💡Открываем идею ПОКУПАТЬ акции PayPal по цене $241 с потенциалом роста +27% и целевой ценой в $305 за бумагу. (доля в портфеле 3%).
💳Сектор: 2020г сделал компании payment-индустрии одними из фаворитов фондового рынка. Компании платежного сектора стали одними из основных «бенефициаров» пандемии (торговля ушла в online -> клиенты стали рассчитываться с помощью платежных сервисов -> выручка компаний payment-индустрии росла опережающими темпами). PayPal увеличила выручку на 22% (один из самых высоких показателей в секторе электронных платежей) за счет роста объема расчетов (TPV) почти на треть г/г. Количество клиентов увеличилось на четверть до 375 млн.
Идея: компания не планирует останавливаться на достигнутом. Мы ожидаем, что темпы роста выручки сохранятся на уровне выше 20% в ближайшие 5 лет за счет удвоения клиентской базы (до 750 млн) к 2025г. Увеличению доходов будет способствовать расширение спектра услуг за счет создания super app (экосистемы, предоставляющей доступ к сопутствующим услугам: кредитование/платежи/программы лояльности и пр.). Экосистема будет способствовать укреплению лояльности клиентов и максимизации выручки на одного клиента (ARPU).
О Компании: PayPal – один из ведущих игроков платежного рынка. Объем обработанных платежей в 2020г. составил $936 млрд. Компания предоставляет услуги по проведению платежей с использованием карт и кошельков (Venmo). Среди прочих услуг стоит выделить доступ к кредитным средствам (решениям BNPL – buy now pay later) на базе партнеров, а также доступ к торговле крипто-валютами.
#Paypal, #идея #payments, #акции, #fintech, #bitcoin #PYPL
💳Сектор: 2020г сделал компании payment-индустрии одними из фаворитов фондового рынка. Компании платежного сектора стали одними из основных «бенефициаров» пандемии (торговля ушла в online -> клиенты стали рассчитываться с помощью платежных сервисов -> выручка компаний payment-индустрии росла опережающими темпами). PayPal увеличила выручку на 22% (один из самых высоких показателей в секторе электронных платежей) за счет роста объема расчетов (TPV) почти на треть г/г. Количество клиентов увеличилось на четверть до 375 млн.
Идея: компания не планирует останавливаться на достигнутом. Мы ожидаем, что темпы роста выручки сохранятся на уровне выше 20% в ближайшие 5 лет за счет удвоения клиентской базы (до 750 млн) к 2025г. Увеличению доходов будет способствовать расширение спектра услуг за счет создания super app (экосистемы, предоставляющей доступ к сопутствующим услугам: кредитование/платежи/программы лояльности и пр.). Экосистема будет способствовать укреплению лояльности клиентов и максимизации выручки на одного клиента (ARPU).
О Компании: PayPal – один из ведущих игроков платежного рынка. Объем обработанных платежей в 2020г. составил $936 млрд. Компания предоставляет услуги по проведению платежей с использованием карт и кошельков (Venmo). Среди прочих услуг стоит выделить доступ к кредитным средствам (решениям BNPL – buy now pay later) на базе партнеров, а также доступ к торговле крипто-валютами.
#Paypal, #идея #payments, #акции, #fintech, #bitcoin #PYPL
Пока fintech компании только начинают свой путь к расширению банковских продуктов в своей линейке, традиционные банки продолжают быть основными игроками на рынке кредитования и предоставления услуг крупным корпоративным клиентам.
💡Превью к банковскому сектору:
Классические банки - компании, которые предлагают следующие основные виды услуг: выдают кредиты (получают процентных доход и комиссии), держат депозиты (несут процентные расходы), предлагают инвестиционно-банковские услуги (доступ к рынкам капитала, проведение сделок), осуществляют управление активами и пр.
💵Основные статьи банковской выручки:
Чистый процентный доход (у классического банка, ориентированного на кредитование, % доход может занимать от 50 до 80% в выручке).
Комиссии занимают от 10 до 40% выручки. Прочие доходы включают в себя доходы от трейдинга и переоценки активов.
💎Основные характеристики банковских доходов:
NIM - чистая процентная маржа. (чистый % доход/работающие активы).
Fee margin - комиссионная маржа (комиссии/работающие активы).
⚙️У банка 2 основные статьи расходов:
Операционные расходы (зарплата сотрудников, затраты на офисы, маркетинг и пр. ).
Отчисления в резервы (из-за ухудшения качества портфелей банк должен создавать резервы под обесценение кредитов).
Характеристики:
Cost/income, CIR (коэффициент расходы/доходы).
Cost of risk/стоимость риска (отчисления в резервы/кредитный портфель-доля портфеля, зарезервированная в периоде).
Основной показатель, по которому сравнивается эффективность банковского бизнеса - рентабельность собственного капитала (ROE).
⚖️Оценка: банк оценивается по мультипликатору Цена/Капитал (балансовая стоимость капитала) или Price/Book (P/B).
💎Чем выше ROE, тем выше справедливый P/B.
🔬Регуляторные требования:
Регуляторы (центральные банки) устанавливают множество нормативов (требований к капиталу банков), чтобы обеспечить устойчивость банковского сектора (соответственно, финансовой системы).
Коэффициент. достаточности капитала = капитал/активы взвешанные по риску (Capital/RWA).
Если коэффициент достаточности капитала опускается ниже нормативного уровня, на банк накладывается ограничения (запрет на выплату дивидендов).
#банки, #обучение, #fintech
💡Превью к банковскому сектору:
Классические банки - компании, которые предлагают следующие основные виды услуг: выдают кредиты (получают процентных доход и комиссии), держат депозиты (несут процентные расходы), предлагают инвестиционно-банковские услуги (доступ к рынкам капитала, проведение сделок), осуществляют управление активами и пр.
💵Основные статьи банковской выручки:
Чистый процентный доход (у классического банка, ориентированного на кредитование, % доход может занимать от 50 до 80% в выручке).
Комиссии занимают от 10 до 40% выручки. Прочие доходы включают в себя доходы от трейдинга и переоценки активов.
💎Основные характеристики банковских доходов:
NIM - чистая процентная маржа. (чистый % доход/работающие активы).
Fee margin - комиссионная маржа (комиссии/работающие активы).
⚙️У банка 2 основные статьи расходов:
Операционные расходы (зарплата сотрудников, затраты на офисы, маркетинг и пр. ).
Отчисления в резервы (из-за ухудшения качества портфелей банк должен создавать резервы под обесценение кредитов).
Характеристики:
Cost/income, CIR (коэффициент расходы/доходы).
Cost of risk/стоимость риска (отчисления в резервы/кредитный портфель-доля портфеля, зарезервированная в периоде).
Основной показатель, по которому сравнивается эффективность банковского бизнеса - рентабельность собственного капитала (ROE).
⚖️Оценка: банк оценивается по мультипликатору Цена/Капитал (балансовая стоимость капитала) или Price/Book (P/B).
💎Чем выше ROE, тем выше справедливый P/B.
🔬Регуляторные требования:
Регуляторы (центральные банки) устанавливают множество нормативов (требований к капиталу банков), чтобы обеспечить устойчивость банковского сектора (соответственно, финансовой системы).
Коэффициент. достаточности капитала = капитал/активы взвешанные по риску (Capital/RWA).
Если коэффициент достаточности капитала опускается ниже нормативного уровня, на банк накладывается ограничения (запрет на выплату дивидендов).
#банки, #обучение, #fintech
Ранее мы разобрали классификацию банков. Сегодня расскажем о последней категории банков в нашем списке – о необанках.
Деятельность необанков может существенно отличаться от банка к банку. Как правило, игроки данного сегмента специализируются на нескольких видах деятельности, которые могут включать в себя следующие: кредитование, платежные сервисы, e-commerce платформы, брокерский бизнес и др. Необанки, как правило, ведут деятельность в сегментах индивидуальных клиентов и МСБ.
Баланс: зависит от конкретного банка, у крупных игроков, претендующих на «универсальность» (охват максимально возможного спектра услуг) кредиты занимают до 60-70% баланса.
Выручка: зависит от конкретного игрока, доля % дохода от 20-70%
Процентная маржа выше рынка
Cost/income: низкий/средний (30-50%)
Влияние стоимости риска/качества активов: сильное
ROE: зависит от банка. У стабильных крупных игроков вне кризиса от 15%+ в США, 30%+ на развивающихся рынках.
Специфика: высокая чувствительность к бизнес-циклу (качеству активов), высокая к процентным ставкам. Опережающий рост кредитного портфеля, высокая % маржа и низкий cost/income позволяют зарабатывать ROE существенно выше традиционных игроков.
Примеры: Synchrony Financial (США), Тинькофф (Россия), Kaspi (Казахстан), Rakuten (Япония).
#banks, #fintech, #education
Если вам интересно узнать подробнее о компаниях из других секторов, оставляйте комментарии. Мы всегда рады ответить на ваши вопросы
Деятельность необанков может существенно отличаться от банка к банку. Как правило, игроки данного сегмента специализируются на нескольких видах деятельности, которые могут включать в себя следующие: кредитование, платежные сервисы, e-commerce платформы, брокерский бизнес и др. Необанки, как правило, ведут деятельность в сегментах индивидуальных клиентов и МСБ.
Баланс: зависит от конкретного банка, у крупных игроков, претендующих на «универсальность» (охват максимально возможного спектра услуг) кредиты занимают до 60-70% баланса.
Выручка: зависит от конкретного игрока, доля % дохода от 20-70%
Процентная маржа выше рынка
Cost/income: низкий/средний (30-50%)
Влияние стоимости риска/качества активов: сильное
ROE: зависит от банка. У стабильных крупных игроков вне кризиса от 15%+ в США, 30%+ на развивающихся рынках.
Специфика: высокая чувствительность к бизнес-циклу (качеству активов), высокая к процентным ставкам. Опережающий рост кредитного портфеля, высокая % маржа и низкий cost/income позволяют зарабатывать ROE существенно выше традиционных игроков.
Примеры: Synchrony Financial (США), Тинькофф (Россия), Kaspi (Казахстан), Rakuten (Япония).
#banks, #fintech, #education
Если вам интересно узнать подробнее о компаниях из других секторов, оставляйте комментарии. Мы всегда рады ответить на ваши вопросы
#Сделка
#fintech
#payments
#Lightspeed
#PYPL #SYF #AMEX
На этой неделе в Fintech секторе осуществилась масштабная сделка: Lightspeed - один из ведущих игроков эквайрингового бизнеса, купил платформу для создания интернет-магазинов Ecwid за $500 млн.
Основатель Ecwid - Руслан Фазлыев. Сделку планируют завершить до конца 3к21. Структура сделки предполагает выплату $175 млн наличными и $325 млн акциями Lightspeed.
Данная покупка показывает значительный интерес игроков Fintech-сектора к расширению спектра услуг, усилению лояльности клиентов и поглощению большей доли рынка платежей.
Сегодня Fintech-компании - одни из самых перспективных, несмотря на уход из growth в value. Новые сделки поддержат оценку наших идей в секторе: PayPal, Synchrony.
#fintech
#payments
#Lightspeed
#PYPL #SYF #AMEX
На этой неделе в Fintech секторе осуществилась масштабная сделка: Lightspeed - один из ведущих игроков эквайрингового бизнеса, купил платформу для создания интернет-магазинов Ecwid за $500 млн.
Основатель Ecwid - Руслан Фазлыев. Сделку планируют завершить до конца 3к21. Структура сделки предполагает выплату $175 млн наличными и $325 млн акциями Lightspeed.
Данная покупка показывает значительный интерес игроков Fintech-сектора к расширению спектра услуг, усилению лояльности клиентов и поглощению большей доли рынка платежей.
Сегодня Fintech-компании - одни из самых перспективных, несмотря на уход из growth в value. Новые сделки поддержат оценку наших идей в секторе: PayPal, Synchrony.
#Fintech
#Amex
#SYF
#JPM
#кредитные_карты
По данным Bloomberg Amazon рассматривает смену партнера по выпуску ко-брендовых кредитных карт с JPMorgan Chase на American Express и Synchrony Financial.
Данная новость подтверждает смену фокуса потребителей банковских услуг с традиционных банков на финтех-компании, которые привлекают клиентов более современными сервисами и гибкими условиями.
В случае перехода Amazon к сотрудничеству с AmEx и Synchrony, эмитенты карт могут рассчитывать на потенциальный приток в $15 млрд в виде кредитного портфеля (>10% портфеля AXP и SYF) и в $50 млрд в виде расходов держателей карт. (5% от расчетов по картам AXP).
#Amex
#SYF
#JPM
#кредитные_карты
По данным Bloomberg Amazon рассматривает смену партнера по выпуску ко-брендовых кредитных карт с JPMorgan Chase на American Express и Synchrony Financial.
Данная новость подтверждает смену фокуса потребителей банковских услуг с традиционных банков на финтех-компании, которые привлекают клиентов более современными сервисами и гибкими условиями.
В случае перехода Amazon к сотрудничеству с AmEx и Synchrony, эмитенты карт могут рассчитывать на потенциальный приток в $15 млрд в виде кредитного портфеля (>10% портфеля AXP и SYF) и в $50 млрд в виде расходов держателей карт. (5% от расчетов по картам AXP).
#fintech
#PayPal
#SYF
Ожидание более раннего увеличения ставок не способствует положительной динамике акций роста (growth stories). Тем не менее, бумаги одной из отраслей, относящихся к growth, чувствуют себя лучше других. Этот сектор - финтех. Бумаги сектора растут сильнее рынка. (в нашем портфеле присутствуют американские PayPal и Synchrony Financial).
Инвесторы позитивно оценивают перспективы Fintech на фоне перетока банковского бизнеса в онлайн. Еще одним значимым рынком, кроме США, для данной отрасли является Европа, особенно Великобритания. В 1п21 европейские финтех-игроки привлекли $8,5 млрд финансирования, что соответствует объему привлеченных средств в еврофинтех за весь 2020г. Самый крупный раунд инвестиций составил $1 млрд (Klarna).
Даже в случае роста ставок финтех, по нашему мнению, продолжит привлекать особое внимание инвесторов из-за низкого проникновения технологий в кредитовании/расчетах/платежах.
Если вам интересно подробнее узнать про компании из финтех сектора, пишем в комментариях название компании и мы подробнее расскажем об игроках данной индустрии.
#PayPal
#SYF
Ожидание более раннего увеличения ставок не способствует положительной динамике акций роста (growth stories). Тем не менее, бумаги одной из отраслей, относящихся к growth, чувствуют себя лучше других. Этот сектор - финтех. Бумаги сектора растут сильнее рынка. (в нашем портфеле присутствуют американские PayPal и Synchrony Financial).
Инвесторы позитивно оценивают перспективы Fintech на фоне перетока банковского бизнеса в онлайн. Еще одним значимым рынком, кроме США, для данной отрасли является Европа, особенно Великобритания. В 1п21 европейские финтех-игроки привлекли $8,5 млрд финансирования, что соответствует объему привлеченных средств в еврофинтех за весь 2020г. Самый крупный раунд инвестиций составил $1 млрд (Klarna).
Даже в случае роста ставок финтех, по нашему мнению, продолжит привлекать особое внимание инвесторов из-за низкого проникновения технологий в кредитовании/расчетах/платежах.
Если вам интересно подробнее узнать про компании из финтех сектора, пишем в комментариях название компании и мы подробнее расскажем об игроках данной индустрии.