Все же заметили, что коронавирус вдруг стал менее опасен? Во многих странах отменяются требования к самоизоляции, ношению масок и прочим ограничениям. Причём в динамике по заболеваемости или смертности никаких радикальных изменений не произошло. То есть послабления нельзя назвать data-driven решением, просто где-то решили, что пора. Однако процесс отмены должен быть плавным, контролируемым и обоснованным, дабы толпа не усомнилась в правильности всех предыдущих мер и не взбунтовала. И у меня для вас есть очень любопытный эпизозод по этому случаю.

Delta Airlines с радостью сообщила об отмене масочного режима, поскольку «COVID-19 превратился в обычный сезонный вирус». Такая формулировка вызвала шквал критики. Как это обычный сезонный вирус?! Первыми среди недовольных были эпидемиолог Грег Гонсалвес из Йеля и Эрик Фейгл-Динг c должностью Chief of COVID Task Force в NECSI. «Это сумасшествие не имеет под собой научной основы и является откровенной дезинформацией, вводящей в заблуждение клиентов» — возмутились эксперты. Маховик праведного гнева начали раскручивать на госрадио NRP и подхватили все остальные.

В итоге Delta поменяла текст заявления. Масочный режим отменён, поскольку «COVID-19 переходит в более управляемый респираторный вирус — с улучшенными методами лечения, вакцинами и другими научными мерами по предотвращению серьезных заболеваний». Там где истиная свобода слова писать можно только так, но это не цензура, это демократия. Ради интереса к именам вышеупомянутых экспертов в поисковой строке я добавил приставку «Gates» и таки они оба связаны с фондом Билла и Мелинды, а Фейгл-Динг работал ещё и с Соросом, согласно их профессорским профилям в Гарварде и Йеле. Но это не сговор, это научный консенсус. #ковидарий

Порция седативной статистики. В России зафиксировали рекордный приток денег из-за рубежа за первый квартал — профицит торгового баланса составил $66.3 млрд, что в 2.6 раза больше, чем в Q1 2021. Причём сальдо выросло не из-за катастрофической просадки импорта: объём экспорта составил $156.7 млрд (год назад было $104.8 млрд), а импорт увеличился на $14.4 млрд до $90.4 млрд.

В федеральный бюджет за первый квартал поступило ₽7.169 трлн. Профицит составил 1.15 трлн рублей, несмотря на увеличение расходов. Денег настолько много, что правительство при полузакрытом рынке капитала разрешило на год перенести уплату всех страховых взносов за II и III квартал. По предварительной оценке эта мера затронет 2.8 млн компаний и позволит сохранить в обороте предприятий около ₽1.6 трлн на данный период.

Несмотря на все угрозы эмбарго, с 24 февраля страны Европы импортировали российских энергоресурсов на €44 млрд, что составляет 71% экспорта ископаемого топлива из России. Самыми крупными покупателями в мире стали Германия и Италия, Китай занял лишь третье место.

https://www.ft.com/content/7b372d64-1a26-4185-836a-31e6f93f9cfb

Всякий раз когда вам будут встречаться заголовки о том, что какая-то энергетическая компания отказалась от российского топлива, помните, что согласно европейскому энергетическому агентству Украина с 2015 года абсолютно не зависит от российского газа. Неважно, что Нафтогаз получает Газпромовские ресурсы через виртуальный реверс из Словакии, Венгрии и Польши, важно что доля поставок непосредственно из рук России равна нулю. Такова методология европейского энергетического агентства, поэтому всё чинно. И подобное бюрократическое притворство наблюдается всюду.

Увидели новость о том, что крупнейший немецкий энергоконцерн E.On прекратил закупку газа у российских компаний? Знайте, что E.On отказался покупать газ напрямую у Газпрома, но продолжит это делать через независимых трейдеров и товарные биржы, ибо формальным контрагентом по сделкам выступает клирингхаус биржи и как бы никакого грязного и плохого российского газа никто не покупает. «Газ заходит на биржу русским, ужасным, тоталитарным, а выходит оттуда европейским, биржевым, демократическим» — шикарная формулировка от Кримсона.

Shell перестала покупать российскую нефть? Знайте, что Shell действительно запретила товары произведённые и отгруженные из РФ, но компания начала покупать смесь нашей и другой нефти в латвийском порту Вентпилс. Только в самом конце апреля Shell «пообещала» перестать покупать даже латвийскую смесь. Однако произошло это после того, как Россия в полной мере освоила иранскую схему серых поставок, перегружая сырьё с танкера на танкер: в апреле поставки сырой нефти в «неизвестном направлении» увеличились примерно с нуля до 650 тысяч баррелей в сутки, согласно Tanker Tracker.

Подобных примеров масса и они нисколько не новы. Почитайте про Glencore и биографию Марка Рича и вы узнаете сколько он вывез металла и нефти из России в 90е в кооперации с бандитами. Рич построил многомиллиардную трейдинговую компанию, являющуюся проводником к ресурсам из «недемократических стран» для белых и правильных корпораций. А помимо Glencore есть ещё Vitol, который тоже был замечен в разных скандалах — кому-то же иракскую нефть при Саддаме Хуйсене надо было продавать. Повторюсь, таких историй множество.

Но самый забавный пример лицемерной бюрократии это намерение Евросоюза нарастить закупки российского газа через готовые платить в рублях страны. Скажем, гордый французский народ не прогнётся перед требованием России платить за газ в рублях, он просто будет покупать русское топливо в евро у Венгрии, которая переводит деньги Газпрому на специальный счёт. Более того, глава канцелярии венгерского премьер-министра на днях сообщил, что есть ещё 9 евпропейских стран открывших рублёвые счета, но они скрывают сей факт. Это называется независимость.

В США появится М̶и̶н̶и̶с̶т̶е̶р̶с̶т̶в̶о̶ ̶п̶р̶а̶в̶д̶ы̶ Disinformation Governance Board с целью защиты национальной безопасности путём борьбы с иностранной дезинформацией. Примечательно, что новую службу при местном МВД анонсировали через двое суток после покупки Twitter Маском, а главой совета станет Нина Янкович, которая высказывалась против Трампа и называла историю с ноутбуком Хантера Байдена русской пропагандой, хотя подлинность данных с того самого ноутбука подтвердилась. Белый дом утверждает, что ведомство будет беспартийным и аполитичным, но в штатах таким заявлениям не особо верят. Взгляните, например, на заголовок Newsweek: «Joe Biden's Disinformation Board Likened to Orwell's Ministry of Truth».

Евросоюз таки принял Digital Services Act, который регулирует использование личных данных для таргетинга, а также обязывает ИТ-корпорации бороться с дезинформацией и пропагандой. Нарушителям будет грозить штраф до 6% от глобального оборота. То есть неудаление материала какого-нибудь RT теперь влечёт за собой риск потери нескольких миллиардов долларов для Facebook или Google. Принятые меры — самый значительный пересмотр законов, регулирующих деятельность интернет-платформ за более чем два десятилетия, пишет Financial Times. Вы, главное, не путайте — благородная Еврокомиссия сражается за правду, а малодушный Роскомнадзор подло затыкает рты.

Дэйв Вайсер покидает Gett. Улыбнуло, что согласно пресс-релизу ситуация для ухода основателя и генерального директора выглядит идеальной — Вайсер завершает работу после достижения рекордного квартального роста и прибыльности (sic!). Я вам уже рассказывал, что понятие «прибыльности» у Gett совершенно особое — такую пургу даже манипуляцией не назвать, это откровенная ложь. Собственно и в новом пресс-релизе после слов о рекордной прибыльности сказано, что положительная EBITDA только ожидается, а для положительного Cash Flow нужны ещё дополнительные инвестиции. И подобной «прибыльностью» они хвастаются с 2020 года. Примечательно ещё, что после ухода с одного из ключевых рынков (России) прогнозы у компании только улучшаются. В общем, лично я не верю даже в натуральность «рекордного роста», поскольку указываются только проценты, а фактические значения умалчиваются. Всё больше похоже на то, что после сорвавшегося выхода на биржу через SPAC, капитан решил первым бежать с тонущего корабля.

Про Toilet Tech. Известно, что из-за дефицита удобрений во многих странах дорожает продовольствие и глава федерального агентства США по международному развитию разглядела в этом благо — кризис может ускорить переход на естественные решения, такие как на навоз и компост, которые «в любом случае были бы в интересах фермеров». Узнав про заявление Саманты Пауэр, мне привиделось появление волны помётных стартапов и продуктов с лейблом «organic manure». И оказалось, мои фантазии не абсурдны, ибо с первого запроса в поисковике на удовлетворение своего любопытства я попал на декабрьскую статью CrunchBase, где писали про увеличение инвестиций в «Poop Startups». А больше всего мне понравился термин «Toilet Tech».

Смотрел по телевизору Bloomberg, где шла передача про стартапы и рассказывали про производителя агробеспилотников GUSS, распыляющих удобрения. Задумался о том, про какие технологические проекты я узнал из русского телевидения. Первым мне вспомнился сюжет к 20-летию Яндекса, а потом Bolgenos Дениса Попова. Гики наверняка хихикнули, но я не шучу — это первое, что пришло мне в голову и это грустно. Причём моя критика — не субъективное мнение, и чтобы это понять достаточно сравнить программу передач на CNBC с РБК или Россией 24.

Вот у нас есть Алексей Гарагашьян — тот самый самобытный русский инженер, создавший вездеход Шерп, который обрёл популярность буквально во всём мире. Однако телевизионный сюжет про Шерп гораздо проще найти в англоязычном интернете, в то время как поиск по сайту одного из федеральных российских каналов первым в выдаче показывает следующий заголовок от 2016 года: «российский вездеход "Шерп" переехал ведущего». Что за &*$#.?! Опять же это частный случай, но вы сопоставьте, например, количество сюжетов про беспилотники на CNN и NBC с их количеством на Первом и ВГТРК.

Вместо убогих сериалов надо показывать передачи вроде «How It's Made». Если не умеете делать контент уровня Discovery, тогда просто больше общайтесь с предпринимателями в различных шоу. Если и подобное организовать сложно, то пускайте в эфир хотя бы ролики некоммерческого проекта Время Вперёд. Вместо этого государственные телеканалы буквально чураются лишний раз прорекламировать кого-либо. Я бы ещё немного понимал их позицию, если бы они демонстрировали невероятный коммерческий успех, но они не умеют зарабатывать деньги и продолжают показывать муру, абсолютно бесполезную для нации.

Сравните в Google Trends медийность Безоса с Кардашьян и Воложа с Киркоровым. В США дух предпринимательства культивируется везде и всюду. У них миллиардеры — национальные герои, у нас же богатых недолюбливают, а чаще ненавидят. Причём речь не только про «олигархов». Наличие какого-нибудь крузака и собственного дома в регионах обычно объясняется словом «наворовал». Окрестности вдоль Новорижского шоссе, думающим схожим образом, лучше вообще не показывать, ибо могут захлебнуться в желчи. Причины такого мышления спрятаны в нашей истории, причём гораздо глубже советского периода с преследованиями фарцовщиков и спекулянтов, ибо само православие воспитывает скромность через покаяние. Поэтому нам необходима пропаганда предпринимательства. #мысливслух

Хочется упомянуть, что поводом к заметке выше послужил фильм про Иркутский завод полимеров. Написав аннотацию к фильму для Groks Видео, решил продолжить начатую мысль и сказать о том, о чём уже давно думал.

Чистый убыток Uber в первом квартале составил $5.9 млрд. Однако такой жирный минус в первую очередь связан с обесцениванием инвестиций в Grab, Aurora и DiDi. А в плане операционки ситуация значительно улучшилась и тут есть один интересный момент. Многие деловые издания связывают 195% рост выручки сегмента такси с отменой коронавирусных ограничений и восстановлением спроса на услуги такси. Доля правды в этом есть, но лишь доля, ибо Gross Bookings по поездкам вырос на 58%, а количество поездок увеличилось всего на 18%.

Прирост выручки почти в четверо больше роста валового оборота. Это значит, что Uber значительно повысил стоимость своих услуг (на что я указывал ранее) и начал химичить с комиссиями. Не даром Дара Хосровшахи заявил о сокращении расходов на маркетинг и бонусов водителям — те самые «driver incentives», которые я называю элементом манипуляции в отчётности, поскольку они не фиксированные и по факту являются расходами на маркетинг для привлечения водителей, но вычитаются из Gross Bookings до формирования выручки.

В общем, 13-летний стартап Uber с многомиллиардной капитализацией меняет бизнес модель, ибо предыдущая была убыточной даже на уровне «contribution margin». Фаза роста закончилась официально. Uber тратил сотни миллионов долларов на борьбу с «churn rate» таксистов, постоянно привлекая новых, но сохранял дешевые цены для клиентов. Сейчас цены подняли (сделали нормальными и перестали субсидировать спрос), хотя водителям не намного больше стало перепадать, судя по диспропорции общего вала и выручки.

Теперь будет очень интересно наблюдать за поведением пользователей и водителей, поскольку самое сложное в данном бизнеса — это поймать и удержать баланс. Следующие два финансовых квартала расскажут нам многое. Причём их результаты будут важны не только с точки зрения деятельности Uber, а в контексте стратегии «рост любой ценой», которая плотно прижилась на западе. Оправдана ли эта стратегия? Можно ли захватить мир, работая в убыток за счёт венчурных миллиардов, а потом просто поднять цены для сведения юнит-экономики и остаться на вершине?

Активы знаменитого Tiger Global с начала года просели на 44%. В деньгах убыток составил более $17 миллиардов и это рекордное падение в истории хедж-фондов. За 4 месяца потеряно примерно ⅔ от того, что было заработано с 2001 года, согласно Edmond de Rothschild Group. Удивительно насколько люди привязаны ко времени, причём даже титулованные финансисты, которые якобы мыслят будущим. Tiger Global называли самым успешным хедж-фондом, который неожиданно покорил ещё и рынок венчура. Все изумлялись ежедневными многомиллионными инвестициями в стартапы и восхищались гениальностью Скотта Шлейфера. Но, поверьте, переоценка раздутых единорогов ещё не произошла в полной мере и люди вложившие $12.7 ярдов в новый фонд теперь наверняка обеспокоились судьбою своих денег. А пока ФРС печатал триллионы и на рынке доминировали чрезмерно бычьи настроения, Tiger Global был очень успешен, не спорю.

Ещё одна любопытная подробность в контексте надвигающегося нефтяного эмбарго. Многие европейские НПЗ спроектированы под переработку именно российского сорта тяжёлой нефти и с другими они работать не смогут в принципе. Цитирую слова главы Shell Бен Ван Берден c последнего звонка с инвесторами: «refinery is not configured for anything else but Urals». А перенастройска заводов требует огромных инвестиций. Поэтому найти замену отечественному углеводороду в нужном объёме — это лишь малая часть задачи.

Рынок криптовалют за день просел более чем на $200 млрд. Обвал произошёл на фоне падения «стейблкоина» TerraUSD (UST). Напомню, что «стейблкоин» по своей задумке является стабильной монетой, которая привязывается к конкретной валюте. Так вот UST должен стоить $1, но сейчас он стоит менее $0.25.

Падение UST, который сосуществовал с токеном LUNA в абсолютно безупречной и прозрачной системе смарт-контрактов — немыслимое явление для адептов крипты. Для них произошёл стихийный катаклизм и они продолжают верить в то, что с USDT вместе с USDC такого точно не случится никогда, ибо это не просто «стейблкоины», а «стейблкоины» обеспеченные реальным долларом.

Однако компанию Tether (эмитента USDT) в США оштрафовали на $41 млн за ложные заявление о размере обеспечения ещё в 2017 году, да и в целом статей вроде блумберговской «Anyone Seen Tether’s Billions?» в прессе полно. Теперь же «стейблкоинами» обеспокоились регуляторы и об их рисках заговорила сама госпожа Йеллен.

SoftBank Vision Fund сообщил о квартальном убытке в 3.5 триллиона йен или около 27 миллиардов долларов! После этого основатель SoftBank Масаёси Сон пообещал, что отныне компания будет более консервативна в плане темпов заключения сделок и станет тщательнее отбирать объекты для новый инвестиций. Основанный в 2017 году стомиллиардный фонд SFV I по-прежнему в плюсе на $28.8 млрд, хотя в ноябре прошлого года доход составлял $48.7 млрд. Многие активы стремительно обесцениваются. Например, Gross Return по юножнокорейскому маркетплейсу Coupang ещё осенью составлял $15.9 млрд, а сейчас опустился до $10.8 млрд. Высока вероятность, что к следующему кварталу Vision Fund скукожится ещё больше.

Интересно наблюдать за Баффетом. В первом квартале дедулька потратил $41.5 млрд на покупку акций, хотя до этого он копил наличку и удвоил её объём до $147 ярдов за 5 лет. Последний раз Berkshire Hathaway так активничал в конце 2008 года и мне казалось, что Баффет ждёт похожей 30-процентной просадки индексов. Учитывая огромное расхождение между дивдоходностью по S&P 500 с инфляцией потенциал дна ещё далеко не исчерпан, но хоть сколько-нибудь защититься от инфляции Баффету тоже хочется — на минуточку, она сжирает у него примерно ярд баксов в месяц. И обратите внимание, что $20 млрд он потратил на один Chevron — на старую беcперспективную нефтянку, а не на Rivian, Peloton, Beyond Meat, Roblox, Affirm и прочее модное, что уже упало в два-три раза и, что прям точно сегодня выгодно покупать на таких уровнях, хех.

Рубрика занимательных статистических фактов за последнее время:

• Более 40% инвесторов в биткоин ушли в минус из-за падения курса криптовалюты. А помните как Гольдманы с Морганами ещё совсем недавно говорили, что BTC подобен золоту и являетя хорошим хеджем против инфляции? Ну-ну. Только не думайте, что они ошибались, нет. Они всё понимали, просто рекламировали криптоактивы и стригли комиссии.

• IEA: выручка РФ от продажи нефти выросла на 50% по сравнению с прошлым годом, несмотря на введённые санкции. Более того, профицит текущего счёта платежного баланса РФ в январе-апреле увеличился в 3.5 раза г/г и составил $95.8 млрд. Сравните это с прогнозами либеральных блогеров-экономистов.

• Контракт Пентагона с Microsoft на поставку шлемов со встроенным очками HoloLens на сумму в $21.88 ярда может оказаться пустой тратой денег налогоплатильщиков. Каждый шлем стоит $181 тысячу, но солдаты не хотят ими пользоваться. Распил по-американски, нечестивые среди наших могут только позавидовать таким объёмам.

На фоне рекордного профицита торгового баланса России в Евросоюзе зафиксирован рекордный дефицит в размере €81.5 млрд. Примечательно, что за первый квартал экспорт из ЕС в РФ уменьшился всего на 8.4% к уровню прошлого года до €18.6 млрд, а импорт из России вырос на 104.2% до €63.7 млрд. Таким образом дефицит торговли ЕС с РФ составил €45.2 против €10.8 млрд годом ранее. Учитывая также рекордную за последние десятилетия инфляцию в Европе и текущую политику ЕЦБ с сохранением нулевых ставок, любопытно что там будет происходить дальше. А касательно санкций хочется констатировать, что они, конечно же, деструктивны для всех, но пока это больше похоже на мазохизм с европейской стороны, причём в агрессивной форме.

S&P исключил Tesla из своего ESG индекса по причине отсутствия стратегии снижения выбросов и наличия расовой дискриминации. Вы только вдумайтесь в это: компания с «нулевыми выбросами» получает ZEV-кредиты и продаёт их на углеродном рынке, но исключается из ESG индекса, который в первую очередь символизирует экологичность и является главным критерием для определения «зелёных» ценных бумаг. Более того, в индексе S&P присутствует нефтяной гигант Exxon Mobil.

Предположим, что в корпорации-наследнице империи Рокфеллера нисколько не допускается дискриминация, восхваляется разнообразие и имеется почётный беременный негр трансгендер среди директоров, благодаря чему её ESG рейтинг «справедливо» выше, чем у Tesla. Но почему тогда из индекса S&P ещё исключили Chevron, чей показатель «sustainability» больше, чем у Exxon Mobil, согласно Morningstar? Наверное, мало денег выложили на лобби климатической политики в отличие от XOM.

Давно понятно, что принципы устойчивого развития — просто маркетинговый трюк инвестбанкиров. Сфальсифицировать и подогнать под конкретную методологию можно что угодно, но в добавок к этому выясняется, что индексные фонды плюют на рейтинги. А ситуация с Tesla абсурдна ещё с точки зрения самой концепции. Илон Маск уже говорил, что ESG — это дьявол во плоти, а после истории с S&P он назвал всю эту систему аферой и его слова — это объективная правда. #esg

Спустя пару часов после твита с критикой ESG Маск заявил о том, что будет голосовать за республиканскую партию на предстоящих выборах. Его позиция уже была известна, но подобное оглашение политических взглядов весьма неординарно. Мы с вами наблюдаем за новым эпизодом Карточного домика, ну или просто за буднями «дипстейта».

Надо пояснить, что если у тебя низкий ESG рейтинг, то ты банально кредитнуться нормально не сможешь. Причём речь идёт не только про зелёные облигационные фонды, с тобой даже банки и страховщики будут чураться работать, поскольку они тоже рискуют пасть в немилость коллективной Греты Тунберг. Поэтому в штатах все гоняются за ESG консультантами.

Из-за этих декоративных рейтингов две одинаковые по типу компании могут оказаться в совершенно разных условиях, что не нравится многим. Но особенно это не нравится представителям так называемой старой экономики, которые в большинстве своём относятся к республиканской партии. И таки GOP (Grand Old Party) уже давно топит против ESG.

Важно понимать, что присутствие той или иной компании в зелёном индексном фонде никак не связано с рейтингом. Например, у Microsft ESG Risk Score ещё ниже, чем у Tesla, но он остался в соответствующем индексе S&P. То есть компонентами манипулируют и зачастую это делается в интересах различных социальных страт. В США вообще всё устроено так, собственно это и есть тот самый «дипстейт».

Вот есть управляющая $10 триллионами BlackRock и её зелёный ETF, в который входит оборонное предприятие Raytheon, но отсутствует Lockheed Martin с Boeing. И есть интересное совпадение: глава BlackRock Лоренс Финк тесно связан с демократами и Байденом в частности, а бывшего члена правления Raytheon Байден назначил министром обороны. В то же время глава Lockheed Martin плотно работала с Трампом, а Boeing, как вы уже догадались, тоже близок к GOP.

Вполне вероятно, что исключение Теслы из индекса S&P 500 — есть эдакое наказание Маска за Твиттер. Но братва своих не бросает и через день после публичного выражения симпатии к республиканской партии со стороны Илона в Wahington Post появляется статья с заголовком «GOP направляет ярость культурной войны на зелёный инвестиционный тренд». В общем, судьба всего этого ESG может сильно измениться после выборов. #esg

Прошло пару дней после предсказательного твита и Маска обвинили в сексуальных домогательствах к бывшей сотруднице, которой SpaceX заплатила $250 тысяч за молчание и обещание не подавать в суд. Имён никаких не называется и вообще об этом сообщила какая-то подруга потерпевшей. А поделился историей в Insider журналист Рич Макхью, который только и пишет про сексуальные скандалы. Маск всё отрицает. Классический сценарий демонизации, дабы посеять мысль о том, что правильный Twitter переходит в руки сексиста и женоненавистника. Рискну предположить, что феминистки покупать Теслы уже будут реже, вероятность исключения Теслы из других ETF устойчивого развития повышается, шансы на реализацию бычьих прогнозов по Тесле от фонда Кэти Вуд понижаются. Именно так сегодня работает рынок, а финансовые отчёты — это просто сопутствующая информация для зануд.