На днях вышли новости по одной из наших идей в секторе биотехнологий - Vertex Pharmaceuticals.
📎Компания объявила о корректировке соглашения с компанией CRISPR относительно разработки препарата CTX001 для лечения бета-талассемии и серповидноклеточной анемии. Препарат находится на начальных стадиях, и в рамках старого соглашения компании делили пополам затраты и прибыль. Согласно новому соглашению, VRTX увеличивает долю до 60% и в затратах, и в будущей прибыли. За это увеличение VRTX выплатит CRISPR единоразово $900 млн, что мы считаем весьма весомой суммой за столь низкое увеличение доли в препарате на первоначальных стадиях.
📎От компании инвесторы (в том числе и мы) сейчас ожидают либо успехов препарата VX-864, данные по которому ожидаются в начале мая, либо полноценной M&A сделки для усиления роста выручки после 21 года. Мы не меняем нашего мнения о компании, однако не видим целесообразности в данной сделке, особенно с учетом ожидаемой нами высокой конкуренции на рынке бета-талассемии и серповидноклеточной анемии.
#VRTX #Vertex
📎Компания объявила о корректировке соглашения с компанией CRISPR относительно разработки препарата CTX001 для лечения бета-талассемии и серповидноклеточной анемии. Препарат находится на начальных стадиях, и в рамках старого соглашения компании делили пополам затраты и прибыль. Согласно новому соглашению, VRTX увеличивает долю до 60% и в затратах, и в будущей прибыли. За это увеличение VRTX выплатит CRISPR единоразово $900 млн, что мы считаем весьма весомой суммой за столь низкое увеличение доли в препарате на первоначальных стадиях.
📎От компании инвесторы (в том числе и мы) сейчас ожидают либо успехов препарата VX-864, данные по которому ожидаются в начале мая, либо полноценной M&A сделки для усиления роста выручки после 21 года. Мы не меняем нашего мнения о компании, однако не видим целесообразности в данной сделке, особенно с учетом ожидаемой нами высокой конкуренции на рынке бета-талассемии и серповидноклеточной анемии.
#VRTX #Vertex
💊Сегодня разберём ещё несколько отчётностей по акциям из нашего портфеля. Начнём с Vertex Pharmaceuticals.
💪Выручка за квартал составила $1,72 млрд (+14% г/г и на 3% выше консенсус-прогноза). Чистая прибыль за квартал $653 млн (+8% г/г). Прогноз по выручке на год остался без изменений $6,7-6,9 млрд.
📎Отчетность по большей части нейтральная, компания активно переводит на препарат Trikafta пациентов с предыдущих терапий, что вполне ожидаемо. Прочные позиции текущего бизнеса не вызывают особых сомнений, сейчас для инвестиционного кейса более важны данные по пайплайну. В ближайшие недели компания должна опубликовать данные клинических испытаний по препарату VX-864 для лечения альфа-1 антитрипсина, от которого зависит ближайшая динамика акций. В цене заложены небольшие ожидания относительно его успеха, поэтому позитивные данные могут стать хорошим драйвером роста акций. Если же препарат провалится, то компания вполне сможет нарастить пайплайн за счёт сделок M&A, для которых у Vertex больше $6 млрд свободных денежных средств.
#VRTX #Vertex
💪Выручка за квартал составила $1,72 млрд (+14% г/г и на 3% выше консенсус-прогноза). Чистая прибыль за квартал $653 млн (+8% г/г). Прогноз по выручке на год остался без изменений $6,7-6,9 млрд.
📎Отчетность по большей части нейтральная, компания активно переводит на препарат Trikafta пациентов с предыдущих терапий, что вполне ожидаемо. Прочные позиции текущего бизнеса не вызывают особых сомнений, сейчас для инвестиционного кейса более важны данные по пайплайну. В ближайшие недели компания должна опубликовать данные клинических испытаний по препарату VX-864 для лечения альфа-1 антитрипсина, от которого зависит ближайшая динамика акций. В цене заложены небольшие ожидания относительно его успеха, поэтому позитивные данные могут стать хорошим драйвером роста акций. Если же препарат провалится, то компания вполне сможет нарастить пайплайн за счёт сделок M&A, для которых у Vertex больше $6 млрд свободных денежных средств.
#VRTX #Vertex
💊Разберём новости по акции Vertex Pharmaceuticals.
📎Недавно вышла информация об остановке испытаний второй фазы по препарату VX-864 для лечения дефицита альфа-1 антитрипсина. Препарат не показал необходимой эффективности. Как следствие, акции среагировали на эти новости падением больше чем на 10%. Настолько ли все плохо?
📎Обычно вероятность итогового одобрения препарата, находящегося на второй стадии, не более 60%. В данном случае она была существенно меньше, так как схожий препарат VX-814 от того же заболевания провалил испытания осенью прошлого года. Мы добавили эту бумагу в портфель, так как, по нашему мнению, стоимость портфеля препаратов от кистозного фиброза превышала рыночную стоимость акций. А успех VX-864 автоматически возвращал бы акции к уровню $280. В случае провала потенциал падения был не столь высок, поэтому инвестиция выглядела привлекательной.
📎Что теперь? Мы по-прежнему считаем, что портфель препаратов от кистозного фиброза стоит около $279 на акцию. Поэтому потенциал роста ещё увеличился. Мы понимаем, что в ближайшее время акции останутся под давлением. Для роста акциям нужен драйвер. Мы видим в качестве драйвера возможность покупки другой компании для расширения пайплайна, на что у Vertex больше $6 млрд денежных средств на счетах и высокий денежный поток от текущего бизнеса. Кроме этого, менеджмент может воспользоваться ситуацией и объявить обратный выкуп акций, что также дало бы толчок для роста акций.
📎Как итог, мы продолжаем держать позицию в акциях и возможно в ближайшее время воспользуемся ситуацией и увеличим позицию, но сообщим об этом отдельно.
#VRTX #Vertex
📎Недавно вышла информация об остановке испытаний второй фазы по препарату VX-864 для лечения дефицита альфа-1 антитрипсина. Препарат не показал необходимой эффективности. Как следствие, акции среагировали на эти новости падением больше чем на 10%. Настолько ли все плохо?
📎Обычно вероятность итогового одобрения препарата, находящегося на второй стадии, не более 60%. В данном случае она была существенно меньше, так как схожий препарат VX-814 от того же заболевания провалил испытания осенью прошлого года. Мы добавили эту бумагу в портфель, так как, по нашему мнению, стоимость портфеля препаратов от кистозного фиброза превышала рыночную стоимость акций. А успех VX-864 автоматически возвращал бы акции к уровню $280. В случае провала потенциал падения был не столь высок, поэтому инвестиция выглядела привлекательной.
📎Что теперь? Мы по-прежнему считаем, что портфель препаратов от кистозного фиброза стоит около $279 на акцию. Поэтому потенциал роста ещё увеличился. Мы понимаем, что в ближайшее время акции останутся под давлением. Для роста акциям нужен драйвер. Мы видим в качестве драйвера возможность покупки другой компании для расширения пайплайна, на что у Vertex больше $6 млрд денежных средств на счетах и высокий денежный поток от текущего бизнеса. Кроме этого, менеджмент может воспользоваться ситуацией и объявить обратный выкуп акций, что также дало бы толчок для роста акций.
📎Как итог, мы продолжаем держать позицию в акциях и возможно в ближайшее время воспользуемся ситуацией и увеличим позицию, но сообщим об этом отдельно.
#VRTX #Vertex
💊Как мы и предполагали, менеджмент Vertex объявил обратный выкуп акций компании на $1,5 млрд. Хотя объём выкупа и составляет всего 3% от рыночной капитализации и будет существенно растянут по времени, мы согласны с менеджментом и считаем, что акции существенно недооценены, поэтому приняли решение увеличить позицию с текущих 3% до 5% по цене $192,2.
📎Таким образом наша средняя цена теперь находится на уровне $207,1. Целевая цена остается без изменений - $279 (потенциал роста 45%).
#VRTX #Vertex
📎Таким образом наша средняя цена теперь находится на уровне $207,1. Целевая цена остается без изменений - $279 (потенциал роста 45%).
#VRTX #Vertex