Григорий Баженов
30.1K subscribers
916 photos
81 videos
6 files
1.52K links
Григорий Баженов - экономист, к.э.н., преподаватель НИУ ВШЭ, с.н.с. ЭФ МГУ, автор научпоп блога об экономике Furydrops.

Сотрудничество: @ads_alina @Oneggin @bajenof, https://telega.in/c/furydrops

РКН: https://surl.li/glupqq

Реклама ≠ рекомендация.
Download Telegram
Интересно, что будет в следующем выпуске подкаста "Куда смотрит ЦБ?"

Ваха уже была, огурцы тоже. Что дальше?

Мой вариант:

- Насколько решение по ставке на ближайшем заседании трудное?

- Не такое трудное, как выбор между Йеннифер и Трисс.

https://t.iss.one/gus_vasili/6013
😁110185🥱2😐2🤪2
Григорий Баженов
Интересно, что будет в следующем выпуске подкаста "Куда смотрит ЦБ?" Ваха уже была, огурцы тоже. Что дальше? Мой вариант: - Насколько решение по ставке на ближайшем заседании трудное? - Не такое трудное, как выбор между Йеннифер и Трисс. https://t.iss.one…
Еще один.

- Чтобы победить инфляцию, Банку России пришлось поднять ставку и удерживать ее на беспрецедентно высоком уровне. Разве других вариантов не было?

- А вы смотрели финал Атаки Титанов?
😁138147
Как говорил товарищ Ленин мистер Трамп, надиктовывая своему комраду литературному негру редактору строчки для нового дополненного издания книги "The Art of the Deal":

Вайболитика есть концентрированное выражение вайбономики


https://t.iss.one/dokladzakonchil/3810

P.S. Была такая серия Симпсонов, где Фландерсу построили новый дом в медиа разошлась фраза Барта "I didn't do it", но в отношении Трампа это, хоть и применимо, не поймешь, что он "did", а что "didn't".
36😁1474🤡2😐1
Григорий Баженов
Как говорил товарищ Ленин мистер Трамп, надиктовывая своему комраду литературному негру редактору строчки для нового дополненного издания книги "The Art of the Deal": Вайболитика есть концентрированное выражение вайбономики https://t.iss.one/dokladzakonchil/3810…
Можно сколько угодно иронизировать над Трампом, но много ли президентов могут похвастаться победой в Клубном кубке мира ФИФА? Челси, кстати, лондонский клуб. И кто сейчас метрополия?

Вот и думайте.

Видео - @championat

Завтра я вернусь к содержательным постам, но сегодня вхожу в летний рабочий режим.
8422😁107🤣5🥴4
Гусь Василий под тополем
https://t.iss.one/bbbreaking/210971 А вы и дальше не верьте в бразилизацию
Что дальше?

Вместо миль километры?

Вместо баррелей и галлонов литры?

Вместо унций граммы?

Так страна и теряет свою идентичность.
💅114622276💯5🥰4🥴3🍾2👍1
Профессор РЭШ Олег Шибанов (@olegshibanov) написал хорошую колонку для Forbes «Все ради дефицита: почему российский бюджет не вписывается в прогнозы».

Тезисно.

БОльший дефицит, чем предполагалось: по итогам I полугодия 2025 федеральный бюджет РФ показал дефицит ≈ 3,7 трлн ₽ (1,7 % ВВП) — фактически весь запланированный годовой объём после июньской корректировки.

«Идеальный шторм» макро‑факторов: сочетание высокой ключевой ставки (с выходом на 21 % в октябре 2024 и 20 % в июне 2025), существенного укрепления рубля (~ 78 ₽/$ вместо заложенных 96,5) и падения цен на нефть (Brent 71 $/барр. вместо прогнозных 82), что привело к снижению доходов и росту расходов.

Удорожание бюджетных обязательств: из‑за плавающих ставок правительство доплатило по льготной ипотеке и субсидированным кредитам — оценочно от 600  млрд до 1  трлн ₽ дополнительных расходов в год.

Падение доходов — недобор нефтегазовых поступлений: из‑за низких мировых цен на нефть и сильного рубля недополученные доходы превысили 2 трлн  ₽, план по базовым нефтегазовым доходам скорректирован с 10,9  трлн до 8,3  трлн  ₽.

Необходимость жесткой экономии: чтобы удержаться в рамках прогнозного дефицита, Минфин во втором полугодии 2025 должен сократить номинальные расходы по сравнению с прошлым годом (в прошлом году во втором полугодии потратили 22 трлн, сейчас по плану осталось потратить 21 трлн), при этом эффективность расходов оставляет желать лучшего: отчет Счетной палаты показывает рост дебиторской задолженности, т.е. бюджетные средства не используются вовремя, а сроки исполнения госконтрактов выросли на два года.

Опыт 2023  года: аналогичный «фронтальный» дефицитный старт (3,4 трлн ₽ дефицита в апреле) к концу года выровнялся под план (3,3 трлн по итогу). Иными словами, опыт выравнивания бюджетного процесса есть. Но ситуация меняется: российская экономика получила достаточно существенный бюджетный импульс - доля госуправления выросла с 16,9 % ВВП в 2022 до 18,9 % в 2024. Дальнейшая динамика роста будет зависеть от инвестиций и потребления, особенно, если учесть ожидаемое снижение ставок.

Развилка в прогнозах: Минэкономразвития и макроаналитики ЦБ близко оценивают среднюю цену на нефть в 2025 ($56 vs $58), средний курс доллара (94,3 vs 91,5) и среднее значение ставки (20,5 % vs 20 %), но расходятся в росте ВВП (2,5 % vs 1,5 %) и инфляции (7,6 % vs 7,1 %). Из‑за более низкого номинального ВВП по итогам года дефицит может превысить прогнозные 1,7 % ВВП. Консенсус-прогноз макроаналитиков из опроса ЦБ по дефициту консолидированного бюджета - 2 % ВВП. Самые пессимистичные ожидания - 3% (наиболее оптимистичные - 0,5%). Даже реализация пессимистичного прогноза не является катастрофой. К слову, 3% - пороговое значение, выбранное Маастрихтским договором 1992 года: для вступления в зону евро страна должна была иметь дефицит бюджета на уровне 3% или ниже этого порогового значения. Тем не менее, проблема эффективности госрасходов и бюджетного планирования становится все более актуальной.
3824👍146👎1🥱1
Хочу напомнить, что уже сегодня в 19:00 (по Мск) стартует наш 6-недельный курс "Как (не) работает международная торговля?".

Если вам интересно узнать...

🤨 Что такое Система национальных счетов и как считаются ключевые макроэкономические показатели (ВВП и не только)? Что собой представляет платежный баланс и при чём тут валютный курс?

😘 О чем трилемма глобализации Родрика? Какие существуют условия выгоды для всех в процессе либерализации международной торговли?

⌨️ Что о международной торговле думают посткейнсианцы, современные австрийцы и неомарксисты?

😔 В чем была проблема золотого стандарта и какие смертельные изъяны имела Бреттон-Вудская система?

...то обязательно записывайтесь на курс!

Венчает наш интенсив мини-баттл "мейнстрим vs гетеродоксия". Я будет стоять на позициях мейнстрима, а мои оппоненты и соавторы курса - на иных основаниях.

Занятия будут проходить онлайн, но, если вы вдруг не успеете (не получится посетить занятие или запишетесь уже после старта курса), они останутся доступными в записи!

Цена интенсива — 15.000 руб (можно разбить платеж по принципу 8+7).

Еще больше подробностей здесь:

https://popeconom.ru/

По всем вопросам пишите @popeconom

А еще в рамках курса вы узнаете:

- Как работает ФНБ (как наполняется, как и на что расходуется)?

- В чем специфика курса рубля (в исторической динамике и прямо сейчас).

- Какие есть особенности торговых отношений России в последние три года и как они связываются с монетарной, бюджетной и структурной политиками?

Я прочитаю 2 лекции из 5 и поучаствую в мини-баттле. Остальные темы не менее интересны, они дадут вам полноту воззрений на международную торговлю.

Короче, если вас тревожит вайбономика Трампа, не стоит бояться и судорожно искать ответы у ChatGPT. Лучше подключайтесь к интенсиву и начинайте разбираться в том, "Как (не) работает международная торговля"!
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
16🤡944🗿33
Forwarded from Unexpected Value
Банк России дропнул базу (основы современной ДКП):

https://cbr.ru/about_br/activity/30062025/

целых семь презентаций, чтобы еще меньше лучше понимать ЦБ

@unexpectedvalue
🤓741712🤣10
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😁266163🤣199🔥43🗿2🤡1🤓1
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Банки снижают ставки по вкладам. Есть ли аналоги со всеми преимуществами вкладов, но более доходные и удобные?

🧭 Есть подходящий вариант — Сбережения от Credit.Club. Cейчас ставка до 25% годовых, без НДФЛ, доход чистыми на руки по закону. Начать можно с 10 000 ₽ на 3 месяца. Комфортно, чтобы «потрогать продукт руками».

🏠 Как это работает? По аналогии с работой банков, привлечённые средства направляются на выдачу займов. Работа исключительно с залоговым кредитованием, где по текущей статистике каждый рубль инвестора защищён двумя рублями стоимости недвижимости, а общая стоимость портфеля более 5 млрд рублей!

🔗 Оформить Сбережение с доходностью до 25% годовых

🛡 А это надёжно? Кроме защиты капитала недвижимостью, важно знать кто стоит за компанией. Основные бенефициары — экс топ-менеджеры Goldman Sachs, информация о них опубликована на сайте. Плюс, один из фаундеров SkyEng вложил 80 млн ₽ собственных средств.

💬 Почитай обсуждение или задай вопрос напрямую в чате!

#реклама
О рекламодателе
erid: 2W5zFJKYtYx
🤡39👎131053🤬2👍1
Мандаринская модель роста Китая: долгосрочные компромиссы

Econs хорошо пересказал статью профессора Принстона Вэй Сюна и соавторов (Китайский университет Гонконга в Шэньчжэне) «Taming Cycles: China’s Growth Targets and Macroeconomic Management».

1. Вэй Сюн называет китайскую модель роста «мандаринской»: экономический рост задаётся «мандаринами» — чиновниками, которых центр назначает и оценивает по приросту ВВП регионов. Это стимулирует «гонку» за рост через инфраструктурные инвестиции, но порождает искажения (преимущественно речь о росте долга провинций) ради формального выполнения планов. Об этом подробно рассказывал в ролике.

2. Новое исследование показывает: если провинция не дотягивает до целевого роста на 1 п.п., она наращивает инфраструктурные траты примерно на 0,4 п.п. ВВП. То есть недобор автоматически переводится в дополнительные инвестиции.

3. Финансирование идёт через продажу земли и рост долга. После урезания центром налоговых доходов в 1994 (80 % расходов лежат на провинциях, но они получают лишь 50 % сборов) местным властям разрешили использовать выручку от земли. Когда этого стало мало, с 2008  через LGFV (местные финансовые организации) власти провинций стали брать кредиты у банков и привлекать средства через облигации. После 2010 каждый 1 п.п. разрыва между целевым и фактическим ростом ВВП приводил к росту продаж земли на 0,07 п.п. ВВП и росту долга местных властей на 0,76 п.п. ВВП (мало от земли, много от долга).

4. Эта политика сглаживает циклы — в Китае официально нет рецессий — но снижает качество роста. После 2010  связь ВВП с потреблением, корпоративными доходами и факторной производительностью практически исчезла (коэффициенты чувствительности к 1 п.п. роста ВВП упали с 0,89→0,06; 1,77→ –0,065; 0,16 σ→0 относительно периода 2002-2008 соответственно). Т.е. рост ВВП:

- перестал отражать динамику потребления;
- перестал демонстрировать связь с успехами компаний;
- перестал сопровождаться повышением эффективности экономики.

5. Иными словами, успехи экономического роста Китая достигаются ценой ослабления его экономики, а госинтервенции одновременно стабилизируют экономику, предохраняя от колебаний темпов роста, и дестабилизируют ее, формируя риски (рост долга провинций, снижение качества роста, перекос структуры экономики - высокая зависимость от сектора строительства и недвижимости).

Именно эти тенденции и проблемы в китайской стройке заставляют сравнивать Китай с Японией, где интенсивный рост завершился потерянными десятилетиями (писал об этом здесь). Однако, ВВП в Китае в силу потери связи с ключевыми индикаторами благосостояния и эффективности становится все менее достоверным макроиндикатором. И для надежной оценки ситуации требуется расширение перечня показателей.

P.S. Все это не означает краха-коллапса-апокалипсиса, а говорит о наличии проблем в экономике Китая и вероятном продолжении замедления роста. При этом прорывы в отдельных областях есть и даже при более серьезном замедлении будут по-прежнему возможны.
70👍261712🔥5
Экономия на оплате труда. Зачем АвтоВАЗ переходит на четырехдневную рабочую неделю и как поступят другие компании?

Активное обсуждение перехода на четырехдневную рабочую неделю – это пока в большей степени исследовательский вопрос или пилотирование подобного режима в разных отраслях и странах.

Контекст

АвтоВАЗ с начала осени планирует перевести заводы на 4-дневную рабочую неделю. Решение объяснили неблагоприятными факторами на автомобильном рынке.


А кейс АвтоВАЗа – отдельная история. Экономика России столкнулась с перегревом – растущим и сильным спросом при ограниченности предложения. Это провоцирует инфляцию, и ЦБ проводит жесткую денежно-кредитную политику.

Высокие ставки делают более целесообразными сбережения и менее целесообразными покупки товаров длительного пользования. В итоге спрос на те же автомобили упал.

АвтоВАЗ видит необходимость в урезании текущих затрат на оплату труда: текущая штатная численность сотрудников при пятидневке и имеющихся мощностях попросту избыточна.

Но по мере смягчения денежно-кредитных условий АвтоВАЗ вернется к пятидневке.

Примеру АвтоВАЗа могут последовать компании, которые сталкиваются со сходными проблемами: сферы, на которых сейчас особенно экономит потребитель.

Другие могут экономить на сокращении найма, рекламных и маркетинговых бюджетов, а также использовать свободные средства для погашения долга.

Все подобные меры – следствие жесткой ДКП. Они должны снизить напряженность на рынке труда, но не обязательно до существенного роста безработицы.

Спрос и предложение придут в большее соответствие, и это ослабит и ценовое давление.

Кандидат экономических наук, преподаватель НИУ ВШЭ, старший научный сотрудник экономического факультета МГУ, автор блога об экономике Furydrops Григорий Баженов.

😎 Все эксперты здесь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
5923🤡15106👍5😁5🥴3🔥1🤣1🍾1
Оправданное решение: все ключевые макроиндикаторы идут или по нижней границе прогноза Банка России, или ниже.

Денежная масса - на траектории 2017-2019.

Инфляция замедляется от месяца к месяцу (был всплеск из-за индексации тарифов, но это про уровень цен больше, а не про инфляционную динамику). На прошлой неделе так и вовсе - дефляционная динамика (-0,05% н/н), что даже с поправкой на сезонность - мощное замедление.

Курс - стабилен, спрос - охлаждается, включая импорт.

Главные риски - бюджет и внешняя конъюнктура (в т.ч. и геополитика). Рынок труда все еще перегрет, но и там есть признаки охлаждения.

Уверен, что сегодня на Совете директоров обсуждалось и большее снижение ставки. Но Банк России традиционно консервативен.

Upd: Банк России не рассматривал вариант большего снижения ставки.
652393👎2🤡2👍1🥴1
👆Обновленный прогноз Банка России

@xtxixty
21🤡6😱43😁1
В условиях динамичного рынка важно уметь выйти за рамки простых мультипликаторов и видеть реальную картину стоимости бизнеса, основанную на ожидаемой норме доходности, долгосрочных перспективах роста и структуре капитала.

30 июля Солид Брокер приглашает на онлайн-воркшоп «Оценка стоимости акций через анализ метрик компании»

Будет много практики: в режиме онлайн подробно проанализируете реальные компании, спикер поделится понятным шаблоном оценки стоимости акций, который вы сможете применять в дальнейшем самостоятельно.

Ключевые темы:
Главные оценочные коэффициенты: цена/прибыль (Р/Е), норма доходности (CoE)
Логика мультипликаторов на примере P/E
Норма доходности (CoE), её связь с P/E
Искажения при упрощенной оценке
Практика оценки на примере конкретных бумаг
Полезные ресурсы для поиска, инвестиционного анализа и выбора акций

Спикер: Денис Масленников, аналитик рынка акций ИФК «Солид»

📌30 июля | 18:30 МСК | Регистрация
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🤡11👍4
Forwarded from Russian Economic History
Часто считается, что дисбаланс между доходами населения и производством товаров, порождавший дефицит, стал увеличиваться с 70-х годов. Однако и в 60-е, золотую пору социализма, ситуация с продовольственными товарами (не говоря уже о промышленных) оставалась, как минимум, напряженной. Более того, в 70-х кое-где положение, наоборот, улучшилось. Это было связано, во-первых, с началом закупок зерна на Западе, а во-вторых - с масштабными инвестициями в птицеводство.

Неурожай 1963 г. вызвал перебои в снабжении хлебом. В крупных городах появились очереди. Сознавая, чем это может обернуться, власти решились израсходовать часть золотого запаса на закупки зерна. Для экономии изменили рецептуру хлеба, увеличив долю примесей и ввели норму отпуска в одни руки (например, в Ленинграде - 2 кг). Особенное негодование у властей вызывали люди, скупавшие хлеб на корм скоту. К таким нарушителям применялись суровые меры: у них конфисковывали хлеб и даже подвергали уголовному преследованию.

Проблемы были не только с хлебом, но и с крупами. Главное управление торговли ленинградского исполкома в отчете за I квартал 1963 г. (т.е. еще до неурожая) писало:

«Ассортимент крупы, постоянно имевшейся в продаже, не превышал двух наименований – горох и манная. Остальные крупы, как перловая, рис, гречневая, поступали в продажу в ограниченных количествах и быстро реализовывались при скоплении покупателей».


К сентябрю, когда ради экономии была сокращена продажа пшеничного хлеба, вырос спрос на манную крупу, и она тоже исчезла из продажи. В магазинах можно было свободно купить только горох. В отчете за I квартал 1966 г. говорится, что горох из продажи исчез, а все остальное, наоборот, появилось (кроме гречки, которой не было практически никогда):

«В продаже бесперебойно имелась крупа – рис, пшено, перловая, манная, пшеничная. Торговля гречневой крупой и горохом производилась с перебоями по мере завоза в магазины. Овсяная крупа в продаже отсутствовала».


Еще до неурожая в Ленинграде были серьезные проблемы с овощами и фруктами.

В I квартале 1963 г. «в связи с ограниченными ресурсами не удовлетворялся спрос населения на капусту свежую, огурцы соленые, брюкву, редьку, семечковые плоды, апельсины, бананы, сушеные яблоки, курагу, хрен. Отсутствовал в продаже чеснок.

Не удовлетворялся спрос населения на перец фаршированный, икру кабачковую и баклажанную, зеленый горошек, огурцы и помидоры маринованные, на варенье из черной смородины, клубники, земляники и вишни».


Во II квартале «из-за недостаточности ресурсов картофеля до 25 мая картофель почти не поступал в открытую продажу». В июне «особенно» не удовлетворялся спрос на морковь, свеклу и капусту свежую, лук репчатый. Весь квартал с перебоями продавали соленые огурцы. Не удовлетворялся спрос на редис, свежие огурцы, щавель, укроп, свекольник, салат, зеленый лук. «Спрос населения на семечковые плоды, апельсины, бананы, орехи не удовлетворялся на протяжении всего квартала».

Характерная черта дефицита в 60-е - перебои с поставками куриных яиц и птицы. В январе и феврале 1963 г. яйцо «направлялось, в основном, для снабжения закрытых учреждений и только в марте-месяце больше яйца стало поступать в розничную торговую сеть». «По ассортименту неполностью удовлетворялся спрос на куру, на водоплавающую птицу второй категории, на печень, языки. С половины мая и в июне для продажи через магазины отпускалась говядина только первой категории».
😢27136❤‍🔥2🥱1
Russian Economic History
Часто считается, что дисбаланс между доходами населения и производством товаров, порождавший дефицит, стал увеличиваться с 70-х годов. Однако и в 60-е, золотую пору социализма, ситуация с продовольственными товарами (не говоря уже о промышленных) оставалась…
В экономиках, где цены широко администрируются и регулируются правительством, подстройка несоответствия потребностей и возможностей экономики идет по каналу дефицита/излишка. В рыночной - по каналу цен. Какой из механизмов менее болезненный лично для вас?
Anonymous Poll
23%
Дефицит/излишек
77%
Цены
29😢832
WAGE — новое медиа про карьеру в экономике и финансах

Одна из самых важных вещей при планировании карьеры и устройстве на работу — знать где сколько зарабатывают. Лучше всего в этом помогут анонимные истории о своей работе:

💼 Junior Analyst в «ВТБ Капитал» — 185 000 ₽ «чистыми»

📊 Стажёр-аналитик в «Сбер» — 120 000 ₽ + проценты от проектов

📈 Risk Manager в «Газпромбанк» — от 200 000 ₽ + ДМС и гибкий график

Почему это важно:

🚀 Прозрачность. Видишь реальные цифры, а не обещания HR-отделов.

🧩 Контекст. Узнаёшь, какие навыки и кейсы реально ценят.

🎓 Навигация. Готовишься к собеседованиям и знаешь, как говорить о своих зарплатных ожиданиях.

👉 t.iss.one/wage_finance

#промо
🤡38196👍2🥴2🗿2👎1💋1💅1🆒1