Так и получилось. Вчерашняя реакция фондового рынка США оказалась очень интересной (основные индексы подешевели), отражающей потенциальные риски США и всего экономического мира. Регулятор повысил процентную ставку в рамках ожиданий, но изменил прогноз по темпам ужесточения на будущий год (с трех до двух), понизил нижний ориентир нейтральной учетной ставки (с 3% до 2.8%), ухудшил прогноз по ВВП, инфляции и самое главное ФРС не видит причин для изменения своей политики сокращения баланса активов, так как это не создает серьезных проблем (на будущий год ожидается уменьшение долларовой ликвидности на финансовых рынках еще на $600 млрд). На мой взгляд, закрытие рынка вниз было именно адекватной реакцией на происходящие события, потому что невозможно радоваться на фоне очень непредсказуемого 2019 года. Многие крупные фонды закрывали в последний квартал активные торговые операции, сокращали присутствие на рынках развивающихся стран и страховались от волатильности. По щелчку пальца никто быстро не вернется в рынок, пока не появится драйвер к росту. Тем не менее я скромно предполагаю, что инвесторы успокоятся и «жадность» превысит сформировавшиеся страхи, поскольку на чем еще зарабатывать, как не подобрать «дешевые» инструменты развитых стран. Более того, как я часто обращаю внимание, пока валюты или другие инструменты потенциального дохода EM растут или не падают, говорить о начале активного падающего тренда рано. Сегодня валюты ЕМ и некоторый спрос в еврооблигациях наблюдается – пересмотр тренда в политике ФРС отличная возможность подобрать долларовые бонды.
#фрс #ставки #сша

​​Интервью с Евгением Жорнистом сегодня целиком посвящено ОФЗ:

- какую доходность по ОФЗ мы ожидаем получить в этом году?
- от чего будет зависеть результат?

читать текст интервью

#Жорнист #ОФЗ #рубли #облигации #ставки #инфляция

«Сильный рубль» - спрос на локальную валюту сохраняется за счет внутренних факторов – Часть 1. В последнее время на межбанковском рынке сложилась интересная ситуация, обеспечившая спрос на рублевую ликвидность со стороны банков, что отражается через рост средневзвешенной ставки кредитования Ruonia до 7.98% (обычно ставка ниже ключевой 7.75%). Это достаточно большое значение, которое стабильно повышается примерно с 20 марта, то есть практически целый месяц дорожает фондирование (стоимость займа) для некоторых игроков. Такое обстоятельство выглядит отчасти немного странным, потому что кредитные институты не наращивают обязательства перед Банком России, когда существует потребность в деньгах. Тем не менее деньги «черпаются» на денежном рынке под залоговые операции между контрагентами и самое главное на валютном рынке через операции своп. Сейчас дневная ставка существенно выросла, если она находилась в среднем на уровне 4.5% (нормальное состояние), то сейчас располагается выше 5.5%, что привело именно к спросу на рубль. Также, если обратить внимание на динамику процентных свопов на внебиржевом рынке, ставки скорректировались вверх до одного года также с 20 марта. Хотя взаимосвязь логичная, но тем не менее.
#валюта #ставки #новости #цб

«Сильный рубль» - спрос на локальную валюту сохраняется за счет внутренних факторов – Часть 2. С чем связана такая ситуация, обеспечившая временное повышение рублевых ставок сказать затрудняюсь, возможна комбинация следующих факторов: налоговый период + огромный спрос на ОФЗ + меры ЦБ РФ, направленные на сокращение лимитов безотзывных кредитных линий (БКЛ) с 1 мая (с 100% до 80%). В первом случае существенно выросли налоги, когда экспортеры должны заплатить денежные средства в бюджет = банкам нужны рубли. Во втором случае аномальный спрос на федеральный долг Минфина, который во многом абсорбировался банкам, также негативно влияет на размер ликвидности в системе, но улучшает уровень высоколиквидных активов. Вопрос нужно ставить такой: сохраняют ли банки полностью ОФЗ на счетах или затем, как контрагенты, продают облигации стратегическим инвесторам, в пользу которых приобретались бумаги ранее (может образоваться разрыв ликвидности)? Есть мнение, кто является главным покупателем, но говорить об этом «профессионально невежливо». Последний фактор также весомый, так как сокращение БКЛ ведет к уменьшению средств, входящих в структуру высоколиквидных активов для выполнения регуляторных требований – банки в поиске денег. Таким образом, совокупность этих аргументов привела к повышению рублевых ставок и «временной» стабильности рубля. Кстати, сегодня валюты развивающихся стран нервно курят под турецким солнцем девальвации.
#валюта #ставки #новости #цб

Одна из главных интриг предстоящей недели состоится в пятницу. Банк России объявит решение по ключевой ставке. Интрига заключается в формулировке сопроводительного документа, тогда как ставка на уровне 7.75%, по моему мнению, останется неизменной. К концу апреля инфляция находится под контролем: реальный сектор экономики не оказывает проинфляционных рисков, потребительский спрос и активность населениям выглядят слабыми, а внешние рынки сбалансированными (по крайне мере сейчас). Ровно год назад регулятор находился в процессе «нейтральной ДКП», которая не предполагала повышения ставки, риторика изменилась именно в июне 2018 года. На мой взгляд, если будут дополнительные намёки на снижение ставки, то они произойдут именно в начале второго полугодия. На прошлом заседании денежные власти уже сменили прогноз по инфляции в сторону снижения, пойти два раза подряд на смягчение риторики не в правилах Банка России, по моим наблюдениям. В первую очередь, нужно ориентироваться что будет завтра, а не сегодня, особенно на внешних рынках. По реальными процентным ставкам России уже не занимает ведущие позиции, а спрос на локальные суверенные облигации развивающихся стран нельзя назвать постоянным и агрессивным. Также представители ЦБ говорили официально и неофициально, что инфляция в России должна полностью отыграться в апреле + плюс некоторый лаг в будущем (май для этого самый раз). Кроме того, никто не отменял «знаменитый» май, в рамках которого многие эксперты ожидают коррекции (технической) на финансовых рынках после масштабного ралли. И самое главное, инвесторы на рынке ОФЗ не закладывают ничего по итогам пятничной встречи ЦБ, более того кривая на среднем участке стала плоской, а короткие ставки относительно марта даже выросли. Я солидарен с игроками. Тактически участок 3-5 лет остаётся привлекательным для удержания длинных позиций в облигациях Минфина и корпоративного сектора.
#цб #ставки #дкп #облигации

🇷🇺#ставки #банки #дкп #россия #SBER
Ставки Сбербанка по кредитам будут падать и дальше в случае снижения инфляции - Греф

⚠️🇷🇺#ставки #банки #россия
Российские банки массово повышают ставки по вкладам. В мае это сделала уже треть банков из топ-30 - VTimes