Продолжаем разбирать Intel подробно.
🔮В наших предположениях Intel будет терять по 5% рынка из-за технологического отставания в производственных мощностях, но при этом выручка всё равно будет расти средним темпом на 2% в год за счёт роста самого рынка. Такие темпы роста не впечатляют, но для объемов продаж более $70 млрд. это заметная прибавка. При ожидаемом сохранении рентабельности Intel выглядит отличной историей стоимости, в которые как раз начался переток инвесторов из историй роста. Текущее отношение стоимости к прибыли в 2022 г. для Intel находится на уровне 13, что исторически выглядит высоко для компании, но в среднем для сектора этот показатель вырос со второй половины 2020 г. с уровня 14 до 20-ти. На наш взгляд, справедливым мультипликатором P/E для Intel выглядит уровень 16, что также соответствует нашей целевой цене в $79.
🔬 Основной вопрос при анализе Intel - действительно ли Intel является историей стоимости (value story) или всё же историей разрушения стоимости (value trap). На текущий момент уже можно с уверенностью сказать, что ресурсов, масштаба и опыта Intel (расходы на исследования и разработки в 3 раза выше, чем у AMD и NVIDIA вместе взятых) достаточно для сокращения отставания и успешной конкуренции. Отмечается, что на микропроцессоре Ice Lake для серверов от Intel, запуск производства которого был анонсирован вчера после двухлетнего откладывания, количество транзисторов такое же как и у 7нм микропроцессора EPYC от AMD, несмотря на 10нм формфактор. Соответственно с дизайном чипов у Intel полный порядок, проблема с производственными мощностями. Эту проблему будет решать новый менеджмент.
💸 Помощь для Intel ожидается от американского правительства. В недавно объявленной инфраструктурный программе Байдена есть статья с инвестициями в $50 млрд. для полупроводниковой отрасли. Intel долгое время лоббировал помощь государства как раз на уровне $50 млрд. для того, чтобы производственные цепочки оставались на американской земле. Использование сторонних производственных мощностей на Тайване выглядит угрозой для государственной безопасности на фоне роста рисков попыток Китая присоединить Тайвань в будущем.
#идея, #intel, #intel_3часть #semi #подробно
🔮В наших предположениях Intel будет терять по 5% рынка из-за технологического отставания в производственных мощностях, но при этом выручка всё равно будет расти средним темпом на 2% в год за счёт роста самого рынка. Такие темпы роста не впечатляют, но для объемов продаж более $70 млрд. это заметная прибавка. При ожидаемом сохранении рентабельности Intel выглядит отличной историей стоимости, в которые как раз начался переток инвесторов из историй роста. Текущее отношение стоимости к прибыли в 2022 г. для Intel находится на уровне 13, что исторически выглядит высоко для компании, но в среднем для сектора этот показатель вырос со второй половины 2020 г. с уровня 14 до 20-ти. На наш взгляд, справедливым мультипликатором P/E для Intel выглядит уровень 16, что также соответствует нашей целевой цене в $79.
🔬 Основной вопрос при анализе Intel - действительно ли Intel является историей стоимости (value story) или всё же историей разрушения стоимости (value trap). На текущий момент уже можно с уверенностью сказать, что ресурсов, масштаба и опыта Intel (расходы на исследования и разработки в 3 раза выше, чем у AMD и NVIDIA вместе взятых) достаточно для сокращения отставания и успешной конкуренции. Отмечается, что на микропроцессоре Ice Lake для серверов от Intel, запуск производства которого был анонсирован вчера после двухлетнего откладывания, количество транзисторов такое же как и у 7нм микропроцессора EPYC от AMD, несмотря на 10нм формфактор. Соответственно с дизайном чипов у Intel полный порядок, проблема с производственными мощностями. Эту проблему будет решать новый менеджмент.
💸 Помощь для Intel ожидается от американского правительства. В недавно объявленной инфраструктурный программе Байдена есть статья с инвестициями в $50 млрд. для полупроводниковой отрасли. Intel долгое время лоббировал помощь государства как раз на уровне $50 млрд. для того, чтобы производственные цепочки оставались на американской земле. Использование сторонних производственных мощностей на Тайване выглядит угрозой для государственной безопасности на фоне роста рисков попыток Китая присоединить Тайвань в будущем.
#идея, #intel, #intel_3часть #semi #подробно
