⛰ Слабый рубль оживил бизнес Норникеля
Норильский никель, один из флагманов российского и мирового рынка никеля, меди и металлов платиновой группы, раскрыл финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2023 года.
Ключевые показатели
🔵 Выручка в первом полугодии снизилась на 20% — до $7,2 млрд. Основная причина — в снижении биржевых цен на металлы.
🔵 Показатель EBITDA Группы снизился на 29,7%, до $3,4 млрд, в основном из-за снижения выручки и разовых факторов, связанных с социальными расходами и экологией.
🔵 Чистая прибыль компании снизилась на 79%, до $1,1 млрд, в связи с убытком, полученным от переоценки валютных финансовых активов, по сравнению с прибылью в размере $2,6 млрд в первом полугодии 2022 года.
🔵 Чистый долг Норникеля снизился на $730 млн с учетом арендных обязательств в основном за счет роста долгосрочных долговых обязательств и увеличения денежных средств на счетах компании. Соотношение чистого долга к EBITDA незначительно выросло с 1,2х по итогам 2022 года до 1,3х по итогам первого полугодия 2023 года.
👀 Что происходит с бизнесом Норникеля
🔹 Компания постепенно перестраивается на новые рынки. Доля ЕС снизилась с 51 до 25%, доля Северной и Южной Америки — с 17 до 14%, в то время как доля Китая выросла с 27 до 49%, а поставки на внутренний рынок — с 5 до 12%.
🔹 Руководство компании ждет укрепления мировых цен на никель и медь. Компания сообщила о наиболее низких запасах металлов на мировых складах с 2007 года, что в совокупности с риском перебоев поставок создает предпосылки для укрепления котировок. При этом на рынке существует профицит низкосортного никеля из-за избыточного роста предложения в Индонезии и КНР, в то время как рынок высокосортного никеля сбалансирован.
🔹 Менеджмент также скорректировал прогноз по инвестиционной программе ввиду влияния обменного курса и оптимизации условий платежей по ряду капитальных проектов с $4,7 млрд до $3,5–3,8 млрд.
💸 Каковы перспективы Норникеля
Мы видим предпосылки для роста котировок на металлическую корзину Норникеля. Благодаря частичной распродаже запасов продукции из-за снижения оборотного капитала Норникель показал положительный свободный денежный поток на уровне $1 млрд. В случае направления всего денежного потока в виде дивидендов акционеры могут рассчитывать на выплаты в размере 570 рублей на акцию. Ранее руководство анонсировало изменения в дивидендной политике с привязкой к денежному потоку, однако новый процент, направляемый на дивиденды, не уточнялся.
💼 Что делать инвесторам
С учетом снижения долларовой оценки акций в связи с ослаблением курса рубля мы по-прежнему считаем ценные бумаги Норникеля инвестиционно привлекательными и продолжаем держать их в нашем модельном портфеле.
#рынки #GMKN
Норильский никель, один из флагманов российского и мирового рынка никеля, меди и металлов платиновой группы, раскрыл финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2023 года.
Ключевые показатели
🔵 Выручка в первом полугодии снизилась на 20% — до $7,2 млрд. Основная причина — в снижении биржевых цен на металлы.
🔵 Показатель EBITDA Группы снизился на 29,7%, до $3,4 млрд, в основном из-за снижения выручки и разовых факторов, связанных с социальными расходами и экологией.
🔵 Чистая прибыль компании снизилась на 79%, до $1,1 млрд, в связи с убытком, полученным от переоценки валютных финансовых активов, по сравнению с прибылью в размере $2,6 млрд в первом полугодии 2022 года.
🔵 Чистый долг Норникеля снизился на $730 млн с учетом арендных обязательств в основном за счет роста долгосрочных долговых обязательств и увеличения денежных средств на счетах компании. Соотношение чистого долга к EBITDA незначительно выросло с 1,2х по итогам 2022 года до 1,3х по итогам первого полугодия 2023 года.
👀 Что происходит с бизнесом Норникеля
🔹 Компания постепенно перестраивается на новые рынки. Доля ЕС снизилась с 51 до 25%, доля Северной и Южной Америки — с 17 до 14%, в то время как доля Китая выросла с 27 до 49%, а поставки на внутренний рынок — с 5 до 12%.
🔹 Руководство компании ждет укрепления мировых цен на никель и медь. Компания сообщила о наиболее низких запасах металлов на мировых складах с 2007 года, что в совокупности с риском перебоев поставок создает предпосылки для укрепления котировок. При этом на рынке существует профицит низкосортного никеля из-за избыточного роста предложения в Индонезии и КНР, в то время как рынок высокосортного никеля сбалансирован.
🔹 Менеджмент также скорректировал прогноз по инвестиционной программе ввиду влияния обменного курса и оптимизации условий платежей по ряду капитальных проектов с $4,7 млрд до $3,5–3,8 млрд.
💸 Каковы перспективы Норникеля
Мы видим предпосылки для роста котировок на металлическую корзину Норникеля. Благодаря частичной распродаже запасов продукции из-за снижения оборотного капитала Норникель показал положительный свободный денежный поток на уровне $1 млрд. В случае направления всего денежного потока в виде дивидендов акционеры могут рассчитывать на выплаты в размере 570 рублей на акцию. Ранее руководство анонсировало изменения в дивидендной политике с привязкой к денежному потоку, однако новый процент, направляемый на дивиденды, не уточнялся.
💼 Что делать инвесторам
С учетом снижения долларовой оценки акций в связи с ослаблением курса рубля мы по-прежнему считаем ценные бумаги Норникеля инвестиционно привлекательными и продолжаем держать их в нашем модельном портфеле.
#рынки #GMKN
🌾 Как сейчас устроен рынок АПК
После скачка цен на мировом продовольственном рынке в 2022 году котировки стагнируют: в июле 2023 года по сравнению с пиковыми значениями индекс продовольственных цен ФАО снизился на 23,4% с марта прошлого года и на 1,4% ─ с мая этого. Как изменения мировой конъюнктуры отразились на российском агропромышленном комплексе и когда ждать нового суперцикла на продовольствие?
Сегодня в 18:00 мск вместе с Инной Гольфанд, экспертом в сельском хозяйстве, обсудим:
🔹 как российские сельхоз- и агропроизводители адаптировались к новым реалиям: кто выиграл, а кто проиграл;
🔹 в каком состоянии сейчас находится агропромышленный комплекс;
🔹 каковы прогнозы и тренды цен на продовольствие на мировых рынках.
Подключайтесь к эфиру, чтобы разобраться, как устроен бизнес аграриев, и узнать, чем сейчас живет АПК.
🎤 Не пропустите эфир!
После скачка цен на мировом продовольственном рынке в 2022 году котировки стагнируют: в июле 2023 года по сравнению с пиковыми значениями индекс продовольственных цен ФАО снизился на 23,4% с марта прошлого года и на 1,4% ─ с мая этого. Как изменения мировой конъюнктуры отразились на российском агропромышленном комплексе и когда ждать нового суперцикла на продовольствие?
Сегодня в 18:00 мск вместе с Инной Гольфанд, экспертом в сельском хозяйстве, обсудим:
🔹 как российские сельхоз- и агропроизводители адаптировались к новым реалиям: кто выиграл, а кто проиграл;
🔹 в каком состоянии сейчас находится агропромышленный комплекс;
🔹 каковы прогнозы и тренды цен на продовольствие на мировых рынках.
Подключайтесь к эфиру, чтобы разобраться, как устроен бизнес аграриев, и узнать, чем сейчас живет АПК.
🎤 Не пропустите эфир!
☎️ Ростелеком порадовал акционеров выходом отчетности
Ростелеком раскрыл результаты деятельности за второй квартал и шесть месяцев 2023 года по международным стандартам финансовой отчетности.
💵 Ключевые показатели
▪️ Выручка Ростелекома за первое полугодие выросла на 15% по сравнению с аналогичным периодом год назад — до 324,5 млрд рублей.
▪️ Показатель OIBDA вырос на 8% — до 135,1 млрд рублей.
▪️ Чистая прибыль выросла на 18% — до 26,9 млрд рублей.
▪️ Свободный денежный поток компании за январь — июнь 2023 года вырос в пять раз, до 73,6 млрд рублей. Результат стал возможен благодаря динамике операционной прибыли, снижению процентных расходов, а также изменению в рабочем капитале.
▪️ Чистый долг, включая обязательства по аренде, снизился на 6% с начала года и составил 471,7 млрд рублей, или 1,8х показателя «чистый долг / OIBDA». За два года соотношение «чистый долг / OIBDA» снизилось с 2,4х до 1,8х.
💸 Перспективы развития
Компания не представила свежий взгляд на инвестиционную программу. Однако ранее Ростелеком планировал увеличить выручку к 2025 году до 700+ млрд рублей, показатель OIBDA — в 1,5 раза, а чистую прибыль нарастить в два раза.
🧐 Наше мнение
Свободный денежный поток в первом полугодии появился благодаря снижению капитальных затрат в первом квартале с привычных 30–35 млрд до 19 млрд рублей. Это помогло высвободить еще 12 млрд рублей. В результате компания получила дополнительные 25–30 млрд денежного потока. Однако практически все эти деньги были направлены на погашение долга и снижение долговой нагрузки. Во втором квартале Ростелеком вновь увеличил капитальные затраты и направил деньги на пополнение оборотного капитала.
Если денежный поток останется устойчивым, а капитальные затраты продолжат тренд на снижение, есть шанс на рост свободного денежного потока и изменение дивидендной политики компании. Но на данный момент акции Ростелекома не входят в наш модельный портфель и, на наш взгляд, не являются инвестиционно привлекательными.
#отчет_компании $RTKM
Ростелеком раскрыл результаты деятельности за второй квартал и шесть месяцев 2023 года по международным стандартам финансовой отчетности.
💵 Ключевые показатели
▪️ Выручка Ростелекома за первое полугодие выросла на 15% по сравнению с аналогичным периодом год назад — до 324,5 млрд рублей.
▪️ Показатель OIBDA вырос на 8% — до 135,1 млрд рублей.
▪️ Чистая прибыль выросла на 18% — до 26,9 млрд рублей.
▪️ Свободный денежный поток компании за январь — июнь 2023 года вырос в пять раз, до 73,6 млрд рублей. Результат стал возможен благодаря динамике операционной прибыли, снижению процентных расходов, а также изменению в рабочем капитале.
▪️ Чистый долг, включая обязательства по аренде, снизился на 6% с начала года и составил 471,7 млрд рублей, или 1,8х показателя «чистый долг / OIBDA». За два года соотношение «чистый долг / OIBDA» снизилось с 2,4х до 1,8х.
💸 Перспективы развития
Компания не представила свежий взгляд на инвестиционную программу. Однако ранее Ростелеком планировал увеличить выручку к 2025 году до 700+ млрд рублей, показатель OIBDA — в 1,5 раза, а чистую прибыль нарастить в два раза.
🧐 Наше мнение
Свободный денежный поток в первом полугодии появился благодаря снижению капитальных затрат в первом квартале с привычных 30–35 млрд до 19 млрд рублей. Это помогло высвободить еще 12 млрд рублей. В результате компания получила дополнительные 25–30 млрд денежного потока. Однако практически все эти деньги были направлены на погашение долга и снижение долговой нагрузки. Во втором квартале Ростелеком вновь увеличил капитальные затраты и направил деньги на пополнение оборотного капитала.
Если денежный поток останется устойчивым, а капитальные затраты продолжат тренд на снижение, есть шанс на рост свободного денежного потока и изменение дивидендной политики компании. Но на данный момент акции Ростелекома не входят в наш модельный портфель и, на наш взгляд, не являются инвестиционно привлекательными.
#отчет_компании $RTKM
👑 Сбер обновил рекорд по чистой прибыли за квартал
Сбер опубликовал промежуточную сокращенную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за второй квартал и первую половину 2023 года. Компания с начала года нарастила чистую прибыль до 737,5 млрд рублей. В случае сохранения набранного темпа это может принести инвесторам рекордные дивиденды по итогам года.
💸 Ключевые результаты за второй квартал
🔹 Чистая прибыль достигла 380,3 млрд рублей, что является новым рекордом компании на трехмесячном отрезке.
🔹 Чистые процентные доходы выросли до 597,6 млрд рублей (+6,1%) на фоне роста работающих активов и восстановления маржинальности бизнеса по сравнению с минувшим годом.
🔹 Комиссионные доходы достигли 186,9 млрд рублей (+9,2%). Объем переводов, платежей и эквайринга вырос на 30% по сравнению с годом ранее.
🔹 Чистая процентная маржа выросла до 5,8% за счет нормализации ставок привлечения и изменения структуры баланса.
🔹 Число клиентов-физлиц выросло до 107,2 млн человек, корпоративных клиентов — до 3,1 млн юрлиц.
🔹 Коэффициент достаточности капитала банковской группы Н20.0 составил 13,4% на конец первого полугодия 2023 года.
🔹 Активы Сбера, взвешенные с учетом риска, выросли на 8,6% с начала года, до 39,6 трлн рублей, за счет роста кредитного портфеля.
Кредиты
🔶 Сбер выдал максимальный за всю историю объем кредитов на общую сумму более 6,6 трлн рублей. Суммарный кредитный портфель вырос на 7% за квартал, до 34,7 трлн рублей.
🔶 Розничный кредитный портфель на 30 июня 2023 года вырос до 13,9 трлн (+7,3% за квартал). Доходность розничных кредитов выросла на 0,3 п. п. за второй квартал, до 12,0%.
🔶 Корпоративный кредитный портфель вырос на 6,7%, до 20,8 трлн рублей. Доходность корпоративных кредитов выросла до 8,4%.
🔶 Ипотечный портфель вырос на 8,1% и превысил 8,5 трлн рублей. Доля на рынке ипотеки выросла до 54,9%. За второй квартал 2023 года Сбер выдал 324,2 тыс. жилищных кредитов на 1 трлн рублей (в 4,9 раза больше минувшего года).
⚙️ Технологии
▶️ Число проданных умных устройств Сбера с ассистентом Салют превысило 1,8 млн (+0,4 млн с начала года).
▶️ Количество пользователей подписок СберПрайм достигло 6,1 млн на конец второго квартала 2023 года — рост на 0,4 млн с начала года.
💡 Что ждать инвесторам
Прибыль на обыкновенную акцию за второй квартал 2023 года оказалась чуть меньше, чем за первый (16,70 рубля vs 16,78 рубля), однако уже дает полугодовой показатель в 33,47 рубля. Дивполитика Сбера предполагает выплату акционерам 50% от годовой скорректированной чистой прибыли, если выполняется требование к достаточности капитала в 12,5%. Показатели за второй квартал делают перспективу достижения прибыли в 1,4 трлн рублей весьма вероятной. В этом случае дивиденды могут превысить 30 рублей на акцию, перекрыв рекордные выплаты этого года.
#отчет_компании #SBER
Сбер опубликовал промежуточную сокращенную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за второй квартал и первую половину 2023 года. Компания с начала года нарастила чистую прибыль до 737,5 млрд рублей. В случае сохранения набранного темпа это может принести инвесторам рекордные дивиденды по итогам года.
💸 Ключевые результаты за второй квартал
🔹 Чистая прибыль достигла 380,3 млрд рублей, что является новым рекордом компании на трехмесячном отрезке.
🔹 Чистые процентные доходы выросли до 597,6 млрд рублей (+6,1%) на фоне роста работающих активов и восстановления маржинальности бизнеса по сравнению с минувшим годом.
🔹 Комиссионные доходы достигли 186,9 млрд рублей (+9,2%). Объем переводов, платежей и эквайринга вырос на 30% по сравнению с годом ранее.
🔹 Чистая процентная маржа выросла до 5,8% за счет нормализации ставок привлечения и изменения структуры баланса.
🔹 Число клиентов-физлиц выросло до 107,2 млн человек, корпоративных клиентов — до 3,1 млн юрлиц.
🔹 Коэффициент достаточности капитала банковской группы Н20.0 составил 13,4% на конец первого полугодия 2023 года.
🔹 Активы Сбера, взвешенные с учетом риска, выросли на 8,6% с начала года, до 39,6 трлн рублей, за счет роста кредитного портфеля.
Кредиты
🔶 Сбер выдал максимальный за всю историю объем кредитов на общую сумму более 6,6 трлн рублей. Суммарный кредитный портфель вырос на 7% за квартал, до 34,7 трлн рублей.
🔶 Розничный кредитный портфель на 30 июня 2023 года вырос до 13,9 трлн (+7,3% за квартал). Доходность розничных кредитов выросла на 0,3 п. п. за второй квартал, до 12,0%.
🔶 Корпоративный кредитный портфель вырос на 6,7%, до 20,8 трлн рублей. Доходность корпоративных кредитов выросла до 8,4%.
🔶 Ипотечный портфель вырос на 8,1% и превысил 8,5 трлн рублей. Доля на рынке ипотеки выросла до 54,9%. За второй квартал 2023 года Сбер выдал 324,2 тыс. жилищных кредитов на 1 трлн рублей (в 4,9 раза больше минувшего года).
⚙️ Технологии
▶️ Число проданных умных устройств Сбера с ассистентом Салют превысило 1,8 млн (+0,4 млн с начала года).
▶️ Количество пользователей подписок СберПрайм достигло 6,1 млн на конец второго квартала 2023 года — рост на 0,4 млн с начала года.
💡 Что ждать инвесторам
Прибыль на обыкновенную акцию за второй квартал 2023 года оказалась чуть меньше, чем за первый (16,70 рубля vs 16,78 рубля), однако уже дает полугодовой показатель в 33,47 рубля. Дивполитика Сбера предполагает выплату акционерам 50% от годовой скорректированной чистой прибыли, если выполняется требование к достаточности капитала в 12,5%. Показатели за второй квартал делают перспективу достижения прибыли в 1,4 трлн рублей весьма вероятной. В этом случае дивиденды могут превысить 30 рублей на акцию, перекрыв рекордные выплаты этого года.
#отчет_компании #SBER