​​Кривая доходностей трежерис. Наблюдается инверсия до 5-летнего участка кривой. На текущий момент рынок закладывает 75% вероятность снижения ставки ФРС до конца года. #us #fed
 Источник: #bloomberg

@fineconomics

​​Изменение цен на активы после снижения базовой ставки в США (за последние 5 циклов монетарного стимулирования). В среднем после снижения ставки на горизонте 12 месяцев базовые металлы показывали отрицательную динамику. Золото сохраняло положительную динамику. #us #fed
Источник: #bloomberg

@fineconomics

​​​​Изменение цен на активы после снижения базовой ставки в США (за последние 5 циклов монетарного стимулирования). В среднем после снижения ставки на горизонте 12 месяцев базовые металлы показывали отрицательную динамику. Золото сохраняло положительную динамику. #us #fed
Источник: #bloomberg

@fineconomics

​​Баланс ФРС к ВВП. По прогнозам Bloomberg доля баланса ФРС к ВВП к 2022г. вернется к 25%. #us #fed
Источник: #bloomberg

@fineconomics

​​​​Изменение цен на активы после снижения базовой ставки в США (за последние 5 циклов монетарного стимулирования). В среднем после снижения ставки на горизонте 12 месяцев базовые металлы показывали отрицательную динамику. Золото сохраняло положительную динамику. #us #fed
Источник: #bloomberg

@fineconomics

​​Динамика ставки по федеральным фондам. ФРС экстренно второй раз за неделю понизила процентные ставки до 0-0,25%. Кроме того была объявлена новая программа количественного смягчения на 700 млрд долларов. #fed #world
Источник: #wsj

@fineconomics

​​Снижение процентных ставок с начала года крупнейшими ЦБ. С начала года на фоне рисков экономической рецессии наблюдается повсеместное снижение процентных ставок. Так, ФРС понизила ставку до нуля, центральные банки развивающихся стран также понижают процентные ставки. #fed #banks
Источник: #visualcapitalist

@fineconomics

​​Прогнозируемые объемы QE центральными банками развитых стран. По оценкам Bloomberg Economics объем покупок только от ФРС в текущем году составит более 1 трлн долл. #ru #fed Источник: #bloomberg @fineconomics

​​Принятые меры ФРС США. На последнем выступлении глава ФРС Дж.Пауэлл заявил о намерении ФРС таргетировать уровень инфляции в диапазоне 2%, таким образом возможны промежутки времени в течение которых инфляция может превышать 2%. Таким образом ФРС будет дольше сохранять процентные ставки ниже исторических уровней. #fed
Источник: Jpm

@fineconomice

​​Прогнозы ФРС США по ВВП. На прошедшем заседании ФРС повысила прогнозы по ВВП, так в 2020г. снижение ВВП составит лишь 3,6%. #us #fed
Источник: #cnbc

@fineconomics

​​🇺🇲На прошедшем заседании ФРС Дж. Пауэлл отмечал, что зависимость между уровнем безработицы и уровнем инфляции существенно снизилась, в связи с чем несмотря на ожидания по достижению уровня полной занятости к 2022г. ФРС ожидает что инфляция не покажет существенное ускорение.

👩‍🏫Давайте разберемся и рассмотрим историческую зависимость между уровнем безработицы и уровнем инфляции. Напомним, что эта зависимость в экономической теории называется кривая Филлипса. Если рассмотреть данную кривую за несколько десятилетий, то действительно наклон стал существенно ниже. Так, в 1970-90гг. зависимость была выше, чем в 2009-2021гг., когда зависимость снизилась почти до 0%.

💡Снижение зависимости в первую очередь экономисты объясняют ростом уровня глобализации и развитием технологий. На фоне пандемии и переводом сотрудников на удаленную работу вполне возможно, что снижение зависимости усилится, так как компании смогут нанимать сотрудников дешевле, учитывая отсутствие необходимости нанимать сотрудников из города. #fed #обучение

@fineconomics

​​🇺🇲Вчера доходности 10-летних трежерис США продолжили расти, что может помочь стабилизировать ситуацию? На наш взгляд, повышение спроса со стороны иностранных инвесторов в рамках carry-trade может выступить фактором стабилизации.

👩‍🏫Что такое carry-trade? В упрошенном варианте carry-trade можно рассмотреть следующим образом: инвестор берет кредит в валюте с низкой процентной ставкой, например 3%, и инвестирует полученные средства в валютные облигации с высокой процентной ставкой, например 6%, разница в процентах (в нашем случае 3%) с корректировкой на хеджирование валютного риска и составляет прибыль инвестора.

🔣На текущий момент использование стратегии carry-trade в отношении трежерис США со стороны европейских и японских инвесторов может принести доходность в размере 1-1,2%, что является максимальным значением с 2017г. На фоне столь привлекательной доходности мы ожидаем рост спроса со стороны иностранных инвесторов, что должно в определенной степени привести к стабилизации доходностей трежерис, либо как минимум снизить амплитуду снижения.
#us #fed #обучение

@fineconomics

📉S&P500 (+0,17%) 4 165
📉Dow Jones (+0,18%) 34 080
📉Nasdaq100 (+0,04%) 13 541
🇺🇸US Treasuries 1,60%

🔣 Риски роста инфляции продолжают находится в фокусе инвесторов на фоне роста цен на сырье и масштабных стимулов. Вчера на фоне заявлений министра финансов США Дж. Йеллен о возможности повышения процентных ставок основные фондовые индексы скорректировались. Рынок пока не закладывает ужесточение монетарной политики, однако учитывая восстановление экономики и ускорение инфляции инвесторы могут переоценить сроки повышения процентных ставок, что приведет к сокращению рыночных мультиплкаторов (рост ставки - снижение мультов).

💉 По данным CDC 150 млн американцев получили как минимум 1 дозу вакцины. Тем временем FDA рассмотрит решение об одобрении использования вакцины Pfizer-BioNTec для 12-15 летних в начале следующей недели.

📊 Buy the dip. JPM отмечает наличие признаков возможной коррекции на рынке на фоне перегрева некоторых технических индикаторов. При этом аналитики рекомендуют в случае коррекции ее выкупать.

#us #fed #утренний_обзор

📉S&P500 (+0,08%) 4 197
📉Dow Jones (+0,07%) 34 467
📉Nasdaq100 (+0,15%) 13 618
🇺🇸US Treasuries 1,56%

🔣 Американские фондовые индексы закрылись в положительной зоне, Dow Jones обновил исторический максимум. Ротация в value истории продолжается.

💣 ФРС предупреждает. Растущий аппетит к риску на различных рынках активов приводит к завышению оценок и созданию уязвимости в финансовой системе - полудоговой отчет ФРС о финансовой стабильности

🇨🇳Положительная статистика из Китая - фактор поддержки стоимости сырья. По итогам апреля импорт в Китае показал 43% рост г/г, рост экспорта 32%г/г, оба показателя превысили ожидания консенсуса.

👩‍🏫Сегодня будут опубликованы данные по изменению числа занятых в несельскохозяйственном секторе по итогам апреля. Аналитики ожидают ~1 млн прирост на фоне восстановления спроса со стороны сектора услуг. Сильные данные могут быть негативно восприняты инвесторами, ввиду ожиданий более быстрого ужесточения монетарной политики на фоне восстановления рынка труда.

#us #china #fed #утренний_обзор

​​📊Прогноз доходностей трежерис от аналитиков JPMorgan. По мнению аналитиков. к концу года доходности 10-летних трежерис возрастут до 1,95%. Основными факторами роста доходностей выступят: рост инфляционных ожиданий и снижение спроса на трежерис со стороны банков и пенсионных фондов.

🗞Ожидания по росту доходностей являются общеинвестиционным консенсусом, однако рынок пока не реагирует. На наш взгляд, во второй половине года есть факторы которые смогут стать тригером переоценки: факторы отмеченные аналитиками JPM вкупе с улучшением ситуации на рынке труда. Напомним, что в сентябре закачиваются доп. выплаты по пособию по безработице, что может привести к снижению количества безработных.

💚Рост доходностей позитивен для наших идей в банковском секторе (MTB) #fed

@fineconomics

​​Timeline завершения программы обратного выкупа активов.

💥По оценкам Goldman Sachs уже на грядущем заседании 3 ноября ФРС объявит о старте сворачивания QE по $15 млрд в месяц. Кроме того, аналитики ожидают что первое повышение ставки будет уже в июне 2022 г.

🎢Ожидаем повышенной волатильности на этой неделе в связи с заседанием ФРС. Исторически, рынок негативно реагировал на заявления о сворачивании qe(-5/6% по индексу S&P500).

🎁Основные бенефициары более раннего роста ставки: компании финансового сектора. #us #fed