А сегодня мы поговорим про родину Месси и канадскую древесину:
1) Закончился большим сюрпризом праймериз в Аргентине. В итоге с 48% голосов выиграл оппозиционный кандидат Альберто Фернандес, который идёт на выборы в связке с бывшим президентом страны Кристиной Киршнер. Партия текущего президента Маурисио Макри, который преследует рыночную и либеральную политику, набрала всего 32%. Выборы пройдут 27 октября, но текущий расклад сильно пугает инвесторов, ведь Кристина Киршнер известна тем, что она национализировала пенсионные фонды, ввела строгий валютный контроль и допустила искажение экономической статистики во время своего президентства. Видимо, избиратели Фернандеса настолько дошли до отчаяния обещаниями Макри о таком большом, но очень далеком светлом будущем, что готовы рискнуть ещё раз с Киршнер. «Хуже не будет» - наверное, так подумал почти каждый второй соотечественник Месси. Особые опасения вызывает дальнейшая судьба сделки Аргентины с МВФ на 56 млрд долларов.
Ну а нас волнует больше динамикам аргентинских акций. Скажем сразу, что это зрелище не для слабонервных, но можно посмотреть на такие истории как Pampa Energia (PAM), Loma Negra (LOMA), Transportadora de Gas (TGS), YPF (YPF), Ternium (TX) и другие, чтобы осознать весь масштаб беды. Мы бы однако не списывали сразу со счетов все аргентинские активы, в такие падения обычно просаживаются все истории, независимо от их качества и фундаментального кейса. Но, действительно, в ближайшее время рекомендуем не рисковать и наблюдать за ситуацией со стороны. Вероятно, до самих президентских выборов аргентинский рынок будет показывать повышенную турбулентность.
2) Но есть и сверхприбыльные истории сегодня. Так, канадский миллиардер Джим Паттисон, которого ещё называют канадским Уорреном Баффетом, решил полностью консолидировать все акции компании Canfor (CFP, торгуется в Торонто), которая занимается продукцией из древесины, сделав очень привлекательное предложение миноритариям. Оффер составляет 16 канадских долларов за акцию, что отражает премию к рынку на уровне 82%. За сделку, правда, должны проголосовать две третих акционеров, чтобы она была одобрена, но мы крайне сомневаемся, что будет много противников такой щедрости Паттисона. К тому же, через определённые фонды последний и так владеет около 50% в Canfor. Мы видим в сделке сплошные плюсы. Во-первых, Паттисон, помимо всего прочего, владеет ещё почти 12% в конкуренте ванкуверского Canfor, а именно в намного более крупном West Fraser (WFT, торгуется в Торонто), и прекрасно знаком с этим рынком. А во-вторых, отмечаем шикарный тайминг сделки на фоне существенного падения маржи в США и пожаров в Канаде, которые существенно увеличили себестоимость продукции. Сделка может быть косвенно позитивна для нашей рекомендации - канадской Nordbord (OSB, торгуется в Нью-Йорке и Торонто), так как такого рода события привлекают внимание инвесторов к канадскому сектору древесины в целом (особенно на фоне уверенности такого уважаемого человека как Джим Паттисон) и повышают M&A мультипликаторов сектора.
#PAM #LOMA #TGS #YPF #TX #CFP #WFT #OSB #ТорговыеИдеи
1) Закончился большим сюрпризом праймериз в Аргентине. В итоге с 48% голосов выиграл оппозиционный кандидат Альберто Фернандес, который идёт на выборы в связке с бывшим президентом страны Кристиной Киршнер. Партия текущего президента Маурисио Макри, который преследует рыночную и либеральную политику, набрала всего 32%. Выборы пройдут 27 октября, но текущий расклад сильно пугает инвесторов, ведь Кристина Киршнер известна тем, что она национализировала пенсионные фонды, ввела строгий валютный контроль и допустила искажение экономической статистики во время своего президентства. Видимо, избиратели Фернандеса настолько дошли до отчаяния обещаниями Макри о таком большом, но очень далеком светлом будущем, что готовы рискнуть ещё раз с Киршнер. «Хуже не будет» - наверное, так подумал почти каждый второй соотечественник Месси. Особые опасения вызывает дальнейшая судьба сделки Аргентины с МВФ на 56 млрд долларов.
Ну а нас волнует больше динамикам аргентинских акций. Скажем сразу, что это зрелище не для слабонервных, но можно посмотреть на такие истории как Pampa Energia (PAM), Loma Negra (LOMA), Transportadora de Gas (TGS), YPF (YPF), Ternium (TX) и другие, чтобы осознать весь масштаб беды. Мы бы однако не списывали сразу со счетов все аргентинские активы, в такие падения обычно просаживаются все истории, независимо от их качества и фундаментального кейса. Но, действительно, в ближайшее время рекомендуем не рисковать и наблюдать за ситуацией со стороны. Вероятно, до самих президентских выборов аргентинский рынок будет показывать повышенную турбулентность.
2) Но есть и сверхприбыльные истории сегодня. Так, канадский миллиардер Джим Паттисон, которого ещё называют канадским Уорреном Баффетом, решил полностью консолидировать все акции компании Canfor (CFP, торгуется в Торонто), которая занимается продукцией из древесины, сделав очень привлекательное предложение миноритариям. Оффер составляет 16 канадских долларов за акцию, что отражает премию к рынку на уровне 82%. За сделку, правда, должны проголосовать две третих акционеров, чтобы она была одобрена, но мы крайне сомневаемся, что будет много противников такой щедрости Паттисона. К тому же, через определённые фонды последний и так владеет около 50% в Canfor. Мы видим в сделке сплошные плюсы. Во-первых, Паттисон, помимо всего прочего, владеет ещё почти 12% в конкуренте ванкуверского Canfor, а именно в намного более крупном West Fraser (WFT, торгуется в Торонто), и прекрасно знаком с этим рынком. А во-вторых, отмечаем шикарный тайминг сделки на фоне существенного падения маржи в США и пожаров в Канаде, которые существенно увеличили себестоимость продукции. Сделка может быть косвенно позитивна для нашей рекомендации - канадской Nordbord (OSB, торгуется в Нью-Йорке и Торонто), так как такого рода события привлекают внимание инвесторов к канадскому сектору древесины в целом (особенно на фоне уверенности такого уважаемого человека как Джим Паттисон) и повышают M&A мультипликаторов сектора.
#PAM #LOMA #TGS #YPF #TX #CFP #WFT #OSB #ТорговыеИдеи
Хорошие новости по одной из самых свежих наших торговых идей - канадской Nordbord (OSB, торгуется в Нью-Йорке и Торонто). Компания решила приостановить одну из двух производственный линий по ОСП (ориентированно-стружечная плита) на своём заводе в Джорджии. Это соответствует 6% всех производственных мощностей компании в Северной Америке. Данный шаг, естественно, позитивен с точки зрения сокращения нерентабельного производства и фундаментального улучшения ситуации на рынке ОСП. На этой новости бумаги растут сегодня на 2.5%. Косвенно этому росту помогает сегодня и позитивная отчетность другого представителя канадского сектора лесопромышленнсти - West Fraser (WFT, торгуется в Торонто), который выдал неплохие цифры за 3К19. Мы оцениваем новость позитивно и с нетерпением ждём отчётность компании за 3К19, которая будет опубликована 31 октября. #OSB #WFT #ТорговыеИдеи
Пока на американском рынке выходной в связи с днём Мартина Лютера Кинга, мы расскажем про самые значимые события прошлой пятницы, тем более они напрямую касаются наших торговых рекомендаций. Данные по закладке домов за декабрь в США показали рекордные значения с 2006 года, а рост составил солидные 16.9% по сравнению с показателем ноября, на аннуализированной основе. И если уже сильно выросшие компании сектора строительных материалов, как и наша рекомендация Martin Marietta (MLM), показали лишь символический рост, то производители древесины и другой продукции из дерева прибавили в стоимости гораздо более весомые цифры. Так, другая наша торговая идея, канадский производитель ОСП Nordbord (OSB, торгуется в Нью-Йорке и Торонто) вырос на 7.5% по итогам торгов в пятницу вместе со своими коллегами по цеху: West Fraser Timber (WFT, торгуется в Торонто), Interfor Corporation (IFP, торгуется в Торонто), Canfor Corporation (CFP, торгуется в Торонто) и другими. Мы однако отмечаем, что такая тенденция по закладке домов расходится с сезонным трендом, так как обычно активность снижается в декабре и зимний период. Тем не менее мы сохраняем позитивный взгляд на сектор и считаем, что данные за январь и февраль также не разочаруют, учитывая текущее благоприятное состояние американской экономики (низкие ипотечные ставки, рост занятости и позитивные настроения на рынке недвижимости). Кроме того, мы ждём поддержки для рынка ОСП и со стороны предложения: уже объявленные меры по сокращению и консервации производств со стороны основных участников должны привести к началу восстановления цен на фоне растущего спроса. В общем и целом мы сохраняем обе наши идеи, MLM и OSB, в ожидании дальнейшего роста, хотя отметим, что потенциал последней намного больше. #MLM #OSB #WFT #IFP #CFP #ТорговыеИдеи
Хорошая новость для нашего списка рекомендаций, хотя и с небольшой ноткой грусти. Канадская Nordbord (OSB) будет выкуплена своим более крупным соотечественником West Fraser (WFT, торгуется в Торонто). Стоимость сделки составит 3.1 млрд долл, что подразумевает премию к рынку в районе 20% на конец предыдущего торгового дня. Оплата будет произведена 100% акциями объединённой компании, которая сохранит название West Fraser. Таким образом, West Fraser станет крупнейшим производителем пиломатериалов и ОСП (ориентированно-стружечная плита) в мире. Несмотря на небольшое снижение акций WFT и ожидаемо низкий уровень будущей синергии, мы сделку отмечаем позитивно для обоих сторон. Учитывая текущее состояние рынка древесных продуктов в целом, консолидация позволит усилить рыночные позиции и диверсифицировать бизнес. Более того, оценка бизнеса Nordbord выглядит вполне справедливой, и в этом плане инвесторы обоих компаний должны остаться довольны. Единственное, что нас расстраивает, - это то, что из нашего списка покрытия исчезнет, как это говорят, pure-play игрок на рынке ОСП с интересными перспективами и наибольшим дивидендом во всем секторе (если не учитывать совсем small-cap). Но есть и приятный бонус: по итогу сделки West Fraser получит листинг и в Нью-Йорке. #OSB #WFT