Forwarded from TruEcon
#Россия #экономика #БанкРоссии #инфляция #ставка
Рубль, ставка и уход "кэш" (2)
...Если смотреть на ситуацию с февраля – то за 5 месяцев наличные выросли на 2.17 трлн руб., текущие счета в банках – на 1.75 трлн руб., срочные депозиты сократились на 0.72 трлн руб. Фактически позиция в рублевом кэше выросла на 3.9 трлн рублей, а в рублевых депозитах снизилась на 0.7 трлн рублей. Годовая динамика еще веселее…рост наличных за год ~2.6 трлн руб., рост текущих счетов ~2.8 трлн руб. сокращение депозитов ~0.2 трлн. Означает ли это, что текущие ставки стали несущественным фактором для сбережений – отчасти да. Но здесь есть и влияние скорости снижения ставок, когда за короткий период происходит снижение ставок с 7-8% до 4-4.5%, восприятие доходности частично «обнуляется» и адаптация рынка к этой новой реальности может затянуться. В текущих условиях этот период несет определенные риски смещения в валюту, повторюсь - реализации этих рисков пока мы не видим.
Да, за последние 10 лет накопления в долларах сильно обогнали рубль, но за последние 5 лет ситуация обратна. Сейчас эта премия рублевого депозита около 4%... но резкое снижение ставок может вести к потере ощущения доходности и обнулению восприятия этой премии – это и есть основной риск для ДКП сейчас и главный ограничитель снижения ставки. И в этом плане мощный уход в условно беспроцентную ликвидность – это сигнал, который требует очень глубокой оценки ЦБ.
Проблема в том, что адекватно «препарировать» причины этой балансировки сложно, т.к. сразу несколько сильных факторов влияют на процесс: коронавирус и рост серой экономики, рост процентов по текущим/накопительным счетам, быстрое снижение ставки и потеря «ощущения» доходности – понимание роли последнего как раз основное для ДКП.
И хотя инфляция, очевидно, позволяет снизить ставку ниже 4%, но не понимая причин такой ребалансировки, вряд ли это можно делать сейчас…
@truecon
Рубль, ставка и уход "кэш" (2)
...Если смотреть на ситуацию с февраля – то за 5 месяцев наличные выросли на 2.17 трлн руб., текущие счета в банках – на 1.75 трлн руб., срочные депозиты сократились на 0.72 трлн руб. Фактически позиция в рублевом кэше выросла на 3.9 трлн рублей, а в рублевых депозитах снизилась на 0.7 трлн рублей. Годовая динамика еще веселее…рост наличных за год ~2.6 трлн руб., рост текущих счетов ~2.8 трлн руб. сокращение депозитов ~0.2 трлн. Означает ли это, что текущие ставки стали несущественным фактором для сбережений – отчасти да. Но здесь есть и влияние скорости снижения ставок, когда за короткий период происходит снижение ставок с 7-8% до 4-4.5%, восприятие доходности частично «обнуляется» и адаптация рынка к этой новой реальности может затянуться. В текущих условиях этот период несет определенные риски смещения в валюту, повторюсь - реализации этих рисков пока мы не видим.
Да, за последние 10 лет накопления в долларах сильно обогнали рубль, но за последние 5 лет ситуация обратна. Сейчас эта премия рублевого депозита около 4%... но резкое снижение ставок может вести к потере ощущения доходности и обнулению восприятия этой премии – это и есть основной риск для ДКП сейчас и главный ограничитель снижения ставки. И в этом плане мощный уход в условно беспроцентную ликвидность – это сигнал, который требует очень глубокой оценки ЦБ.
Проблема в том, что адекватно «препарировать» причины этой балансировки сложно, т.к. сразу несколько сильных факторов влияют на процесс: коронавирус и рост серой экономики, рост процентов по текущим/накопительным счетам, быстрое снижение ставки и потеря «ощущения» доходности – понимание роли последнего как раз основное для ДКП.
И хотя инфляция, очевидно, позволяет снизить ставку ниже 4%, но не понимая причин такой ребалансировки, вряд ли это можно делать сейчас…
@truecon
Forwarded from MMI
Очень высокопрофессиональное интервью Алексея Заботкина, зампреда ЦБ, курирующего денежно-кредитную политику.
• Про публикацию траектории ставки
• Что такое forward guidance, и почему это нестандартный инструмент ДКП
• Нужно ли нам перенимать новые подходы ФРС США к таргетированию инфляции
• Взгляд ЦБ на рынок ОФЗ и форму кривой
• Оценка потенциала российской экономики
=================
К сожалению, мы не нашли в интервью никаких сигналов по ставке на ближайшем заседании 23 октября. Это выглядит несколько странно, учитывая, что ситуация с коронавирусом идёт вразнос, что может привести к повторению весенних событий. На наш взгляд, ЦБ должен рассматривать возможность снижения ставки 23 октября. И сегодня последний день, когда ЦБ может дать сигнал рынку об этом, так как завтра начнется «неделя тишины».
https://www.youtube.com/watch?v=OwTu0h1Bl-0&feature=youtu.be
• Про публикацию траектории ставки
• Что такое forward guidance, и почему это нестандартный инструмент ДКП
• Нужно ли нам перенимать новые подходы ФРС США к таргетированию инфляции
• Взгляд ЦБ на рынок ОФЗ и форму кривой
• Оценка потенциала российской экономики
=================
К сожалению, мы не нашли в интервью никаких сигналов по ставке на ближайшем заседании 23 октября. Это выглядит несколько странно, учитывая, что ситуация с коронавирусом идёт вразнос, что может привести к повторению весенних событий. На наш взгляд, ЦБ должен рассматривать возможность снижения ставки 23 октября. И сегодня последний день, когда ЦБ может дать сигнал рынку об этом, так как завтра начнется «неделя тишины».
https://www.youtube.com/watch?v=OwTu0h1Bl-0&feature=youtu.be
YouTube
Интервью заместителя Председателя Банка России Алексея Заботкина агентству «Интерфакс»
«Мы подошли к той точке, где можем более детально раскрывать прогнозы».
Почему Банк России принял решение публиковать прогнозную траекторию ключевой ставки и как он будет это делать, в интервью агентству «Интерфакс» рассказывает заместитель Председателя…
Почему Банк России принял решение публиковать прогнозную траекторию ключевой ставки и как он будет это делать, в интервью агентству «Интерфакс» рассказывает заместитель Председателя…
Forwarded from Интернетчеловек
Аналитика от ЦБ. Динамика цен в российских регионах разная. Не может быть... 🤦🏻♂️
https://youtu.be/8MGnbt4mcTo
https://youtu.be/8MGnbt4mcTo
YouTube
Динамика цен в российских регионах в октябре 2020 года
Годовая инфляция в октябре выросла в большинстве российских регионов и находилась в диапазоне от 2,1% на Чукотке до 5,9% в Республике Коми. В среднем по России инфляция составила 4,0%. В динамике цен на продовольствие и услуги сохранились заметные региональные…
Совет директоров Банка России на заседании в пятницу рассмотрит вопросы денежно-кредитной политики, в том числе вопрос об уровне ключевой ставки.
#БанкРоссии
#БанкРоссии