Россия вышла из «зерновой сделки».
Но нужна ли она была в ней вообще?

С 18 июля зерновая сделка между Россией, #Турция, Украиной и ООН закрыта. Украина смогла в ее рамках вывезти по безопасным коридорам 33 млн т зерна. Это меньше, чем она экспортировала до войны (45 млн т), но все же она успокоила рынок, и цены на зерновые пошли вниз. На четверть по сравнению с пиком в марте 2022 г.

Экспорт украинского зерна через черноморские порты за август 2022 — июнь 2023 года оценивается в $5,5 млрд ($0,5 млрд в месяц), что было существенной поддержкой украинской экономики. Особенно на фоне запрета ЕС с мая 2023 на ввоз зерна украинского происхождения (кроме транзита) в Болгарию, Венгрию, Польшу, Румынию и Словакию (действует до 15 сентября 2023). Цены на зерно в этих странах стали резко падать, а местные фермеры — терпеть убытки.

Россия в рамках сделки хотела смягчения санкций в отношении экспорта своего продовольствия. Впрочем, таких санкций и не было. Были санкции только в отношении расчетов, и Путин хотел переподключить SWIFT для Россельхозбанка. Но ЕС считала, что это слишком большая дыра в ее санкционной политике, и предлагала создать дочерний банк, который мог бы проводить расчеты — прозрачно только по продовольствию. Россия хотела также возобновления работы аммиакопровода Тольятти — Одесса, поставок в страну сельхозтехники, снятия ограничения на доступ российских судов в зарубежные порты. Но обо всем этом в тексте самого соглашения было упомянуто весьма неконкретно. А 5 июня аммиакопровод в результате удара разгерметизировался и перестал работать.

Впрочем, все сложности с расчетами, судами и аммиакопроводом не помешали рекордному экспорту зерна из России (60 млн т.) и, как ожидается, выходу в 2023 г. на рекордные довоенные объемы поставок удобрений (38 млн т).

Однако Путин все же объявил, что Россию надули, и закрыл сделку. Он явно рассчитывал именно на дыру в санкционной политике ЕС, но так и не получил ее.

Что дальше?

Трудно себе представить, что российский ВМФ будет регулярно атаковать украинские мирные зерновозы в Черном море. Это в рамках международного права — пиратство. Хотя отдельные провокации возможны (особенно на обратном пути под предлогом ввоза оружия в Украину — возможные доказательства чего буквально канут в пучину), а логистика и страхование для таких поставок значительно подорожают. Конечно, речь не идет о потере Украиной экспорта зерна в $0,5 млрд/мес., но прибыль от таких сделок может сократиться.

Зеленский уже заявил, что поставки украинского зерна продолжатся. А уж если (предположим) зерновозы будет сопровождать какой-нибудь турецкий фрегат или даже катер, то вероятность нападения на них ВМФ России сводится к нулю. Так что зерновая сделка может продолжиться и без участия России.

#Китай уже выразил надежду на продление зерновой сделки. Еще бы, ведь он является самым крупным в рамках этой сделки импортером украинского зерна (почти ¼ всего объема).

Путин поставил Россию в позу обманутой и обиженной. Что ни на кого в мире не произвело впечатления, но для внутренней повестки вполне сойдет.

Мировые цены на кукурузу (½ украинского экспорта в рамках сделки) и пшеницу (¼ экспорта) за вчера-сегодня подросли всего на 4%. Рынок отнесся удивительно безразлично к заявлениям России. Зеленский с обещаниями продолжить экспорт зерна несмотря ни на что, явно выиграл этот раунд📷.

Доллар падает.
«Возможно, это была неделя, которая сломала доллар».
«Наступил переломный момент»

Ладно бы это заявляли традиционные российские американофобы. Это говорят многие американские и европейские эксперты, а некоторые инвестбанки дают прогнозы многолетнего нисходящего тренда доллара.

Да, доллар уже больше полугода слабеет, его индекс, еще осенью прошлого года составлявший почти 115, пересек вниз красивую линию в 100 пунктов. 📷

Несмотря на риторику ФРС, рынок закладывает окончание роста процентной ставки в США в связи с победой (пока, конечно, не полной) над инфляцией. На следующий год многие инвестбанки прогнозируют начало снижения ставки. Вот инвесторы и пытаются предвосхитить будущее движение доллара.

На росте ставки за пару лет доллар сильно укрепился, больше, чем на ¼. Коррекция после этого — нормальное дело.

Но она наложилось на модную сегодня риторику о дедолларизации, вот и пошли катастрофические прогнозы. Эксперты хотят поймать хайп и попасть «в волну». Это понятно.

Но ведь доллару бывало и много хуже. В конце нулевых, во времена финансового кризиса, его индекс падал до 70 .📷 И это вовсе не привело к дедоллариации. Почему же сегодня 100 должно к ней привести?

Наоборот, скоро наступит момент, когда доллар посчитают достаточно слабым, и все ринутся скупать его и долларовые активы, которые заметно подешевеют в пересчете на другие валюты. И, прежде всего, это выразится в росте долларовых цен. Нефть уже пошла вверх. Так что пока это все выглядит как обычное циклическое движение рынка и не более.

Кроме того, ослабление доллара должно улучшить американский экспорт и сократить импорт. Усиление торгового баланса приведет к сокращению проникновения долларов на мировой рынок и возникновению легкого их дефицита, что также должно будет развернуть или хотя бы стабилизировать доллар.

Рынок имеет встроенные стабилизаторы — и по линии торгового баланса, и в части движения капиталов. Они обязательно сработают рано или поздно. И что тогда будут говорить все те, кто уже начал хоронить доллар?

Пока мы видим увеличение доли доллара в мировой торговле в последние годы. Его доля в мировых валютных резервах уменьшилась в 2022 году, но это потому, что объем этих резервов снизился, и в первую очередь государства потратили самую ликвидную валюту — доллар. Что вполне естественно.

Болтовня о дедолларизации не станет самосбывающимся прогнозом, она так и останется всего лишь шумовым фоном реальных циклических движений рынка, не более.
#дедолларизация

Повышение ставки = признание проблем в российской экономике

Ключевая ставка ЦБ сегодня повышена до 8,5% с 7,5%.

Вопреки путинскому оптимизму, ЦБ видит нарастание проблем:

☝️«Инфляционное давление усиливается»
☝️«Восстановительная фаза развития российской экономики в целом завершена. В дальнейшем темпы роста экономики будут постепенно приближаться к темпам, соответствующим траектории сбалансированного роста».

А что это за темпы такие «сбалансированного роста»?

По прогнозу ЦБ, рост ВВП составит:
1,5–2,5% в 2023
0,5–2,5% в 2024
1,0–2,0% в 2025
1,5–2,5% в 2026.

Темпы минимальные, на грани точности измерений. А если совсем по правде, с учетом традиционного вранья Росстата, скорее всего, отрицательные.

Почему такие темпы? Дефицит рынка труда. Людей не хватает. Кто мобилизован на фронт, кто уехал за границу от мобилизации. А другого источника роста ВВП (например, повышения производительности) ЦБ не видит — из-за сбоя высокотехнологического импорта.

А почему растет инфляция?

Из-за «повышенного спроса со стороны государственного сектора при дальнейшей активизации потребительского спроса. В этих условиях расширение внутреннего спроса будет значимо превышать возможности расширения выпуска».

В переводе на русский причины — это госрасходы на СВО плюс супервыплаты мобилизованным и семьям погибших, а также подкуп избирателей (обещанное Путиным повышение минимальной зарплаты с 2024 года — аккурат перед президентскими выборами, которое анонсируется аж с весны 2023).

Короче, кругом СВО виновата. ЦБ, конечно, прямо об этом не пишет. Но за каждой строкой рассуждений этот вывод напрашивается.

Оказывается, российская экономика - вовсе не райская лужайка с безоблачным небом. Проблемы в ней нарастают, и все, что может сделать в этой ситуации ЦБ, это зажать кредит, повышая ставку. Ну и притормозить падение рубля (сегодня ЦБ пообещал также «зеркалить» операции не только по дефициту бюджета, но и расходы из ФНБ, то есть продавать валюты на рынке больше). Все это ведет к стагнации экономики в будущем. Круг замкнулся.
📷

Отчирикался (Маск и конец птички Twitter)

Илон Маск – выдающийся бизнесмен, если иметь в виду Space X и Tesla. Но его приключения с купленным за $44 млрд Twitter – бесконечный трэш.

Главное, непонятно, в чём была идея? Что такого революционного (как в истории со Space X и Tesla) Маск собирался предложить в области соцсетей? Купил, и началась сущая чепуха, похожая на троллинг, которому не видно конца.

Сегодня Маск сообщил, что уберёт символ Twitter – птичку, заменив его на Х: «И скоро мы попрощаемся с брендом Twitter и постепенно всеми птицами … Если сегодня вечером будет опубликован достаточно хороший логотип X, завтра мы запустим его».

Так ведь уже меняли в апреле птичку на пёсика сиба-ину, но тот через три дня исчез, а на его место снова вернулась птичка.

На Маска многие смотрели как на бизнесмена-визионера, способного формировать будущее. История с Twitter хоронит его репутацию.

«Я бы хотел попросить вас еще раз, чтоб наши правительства продумали какой-то план экономический. Я записал себе суть - опора на собственные силы. Не будем ни под кого прогибаться, мозгов хватает, а ресурсов больше, чем достаточно».

Что касается опоры на собственные силы, то Лукашенко есть, чем поделиться: пару дней назад он фактически узаконил крепостное право, запретив работникам сельхозпредприятий увольняться или переводиться на другую работу без решения председателя райисполкома.

Блестящая инициатива! Российским властям, которые каждый день придумывают все новые способы, чтобы поставить под ружье как можно больше народу, есть чему поучиться.

Можно, к примеру, запретить увольняться с заводов, для начала ВПК. Ну а там можно и расширять опыт «экономики с опорой на собственные силы». А точнее, принудиловки. Ведь все новое, это лучше или хуже забытое старое…

С начала СВО россияне стали жить хуже на ¼.
А цены выросли в 1,5 раза.

Согласно РОМИР цены на товары широкого потребления в России с января 2022 по июнь 2023 выросли на 48,1%. По Росстату рост составил только 18,6%.

Разница — в 2,5 раза. Большей частью это ухищрения Росстата, сильно занижающего реальную инфляцию в стране.

В отличие от Росстата, дефлятор FMCG (РОМИРа) замеряет цены на корзину продуктов, которую фактически покупают россияне (по чекам из магазинов), а не на базовую, условную корзину. В состав FMCG не входят услуги, в т.ч. коммунальные. Это, конечно, дает некоторое замедление инфляции, но совсем не в разы.

А теперь посчитаем реальные среднедушевые доходы населения.

Доходы на 1 чел составили в I кв. 2022 г. 36 343 р. (Росстат)
В I кв. 2023 — 39 652 р.
Рост на 9,1%.

Даже по Росстату, реальные доходы должны были упасть на 3,8% (официальная инфляция за год — 13,5%). Но Росстат показал рост реальных располагаемых доходов населения за 2022 год на 0,1%.

Разница может быть вызвана учетом налогов. Но никакие налоги не снижались. Так что вопрос к Росстату остается: чем вызвано такое расхождение цифр?

С учетом не выдуманного Росстатом, а настоящего (магазинного) роста цен, реальные доходы населения снизились даже не на 3,8%, а на 27,4%.

Вот это — рост цен в 1,5 раза и падение реальных доходов людей на ¼ — уже гораздо больше похоже на то, что происходит в жизни, чем глянцевые отчеты для Путина, им же и обнародованные с разных трибун.

Удары инфляции, санкций, мобилизации, скачка оборонных расходов были большей частью перенесены на простых россиян. Под прикрытием вранья Росстата.

Из-за этого вранья Путин чувствует себя на коне («мы выдержали»), а западные страны не могут понять, почему не работают санкции. Увы, работают да еще как..Мы все ощущаем это на своем кармане. А благодаря дефлятору FMCG РОМИРа можем оценить количественно, что в реальности произошло в российской экономике.
📷

Экономика России ухудшается, а Украины улучшается.
Это следует из действий и оценок центробанков двух стран

ЦБ России недавно повысил свою ключевую ставку на 1 п.п.
А Нацбанк Украины (НБУ) сегодня снизил свою ставку на 3 п.п. с 25% до 22%.

ЦБР предупреждает об усилении инфляционного давления.
А НБУ снижает прогноз инфляции на этот год с 14,8% до 10,6%.

ЦБР констатирует окончание восстановления российской экономики и ее дальнейший рост минимальными темпами. Прогноз на этот год — 1,5-2,5%.
НБУ: экономика оказалась устойчивой к новым вызовам войны и в этом году вырастет на 2,9%.

В Украине ниже инфляция за текущие полгода (4,6% против официальных 5,6% в России, неофициально в 2-3 раза выше) и выше рост экономики. И прогноз на улучшение, а в России - на ухудшение. Наконец, гривна последний год держится стабильно, а рубль быстро падает.

Так и хочется спросить: а на чьей территории идут боевые действия?

Коллапс российского автопрома

В июне было выпущено 41,9 тыс. легковых автомобилей. Это в 3 раза меньше, чем в доковидном 2019 (в среднем 127 тыс.авто/мес.). 📷

На проценты этого года не обращайте внимания - они связаны с «провалом базы», полной остановкой производства в мае и рекордно низким производством авто в июне прошлого года.

Продукция российского автопрома катастрофически вытесняется китайским, о чем мы уже писали. Китайский импорт авто в этом году вырастет в 3 раза и заметно превысит 0,5 млн шт. Возможно, в этом году китайский импорт превзойдет российское производство.

Более того, все перспективы российского автомобилестроения связаны исключительно с перелицовкой китайских автомобилей и/или основаны на китайской элементной базе. Так что называть российское производство авто «российским» скоро можно будет только условно...

Такие вот «опора на собственные силы» и "технологический суверенитет" по-путински.

Выброшенные деньги

После мятежных пригожинский дней, 📷 политолог Константин Калачёв заметил:

«Все делятся выводами по итогам «мятежа», ну а я поделюсь советами власти, которые ей не нужны, ибо нереализуемы. Их всего два: 1. Надо признать существование жизни после Путина. 2. Снять табу на обсуждение этой жизни».

Это соображение вспоминаешь, когда читаешь новость от министра финансов Антона Силуанова, который сказал о средствах, что будут выделены на ФНБ на строительство самолётов: «На МС-21 будет выделено около 280 млрд руб., на Ту-214 — 41,8 млрд». Мол, это одни из «наиболее важных для технологической независимости страны» проекты.

Такое впечатление, что человек не понимает смысла произносимых слов. Кроме того, почему вообще должны выделяться средства ФНБ? Компании, хотите создавать самолёты? За свой счет. Средства привлекайте на рынке.

Как выяснил «Коммерсант», «стоимость нового российского самолета МС-21 с поставкой в 2028–2030 годах оценивается в 4,3–4,6 млрд руб. … Это дороже, чем аналоги от Airbus и Boeing».

Интересно, как смотрятся сравнительные издержки при эксплуатации.

И что же будет (вспоминая соображение Константина Калачева) после Путина с этими самолетами? Когда рынок в России откроется и авиакомпании получат возможность приобретать Airbus и Boeing? Думаем, будет осознано, что очередные сотни миллиардов будут выброшены на ветер.

Смотреть нужно вперёд. Перспективы существования в замкнутом пространстве у страны нет. Сегодняшней авантюрной политике, несомненно, придёт конец вместе с уходом со сцены её творца. Экономика России снова откроется миру. Тогда конкуренция всё расставит по местам.

С цифровым рублем вас!

Не будем повторять, почему он бесполезен и бессмысленен. На нем простому человеку нельзя заработать, и он не упрощает жизнь.

С сегодняшнего дня цифровой рубль вошел в оборот. Пока в виде тестирования на реальных клиентах лишь нескольких банков.

Можно было бы вообще не замечать его появления. Но многие эксперты видят в нем предвестник будущего "цифрового ГУЛАГа" - всеобъемлющего контроля над финансами граждан со стороны государства. Замены наличных в будущем (впрочем, весьма отдаленном) и, в отличие от расчетов наличными, с полностью исключенной анонимностью.

Как карта "МИР" - вроде бы добровольная, а потом только через нее можно получать госпособия и т.д.

Мы не думаем, что такой потенциал у цифрового рубля есть. Слаб он технологически, и стимулов его использовать для граждан почти нет. Но следить за его приключениями в России, конечно, будем.

Политические игры до добра не доводят.
Кредитный рейтинг США снижен

Международное рейтинговое агентство Fitch понизило долгосрочный рейтинг США до AA+ с наивысшего уровня AAA. Десятилетием раньше это уже проделало S&P. Теперь рейтинги США двух ведущих агентств из трех на ступеньку ниже высшего. 📷

Причин было названо много, но главным стали (как и в случае с S&P) двухпартийные игры с потолком госдолга США, которые каждый раз в случае разделенного конгресса лихорадят мировые рынки. Два месяца назад это произошло снова, и в мае Fitch поместил рейтинг США на негативный пересмотр, но серьезно к этому американские политики не отнеслись.

Рынки на снижение рейтинга отреагировали очень умеренно, почти безразлично. Они вообще сейчас пребывают в эйфории в ожидании завершения цикла повышения ставки ФРС.

Намного сильнее удар политический — по администрации Байдена. Напомним, что демократы решили сделать главным своим козырем в будущей избирательной кампании 2024 года именно экономику («байденомику»), и решение Fitch для них оказалось очень неприятным.

Немедленно отреагировала пресс-секретарь Белого Дома Карин Жан-Пьер: понижение рейтинга США «противоречит реальности», потому что «президент Байден добился самого сильного восстановления среди всех крупных экономик мира». Добавила министр финансов Джаннет Йеллен: Fitch использует устаревшие данные, казначейские ценные бумаги остаются самым надежным и ликвидным активом в мире, а американская экономика «фундаментально сильна».

Справедливости ради инициатором постоянных политических игр вокруг госдолга США всегда выступает оппозиция (в данном случае — республиканцы). А расхлебывать это приходится действующему президенту-демократу.

Конечно, решение Fitch Байдену неприятно, но демократы переживут это и с еще большей напористостью пойдут в избирательную кампанию. Тем более, что Трампа, возможно, до нее не допустят судя по количеству уголовных обвинений, выдвинутых против него.

Экономика чиновников и следаков

Характерная новость наших дней – в компании, которая занимается модернизацией самолёта АН-2 («Кукурузник») 📷 прошёл обыск. Уголовное дело о «незаконном предпринимательстве».

При этом, компания «совместным решением Минпромторга и Минтранса … назначена изготовителем самолета ТВС-2МС». Это и есть модернизированная версия «кукурузника».

При чём здесь государство? Что такое «незаконное предпринимательство»? Вы что-нибудь такое слышали из западных стран?

Со времён поздней перестройки лозунгом стала свобода предпринимательства, его освобождение от цепких лап «государства», т.е. чиновников вместе с их приложением в виде контролирующих и следственных органов.

Можно определённо сказать, что основной мотив последней четверти века в России – «госкомпании», «госкорпорации», раздувшийся «госзаказ», государственно-частные партнёрства, разнообразное «участие государства в экономике».

Здесь же кроется главная причина провала путиномики, её проигрыша экономикам Китая, США, Европы – она не приемлет свободы предпринимательства, как ведущей экономической силы. Где-то там, «на периферии» - пожалуйста. Но всё основное – «в наших», т.е. руководящих руках. Чтобы мы могли это «контролировать» - использовать в своих целях.

Поэтому освобождение экономики, свобода предпринимательства – снова актуальный лозунг.

Миф о росте реальных доходов населения

Росстат порадовал россиян поразительными цифрами:

✅Реальные располагаемые доходы населения выросли на 4,7% (1-е полугодие 2023 к1-му полугодию 2022)
✅Реальные зарплаты выросли на 13,3% (май 2023/май 2022).

Наверняка эти цифры при первом же удобном случае упомянет и президент Путин.

Совсем заврались.

Для этих расчетов они использовали индекс потребительских цен в 3,3% (июнь 2023/июнь 2022) и 2,5% (май 2023/май 2022).
📷
Проверим эти расчеты по данным роста магазинных цен РОМИР (дефлятор FMCG):
✅май 2023/май 2022: 15,1%
✅июнь 2023/июнь 2022: 16,8%.

Получим:

✔️ Реальные располагаемые доходы населения не выросли на 4,7%, а упали на 7,4%
✔️ Реальные зарплаты выросли, но не на 13,3%, а на 0,9% (т. е. практически остались на том же уровне).

Конечно, эти уточнения имеют множество оговорок, но все же они гораздо ближе к реальности, чем благостные картинки, рисуемые Росстатом.

Занижая инфляцию, российские власти резко искажают картину того, что реально происходит в нашей экономике.

Наивные экономисты и аналитики принимают цифры Росстата за правду, хватаются за голову и начинают в один голос кричать о перегреве российской экономики, о слишком сильной накачке спроса и доходов населения. И призывать к срочному сокращению бюджетных расходов на социальные нужды и ужесточению денежно-кредитной политики (повышению ключевой ставки ЦБР).

Тогда как на самом деле нет никакой накачки доходов людей и перегрева экономики. Это все — статистические «фокусы»...

P.S. Радует, конечно, что реальные зарплаты растут (пусть и чуть-чуть) даже при наших пересчетах. Это отражает выплаты мобилизованным (рост зарплат многих из них составил десять и более раз). Кроме того, состояние рынка труда: так как более миллиона людей либо мобилизованы, либо уехали от мобилизации за границу, то он весьма напряженный. Уровень безработицы исторически низок (3,3% рабочей силы), тогда как в довоенном 2021 году он был 4,8%. Дефицит кадров заставляет работодателей повышать зарплаты. Но стоит иметь в виду, что эти данные относятся только к работникам крупных и средних предприятий. Многомиллионная когорта самозанятых, ИП, фермеров и т. д. в расчеты по зарплате не попадает. А у них с заработками вполне может быть спад при такой ситуации с реальными доходами населения.

Российская ставка ЦБ — уже одна из самых высоких в мире.
ЦБ планирует ее повышать и дальше

Страны с развитой рыночной экономикой стимулируют свой ВВП отрицательной или низкой ставкой. Даже борясь со скачком инфляции они действуют осторожно, не слишком высоко ее поднимают, чтобы не нанести вреда бизнесу и людям.

А страны с развивающейся экономикой - кто во что горазд. Разброс очень велик. Вероятно, виновато не только отсутствие у денежных властей мейнстримовского образования или финансовой дисциплины, а иногда груз долгов или быстро меняющаяся ситуация.

8 стран за последний месяц повысили свою ставку, борясь с инфляцией. 2 — снизили (Бразилия и Чили).

Россия — повысила. Вроде бы в мейнстриме? Но дело в том, что реальная ставка ЦБР и так третья в мире из крупных экономик. Она уже слишком высока. Наш ЦБР безжалостен к российской экономике.

Ближе к осени, колбаса и сосиски могут подорожать минимум на 5-10%. Ролл и суши на 25%. Причина одна и та же – из-за санкций производители сталкиваются с проблемами поставок сырья – мяса, рыба, курятины, риса и, как следствие увеличению цен на эти товары отечественных поставщиков.

Но власти могут не нервничать. Суши вообще для извращенных хипстеров крупных городов, колбаса – конечно, наше все, но все же не макарошки.

В суточном рационе россиян, по данным Росстата, св. 1/3 приходится на хлеб и мучные изделия (у горожан, у селян - 38,1%), 18,8% на мясо ( у сельских жителей - 15,5% ), рыбу едят всего 1,7%.

Так что плевать на ваши санкции и суши с салями. Хоть за последние 40 лет россияне стали есть меньше хлеба и картошки и больше мяса и овощей, глубинная Россия у телека по-прежнему заедает сводки со СВО кашей и слушает победные реляции Путина, хлебая щи.