💡Компания: Advanced Micro Devices (AMD US)
Потенциал: +21%
Цена: $81
Цель: $98
Отрасль: Полупроводники
Вес в портфеле: 3%
🔬Идея:
По сравнению с началом года акции торгуются ниже на 12%. Акции NVIDIA также недавно торговались в минусе с начала года, но буквально за пару недель вырвались в положительную территорию (+22%) после высказываний менеджмента о более успешных результатах за 1-й квартал, чем ожидалось ранее. Мы ожидаем успешных результатов и от AMD на отчётности, которая будет уже 27 апреля. В конце концов, видеокарты AMD также используются для майнинга криптовалюты и игр.
✍️ О компании:
AMD - главный конкурент Intel на рынках микропроцессоров для компьютеров и серверов. Успехи в дизайне и более продвинутые технологии производства на заводах тайваньской TSMC позволяют расчитывать на рост рыночной доли в персональных микропроцессорах с 16% до 29% к 2025 г. и улучшение рентабельности EBITDA с 17% до 35%.
🎁Бонус:
На наш взгляд, у AMD гораздо больше шансов получить одобрение регуляторов для сделки по поглощению с помощью акций привлекательного производителя логических процессоров Xilinx, чем у NVIDIA в рамках их попытки поглотить британскую ARM.
#торговаяидея #AMD #AdvancedMicroDevices
@fineconomics
Потенциал: +21%
Цена: $81
Цель: $98
Отрасль: Полупроводники
Вес в портфеле: 3%
🔬Идея:
По сравнению с началом года акции торгуются ниже на 12%. Акции NVIDIA также недавно торговались в минусе с начала года, но буквально за пару недель вырвались в положительную территорию (+22%) после высказываний менеджмента о более успешных результатах за 1-й квартал, чем ожидалось ранее. Мы ожидаем успешных результатов и от AMD на отчётности, которая будет уже 27 апреля. В конце концов, видеокарты AMD также используются для майнинга криптовалюты и игр.
✍️ О компании:
AMD - главный конкурент Intel на рынках микропроцессоров для компьютеров и серверов. Успехи в дизайне и более продвинутые технологии производства на заводах тайваньской TSMC позволяют расчитывать на рост рыночной доли в персональных микропроцессорах с 16% до 29% к 2025 г. и улучшение рентабельности EBITDA с 17% до 35%.
🎁Бонус:
На наш взгляд, у AMD гораздо больше шансов получить одобрение регуляторов для сделки по поглощению с помощью акций привлекательного производителя логических процессоров Xilinx, чем у NVIDIA в рамках их попытки поглотить британскую ARM.
#торговаяидея #AMD #AdvancedMicroDevices
@fineconomics
Advanced Micro Devices выиграли голосование и станут целью для подробного разбора на этой неделе.
💚AMD - быстрорастущая технологичная компания, занимается дизайном и поставкой микропроцессоров (центральных процессоров и графических процессоров) для компьютеров и серверов. Доля на рынке компьютеров и игровых консолей 16%, по нашей оценке. На рынке процессоров для дата-центров AMD занимает долю 8-11%.
⚙️ AMD использует сторонние производственные мощности. За счёт успехов тайваньской TSMC в производстве чипов с форм-фактором 7нм и ниже AMD впервые удаётся предложить клиентам более эффективные чипы (в плане производительности и энергопотреблении), чем лидер отрасли Intel.
💻 AMD будет улучшать рентабельность и при этом занимать большую долю рынка в ближайшие годы. Успехи в сегменте серверов сейчас связаны с недавним запуском 3-го поколения процессоров EPYC под названием Milan (техпроцесс 7нм), а также предыдущей версией чипа Rome.
⏳В октябре прошлого года объявлена сделка по поглощению Xilinx, производителя программируемых логических интегральных схем (половина рынка). Другие 40% логических схем занимает Intel, купивший конкурента Xilinx, Altera, в 2015 г. за $16,7 млрд. в 2015 г. Одобрение регуляторов для поглощения Xilinx всё ещё ожидается до конца 2021 г.
(1/3) 1-я часть из 3-х.
#идея, #amd_1часть #semi #подробно
💚AMD - быстрорастущая технологичная компания, занимается дизайном и поставкой микропроцессоров (центральных процессоров и графических процессоров) для компьютеров и серверов. Доля на рынке компьютеров и игровых консолей 16%, по нашей оценке. На рынке процессоров для дата-центров AMD занимает долю 8-11%.
⚙️ AMD использует сторонние производственные мощности. За счёт успехов тайваньской TSMC в производстве чипов с форм-фактором 7нм и ниже AMD впервые удаётся предложить клиентам более эффективные чипы (в плане производительности и энергопотреблении), чем лидер отрасли Intel.
💻 AMD будет улучшать рентабельность и при этом занимать большую долю рынка в ближайшие годы. Успехи в сегменте серверов сейчас связаны с недавним запуском 3-го поколения процессоров EPYC под названием Milan (техпроцесс 7нм), а также предыдущей версией чипа Rome.
⏳В октябре прошлого года объявлена сделка по поглощению Xilinx, производителя программируемых логических интегральных схем (половина рынка). Другие 40% логических схем занимает Intel, купивший конкурента Xilinx, Altera, в 2015 г. за $16,7 млрд. в 2015 г. Одобрение регуляторов для поглощения Xilinx всё ещё ожидается до конца 2021 г.
(1/3) 1-я часть из 3-х.
#идея, #amd_1часть #semi #подробно
Продолжаем разбирать AMD.
↘️ С начала года акции AMD потеряли 16% на фоне роста индекса полупроводниковых компаний на 6,5%. Негативная динамика в большей степени связана с переходом инвесторов из быстрорастущих компаний с заоблачными мультипликаторами в истории стоимости, у которых высокие прибыли уже сейчас и соответственно мультипликатор отношения рыночной капитализации к прибыли на низких уровнях. Для AMD мультипликатор P/E с прогнозной прибылью на следующий год составляет 29x, а для индекса SOX (полупроводниковый сектор) 19x.
🌦Общее негативное давление на истории роста на фоне инфляционных опасений и соответствующего роста доходностей гособлигаций США не помешало конкуренту AMD, NVIDIA (мультипликатор P/E 36x) выйти в плюс по динамике после позитивного апдейта по финансовым результатам за квартал. При этом отчитывается NVIDIA только 26 мая. AMD уже отчиталась, и результаты отличные: сюрприз по прибыли 17%, по выручке 7%.
⚡️ Основным драйвером роста выручки (средние темпы 22% до 2025 г.) должен стать сегмент дата-центров. В результате доля этого сегмента в общей выручке поднимется с 32% в 2021 г. до 40% в 2025 г.
💥 Вернёмся к поглощению Xilinx. На наш взгляд, это отличная сделка, несмотря на высокую премию к цене Xilinx (на момент объявления +34%). Сделка планируется полностью с помощью акций из расчёта 1,72 акции AMD за одну акцию Xilinx. В секторе микропроцессоров намечается очень высокая конкуренция. Собственные процессоры на базе архитектуры независимой ARM разрабатывают или уже производят Amazon, Microsoft, Apple и др. Поэтому такие компании, как Intel, AMD и NVIDIA стараются усилить свои позиции на рынке дата-центров, предполагаясь платформенные решения для клиентов. Программируемые логические интегральные схемы - это небольшой рынок в $6 млрд., но привлекательный с точки зрения возможности перепрограммировать чип для операторов дата-центров, а не покупать каждый раз новый в случае изменений условий эксплуатации. На наш взгляд, вероятность одобрения сделки регулятором велика, но мы не оцениваем AMD уже с учётом нового приобретения.
(2/3) 2-я часть из 3-х.
#идея, #amd_2часть #semi #подробно
↘️ С начала года акции AMD потеряли 16% на фоне роста индекса полупроводниковых компаний на 6,5%. Негативная динамика в большей степени связана с переходом инвесторов из быстрорастущих компаний с заоблачными мультипликаторами в истории стоимости, у которых высокие прибыли уже сейчас и соответственно мультипликатор отношения рыночной капитализации к прибыли на низких уровнях. Для AMD мультипликатор P/E с прогнозной прибылью на следующий год составляет 29x, а для индекса SOX (полупроводниковый сектор) 19x.
🌦Общее негативное давление на истории роста на фоне инфляционных опасений и соответствующего роста доходностей гособлигаций США не помешало конкуренту AMD, NVIDIA (мультипликатор P/E 36x) выйти в плюс по динамике после позитивного апдейта по финансовым результатам за квартал. При этом отчитывается NVIDIA только 26 мая. AMD уже отчиталась, и результаты отличные: сюрприз по прибыли 17%, по выручке 7%.
⚡️ Основным драйвером роста выручки (средние темпы 22% до 2025 г.) должен стать сегмент дата-центров. В результате доля этого сегмента в общей выручке поднимется с 32% в 2021 г. до 40% в 2025 г.
💥 Вернёмся к поглощению Xilinx. На наш взгляд, это отличная сделка, несмотря на высокую премию к цене Xilinx (на момент объявления +34%). Сделка планируется полностью с помощью акций из расчёта 1,72 акции AMD за одну акцию Xilinx. В секторе микропроцессоров намечается очень высокая конкуренция. Собственные процессоры на базе архитектуры независимой ARM разрабатывают или уже производят Amazon, Microsoft, Apple и др. Поэтому такие компании, как Intel, AMD и NVIDIA стараются усилить свои позиции на рынке дата-центров, предполагаясь платформенные решения для клиентов. Программируемые логические интегральные схемы - это небольшой рынок в $6 млрд., но привлекательный с точки зрения возможности перепрограммировать чип для операторов дата-центров, а не покупать каждый раз новый в случае изменений условий эксплуатации. На наш взгляд, вероятность одобрения сделки регулятором велика, но мы не оцениваем AMD уже с учётом нового приобретения.
(2/3) 2-я часть из 3-х.
#идея, #amd_2часть #semi #подробно
Продолжаем разбирать Advanced Micro Devices.
🔮В наших предположениях AMD подберётся ближе к своему конкуренту Intel по прибыльности продаж. Сейчас отставание разительное: 17,5% рентабельности EBITDA для AMD по сравнению с 46% у Intel и 40% у NVIDIA. У нас в модели стоит улучшение до 35% для AMD к 2025 г.
✅ В последние годы уже наблюдался позитивный для компании тренд по сокращению разрыва в стоимости центральных процессоров для ноутбуков по сравнению с Intel. Так в середине 2017 AMD приходилось продавать свои процессоры чуть ли не в 3 раза дешевле для конкуренции с лидером на рынке. В 2019-20 гг. премия Intel практически растерялась до текущего уровня в 40% на 1-м квартале 2021 г. В настольных компьютерах преимущество Intel уже нет (!). Согласно данным Mercury research в 1-м кв. в среднем цена на процессоры AMD даже была чуть выше.
⚙️ С одной стороны, отсутствие собственных производственных мощностей выглядит явным преимуществом. Нет риска роста издержек из-за высоких цен на сырьевые товары, и можно использовать лучшие мощности такой компании, как тайваньская TSMC. С другой, в текущей парадигме неожиданного дефицита производственных мощностей (дефицит полупроводников для автоиндустрии и других секторов) есть риск конкуренции за контракты.
🖊 Из последних новостей AMD обновил контракт до 2024 г. с заводами GlobalFoundries, исключив оттуда пункт, позволявший AMD в любой момент выбрать другого производителя для своих чипов.
📌 Поэтому основным риском для инвестиционной истории в AMD можно назвать реализацию предположений об улучшении рентабельности компании в обозримом будущем вместе с ростом выручки.
(3/3)
#идея, #amd_3часть #semi #подробно
🔮В наших предположениях AMD подберётся ближе к своему конкуренту Intel по прибыльности продаж. Сейчас отставание разительное: 17,5% рентабельности EBITDA для AMD по сравнению с 46% у Intel и 40% у NVIDIA. У нас в модели стоит улучшение до 35% для AMD к 2025 г.
✅ В последние годы уже наблюдался позитивный для компании тренд по сокращению разрыва в стоимости центральных процессоров для ноутбуков по сравнению с Intel. Так в середине 2017 AMD приходилось продавать свои процессоры чуть ли не в 3 раза дешевле для конкуренции с лидером на рынке. В 2019-20 гг. премия Intel практически растерялась до текущего уровня в 40% на 1-м квартале 2021 г. В настольных компьютерах преимущество Intel уже нет (!). Согласно данным Mercury research в 1-м кв. в среднем цена на процессоры AMD даже была чуть выше.
⚙️ С одной стороны, отсутствие собственных производственных мощностей выглядит явным преимуществом. Нет риска роста издержек из-за высоких цен на сырьевые товары, и можно использовать лучшие мощности такой компании, как тайваньская TSMC. С другой, в текущей парадигме неожиданного дефицита производственных мощностей (дефицит полупроводников для автоиндустрии и других секторов) есть риск конкуренции за контракты.
🖊 Из последних новостей AMD обновил контракт до 2024 г. с заводами GlobalFoundries, исключив оттуда пункт, позволявший AMD в любой момент выбрать другого производителя для своих чипов.
📌 Поэтому основным риском для инвестиционной истории в AMD можно назвать реализацию предположений об улучшении рентабельности компании в обозримом будущем вместе с ростом выручки.
(3/3)
#идея, #amd_3часть #semi #подробно