Phase 2. 시장은 학습한다

그러나 2019년 우리나라 모든 바이오기업의 임상 3상은 실패한다. 그중에 몇몇은 경영진의 배임이나 임상데이터의 주관적 해석 등 컴플라이언스에 문제가 될만한 일을 일으키기도 했다. 그리고 한미약품이 성공했던 6건의 기술이전 중 무려 5개가 반환되었다. 시장의 분위기는 "어 이거 너무 들떠잇었던거 아닌가?"로 바뀌기 시작한다. 여기서부터 우리는 두가지 중요한 인사이트를 배울 수 있다.

1.그럼에도 바이오섹터의 시총의 절대규모는 2015년 이전으로 회귀하지 않았다.
무엇보다 기술이전이라는 비즈니스모델이 시장에서 작동한다는 사실을 안 것은 큰 성과였다. 반환이 되었더라도, 글로벌 기업과 딜이 실제로 일어났다는건 상당한 의미가 있다. 임상 3상에 실패했지만, 그 과정에서 임상시험에 대한 노하우와 글로벌 규제기관과 대관 업무, CRO와 커뮤니케이션을 배운 것은 성과였다. 다시말하면 그전에는 그저 뇌피셜에 불과했던 일이 실제로 벌어졌다는게 중요하다.

2. 시장은 학습했다.
초기에는 기술이전의 계약규모 전체만큼이 시가총액에 반영되었다. 그러나 지금은 개발 초기 단계의 기술이전은 추가적인 임상데이터가 공개되기 전까지 위험율을 고려하여 기업가치에 반영되고 있다. 시장이 성숙했다는 증거다.
참고로 모멘텀이 강한순서로는 기술이전 > 임상2상 성공 > 임상3상 성공 > 허가 신청 > 임상1상 성공 > 전임상 성공

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Dear. 의료기기

1.R&D는 중요하다. 그러나 방향과 규모가 중요하다.
바이오는 오히려 의료기기보다 더 힘든 순간이 있었는데, 그걸 R&D 모멘텀으로 풀었다. 그런데 의료기기와 차이점은 R&D에 투자하는 자금의 규모와 R&D의 방향성이 달랐다. 글로벌 기업이 원하는 R&D, 그리고 몇천억원의 자금이 투입되었다.

2.과거로 회귀하지 않을 만한 이벤트를 실제로 사람들에게 보여줘야한다.
그게 바이오는 기술이전이었다. 의료기기는 인수합병이 될 것으로 보인다. 자체성장은 우리나라같은 후발주자가 성공시킨 사례가 정말로 드믈다.

3. 시장은 학습한다.
몇년째 바람만 잡고 소리없이 사라진 기업들과 기술이 천지빼갈이다. 꼭 같은 기술이 아니더라도 유사사례로 학습은 가능하다. 예를 들어 "세계에서 유일한 특정기업이 독점하는 기술과 시장이 있는데 여기에 대항할 기술을 우리가 최초로 만들었다. 이 시장은 성장하는 시장이기에 우리가 그 기업의 1/10만 해도 시총은 몇조원이 가능하다"라는 내러티브를 써놓으면 기술이 달라도 많은 기업을 비교할 수 있다.
그런데 이런 내러티브를 쓴 기업은 모두 결과가 안좋았다. 지금은 새로운 기술이 중요한게 아니라 성공모델이 필요하다. 시장을 학습시켜야 한다. 이시장은 되는 시장이고, 이게 되려면 이런 방식을 써야하고 이런 방식은 이런 위험이 따른다 이런식으로.

요즘엔 dog or cow가 본인이 애널리스트라고 하는 통에 이상한 사기도 많이 일어나는거 같은데,

1. 주식 애널리스트나 매크로 애널리스트는 증권회사 소속으로 아래 사이트에서 등록현황을 볼수가 있음
https://dis.kofia.or.kr/websquare/index.jsp?w2xPath=/wq/fundMgr/DISFundMgrAnalystStut.xml&divisionId=MDIS03002001000000&serviceId=SDIS03002001000

2. 2년에 한번씩 이렇게 보수 교육을 수행해야하며,

3. 당연히 증권회사 소속으로 직접적 영업활동을 하는 것이 아니라 회사의 다양한 부서를 지원함으로써 soft dollar를 만들어내는 것이 그 역할.

4. 그러니 당연히 리딩방 운영같은 사행성행위를 할 턱이.

*이상한 사람들을 주의합시다!

*보수교육 받느라 빡쳐서 쓰는 글이 아님. ㅋ 근데 요샌 주식하는 사람은 다 꼰대라고..

새로운 후배가 입사함. 아이스브레이킹하면서 자연스럽게 주식투자 이야기로 전개. 백그라운드를 보니 의료산업에 대해서는 Zero Base. 접점을 찾고 있는데, 과거 그나마 리서치를 했던 종목 중에서 헬스케어 기업을 발견. 해서, 그 모 기업에 대해서 어떻게 생각하는지 너같으면 투자를 할건지를 물어봄. (전형적인 주식쟁이들의 대화)

그 친구는 매우 좋게 보고 장기적으로 유망하다고 생각한다고 함. 그 종목에 대해서는 많은 사람들이 그 친구와 유사하게 생각하고 있음. 그렇다면 나는 어떻게 대답했을까? 이 대화는 주식시장에서 굉장히 중요하다고 생각함.

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사실 나는 그 기업을 전혀 좋게 생각하지 않고, 유망하게 보지도 않음. 그러나 그 기업은 투자할 가치가 있음.

내가 그 회사를 좋게 생각하지 않는 이유는 그 회사가 하는 비즈니스는 확장성이 작고, 신규사업으로 추진하는 사업은 국내 시장 특성을 고려할 때 빠르게 성공하기 어렵기때문. 전형적인 산업 전문가로써의 견해.

해당 이유를 좀더 풀어서 설명하니 그 친구가 잘 이해함. 그런데 그것을 이렇게 자세한 설명과정없이 대다수의 전문지식이 없는 사람들이 빠르게 이해할 수 있을까?

이곳은 주식시장. 내가 얼마나 그 분야의 전문지식을 갖고있느냐와 동시에 다른 시장 참여자들은 어떤 생각을 하는지, 그리고 그들의 생각이 나와 다르다면 그 생각이 바뀌는 데 시간이 많이 필요한지를 함께 고려해야함.

따라서 나와 달리 많은 사람들이 그 기업을 좋게 생각하고 있으며, 사람들이 나와 같이 생각하는데는 상당히 많은 시간이 걸리거나 불가능해질수도 있다는 점에서 현재는 좀더 랠리를 enjoy해도 된다는 의견을 주었음.

“시장”이란 곳은 참 재밌는 성질이 있음. 이 시장이란 곳에서 살아남는 법에는 여러가지 방법이 있겠지만, 스페셜리스트와 제네럴리스트 마인드 모두를 갖추는 것이 매우 유리함.

스페셜리스트가 되면 꼰대가 되는 것을 주의해야 함. 다른 사람들에게 이건 이래서 안되고 저건 저래서 안되고. 제네럴리스트는 너무 트렌드만 쫓는 것을 주의해야함. 너무 지나치면 매일매일을 엄청난 스트레스 속에서 살아야하며 특히 주가 하락시에 대응이 안됨.

제네렐리스트의 마인드로 현재 시장의 “매기”와 향후 트렌드를 읽어내 방향을 잡고,
스페셜리스트의 마인드로 그것이 시장에서 인식되는 속도 혹은 시장에서 빨리 인식되기 위해 필요한 도구들을 생각하며, 이를 토대로 매매 타이밍을 결정할 수 있다면 정말 그야말로 최고가 아닐까?

내가 이렇게 되면 참 좋겠음 ..

빅파마중에서 에스테틱사업을 가지고 있는것은 allergan을 인수한 abbvie 정도

일단 스킨부스터라는 것은 임상근거가 아직 톡신/필러대비 축적되어있지 않음. abbvie 조차도 스킨부스터에는 딱히 손을 대지 않고 있음.

개인적으로는 결이 안맞는다고 생각하는데 만약 그럼에도 추진된다면 릴리입장에선 분야가 다른 영역에 발을 들이는 엄청난 도전. 따라서 아마 계열사로 있는 VC 등을 통해 진행하지 않을까?

아마 미팅이후 여러가지 의미로 릴리가 깜짝 놀랐을거라 짐작. ㅎ

https://biz.chosun.com/stock/market_trend/2026/09/08/NTMK6Q7AANGJVKPVNSPMQQL5KQ/

https://www.youtube.com/watch?v=qkIJELDgULA

진짜 대단하네. 그런데 인간 스파링 파트너도 풀파워로 안하고 20~40% 정도 강도로 한거 같은데 풀파워로 하면 휴머노이드가 그걸 버틸수 있을까?

이정도면 몇년안에 입식타격 휴머노이드 로봇은 충분히 구현가능할것 같고
만약 여기서 그라운드 공방이 가능한 형태까지 나오면 정말 끝판왕이겠다 ㄷㄷ

KRX 지수 정기변경이 곧 다가옵니다.

9월 11일이니깐 9월 10일에 편출입 이슈가 있겠어요.

KRX 헬스케어 지수에 새로 편입된 기업중 의료기기 기업은 씨어스, 리브스메드가 있네요.

장초반엔 이렇지 않았는데 또 치고 올라가는 중.

기업입장에선 아쉬울수 있는게 이럴꺼면 수요예측에서라도 대박이 났으면 공모자금을 더 확보할수 있었을텐데. 물론 이렇게라도 쭉쭉 가주면 당연히 좋겠지만.

그리고 또 한편으로는 공모가가 하단보다 밑으로 잡히면서 밸류에이션 매력이 있다로 받아들여졌을거고. 그러면서 수급 마중물이 잡히며 탄력을 받았다고도 볼수 있고.

참어려운 일. 어쨌든 지금은 유명해져서 유명해지는 현상이 발생하는 중.

앞으로 락업해제 물량 오버행도 해소해야하고, 3Q26 실적도 확인해야하고, 해외사업도 진행해야하고, 갈길이 구만리인데 제발 이기세로 쭉쭉 대형기업으로 성장했으면 좋겠다.

재미로 보는 의료기기 차트

애널리스트는 그림을 그리는 사람이기도 하다. X축과 Y축에 어떤 지표를 담아서 그 그림을 통해 어떤 메시지를 뽑아낼 것인가하는걸 고민하는 것도 애널리스트의 역할.

성분별 미용시술관련 Injectables 1등 기업의 매출과 각 성분의 RCT 임상건수로 그림을 그리면 상당히 재밌는 그림과 경향성이 보인다.

Regression을 해보면 아웃라이어가 보이는데 이 아웃라이어에 대한 해석을 어떻게 하느냐가 백미. 그리고 여기에 '26년이나 '27년 의 추정치까지 겻들이면 더 재밌는 분석을 할 수 있다.

이 장표를 보면 오늘 아침 발표된 릴리의 기사가 의아하기도 하면서, 그럴만하기도 하다고도 느껴질수 있다.

자세한 이야기는 Comin soon.

오랜만에 코리안클릭 기준 미용플랫폼 3사 3개월 이동 평균 MAU

요즘 강남언니 폼 좋았는데 개인정보 유출이 터져버렸군.

가자 어른센스

https://m.news.nate.com/view/20260908n19205