогда ранее и цена на газ ходит вверх-вниз на $1000 за неделю, хотя относительно недавно он стоил всего около $200, требования по обеспечению позиций в клиринговых центрах изменились. И дабы не словить маржин коллы, которые могут запустить целый каскад банкротств нужно снабдить энергетические компании ликвидностью на полтора триллиона баксов. И это мёртвый капитал, завязанный на деривативах.

«Кризис переходит в следующую стадию. Если одна из крупных энергетических компаний рухнет, то есть опасения, что может возникнуть эффект домино» — заявил недавно бывший топ-менеджер HSBC и основатель Lambert Commodities. В общем, происходит то, о чём именитый аналитик Золтан Пожар из Credit Suisse предупреждал ещё в начале марта, говоря о кризисе ликвидности, «Lehman-like» спирали и так называемой «margin call doom loop».

Просто представьте себя на месте финансового директора торгового дома Трафигура, которому в марте потребовалось ну прямо очень оперативно найти пару ярдов баксов. С кондачка такие деньги не одалживаются даже для Трафигуры. И вообще нужно понимать, что когда тебе нужно столько, то есть очень ограниченное число кредиторов, которые в принципе тебе могут помочь.

Проблема, связанная с бумажной торговлей ресурсами, лишь одна из проблем, которые нависли над энергетическим сектором в Европе. Сбытовые предприятия продают часть электроэнергии заранее, чтобы обеспечить определённую цену, но должны внести денежный депозит на биржах на случай дефолта до того, как будет произведена электроэнергия. А стремительный рост цен на электроэнергию привёл к тому, что фирмы должны размещать более крупные депозиты с маржой.

То есть с одной стороны «cash squeeze» провоцируют требования клиринговых центров по обеспечению производных финансовых инструментов, с другой — требования энергетических бирж. Сложившейся ситуацией довольны владельцы солнечных или ветряных ферм, ведь их себестоимость производства энергии не изменилась, что не скажешь про тех, кто работает с ископаемым топливом. И многие компании сейчас изо всех сил пытаются резко нарастить свои краткосрочные заёмные средства.

Не зелёные энергетики утверждают, что есть всего два выхода из ситуации: либо предоставление госкредитов, либо изменение регуляторных правил по обеспечению. Одна единственная немецкая Uniper теряет по $30 мультов ежедневно и попросила у правительства помощи на $9 с лишним ярдов. С марта Германия в качестве стимулов уже раздала почти $100 миллиардов. В сентябре об экстренной помощи энергетикам объявила Швеция, Финляндия, Швейцария и Австрия. Великобритания обсуждает план помощи на $172 миллиарда.

И теперь задумайтесь, что сейчас происходит в финансовом секторе Европы, если ЕЦБ активизирует дискуссии с руководителями банков по поводу их готовности к потенциальному всплеску дефолтов компаний. То есть вопрос уже давно не в том, что будет ли плохо, а на сколько будет плохо и достаточно ли капитализированы банки.

Тем временем в Техасе зафиксировали исторический рост налоговых поступлений на 25.6% до $77.2 млрд за 2022 фискальный год. Увеличение налоговых поступлений почти вдвое превышает самый большой прирост, наблюдавшийся с 1988 года. Просто так вышло, что стохастически сложилась благоприятная конъюнктура для техасских нефтегазовых компаний, при которой спрос и цена на молекулы свободы выросли мнократно.

https://oilprice.com/Energy/Crude-Oil/Texas-Sees-25-Tax-Revenue-Surge-As-Oil-Firms-Boom.html

Интересное рассуждение Михаила Токовинина, основателя QSoft и AmoCRM:

«Мы, конечно, на пороге удивительных изменений в финансовой системе. Очевидно, что финансовые власти западных стран таки загнали себя в ловушку и стоят перед очень непростым выбором, который определит нашу жизнь на ближайшее десятилетие.

Если они сдюжат и все-таки снова начнут "печатать" деньги и опускать ставку, то весь мир погрузится в гиперинфляцию на подобии той, что россияне видели в 90-х. В таких условиях, единственное, что будет определять успех в бизнесе: умение взять кредиты по минимальной ставке и воля регулярно переписывать ценники. Есть доступ к дешевому кредиту? Ты победил. Жить на свои, экономить, работать в прибыль — это будет удел лузеров.

Но в сценарии гиперинфляции не понятно как им удастся сохранить роль доллара как мировой резервной валюты. Поэтому, они могут и пойти по пути радикального повышения ставки и сокращения ликвидности (во всяком случае грозятся).

И вот тогда закончится целая эпоха «дешевых» денег, в которой мы жили последние десятилетия. Весь этот безумный венчур, ipo, ico, биткойн, nft и прочая пена мировой ликвидности уйдут. На пьедестал встанут те, кто умеют работать в прибыль, у кого кэш на счёте и нет нужды брать кредит.

Куда мы пойдем пока не понятно. Но важно не встать против ветра».

https://t.iss.one/mtokovinin/14 #созидание

Подрастающему поколению любят говорить, что они наше будущее и что они умнее нас. Причём чаще всего подобные декларации являются HR-подхалимством, которое, кстати говоря, весьма вредно и с социальной точки зрения, и даже с экономической — оно воспитывает неуважение к старшим и формирует пренебрежение старшими со стороны работодателей. Это лишь недавно стало модным заявлять, что «средний возраст наших сотрудников составляет 30 лет», желая подчеркнуть тем самым прогрессивность компании. И вообще тезисы про башковитость молодых спорные, ведь какой-нибудь Аристотель поумнее будет подавляющего большинства современников. Глубоко философствовать на тему эволюции человеческого интеллекта я не буду, хотя глядя на некоторые тренды немного затронуть эту тему хочется.

Итак, среди аудитории TikTok стал очень популярным «челлендж» угони машину Kia. Оказывается, есть ряд моделей марки, которые легко завести с помощью USB кабеля и поэтому появилось движение «Kia Boys». Наше будущее и самые умные из нас угоняют тачки, снимают это на видео и публикуют в соцсети, собирая миллионы просмотров. Власти Лос-Анджелеса говорят, что вирусная тенденция привела к увеличению числа краж автомобилей Hyundai и Kia на 85% (sic!) по сравнению с прошлым годом. А в Санкт-Петербурге, который во Флориде, полиция сообщила, что более трети всех автомобильных краж, совершённых там с середины июля, связаны с TikTok-челленджем. То есть это не парочка безумных видосов от особо дебиловатых пранкеров, это именно движение, которое собирает всё большее число подражателей.

Либо это какой-то беспрецедентный уровень социальной зависимости, когда за лайк человек готов совершить преступление, либо участники челленджа даже не догадываются о существовании уголовного кодекса, либо они настолько породнились с гаджетами, что путают грань между виртуальным и реальным, где их ждёт ответственность. К слову, были случаи, когда маленькие дети, привыкшие трогать огонь на тачскрине, не боясь суют руки в реальное пламя. А многие родители по-прежнему продолжают восхищаться как ловко и как быстро их малыши осваивают современные устройства. Но это не показатель ума. Аристотелю небось даже на пике его просветительской деятельности изучение компьютера давалось бы труднее, ибо в его окружающей среде были другие интерфейсы и привычки. #мысливслух

https://www.cnbc.com/2022/09/08/tiktok-challenge-spurs-rise-in-thefts-of-kia-hyundai-cars.html

На основе данных Capitol Trades, New York Times провели расследование и выяснили, что 97 сенаторов и конгрессменов от своего имени или через ближайших родственников в течение трех лёт покупали или продавали финансовые активы в отраслях, на которые могла повлиять работа их законодательного комитета. Всего журналисты насчитали около 3700 сделок с потенциальным конфликтом интересов.

Например, жена демократа из Калифорнии Алана Ловенталя продала акции Boeing 5 марта 2020 года, за день до того, как комитет Палаты представителей, где заседает Алан, опубликовал едкий отчёт по 737 Max, который был вовлечен в две катастрофы со смертельным исходом. И это лишь один случай из одного Конгресса. А такое происходит сплошь и рядом со множеством чиновником, включая глав ФРС, которые выводили миллионы долларов из казначейских облигаций перед пандемийным сокращение ставок и остались безнаказанными.

Кара за инсайдерскую торговлю постигает только мелких сошек, не имеющих достаточного количества денег на адвокатов. Скажем, про Баффета с Activision Blizzard поворчали без каких-либо последствий для дедушки и забыли. А солидные ребята из власти вообще не беспокоятся по этому поводу. Поэтому меня умиляют те, кто насмотревшись Голливудских фильмов про Уолл-стрит чуть ли не морально были подавлены из-за недавней ситуации с Газпромом, мол в США такого бы не случилось. Тем не менее я полностью согласен с тем, что ужесточать регулирование инсайдерской торговли необходимо. У нас его почти нет совсем. #грок

Два занимательных графика, отражающих ценовые индексы на металлы, ископаемое топливо и сельскохозяйственное сырьё за последние 30 лет, выраженные в долларах США и золоте. Текущие цены на ресурсы далеко не пиковые. Где предел? Дешевело сырьё или дорожало золото? Что есть стандарт?

https://www.goldmoney.com/research/an-asian-bretton-woods

На прошлой неделе многие обсуждали щедрый жест Ивона Шунара, основателя семейной компании Patagonia с передачей 98% акций в некоммерческую организацию Holdfast Fund, которая все получаемые в виде дивидендов деньги будет направлять на программы по защите окружающей среды. Стоит сказать, что Ивон давно известен как энвироменталист и в его компании экологическая повестка была в основе маркетинговой стратегии, за что она была горячо любимами всеми зелёными. И не только ими — в Долине про жилеты Patagonia знает каждый.

Так вот получалась очень красивая история про то, как дядечка альпинист 50 лет назад основал выдающуюся компанию и стал миллиардером, а на старости лет решил пожертвовать всё нажитое во имя матушки природы. Но всё испортил Bloomberg со своим заголовком «Patagonia billionaire who gave up company skirts $700 million tax hit». Дело в том, что 2% голосующих акций Ивон передал в специальный траст, что позволило ему сохранить контроль внутри семьи, избежав при этом налогового обложения.

Повторюсь: некоммерческий сектор в Америке — это триллионная индустрия, которая по вкладу в ВВП сопоставима с розничной торговлей. А благотворительность — это в первую очередь легальный метод ухода от налогов и инструмент лоббирования (легальный метод коррупции). Поэтому истории с щедрыми дарениями миллиардов долларов являются сказками для бедных. Следует понимать, что в подавляющем большинстве случаев размер пожертвования прямо пропорционален степени корыстных интересов донора.

Источники из Минюста США утверждают, что Facebook шпионит за личными сообщениями американских граждан и передаёт их в ФБР, если они выражают антиправительственные (то бишь правые и консервативные) настроения. Для меня это уже давно не новость, но когда я в 2020 году делился конкретным случаем блокировки отправки сообщения со ссылкой в Messenger, то некоторые меня заверяли, что это сложный алгоритм, который определил «fake news» на этапе генерации «превью», однако в саму переписку он доступа не имеет. Ведь это же независимый Facebook в самой свободной стране, а не какой-то там VK под тоталитарным ФСБ!

Сейчас верующие в свободу слова небось скажут, что на источники из Минюста ссылается правый и потому лукавый по их мнению New York Post. Но я хочу вам напомнить, что это тот самый New York Post, чей сенсационный слив информации из ноутбука Хантера Байдена опровергали все левые СМИ, называя данную историю очередной русской пропагандой. Ту самую историю, которая по итогу оказалась правдой и которая блокировалась на стороне Facebook по указу ФБР, в чём недавно сознался Марк Цукерберг в интервью с Джо Роганом. Кстати, на все обвинения в ФБР дали исчерпывающий ответ: «FBI routinely notifies private sector entities of potential threat information» — будьте любезны, отсовокупитесь.

Каждое крупное государство контролирует своих граждан и забавно то, что «верующие», глядя на один иллюзорный идеал, отрицают это. Причём они даже не догадываются, что те, кого они считают главными свободолюбивцами, в действительности используют самые искуссные методы контроля. Но правда потихонечку всплывает и происходит это благодаря беспрецедентной поляризации между демократами и республиканцами. Как однажды сказал Авраам Линкольн: «you may fool people for a time; you can fool a part of the people all the time; but you can’t fool all the people all the time». Впрочем, «всё тайное становится явным» Виктора Драгунского звучит гораздо лаконичнее.

Рубрика занимательных статистических фактов за последнее время:

• Менее 16% акций S&P 500 имеют дивидендную доходность выше, чем доходность двухлетних казначейских облигаций США. Имеет ли это значение в эпоху «stakeholder capitalism», когда программы обратного выкупа заместили собой дивидендные политики? Будет ли фондовый капитал перемещаться на долговой рынок, глядя на эти проценты?

• Прошло 238 дней без проведения IPO на сумму более $50 млн, что является самым длинным периодом за последние 20 лет. Такого затишья не было даже после пузыря доткомов в 2001 и финансового кризиса в 2008. И в таких условиях неминуемо скукоживается венчурный рынок.

• Google проиграл суд с Еврокомиссией и заплатит рекордный штраф в размере $4 млрд за использование операционной системы Android с целью давления на конкурентов. Вспомните теперь заключение ФАС в деле Гугла по заявлению Яндекса. Там был штраф в ₽438 млн и куча «креативного класса» была убеждена, что всё шито белыми нитками.

На сайте Всемирного экономического форума (тот, что проходит в Давосе) появилась публикация с заголовком «Мой углерод: подход к созданию инклюзивных и устойчивых городов». Статья сигнализирует о важности сокращения индивидуальных выбросов, доля который пускай и меньше, чем от транспорта или строительства, но остаётся одним из главных факторов загрязнения городов.

Предлагается создать персональные углеродные трекеры на блокчейне для учёта личных выбросов, а также для лучшего выбора продуктов питания и контроля потребления. Ещё автор рассказывает, что искусственный интеллект поможет укрепить бизнес-модели цикличной экономики через некую Product-as-a-Service систему, объединяющую данные о продуктах и пользователях. Кажется, ESG-подобные методологии хотят распространить на всё.

Только представьте тот дивный новый мир, когда Яндекс.Лавка пришлёт уведомление «Вы уверены, что хотите стейк от Мираторга вместо котлеты из насекомых от Beyond Meat и потратить сразу 1000 зелёных баллов?». Или когда люди в магазине будут смотреть не только на ценник, но и на количество единиц выбросов — хочу Коломенский йогурт, но возьму Danone, ибо тут этикеточка с 10 уровнем экологичности от нисколько не предвзятого McKinsey. Спасибо Клаусу Швабу!

https://www.weforum.org/agenda/2022/09/my-carbon-an-approach-for-inclusive-and-sustainable-cities/ #esg

Любопытный пример того, как работает недавно принятый закон о снижении инфляции в США, который в том числе подразумевает выделение $369 миллиардов на зелёную энергетику и климатические изменения. В соответствии с законом, покупатель электромобиля может получить налоговую субсидию до $7,500. После подписания «Inflation Reduction Act» Ford объявил о повышении цен на модели F-150 и Mustang Mach-E от $3,000 до $8,500 в зависимости от комплектации. То есть по верхнему диапазону повышение больше субсидии. Так побеждается инфляция на автомобильном рынке, хех. К слову, программы льготной ипотеки в России работают точно также — субсидируемый процентный дисконт перетекает в стоимость жилья и влияет только на рост прибыли застройщиков вместе с банками, а обыватель чувствует заботу и благодарен такой господдержке.

https://oilprice.com/Latest-Energy-News/World-News/Ford-Hikes-Price-Of-New-Mach-E-EV-By-8000.html

Мосбиржа приняла решение о переводе акций Positive Technologies в первый котировальный список. Капитализация компании по итогам торгов 16 сентября составила ₽85.5 млрд, увеличившись с момента выхода на биржу в декабре 2021 года более чем на 85%. Управляющий директор компании Максим Пустовой назвал включение $POSI в первый котировальный список ещё одним шагом к цели: стать новой голубой фишкой на российском фондовом рынке.

https://www.ptsecurity.com/ru-ru/about/news/akcii-positive-technologies-perevedeny-v-pervyj-kotirovalnyj-spisok-moskovskoj-birzhi/

В июне я писал, что SEC готовит беспрецедентные изменения в структуре фондового рынка и намеревается запретить механизм PFOF (payment for order flow) с перенаправлением заявок клиентов маркетмейкеру, который лежит в основе бизнес модели Robinhood и очень выгоден для таких компаний как Virtu или Citadel. «Если изменения примут, то в теории "фронтраннинг" станет невозможным, что, конечно же, хорошо для розничных инвесторов. Важно, чтобы задумка не отличалась от реализации». В общем, комиссия по ценным бумагам передумала полностью запрещать PFOF.

https://www.protocol.com/bulletins/sec-pfof-changes

В этом году около 90 центральных банков повысили процентная ставки, толкая мировую экономику в рецессию. Рынки государственных облигаций находятся на пороге худших показателей с 1949 года, когда Европа восстанавливалась из руин Второй мировой войны. Евро и фунт стерлингов близки к паритету с долларом. Йена также находится на самых низких уровнях за последние десятилетия. Продолжают падать юань, рупия, лира. Кругом инфляция, обваливаются фондовые рынки, рушатся долговые. В Африке зреет продольственный кризис, в Европе — энергетический, в мире — ядерный. В интересное время живём... #мысливслух

Федеральная торговая комиссия США (FTC) выпустила отчёт по тёмным паттернам — это методы проектирования пользовательских интерфейсов, которые используются в попытке склонить пользователя к действиям, которые он считает нежелательными. Как пример — непримечательная галочка в форме, которая приводит к покупке ненужной дополнительной услуги или передаче пользовательских данных. Намеренно спрятанная за десятью кликами кнопка отписки от сервиса тоже является тёмным паттерном. В общем, запутать пользователя и повысить конверсию/понизить отток стремятся все, а в FTC предприняли попытку придать все эти трюки таксономии и регуляции, оставив чёткий посыл всем growth-хакерам — «we will continue to take action». Правильное начинание, хотя перспективая появления ГОСТов в цифровых в интерфейсах несколько напрягает.

https://www.ftc.gov/business-guidance/blog/2022/09/ftc-issues-illuminating-report-digital-dark-patterns

Банк Англии капитулировал и объявил об интервенции на рынке долга на £65 млрд для стабилизации ситуации. И это крайне важный прецедент, повышающий вероятность того, что точно также будут вынуждены действовать другие центральные банки в развитых экономиках (ФРС, ЕЦБ, БЯ), загнавшие себя в положение цугцванга — они ищут баланс между высотой инфляции и глубиной рецессии.

А это важно потому, что направление движения капиталов в первую очередь определяет монетарная политика, а не разговоры о ценности и стоимости. То есть пока рынки заливаются ликвидностью, вы будете встречать массу хвалёных и даже кажущихся логичными рассуждений о том, как тот или иной стартап изменит мир, о новых многомиллиардных венчурных фондах, о биткойне, заменяющем золоте и прочем. Но когда печатные станки остановятся все станут более консервативными. Да, всё так примитивно и работает.

Для тех кто, плохо понимает происходящее, следует пояснить, что для обуздания инфляции есть два действенных метода: повышение ключевой ставки и сокращение баланса ЦБ (распродажа облигаций), которое приведёт к повышению доходности облигаций. При обоих вариантах деньги подорожают, ибо занять их станет дороже, а потому с ними реже захотят расставаться и что-то на них покупать, от чего инфляция начнёт замедляться. Однако это ведёт к сокращению экономической активности и разрушению былых укладов.

Например, год назад Uber выпустил конвертируемых облигаций с нулевым (sic!) купоном на $1 млрд — то есть занял ярд баксов совершенно бесплатно. Инвесторы приобретающие эти бонды рассчитывали на дефляцию или на то, что акции Uber будут выше цены конвертации. Примеров заимствования под нулевой или близкий к нулевому процент было масса. А когда WACC (Weighted Average Cost of Capital) < ROIC (Return on Capital Invested), то жить можно.

Грубо говоря, если ты занял под 1%, то тебе позволительно увеличивать расходы на сотрудников, рекламу и прочее до уровня маржинальности в 3%. Ведь ты всё равно преумножаешь капитал, причём доходность твоего бизнеса выше инфляции и кратно больше ставки ФРС. А когда у тебя все процессы настроены под эти проценты, тебе будет очень трудно перестроиться под ключевую ставку в 3%. Именно так появляется множество зомби-компаний, прибыль которых меньше процентных расходов.

Так вот Банк Англии начал агрессивно (по их мерках) поднимать ставку до 1.75%, что привело к сильной распродаже на долговом рынке и росту доходности 30-леток до 5% (почти в 3 больше ставки и в 2 раза меньше инфляции). А при падении цены облигаций возникает дефицит ликвидности — теперь её доступно меньше через РЕПО и теперь её требуется больше на фоне балансовых потерь и поддержания позиций. К слову, во вторник Bloomberg писал о маржин-коллах пенсионных фондов.

Поэтому БА спешно включил заднюю и запустил программу QE, хотя планировал QT — начал печатать фунты и наращивать баланс, хотя обещал начать его сокращать. То есть борется (через повышение ставки) и поддерживает инфляцию (через скупку облигаций) одновременно. И это сразу отразилось на росте фьючерсов S&P 500, криптовалютах, золоте и прочих активах. В виду этих событий повышается вероятность скорого разворота ФРС и как следствие смена медвежьих тенденций на бычьи по многим активам.

Bank of America: каждый цикл повышения ставок ФРС закончивается событиями по снижению долговой нагрузки. Иначе говоря, каждый цикл повышения ставки ФРС заканчивается дефолтом или банкротством правительств, банков и инвесторов. Ну а пока ставки прибиты к нулю, то всё замечательно — люди даже покупают токинизированный картинки за сотни тысяч долларов и доказывают друг другу, что они того действительно стоят.