Индия: «Что мое — мое, а что твое — давай делить».
Лавров ответил: «Давай».

Лавров после разговора с индийским коллегой рассказал о своей очередной дипломатической «победе»

«...накопилось очень много миллиардов рупий, которые пока не находят своего применения, и наши индийские друзья заверили, что предложат перспективные области, куда их можно инвестировать».

Это вообще никакой не выход из тупика с российскими нефтерупиями. Отлично было бы, если бы Лавров договорился о возврате этих средств в Россию (по разным оценкам, от $10 до $30 млрд). Или о долларизации дальнейших расчетов за нефть. Об этом даже речи нет. А о том, чтобы инвестировать нефтерупии в самой Индии, можно и не договариваться, Лавров тут не нужен, бизнес сам найдет выгодные сферы вложений. Вот только при таком подходе в Россию эти средства не вернутся никогда, и рубль будет продолжать находиться под давлением.

Итог дипломатических усилий Лаврова — пшик.

Как Путин объяснил падение рубля

Президент на ВЭФ-2023 заявил, что «ситуация с курсом рубля» связана со многими факторами, в том числе с невозвратом валютной выручки крупнейших российских экспортеров. Он поругал этих экспортеров, считая, что это их собственное желание. Напомнил, что на Западе деньги могут конфисковать, а в России «надежно». Еще Путин обратил внимание на рост импорта, связанный с тем, что наладили «логистические цепочки», которые были нарушены «на первом этапе, когда доллар был выше 60 рублей».

Экспортеры недальновидны, они должны бежать под крыло Путина, где «надежно». И почему же они этого не делают? Удивительно...

И ерунда, что экспорт газа упал в разы, что мы продаем его Китаю за полцены, вместо того, чтобы гнать в Европу и Турция по полной. Скидки на нефть — тоже ерунда.

#Дедолларизация российского экспорта — вообще не стоит упоминания. Россия получает все больше и больше ограниченно конвертируемых валют, типа рупии, вместо свободно конвертируемых. Десятки миллиардов долларов застряли в Индии, ОАЭ, других странах без каких-либо перспектив.

Восстановление «логистики», о котором говорит президент, - это схемы обхода санкций. Да, надо согласиться с президентом, успехи у России тут точно есть. Российский бизнес изворотлив. Проблема именно в том, что для этого импорта нужны именно свободно конвертируемые «недружественные» валюты. Отсюда и провал российского торгового баланса...

Утечка капиталов? Нет, президент об этом не говорил, значит, ее нет...

«Но в целом я не думаю, что здесь есть какие-то совсем непреодолимые проблемы, сложности», - заключил президент. Это он, наверное, о том, что готов ввести обязательную продажу валютной выручки экспортерами? Это он может. Правда, придется делать много исключений из этого режима — например, выручку за нефть в рупиях в Россию перевести физически невозможно...

Удачный момент выбрал президент, чтобы комментировать крах рубля, когда он временно укрепляется на десятикратно выросших валютных интервенциях Центрального Банка.

Президент залил нас своими «словесными интервенциями» на тему рубля. Ему вторят правительственные чиновники и многие официальные эксперты с прогнозами укрепления рубля.

Но нам вот интересно, что будет, например, в конце сентября, когда повышенные валютные интервенции ЦБР снова сократятся в 10 раз?
📷

2 причины почему юань никогда не заменит доллар.
Причина первая: #Китай этого не хочет


Когда предрекают крах доллара, обычно имеют в виду, что ему на смену придет юань. Основания: китайская экономика вторая в мире и скоро превзойдет американскую. Возможно. По последним прогнозам,в 40-х годах этого века китайский ВВП достигнет американского, но потом опять отстанет.

Но есть еще один аспект этой проблемы. Китай сам не хочет, чтобы юань пришел на смену доллару. И вот почему.

1️⃣ Система двойного юаня и закрытый Китай

Да, сегодня юаня два — оффшорный, заграничный (международный код CNH) и оншорный, внутренний (CNY). 📷 Интересно, что оффшорный юань выпускает не китайский ЦБ, а гонконгский. Обычно они котируются 1:1, но разница между ними временами может доходить до 2-3%. В мире торгуется именно гонконгский юань (CNH). И, кстати, на Московской Бирже — тоже (хотя используется тикер CNY, это на самом деле CNH).

Проблема в том, что просто так обменять CNH на CNY нельзя — процесс контролируется китайским ЦБ и требует специальных разрешений. CNY можно получить в основном за экспорт в Китай.

Чувствуете разницу? Доллар один. И он обеспечивается всеми активами США (их можно купить). А юаня два. И оффшорный юань не обеспечен ничем, кроме честного слова гонконгского ЦБ.

Пока это всех устраивает. Гонконгский ЦБ пользуется авторитетом — он полвека обеспечивает стабильный курса гонконгского доллара к американскому, через все кризисы, а это дорогого стоит. Он же обеспечивает последнее десятилетие паритет CNY/CNH. Но, главное, CNH конвертируем, в любой момент его легко обменять на любую свободно конвертируемую валюту. И это подходит для трейдеров и спекулянтов. Но лишь частично — для инвесторов и международных резервов центробанков.

Пока устраивает. Потому что основные конвертируемые валюты сегодня совсем другие. Если ставить задачу сделать основной валютой расчетов именно юань, то немедленно встанет вопрос о едином юане и обеспечении его всеми активами Китая (как сейчас США). Это — открытый иностранцам фондовый рынок Китая, банковская сфера, иностранное предпринимательство без разрешений и т.д. Китайская компартия явно не готова рисковать потерей «командных высот» в экономике.

Поэтому сегодня Китай совсем не против более широкого использования юаня в расчетах и как средства хранения международных резервов (а кто же против?), но идти по этому пути до конца, до открытия страны, он не готов. Для этого надо сменить много сегодняшних догматов компартии и лично Председателя Си. А, возможно, совсем отказаться от коммунистических идей.

2 причины почему юань никогда не заменит доллар. 📷
Причина первая: Китай этого не хочет
Причина вторая: #Китай этого не сможет.

2️⃣ Торговый баланс и сильный потребитель

Чисто технически Китай должен иметь отрицательный торговый баланс (импорт больше экспорта), чтобы постоянно эмитировать в мир свои юани. Но китайский торговый баланс сейчас сильно положительный. У Китая нет возможностей наводнить мир своими юанями.

Но это не только технический вопрос. Это принципиальное изменение экономической политики. Нужен сильный внутренний потребитель. Более сильный и богатый, чем американский. Требующий огромных объемов импорта.

Китай стоит сегодня на этой грани — курс на внутреннее потребление (вместо экспортной ориентации) уже провозглашен, но пока это курс на внутреннее производство для внутреннего потребителя, а не на импорт со всего мира.

Если по ВВП Китай, скорее всего, догонит США, то по ВВП (ППС) на душу он отстает от США еще в 4 раза ($18,2 тыс. vs $64,7 тыс.). И это отставание Китаю точно не преодолеть в XXI веке.

А, возможно, никогда. Китайский потребитель не станет сильнее (богаче) американского. Китайская экономика уже выдохлась (почему — как-нибудь позже), и ее бурный рост остановится раньше, чем китайцы станут столь же богатыми, как американцы. Китайский потребитель не сможет предъявлять спрос на мировой производство достаточный для широкой экспансии юаня.

Есть и другие причины, но и этих достаточно, чтобы понять: Китай не хочет и не может делать юань заменой доллару. Не при нашей жизни — точно. Давайте раз и навсегда забудем эту завиральную идею.

12% ⬆️13%
ЦБР снова поднял ключевую ставку

Теперь денежная политика России (вместе с Бразилией) самая жесткая в мире (из крупных стран). 13% при 5,2% инфляции (август 23/август 22). Реальная ставка 7,8%. Для сравнения реальная ставка ФРС 2,2%, еврозоны — минус 1,1%.

ЦБР: «Реализовались существенные проинфляционные риски: рост внутреннего спроса, опережающий возможности расширения выпуска, и ослабление рубля в летние месяцы. В этих условиях требуется обеспечить дополнительное ужесточение денежно-кредитных условий...»

Но. Рост % давит на «возможности расширения выпуска», увеличивая издержки и на «рост внутреннего спроса» без которого невозможен экономический рост. Тупик.

Между рублем и экономикой ЦБР выбрал рубль. Но рублю все равно. Даже поднятие ставки на 3,5 п.п. месяц назад и десятикратное увеличение валютных интервенций с 14 сентября не слишком на него повлияло, он гуляет в районе 97 за доллар. В опасной близости от 100.

Такой политикой ЦБР потеряет и экономику, и рубль.

«Жизнь была прекрасна, судя по докладам»

Представления верхушки о происходящем и раньше были оторваны от реальности, но сейчас процесс пошёл еще дальше. Во всяком случае в публичных заявлениях.

Путину дают нужные цифры - то, что ему приятно слышать, и он объявляет: «Этап восстановления российской экономики завершен. Мы выдержали беспрецедентное внешнее давление».

Вы ощущаете на своём кармане, что вы «выдержали»? Жизнь всё дороже. Конечно, Путину, поедавшему на днях на встрече с Кимом пельмени с камчатским крабом, этого не понять. Но это факт.

Когда слышишь оптимистичные заявления российских руководителей, вспоминаются бессмертные строки Булата Окуджавы:

Римская империя времени упадка
сохраняла видимость твердого порядка:
Цезарь был на месте, соратники рядом,
жизнь была прекрасна, судя по докладам.

Когда?

Вчера Путин провел заседание Военно-промышленной комиссии, на котором обсуждался вопрос формирования проекта Госпрограммы вооружений на 2025-2034 годы.

До 2034 года. Радует уже то, что этот год планируется, и россияне до него не попадут «сразу в рай».

Но хотелось бы уточнить, что за сценарии закладываются в эту программу? Военная операция в Украине до 2034 года? Война с НАТО? И, наконец, когда-нибудь у нас будет мирное небо над головой? Об этом не было сказано ни слова.

Но именно от этого зависит, сколько и каких вооружений нам понадобится. А вдруг нам повезет, и их потребуется намного меньше? Какой-то сценарий туда заложен, ибо нерешенными, по словам Путина, остается только «ряд финансовых вопросов». Остальные, надо полагать, решены. Как?

Страшно жить, когда в голову приходят такие вопросы, а ответов на них нет...

$33 трлн

- такой суммы достиг госдолг #США к 15 сентября 2023. Это 129% ВВП (за 2022 год). За вычетом долгов между самими правительственными агентствами $26,2 трлн или 103%.

Является ли это проблемой для США? Не слишком большой. Потому что это долг в основном внутренний. Внешний долг США в январе 2023 составлял только $7,4 трлн (чуть больше 1/5 долга). Внутренние держатели госдолга доверяют своему государству и не склонны к бегству из госбумаг.

Для сравнения: госдолг Японии 264% ВВП. Сингапура — 168%, Италии — 145%. Эти страны процветают, отличаются высоким уровнем жизни населения. Проблемы есть, но у кого их нет?

С другой стороны, в G20 самые большие экономические проблемы с инфляцией и курсом нацвалюты у России (17%), #Турция (32%) и Аргентины (85%).

Так что большой госдолг — это еще не катастрофа. Главное — доверие инвесторов к государству.

Таксист, привезший страну не по адресу

Путиномика потерпела крах задолго до 24 февраля. Это можно показать на простом примере.

В некогда отсталом Вьетнаме есть производитель электромобилей – компания VinFast. Помимо выхода на американский рынок и торговли ее акциями в Америке, созданная всего лишь 6 лет назад компания, получила теперь разрешение на поставки своих автомобилей в ЕС. Первые 3 тыс. машин поступят в 4-м квартале этого года во Францию, Германию и Нидерланды.

Вопрос адептам Путина. Он находится у власти почти четверть века. Делал, что хотел. Страна получала огромные доходы вследствие мирового экономического роста.

Путиномика породила компанию, которая смогла бы продавать свои электромобили для массового потребителя в Европе? В Соединённых Штатах? До того, как наступило 24 февраля и были введены санкции?

Ответ очевиден. Даже Вьетнам это смог сделать. Здесь же только щёки умеют надувать. «Великая промышленная держава». Кремлёвский «таксист» привёз нашу страну к технологической отсталости.

Демпфер сломался!
Почему правительство запретило экспорт бензина и дизеля

Довольно неожиданно правительство РФ ввело новые ограничения. Временно. Но без указания срока действия.

Выглядит это странно. Вроде как само себе отрубает источник валюты. Рубит сук, на котором сидит.

Что же случилось?

А все дело в демпфере.

Топливный демпфер — это дотация на выравнивание экспортных и внутренних цен в российской нефтепереработке. Если внешние цены растут, то правительство доплачивает нефтяникам за то, чтобы внутренние цены оставались неизменными. Если наоборот — то берет с нефтяников допвыплаты. Довольно уродливый, нерыночный инструмент регулирования цен, но он так или иначе работал с 2019 года.

За 2022 год нефтяники получили по демпферу из бюджета более $30 млрд (2,2 трлн р. при среднем курсе за 2022 год в 67,5 р/$). Колоссальные деньги! (в скобках заметим, что и специфических налогов нефтяники платят намного больше, чем обычные предприятия, так что нельзя сказать, что они объедают бюджет).

А теперь прикинем ситуацию 2023 года:
✅цены на нефть выросли к началу года почти на 17%,
✅курс рубля к доллару упал на 60%.

И та и другая цифра подбираются к цифре 100 (руб/долл. и долл/барр).

Нетрудно понять, что выплаты по демпферу должны вырасти без малого вдвое. Еще пара триллионов рублей из бюджета.

Ну, не может правительство на такое пойти. Тут у нас СВО идет, знаете ли... И выборы президента на носу — соцвыплаты придется хоть какие-то делать и инфляции нельзя допустить...

Между тем, нефтяники стали сокращать объемы производства, и цены на бензин (с начала лета) и дизельное топливо (с конца лета) довольно резко пошли вверх. 📷 При том, что экспорт остался стабильно большим — около 1 млн барр. дизельки в день.

Видимо, кулуарно договориться по новому демпферу нефтяникам и правительству не удалось, и Мишустин ввел запрет на экспорт бензина и дизеля. Вот так. Никакого демпфера. Просто не увеличивайте цены. Увеличили? Получите.

Эксперты в удивлении. Многие из них считают, что это запрет на пару-тройку недель, ну, максимум на месяц-полтора. Потому что потом будут заполнены хранилища топлива, и придется останавливать нефтепереработку. Что только ухудшит ситуацию, а цены на топливо снова взлетят.

Зачем же такой резкий, неуклюжий ход? Чтобы продемонстрировать нефтяникам, кто в доме хозяин. Нечего торговаться за увеличение демпфера. Обойдетесь. Да и мировому рынку стоит напомнить об этом же.

Впрочем, мировой рынок пока не слишком отреагировал. Но внутренние цены должны будут обвалиться хотя бы до весенних значений. Нефтяники поймут свое место. И запрет отменят.

Такова российская экономика «в ручном режиме».

#Бюджет2024: в приоритете жадность

Правительство обсудило проект бюджета на будущую трехлетку, который до 1 октября должно внести в Госдуму. Его параметры — на картинке.

Доходы и расходы бюджета в течение 3 лет будут сокращаться, а с учетом инфляции (пусть даже она выйдет на 4% с 2025 г.) в реальном исчислении будут падать еще сильнее. Это не связано со снижением цен на нефть (URALS прогнозируется на всю трехлетку в $70/бар.). Выглядит странно. Но ввиду того, что 25-26-й годы не имеют особого значения (будут вновь пересмотрены), а в 2024-м нас ожидает, видимо, приличный скачок доходов и расходов, ладно.

Дефицит бюджета минимален, символичен, менее 1% ВВП.

Наверное, потому, что минфин не хочет занимать много денег на рынке под колоссальный процент, планку которому задает ключевая ставка ЦБ. И не хочет расходовать ФНБ.

Но 1% в текущей ситуации - это ненормально. Для сравнения: дефицит бюджета США - 5,8% ВВП, еврозоны — 3,6%. Умеренный дефицит бюджета это нормально для всех стран, заинтересованных в экономическом росте. Это дополнительный стимул. Нам его не надо, у нас и так все хорошо?

Но мало того, правительство собирается пополнять «кубышку» благодаря возрожденному «бюджетному правилу». Базовая цена URALS в бюджете - $60/бар. А прогноз в том же бюджете - $70/бар. Все, что сверху базовой цены, не идет на расходы, а складывается в ФНБ. Это примерно по триллиону рублей в год профицита — как раз на уровне дефицита бюджета.

То есть минфин собирается занимать на рынке под двузначный процент и одновременно ту же сумму класть на беспроцентный счет в ЦБР. Абсурд.

А фактический дефицит бюджета обнуляется. Его нет.

Силуанов, как обычно, всячески сдерживает расходы бюджета. А Набиуллина — завышает процентную ставку, чтобы сдерживать инфляцию. Оба решения — крайне депрессивные, тормозящие экономический рост. Даже удивительно, откуда они его берут в размере более 2% в год. Не иначе, как Росстат снова будет показывать невероятные чудеса...

Во всем подражать китайцам

Министр экономразвития Решетников посетовал, что инфляция будет оставаться высокой весь следующий год — 7,2% (хотя в конце года, согласно проекту бюджета, должна упасть до 4,5%). И что сдерживание инфляции только через ключевую ставку делает «заложником реальный сектор». 📷

И дальше предложил самый странный способ борьбы за сильный рубль. Аналог китайской модели, «когда существует некая мембрана между внутренним и внешним рынком рублей».

Мы недавно описывали китайскую модель двух юаней.

Весь смысл второго оффшорного, внешнего юаня в том, что он свободно конвертируем. Но так как он обеспечен только честным словом гонконгского центробанка (даже не китайского), то никто не горит желанием держать его в резервах (кроме России, но она вынуждена это делать, остальные «дружественные» валюты еще хуже). Хотя в расчетах и трейдинге оффшорный юань используют широко.

А чем и кем будет обеспечен внешний рубль?

И сейчас-то отказ от доллара в расчетах и переход на нацвалюты означает для России, как правило, либо использование валюты страны-партнера, либо примитивный бартер, оформленный в рублях. Но от рубля хоть не шарахаются. А после «гениального» предложения Решетникова — рубль в качестве валюты расчетов исчезнет как класс. Ведь с «внешним» рублем ничего нельзя будет сделать — ни обменять на конвертируемые валюты, ни на какие-то активы в России. И даже ЦБР не сможет его поддерживать из-за санкций...

«Внешний» рубль будет неудержимо падать и тянуть за собой «внутренний». Это будет самая провальная валюта в мире, курс которой упадет в ноль и за него, по Салтыкову-Щедрину, будут буквально «давать в морду».

Даже интересно: Решетников просто не понимает о чем говорит или сознательно несет эту чушь, чтобы предложить хоть что-то и переложить вину на ЦБР?

Удивительная нищета мысли...

«Король Доллар»

Под таким заголовком Bloomberg опубликовал пост об изменении курсов мировых валют к доллару за 10 лет. Синим подсвечены валюты стран G20.

Вопрос, глядя на эту табличку: в какой валюте вы бы предпочли хранить свои сбережения?

PS. Конечно, тут не все страны )) И нет криптовалют.

Для справки: биткойн вырос к доллару за последние 10 лет примерно в 30 раз (это на пике биткойна в конце ноября 2013, если посчитать в весне 2013 — то в 300 раз).

И еще раз: так в какой валюте вы бы предпочли хранить свои сбережения? 😊

Свежепереизбранный Собянин не устает радовать жителей столицы. Сегодня поутру сообщил о проведении III Московской недели интерьера и дизайна в "Манеже" с 28 по 31 октября.

И тема выставки с учетом зачастивших в столицу БПЛА очень актуальная — «Доступный ремонт и качественная обстановка».

Правда, теперь москвичам будут доступны интерьеры в основном в восточном стиле: кроме российских компаний, в выставке будут участвовать фирмы из Индии и КНР и стран Ближнего Востока.

С другой стороны, если автомобили «Москвич» теперь с китайским прищуром, то отчего бы и в квартирах не перейти на китайскую ИКЕА?

На📸китайская копия ИКЕА в г. Куньмин

Это Путин успокоил россиян с трибуны Валдайского форума.

Граждане ликуют. Главное – на пушки хватает, а без остального обойдемся. Затянем пояса, не привыкать. В бюджете на ближайшую трёхлетку, внесенную мишустинским правительством в Госдуму расходы сокращаются и, в первую очередь, на здравоохранение, образование, национальную экономику, сферу ЖКХ. Зато траты на оборону в 2024 году вырастут с 3,9% до 6% ВВП и почти удвоятся секретные расходы.

Так что, великий руководитель говорит чистую правду: деньги на СВО найдутся, даже если в клиниках исчезнет самое необходимое, последние врачи и учителя сбегут из больниц и школ (по рекомендации Медведева, в бизнес), а свет и воду, как в Дагестане этим летом, из-за прогнивших труб и обветшавших коммуникаций будут отключать по всей стране.

Рубль снова дешевле цента

Мы говорили, что будет чудом, если удастся удержать рубль осенью ниже 100 рублей. И вот это произошло: рубль третий раз пересек эту черту и впервые закрыл день выше сотни за доллар.

Послушав президента об успехах структурной перестройки российской экономики и крепком бюджете в дискуссионном клубе «Валдай», который проходил почему-то не на Валдае, а в Сочи, рубль тут же рванул вверх.

Конечно, сказались и немного припавшая цена на нефть (ниже $85/барр сегодня), и сокращение валютных интервенций ЦБР под предлогом компенсации выплат минфина по евробондам. Но, помимо текущих «бед», рубль проявляет фундаментальную слабость из-за дедолларизации экспорта и высокого спроса на «недружественные» валюты для импорта.

В этот раз обошлось без истерик и скандалов и нового внеочередного заседания ЦБР. Видимо, власти уже свыклись с трехзначным рублем за доллар.

Очередное заседание Совета Директоров ЦБР только через 3 недели (27 окт.) и можно не сомневаться, что ЦБР снова поднимет ключевую ставку, гробя экономику.

Ждать ли денежной реформы?

По достижении рублем круглой цифры в 100 за доллар у разных экспертов возникли странноватые разговоры о деноминации (1:100). И так как смысла она особого не имеет, то с попытками внести этот смысл по образцу павловской денежной реформы 1991 года.

Вкратце — та реформа была конфискационной. Меняли 50- и 100-рублевки на новые (без смены номинала), но в пределах 1000 руб./чел. и только в течение 3 дней. В итоге огромная масса наличных рублей так и осталась без обмена. Государство их не конфисковывало, но платить ими было больше нельзя, они превратились в пустые бумажки прямо в карманах обывателей. Смысл реформы был не в наполнении госбюджета, а в изъятии с рынка излишнего денежного спроса.

Впервые власть прямо и цинично обманула людей: тогдашний премьер Павлов 📷 за несколько дней до реформы утверждал, что никакой подготовки к ней не ведется, хотя фотографии кип новых купюр уже были у журналистов.

Тогда в начале 1991 был повсеместный дефицит: денег у людей много, товаров под них нет, а цены фиксированы. Сейчас такой ситуации нет. Да и мало кто хранит большие запасы наличных рублей. Не так уж трудно перевести их в валюту, за границу, в недвижимость (в том числе загран.), в крипту, наконец. Повышение ключевой ставки ЦБ и так вернет наличные деньги в банки на депозиты.

Конфискационная денежная реформа просто не имеет смысла. А деноминация — тем более. Напомним, деноминация у нас тоже была — в 1998. Тогда на купюрах зачеркнули 3 нуля. Зачеркивать 2 нуля — маловато будет, мероприятие-то не из дешевых... Впрочем, с такой политикой мы до нее можем когда-нибудь (не скоро) дожить.