💡Открываем идею ПОКУПАТЬ акции АФК Система (AFKS RU) по 34 руб. с потенциалом +51%, целевой ценой 52 руб. и долей до 3% от портфеля.
Идея: рыночная стоимость активов компании за вычетом чистого долга холдинга на 51% больше, чем капитализация. Активы компании: доля 50% в МТС (кап. 315 млрд руб.), 33% в Озон (кап. 264), 25% в Эталон (кап. 9), Сегежа, Медси, БЭСК и прочие (оц. кап. 100), см. график.
Драйверы: IPO Сегежа групп.
О компании: АФК Система работает по принципу инвестиционной компании, управляя своими вложениями, среди успешных завершённых проектов компании IPO и продажа Детского Мира.
Бонус: Дивиденды от МТС покрывают административные расходы и % по долгу холдинга, сохраняя стоимость во времени.
#рекомендация, #интернет, #телеком, #идея, #АФК_Система, #AFKS
Идея: рыночная стоимость активов компании за вычетом чистого долга холдинга на 51% больше, чем капитализация. Активы компании: доля 50% в МТС (кап. 315 млрд руб.), 33% в Озон (кап. 264), 25% в Эталон (кап. 9), Сегежа, Медси, БЭСК и прочие (оц. кап. 100), см. график.
Драйверы: IPO Сегежа групп.
О компании: АФК Система работает по принципу инвестиционной компании, управляя своими вложениями, среди успешных завершённых проектов компании IPO и продажа Детского Мира.
Бонус: Дивиденды от МТС покрывают административные расходы и % по долгу холдинга, сохраняя стоимость во времени.
#рекомендация, #интернет, #телеком, #идея, #АФК_Система, #AFKS
💡Рассмотрим сегодня одну из наших первых идей - компанию AT&T, подробнее.
Бизнес компании состоит из трёх основных сегментов:
1)Телекоммуникационный бизнес (59% выручки);
2)Спутниковое, кабельное ТВ и интернет (23%);
3)WarnerMedia (18%).
🧐Остановимся сегодня на первом сегменте- телекоммуникационном бизнесе, который подразделяется на предоставление услуг сотовой связи физическим лицам и корпоративным клиентам.
📱По последним данным (2 квартал 2020 года) доля компании на рынке услуг сотовой связи в США составляет 34%.
📎Для оценки данного сегмента важны следующие показатели:
1) Отток пользователей;
2) Приток пользователей;
3) Количество пользователей;
4) Средняя выручка на пользователя.
📎Количество пользователей -физических лиц на конец 2020 года составило 94,8 млн.
Телекоммуникационный бизнес отличается высокой текучестью клиентов, что подтверждают цифры за 2020 год. Отток пользователей AT&T за год составил 20%, а приток за год был в размере 21,6%. Таким образом, чистый приток пользователей был на уровне +1,6%. Мы считаем, что данный показатель сохранится в ближайшем будущем, что обеспечит постепенный прирост пользователей.
📎Из-за роста конкуренции и перетока пользователей к другим операторам, средняя выручка на пользователя снижалась в последние года. Мы считаем, что данный тренд продолжится и выручка на пользователя ($47 по итогам 2020 года) будет снижаться со среднегодовым темпом в 1%.
📎Как итог, совокупная выручка по сегменту услуг сотовой связи физическим лицам будет расти с ежегодным темпом в 0,6%. Аналогичным способом мы прогнозировали выручку по сегменту услуг сотовой связи бизнес-клиентам. Также в сегмент входит выручка от продажи устройств и оборудования, рост которой мы ожидаем в пределах 1% после 2021 года.
Надеемся, что информация будет полезна Вам для лучшего понимания того, куда и почему мы инвестируем. На следующей неделе продолжим рассмотрение нашей идеи на акции AT&T.
#торговыеидеи #телеком #ATT_часть1
Бизнес компании состоит из трёх основных сегментов:
1)Телекоммуникационный бизнес (59% выручки);
2)Спутниковое, кабельное ТВ и интернет (23%);
3)WarnerMedia (18%).
🧐Остановимся сегодня на первом сегменте- телекоммуникационном бизнесе, который подразделяется на предоставление услуг сотовой связи физическим лицам и корпоративным клиентам.
📱По последним данным (2 квартал 2020 года) доля компании на рынке услуг сотовой связи в США составляет 34%.
📎Для оценки данного сегмента важны следующие показатели:
1) Отток пользователей;
2) Приток пользователей;
3) Количество пользователей;
4) Средняя выручка на пользователя.
📎Количество пользователей -физических лиц на конец 2020 года составило 94,8 млн.
Телекоммуникационный бизнес отличается высокой текучестью клиентов, что подтверждают цифры за 2020 год. Отток пользователей AT&T за год составил 20%, а приток за год был в размере 21,6%. Таким образом, чистый приток пользователей был на уровне +1,6%. Мы считаем, что данный показатель сохранится в ближайшем будущем, что обеспечит постепенный прирост пользователей.
📎Из-за роста конкуренции и перетока пользователей к другим операторам, средняя выручка на пользователя снижалась в последние года. Мы считаем, что данный тренд продолжится и выручка на пользователя ($47 по итогам 2020 года) будет снижаться со среднегодовым темпом в 1%.
📎Как итог, совокупная выручка по сегменту услуг сотовой связи физическим лицам будет расти с ежегодным темпом в 0,6%. Аналогичным способом мы прогнозировали выручку по сегменту услуг сотовой связи бизнес-клиентам. Также в сегмент входит выручка от продажи устройств и оборудования, рост которой мы ожидаем в пределах 1% после 2021 года.
Надеемся, что информация будет полезна Вам для лучшего понимания того, куда и почему мы инвестируем. На следующей неделе продолжим рассмотрение нашей идеи на акции AT&T.
#торговыеидеи #телеком #ATT_часть1
💡По результатам опроса, рассмотрим идею АФК Система более подробнее. Сначала расскажем о многолетней жемчужине МТС.
МТС:
🍕Актив: Система владеет 50,1% в МТС, рыночная стоимость такого пакета 315 млрд руб., а доля в активах Системы 46% (=315/688).
🛡️Бизнес и перспективы: МТС имеет стабильный бизнес, который в 2020 показал рост выручки и EBITDA (аналог денежного потока, служащего базой для расчёта прибыли) +5% и +2%, соотв., несмотря на негативный эффект от covid-19 на роуминг в размере 1% и 2%, соотв. В 2021 году ожидается рост выручки и EBITDA на более, чем +4%. Аналогичную устойчивость бизнес МТС проявлял и в другие кризисы. МТС также развивает свою экосистему, облачные и финтех сервисы, которые потенциально могут сильно увеличить прибыль.
🍀Рынок: Устойчивость бизнеса также обусловлена олигополией "большой четвёрки" на мобильном и широкополосном интернет рынке, что позволяет им сохранять прибыль, управляя ценами. Доля МТС на мобильном рынке России 31%.
💰Дивиденды: Всё вышеперечисленное обуславливает стабильный дивидендный поток, исторически МТС платила около 52-60 млрд руб. див. (25-30 руб. на акцию) и 15-20 млрд руб. выкуп акций (8-11 руб. на акцию). Поскольку инвестиции в 5G идут медленно, то ожидаем сохранения такого див. потока и выкупа на прежнем уровне - 75 (=60+15 в 2020) млрд руб. 37,5 млрд руб. для АФК Система или 11,9% див. доходность.
🎁Вклад МТС в Систему: Данные д/с АФК Система направляет на административные и % расходы по кредитам (170-200 млрд руб.) в объёме 6 и 20 млрд руб. в год, а также на инвестиции в дочерние компании и выплату див., которые могут составить 15-17 млрд руб. только от МТС или 4-5% див. доходность.
#идея #афк_система #мтс #телеком
МТС:
🍕Актив: Система владеет 50,1% в МТС, рыночная стоимость такого пакета 315 млрд руб., а доля в активах Системы 46% (=315/688).
🛡️Бизнес и перспективы: МТС имеет стабильный бизнес, который в 2020 показал рост выручки и EBITDA (аналог денежного потока, служащего базой для расчёта прибыли) +5% и +2%, соотв., несмотря на негативный эффект от covid-19 на роуминг в размере 1% и 2%, соотв. В 2021 году ожидается рост выручки и EBITDA на более, чем +4%. Аналогичную устойчивость бизнес МТС проявлял и в другие кризисы. МТС также развивает свою экосистему, облачные и финтех сервисы, которые потенциально могут сильно увеличить прибыль.
🍀Рынок: Устойчивость бизнеса также обусловлена олигополией "большой четвёрки" на мобильном и широкополосном интернет рынке, что позволяет им сохранять прибыль, управляя ценами. Доля МТС на мобильном рынке России 31%.
💰Дивиденды: Всё вышеперечисленное обуславливает стабильный дивидендный поток, исторически МТС платила около 52-60 млрд руб. див. (25-30 руб. на акцию) и 15-20 млрд руб. выкуп акций (8-11 руб. на акцию). Поскольку инвестиции в 5G идут медленно, то ожидаем сохранения такого див. потока и выкупа на прежнем уровне - 75 (=60+15 в 2020) млрд руб. 37,5 млрд руб. для АФК Система или 11,9% див. доходность.
🎁Вклад МТС в Систему: Данные д/с АФК Система направляет на административные и % расходы по кредитам (170-200 млрд руб.) в объёме 6 и 20 млрд руб. в год, а также на инвестиции в дочерние компании и выплату див., которые могут составить 15-17 млрд руб. только от МТС или 4-5% див. доходность.
#идея #афк_система #мтс #телеком
💡Продолжим рассмотрение одной из наших первых идей - компании AT&T.
🧐Остановимся сегодня на сегменте спутникового, кабельного ТВ и интернета, который компания в своей отчетности называет “Entertainment group”. На сегмент приходится 23% совокупной выручки компании (40,6 млрд по итогам 2020г.).
Сегмент подразделяется на ряд подсегментов:
1) Спутниковое и кабельное ТВ (69% выручки сегмента)
2) Высокоскоростной интернет (21% выручки)
3) Услуги проводной связи и др. (10% выручки)
Каждый из подсегментов мы оцениваем отдельно.
📎Для оценки сегмента спутникового и кабельного интернета важны следующие показатели:
1) Среднее количество подключённых пользователей.
2) Средняя выручка на пользователя.
📎Количество подключённых пользователей по итогам 2020г. составило 16,4 млн. В 2019 и 2020 годах количество пользователей снизилось на 15% и 16%, соответственно. Мы ожидаем, что отток пользователей продолжится и будет постепенно снижаться до -10% в год. Выручка на пользователя сейчас находится в районе $128 и продолжит расти со средним темпом в 3% в год. Исходя из этого мы ожидаем общего снижения выручки от подсегмента со средним темпом в 9% в год.
📎Подсегмент компания приобрела вместе с покупкой компании Direct TV в 2015 году, и, как мы можем видеть, сделка оказалась не особо удачной.
📎Для сегмента Entertainment group шанс на поддержание выручки представляет подсегмент высокоскоростного интернета. В подсегменте основной тренд - переход с медных кабелей на оптоволокно, что позволит компании повысить скорость предоставляемого интернета с 100 МБ/с до 1ГБ/с.
📎Пока мы консервативно оцениваем данный сегмент (ниже прогноза менеджмента). Мы ожидаем, что в среднем он будет расти с темпом в 3% в год. Если же компания успешно реализует свою стратегию по переходу на оптоволокно, то это позволит не только снизить темп падения выручки сегмента Entertainment Group, но и вернет его к росту.
Подробно на подсегменте услуг проводной телефонии останавливаться не будем, скажем только, что по нему также ожидается снижение выручки.
📎Как итог, совокупная выручка по сегменту Entertainment Group, по нашим ожиданиям, будет снижаться с темпом в 5%. Именно падение выручки данного сегмента видится нам главной причиной недооценки рынком компании на текущий момент, что вполне может измениться в ближайшее время.
В следующий раз мы рассмотрим сегмент TimeWarner.
Надеемся, что информация будет полезна Вам для лучшего понимания того, куда и почему мы инвестируем.
#торговыеидеи #телеком #ATT_часть2
🧐Остановимся сегодня на сегменте спутникового, кабельного ТВ и интернета, который компания в своей отчетности называет “Entertainment group”. На сегмент приходится 23% совокупной выручки компании (40,6 млрд по итогам 2020г.).
Сегмент подразделяется на ряд подсегментов:
1) Спутниковое и кабельное ТВ (69% выручки сегмента)
2) Высокоскоростной интернет (21% выручки)
3) Услуги проводной связи и др. (10% выручки)
Каждый из подсегментов мы оцениваем отдельно.
📎Для оценки сегмента спутникового и кабельного интернета важны следующие показатели:
1) Среднее количество подключённых пользователей.
2) Средняя выручка на пользователя.
📎Количество подключённых пользователей по итогам 2020г. составило 16,4 млн. В 2019 и 2020 годах количество пользователей снизилось на 15% и 16%, соответственно. Мы ожидаем, что отток пользователей продолжится и будет постепенно снижаться до -10% в год. Выручка на пользователя сейчас находится в районе $128 и продолжит расти со средним темпом в 3% в год. Исходя из этого мы ожидаем общего снижения выручки от подсегмента со средним темпом в 9% в год.
📎Подсегмент компания приобрела вместе с покупкой компании Direct TV в 2015 году, и, как мы можем видеть, сделка оказалась не особо удачной.
📎Для сегмента Entertainment group шанс на поддержание выручки представляет подсегмент высокоскоростного интернета. В подсегменте основной тренд - переход с медных кабелей на оптоволокно, что позволит компании повысить скорость предоставляемого интернета с 100 МБ/с до 1ГБ/с.
📎Пока мы консервативно оцениваем данный сегмент (ниже прогноза менеджмента). Мы ожидаем, что в среднем он будет расти с темпом в 3% в год. Если же компания успешно реализует свою стратегию по переходу на оптоволокно, то это позволит не только снизить темп падения выручки сегмента Entertainment Group, но и вернет его к росту.
Подробно на подсегменте услуг проводной телефонии останавливаться не будем, скажем только, что по нему также ожидается снижение выручки.
📎Как итог, совокупная выручка по сегменту Entertainment Group, по нашим ожиданиям, будет снижаться с темпом в 5%. Именно падение выручки данного сегмента видится нам главной причиной недооценки рынком компании на текущий момент, что вполне может измениться в ближайшее время.
В следующий раз мы рассмотрим сегмент TimeWarner.
Надеемся, что информация будет полезна Вам для лучшего понимания того, куда и почему мы инвестируем.
#торговыеидеи #телеком #ATT_часть2