으아아아아악 공항가야하는데 지금 앉은자리에서 일어나질 못하고 있다!!!!

이제 곧 연락안됩니다.

[미래에셋증권 강민희]

중국 반도체(비중확대/신규)
: 잠룡(潛龍), 승천을 향한 도약

안녕하세요, 미래에셋증권에서 차이나테크 섹터로 데뷔한 강민희입니다.

중국 반도체 산업을 바라보는 출발점은 AI 수요의 무게중심이 학습에서 추론으로 이동하는 데서 출발합니다. 이에 주요 빅테크를 필두로 국산 칩 수주에 나서고 있으며, 실제로 25년 국산 AI 가속기 출하량 비중은 41%까지 확대되었습니다. 따라서 26년 중국 빅테크 4사의 CapEx는 1,180억 달러로 추정합니다.

문제는 공급 병목입니다. SMIC n+2 7nm 선단 공정은 DUV 멀티패터닝을 구현하기 위해 같은 캐파의 성숙공정 대비 식각 및 증착 장비의 수요가 배증할 것으로 전망합니다. 따라서 이번 중국 반도체 업사이클의 수혜는 국산 장비사로 귀결될 것으로 전망합니다.

결론적으로 정책 서사에 머물던 중국 반도체 산업이 이제 장비, 파운드리, AI 가속기, 메모리로 이어지는 밸류체인 전반의 실적으로 증명되는 구간에 진입하고 있다고 판단됩니다.


■ 커버리지 종목

1. Naura(Top pick/매수/TP: 1,100위안)

1) DUV 멀티패터닝발 식각과 증착 장비 수혜
2) 로직 및 메모리 동반 증설로 확보한 수주 가시성
3) 중국 반도체 장비 국산화 의무화 기조 아래 추가 침투 여력

2. SMIC(매수/TP: 100홍콩달러)

1) 국산 AI 반도체가 채우는 유일한 선단 라인
2) 공급 제약이 강화하는 캐파 희소가치
3) 타이트한 수급으로 형성된 판가 결정력

3. 캠브리콘(매수/TP: 2,020위안)

1) 추론 중심 수요 확대로 AI 가속기 점유율 확대 기대
2) 자체개발 H/W + S/W 풀스택 경쟁력 강화
3) 연내 신제품 양산 본격화되면서 실적 기반 외형 성장 기대

4. CXMT(매수/TP: 80위안)

1) AI 가속기 국산화 기조 강화로 메모리 수요 확대
2) 중국 내수 범용 DRAM 공급 공백 흡수
3) LTA 기반 외형 성장성 확보

보고서 링크: https://han.gl/CJoM8

또다른 후배의 데뷔.

계속 배출예정!!

국내 수술로봇1황 기업 큐렉소

원래 1분기때나왔어야 했던 그림인데.. 암튼 수술로봇 사업부문 영업이익률 약 20%. 이로 인해 FCF도 41억원!

인도몰빵 사업모델에서 글로벌 다각화 진행 중. (일본, 러시아 > 유럽 , 미국 선진국으로 ㄱㄱ )

비행기 천장에서 얼음하고 물이 떨어지는데.. 이런건 난생 첨인데 희한하네.

덴티움: 2차 VBP 개시 카운트다운 시작

*보고서: https://han.gl/foZSz

VBP 시행이 곧다가온 것으로 파악됩니다. 중국 현지 분위기상 8월말에서 9월에는 시작될 가능성이 높아보입니다. 현재 동사의 주가를 가장 누르고 있는 2가지가 중국 및 신사업 불확실성이라는 점에서 VBP 시행이후 수급 개선이 기대됩니다.

*당사 Compliance 승인을 거친 보고서 요약 자료입니다. 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

클래시스: 브라질 정상화가 관건

*보고서: https://han.gl/ZPV7F

클래시스가 가이던스를 하향조정했습니다. 다만, 시장 컨센서스와 유사해진 수준으로 낮아진거라 계획이 틀어졌다기보다는 공격적인 목표에서 현실적인 목표가 된 것 같습니다.

제일 속을 썩이는 지역은 국내와 남미입니다. 국내 시장은 2연속 역성장에 들어갔고, 브라질은 기존 재고이슈로 마진을 깎아먹고 있습니다. 국내 시장은 빨라야 4Q26부터 반전이 예상되기 때문에 결국 브라질에서 얼마나 빠르게 마진이 개선되는지가 관건인 것 같습니다.

새로 오신 CEO 분은 간담회때 이런저런 질문을 던져봤는데 관련산업 경험이 없으심에도 빠르게 핵심을 알고 계신 것 같다는 느낌을 받았습니다.

*당사 Compliance 승인을 거친 보고서 요약 자료입니다. 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

대표님 처음뵌게 2018년이니깐 ㄷㄷ
축하드리고 승승장구 하시길.

IR 자료: https://www.irbiznet.co.kr/client/skylabs/img/ir_book.pdf

굿바이 태준!
고생많았어

https://www.youtube.com/watch?v=PZMSZPDfP7E

어떻게보면 한국에서만 볼수 있는 진귀한 영상. 어떤 전문의가 B2C를 대상으로한 그것도 의학 혹은 뷰티에 특화되어 있지도 않은 제네럴한 유투브 채널에 나와서 술기를 설명할까. 그것도 이해가 잘되게 돼지고기 교보재까지 쓰면서 ㄷㄷ

여러가지 이유가 있겠지만 자본시장언어로 설명해보자면 경쟁강도가 적당한 설명도구 같다.

그런데 이런 유사한 행위가 왜 다른 과에서는 발생하지 않을까? 의학은 사람의 생명을 다루기 때문에 매우 조심스러운 측면이 있지만, 이게 앞으로 의학을 산업으로 본다면 매우 중요한 화두가 될 것이다.

미래에셋증권 의료기기 Weekly Top 5

1.씨젠 보고서: 2연속 어닝서프라이즈
https://t.iss.one/globalmedtech/12721

2.큐렉소 로봇사업부문 흑자전환
https://t.iss.one/globalmedtech/12747

3.클래시스 보고서: 브라질 정상화가 관건
https://t.iss.one/globalmedtech/12753

4.덴티움 보고서: 2차 VBP 개시 카운트다운
https://t.iss.one/globalmedtech/12752

5.신규공모주 스카이랩스 IR자료
https://t.iss.one/globalmedtech/12755

씨어스: 밸류에이션 리레이팅 테스트가 시작된다

*보고서: https://han.gl/2yo7n

씨어스가 어닝쇼크가 나왔습니다. 의사결정기간이 긴 상급종합병원 영업에 집중하면서 3Q26로 밀린 물량 영향이라고 합니다. 그러나 시장의 기대가 컸던 만큼 아쉬운 부분이긴 합니다. 성장주에서 QoQ 성장이 꺾이면 참 무서워지거든요.

저번 보고서에서도 다뤘으나 씨어스는 이제 대형주로 올라서기 위한 테스트를 받고 있는 상황입니다. P/E 42배까지 갔었던 밸류에이션은 15배가 되었고요. 3Q26에는 밸류에이션 리레이팅 당위성에 대한 평가가 이뤄질텐데, 3Q26 외형성장 회복, 경쟁사와의 차별화(플랫폼화 및 해외사업)가 핵심 평가지표가 될 것입니다.

*당사 Compliance 승인을 거친 보고서 요약 자료입니다. 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

파마리서치: 아시아 견문록, 다각화의 힘은 더 강해질 것

*보고서: https://han.gl/J0lQq

지난주 파마리서치와 아시아 로드쇼를 다녀왔습니다. 투자자들이 가장 관심을 가졌던 부분은 의료관광객 중심의 높은 내수 의존도에서 벗어나 리쥬란의 수출이 확대되고 있다는 점과 화장품 사업이 확장되면서 다각화가 진행되고 있는 부분이었습니다.

미용기기 기업중 최선호주로 제시합니다. 감사합니다.

*당사 Compliance 승인을 거친 보고서 요약 자료입니다. 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

반도체 쏠림현상이 진짜 어마어마했구나. 건강관리 일거래대금이 2월에는 대충 8조원은 되었는데 3조원까지 떨어짐.

그래도 다행인건 거래대금 비중이 바닥찍고 올라가고 있다는.

https://www.investchosun.com/site/data/html_dir/2026/08/18/2026081880110.html

파마리서치의 2대주주인 CVC 캐피탈이 실리콘투에 투자를 했습니다.
파마리서치의 화장품 사업이 부각되는 것과 맞물려 상당히 좋은 스토리텔링이 되겠군요.

이번 아시아 로드쇼의 화두도 보고서에서 다루었든 화장품사업으로의 다각화였습니다. 파마리서치는 물들어올때 노를 잘 저으면 좋겠습니다.

이번 보고서에는 Q&A도 듬뿍 담았으니 잘 참고하세요

https://www.hankyung.com/article/202608187967i

차헬스케어 IPO지연
IPO를 위해서 카카오헬스케어도 샀고.
그 때 카카오헬스케어 딜에 IMM도 참여했는데. 점점 난이도가 올라가는 ㄷㄷ