💡Открываем идею ПОКУПАТЬ акции PayPal по цене $241 с потенциалом роста +27% и целевой ценой в $305 за бумагу. (доля в портфеле 3%).
💳Сектор: 2020г сделал компании payment-индустрии одними из фаворитов фондового рынка. Компании платежного сектора стали одними из основных «бенефициаров» пандемии (торговля ушла в online -> клиенты стали рассчитываться с помощью платежных сервисов -> выручка компаний payment-индустрии росла опережающими темпами). PayPal увеличила выручку на 22% (один из самых высоких показателей в секторе электронных платежей) за счет роста объема расчетов (TPV) почти на треть г/г. Количество клиентов увеличилось на четверть до 375 млн.
Идея: компания не планирует останавливаться на достигнутом. Мы ожидаем, что темпы роста выручки сохранятся на уровне выше 20% в ближайшие 5 лет за счет удвоения клиентской базы (до 750 млн) к 2025г. Увеличению доходов будет способствовать расширение спектра услуг за счет создания super app (экосистемы, предоставляющей доступ к сопутствующим услугам: кредитование/платежи/программы лояльности и пр.). Экосистема будет способствовать укреплению лояльности клиентов и максимизации выручки на одного клиента (ARPU).
О Компании: PayPal – один из ведущих игроков платежного рынка. Объем обработанных платежей в 2020г. составил $936 млрд. Компания предоставляет услуги по проведению платежей с использованием карт и кошельков (Venmo). Среди прочих услуг стоит выделить доступ к кредитным средствам (решениям BNPL – buy now pay later) на базе партнеров, а также доступ к торговле крипто-валютами.
#Paypal, #идея #payments, #акции, #fintech, #bitcoin #PYPL
💳Сектор: 2020г сделал компании payment-индустрии одними из фаворитов фондового рынка. Компании платежного сектора стали одними из основных «бенефициаров» пандемии (торговля ушла в online -> клиенты стали рассчитываться с помощью платежных сервисов -> выручка компаний payment-индустрии росла опережающими темпами). PayPal увеличила выручку на 22% (один из самых высоких показателей в секторе электронных платежей) за счет роста объема расчетов (TPV) почти на треть г/г. Количество клиентов увеличилось на четверть до 375 млн.
Идея: компания не планирует останавливаться на достигнутом. Мы ожидаем, что темпы роста выручки сохранятся на уровне выше 20% в ближайшие 5 лет за счет удвоения клиентской базы (до 750 млн) к 2025г. Увеличению доходов будет способствовать расширение спектра услуг за счет создания super app (экосистемы, предоставляющей доступ к сопутствующим услугам: кредитование/платежи/программы лояльности и пр.). Экосистема будет способствовать укреплению лояльности клиентов и максимизации выручки на одного клиента (ARPU).
О Компании: PayPal – один из ведущих игроков платежного рынка. Объем обработанных платежей в 2020г. составил $936 млрд. Компания предоставляет услуги по проведению платежей с использованием карт и кошельков (Venmo). Среди прочих услуг стоит выделить доступ к кредитным средствам (решениям BNPL – buy now pay later) на базе партнеров, а также доступ к торговле крипто-валютами.
#Paypal, #идея #payments, #акции, #fintech, #bitcoin #PYPL
По результатам голосования на этой неделе будет подробно разобран инвестиционный кейс PayPal. В начале поговорим подробнее о платежном бизнесе и основных игроках данного сегмента.
💸Рынок:
Годовой объем платежей в мире превышает $250 трлн. Проникновение платежей с помощью карт составляет всего 13-14%. При этом, около 30% транзакций до сих пор совершается с помощью кэша и чеков. Остальные 56% занимает ACH (палата автоматизированных расчетов – аналог SWIFT, обеспечивающая исполнение межбанковских транзакций). Таким образом, более $200 трлн расчетов сегодня осуществляются с помощью «традиционных» методов. Глобальные игроки fintech сектора, в частности PayPal, освоили лишь малую долю данного рынка.
Сектор и место PayPal:
Весь платежный сектор можно разделить на несколько основных подсегментов:
💵 Payment takers – компании, обеспечивающие прием платежей, или эквайеры (Global Payments, Fiserv, Square)
💰 Payment makers – компании, обеспечивающие осуществление платежей c помощью специальных карт (например топливных карт), платежных меток и пр. (Fleetcor, WEX)
💳 Networks – компании, которые находятся между эквайерами и банками (держателями счетов клиентов) в «платежной цепочке». Основная функция networks – обеспечить осуществление платежа, несмотря на то, что счета плательщика и получателя находятся в разных банках/странах/платформах. (Visa, Mastercard).
🏦 Держатели счетов – банки, fintech-игроки, предлагающие клиентам услугу по открытию и сопровождению счетов.
PayPal – один из лидеров отрасли, присутствует в нескольких сегментах. Компания выполняет функции 💵эквайера и 💳network (связывает покупателя напрямую с магазином, если у обоих есть счета на платформе PayPal). Если счет PayPal есть только у одной стороны, то при расчете в «цепочке» появляется network. Данное положение PayPal способствует максимизации комиссионного дохода и гибкости бизнеса на различных участках платежного процесса. Подробнее о бизнесе PayPal в завтрашнем посте.
#идея, #paypal_часть1, #payments
💸Рынок:
Годовой объем платежей в мире превышает $250 трлн. Проникновение платежей с помощью карт составляет всего 13-14%. При этом, около 30% транзакций до сих пор совершается с помощью кэша и чеков. Остальные 56% занимает ACH (палата автоматизированных расчетов – аналог SWIFT, обеспечивающая исполнение межбанковских транзакций). Таким образом, более $200 трлн расчетов сегодня осуществляются с помощью «традиционных» методов. Глобальные игроки fintech сектора, в частности PayPal, освоили лишь малую долю данного рынка.
Сектор и место PayPal:
Весь платежный сектор можно разделить на несколько основных подсегментов:
💵 Payment takers – компании, обеспечивающие прием платежей, или эквайеры (Global Payments, Fiserv, Square)
💰 Payment makers – компании, обеспечивающие осуществление платежей c помощью специальных карт (например топливных карт), платежных меток и пр. (Fleetcor, WEX)
💳 Networks – компании, которые находятся между эквайерами и банками (держателями счетов клиентов) в «платежной цепочке». Основная функция networks – обеспечить осуществление платежа, несмотря на то, что счета плательщика и получателя находятся в разных банках/странах/платформах. (Visa, Mastercard).
🏦 Держатели счетов – банки, fintech-игроки, предлагающие клиентам услугу по открытию и сопровождению счетов.
PayPal – один из лидеров отрасли, присутствует в нескольких сегментах. Компания выполняет функции 💵эквайера и 💳network (связывает покупателя напрямую с магазином, если у обоих есть счета на платформе PayPal). Если счет PayPal есть только у одной стороны, то при расчете в «цепочке» появляется network. Данное положение PayPal способствует максимизации комиссионного дохода и гибкости бизнеса на различных участках платежного процесса. Подробнее о бизнесе PayPal в завтрашнем посте.
#идея, #paypal_часть1, #payments
PayPal, подробный разбор. Часть 2
PayPal - компания, которая изначально представляла собой электронный кошелек и простой инструмент online-расчетов, существенно расширила спектр услуг за последние несколько лет.
Сегодня мы обратим внимание на сделки M&A. За последние 5 лет PayPal поглотила десяток крупных компаний из сопутствующих отраслей.
2015г.
Paydiant (разработчик платежных приложений по оплате, программам лояльности и др.)
Modest (мобильная коммерция)
Xoom (денежные переводы)
2017г.
TIO Networks (процессинг платежей)
Swift Financial (кредитование МСБ)
2018г.
Simility (риск-менеджмент)
iZettle (iPOS – мобильные точки оплаты)
Hyperwallet (выплаты, контроль издержек, аналитика)
2019г.
GoPay (китайская платежная платформа)
2020г.
Honey (бонусы, клиентские сервисы)
PayPal старается охватить как можно большее количество отраслей/продуктов/услуг для создания удобной экосистемы для клиентов. В условиях жесткой конкуренции (особенно в fintech-секторе) ориентация на универсальность обеспечит лояльность клиентов, максимизацию дохода на клиента, что будет способствовать стабильности выручки компании в будущем.
Подробнее о целях компании на ближайшее будущее в завтрашнем посте.
#идея, #PayPal_часть2, #payments
PayPal - компания, которая изначально представляла собой электронный кошелек и простой инструмент online-расчетов, существенно расширила спектр услуг за последние несколько лет.
Сегодня мы обратим внимание на сделки M&A. За последние 5 лет PayPal поглотила десяток крупных компаний из сопутствующих отраслей.
2015г.
Paydiant (разработчик платежных приложений по оплате, программам лояльности и др.)
Modest (мобильная коммерция)
Xoom (денежные переводы)
2017г.
TIO Networks (процессинг платежей)
Swift Financial (кредитование МСБ)
2018г.
Simility (риск-менеджмент)
iZettle (iPOS – мобильные точки оплаты)
Hyperwallet (выплаты, контроль издержек, аналитика)
2019г.
GoPay (китайская платежная платформа)
2020г.
Honey (бонусы, клиентские сервисы)
PayPal старается охватить как можно большее количество отраслей/продуктов/услуг для создания удобной экосистемы для клиентов. В условиях жесткой конкуренции (особенно в fintech-секторе) ориентация на универсальность обеспечит лояльность клиентов, максимизацию дохода на клиента, что будет способствовать стабильности выручки компании в будущем.
Подробнее о целях компании на ближайшее будущее в завтрашнем посте.
#идея, #PayPal_часть2, #payments
Сегодня мы публикуем финальную часть подробного обзора PayPal
Поговорив о рынке присутствия и крупнейших M&A сделках, перейдем к стратегии компании и планам на будущее. Это раскроет более подробно основные драйверы роста бизнеса PayPal.
🎯В 2020г. менеджмент поставил довольно амбициозные цели на ближайшие 5 лет: добиться удвоения клиентской базы к 2025г. (до 750 млн), расширить продуктовую линейку, увеличить объем обрабатываемых транзакций (TPV) в 3 раза и обеспечить средний рост выручки выше 20% ежегодно.
📱Данных целей компания планирует добиться с помощью интеграции множества сервисов в одно супер-приложение (super app). Идея «финансового супермаркета» или экосистемы – одна из основных в последнее время. Данной стратегии придерживаются компании из сфер IT (Apple, Google), ритейла, fintech (Cash App от Square), банков (Сбер, Тинькофф, Kaspi) и другие.
💳PayPal сфокусируется на трех основных сферах: платежи, online-shopping, финансовые и банковские продукты. Платежные сервисы расширятся в области приема криптовалют, оплаты с помощью QR-кодов и др. Shopping App на базе Honey обеспечит клиентов компании широким спектром продуктов, относящихся к e-commerce: программы лояльности, акции, персональные решения и пр. Что касается финансовых продуктов, то PayPal уже предоставляет клиентам доступ к кредитным средствам в партнерстве с банками. К кредитным продуктам компания будет добавлять прочие банковские услуги, такие как: депозиты, трейдинговые платформы.
#идея, #PayPal_часть3, payments
Поговорив о рынке присутствия и крупнейших M&A сделках, перейдем к стратегии компании и планам на будущее. Это раскроет более подробно основные драйверы роста бизнеса PayPal.
🎯В 2020г. менеджмент поставил довольно амбициозные цели на ближайшие 5 лет: добиться удвоения клиентской базы к 2025г. (до 750 млн), расширить продуктовую линейку, увеличить объем обрабатываемых транзакций (TPV) в 3 раза и обеспечить средний рост выручки выше 20% ежегодно.
📱Данных целей компания планирует добиться с помощью интеграции множества сервисов в одно супер-приложение (super app). Идея «финансового супермаркета» или экосистемы – одна из основных в последнее время. Данной стратегии придерживаются компании из сфер IT (Apple, Google), ритейла, fintech (Cash App от Square), банков (Сбер, Тинькофф, Kaspi) и другие.
💳PayPal сфокусируется на трех основных сферах: платежи, online-shopping, финансовые и банковские продукты. Платежные сервисы расширятся в области приема криптовалют, оплаты с помощью QR-кодов и др. Shopping App на базе Honey обеспечит клиентов компании широким спектром продуктов, относящихся к e-commerce: программы лояльности, акции, персональные решения и пр. Что касается финансовых продуктов, то PayPal уже предоставляет клиентам доступ к кредитным средствам в партнерстве с банками. К кредитным продуктам компания будет добавлять прочие банковские услуги, такие как: депозиты, трейдинговые платформы.
#идея, #PayPal_часть3, payments
Компании Fintech-сектора привлекают все большее внимание инвесторов. Среди новых компаний, ставших "единорогами" (оценка превысила $1 млрд) в 1к21, таких оказалось 8 (на европейском рынке). Это треть всех европейских "единорогов".
Интерес инвесторов обусловлен перспективами выхода на огромные по масштабам рынки платежных сервисов, кредитования индивидуальных клиентов, МСБ и др.
PayPal предоставляет доступ к широкому спектру услуг и является лидером в сегменте электронных кошельков. Растущее проникновение современных финансовых сервисов обеспечит компании целевой рост выручки выше 20%.
#payments, #paypal
Интерес инвесторов обусловлен перспективами выхода на огромные по масштабам рынки платежных сервисов, кредитования индивидуальных клиентов, МСБ и др.
PayPal предоставляет доступ к широкому спектру услуг и является лидером в сегменте электронных кошельков. Растущее проникновение современных финансовых сервисов обеспечит компании целевой рост выручки выше 20%.
#payments, #paypal
📞Недавно аналитики JPMORGAN провели опрос касательно использования онлайн-переводов Р2Р. Результаты опроса показывают Paypal (включая Venmo, М&А 2013г.) лидирует в предподчтениях пользователей, что указывает на высокий уровень удовлетворенности. #paypal #идея
@fineconomics
@fineconomics
#fintech
#PayPal
#SYF
Ожидание более раннего увеличения ставок не способствует положительной динамике акций роста (growth stories). Тем не менее, бумаги одной из отраслей, относящихся к growth, чувствуют себя лучше других. Этот сектор - финтех. Бумаги сектора растут сильнее рынка. (в нашем портфеле присутствуют американские PayPal и Synchrony Financial).
Инвесторы позитивно оценивают перспективы Fintech на фоне перетока банковского бизнеса в онлайн. Еще одним значимым рынком, кроме США, для данной отрасли является Европа, особенно Великобритания. В 1п21 европейские финтех-игроки привлекли $8,5 млрд финансирования, что соответствует объему привлеченных средств в еврофинтех за весь 2020г. Самый крупный раунд инвестиций составил $1 млрд (Klarna).
Даже в случае роста ставок финтех, по нашему мнению, продолжит привлекать особое внимание инвесторов из-за низкого проникновения технологий в кредитовании/расчетах/платежах.
Если вам интересно подробнее узнать про компании из финтех сектора, пишем в комментариях название компании и мы подробнее расскажем об игроках данной индустрии.
#PayPal
#SYF
Ожидание более раннего увеличения ставок не способствует положительной динамике акций роста (growth stories). Тем не менее, бумаги одной из отраслей, относящихся к growth, чувствуют себя лучше других. Этот сектор - финтех. Бумаги сектора растут сильнее рынка. (в нашем портфеле присутствуют американские PayPal и Synchrony Financial).
Инвесторы позитивно оценивают перспективы Fintech на фоне перетока банковского бизнеса в онлайн. Еще одним значимым рынком, кроме США, для данной отрасли является Европа, особенно Великобритания. В 1п21 европейские финтех-игроки привлекли $8,5 млрд финансирования, что соответствует объему привлеченных средств в еврофинтех за весь 2020г. Самый крупный раунд инвестиций составил $1 млрд (Klarna).
Даже в случае роста ставок финтех, по нашему мнению, продолжит привлекать особое внимание инвесторов из-за низкого проникновения технологий в кредитовании/расчетах/платежах.
Если вам интересно подробнее узнать про компании из финтех сектора, пишем в комментариях название компании и мы подробнее расскажем об игроках данной индустрии.
#PayPal
#Payments
#идея
PayPal отчитался хуже ожиданий: основной проблемой стал отток клиентов EBay на платежные платформы конкурентов. Также мы наблюдали более существенное падение take rate, чем мы прогнозировали. Из положительных моментов отмечаем двузначный рост среднего чека и значительный рост количества транзакций на 1 пользователя (выше наших ожиданий).
Прогноз менеджмента по увеличению выручки сохранился на уровне в 19%, прирост пользователей +55 млн.
Мы скорректировали оценку и снизили целевую цену на $2 на акцию (до $303). Бумага достигла нашей целевой цены 22 июля. Мы закрываем идею PAYPAL с доходностью 26%.
#Payments
#идея
PayPal отчитался хуже ожиданий: основной проблемой стал отток клиентов EBay на платежные платформы конкурентов. Также мы наблюдали более существенное падение take rate, чем мы прогнозировали. Из положительных моментов отмечаем двузначный рост среднего чека и значительный рост количества транзакций на 1 пользователя (выше наших ожиданий).
Прогноз менеджмента по увеличению выручки сохранился на уровне в 19%, прирост пользователей +55 млн.
Мы скорректировали оценку и снизили целевую цену на $2 на акцию (до $303). Бумага достигла нашей целевой цены 22 июля. Мы закрываем идею PAYPAL с доходностью 26%.
#PayPal
#Pinterest
#сделка
Акции PayPal потеряли 10% на этой неделе. Причиной падения стали слухи о возможной покупке социальной сети Pinterest за $45 млрд.
Зачем PayPal покупать Pinterest?
Стратегия PayPal предполагает создание экосистемы, которая предоставит клиентам не только платежные сервисы, но и возможность держать депозиты, владеть иными финансовыми и крипто-активами, получать доступ к платформам электронной торговли и др. Это, по мнению менеджмента, позволит удвоить пользовательскую базу до 2025 и максимизировать выручку с клиента.
Pinterest - социальная сеть, источником выручки которой преимущественно является реклама. E-commerce сегмент компании только начинает свое развитие и не предполагается как основной источник дохода.
В чем проблема?
По нашему мнению, Pinterest - далеко не самый лучший таргет для поглощения со стороны PayPal. Платежный сервис гораздо больше должен быть заинтересован в пользовательской базе, которая платит деньги на платформе (выручка Pinterest - рекламная, пользователи компании не платят). Таким образом, PayPal гораздо более целесообразно обратить внимание на маркетплейсы и торговые платформы (Etsy, ContextLogic, например).
Если сделка состоится, это может оказать дальнейшее негативное влияние на котировки PayPal.
#сделка
Акции PayPal потеряли 10% на этой неделе. Причиной падения стали слухи о возможной покупке социальной сети Pinterest за $45 млрд.
Зачем PayPal покупать Pinterest?
Стратегия PayPal предполагает создание экосистемы, которая предоставит клиентам не только платежные сервисы, но и возможность держать депозиты, владеть иными финансовыми и крипто-активами, получать доступ к платформам электронной торговли и др. Это, по мнению менеджмента, позволит удвоить пользовательскую базу до 2025 и максимизировать выручку с клиента.
Pinterest - социальная сеть, источником выручки которой преимущественно является реклама. E-commerce сегмент компании только начинает свое развитие и не предполагается как основной источник дохода.
В чем проблема?
По нашему мнению, Pinterest - далеко не самый лучший таргет для поглощения со стороны PayPal. Платежный сервис гораздо больше должен быть заинтересован в пользовательской базе, которая платит деньги на платформе (выручка Pinterest - рекламная, пользователи компании не платят). Таким образом, PayPal гораздо более целесообразно обратить внимание на маркетплейсы и торговые платформы (Etsy, ContextLogic, например).
Если сделка состоится, это может оказать дальнейшее негативное влияние на котировки PayPal.
#PayPal
#сделка
#Pinterest
Согласно сообщению от PayPal, компания не рассматривает покупку Pinterest. ПОЗИТИВНО! (о негативных последствиях потенциальной сделки мы писали в пятницу).
Рекомендуем покупать PayPal, сохраняем долгосрочный таргет в $304 (потенциал 27%).
Краткосрочный таргет $260 (8%)
#сделка
Согласно сообщению от PayPal, компания не рассматривает покупку Pinterest. ПОЗИТИВНО! (о негативных последствиях потенциальной сделки мы писали в пятницу).
Рекомендуем покупать PayPal, сохраняем долгосрочный таргет в $304 (потенциал 27%).
Краткосрочный таргет $260 (8%)