Резервы Минфина - 2% ВВП.
Много или мало?

ФНБ за год практически не изменился, оставшись на уровне 11,9 трлн р.
Ликвидные резервы в нем сократились почти на 1/3 до 3,8 трлн р., 2% ВВП.
📷 - отсюда

Поступлений за весь год в ФНБ практически не было.
Однако, валютная переоценка принесла в ФНБ 1,1 трлн р. (доходы от падения рубля и роста мировых цен на золото, мы уже не раз говорили, что главный валютный спекулянт в России — Минфин).

Изъяли:
- 1,1 трлн р. в разные проекты,
- 1,3 трлн р. на финансирование дефицита бюджета в декабре.

Итого: 2,4 трлн р. чистой бюджетной эмиссии за год из ФНБ.

Много или мало осталось?

Некоторые экономисты говорят "мало", 2% ВВП на полноценный кризис не хватит.

Наш ответ другой: эта цифра вообще не имеет значения.

ФНБ - это не кубышка, откуда можно просто и без последствий взять деньги. Расходование этих денег — полноценная эмиссия, ничем не отличающаяся от любой другой эмиссии. Поэтому мы всегда были против самой этой концепции: накопление ФНБ — это изъятие денег, торможение экономического роста, использование денег ФНБ — это эмиссия, провоцирующая инфляцию. И то, и другое - плохо. Не дело бюджета играть с этими сущностями.

Поэтому просто фиксируем сумму ФНБ как право Минфина на эмиссию (которое он может использовать без учета мнения ЦБР), накопленное за прошлые годы. Не хватит на кризис этого права? Вообще не проблема, Минфин займет у банков, а те перезаймут у ЦБР - и все дела. Эмиссионное финансирование бюджета продолжится в любом нужном объеме.

PS. 8 трлн р. вложено в разные проекты. Просто для справки, знаете, сколько процентов принесли эти деньги бюджету в 2024 году? 38,8 млрд р. Доходность инвестиций — 0,3%. Сравните с 14% депозита в комбанке в декабре 2023... В 50 раз меньше! Стоило ли делать такие инвестиции, с точки зрения налогоплательщика? Не хочет ли минфин ответить за такие неэффективные траты?

#2024итоги

—-
Подписывайся на Призрак экономики 👻

Военный бюджет России: объявляемый и теневой

1. Расходы федерального бюджета

Расходы на оборону — это только прямые расходы минобороны. В 2024 году они могут составить до 7-7,5% ВВП. Подробнее - здесь.

Кроме того, часть расходов, прямо или связанных с военными действиями, записана в другие статьи бюджета. Самое очевидное — это некоторые расходы на экономику (в части субсидий военным предприятиям), на здравоохранение (за пределами госпиталей минобороны), на социальное обеспечение (в части выплат за погибших, пенсий и пособий раненым, федеральной выплаты контрактникам и т. д.), на науку (в части военных исследований).

Наконец, расходы на восстановление Мариуполя и других захваченных у Украины городов, которые проходят по статье госинвестиций.

Количественно оценить трудно, но 2-3% ВВП в год наверняка можно добавить.

2. Кредиты

По оценке бывшего банкира Morgan Stanley Крейга Кеннеди, с середины 2022 года произошло аномальное увеличение корпоративного долга на 415 млрд долларов (+71%), что составляет 19,4% ВВП. От 50 до 60% этой суммы, по его подсчетам, от $207 млрд до $249 млрд пошло на льготное финансирование бизнеса, связанного с войной. Это 3-4% ВВП в год.

Критики Кеннеди, в частности беглые оппозиционеры Сергей Алексашенко и Дмитрий Некрасов, известные своей защитой устойчивости российской экономики, опровергают тезисы Кеннеди, но после их самостоятельных расчетов выясняется, что их опровержение частичное, банковская система дала на войну $70-100 млрд кредитов. Оценка в 2-3 раза меньше. Остальные расходы в большей части тоже из-за войны, но не потрачены на войну (типа замещения иностранных кредитов российскими, скупки уходящих иностранных бизнесов, прекращения авансирования платежей за экспорт и т. д.). Так себе опровержение, если честно.

Как бы то ни было, но от 1 до 4% ВВП ежегодно по линии кредитов добавляется наверняка.

3. Региональные и местные бюджеты

Из них тоже идет немаленький поток денег. В частности, они (а не минобороны) финансируют разовые выплаты при заключении добровольцами контрактов с минобороны (это миллионы рублей на человека). Только это могло добавить более триллиона рублей госрасходов. А еще их заставляют идти на льготы для оборонных предприятий, финансировать похороны тех редких солдат, которых отправили домой в гробах. И, наконец, расходы приграничных областей, прежде всего Курской, на беженцев, а также на восстановление разрушений в результате атак украинских беспилотников...

В общей сумме мы бы оценили это минимум в 1-2% ВВП/год.

Итого: военные расходы России уже 11-20% ВВП. И, если оценивать расходы, косвенно связанные с военными действиями, то цифра будет скорее ближе к верхней планке.

Сам Путин оценивал совокупные военные расходы СССР в 80-е годы (под бременем которых и рухнул СССР) в 13%.

Делайте выводы.

#2024итоги
—-
Подписывайся на Призрак экономики 👻

Трамп в поиске рычагов давления на Путина

В попытках положить конец конфликту России и Украины Трамп начал искать рычаги давления на Россию.

Первое, что он заявил, видимо, не ознакомившись с ситуацией — это введение высоких тарифов на торговлю с Россией. А что? Все этого боятся — Европа, Китай, Канада, Мексика... Но тут выяснилось, что России бояться-то и нечего. Товарооборот с США после 24 февраля 2022 упал минимум в 5 раз и сегодня составляет всего несколько миллиардов долларов, что-то в районе 0,5% всего товарооборота России. Смех один, а не рычаг давления...

Тогда Трамп заявил, что знает способ остановить войну — он поговорит с ОПЕК, чтобы уронить нефтяные цены. Мысль не новая, но Трамп, видимо, вспомнил, как на последнем году его предыдущего президентства в апреле 2020 Саудовская Аравия уронила нефтяные цены до $20/барр, чтобы призвать Россию к дисциплине на нефтяном рынке. Тогда все получилось, Россия прогнулась. Но... Это продолжалось дни, максимум пару месяцев, затем цены вернулись к привычным уровням. И цели саудитов были чисто бизнесовые — потерять немного на провале цен, чтобы потом окупить сторицей лучшим их контролем.

Чтобы всерьез нанести ущерб российской экономике надо опустить нефтяные цены до $30/барр хотя бы на полгода-год. Но это будут прямые убытки для всех членов ОПЕК+. Они все будут против. Многие из стран ОПЕК — королевства, и это будет убыток не для государств, а личный убыток для королевских семей, владеющих нефтяными компаниями. Не для того они создавали нефтяной картель, чтобы обслуживать интересы США, а как раз для того, чтобы успешно противостоять им, поднимая нефтяные цены. При всех амбициях Трампа слабо верится в успех такого мероприятия... Байден тоже хотел снизить нефтяные цены, ездил в Саудовскую Аравию, говорил с членами ОПЕК, но не слишком преуспел в этом.

📷 Рынок тоже отнесся к заявлению Трампа скептически. Он не дрогнул. Слегка просел, c $79 до $78 за барр., но это, скорее, продолжение легкой коррекции последних 5 дней, после взлета нефтяных цен на новых санкциях Байдена против российской нефти. Нефть продолжает торговаться на повышенных уровнях.

Так есть ли у Трампа рычаги, чтобы надавить на Россию?

Да.

Он пока их не чувствует, но это дело времени и ближайшего. Байден же их нащупал.

Это — не прямое, столь любимое Трампом, давление. А косвенное - продолжать войну с «теневым танкерным флотом» России и вводить вторичные санкции против платежных контрагентов России. Это будет сильнейшим ударом по российской экономике, которая сейчас пребывает в шатком положении с высокой инфляцией и падением рубля. И эффективно давить тут США действительно могут. И давить долго, месяцы, годы. Это будет болезненно для Путина. Кроме того, конечно, подвисший сейчас вопрос о помощи Украине. Если переговоры о мире пойдут плохо, помощь придется резко увеличивать.

Не сомневаемся, что советники Трампа быстро все это поймут и подскажут шефу, как действовать. Тем более, что сейчас позиция вполне определенна: согласно мнению американского президента, Украина готова к перемирию, дело только за позицией России.

Несколько месяцев пляски Белого Дома с Кремлем займут. Угроза должна быть страшнее ее осуществления. И реализовывать угрозы стоит только тогда, когда давление с их помощью не прошло. Думаем, именно так и будут развиваться события. Одних угроз не хватит, и Трампу придется их осуществлять. В том числе резко увеличивать помощь Украине, добиваться перелома на линии фронта прежде, чем Кремль пойдет на компромиссы.

Но к осени 2025, возможно, вопрос о перемирии в Украине может быть хотя бы частично решен. Это при самом оптимистическом развитии событий.

#США
—-
Подписывайся на Призрак экономики 👻

Queen – один из крупнейших налогоплательщиков Британии

О том, что интерес к творчеству Queen не ослабевает, можно судить и по такой, казалось бы, далёкой от музыки категории, как уплата налогов.

Газета The Times опубликовала ежегодный рейтинг 100 крупнейших налогоплательщиков.

Впервые в рейтинг вошла группа Queen, которая заняла 92-е место с £11,8 млн выплаченных налогов. Компания Queen Production, доли в которой принадлежат Брайану Мэю, Роджеру Тэйлору, Джону Дикону и наследникам Фредди Меркьюри, заработала £39,5 млн и выплатила владельцам £19,6 млн в качестве дивидендов.

Ранее, как мы помним, Sony готова была заплатить за каталог музыки Queen $1 млрд.

Экономическое волшебство. 🎥

Подписывайтесь на канал Rock Around the Clock!

Полюбите олигархов!

Вслед за светлым образом доблестных чекистов, которые, как уверял один из ранних путинских приспешников, уберегли Россию от окончательного падения в бездну, российский кинематограф взялся создавать положительный образ российских бизнесменов. Третий вечер подряд по Первому каналу показывают новый 10-серийный сериал "Минута тишины"🎥.

К сериалу идейно, и видимо, материально приложил руку один из богатейших российских олигархов Владимир Потанин, который в отличие от многих коллег по бизнес-цеху, начинавших еще в конце-80-х, всегда правильно ловил волну колебаний с линией власти, благодаря чему не только сохранил, но и приумножил бизнес.

Идея "Минуты тишины" в изложении Потанина предельно проста: олигархи такие же люди, как все, есть среди них и хорошие, которые не только про деньги, но про страну, про заботу о людях. Главное же, к чему, по мысли Потанина, должен подвести этот сериал - россияне должны "болеть" за отечественный бизнес, гордиться его представителями, так же, как болеют за российских спортсменов. Что важно особенно сейчас, в условиях жесточайших международных санкций и ограничений.

Ну что сказать? Зритель, который не читал пространного интервью олигарха "Комсомолке", а, пусть даже внимательно, посмотрел первые три серии, вряд ли усек, для чего в сериале уже столько всего накрутили. Тут и землетрясение в некоем выдуманном Наристане, и частично потерявший память русский, оказавшийся в его эпицентре, и только что расставшаяся с неверным мужем московская психологиня, которая спонтанно прилетела в чужую страну со спасателями МЧС. И еще, конечно, коррумпированные туземные генералы, которые в союзе с российскими дипломатами и бизнесменами пытаются согнать некое местное племя с его земель, чтобы начать там разработку никеля (вот тут привет, Потанин!). А поэтому гоняются по всему Наристану за забывшем, кто он и чем занимается героем Цыганова и пытающейся ему помочь Машей, тем самым психологом из Москвы.

Пока и сюжет, и история довольно банальны - такого триллерно-приключенческого про русских военных, разведчиков, бизнесменов в некоей туземной стране снято - переснято. И, как правило, все это калька с американских образчиков, не всегда лучшего качества.

Новая попытка ничем не выделяется. Роман Мадянов (это последняя его роль) в дежурном амплуа коррумпированного чиновника. Евгений Цыганов, возможно, потому что слишком много снимается, одинаков уже повсюду . Ольга Лерман в роли Маши психолога мало чем отличается от Маши, жены купца Демидова, а затем Плевако в недавнем сериале про знаменитого адвоката.

Поймут ли россияне, что хотел от них вдохновитель "Минуты тишины" олигарх Потанин, пожалуй, и есть главная интрига нового сериала.

Подписывайтесь на канал «Бегущий по кинолезвию»

Чужие на празднике искусственного интеллекта

Российская пресса следом за медиа США, Европы, Японии и Китая пишет о падении акций технологических компаний мира, вызванное новостью о выпуске китайским стартапом DeepSeek новой модели искусственного интеллекта (ИИ) R1, которая значительно дешевле в разработке по сравнению с западными аналогами и не проигрывает им по характеристикам. 📷

Но один вопрос не обсуждает наша российская пресса – почему борьба опять ведётся между американскими и китайскими компаниями? Где же великая путинская технологическая держава, которую он, якобы, «создавал» четверть века, клепая «Роснано», «Сколково», «Ростех» и др.? Где российские конкуренты Китаю и США?

Не знаем, может быть, что-то появится. Но пока ничего сопоставимого, похоже, нет.

Скажем, где созданная Путиным и Чубайсом великая «Роснано», чтобы «догнать и перегнать Запад»? Уже обанкротили это провальное предприятие? Какие здесь есть «технологические новости»? Одна нашлась! Сообщается о продлении еще на 3 месяца ареста очередного топ-менеджера «Роснано» - обвиняют в особо крупном мошенничестве. Здесь, пожалуй, вне конкуренции – никакой американской или китайской компании такое не снилось.

Подписывайтесь на канал «Догнать и перегнать»

Заказное зеркало кино

Мы недооценили товарища Потанина. Идея сериала,"идеологом и консультантом" которого он выступил, поделившись "со съемочной группой опытом и некоторыми бизнес-кейсами из собственной жизни", прозрачна как горный хрусталь.

И это вовсе не сериал о том, что есть некие абстрактно хорошие и такие же абстрактно плохие бизнесмены. Это конкретная история про олигарха, отличного во всех отношениях, которому пытаются насолить завидующие ему конкуренты и те, кого он считал своими друзьями и единомышленниками.

Но ему удается перехитрить всех врагов: спасти свой бизнес, а также целое племя в далеком Наристане от выселения и посягательств местных и пришлых коррупционеров на богатые никелем земли, а город в России, где его враги устроили экологическую катастрофу, - от затопления. Наконец, заполнить свою одинокую жизнь бизнес-рыцаря, завоевав любовь прекрасной, бескорыстной дамы.

И прототипом главного героя сериала - Королева, этого образца для олигархов всея Руси, конечно же, является сам Потанин.

Кто из бывших партнеров Потанина - Михаил Прохоров, Владимир Лисин, Муса Бажаев и т.д. и т.п кроются под именами главных негодяев сериала - Исаева, Блажиевского, Забелина и т.п. - могут разгадывать те, кому это интересно. А знающим даже поверхностно о делах товарища Потанина остается только восхищаться: чтобы слепить такой панегирик самому себе надо быть просто феерическим циником.

Потому что в жизни-то все не так. В сериале нашлось место для рассказа о славной комсомольской юности Потанина, однако ни словом не упомянуты ни его "Онэксимбанк", который поднялся на обслуживании государственных экспортно-импортных операций; ни участие в залоговых аукционах середины 90-х, в результате которых Потанину практически даром перепали "Норильский никель", СИДАНКО, пакет акций НЛМК и т.д.; ни вице-премьерство, закончившееся очень удачным хапком акций "Связьинвеста".

Да это все старинные дела! История с экологической катастрофой (а она далеко не единственная) была ровно противоположной той, что показана в сериале. В результате аварии 2020 г. на принадлежащей компании Потанина ТЭЦ св. 20 тыс. дизельного топлива попали в местные реки Амбарная и Далдыкан и их притоки. По оценкам экологов, на устранение последствий уйдет больше 10 лет. Потанину пришлось заплатить за это 146,2 млрд руб. (почти $2 млрд по курсу 2021 года). Но сделал он это только по решению суда. Сама компания оценивала ущерб всего в 10 млрд руб., и максимально готова была заплатить 20 млрд руб. Так что никакой трогательно показанной в сериале заботы о людях и природе на деле не было.

Не столь романтична в жизни и любовная линия. Потанин и в самом деле женился во второй раз, но развод с первой женой сопровождался громкими и бесконечными судебными тяжбами, касающимися как раздела имущества, так и выплат на несовершеннолетнего на тот момент младшего сына олигарха.

Но "волшебный мир кино" преображает все, что хочет автор или заказчик. И Королев-Потанин - не только гениально развивающий на лету любую идею бизнесмен, но честный, благородный и патриотичный.

Вот только от такого "преображения" сериал получился откровенно ходульным. И никакой не драмой большого бизнеса, а голимой заказухой. А самыми живенькими оказались раскритикованные нами за банальность первые серии. В них был хотя бы какой-то туземно-приключенческий колорит.

Подписывайтесь на канал «Бегущий по кинолезвию»