Совокупный эффект от налоговых возвратов и изменений в удержании подоходного налога может добавить домохозяйствам около $200 млрд дополнительных средств в 2026 году, что реально может поддержать ослабевающий спрос в экономике.

Однако реальная картина менее благоприятна. Сокращения социальных программ, прежде всего Medicaid и SNAP (продовольственные талоны) и эффект тарифов окажут серьезные негативные последствия.

Тарифы, по оценкам, изымут из карманов потребителей около $100 млрд, причем основной удар придется на домохозяйства с низкими доходами.

Сокращения социальных программ оцениваются в $135 млрд. Таким образом совокупные потери оцениваются примерно в $235 млрд, что перекрывает все заявленные стимулы.

Ключевая проблема не в размере стимулов, а в их распределении. Основная часть налоговых послаблений достаётся более обеспеченным домохозяйствам, чья склонность тратить дополнительный доход относительно низка.

В то же время именно группы с наибольшей предельной склонностью к потреблению сталкиваются с ростом расходов и прямыми потерями дохода из-за сокращения программ поддержки и тарифного давления.

По оценкам Budget Lab при Yale, все доходные группы, топ 30%, в 2026 году окажутся в минусе, а домохозяйства из нижних 10% потеряют в среднем $2 160 в год (около 5,6% дохода).

Налоговые возвраты могут дать потреблению краткосрочный импульс весной, временно поддержав расходы домохозяйств и улучшив статистику.

Однако за пределами этого сезонного эффекта давление на реальные доходы, рост обязательных расходов и долговая нагрузка будут фундаментально указывать на ухудшение состояния потребителя и замедление экономики.

Управляющий директор Enfilade Capital Александр Кубышкин.

😎 Все эксперты здесь и в MAX