Fineconomics
27.4K subscribers
3.88K photos
87 videos
3 files
3.41K links
Мы команда аналитиков, работающих в крупнейших инвестиционных компаниях. Большинство членов команды являются сертифицированными аналитиками CFA.

📈Опыт 10+ лет
📝Оценка компаний DCF
💹Торговые идеи

Для связи с нами пишите — @fineconomics_bot
Download Telegram
​​🛀❤️L Brands начнёт выделение Victoria Secret (VS) 22 июля (дата закрытия реестра для участия в выделении (spin-off)), а завершит 3 августа, когда VS и начнёт торговаться под тикером VSCO. Тикер L Brands поменяется на BBWI (Bath&Body Works Inc) также с 3 апреля.Драйвер роста практически реализовался. Акции +5%, но большое внимание будет уделено предварительным результатам за 2кв21, которые должны быть также известны к 3 августа.

#новости #LB #Victoria_Secret
📈S&P500 (+0,35%)
4 384
📈Dow Jones (+0,36%)
34 996
📈Nasdaq100 (+0,35%)
14 878
📉US Treasuries 10Y 1,34%


⚖️В начале неделе рынок показал умеренно положительную динамику. Отличительных движений в отдельных секторальных индексах не наблюдалось.

Сегодня начинается сезон отчетности. Первыми, как всегда, отчитываются крупнейшие финансовые институты США.

🔬Мы ожидаем позитивных результатов в среднем по банковскому сектору США. Стоимость риска не выше предкризисных значений, рентабельность капитала вернется к уровням незначительно ниже 2019г.

🔭Особое внимание обратим на прогнозы менеджмента относительно дивидендов, программ обратного выкупа акций и ожидания относительно динамики процентных ставок и процентного дохода.

#новости #утренний_обзор
📉S&P500 (-0,31%)
4 369
📉Dow Jones (-0,31%)
34 889
⚖️Nasdaq100 (0,0%)
14 678
📈US Treasuries 10Y 1,43%


💡Во вторник акции США продемонстрировали умеренное снижение. Динамику лучше рынка продемонстрировали высокотехнологичные компании, в том числе payment-сектор.

💸В июне зафиксирован максимальный уровень инфляции с 2008г. 5,3%. Может стать катализатором для сворачивания монетарных стимулов. Это может провоцировать давление на акции.

🔬Крупнейший банк США - J.P.Morgan опубликовал финансовые результаты, которые превысили консенсус-прогнозы (по выручке и EPS). Однако котировки банков, как и рынок вчера находились под давлением из-за роста инфляции.


#новости #утренний_обзор
​​🛀❤️Хорошие новости: L Brands улучшила прогноз по прибыли на акцию во 2кв21 на 39% до $1,25. Также объявила о buyback на $750 млн и о продаже основным акционером акций на рынке ещё на $750 млн. Последнее и стало причиной вчерашнего снижения.

Сопоставимые продажи выросли на 48% к уровню 2019 года по сегменту Bath&Body Works (65% прибыли) и на 3% по сегменту Victoria Secret.

#новости #LB #L_Brands #отчётность
📈S&P500 (+0,12%)
4 374
📈Dow Jones (+0,13%)
34 933
📈Nasdaq100 (0,17%)
14 900
📉US Treasuries 10Y 1,33%


💡В среду индексы фондового рынка США не показывали существенной динамики. На рынках складывается ситуация неопределенности: пока ФРС заявляет о времени характере инфляции, Минфин США в главе с Мнучином настаивает на ужесточении ДКП.

🛢Несмотря на согласование сделки ОПЕК+, котировки нефти снизились из-за неожиданного роста запасов бензина в хранилище США

💰Акции банков в красной зоне: S&P 500 Financials -0,5%.
Вниз индекс региональные банки и эмитентов кредитных карт (Capital One, Discover). Существенно лучше рынка вчера смотрелись акции Wells Fargo (+4%). Во 2к банк продемонстрировал сильный рост выручки (+11%) и превзошел консенсус-прогноз по всем основным показателям.


#новости #утренний_обзор
📉S&P500 (-0,33%)
4 360
📈Dow Jones (+0,15%)
34 987
📉Nasdaq100 (-0,71%)
14 795
⚖️US Treasuries 10Y 1,32%

💡В четверг рынок показал слабо негативную динамику. Исключением сталипромышленные компании (индекс Dow Jones), которые перформят лучше рынка из-за высокой инфляции.

💸Глава ФРС Джером Пауэлл в очередной раз заявил о временном характере инфляции. Сейчас рано говорить о сворачивании стимулирования.

🔬Регуляторы продолжают "внимательно следить за криптой. В японии минфин нанимает новых сотрудников для контроля криптоактивов, Китай запрещает крипту и концентрируется на цифровом юане. Очевидно, что в ближайшее время Регуляторные инициативы будут давить на стоимость криптовалют.


#новости #утренний_обзор
🎬Разберём несколько новостей по Netflix.

Пожалуй, самой интересной новостью стало заявление компании о том, что в следующем году она планирует выпустить игры, которые будут бесплатны в рамках подписки.

Влияние на стоимость компании в данном случае определённо положительно, но в количественном выражении его пока оценить сложно, так как данных ещё слишком мало. Тем не менее создание видео игр на основе таких франшиз как «Очень странные дела», должны повысить вовлечённость пользователей подписки.

Также компания представила даты ряда релизов. Как мы и ожидали второе полугодие будет насыщенным на премьеры. Осенью ожидается новые сезоны сериалов «Половое воспитание» и «Бумажный дом», на декабрь запланирован второй сезон «Ведьмака», а в начале 22 года ожидается релиз нового сезона «Очень странных дел».

Однако на следующей неделе ожидается отчетность компании за второй квартал, по которой у менеджмента (да и у нас) очень скромные ожидания. Менеджмент ожидает рост подписчиков на 1 млн. Конечно компания может удивить, но с учетом снятия карантинных ограничений в США вероятнее всего отчёт не будет впечатляющим.

Тем не менее мы сохраняем нашу позицию, так как нам интересна долгосрочная идея в акциях, особенно после новостей о собственном создании видео игр.

#Netflix #NFLX
💊Пару слов напишем по компании, которой у нас в портфеле нет, но которая наделала много шума в последний год. Речь о Moderna.

Вчера вышла новость о включении компании в индекс S&P 500. На чем сегодня акции будут штурмовать исторические максимумы.

Однако вся история нам не кажется привлекательной ни сейчас, ни в конце прошлого года, когда появились первые новости об эффективности вакцины компании.

Наш скептицизм связан с весьма высокой оценкой компании, которая выросла больше чем в 20 раз с начала пандемии. Да, безусловно вакцина компании - это большой успех, но соотношение риск/доходность по акциям не выглядит привлекательным.

Почему так? В текущую цену заложены ожидания не только по продажам вакцины от COVID-19, но и потенциальные продажи вакцин от других заболеваний, сделанных на основе технологии матричного РНК. Причём как по вакцине от COVID-19 есть неопределённость, так и по вакцинам от других заболеваний.

Начнём с технологии мРНК. Да, безусловно, это революционное достижение, за такой короткий срок создать вакцину. Но сама технология не проверена временем. На клинических испытаниях не было выявлено серьёзных массовых побочных эффектов, но на более длительном горизонте это вполне может произойти, что может привести к существенному падению продаж.

Но основная неопределённость даже не в этом. Вопросов на самом деле очень много. Как долго будет пандемия? Насколько вакцина будет эффективна против мутаций? Когда конкуренты выведут свои вакцины на той же технологии? Да, вакцина Moderna защищена патентом, но никто не запрещает крупным Фармгигантам разрабатывать на основе технологии мРНК свои вакцины, которые будут частично отличаться от вакцины Moderna. Также есть вероятность, что появится эффективное лекарство, и тогда спрос на вакцины будет падать, так как часть людей предпочтут лечить болезнь, а не предотвращать.

По использованию данной технологии от других болезней тоже много неопределённости. Далеко не факт, что она покажет такую же эффективность. Кроме этого, так быстро выпустить вакцины от других заболеваний на рынок никто не даст. Исследования займут минимум года три при условии одобрения по результатам ранних стадий испытаний .

Как итог, мы считаем, что неопределённости вокруг акций компании слишком много, поэтому соотношению риск/доходность весьма не привлекательна. Да, акции могут подрасти ещё на новости о включении в индекс, но это фундаментально необоснованная история на текущий момент.

#Moderna #MRNA
💊И ещё немного новостей. В этот раз по BioMarin. Завтра начинается конференция по гематологии в США, на которой компания предоставит полные данные за пять лет испытаний препарата ValRox для лечения гемофилии типа А.

В мае компания уже частично опубликовала данные с этого исследования, но в них не было ключевых данных, которые бы показали насколько препарат эффективен на 5-летнем горизонте.

Почему важны эти данные? В прошлом августе FDA отказал в регистрации препарата ValRox, так как есть риск, что эффективность препарата снижается со временем и кровотечения у пациентов, прошедших генную терапию могут вернуться.

Уровень протеина Factor 8, низкий уровень которого вызывает гемофилию типа А, действительно снижается у пациентов после приема ValRox, однако на 4 год уровня все ещё хватает для поддержания отсутствия кровотечений. Насчёт пятого года, пока неизвестно. Данные с конференции частично смогут пролить на это свет.

Однако позитивные данные не будут гарантировать одобрение. В США для переподачи заявки потребуются еще данные за 2 года с третьей фазы, которые ожидаются в декабре этого года.

Тем не менее в Европе переподача заявки принята на этой неделе, решение по одобрению ожидается в первой половине 2022г.

Таким образом, мы сохраняем позицию в акциях и ожидаем позитивных новостей с конференции в выходные-начале следующей недели и понимаем, что позитивные данные хоть и не гарантируют одобрение, но повысят вероятность одобрения и уберут часть негатива из оценки акций, которые сейчас торгуются чуть выше стоимости текущего бизнеса компании.

#BioMarin #BMRN
▶️S&P500 (-0,75%) 4 327
▶️Dow Jones (-0,86%) 34 695
▶️Nasdaq100 (-0,80%) 14 427
▶️US Treasuries 10Y 1,28%

💸Фондовые индексы США снизились в пятницу из-за индийского delta-штамма COVID-19, который стремительно наступает, но высокий уровень вакцинации в развитых странах пока помогает избежать рисков переполнения госпиталей. Доходности US Treasuries снизились, как защитного актива.

🇬🇧В Великобритании сегодня снимаются практически все ограничения при уровне заболеваемости около максимумов - 50 тыс. случаев в день, но уровень госпитализаций пока в 5 раз ниже пикового. Приложение посоветовало 0,5 млн англичан оставаться дома из-за возможного контакта с заболевшими.

🛢️ОПЕК+ договорилось о сделке до конца 2022 года, но теперь добыча будет увеличиваться на 0,4 млн барр. в сутки ежемесячно до полного нивелирования всех ограничений, а базовые уровни добычи вырастут на 1,6 млн барр. в сутки в сумме (Россия, Саудовская Аравия, ОАЭ, Ирак, Кувейт).

#новости #утренний_обзор
​​🤝Ebay достигла соглашение о продаже части доли в компании Adevinta, с целью получения одобрения монопольных органов Австрии по сделке продажи Classified. Напомним, что Ebay находится в процессе продажи бизнеса Classified компании Adevinta, в рамках которого Ebay получил 44% от объединенной компании и денежные средства $2 млрд. Однако данный процесс затянулся на фоне антимонопольных служб, в связи с чем компания приняла решение снизить долю в Adevinta c 44% до 34%. В рамках сделки Ebay получит дополнительно $2,25 млрд. Сделку планируют закрыть в 4 квартале текущего года.

👍Мы позитивно оцениваем решение менеджмента о снижении доли, с целью получения одобрения основной сделки. Дополнительные полученные средства компания (~4% от капитализации) может направить на возврат средств акционерам либо инвестировать в развитие основного бизнеса. #ebay #идея
▶️S&P500 (-1,59%) 4 268
▶️Dow Jones (-2,09%) 33 969
▶️Nasdaq100 (-1,06%) 14 274
▶️US Treasuries 10Y 1,20%

⛈️Паника из-за индийского дельта штамма усилилась. Во всех развитых странах наблюдается резкий рост заболеваемости от недавних минимумов: в 4 раза в США, в 20+ раз в Великобритании. Доходности US Treasuries снизились на этом фоне до 1,20%.

🇬🇧🇺🇸США вынесли предостережение для туристов от посещения Великобритании из-за дельта штамма (заболеваемость достигла предыдущего максимума). При этом вчера в Великобритании были сняты практически все ограничения.

🌐Инвестиционные стратеги задумываются над медвежьим сценарием, что экономика достигла пика, а центральные банки планируют ужесточение политики на фоне бушующего дельта штамма.

⚠️Биткойн пробил $30 тыс., остановившись на уровне $29,7, посмотрим, сможет ли он отскочить?

🛢️Нефть также резко опустилась до $69 за баррель, отыграв дельта штамм и новую сделку ОПЕК+. Мы считаем, что сделка ОПЕК+ долгосрочно позитивна для рынка, т.к. очень плавно увеличивает добычу и сохраняет дефицит, как минимум до конца года.

#новости #утренний_обзор
▶️S&P500 (+1,52%) 4 323
▶️Dow Jones (+1,62%) 34 519
▶️Nasdaq100 (+1,57%) 14 499
▶️US Treasuries 10Y 1,20%

🌡️Рынки немного успокоились, т.к. рост новых случаев замедлился как в США, так и в Великобритании: 35 и 46 тыс., против недавних максимумов 41 и 55 тыс., соответственно.

🇪🇺Цены на электроэнергию в Европе на максимумах из-за аномальной жары.

🛢️Германия и США близки по сделке с Северным Потоком-2. Газ из него должен быть на 25% ниже по цене, чем СПГ из США, и, вероятно, чем рыночная цена.

⚠️Элон Маск, Кэти Вудс и Джек Дорси будут обсуждать биткойн сегодня на мероприятии "Слово Б"

📺Netflix потерял 430 тыс. подписчиков в США и Европе во 2кв21. С учётом остального мира прирост составил 1,5 млн - один из худших результатов за всю историю. Эффект пандемии сходит на нет.

#новости #утренний_обзор
​​⛴️Carnival заявил, что 75% кораблей по мощностям снова начнут плавать до конца 2021 года - в рамках ожиданий. Клиенты компании более защищены от коронавируса, т.к. они являются людьми пенсионного возраста или близкими к нему, а уровень вакцинации среди них 90% 1 дозой и около 80% второй, как в США, так и в Европе.

#новости #CCL #Carnival
​​🛢️Запасы нефти неожиданно выросли за прошлую неделю на 2 млн барр. по данным подразделения Минэнерго США (EIA), о чём ранее сообщил API (рост на 1 млн), а общие запасы нефти и нефтепродуктов на 4 млн барр. Есть признаки охлаждения спроса, но основной причиной роста запасов стало увеличение импорта нефти на 7 млн барр. (1 млн барр. в день). Оптимисты также указывают, что запасы в крупнейшем хранилище - Кушинге продолжили снижение. Если где-то рост запасов за счёт импорта, то где-то и снижение, поэтому общие мировые запасы нефти, вероятно, показали снижение.

#статистика #нефть
▶️S&P500 (+0,82%) 4 359
▶️Dow Jones (+0,83%) 34 805
▶️Nasdaq100 (+0,92%) 14 632
▶️US Treasuries 10Y 1,29%

🌡️Отсутствие плохих новостей по ковиду уже хорошая новость. Рынки продолжили восстановление.

🌐ЕЦБ проведёт первую встречу по новой политике ЦБ, которая обещает внести "интересные" изменения. Рынки будет интересовать банальное: сроки повышения ставки и сокращения QE.

⚠️Элон Маск, Кэти Вудс и Джек Дорси не сказали ничего интересного.

🐟АФК Система купила 49% рыбопромышленной компании на Камчатке с 10% долей на Российском рынке, оценочно, за 5-7 млрд руб. для консолидации отрасли.

#новости #утренний_обзор
M&T опубликовал слабые финансовые результаты за 2к21. Прибыль на акцию составила $3,5, ниже консенсус-прогноза. Основным негативным моментом стало снижение выручки на 2%. Низкие процентные ставки мешают росту выручки банка и давят на основную статью доходов – процентный доход банка. При этом банк продолжил восстанавливать резервы, а также снизил операционные издержки. При этом качество портфеля ухудшилось, доля просроченных кредитов составила 2,3%.
▶️S&P500 (+0,20%) 4 367
▶️Dow Jones (+0,07%) 34 830
▶️Nasdaq100 (+0,36%) 14 685
▶️US Treasuries 10Y 1,28%

🇺🇸Стабилизация рынков продолжилась на фоне небольшого роста первичных заявок по безработице в США, что случалось и раньше. Скачков в заболеваемости и госпитализации пока не наблюдается.

🌐ЕЦБ, используя новую политику, оставит ставку и эмиссию на более долгий срок.

🛢️Появились данные СМИ, что Китай уже распечатал миллионы баррелей из своих госзапасов нефти для снижения мировых и внутренних цен. Объём может составить 22 млн барр., а всего у Китая может быть около 90 млн барр. в запасах. Похоже дефицит нефти сохраняется, а запасы снижаются по всему миру. Нефть $73+ за барр.

#новости #утренний_обзор
Количество домов, проданных в США в июне опять начало расти. На данный момент рост выглядит умеренным, поэтому мы не видим риска для качества ипотечных портфелей банковского сектора (ранее мы писали мнение относительно потенциального пузыря на рынке недвижимости).
🔼S&P500 (+1,0%)
4 411
🔼Dow Jones (+0,68%)
35 061
🔼Nasdaq100 (+1,15%)
15 111
🔽US Treasuries 10Y 1,23%

📈На прошлой неделе рынок показал позитивную динамику. Оптимизма котировкам добавляли сильные финансовое результаты компаний финансового сектора.

🇺🇸Напряженка в отношениях между США и Китаем продолжается. Представитель КНР заявил о том, что отношения между странами "зашли в опасный тупик". Данные новости могут оказывать давление на стоимость китайских бумаг на протяжении недели.🇨🇳

🔬Глобальные банки понизили рекомендации по публичным компаниям образовательного сектора Китая. Это произошло после введения ограничений, касающихся привлечения иностранного капитала частными образовательными компаниями.


#новости #утренний_обзор